中银晨会聚焦

证券研究报告——晨会聚焦 2026 年 9 月 23 日
9 月金股组合
股票代码 股票名称
600221.SH 海航控股
002648.SZ 卫星化学
688019.SH 安集科技
001301.SZ 尚太科技
300760.SZ 迈瑞医疗
600662.SH 外服控股
002463.SZ 沪电股份
300395.SZ 菲利华

市场指数
指数名称 收盘价 涨跌%
上证综指 3952.13 0.06
深证成指 13723.74 (0.05)
沪深 300 4544.59 0.11
中小 100 8444.65 (0.17)
创业板指 3399.93 0.01

行业表现（申万一级）
指数名称 涨跌% 指数名称 涨跌%
传媒 1.79 交通运输 (1.17)
计算机 1.41 钢铁 (0.95)
家用电器 1.24 建筑材料 (0.92)
煤炭 1.18 国防军工 (0.85)
综合 1.14 通信 (0.70)
资料来源：万得，中银证券

中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
证券分析师：王军
(8621)20328310
jun.wang_sh@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300511070001

中银晨会聚焦-20260923
■重点关注
【食品饮料】食品饮料行业周报*邓天娇 李育文。2026.09.07-2026.09.18 食
品饮料板块涨跌幅-4.3%，在申万一级行业中排名第 28，其中其他酒类、预
加工食品板块涨跌幅排名靠前。 当前宏观数据虽表现平淡， 但消费股现金流
稳健， 建议聚焦基本面韧性强、高股息的细分龙头。 三季度受国际油价上行、
厄尔尼诺极端天气扰动， 部分原材料价格环比抬升， 大众品成本红利逐步消
退，建议重点关注上游议价能力强、现金流稳健、估值具备性价比的标的。
【房地产】房地产行业第 38 周周报（2026 年 9 月 12 日-2026 年 9 月 18 日）
*夏亦丰 许佳璐。新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄，二手房成交
面积同环比均由负转正；新房库存面积与去化周期均环比上升，同比下降。
【农林牧渔】鲟龙科技*邓天娇 李育文。公司稳居全球鱼子酱市占率首位，
依托八大优质养殖基地，坐拥大规模、多品类鲟鱼活体资源，稀缺资源壁垒
显著。随着新增产能持续释放，公司将充分受益行业长期供不应求红利，持
续提升市场份额。 同时， 公司自研品种占比提升叠加自有品牌势能持续增强，
有效优化养殖成本、巩固产品定价权，盈利弹性有望持续释放。首次覆盖，
给予增持评级。

2026 年 9 月 23 日 中银晨会聚焦-20260923 2
重点关注
【食品饮料】食品饮料行业周报—关注双节终端消费表现
邓天娇 李育文
2026.09.07-2026.09.18 食品饮料板块涨跌幅-4.3%，在申万一级行业中排名第 28，其中其他酒类、预加工食品板块涨
跌幅排名靠前。当前宏观数据虽表现平淡，但消费股现金流稳健，建议聚焦基本面韧性强、高股息的细分龙头。三季
度受国际油价上行、厄尔尼诺极端天气扰动，部分原材料价格环比抬升，大众品成本红利逐步消退，建议重点关注上
游议价能力强、现金流稳健、估值具备性价比的标的。
市场回顾
2026.09.07-2026.09.18 食品饮料板块涨跌幅为-4.3%，涨跌幅在各行业中排名第 28。子板块中，其他酒类、预加工食品
涨跌幅排名靠前，分别为+8.0%、+0.1%，零食、白酒涨跌幅排名靠后，分别为-6.0%、-5.7%。截至 9 月 18 日，白酒
板块估值（PE-TTM）为 19.1X，食品饮料板块估值（PE-TTM）为 19.7X。
行业数据
7 月以来， 生鲜乳价格企稳， 同比实现小幅上涨。 截至9 月 11 日， 国内生鲜乳价格3.07 元/公斤， 环比+0.3%， 同比+1.3%。
截至 9 月 18 日， 全国生猪出栏价5.37 元/斤， 环周-2.0%， 同比-25.4%。 全国猪粮比价4.73， 周环比-0.01pct， 同比-0.71pct。
9 月 18 日， 我国白羽肉鸡主产区平均价为5.96 元/公斤， 周环比-5.99%， 同比-13.37%。8 月我国鸭肉市场批发价为 6.95
元/千克，环比+1.46%，同比-12.03%。
国家统计局数据显示，2026 年 1-8 月，中国规模以上企业累计啤酒产量 2612.8 万千升，同比下降 2.1%。其中 2026 年
8 月，中国规模以上企业啤酒产量 334.2 万千升，同比下降 6.5%。
8 月 CPI、 核心CPI 同比分别为 0.8%、1.0%，PPI 同比为+3.8%。8 月份社会消费品零售总额 39,824 亿元， 同比增长0.4%。
其中，餐饮收入同比增长 1.1%，商品零售同比增长 0.3%。
主要观点
8 月通胀数据及社零数据表现平淡， 内需表现持续偏弱。 （1） 统计局公布通胀数据，8 月 CPI 同比+0.8%，PPI 同比+3.8%。
从 CPI 分项来看，8 月食品烟酒及在外餐饮消费同比-0.7%，其他用品及服务、 交通通信涨幅靠前， 同比分别为+7.3%、
+2.5%，我们判断，主要与国际油价及国际金价走高，带动黄金饰品及燃料价格上涨有关。8 月核心 CPI 为+1.0%，环
比基本持平，未有明显提升。PPI 方面，8 月 PPI 生产资料、生活资料同比分别为 5.0%、-0.5%，PPI 内部结构分化明
显，说明上游原材料价格抬升，成本传导压力较大背景下，中下游企业利润承压。从通胀数据内部结构来看，我们认
为当前内需尚未有明显修复。（2）社零数据方面，8 月社零同比+0.4%，较 7 月下降 0.2pct,其中餐饮消费同比+1.1%，
较 7 月下降 0.3pct, 限额以上餐饮同比-0.7%，较 7 月下降 0.7pct，餐饮数据整体表现较弱。1-8 月，社零同比+1.1%，
其中服务消费同比+0.8%，商品消费同比+1.0%，商品类消费表现好于服务类消费。
白酒双节动销预期平淡， 但渠道库存处于低位， 行业仍处于底部修复阶段。 根据酒说新闻， 临近中秋国庆， 渠道对 “双
节”期间白酒销售反馈平淡，备货多以“小单快补、按需进货”为主。但是超过六成的商家表示库存下降，希望借助
节假日集中消化存量库存，盘活整体销量。根据百荣酒价及茅粉鲁智深数据， 9.7-9.18 飞天茅台批价 1710-1730 元。
9.7-9.18 普五批价 780-788 元，国窖 1573 批价 825-835 元。茅台批价在酒厂价格动态调整机制下批价整体保持稳定，
五粮液批价环比 8 月出现回落，我们判断主要与厂家政策调整及节前放量有关。国窖高度坚持挺价策略，年初以来批
价未有明显变化。受外部经济环境及政策影响，白酒消费旺季从以前的中秋、端午、春节逐渐演变至只有春节较旺的
特征，且集中表现为高端及大众价格带白酒动销周转较快，次高端价格带白酒因政商务宴请场景受损显著承压。从上
半年中报表现来看，行业仍在大幅出清，合同负债及销售收现表现较弱。下半年在低基数影响下报表端将有所修复，
经历中秋及春节旺季的持续去库，渠道动能有望逐渐恢复。
本周其他酒类在食品饮料子板块中涨幅第一，主要为两家黄酒龙头（会稽山、古越龙山）贡献。我们认为，黄酒热的
背后更多的是传统酒类业态的升级迭代， 需持续关注终端复购情况。 根据酒业家新闻及中国酒业协会发布的 《2026 年
白酒市场中期研究报告》，在商务场景大幅萎缩的背景下，“低度微醺、松弛健康”的新饮酒习惯逐渐成为未来行业
的潜在增量。 此外， 从渠道业态来看， 名酒批价倒挂及酒企政策变化导致渠道利润变薄， 烟酒店通过线上综合渠道 （京
东酒世界、即时零售等）、高毛利产品进行销售补充。近几年，传统烟酒店的销售业态也在行业调整的大背景下持续
迭代。在此背景下，黄酒自身高毛利、低度自饮的特性从表观上来看较为契合当前的渠道需求。叠加两家黄酒上市公
司近期密集签约多家白酒大商， 对股价形成一定催化。 但是我们认为， 从黄酒自身的饮用属性来看， 有两点需要关注：
（1）黄酒为低度酒，饮用节奏慢，单人的人均饮用量远高于白酒，因此在高端宴请场景中，消费单价并不低。因此
黄酒商务消费场景的培育仍需时间。（2）黄酒保质期仅为 3 年，大规模铺货若无复购支持，则容易引发退货。因此
在前期招商汇量式增长的同时，还需关注产品库存及终端复购情况。综上，从行业底层逻辑来看，我们认为黄酒迎合
自饮需求增加、饮用场景多元化等趋势。两家上市公司因股东背景不同，展现出不同的经营节奏。在情绪催化下，两
家龙头上市公司股价涨幅较大。从基本面来看，后续仍需关注渠道复购及产品结构提升情况。

2026 年 9 月 23 日 中银晨会聚焦-20260923 3
投资建议
从板块中报业绩来看，2 季度或为板块全年业绩低点，一次性资产减值及报表大幅出清对利润端影响较大，但现金流
充足的龙头均加大派息力度，板块估值低+高股息的特征显现。从渠道库存、竞争格局、供需结构来看，叠加去年同
期低基数，下半年报表业绩有望环比改善。当前外部宏观数据虽表现平淡，但消费股具备稳定的现金流支撑，当前选
股倾向看基本面具备韧性及高股息的各子行业龙头，在历史估值底部，逢低配置，长线持有。 3 季度，受国际油价上
涨及厄尔尼洛极端天气影响，部分原材料价格环比提升明显，大众品成本红利渐褪。关注对上游溢价能力较强、现金
流表现稳健、估值具备性价比的企业。推荐安井食品、伊利股份、颐海国际、贵州茅台、今世缘、西麦食品。
评级面临的主要风险
需求复苏不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧，食品安全事件。

【房地产】房地产行业第 38 周周报（2026 年 9 月 12 日-2026 年 9 月 18 日）—本周新房、二手房成交环比均转正；全
国二手房交易占比超过 50%
夏亦丰 许佳璐
新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄，二手房成交面积同环比均由负转正； 新房库存面积与去化周期均环比上
升，同比下降。
核心观点
新房成交面积环比由负转正， 同比降幅收窄。 第38 周 47 城新房成交面积 212.0 万平， 环比上升16.3%， 同比下降13.3%，
同比降幅收窄了 9.1 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-10.6%、35.6%、18.2%，同比增速
分别为-6.9%、0.9%、-28.3%，一线城市同比增速较上周下降 29.3 个百分点，二线城市同比增速较上周提升 23.6 个百
分点，三四线城市同比降幅较上周收窄了 11.8 个百分点。
二手房成交面积同环比均由负转正。第 38 周 23 城二手房成交面积为 239.7 万平，环比上升 14.7%，同比上升 10.3%，
同比增速较上周提升了 12.7 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为 12.6%、18.9%、10.7%，
同比增速分别为 12.0%、8.4%、11.1%，一、三四线城市同比涨幅较上周分别扩大了 2.8、5.4 个百分点，二线城市同
比增速较上周提升了 23.2 个百分点。
新房库存面积与去化周期均环比上升，同比下降。截至第 38 周末，13 城新房库存面积 7329.3 万平方米，环比增速为
2.2%，同比增速为-10.2%；去化周期 18.7 个月，环比扩大 1.2 个月，同比下降 3.7 个月。一、二、三四线城市新房库
存面积去化周期分别为 15.1、17.5、60.8 个月，一、二线城市环比分别上升 0.6、2.2 个月，三四线城市环比下降 0.2
个月；一、二、三四线城市同比分别下降 3.7、1.2、10.1 个月。
土地市场环比量价齐跌，同比量价齐涨；溢价率环比下降，同比上升。第 37 周百城全类型成交土地规划建筑面积为
1288.9 万平，环比下降 2.1%，同比上升 15.0%；成交土地总价为 224.9 亿元，环比下降 51.6%，同比上升 56.3%；楼
面均价为 1745 元/平，环比下降 50.5%，同比上升 35.9%；土地溢价率为 8.6%，环比下降 7.6 个百分点，同比上升 7.2
个百分点。
房企国内债券发行量同环比均上升。第 38 周房地产行业国内债券总发行量为 149.6 亿元，环比上升 89.9%，同比上升
123.0%。总偿还量为 86.5 亿元，环比下降 24.6%，同比下降 41.9%；净融资额为 63.1 亿元。
板块相对收益有所上升。第 38 周房地产行业绝对收益为 3.3%，较上周上升 6.5pct，房地产行业相对收益（相对沪深
300）为 3.3%，较上周上升 5.7pct。房地产板块 PE 为 8.56X，较上周上升 0.19X。
政策
国新办定于 9 月 18 日举行“开局起步‘十五五’”系列发布会，住建部副部长陈绍旺将介绍“十五五”时期推进住房
城乡建设事业高质量发展有关情况并答记者问。其中提到，当前房地产市场出现了两个转变， 1）房地产市场供求关
系发生了重大变化；2）房地产市场进入了存量时代，二手房的交易从 2020 年的 27%提高到 2025 年的 46%，今年 1-8
月二手房交易占比已达 52%。下一步，将全力推动房地产三项基础性制度落地实施，1）在房地产开发上，主要是做
实项目公司制，解决谁是项目独立的实施主体这个问题。2）在房地产融资上，主要是推行主办银行制，解决谁来提
供项目融资的问题。3）在商品房销售上，主要是推行现房销售制，解决项目销售要一手交钱一手交房的问题，实现
“所见即所得”，从根本上防范交付风险。

2026 年 9 月 23 日 中银晨会聚焦-20260923 4
投资建议
本周可以看到新房、二手房成交面积环比增速均由负转正，我们仍需要密切关注进入“金九银十”后基本面的变化。
由现售模式带来的房企销售回款的延后，将对开发商的现金流和周转率有短期的负面影响，但我们认为利空有限，随
着各地方的土地出让和项目监管细则逐步落实，叠加多方重新磨合出新的运行模式后，未来将会是一个健康的市场。
长期看，近期一系列的政策是符合稳定发展、提质提效的大方向的，只有稳定购房人信心，以及供给侧出清，才能稳
定房地产市场。投资建议方面，利好有股权、债权融资能力且自身资金实力较强的上市房企，以及在存量改造方面有
实力的公司。
现阶段我们建议关注：1）开发类：华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、保利置业集团。2）运营类：华
润万象生活、太古地产、中国国贸。3）经纪公司：我爱我家。
风险提示：
现房销售制度对开发商的资金周转影响超预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。

【农林牧渔】鲟龙科技—全球鱼子酱绝对龙头，稀缺资源铸就高壁垒
邓天娇 李育文
公司稳居全球鱼子酱市占率首位，依托八大优质养殖基地，坐拥大规模、多品类鲟鱼活体资源，稀缺资源壁垒显著。随
着新增产能持续释放，公司将充分受益行业长期供不应求红利，持续提升市场份额。同时，公司自研品种占比提升叠加
自有品牌势能持续增强，有效优化养殖成本、巩固产品定价权，盈利弹性有望持续释放。首次覆盖，给予增持评级。
投资要点
全球鱼子酱市场长期供不应求，中国作为核心供给方，出口呈量价齐升态势。（ 1）需求端，全球精致食品市场持续
扩容，鱼子酱作为稀缺高端品类深度受益消费升级趋势，据公司招股说明书， 2020-2025 年全球鱼子酱销量 CAGR 达
15.7%。以中国为代表的新兴市场增长较快，同期中国市场销量 CAGR 高达 47.5%，消费场景从高端餐饮向 C 端电商
加速渗透；传统市场亦维持稳定中高个位数增长。（2）供给端，2010 年野生鱼子酱全面禁贸后，人工养殖成为唯一
合法来源，当前全球供应仍远低于 1977 年 1988 吨的历史峰值，由于产能受客观约束释放缓慢，供需缺口长期存在。
（3）在此格局下，据公司招股说明书，2025 年中国供应了全球 54%的消费量，成为核心供给增量，预计 2030 年提升
至 67%；出口价格亦逐年稳步上行，市场对优质鱼子酱的旺盛需求有望持续。
鱼子酱行业具备长周期养殖、高资金、高技术的高准入壁垒，竞争格局高度集中，2025 年全球 CR5 达 57.7%。鲟鱼为
亚冷水性鱼类，对水温、水质环境要求严苛，最适生长水温为 18-25℃，雌鱼培育周期长达 7 15 年，叠加性别鉴定难、
怀卵率偏低等技术难题，新进入者难以快速突破资源与技术壁垒，行业格局稳定性较强。
公司独占稀缺资源，技术成熟、渠道完善，核心壁垒突出，具备较强行业定价权。公司充分依托国内得天独厚的水系
资源，差异化布局八大养殖基地，手握全球最大鲟鱼活体资源库，整体产能利用率持续三年超过 90%。技术端公司持
续迭代优化育种、 性别鉴定、养殖技术， 产能增长显著领跑行业， 2020-2025 年公司及行业产量 CAGR 分别为 26.8%、
15.7%。截至 2 季度末，公司生物资产账面价值为 19.7 亿元，其中成熟雌鲟鱼、非成熟雌鲟鱼的占比分别是 46.8%、
52.6%。根据公司招股书，公司此次募集资金拟用于扩张及升级中国水产养殖 及加工基地，新增鲟鱼养殖年产能 4400
吨，约为 2025 年公司鲟鱼实际养殖量（1.4 万吨）的 30.7%。整体来看，公司产能储备充足、鱼群梯队完善，规模优
势显著。凭借行业绝对供给优势，公司掌握鱼子酱核心定价权，可依托行业供需变化，维持 2-3 年一轮的提价节奏。
自有品牌高溢价优势显著，品牌渠道升级有望打开长期增长空间。2025 年公司自有品牌营收占比 31.4%，鱼子酱自有
品牌 ASP 达 2824 元 / 千克，相较代工第三方品牌溢价 23.9%。公司 2026 年 6 月港股 IPO 全球发售所得款项中 20% 资
金用于全球渠道与品牌建设，其中 10% 投向线下零售门店，计划未来在中国及经筛选的海外市场开设约 50 间零售店
铺， 并持续拓展高端消费场景。 目前国内鱼子酱人均消费量仍远低于海外成熟市场，B 端高端餐饮仍是主要销量来源。
伴随 C 端产品与消费场景持续拓展、 消费教育不断深化， 自有品牌占比有望继续抬升， 带动产品结构优化与估值提升。
估值
公司稳居全球鱼子酱市占率首位，依托八大优质养殖基地，坐拥大规模、多品类鲟鱼活体资源，稀缺资源壁垒显著。
随着新增产能持续释放，公司将充分受益行业长期供不应求红利，持续提升市场份额。同时 ，公司自研品种占比提升
叠加自有品牌势能持续增强，有效优化养殖成本、巩固产品定价权，盈利弹性有望持续释放。受股权激励、上市相关
费用抬升影响， 公司期间费用率有所上行。 结合2026 年半年报， 我们预测2026 2028 年公司营收分别为 8.9、10.3、11.9
亿元，同比增速 15.5%、15.7%、16.0%；归母净利润分别为 3.8、4.5、5.2 亿元，同比增速 4.0%、18.6%、16.2%。当
前市值对应 2026 2028 年 PE 分别为 15.5X、13.1X、11.3X。综合来看，公司依托产能扩张把握行业需求增量，聚 焦优
势品种优化盈利水平，成长逻辑清晰，首次覆盖，给予增持评级。
风险提示：
地缘政治风险；市场需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；食品安全问题；自然灾害风险；品牌声誉风险；原材料
价格波动风险。

2026 年 9 月 23 日 中银晨会聚焦-20260923 5
中银证券研究团队名录
首席经济学家 电新研究团队
徐高 S1300519050002 gao.xu@bocichina.com 武佳雄 S1300523070001 jiaxiong.wu@bocichina.com
宏观研究团队 李扬 S1300523080002 yang.li@bocichina.com
朱启兵 S1300516090001 qibing.zhu@bocichina.com 机械研究团队
张晓娇 S1300514010002 xiaojiao.zhang@bocichina.com 陶波 S1300520060002 bo.tao@bocichina.com
陈琦 S1300521110003 qi.chen@bocichina.com 曹鸿生 S1300523070002 hongsheng.cao@bocichina.com
郭军 S1300519070001 Jun.guo@bocichina.com 化工研究团队 固收研究团队 余嫄嫄 S1300517050002 yuanyuan.yu@bocichina.com
肖成哲 S1300520060005 chengzhe.xiao@bocichina.com 范琦岩 S1300525040001 qiyan.fan@bocichina.com
张鹏 S1300520090001 peng.zhang_bj@bocichina.com 赵泰 S1300525100001 tai.zhao@bocichina.com
策略研究团队 食品饮料研究团队 王君 S1300519060003 jun.wang@bocichina.com 邓天娇 S1300519080002 tianjiao.deng@bocichina.com
徐沛东 S1300518020001 peidong.xu@bocichina.com 李育文 S1300526030002 yuwen.li@bocichina.com
郭晓希 S1300521110001 xiaoxi.guo@bocichina.com 农林牧渔研究团队
非银金融研究团队 邓天娇 S1300519080002 tianjiao.deng@bocichina.com
张天愉 S1300521100002 tianyu.zhang@bocichina.com 李育文 S1300526030002 yuwen.li@bocichina.com
医药生物研究团队 社会服务团队 刘恩阳 S1300523090004 enyang.liu@bocichina.com 李小民 S1300522090001 xiaomin.li@bocichina.com
苏雪儿 S1300526030001 xueer.su@bocichina.com 宋环翔 S1300524080001 huanxiang.song@bocichina.com
地产研究团队 纠泰民 S1300524040001 taimin.jiu@bocichina.com
夏亦丰 S1300521070005 yifeng.xia@bocichina.com 计算机研究团队 许佳璐 S1300521110002 jialu.xu@bocichina.com 苏凌瑶 S1300522080003 lingyao.su@bocichina.com
轻工纺服研究团队 郑静文 S1300525010001 jingwen.zheng@bocichina.com
夏亦丰 S1300521070005 yifeng.xia@bocichina.com 电子研究团队 许佳璐 S1300521110002 jialu.xu@bocichina.com 苏凌瑶 S1300522080003 lingyao.su@bocichina.com
有色金属研究团队 通信研究团队
王靖添 S1300522030004 jingtian.wang@bocichina.com 吕然 S1300521050001 ran.lv@bocichina.com
何贯嘉 S1300525040002 guanjia.he@bocichina.com 交通运输研究团队
王靖添 S1300522030004 jingtian.wang@bocichina.com
何贯嘉 S1300525040002 guanjia.he@bocichina.com

2026 年 9 月 23 日 中银晨会聚焦-20260923 6
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客
观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何
财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报
告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报
告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。
评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买 入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能 给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数
或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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