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证券研究报告 东吴证券研究所 1 / 121 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要2026-11-0

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2026 年 11 月 02 日 行业及产业 食品饮料 茅台三季度重回增长，市场化改

🐴【建投食饮|杨骥】白酒板块26Q3业绩总结：Q3板块业绩利空落地，茅台迎驾今世缘业绩超预期（20261101） 🌹收入业绩：26Q3白酒企业表现显著分化，Q

敬请参阅最后一页特别声明 1 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005 ） liuchenqian ＠

交易台 - 高盛中国市场开盘 市场情绪： 受国内和外部因素交织影响，中国市场今日开盘预计将会出现波动。 国内方面，监管机构召开支持市场的关键联席会议，极大

❗️基于三季报和后续展望，当下投资建议： 1️⃣重视白酒的配置机会，推荐位次提前：茅台、古井、老窖、迎驾、今世缘 2️⃣业绩具备稳定性的股息品种：伊利、安井、

## 昨日核心信息导读 ### 昨日市场整体概况 昨日市场情绪波动较大，受海外科技股回调影响，A股科技板块承压明显，但政策面积极信号频现，央行、证监会等监管

10月30日，消费（883434）板块延续强势，截至发稿，食品饮料ETF招商（159843）跟踪标的指数涨2.36%。盘面结构呈现清晰的“权重搭台、弹性唱戏”特

2026年的白酒（881273）行业仍处于深度调整期，今世缘（603369）却交出一份“整体稳健、单季反转、结构优化、渠道筑底”的三季报业绩答卷。公司前三季度营

<div class="ai-stat-table"> | 股票代码 | 股票名称 | 起始参考价 | 最新价 | 近10天首次提及时间 | 提及次数 | 首次

白酒板块11月2日表现强势，皇台酒业（2连板）、水井坊、金种子酒涨停；迎驾贡酒、古井贡酒、顺鑫农业等跟涨。 白酒龙头中，贵州茅台涨3.38%，股价重回1400元

酒类观点更新 261101 关于近期白酒行情的思考：从买一阶导拐点到买二阶导拐点 显然周五行情并非全基本面主导，正如6月份的下跌也并非因为基本面低预期。8月份

新浪财经“酒价内参”重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 来源：华夏时报 11月2日早盘，A股白酒概念表现活跃， 皇台酒业 2连板， 水井坊 涨停， 古井贡酒

白酒上市公司2026年三季报披露完毕，头部酒企位次再度反转。多家券商认为，板块价格、库存、预期等底部信号已现。 前三季度营收2609亿元 头部酒企位次再度反转

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 快讯：创业板指涨超1% “股王”贵州茅台股价重回1400元 时隔6个多月，“股王”股价重回14

🧧白酒的胜率和赔率？ 🌹基本面逐步触底，股价底部区间逐步确认。从“批价、库存、业绩、需求”四个维度来评判基本面，当前①批价已经逐步企稳，今年以来茅台批价已经走

周末白酒的讨论热度挺高的，关于今世缘古井汾酒老窖，大家对于报表基数逻辑推荐的分歧并不大，还是对于库存问题有所担忧。我们认为 1）基于对公司了解没怎么压货，动销还

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对今世缘（603369）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：内生韧性强，基本盘稳》，给予今世缘（603369）买入评级。

<div class="ai-stat-table"> | 股票代码 | 股票名称 | 提及指数 | 最新价 | 今日涨幅 | 前1日涨幅 | 前3日涨幅 |

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 今世缘（603369） 2026年

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业跟踪周报 9-10月白酒

> **AI精选机器人自动搜集整理** 11-02 券商研报（共 516 篇），已分组，如需原文请加PDF原文微信：8176188。 ## 一、券商晨会（0

<h2>一句话核心结论</h2> <p>今天不是「涨了 1.08%」，是<strong class="n up">隔夜美股科技崩盘、A 股却全线反包</str

敬请参阅最后一页特别声明 1 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005 ） liuchenqian ＠

2026 年 10 月 31 日 内生韧性强 ，基本盘稳 —今世缘 （603369.SH ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 古井贡酒（000596） 2026

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 食品饮料 2026 年 11 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走

投资要点 <br /> 　　 事件：公司公告2026年三季报，26Q1-Q3实现营收127.7亿元，同比-22.3%，实现归母净利润22.6亿元，同比-4

上证报中国证券网讯今世缘（603369）10月30日晚间披露三季报，公司2026年前三季度实现营收86.66亿元，实现归属于上市公司股东的净利润25.03亿元，

10月，白酒（881273）指数上涨4%，上证指数（1A0001）、深证成指（399001）、科创板指、创业板指（399006）分别下跌6.33%、15.94%

<br /> 　　 事件<br /> 　　2026年10月30日，今世缘发布2026年三季报：2026Q1-Q3总营收86.66亿元（同比-2%），归母净利润

11月1日，中金公司（HK3908）发布关于今世缘（603369）的评级研报。中金公司（HK3908）给予今世缘（603369）“跑赢行业”评级，目标价不超过4

10月31日，2家机构更新今世缘（603369）评级。 华泰证券（601688）发布关于今世缘（603369）的评级研报。华泰证券（601688）给予今世缘（

10月30日，A股三大指数集体回调，沪指跌1.44%，创业板指（399006）跌4.13%，白酒（881273）板块却逆势冲高。中证白酒（881273）指数当日

<div class="ai-stat-table"> | 股票代码 | 股票名称 | 提及指数 | 最新价 | 今日涨幅 | 前1日涨幅 | 前3日涨幅 |

敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩超预期，动销势能持续向好 业绩简评 2026年 10月 30日，公司披露2026年三季报：26Q

本周，大盘呈现震荡探底的走势，A股部分主要指数创出调整以来新低。上证指数（1A0001）一周累计下跌2.48%，深证成指（399001）下跌7.20%，创业板指

<div class="ai-stat-table"> | 股票代码 | 股票名称 | 提及指数 | 最新价 | 今日涨幅 | 前1日涨幅 | 前3日涨幅 |

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数（1A0001）跌1.44%，深证成指（399001）跌2.73%，创业板指（399006）跌4.13%，北证50跌

10月30日，A股白酒（881273）板块震荡走强，板块内个股涨跌分化。 今日早盘，即将迎来董事会换届选举的皇台酒业（000995）(000995)便迅速拉升涨

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今日(10月30日)，白酒（881273）板块持续走高，午后泸州老窖（000568）站上涨停，截至发稿，皇台酒业（000995）、古井贡酒（000596）、迎驾

宽基交易火爆！点击查看宽基ETF实时成交榜单>>> A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数（1A0001）跌1.44%，深证成指（399001）跌2.73

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数（1A0001）跌1.44%，深证成指（399001）跌2.73%，创业板指（399006）跌4.13%，北证50跌

<h2>一句话核心结论</h2> <p>今天不是「跌了 1.44%」，是<strong class="n down">上午 V 型、下午单边跳水</stron

①低基数下，今世缘Q3单季净利增超三成，超出券商预期； ②前三季度，今世缘现金流、合同负债分别增长134.44%和59.2%； ③2026年，公司以稳为主冲刺百

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10月30日，白酒概念（885525）持续拉升，泸州老窖（000568）(000568.SZ)涨停，此前皇台酒业（000995）(000995.SZ)、古井贡酒

10月30日，白酒概念（885525）持续拉升，泸州老窖（000568）(000568.SZ)涨停，此前皇台酒业（000995）(000995.SZ)、古井贡酒

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