核心观点：（1）白酒：26 年春节平稳过度，淡季行业以渠道整理、消化
库存为主要工作，
贵州茅台正式落地多款个性化非标产品代售政策，持续的市场化改革和C 端转型仍在持续推进；3 月底春季糖酒会成都召开，是近期渠道信心观察的重要关口，板块估值处于历史低位，重视板块配置机会。（2）大众品：地缘政治冲突再起，外部环境变化推升国际能源价格大幅上行，从而引发对大众品短期成本端上行的担忧。输入型通胀压力下，能够顺价的板块有望受益。此外，服务型消费依旧是内需政策刺激和落实的重要抓手，重视板块淡季回调配置机会。（3）行业ETF 推荐：白酒行业正在逐步走出底部，底部重视白酒ETF 配置机会，关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、中证旅游ETF（159766.SZ）。⚫行业ETF 行情回顾：本周（2026.03.09-2026.03.13），食品饮料板块主要ETF 本周大部分收涨，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周涨跌幅分别为+0.39%、+1.03%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）分别为-3.66%、-3.57%。旅游ETF（159766.SZ）本周为-1.90%，教育ETF（513360.SH）为-1.87%。酒ETF 成交额30.25亿，成交额环比减小。本周消费相关ETF 资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类本周合计净流出2.13 亿元，酒ETF 本周净流入0.81 亿元，港股消费类2 只ETF 本周合计净流出0.82 亿元。⚫行业板块行情回顾：上证综指周跌0.70%，沪深300 指数周涨0.19%，食品饮料板块周涨0.27%，跑赢上证综指0.96 个百分点，跑赢沪深300 指数0.08 个百分点。子板块本周大部分下跌，肉制品（+2.26%）周涨幅最大，预加工食品（-4.59%）为本周跌幅最大子板块。大部分个股本周下跌，
金字火腿（+7.25%）本周涨幅最大，涨幅靠前个股以小盘股为主，且整体涨幅并不大。ST 春天（-12.42%）为本周跌幅最大，主要为有退市风险。⚫行业要闻：26 年春节后，行业进入淡季，3 月初批价表现季节性走弱，原箱飞天价格一度回落至1550 元/瓶左右，但茅台一系列直营措施改革仍在稳步推进，渠道信心逐步企稳，批价小幅回升。3 月15 日，26 年飞天茅台（原箱）一批价回升至1610 元/瓶，散飞回落至1550 元/瓶，散飞与整箱价差为60 元/瓶。其他名酒批价春节后表现稳定，本周八代普五批价维持在790 元/瓶，国窖1573 维持至830 元/瓶。行业新闻上：茅台多款个性化产品纳入代售，开启To C 转型新实践；
迎驾贡酒聘任杨照兵为总经理。⚫风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的影响，ETF 基金产品跟踪误差风险等。行业指数与大盘走势对比周晟昂S06705250500010.700.800.901.001.101.201.3025/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/02沪深300 000300.SH食品饮料801120.SI行业研究 | 食品饮料行业研究 | 食品饮料
一、市场回顾
（一）行业ETF 行情回顾食品饮料板块主要ETF 本周大部分收涨，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周（2026.03.09-2026.03.13）涨跌幅分别为+0.39%、+1.03%，对比SW 食品饮料指数（+0.27%）分别跑赢0.12pcts、0.77pcts，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）本周涨跌幅分别为-3.66%、-3.57%；社服类ETF 本周也都收跌，旅游ETF（159766.SZ）本周涨跌幅为-1.90%，本月跌幅较大为-6.58%，教育ETF（513360.SH）本周涨跌幅为-1.87%；上游农业ETF（516550.SH）本周涨跌幅为+1.71%。流动性两极分化明显：A 股消费类ETF 流动性分化较大，酒ETF 成交额30.25 亿，成交额环比减小，消费相关ETF 本周成交额有3 只ETF 均低于1 亿元：招商国证食品饮料ETF（159843.SZ）、天弘中证食品饮料ETF（159736.SZ）、嘉实中证主要消费ETF（512600.SZ），港股两个恒生消费ETF 因稀缺性本周成交额均在2 亿以上；旅游ETF（159766.SZ）缩量回落至11.30 亿元，近期表现较活跃；农业ETF 本周成交额仅0.78 亿元，流动性相对紧张。资金流向方面，本周消费相关ETF 资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类本周合计净流出2.13 亿元，酒ETF 本周净流入0.81 亿元，消费ETF（159928.SZ）净流出2.14亿元；社会服务类3 只ETF 中旅游2 只ETF 合计净流出1.65 亿元，教育类ETF 资金流入0.04 亿元，港股消费类2 只ETF 本周合计净流出0.82 亿元。图1：今年以来大消费行业代表性ETF 净值走势图2：本周大消费行业代表ETF 资金流入情况（亿元）图3：本周大消费行业指数PE(TTM)及3 年分位数（%）0.810.30 0.19 0.12 0.08 0.040.00-0.01-0.09-0.10-0.17-0.37-0.43-0.72-1.95-2.14-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.0中证细分食品饮料产业主题指数国证食品指数中证酒指数中证食品饮料指数中证主要消费指数上证主要消费行业指上证消费80指数中证消费50指数中证大农业指数恒生消费指数当前PE3年以来分位数行业研究 | 食品饮料表1：本周大消费行业代表ETF 业绩表现（20260309-20260313）表2：本周主要大消费行业指数市场表现（20260309-20260313）表3：本周主要宽基指数市场表现（20260309-20260313）行业研究 | 食品饮料（二）行业板块行情回顾本周（2026.03.09-2026.03.13），上证综指周跌0.70%，沪深300 指数周涨0.19%，食品饮料板块周涨0.27%，食品饮料板块跑赢上证综指0.96 个百分点，跑赢沪深300 指数0.08个百分点。年初至今，上证综指上涨3.19%，沪深300 指数上涨0.85%，食品饮料板块下跌1.99%，食品饮料板块跑输上证综指5.18 个百分点，跑输沪深300 指数2.83 个百分点。图4：SW 食品饮料指数周涨0.27%图5：年初至今sw 食品饮料指数跌1.99%本周食品饮料子行业板块本周大部分下跌。其中，肉制品（+2.26%）周涨幅最大，其他上涨板块：啤酒（+1.22%）、乳品（+0.98%）、白酒（+0.62%）；本周预加工食品（-4.59%）为跌幅最大子板块，其他下跌板块：调味发酵品（-0.14%）、保健品（-0.46%）、其他酒类（-1.39%）、零食（-1.73%）、烘焙食品（-2.51%）、软饮料（-2.53%）。年初至今，11个子板块中，4 个收涨，啤酒（+8.59%）位居榜首，保健品（-8.39%）位居末尾。-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%煤炭电力设备建筑装饰公用事业银行农林牧渔环保基础化工家用电器食品饮料通信轻工制造医药生物房地产纺织服饰社会服务计算机交通运输美容护理电子建筑材料钢铁商贸零售汽车非银金融机械设备传媒有色金属综合石油石化国防军工-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%煤炭综合石油石化基础化工建筑材料电力设备公用事业有色金属建筑装饰环保钢铁机械设备通信电子轻工制造农林牧渔纺织服饰社会服务国防军工计算机交通运输传媒医药生物房地产美容护理汽车食品饮料家用电器银行非银金融商贸零售行业研究 | 食品饮料图6：本周肉制品板块涨幅最大图7：年初至今啤酒板块涨幅居首本周（2026.03.09-2026.03.13）板块个股表现中，大部分个股本周下跌，个股涨跌比例为53：76。金字火腿（+7.25%）本周涨幅最大，
来伊份（+3.20%）、
惠泉啤酒（+3.06%）涨幅居前，涨幅靠前个股以小盘股为主，且整体涨幅并不大；ST 春天（-12.42%）为本周跌幅最大，主要为有退市风险，其他跌幅靠前个股：
紫燕食品（-11.02%）、
新乳业（-10.00%），为前期涨幅较大个股。表4：本周主要宽基指数市场表现（20260309-20260313）证券代码证券简称（0313）本周涨幅top5证券代码证券简称（0313）本周跌幅top5002515.SZ金字火腿6.217.25%600530.SH交大昂立5.60-7.28%603777.SH来伊份12.903.20%600696.SH岩石股份1.71-8.56%600573.SH惠泉啤酒12.483.06%002946.SZ新乳业17.91-10.00%603866.SH
桃李面包5.352.88%603057.SH紫燕食品30.37-11.02%002461.SZ
珠江啤酒9.802.83%600381.SHST 春天2.61-12.42%二、行业动态（一）白酒数据追踪根据公开第三方数据（微信公众号：茅粉鲁智深），3 月15 日，26 年飞天茅台（原箱）一批价1610 元/瓶，较3 月8 日价格回升20 元/瓶；26 飞天茅台（散瓶）一批价1550 元/瓶，较3 月8 日价格回落30 元/瓶。26 年春节后，行业正常进入淡季，3 月初批价表现季节性走弱，原箱飞天价格一度回落至1550 元/瓶左右，但茅台一系列直营措施改革仍在稳步推进，渠道信心逐步企稳，依旧围绕1600 元/瓶附近窄幅波动。其他名酒批价春节后表现稳定，3 月15 日，八代普五批价维持在790 元/瓶，较3 月8 日价格持平；3 月15 日，国窖1573 一批价维持在830 元/瓶，较3 月8 日价格持平。2.26%1.22% 0.98% 0.62%-0.14% -0.46%-1.39% -1.73%-2.51% -2.53%-4.59%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%8.59%3.95%2.81%0.02%-1.42%-4.66%-5.38%-5.50%-6.37%-8.26%-8.39%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%行业研究 | 食品饮料图8：本周飞天茅台小箱批价回升至1610 元/瓶图9：8 代
五粮液散瓶批价本周维持在790 元/瓶2025 年12 月全国白酒产量37.60 万千升，同比-19.00%，1-12 月全国白酒累计产量354.90万千升，同比-12.10%。图10：白酒产量月度数据（二）啤酒数据追踪2025 年12 月全国啤酒产量 222.70 万千升，同比-8.70%，1-12 月全国啤酒累计产量3536.00万千升，同比-1.10%。图11：啤酒产量月度数据06/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/01飞天散瓶批价（元/瓶）飞天整箱批价（元/瓶）1,00024/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/0226/03五粮液普五批价（元/瓶）
泸州老窖国窖1573批价（元/瓶）(40)(30)(20)(10)22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/11中国:产量:白酒:累计值万千升中国:产量:白酒:当月值万千升中国:产量:白酒:累计同比%中国:产量:白酒:当月同比%(40)(20)1,0002,0003,0004,000中国:产量:啤酒:当月值万千升国家统计局中国:产量:啤酒:累计值万千升国家统计局行业研究 | 食品饮料啤酒主要原材料价格方面，26 年2 月，我国进口大麦平均价格为259.69 美元/吨，环比上涨3.32%，同比上涨3.44%；26 年3 月10 日，瓦楞纸市场价为2780.30 元/吨，环比上涨2.01 %，同比下跌0.57%；中国:市场价:铝锭(A00)市场价为24460.00 元/吨，环比上涨4.44%，同比上涨18.92%；中国:市场价:浮法平板玻璃市场价为1175.40 元/吨，环比上涨0.37%，同比下跌15.04%。图12：2 月进口大麦平均价格同比上涨3.44%图13：26 年3 月10 日瓦楞纸价格同比下跌0.57%图14：26 年3 月10 日铝锭价格同比上涨18.92%图15：26 年3 月10 日浮法玻璃价格同比下跌15.04%（三）大众品原材料数据追踪2026 年3 月5 日，主产区生鲜乳平均价格3.03 元/公斤，同比回落1.60%，环比持平。3 月6 日，牛奶零售价12.24 元/升，环比上涨0.16%；酸奶零售价15.88 元/公斤，环比回落0.06%。3 月6 日，国产婴幼儿奶粉零售均价226.98 元/公斤，环比下跌0.06 元/公斤；进口婴幼儿奶粉零售均价274.06 元/公斤，环比上涨0.35 元/公斤。17/0317/0717/1118/0318/0718/1119/0319/0719/1120/0320/0720/1121/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/1124/0324/0724/1125/0325/0725/11中国:进口平均单价:大麦:当月值美元/吨1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50022/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/03中国:市场价:瓦楞纸(AA级120g) 元/吨5,00010,00015,00020,00025,00030,000中国:市场价:铝锭(A00) 元/吨1,0001,5002,0002,500中国:市场价:浮法平板玻璃(4.8/5mm) 元/吨行业研究 | 食品饮料图16：主产区生鲜乳平均价格同比回落1.60%，环比持平图17：牛奶零售价环比+0.16%，酸奶零售价环比-0.06%图18：国产、进口婴幼儿奶粉价格环比-0.06、+0.35 元/公斤其他原材料价格方面，我国大豆、豆粕、棕榈油、豆油最新价格分别为4,277.37 元/吨、3,438.86 元/吨、9,846.67 元/吨、8,934.74 元/吨，环比变化分别为：+5.04%、+8.85%、+6.95%、+3.87%，同比变化（2025）：+10.90%、-1.83%、+1.18%、+6.03%；面粉、小麦、玉米、大米最新价格分别为4.18 元/公斤、2,577.61 元/吨、2,446.86 元/吨、390.96 美元/吨，环比变化：+0.48%、+1.81%、+3.29%、-4.63%，同比变化（2025）：+0.48%、+6.28%、+8.12%、-33.50%；玉米酒精、白砂糖最新价格分别为5,300.00 元/吨、5,435.00 元/吨，环比变化：+6.00%、-0.46%，同比变化（2025）：+10.42%、-11.05%；辣椒最新价格为6.98 元/公斤，环比下跌25.98%，同比上涨22.67%；原油最新价格为 103.68 美元/桶，环比上涨 41.74%，同比上涨 43.16%。由于地缘政治因素影响，部分原材料价格出现了较大幅度的波动，尤其是原油及其相关衍生产品。-20-15-10-52.52.72.93.13.33.53.73.94.14.322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/01中国:主产区:平均价:生鲜乳周元/公斤中国:主产区:平均价:生鲜乳:同比周%中国:主产区:平均价:生鲜乳:环比周%22…22…22…23…23…23…23…24…24…24…24…25…25…25…25…26…Wind 中国:零售价:牛奶周元/升Wind 中国:零售价:酸奶周元/公斤21…21…22…22…22…22…23…23…23…23…24…24…24…24…25…25…25…25…26…中国:零售价:婴幼儿奶粉(国产品牌) 周元/公斤中国:零售价:婴幼儿奶粉(国外品牌) 周元/公斤行业研究 | 食品饮料表5：其他原材料价格图19：一月初大豆、豆粕、棕榈油及豆油价格趋势图20：一月初面粉价格环比上涨0.48%图21：一月初小麦、玉米价格环比+1.81%、+3.29%图22：一月初大米价格环比-4.63%2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00021/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/1226/03中国:现货价:大豆元/吨中国:现货价:豆粕元/吨中国:平均价:棕榈油元/吨中国:平均价:豆油元/吨22/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/01中国:批发平均价:面粉元/公斤1,0001,5002,0002,5003,0003,50021/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/01中国:现货平均价:小麦元/吨21/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/0824/1125/0225/0525/0825/1126/02泰国:国际现货价:大米(10%) 美元/吨行业研究 | 食品饮料图23：一月初玉米酒精价格环比+6.00%图24：一月初白砂糖价格环比-0.46%图25：一月初辣椒价格环比-25.98%图26：一月初布伦特原油价格环比+41.74%（四）行业要闻【500mI 茅台1935 酒（尊享）上线i 茅台】3 月13 日，i 茅台APP 产品页面显示，53%vol500mI 茅台1935 酒（尊享）正式登陆，面向消费者开售。该产品为茅台1935 升级款，对酒体进行全新勾调，酒体入口更显细腻饱满，香气层次分明，饮后体验舒适而持久。【茅台多款个性化产品纳入代售，开启To C 转型新实践】3 月13 日，微酒从市场获悉，贵州茅台对多款个性化产品落地代售政策，陈年茅台酒（15）、精品茅台酒、生肖酒（经典版、礼盒装），以及鼓乐飞天、53 度飞天茅台全系列小容量产品（1000ml、200ml、100ml、50ml）等均纳入代售范畴。据悉，此次代售政策明确三大核心要求，一是经销商申请参与并需缴纳保证金；二是所有代售产品须通过 i 茅台平台完成销售，原团购客户可扫描专卖店专属i 茅台二维码采购；三是产品售价严格执行公司统一的i 茅台定价标准，经销商预计可获得5%的返利利润空间。【鸭溪窖董事长被免，4 名员工申请破产清算】3 月15 日消息，贵州省遵义市播州区人民法院于3 月10 日下发的通知书显示，贵州鸭溪窖酒厂因“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”，被黄明勇、王林、张小伟、王永禄等四名员工向法院申请进行破产清算。1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00021/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/1226/03黑龙江:出厂价:玉米酒精元/吨1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000鲅鱼圈:现货价:白砂糖元/吨21/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/01中国:批发价:辣椒元/公斤21/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/1226/03全球:现货价:原油(英国布伦特Dtd) 美元/桶行业研究 | 食品饮料三、上市公司公告【
万辰集团发布2025 年报】公司于2026 年3 月18 日公布财报。截至报告期末，公司本年度实现总营业收入514.59 亿元，同比增长59.17%；利润总额达到32.67 亿元，同比增长216.4%；实现归母净利润13.45 亿元，同比增长358.09%。【
重庆啤酒股份有限公司2025 年年度报告】重庆啤酒2025 年实现营业收入14,721,871,107.45 元，同比增长0.53%；归母净利润1,230,897,085.41 元，同比增长10.43%。总资产为10,690,758,918.93 元，同比下降2.53%；归母净资产为1,377,010,188.68 元，同比增长16.18%。经营活动现金流净额为2,624,190,299.49 元，同比增长3.23%。加权平均净资产收益率为81.68%，基本每股收益2.54 元。公司拟每股派发现金红利1.20 元（含税），合计派发580,765,437.60 元（含税）。加上中期已派发红利，2025 年度累计现金分红1,209,927,995.00 元（含税），占归母净利润的98.30%。【贵州茅台发布关于高级管理人员被实施留置的公告】公司党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰于2026 年3 月13 日被遵义市监察委员会实施留置。公司董事会确认该事项系个人行为，不涉及公司整体治理问题。公司治理结构保持稳定，董事长陈华已代行董事会秘书职责，董事及其他高级管理人员正常履职，生产经营秩序未受影响。【
天味食品发布关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书】本次回购拟使用自有资金，以集中竞价交易方式回购公司A 股股份，资金总额不低于1,600 万元、不超过3,200万元，回购价格上限为16 元/股，不超过董事会决议前30 个交易日均价的150%。回购期限自董事会审议通过之日（2026 年3 月12 日）起不超过12 个月，即至2027 年3 月11日。拟回购股份数量为100 万至200 万股，占总股本比例0.0939%~0.1878%，回购专用证券账户已开立。【安徽迎驾贡酒股份有限公司关于公司高级管理人员离任暨聘任高级管理人员的公告】3月10 日，迎驾贡酒发布公告表示，公司总经理秦海因工作调整，于2026 年3 月10 日辞任总经理职务，离任后仍担任董事等职务。同日，公司召开董事会，同意聘任杨照兵为总经理，任期至第五届董事会届满。杨照兵曾任销售公司多职，现任公司总经理。行业研究 | 食品饮料四、重点公司盈利预测与估值表6：食品饮料板块重点公司盈利预测与估值（元；亿元；元/股；倍）证券代码证券简称（0313）（亿元）EPSPETTM2025ETTM2025E600519.SH贵州茅台1,413.6417,702.671.8972.4719.719.5000858.SZ五粮液102.953,996.17.336.6714.115.4600809.SH
山西汾酒159.271,943.010.0810.0015.815.9000568.SZ泸州老窖107.861,587.68.598.0612.613.4002304.SZ
洋河股份51.23771.81.372.4537.320.9000596.SZ
古井贡酒113.69542.08.958.3712.713.6603369.SH
今世缘29.40366.62.312.2212.713.2603198.SH迎驾贡酒35.48283.82.622.5113.614.2600779.SH
水井坊36.43177.61.111.0432.835.2600702.SH
舍得酒业50.25167.20.451.57112.332.0603589.SH
口子窖27.01161.61.821.6614.916.3600559.SH
老白干酒14.95136.80.690.6421.723.4000799.SZ
酒鬼酒47.33153.8-0.170.06-285.9734.9603919.SH
金徽酒19.4298.50.750.7426.026.3600199.SH
金种子酒8.9558.9-0.39--22.8-43.3600197.SH
伊力特12.9261.10.380.3933.633.0600600.SH
青岛啤酒63.42732.33.393.4318.718.5600132.SH重庆啤酒58.43282.82.54-23.0-000729.SZ
燕京啤酒13.08368.70.550.5624.023.3002568.SZ
百润股份18.76196.70.660.6828.327.4002461.SZ珠江啤酒9.80216.90.41-24.0-600059.SH
古越龙山9.3885.50.230.2141.544.6600887.SH
伊利股份26.711,689.51.271.7621.115.2605499.SH
东鹏饮料227.201,266.17.768.0029.328.4600298.SH
安琪酵母42.09365.31.711.8124.623.3603156.SH
养元饮品30.60385.61.28-23.929.2603345.SH
安井食品86.79280.44.164.2520.920.4600872.SH中炬高新18.54144.30.890.7220.725.9002557.SZ洽洽食品22.40113.30.770.7429.030.1002847.SZ盐津铺子62.18169.62.762.9622.621.0300972.SZ万辰集团197.71378.25.566.6335.529.8300783.SZ三只松鼠19.1176.80.570.4833.839.8002216.SZ三全食品12.18107.10.620.6219.719.8002991.SZ甘源食品52.9349.32.742.6719.319.8603711.SH香飘飘13.0453.80.350.1836.872.8003000.SZ劲仔食品10.6548.00.550.5419.319.6603697.SH有友食品11.2648.20.490.5222.921.7605337.SH李子园11.4444.60.550.5320.821.5行业研究 | 食品饮料五、行业重点ETF 推荐A 股消费类ETF 建议关注：重视白酒ETF 配置机会，鹏华中证酒ETF（512690.SH）基金规模超过百亿以及99%行业纯度成为产业集中化红利的精准载体。头部酒企茅台+五粮液权重占45%深度绑定高端龙头酒企，春节旺季平稳过渡，预计26Q1 业绩持续出清承压，当前预期股价均在低位，茅台一系列改革已经逐步见到成效，行业预期逐步改善，重视龙头配置机会。此外，若消费出现全面复苏，消费ETF（159928.SH）持仓更为分散，覆盖面更广，持仓更为受益。提振服务型消费是刺激内需的重要抓手，伴随多地推出中小学生春秋假制度，居民出行意愿持续恢复、悦己需求提升，同样利于中证旅游ETF（159766.SZ）。H 股消费类ETF 建议关注：景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、广发恒生消费ETF（159699.SZ），恒生消费为聚焦港股消费龙头的战略性投资工具，配置方向纳入A 股缺失的新消费标的，具有稀缺性，重视新消费回调后的配置机会。表7：行业重点ETF 推荐基金代码基金简称基金代码基金简称513970.SH恒生消费ETF 景顺512690.SH酒ETF159699.SZ恒生消费ETF159928.SZ消费ETF159766.SZ旅游ETF六、风险提示大消费行业需要关注宏观经济增长不及预期风险、行业竞争加剧的风险、食品安全风险。本报告完全基于公开历史数据计算分析得出结论，对基金产品及管理人的分析结论不代表对未来收益表现的预测，也不构成投资收益的保证或投资建议。敬请投资人关注政策监管风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF 流动性风险。行业研究 | 食品饮料本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格