核心结论
本期晨会纪要以“总量视角 + 行业公司”双线展开。总量层面，机构调研热度环比回升，
计算机、汽车、农林牧渔调研总次数边际上升；7 月进出口延续 20% 以上高增但边际放缓，出口同比
+23.8%、进口同比
+27.5%，均略低于市场预期，AI 产业链是进出口增长的核心驱动；固收观点提示在“资产荒”充分演绎后应
警惕债市调整风险。行业层面覆盖地产建筑、传媒两大周报，并推荐
昊华能源（601101.SH）与华润置地（01109.HK）两篇深度报告；中小盘并购精选提示
金富科技、
裕同科技、
华源控股值得重点跟踪。
主要观点
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机构调研热度分化：上周全 A 被调研总次数环比下降、低于 2025 年同期，但
计算机、汽车、农林牧渔、建材调研总次数环比上升。按调研次数排序，电子、医药生物、计算机、汽车、基础化工关注度较高。个股维度，
行云科技、
百济神州、
仕佳光子、
飞龙股份、
九洲药业等受到较多市场关注。
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7 月进出口边际放缓但仍高景气：出口同比 +23.8%（前值 +27.0%）、环比 -3.5%；进口同比 +27.5%（前值 +36.0%）、环比 -0.5%；贸易顺差同比 +15.4%。
2026 年 1-7 月出口累计同比增长 18.5%，较上半年同比增速再次上行 0.9pct。
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AI 链条主导进出口结构：7 月
集成电路出口同比增长 116.8%，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长 194.0%、集成电路进口同比增长 71.0%；机电产品出口同比 +33.9%、高新技术产品同比 +52.9%。劳动密集型商品出口持续修复，由 4 月的 -4.0% 改善至 7 月的 +6.6%。原油进口 7 月同比下降 5.2%、成品油同比下降 20.4%。
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债市三大利多均已边际变化：资金面上 6 月以来 DR001 中枢稳定在 1.4% 左右、宽松预期证伪；拥挤度上公募等非银机构债券久期已达近年高位，存在抱团瓦解、估值回调风险；基本面上工业数据回暖、由利多转为利空。原文明确指出“资产荒支撑债牛”的主流逻辑并不成立。
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地产政策持续宽松：本周新房及二手房成交同比均下降，但一线城市成交依旧增长；北京再次缩短非京籍购房社保年限、提高公积金贷款额度，
沪深限购松动政策有望跟进。2026 上半年全国二手房网签面积同比增长 10.2%，二手房占交易总量比重达 50.4%。维持行业“看好”评级。
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中小盘并购三条主线：金富科技以 5.712 亿元现金收购卓晖金属、联益热能各 51% 股权切入液冷散热，26H1 预计归母净利润 9000 万-1 亿元、
同比增长 81%-102%；裕同科技以 4.488 亿元收购华研科技 51% 股权切入精密零组件，华研科技 26-28 年扣非净利润承诺不低于 0.75/1.00/1.55 亿元、三年复合增长率超 40%；华源控股“先控股、后全资”收购无锡暖芯，业绩承诺由 25-27 年 900/1000/1100 万元大幅上修至 2026-2028 年 2000/2500/3000 万元。
投资观点
地产建筑板块维持“看好”评级，推荐三条主线：一是布局城市基本面较好、产品力强的优质房企（中国金茂、建发国际集团、华润置地、
招商蛇口、
保利发展、中国海外发展、
滨江集团、越秀地产、绿城中国）；二是商业运营与资管并重的商业地产运营商（华润置地、
大悦城、
新城控股、龙湖集团）；三是“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的（华润万象生活、绿城服务、保利物业、
招商积余、滨江服务、建发物业）。债市方面，在“资产荒”已经充分演绎之后，特别是如果降息预期发酵或落地，应警惕债市调整风险。公司层面重点推荐昊华能源（601101.SH，西北动力煤低长协弹性标的、高分红彰显投资价值）与华润置地（01109.HK，三条曲线高效协同、资管平台实现资本循环）。
风险提示
政策变化超预期；经济变化超预期。公司经营风险、行业政策风险、投资者关系活动记录表错误解读风险。并购标的整合及协同兑现风险、商誉减值风险、宏观经济与行业周期风险。
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*本文为 AI 依据公开券商研究报告原文自动生成的摘要解读，仅供参考，不构成任何投资建议。观点与评级均来自原报告，据此操作风险自担。市场有风险，投资需谨慎。*