【标题】机构看多：9月11日机构股票汇总
9月11日机构股票汇总
一、航发科技（600391）
航发科技是中国航发集团体系的核心公司，承担着航空发动机列装和MRO关键零部件的专业化配套职能，是国产商用航空发动机产业链的重要资产。公司是海外燃机外贸的核心供应商，市场对其存在较大预期差。
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推荐逻辑：
- 国产商用航空发动机弹性最大标的之一，预计2025年商发项目收入将增长397%至5.02亿元。随着长江1000由研发试制转向批产和取证推进，公司的收入和利润弹性将显著放大。经测算，稳定批产后，公司的利润有望实现10倍以上增长。
- 海外燃机行业高景气，AI需求驱动下行业供不应求。公司是GEV燃机的核心客户，海外业务占比逐年提升，预计2025年占比将达到32%。
- 航发基本盘稳健，当前已处于行业底部，新型号和更新换代有望推动业绩修复上行。
二、深南电路（002916）
深南电路在AI算力PCB和封装基板领域具有双轮驱动优势，载板业务已进入量价齐升周期。
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推荐逻辑：
- PCB业务是公司的基本盘，也是AI核心受益领域。下游数据中心业务占比已升至近30%，AI加速卡、服务器、光模块等应用领域快速增长。
- 封装基板业务是公司弹性最大的板块，2026年上半年营收翻倍增长，毛利率同比大幅提升16个百分点。BT载板自2025年下半年起满产满销，存储、处理器类产品量价齐升；ABF载板全年增长来自CPU、GPU、ASIC类客户，部分海外外溢订单已开始流入。
- 产能扩张为公司成长提供确定性支撑。深圳、无锡、南通已有工厂目前满产；南通四期（聚焦高多层/HDI，具备载板及mSAP能力）、泰国工厂（首个海外基地）正在爬坡中；无锡新厂（AI交换机、服务器、加速卡）正在加速推进产能建设。公司已申请48.8亿元的再融资。
三、天顺风能（002531）、大金重工（002487）、海力风电（301155）
欧洲海风产业链受益于欧洲天然气价格上涨和政策边际改善，订单有望在暑休后逐步落地。
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来源：国金电新（S3）
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推荐逻辑：
- 欧洲能源价格再度上行，荷兰TTF天然气价格突破80欧元/MWh，创2023年以来新高，凸显欧洲能源安全及能源转型的紧迫性，有望强化海上风电中长期建设需求。
- 德国拍卖机制改革加速推进，改革进度整体较快。随着两阶段拍卖及差价合约（CfD）兜底机制落地，预计德国2027年新一轮海风拍卖有望顺利开展，中长期项目储备确定性进一步提升。
- 暑休结束后供应链订单有望加快释放。欧洲传统暑休期结束，海风项目开发及采购工作逐步恢复正常，部分项目供应链招标、授标节奏有望提速。
- 国内头部管桩企业过去两年积极布局船舶制造业务，并持续取得订单，有望同步受益于全球造船景气上行。
四、大连重工（002204）、亚星锚链（601890）、天顺风能（002531）、海力风电（301155）
海风板块大涨，主要受欧洲天然气价格上涨和造船行情外溢的影响。
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推荐逻辑：
- 欧洲天然气价格上涨，昨晚价格创新高，欧洲海风预期再起。同时，BB项目已完成最后审厂，预计10月中旬锁产。
- 市场传深远海规划过国常会，目前该消息仍处于验证阶段。
- 造船行情外溢，天顺风能26年至今已新签11艘、55亿元造船订单。公司目前造船产能14-15艘/年，年产值50亿以上，后续还有大规模订单落地预期。
五、优迅股份（688807）、卓胜微（300782）
NPO去“DSP”加速落地，TIA/Driver价值量迎来重估。
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- 本届深圳光博会，NPO成为AI光互联核心方向之一。NPO/LPO最核心的变化之一就是去掉模块内部DSP/Retimer。DSP减少后，高速链路对 ASIC SerDes＋高线性Driver＋低噪声TIA＋硅光PIC 本身的性能要求更高。
- 去DSP并不是削弱电芯片，而是推动部分价值从数字DSP重新分配至高速模拟TIA/Driver。优迅股份明确表示：LPO移除DSP后，TIA＋Driver的绝对价值量及其在系统中的相对价值占比均会提升。
- 优迅股份持续推进单波100G/200G TIA、Driver及LPO/NPO方案，并布局可覆盖3.2T/6.4T NPO需求的高速电芯片。去DSP后，独立TIA/Driver价值量及系统占比提升，是最直接的国产受益环节之一。
- 卓胜微的12英寸平台覆盖 SOI、SiGe等特色工艺，目前光芯片与电芯片并行推进，硅光工艺已进入最后定型阶段。NPO时代有望同时受益于硅光PIC渗透和高速TIA/Driver价值提升。
六、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、优迅股份（688807）、卓胜微（300782）
NPO时代真正稀缺的，是在没有DSP“兜底”的情况下，仍能把200G/Lane乃至更高速率信号做好的TIA、Driver和硅光PIC。
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推荐逻辑：
- 深圳光博会释放的信号越来越清晰：NPO时代真正稀缺的，是在没有DSP“兜底”的情况下，仍能把200G/Lane乃至更高速率信号做好的TIA、Driver和硅光PIC。
- 产业链关注：中际旭创、新易盛——NPO光引擎及高速光模块；优迅股份——TIA/Driver设计弹性；卓胜微——12英寸硅光＋高速电芯片制造平台弹性。
七、中信证券（600030）
DeepSeek V4.1 Flash发布，原生多模态+架构降本，进一步降低高性能Agent使用门槛。
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- DeepSeek V4.1 Flash为全新架构系列中最小尺寸的模型，支持百万Token上下文及原生图文理解。模型已上线API，并以MIT协议开放模型权重。
- 编程与Agent能力明显提升，原生多模态拓展工作场景。V4.1 Flash的DeepSWE v1.1得分由上代Flash的54.4%提升至74.2%，AutomationBench由37.7%提升至54.8%，两项评测均超过Opus 5与GPT-5.6 Sol。
- 输入输出非对称架构+缓存压缩，针对长程Agent系统性降本。V4.1 Flash采用全新*** Encoder-Decoder架构，输入处理阶段每Token激活8B参数，输出阶段激活16B，匹配Agent不断读入文件、工具结果和历史信息的工作特征。同时，通过跨层复用、低精度缓存及结果重建，全局KV缓存占用降至上代Flash约1/4，持久KV缓存占用降至约1/8。
- 真实任务反馈进入训练闭环，进一步重视数据与环境建设。公司基于员工及合作伙伴自愿反馈的交互数据、失败案例，重建真实工具与工作流，批量合成可验证任务，并在不同Agent框架下开展训练。
八、宁德时代（300750）
宁德时代在本轮“去宁德化”浪潮中，市场地位依然稳固。
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推荐逻辑：
- 历史经验表明，车企“去宁德化”的尝试屡屡受挫。
比亚迪DM-i平台的冲击、小鹏汽车的供应商切换，以及大众汽车虽为
国轩高科最大股东但宁德时代在其车型中的份额反而持续攀升，均验证了脱离行业龙头的机会成本极高。
- 宁德时代凭借持续的产品创新与性能提升，将继续维持并扩大市场份额。大摩重申A股（300750.SZ）和H股（3750.HK）“超配”（Overweight）评级，A股目标价595元人民币，较当时收盘价335.49元隐含约77%上行空间。
- 尽管历史上多轮“去宁德化”尝试，宁德时代在全球及中国市场的份额均保持增长态势。在欧洲市场，其份额取得显著扩张；在中国市场，年初至今份额较2025年水平提升3个百分点。
九、华虹宏力（688347）
华虹宏力12英寸产能持续扩张，定价前景乐观。
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来源：高盛（S17）
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推荐逻辑：
- 公司首座12英寸晶圆厂产能为9.5万片/月，管理层表示正持续扩大无锡二期（Fab 9A）产能，目标于2026年三季度末达到8.3万片/月，随后在2027年实现满产。华虹亦在开发第三座12英寸晶圆厂，规划产能5.5万片/月，目标于2027至2029年间逐步爬坡。
- 公司于2026年二季度实现了价格与出货量的双重增长，管理层预计在生成式AI趋势驱动的强劲客户需求支撑下，定价上行趋势将在未来持续。整体而言，受存储器、PMIC、微控制器（MCU）及功率分立器件等领域需求扩张的推动，管理层预计2026年价格将实现10%至15%的同比增长。
十、松发股份（603268）
松发股份接单动能强劲，产能扩张有序推进。
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来源：高盛（S18）
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推荐逻辑：
- 公司接单势头强劲，2026年前7个月累计斩获253艘船舶订单，管理层指引2026年全年接单量将突破300艘，并正就液化天然气（LNG）运输船订单进行谈判。
- 受益于产品结构优化与运营效率提升，毛利率预计将从二季度起环比改善。其中干散货船毛利率15-20%，油轮25-30%，超大型原油运输船（VLCC）与集装箱船接近30%，超大型液氨运输船（VLAC）毛利率甚至略高于集装箱船。
- 三期干船坞已于2026年6月投产，公司计划于2026年底前后启动三期浮船坞，并于2027年初启动四期干船坞，届时产能将较现有水平实现近翻倍。
十一、华勤技术（603296）
华勤技术从传统消费电子向AI基础设施代工及AI终端战略转型。
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来源：高盛（S19）
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推荐逻辑：
- 管理层预期超级节点与交换机将成为华勤技术数据中心业务的核心增长引擎。公司自早期阶段即参与客户超级节点开发，并使其产品适配国内主流GPU平台。
- 继2026年二季度初步小批量交付后，管理层预计超级节点出货量将在2026年下半年实现显著放量。超级节点与网络交换机的扩张将拓宽公司数据中心产品组合，支撑产品结构优化，并强化其在AI基础设施领域的竞争地位。
十二、东山精密（002384）
东山精密受益于高速解决方案需求增长，800G/1.6T光模块产能爬坡。
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来源：高盛（S15）
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推荐逻辑：
- 管理层预计2026年下半年至2027年，受益于自研100G/200G EML、CW激光器及第三方供应商合作保障供应，公司800G/1.6T光模块出货量将持续攀升。随着高速产品规模扩大与产品组合完善，管理层对客户端持续扩张持乐观预期。
- 公司已全面布局EML与CW激光器。200G EML已向客户出货，管理层预计后续将逐步放量；同时正开发面向3.2T及以上光模块的400G EML。CW激光器方面，100mW产品已量产，并可根据客户需求开发120mW/150mW产品；400mW CW激光器在研，计划于2026年底前启动样品出货。
十三、宁德时代（300750）、国轩高科（002074）、国新能源（600617）、比亚迪（002594）
宁德时代在“去宁德化”浪潮中，市场地位依然稳固。
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来源：大摩（S16）
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推荐逻辑：
- 历史复盘：三轮“去宁德化”均未撼动其统治地位。比亚迪颠覆性DM-i平台发布，以及小鹏汽车宣布从宁德时代切换至其他供应商，但宁德时代在这些事件后依然持续扩大市场份额。大众汽车是国轩高科的最大股东，然而宁德时代在大众车型中的装机份额不降反升。
- 当前催化剂：小米多元化采购引发连锁反应。继小米决定多元化电池采购后，更多新能源车企开始探索替代电池供应商。然而，宁德时代如今的消费者品牌认知度远高于五年前，其产品已成为电动车购买者公认的质量标杆。
- 市场地位数据支撑：尽管历史上多轮“去宁德化”尝试，宁德时代在全球及中国市场的份额均保持增长态势。在欧洲市场，其份额取得显著扩张；在中国市场，年初至今份额较2025年水平提升3个百分点。
十四、华友钴业（603799）、金力永磁（300748）、中国巨石（600176）
AI/数据中心对铜的需求强劲，铜价上涨加速传统领域的铝代铜替代。
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来源：大摩（S21）
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推荐逻辑：
- AI/数据中心仍是铜需求最强的结构性增长主题，单台下一代AI服务器机架铜消耗量可达约1.5吨（液冷板约1吨+母线排约0.5吨），但经加工与良率调整后实际进入机架的用量仅占约30%。
- 高铜价正加速传统领域（如中国空调）的铝代铜替代，2027年可能成为有意义的替代元年。
- 中国废铜市场将成为日益重要的二次供应来源，但税务/发票扭曲仍是合规供应的主要制约。
十五、华虹宏力（688347）
华虹宏力12英寸产能持续扩张，定价前景乐观。
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来源：高盛（S17）
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推荐逻辑：
- 公司首座12英寸晶圆厂产能为9.5万片/月，管理层表示正持续扩大无锡二期（Fab 9A）产能，目标于2026年三季度末达到8.3万片/月，随后在2027年实现满产。华虹亦在开发第三座12英寸晶圆厂，规划产能5.5万片/月，目标于2027至2029年间逐步爬坡。
- 公司于2026年二季度实现了价格与出货量的双重增长，管理层预计在生成式AI趋势驱动的强劲客户需求支撑下，定价上行趋势将在未来持续。
十六、松发股份（603268）
松发股份接单动能强劲，产能扩张有序推进。
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来源：高盛（S18）
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推荐逻辑：
- 公司接单势头强劲，2026年前7个月累计斩获253艘船舶订单，管理层指引2026年全年接单量将突破300艘，并正就液化天然气（LNG）运输船订单进行谈判。
- 受益于产品结构优化与运营效率提升，毛利率预计将从二季度起环比改善。
十七、华勤技术（603296）
华勤技术从传统消费电子向AI基础设施代工及AI终端战略转型。
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来源：高盛（S19）
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推荐逻辑：
- 管理层预期超级节点与交换机将成为华勤技术数据中心业务的核心增长引擎。公司自早期阶段即参与客户超级节点开发，并使其产品适配国内主流GPU平台。
- 继2026年二季度初步小批量交付后，管理层预计超级节点出货量将在2026年下半年实现显著放量。
十八、德业股份（605117）、思源电气（002028）
油气价格再冲新高，刺激海外需求景气，低估值的新能源可以持续关注起来。
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推荐逻辑：
- 中东冲突升级推动油价破百、欧洲气价创近三年新高，化石能源性价比显著下降。“性价比提升+替代刚需释放+能源安全加码”三重利好光储板块。
- 德业股份：9月排产环增30%，预估Q3、Q4环比继续增长。最优秀的海外小储公司，预计27年工商储体量将超过户储，预计26、27年60/75e业绩，对应PE 18/14X。
- 思源电气：电力设备出口领军者。海外需求持续高增(北美&非美)；北美禁令情绪影响大于实质扰动；Q3有望确认北美收入+国内高压交付或将起量。
十九、海能达（002583）
FCC新规穿透至上游零部件，对光通信产业链的影响有限。
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推荐逻辑：
- FCC最新最终规则核心是堵“零部件漏洞”，限制的是Covered List实体生产的带逻辑、带数字处理能力的硬件组件。这次正式版本没有涉及光模块这个品类，而且明确排除纯机械和无源器件等。
- 前期政策对于光通信的风险有望逐步下降。之前市场真正担心的是FCC把光模块乃至整条海外光通信供应链纳入限制，现在实际落地更偏精准限制Covered List相关逻辑器件，而不是扩大到整个光通信品类；且光通信公司也并没进入Covered List。
二十、德福科技（301511）、铜冠铜箔（301217）
AI铜箔国产突破的加速时刻。
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推荐逻辑：
- HVLP铜箔国内进度全面超预期。铜冠铜箔HVLP4月出货已大几十吨，年底预计200t/月。德福科技HVLP4目前月出货70t，9月有望翻倍，年底达150t/月。在建5万吨高端产能27年逐季释放，27年底HVLP系列产能看2000t/月。
- 到26年底，铜冠和德福的HVLP4出货量有望冲进全球第一梯队，仅次于三井，国产化进度快于预期。
二十一、锦浪科技（300763）、禾迈股份（688032）、艾罗能源（688717）、正泰电源（002150）、德业股份（605117）、新天然气（603393）、固德威（688390）、昱能科技（688348）
天然气价格创近年新高，低储气率压力下欧洲户储需求回升势头良好。
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推荐逻辑：
- 欧洲天然气库存填充率较低、有望推动户储需求提升。截至9月9日，欧洲整体天然气库存填充率约67%，同比下降约13pct，其中德国/荷兰不足55%，乌克兰/英国不足35%。
- 随着地缘冲突加剧叠加冬季天然气补库需求推动，欧洲天然气价格预计或进一步上行。德业受益乌克兰等市场需求上行，9月排产达20万台，环增30%+，
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