房地产
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2026 年 10 月 07 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《上海发布商品住房销售制度改革实
施意见，土拍约束更精细 —行业点评
报告》-2026.9.29
《北京出台商品住房销售制度改革实
施意见，严监管与稳过渡并重 —行业
点评报告》-2026.9.29
《北京出台商品住房销售制度改革实
施意见，首个地方性执行细则落地 —
行业周报》-2026.9.27
三部门推出居民购房贴息政策，助力行业止跌回稳
——行业点评报告
齐东（分析师） 胡耀文（分析师）
qidong@kysec.cn
证书编号：S0790522010002
huyaowen@kysec.cn
证书编号：S0790524070001
⚫ 事件：财政部等三部门推出居民购房贷款贴息政策
2026 年 9 月 29 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局三部门联合发布《关
于实施居民购房贷款贴息政策的通知》 。
⚫ 财政支持地产的一项新的全国性政策
本次贷款贴息政策， 是财政支持地产的一项新的全国性政策， 此前财政部门给与
支持主要是通过减税（房产交易契税、增值税） 、收储，本次贴息政策是一个新
的全国性政策。 我们认为在执行落地上， 类似此前的消费贷款贴息政策， 财政部
门同样可以边推进、边调整。
⚫ 支持对象为新发放商业性个人住房贷款购买首套住房的居民家庭
政策中明确， 贷款购买商品住房的居民家庭， 同时符合以下条件的， 可享受贴息
政策支持：（1）使用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房；（2）所购住房建
筑面积在 120 平方米以下；（3）所购住房价格在 150 万元以下。 贴息标准为按
照贷款本金给予年化 1pct、 期限不超过5 年的贴息支持， 单户可享受贴息的贷款
规模上限为 100 万元。贴息资金由中央财政、 地方财政分别按照90%、10%承担。
⚫ 从政策覆盖度看，本次政策覆盖二三线城市约 40%的新房及约 60%二手房
从政策覆盖度看，本次政策覆盖二三线城市约 40%的新房及约 60%二手房，对
一线城市影响较小。参考中指研究院相关数据，2026 年 1-8 月，按照 120 平米、
150 万元标准，新房中一线城市、二线（样本26 城市） 、三四线（样本10 城市）
符合标准占比分别为 7.8%、36.3%、44.3%；二手房中一线、二线、三四线符合
标准的分别为 27.4%、62.9%、59.8%。本次覆盖范围按照 150 万、120 平米的标
准，本次政策对一线城市几无影响，主要支持对象是二三四线城市。
⚫ 贴息力度较大，对二三线城市房价企稳有较大帮助
当前全国首套公积金贷款利率 2.60%；新发放个人住房贷款利率 3.05%，考虑本
次贴息后折合 2.05%，贴息后商贷利率较公积金贷款利率低 55BPs。从全国看，
商业银行贷款覆盖度仍高于公积金贷款， 本次贴息政策力度和覆盖度都较大，对
二三线城市房价企稳有较大帮助。
⚫ 投资建议
本次贷款贴息政策是财政支持房地产行业的一项新的全国性政策， 对房地产行业
止跌回稳作用显著，推荐标的： （1） 布局城市基本面较好、 产品力强的优质房企：
中国金茂、建发国际集团、华润置地、
招商蛇口、
保利发展、中国海外发展、滨
江集团、越秀地产、绿城中国； （2）商业运营与资管并重的商业地产运营商，同
时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、
大悦城、
新城控股、龙湖集团；
（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、
绿城服务、保利物业、
招商积余、滨江服务、建发物业。
⚫ 风险提示：房地产融资政策收紧；房地产市场复苏不及预期。
-37%
-27%
-17%
-7%
3%
12%
2025-10 2026-02 2026-06 2026-09
房地产 沪深300
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
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中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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