主要市场指数

行情回顾：本周食品饮料（A 股和H 股）累计上涨1.68%，其中A 股食品饮料（申万食品饮料指数）上
涨1.79%，跑赢沪深300 约1.71pct；H 股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨0.25%，跑输恒生消费指数0.27pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为皇台酒业(22.92%)、李子园(15.98%)、中信尼雅(14.83%)、金种子酒(10.48%)和泸州老窖(9.10%)。品类基本面延续分化，白酒＞食品＞饮料。（1）酒类。白酒：茅台价格稳中有升，关注春节动销节奏。投资建议上，首推贵州茅台（2026 年预计录得独立行情，稳健穿越、长期定价权）、山西汾酒（产品及区域alpha 支撑，份额逆势提升）、泸州老窖（产品布局纵深，管理赋能全国化空间），也建议关注古井贡酒/迎驾贡酒/五粮液/舍得酒业等。啤酒：行业库存良性，静待需求回暖。我们预计后续啤酒板块对政策发力、需求回暖的感知较快。优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强的燕京啤酒。（2）饮料。乳制品：春节备货有序推进，优先推荐龙头。我们重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利，关注低温奶景气增长。饮料：淡季去库为主，春节备货平稳，龙头目标积极。我们持续推荐经营加速的农夫山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料，同样建议关注今年表现较优的茶饮龙头。（3）食品。零食：优选确定性强的alpha 型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透。魔芋零食景气度仍高，两家龙头卫龙美味、盐津铺子的产品创新活力较足，有助于打开品类天花板，且两家龙头公司在此细分赛道中的竞争优势突出，2026 年的成长确定性依然较强。餐饮供应链：进入备货动销旺季，预制菜国标将公开征求意见。推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、产能及渠道布局全国化的安井食品，并关注新渠道有望带来增量的千味央厨。板块热点及近期催化：贵州茅台市场化改革、春节旺季催化、预制菜政策。展望及投资建议：2026 年看多食品饮料板块，建议关注四条主线。（1）成本红利：原奶、糖蜜等部分原材料价格预计延续相对低位，关注乳制品、酵母等细分行业盈利状况；（2）效率改善：关注凭借供应链优化与渠道精耕持续提升市场份额的东鹏饮料、万辰集团等；（3）创新驱动：关注具备新产品开发、新渠道拓展及组织活力较强的公司，例如立高食品；（4）困境反转机会：白酒经过调整，估值已反映悲观预期，若需求回暖或出现催化，具备修复空间。下周推荐组合为安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖。风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；食品安全等风险。张向伟（S0980523090001）、杨苑（S0980523090003）、柴苏苏（S0980524080003）、张未艾（S0980525070005）联系人：王新雨商贸零售行业2 月投资策略：金价波动不改金饰龙头长期逻辑，AI+赋能代运营商业务破局黄金珠宝金价波动不改龙头长期成长：今年以来，金价出现较大幅度波动，COMEX 黄金开年至1 月29日涨幅为12.28%，但1 月30 日单日取得跌幅8.35%。当前金价波动对板块虽有短期情绪影响，但在当前行业增长逻辑转向依赖品牌建设、工艺创新和文化叙事能力带来的“α收益”下，预计实际基本面影响相对平稳。一方面，参考2013 年金价回调后带来抢购潮并延续数月的投资购买热情，投资金业务为主的企业短期业绩仍有进一步增长支撑；另一方面，具备价差优势并且港澳经营能力突出的港资珠宝品牌，以及近年来产品设计或差异化能力较好或综合优势明显的头部企业，有望继续强化自身业务优势，实现持续高增长。AI+代运营商：春节期间大模型厂商密集推出AI 红包活动，旨在争夺AI 应用入口，随着用户的AI 使用习惯培养，产业链有望迎来持续利好，同时海外AI 应用相关创新持续落地，丰富商业变现模式。线上服务商作为产业链的中间环节，凭借与头部电商平台的深度合作绑定基础，叠加在与品牌商合作中对于消费者需求洞察、品牌全链路投放策略制定等领域的长期积累，具备快速构建AI+内容生成能力的先发优势。未来有望在持续赋能品牌业务发展的过程中，实现业务增长新曲线的开拓。投资建议：维持板块“优于大市”评级。2025 年底海内外市场经过一定涨幅之后市场震荡有所加大，从牛市轮动角度，新的一年滞涨已久的消费板块不排除在政策边际加码情况下来迎来一定弹性。1）黄金珠宝：行业岁末迎来消费旺季，板块整体估值处于低位，金价短期波动未影响核心龙头的增长逻辑，投资金业务占比较高企业，以及具备一口价产品力的公司，仍有望实现稳定成长。推荐：菜百股份、六福集团、老铺黄金、周大福、潮宏基等。2）美容护理：板块整体回归低位，传统龙头逐步呈现一定拐点趋势，行业年初有较密集新品驱动。已逐步打造平台化机制的企业，通过内生外延方式，保障增长的持续性和确定性。推荐：珀莱雅、毛戈平、上美股份、登康口腔、若羽臣等。3）跨境出海：龙头企业在过去一年中验证自身强抗风险能力，AI+在渠道以及产品端的应用有望为企业在内部降本增效以及产品创新带来持续基本面催化，推荐：小商品城、安克创新、焦点科技等；4）线下零售：岁末年初为线下零售销售旺季，同时未来CPI 若持续复苏也对超市同店有正向影响。同时多家超市调改仍在持续推进，未来自有品牌推出等存多重看点。推荐：名创优品、家家悦、重庆百货、永辉超市等。风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；企业管理层变化等。张峻豪（S0980517070001）、孙乔容若（S0980523090004）、柳旭（S0980522120001）传媒互联网周报：“元宝”红包火热出圈、泡泡玛特推出新爆款，持续看好AI 应用和游戏IP 潮玩行业上涨0.32%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（1.26-1.30）传媒行业上涨0.32%，跑赢沪深300（0.08%），跑赢创业板指（-0.09%）。其中涨幅靠前的分别为天地在线、横店影视、因赛集团、电声股份等，跌幅靠前的分别为巨人网络、百纳千成、冰川网络、琏升科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第9 位。Clawdbot 爆火、DeepSeek-OCR2 文档识别模型发布，泡泡玛特推出新爆款。1）近日，AI 圈一个有着“龙虾”图标的开源项目Clawdbot 悄然刷屏，它是个能操作电脑软件、拥有长久记忆的AI 代理，核心亮点包括持久性记忆、主动触达、全系统接入等；2）DeepSeek-OCR2 文档识别模型正式发布，新模型引入了“视觉因果流”概念，能够根据图像语义动态调整信息的处理顺序，在识别文字前先对视觉内容进行智能排序，从而使得机器的阅读逻辑更接近人类。3）近日，泡泡玛特的新产品PUCKY 敲敲系列、星星人怦然心动系列爆火，隐藏款溢价达到3-6 倍。本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼。1）本周（1 月26 日-2 月1 日）电影票房2.57 亿元。票房前三名分别为《疯狂动物城2》（0.41 亿元，票房占比16.0%）、《爆水管》（0.63 亿元，票房占比13.8%）、《重返寂静岭》（0.33 亿元，票房占比12.7%）；2）综艺节目方面，《声生不息·华流季》、《现在就出发第3 季》、《有歌2026》、《喜人奇妙夜第二季》和《日落时分说爱你》排名居前；3）游戏方面，2025 年12 月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《GossipHarbor：Merge&Story》和点点互动《Kingshot》。投资建议：GEO 加速AI 应用破圈及商业化落地，关注IP 潮玩与游戏板块底部机会。1）GEO 重构流量及内容服务生态，AI 应用催化板块表现；重点看好AI 营销板块，把握AI 漫剧、语料方向投资机会。GEO加速AI 应用及商业化落地，从营销中介到优质语料、大模型平台有望持续受益；AI 营销方向关注浙文互联、汇量科技等标的；语料方向关注浙数文化、中文在线等标的；平台端持续看好受益AI 提升广告投放效率的哔哩哔哩；2）把握业绩与估值兼备的游戏板块底部布局机会，自下而上把握产品周期及业绩表现以及具备AI 产品落地的相关标的，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等标的；3）IP 潮玩把握泡泡玛特底部估值修复机会。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。张衡（S0980517060002）、陈瑶蓉（S0980523100001）金融工程金融工程专题报告:金融工程专题研究-科技与小盘的共振——大成中证360 互联网+大数据100 基金投资价值分析捕捉小盘科技行情的机会科技力量的崛起推动资本市场由传统行业向科技集中。美股前十大巨头中科技板块个股占比显著提升；纳斯达克科技指数成分股市值占比由1990 年的1.51%提升至2025 年的52.20%，生成式AI 周期下，英伟达市值一度升至约4.5 万亿美元，科技资产已成为全球资本市场核心配置方向之一。小盘交投活跃，牛市行情的领头羊。市场主线扩散过程中，小盘股往往成为牛市行情的领头羊。在A 股历轮牛市中，中证1000、中证2000 等小盘指数涨幅显著领先宽基指数；本轮2024 年“9·24”行情启动以来，中证2000 指数涨幅已超100%，小盘风格阶段性占优。宽松流动性为小微盘行情提供支撑。宏观层面，2025 年12 月M2 同比增速升至8.5%，一年期同业拆借利率由2024 年末的2.50%降至1.96%。利率中枢下移与风险偏好回升共同改善小盘资产的交易环境。科技邂逅小盘：中证360 互联网+大数据100（930734.CSI）投资价值分析中证360 互联网+大数据100 指数（930734.CSI）发布于2015 年08 月10 日，是由大成基金定制开发的量化策略指数，是国内率先将实时搜索数据融入指数构建体系的主题量化指数，其选取搜索因子与规模、成长、质量、反转等因子综合评分最高的100 只上市公司证券作为指数样本，等权配置。鲜明的小盘风格，重仓TMT 板块。中证360 互联网+大数据100 指数平均市值为51.66 亿元，低于同期中证2000；自2020 年以来，指数成份股中65%以上市值低于50 亿元，小盘特征显著。指数行业配置高度聚焦TMT，2020 年以来，指数在TMT（含家电）板块的平均权重为87.69%；指数成分结构与新质生产力概念高度重合，具备鲜明的“专精特新”属性。指数长期业绩表现突出，样本内外持续跑赢中证2000 指数。自基期以来，中证360 互联网+大数据100指数年化收益率达28.56%，显著高于中证2000 的12.05%，年化夏普比0.94；历史最大回撤为52.48%，低于中证2000 的67.35%，在小盘风格内部体现出较强的超额能力。大成互联网+大数据（A 类:002236.OF;C 类:003359.OF）投资价值分析大成中证360 互联网+大数据100 基金是市场上唯一跟踪中证360 互联网+大数据100 指数的被动指数型产品，具备显著稀缺性与长期运作优势。基金成立于2016 年2 月3 日，在夏高先生管理下运作已满10年，年化收益率13.69%，是当前少数具备完整市场周期检验的“双十”基金之一。截至2025Q4，基金规模为17.28 亿元；基金份额增长至5.38 亿份。以被动指数形态提供“类主动量化”收益特征，性价比突出。2019 年以来，基金年化收益率达25.35%，夏普比0.96，整体表现在同类主动量化产品中很有竞争力；同时其管理费率为0.80%，低于常见主动量化基金1.20%的费率水平。风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。张欣慰（S0980520060001）、胡志超（S0980524070001）联系人：俞璐琦金融工程日报:沪指单边下行险守4000 点，资源股全线下挫、白酒表现活跃市场表现：20260202 市场全线下跌，规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中北证50 指数表现较好，风格指数中沪深300 价值指数表现较好。食品饮料、银行、电新、家电、电力公用事业行业表现较好，有色金属、钢铁、煤炭、石油石化、基础化工行业表现较差。特高压、白酒、光纤、培育钻石、配网等概念表现较好，黄金精选、铅锌矿、黄金珠宝、存储器、磷化工等概念表现较差。市场情绪：20260202 市场情绪较为低迷，收盘时有44 只股票涨停，有130 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.40%，昨日跌停股票今日收盘收益为-7.34%。今日封板率61%，较前日下降4%，连板率20%，较前日提升10%。市场资金流向：截至20260130 两融余额为27153 亿元，其中融资余额26987 亿元，融券余额166 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.4%。折溢价：20260130 当日ETF 溢价较多的是G60 创新ETF 申万菱信，ETF 折价较多的是现金流500ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到23 亿元，20260130 当日大宗交易成交金额为16 亿元，近半年以来平均折价率6.93%，当日折价率为6.41%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.63%、3.79%、11.15%、13.61%，当日上证50 股指期货主力合约年化升水率为0.32%，处于近一年来72%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为5.54%，处于近一年来33%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为14.87%，处于近一年来30%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为11.60%，处于近一年来65%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是英唐智控、精智达、九号公司-WD、上海银行、歌力思、泰恩康、蜂助手、网宿科技等，英唐智控被196 家机构调研。20260202 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是通源石油、通光线缆、卫星化学、百川股份、神农种业、通达海、汉缆股份、电科院、华谊兄弟、科力股份等，机构专用席位净流出前十的股票是盛屯矿业、开普云、锡业股份、深科技、晓程科技、华峰铝业、天龙集团、荃银高科、湖南黄金、易华录等。陆股通净流入前十的股票是锡业股份、盛屯矿业、卫星化学、中超控股、中金岭南、福石控股、汉缆股份、黄河旋风、保变电气、遥望科技等，陆股通净流出前十的股票是湖南黄金、深科技、天龙集团、浙文互联、中信尼雅、茂业商业、柳钢股份、华峰铝业、大有能源、双杰电气等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金1063.86-1.64ICE 布伦特原油66.30-6.21白银21677.00-18.55101610.001.4023545.00-1.0216565.00-0.92豆一4353.000.6424930.00-0.37豆粕3009.00-1.24132130.00-2.58玉米2265.000.00371380.00-9.14螺纹钢3007.00-0.33SR6035209.00-0.40本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.499.9100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20600859.SH王府井4147.65113273.8099.752024-12-17301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
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30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数49240.99-0.33732773.9473.9473.9473.9445.14德国DAX 指数24780.79-0.06746694.550.982.6815.6452.68法CAC40 指数8179.50-0.0204130.32-0.190.854.1345.10恒生指数26834.770.221097-1.071.882.5832.7361.10沪深300 指数4660.101.175200-0.960.650.1422.0856.83美国SP500 指数6917.81-0.840435-0.870.860.9615.4052.93纳斯达克综合指数23255.19-1.428105-2.350.08-2.4319.9259.10日经225 指数54720.663.9226532.608.704.4042.05不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)300274.SZ阳光电源149.88000.5906无数据300274.SZ阳光电源149.88000.5906无数据603986.SH兆易创新292.57003.2394无数据603986.SH兆易创新292.57003.2394无数据601138.SH工业富联55.75000.1257无数据601138.SH工业富联55.75000.1257无数据688008.SH澜起科技182.03002.3043无数据600519.SH贵州茅台1474.92003.3581无数据300308.SZ中际旭创589.7000-0.2200无数据688008.SH澜起科技182.03002.3043无数据000333.SZ美的集团77.91000.0771无数据300308.SZ中际旭创589.7000-0.2200无数据300136.SZ信维通信89.470013.1243无数据000333.SZ美的集团77.91000.0771无数据601318.SH中国平安66.58000.8482无数据300136.SZ信维通信89.470013.1243无数据300750.SZ宁德时代347.9100-0.3066无数据601318.SH中国平安66.58000.8482无数据002475.SZ立讯精密52.46000.4596无数据002475.SZ立讯精密52.46000.4596无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)3033.HK南方恒生科技无数据无数据70600.720700.HK腾讯控股581.0000-0.02923977 869608.452865.HK钧达股份45.70000.2384823887910.859988.HK阿里巴巴-W161.0000-0.01408451 599603.462473.HK喜相逢集团3.0000-0.01639344 97038.382800.HK盈富基金无数据无数据384906.262473.HK中油麦银八零六购3.0000-0.01639344 97038.380981.HK中芯国际70.4500-0.02423823 380860.210941.HK中国移动78.30000.00384615100877.991024.HK快手-W73.4500-0.04610390 162524.783690.HK美团-W93.2000-0.01739589 121037.916869.HK长飞光纤光缆94.95000.12234043159994.011024.HK快手-W73.4500-0.04610390 125735.463690.HK美团-W93.2000-0.01739589 96943.186869.HK长飞光纤光缆94.95000.12234043142763.932865.HK钧达股份45.70000.2384823891250.410981.HK中芯国际70.4500-0.02423823 223157.032473.HK喜相逢集团3.0000-0.01639344 81251.979988.HK阿里巴巴-W161.0000-0.01408451 479821.882473.HK中油麦银八零六购3.0000-0.01639344 81251.970700.HK腾讯控股581.0000-0.02923977 1065150.970941.HK中国移动78.30000.0038461560122.95