2 百城土地市场跟踪

核心观点
新房成交面积同环比均由正转负。第15 周47 城新房成交面积207.0 万平，环比下降53.3%，同比下降16.2%，同比增速较上周下降51.5 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-63.3%、-49.2%、-50.7%，同比增速分别为0.4%、-15.8%、-23.3%，一线城市同比增幅较上周收窄74.6 个百分点，二、三四线城市同比增速下降44.5、45.8 个百分点。二手房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负。第15周23城二手房成交面积226.7万平，环比下降20.0%，同比下降11.1%，同比增速较上周下降35.1 个百分点。
一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-32.3%、-12.3%、-10.2%，
同比增速分别为-9.5%、-13.8%、-6.6%，一、二、三四线城市同比增速分别下降30.4、38.9、35.9 个百分点。新房库存面积环比上涨、同比下降；去化周期同环比均上涨。截至第15 周末，13 城新房库存面积7639.8 万平，环比增速为8.4%，同比增速为-1.3%；去化周期21.7 个月，环比上升1.7 个月，同比上升2.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.1、20.1、55.2 个月，一线城市环比下降0.1 个月，二、三四线城市环比分别上升0.3、21.0 个月，一、三四线城市同比分别下降1.1、1.2个月，二线城市同比上升6.0 个月。土地市场成交量环比量涨价跌，同比量价齐跌；溢价率同环比均上涨。第14 周百城全类型成交土地规划建面为1105.6 万平，环比上升0.4%，同比下降32.4%；成交总价为185.4 亿元，环比下降22.6%，同比下降48.4%；楼面均价1677.1 元/平，环比下降23.0%，同比下降23.6%；土地溢价率为9.3%，环比上升6.8 个百分点，同比上升6.6 个百分点。房企国内债券发行量环比上涨，同比下降。第15 周房地产行业国内债券总发行量为123.5 亿元，环比上升278.8%，同比下降41.8%。总偿还量为119.7 亿元，环比下降17.7%，同比上升4.5%；净融资额为3.8 亿元。板块相对收益有所上升。第15 周房地产行业绝对收益为4.0%，较上周上升9.4pct，相对收益（相对沪深300）为-0.4%，较上周上升3.6pct。房地产板块PE 为29.37X，较上周上涨0.16X。政策工商银行上海市分行为上海奉贤发展(集团)发放上海市首单国企收购存量商品房转保租房购置贷款逾亿6 元。上海今年以来相关工作不断推进。2 月2 日上海三区（浦东新区、静安区、徐汇区）试点启动二手房收购用于保租房，目前正处于房屋登记阶段，根据财联社报道，相关涉及房源已超过三百多套。3 月31 日，上海市“住房收购置换”模式首个案例在静安区完成签约。这都标志着上海在市场化盘活存量住房、高效筹措保障性租赁住房领域实现突破性进展。投资建议我们认为，从2026 年全年时间线上来看，地产板块出现阶段性收益的机会较多，建议持续关注。首先，情绪面上，对于地产筑底的预期开始提升；市场成交面上，核心城市刚需刚改在逐步释放；政策面上，可以重点关注4 月的政治局会议相关表述以及5 月各部委是否进一步表态。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年4 季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表1. 47 个城市新房成交套数为1.8 万套，环比下降52.8%，同比下降17.5% ... 6图表2. 新房成交面积为207.0 万平方米，环比下降53.3%，同比下降16.2% ....... 6图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-63.7%、-48.5%、-49.5%............................................................................................................................................ 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-63.3%、-49.2%、-50.7%............................................................................................................................................ 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-2.9%、-18.3%、-22.7%............................................................................................................................................ 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为0.4%、-15.8%、-23.3%............................................................................................................................................ 6图表7. 13 个城市新房库存套数为77.5 万套，环比增速为-2.5%，同比增速为-6.8%............................................................................................................................................ 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-0.5%、-0.2%、-10.7%............................................................................................................................................ 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-12.0%、0.1%、4.7% 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为21.1、21.0、61.8 个月............................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-0.2%、1.0%、-10.4% ................................................................................................................................ 8图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-11.3%、41.7%、-3.8% .................................................................................................................................. 8图表13. 13 个城市新房库存面积为7639.8 万平方米，环比增速为8.4%，同比增速为-1.3% .............................................................................................................................. 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.3%、0.5%、61.3%............................................................................................................................................ 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.4%、3.9%、8.5% 8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.1、20.1、55.2 个月............................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-0.6%、1.3%、61.5% ................................................................................................................................. 9图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-5.5%、42.9%、-2.2% .................................................................................................................................. 9图表19. 23 个城市二手房成交套数为2.6 万套，环比下降21.3%，同比下降9.5%9图表20. 23 个城市二手房成交面积为226.7 万平方米，环比下降20.0%，同比下降11.1% ................................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-32.6%、-13.1%、-12.9%............................................................................................................................................ 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-32.3%、-12.3%、-10.2%............................................................................................................................................ 9图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为-5.2%、-12.7%、-8.8%房地产行业周报.......................................................................................................................................... 10图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为-9.5%、-13.8%、-6.6%.......................................................................................................................................... 10图表25.百城成交土地规划建筑面积为1105.6 万平方米，环比上升0.4%，同比下降32.4% .......................................................................................................................... 11图表26. 百城成交土地总价为185.4 亿元，环比下降22.6%，同比下降48.4% ... 11图表27. 百城成交土地楼面均价为1677.1 元/平，环比下降23.0%，同比下降23.6%.......................................................................................................................................... 11图表28. 百城成交土地溢价率为9.3%，环比上升6.8 个百分点，同比上升6.6 个百分点 .................................................................................................................................. 11图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-51.6%、-59.2%、104.5% ............................................................................................................................. 12图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-92.3%、-61.4%、28.2% ............................................................................................................................... 12图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为117.7%、-62.1%、23.4%.......................................................................................................................................... 12图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为75.2%、-73.6%、-40.7%.......................................................................................................................................... 12图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为349.9%、-7.1%、-39.6%.......................................................................................................................................... 12图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为2189.5%、-31.6%、-53.7% .............................................................................................................................. 12图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为2.1%、3.0%、12.5% ............ 12图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为78.2 万平方米，环比下降60.5%，同比下降66.3% .................................................................................................................. 13图表37. 百城成交住宅土地总价为72.4 亿元，环比下降49.6%，同比下降71.3%13图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为9260.7 元/平方米，环比上升27.7%，同比下降15.1% ...................................................................................................................... 13图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为43.6%，环比上升43.5 个百分点，同比上升33.6 个百分点 ............................................................................................................. 13图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-68.8%、-39.6%.......................................................................................................................................... 13图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-52.6%、-62.2%、-71.0% ............................................................................................. 13图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-60.1%、-21.3% ................. 14图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-22.0%、-73.7%、-73.1%.......................................................................................................................................... 14图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为27.9%、30.3% ................... 14图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为64.6%、-30.3%、-7.3%.......................................................................................................................................... 14图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为6.4%、7.0%、141.3%14图表47. 2026 年第15 周大事件 .................................................................................... 15房地产行业周报图表48. 房地产行业绝对收益为4.0%，较上周上升9.4 个百分点 ......................... 16图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-0.4%，较上周上升3.6 个百分点 ........ 16图表50. 房地产板块PE 为29.37X，较上周上升0.16X ........................................... 17图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为金地集团、滨江集团、华侨城A ....... 17图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、建发国际集团、美的置业17图表53. 2026 年第15 周（4 月4 日-4 月10 日）重点公司公告汇总 ...................... 19图表54. 2026 年第15 周房地产行业国内债券总发行量为123.5 亿元，环比上升278.8%，同比下降41.8% ............................................................................................. 20图表55. 2026 年第15 周国内债券总偿还量为119.7 亿元，环比下降17.7%，同比上升4.5% ........................................................................................................................ 20图表56. 2026 年第15 周房地产行业国内债券净融资额为3.8 亿元 ......................... 20图表57. 本周债券发行量最大的房企为首开股份、首创城发、中交房地产，发行量分别为16.0、13.5、13.0 亿元 ................................................................................... 21图表58. 本周债券偿还量最大的房企为中交房地产、华侨城、郑州城发，偿还量分别为17.6、15.0、15.0 亿元 ....................................................................................... 22图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 23图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 25房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第15 周：4 月4 日-4 月10 日）相比于上周，新房成交面积同环比均由正转负；二手房成交面积环比降幅扩大、同比由正转负；新房库存面积环比上涨、同比下降；一线城市新房库存面积去化周期环比下降、二、三四线城市环比均上涨，一、三四线城市同比均下降、二线城市同比上涨。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为1.8 万套，环比下降52.8%、环比由正转负，同比下降17.5%、同比由正转负；新房成交面积为207.0 万平方米，环比下降53.3%、环比由正转负，同比下降16.2%、同比由正转负。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.4、0.8、0.7 万套，环比增速分别为-63.7%、-48.5%、-49.5%，同比增速分别为-2.9%、-18.3%、-22.7%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为40.9、87.5、78.6 万平方米，环比增速分别为-63.3%、-49.2%、-50.7%，同比增速分别为0.4%、-15.8%、-23.3%。图表1. 47 个城市新房成交套数为1.8 万套，环比下降52.8%，同比下降17.5%图表2. 新房成交面积为207.0 万平方米，环比下降53.3%，同比下降16.2%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-63.7%、-48.5%、-49.5%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-63.3%、-49.2%、-50.7%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-2.9%、-18.3%、-22.7%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为0.4%、-15.8%、-23.3%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为77.5 万套，环比增速为-2.5%，同比增速为-6.8%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为46.4、17.1、14.0 万套，环比增速分别为-0.5%、-0.2%、-10.7%，同比增速分别为-12.0%、0.1%、4.7%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为29.0、6.2、8.7、2.5 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为-0.7%、-0.6%、-0.3%、1.1%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-17.4%、4.3%、-3.9%、-3.2%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为23.9 个月，环比下降0.5 个月，同比上升0.7 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为21.1、21.0、61.8 个月，一、三四线城市环比分别下降0.05、7.2 个月、二线城市环比上升0.2 个月，一、三四线城市同比分别下降2.7、2.5 个月、二线城市同比上升6.2 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为34.1、8.2、18.6、19.2 个月，北京、深圳环比分别上升0.2、0.3 个月，上海、广州环比分别下降0.1、0.1 个月，北京、广州同比分别下降8.5、2.6 个月，上海、深圳同比分别上升0.1、8.0 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为77.5 万套，环比增速为-2.5%，同比增速为-6.8%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-0.5%、-0.2%、-10.7%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-12.0%、0.1%、4.7%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为21.1、21.0、61.8 个月-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）房地产行业周报图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-0.2%、1.0%、-10.4%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-11.3%、41.7%、-3.8%13 个城市新房库存面积为7639.8 万平方米，环比增速为8.4%，同比增速为-1.3%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3854.3、2218.2、1567.4 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.3%、0.5%、61.3%，同比增速分别为-7.4%、3.9%、8.5%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为21.7 个月，环比上升1.7 个月，同比上升2.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.1、20.1、55.2 个月，一线城市环比下降0.1 个月，二、三四线城市环比分别上升0.3、21.0 个月，一、三四线城市同比分别下降1.1、1.2 个月，二线城市同比上升6.0 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为7639.8 万平方米，环比增速为8.4%，同比增速为-1.3%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.3%、0.5%、61.3%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.4%、3.9%、8.5%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.1、20.1、55.2 个月-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-1%1%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）房地产行业周报图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-0.6%、1.3%、61.5%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-5.5%、42.9%、-2.2%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为2.6 万套，环比下降21.3%，同比下降9.5%；成交面积为226.7 万平方米，环比下降20.0%，同比下降11.1%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为0.9、1.3、0.4 万套，环比增速分别为-32.6%、-13.1%、-12.9%，同比增速分别为-5.2%、-12.7%、-8.8%；一、二、三四线城市成交面积分别为77.9、106.3、42.6 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-32.3%、-12.3%、-10.2%，同比增速分别为-9.5%、-13.8%、-6.6%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为2.6 万套，环比下降21.3%，同比下降9.5%图表20. 23 个城市二手房成交面积为226.7 万平方米，环比下降20.0%，同比下降11.1%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-32.6%、-13.1%、-12.9%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-32.3%、-12.3%、-10.2%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比房地产行业周报图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为-5.2%、-12.7%、-8.8%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为-9.5%、-13.8%、-6.6%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第14 周 (3 月30 日-4 月5 日)的数据，土地市场环比量涨价跌、同比量价齐跌。从城市能级来看，一线城市同环比量跌价涨，二线城市同环比量价齐跌，三线城市同环比量涨价跌；一、三线城市溢价率同环比均上涨，二线城市环比上涨、同比下降。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为1105.6 万平方米，环比上升0.4 %，同比下降32.4%；成交土地总价为185.4 亿元，环比下降22.6%，同比下降48.4%；成交土地楼面均价为1677.1 元/平，环比下降23.0%，同比下降23.6%；百城成交土地溢价率为9.3%，环比上升6.8 个百分点，同比上升6.6 个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为1105.6 万平方米，环比上升0.4%，同比下降32.4%图表26. 百城成交土地总价为185.4 亿元，环比下降22.6%，同比下降48.4%图表27. 百城成交土地楼面均价为1677.1 元/平，环比下降23.0%，同比下降23.6%图表28. 百城成交土地溢价率为9.3%，环比上升6.8 个百分点，同比上升6.6 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为23.7、266.6、815.3 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为-51.6%、-59.2%、104.5%，一、二、三线城市同比增速分别为-92.3%、
-61.4%、28.2%；一、二、三线城市成交土地总价分别为79.1、64.2、42.1 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为117.7%、-62.1%、23.4%，一、二、三线城市同比增速分别为75.2%、-73.6%、-40.7%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为33443.1、2406.5、516.7 元/平，一、二、三线城市环比增速分
别为349.9%、-7.1%、-39.6%，一、二、三线城市同比增速分别为2189.5%、-31.6%、-53.7%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为2.1%、3.0%、12.5%，一、二、三线城市环比分别上升1.3、0.7、9.8 个百分点，一、三线城市同比分别上升1.6、12.0 个百分点，二线城市同比下降3.2 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地楼面均价及增速楼面均价…环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-51.6%、-59.2%、104.5%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-92.3%、-61.4%、28.2%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为117.7%、-62.1%、23.4%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为75.2%、-73.6%、-40.7%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为349.9%、-7.1%、-39.6%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为2189.5%、-31.6%、-53.7%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为2.1%、3.0%、12.5%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为78.2 万平方米，环比下降60.5%，同比下降66.3%；成交住宅土地总价72.4 亿元，环比下降49.6%，同比下降71.3%；成交住宅土地楼面均价为9260.7 元/平方米，环比上升27.7%，同比下降15.1%；百城成交住宅类用地溢价率为43.6%，环比上升43.5 个百分点，同比上升33.6 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为78.2 万平方米，环比下降60.5%，同比下降66.3%图表37. 百城成交住宅土地总价为72.4 亿元，环比下降49.6%，同比下降71.3%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为9260.7 元/平方米，环比上升27.7%，同比下降15.1%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为43.6%，环比上升43.5 个百分点，同比上升33.6 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为1.1、45.3、31.8万平米，二、三线城市环比增速分别为-68.8%、-39.6%，一、二、三线城市同比增速分别为-52.6%、-62.2%、-71.0%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为8.4、50.3、13.7 亿元，二、三线城市环比增速分别为-60.1%、-21.3%，一、二、三线城市同比增速分别为-22.0%、-73.7%、-73.1%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为77766、11107、4305 元/平，二、三线城市环比增速分别为27.9%、30.3%，一、二、三线城市同比增速64.6%、-30.3%、-7.3%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为6.4%、7.0%、141.3%，二、三线城市溢价率环比上升7.0、141.1 个百分点，
一、三线城市同比上升3.5、139.8 个百分点、二线城市同比下降11.3 个百分点。
图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-68.8%、-39.6%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-52.6%、-62.2%、-71.0%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-60.1%、-21.3%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-22.0%、-73.7%、-73.1%图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为27.9%、30.3%图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为64.6%、-30.3%、-7.3%图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为6.4%、7.0%、141.3%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
地方广州：2026 观点年度论坛召开，探寻房地产行业从量变到质变的发展路径，在新周期的经纬中，共同勾勒行业高质量发展的全新范式。武汉：武汉住房公积金管理中心发布新政，取消存量房贷款比例房龄分级规定，统一首套贷款最高比例80%，并取消异地贷款户籍限制。商丘：商丘市住房公积金管理委员会发布通知，推出八项新政支持住房消费，包括提高贷款额度、扩大提取范围、创新家庭互助还款等，自2026 年6 月1 日起施行。深圳：深圳市住房和建设局发布2026 年第二季度计划预售商品房情况，计划入市的商品房项目34个，预计供应房源面积为122.7 万平方米，10909 套。太仓：正式发布《关于进一步推动房地产高质量发展的若干措施》，推出12 条新政以稳定房地产市场，聚焦土地供应、住宅品质、公积金贷款优惠等方面，明确公积金贷款首付最低15%，并升级“以旧换新”、支持团购优惠，加快构建发展新模式。杭州：杭州自然资源和规划局出让滨江区、余杭区、钱塘区3 宗涉宅地块，总起价44.8 亿元，最终总成交价58.6 亿元，三宗地块均成功出让。江门：根据江门市住房和城乡建设局数据显示，4 月8 日，清明假期江门房地产市场迎来春季置业小高峰。全市主要房地产项目在4 至6 日期间累计认购住宅约272 套，同比增长约13%，成交面积2.8 万平方米，成交金额2.3 亿元。香港：香港地政总署公布，今年4 月起，收回新界农地作发展用途的补偿收地价为每呎1043 港元，较半年前升3%，属于4 连跌后回升，亦为政府2022 年改制后近4 年首次回升。香港：香港房委会宣布，计划在元朗南发展4 个公营房屋项目，合共兴建17 幢住宅大楼，提供1.4万个住宅单位，可容纳3.7 万人，预计于2028 年展开建屋工程，并在2032/33 至2033/34 年度分阶段落成。图表47. 2026 年第15 周大事件类型时间内容地方2026/4/6广州：2026 观点年度论坛召开，探寻房地产行业从量变到质变的发展路径，在新周期的经纬中，共同勾勒行业高质量发展的全新范式。武汉：武汉住房公积金管理中心发布新政，取消存量房贷款比例房龄分级规定，统一首套贷款最高比例80%，并取消异地贷款户籍限制。商丘：商丘市住房公积金管理委员会发布通知，推出八项新政支持住房消费，包括提高贷款额度、扩大提取范围、创新家庭互助还款等，自2026 年6 月1 日起施行。2026/4/7深圳：深圳市住房和建设局发布2026 年第二季度计划预售商品房情况，计划入市的商品房项目34 个，预计供应房源面积为122.7 万平方米，10909 套。2026/4/8太仓：正式发布《关于进一步推动房地产高质量发展的若干措施》，推出12 条新政以稳定房地产市场，聚焦土地供应、住宅品质、公积金贷款优惠等方面，明确公积金贷款首付最低15%，并升级“以旧换新”、支持团购优惠，加快构建发展新模式。2026/4/9杭州：杭州自然资源和规划局出让滨江区、余杭区、钱塘区3 宗涉宅地块，总起价44.8 亿元，最终总成交价58.6 亿元，三宗地块均成功出让。江门：根据江门市住房和城乡建设局数据显示，4 月8 日，清明假期江门房地产市场迎来春季置业小高峰。全市主要房地产项目在4 至6 日期间累计认购住宅约272 套，同比增长约13%，成交面积2.8 万平方米，成交金额2.3 亿元。香港：香港地政总署公布，今年4 月起，收回新界农地作发展用途的补偿收地价为每呎1043 港元，较半年前升3%，属于4 连跌后回升，亦为政府2022 年改制后近4 年首次回升。2026/4/10香港：香港房委会宣布，计划在元朗南发展4 个公营房屋项目，合共兴建17 幢住宅大楼，提供1.4 万个住宅单位，可容纳3.7 万人，预计于2028 年展开建屋工程，并在2032/33 至2033/34 年度分阶段落成。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（4 月4 日-4 月10 日），在大盘表现方面，上证指数收于3986 点，较上周上升106.13 点，涨跌幅为2.7%；创业板指收于3449 点，较上周上升299.19 点，涨跌幅为9.5%；沪深300 指数收于4637点，较上周上升195.78 点，涨跌幅为4.4%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有通信、电子、机械设备，涨跌幅分别为10.7%、10.6%、7.1%；涨跌幅靠后的行业依次为银行、食品饮料、煤炭，涨跌幅分别为-1.1%、-0.03%、0.1%。板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为4.0%，较上周上升9.4pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-0.4%，较上周上升3.6pct。房地产板块PE 为29.37X，较上周上升0.16X。图表48. 房地产行业绝对收益为4.0%，较上周上升9.4 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-0.4%，较上周上升3.6 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为29.37X，较上周上升0.16X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为金地集团、滨江集团、华侨城A，涨跌幅分别为6.6%、5.2%、3.2%，涨跌幅靠后的三家公司依次为绿地控股、招商蛇口、保利发展，涨跌幅分别为0.7%、0.8%、1.6%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、建发国际集团、美的置业，涨跌幅分别为5.3%、4.7%、2.6%，涨跌幅靠后的三家公司依次为旭辉控股集团、越秀地产、碧桂园，涨跌幅分别为-2.9%、-1.6%、-1.6%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为金地集团、滨江集团、华侨城A图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、建发国际集团、美的置业2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)6.6%5.2%3.2%1.9%1.8%1.6%0.8%0.7%0%1%2%3%4%5%6%7%金地集团滨江集团华侨城A新城控股万科A保利发展招商蛇口绿地控股涨跌幅5.3%4.7%2.6%2.4%2.2%0.8%0.0%-1.6% -1.6% -2.9%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%中国金茂建发国际集团美的置业华润置地中国海外发展龙湖集团融创中国碧桂园越秀地产旭辉控股集团涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
2025 年年报：
金地集团：2025 年营业收入357.9 亿元，同比下降52%；归母净利润-123.3 亿元，亏损扩大（2024年：-61.2 亿元）。高管变动公告：首开股份：公司董事屠楚文先生因个人原因辞去公司董事职务，原定任期至2026 年6 月26 日。辞职后，屠楚文先生不再担任任何职务。深振业A：公司副总经理、董事会秘书杜汛女士递交辞职报告，因工作变动原因辞去公司副总经理、董事会秘书等职务，辞职后不再担任公司任何职务。华远控股：公司聘任张全亮先生担任公司副总经理兼任董事会秘书，聘任靳慧玲女士担任公司财务总监，聘任白雪女士为公司证券事务代表。绿地控股：董事会第五次会议同意聘请黄薪先生担任公司副总裁。经营数据公告：世茂集团：集团发布截至2026 年3 月31 日未经审核营运数据，3 月合约销售额约为人民币17.12 亿元，合约销售面积为14.29 万平方米；三个月累计合约销售总额约为人民币45.23 亿元，累计合约销售总面积为37.34 万平方米。中国海外发展：2026 年3 月，中国海外系列公司的合约物业销售金额约为人民币285.78 亿元，按年上升34.8%；销售面积约为94.18 万平方米，同比下跌0.6%。3 月本集团新增土地涵盖厦门一幅地块，权益建筑面积约 5.85 万平方米，权益地价约人民币4.33 亿元。招商蛇口：3 月，公司实现签约销售面积54.63 万平方米，实现签约销售金额179.43 亿元；2026 年1-3 月，公司实现签约销售面积114.15 万平方米，实现签约销售金额333.82 亿元。金地集团：2026 年3 月公司实现签约面积10.8 万平方米，同比下降51.13%；实现签约金额14.5 亿元，同比下降53.23%。集团近期新增项目青岛市李沧区LC0301-03 地块，用途为住宅用地，项目占地面积4.43 万平方米，权益比例22.5%，土地使用年限为70 年，地块成交总价9.98 亿元。绿城中国：截至2026 年3 月31 日止三个月，绿城集团累计取得总合同销售面积约176 万平方米，总合同销售金额约人民币386 亿元。中国金茂：2026 年3 月，集团取得签约销售金额人民币94.98 亿元，签约销售建筑面积40.19 万平方米。截至2026 年3 月31 日止3 个月，本集团累计取得签约销售金额共计人民币224.28 亿元，以及累计签约销售建筑面积96.30 万平方米。股权变动公告：万泽股份：公司控股股东万泽集团于2026 年4 月2 日将持有本公司无限售条件流通股230 万股质押给中信证券股份有限公司（占公司总股本0.45%），为其贷款提供质押担保。截至2026 年4 月2 日，股东及其一致行动人累计质押股份5608 万股，占公司总股本11.01%。东百集团：公司控股股东之一致行动人施章峰先生解除质押800 万股股份，各占公司总股本的0.92%。截至目前，丰琪投资、施章峰先生及施霞女士合计质押公司股份2.80 亿股，占公司总股本的32.16%。天地源：公司控股股东高新地产解除质押1.32 亿股股份，占公司总股本的15.22%。截至目前，高新地产累积质押公司股份1.17 亿股，占公司总股本的13.54%。荣安地产：荣安集团将其所持有本公司的部分股份办理了股份解除质押，本次解除质押1.2 亿股，占公司总股本比例的3.77%，截至目前，公司控股股东荣安集团及其一致行动人累计解除质押1.36亿股，占公司总股本比例的4.28%。其他重要公告：金融街：公司公告“23 金街05”债券票面利率调整及回售办法，票面利率由3.20%下调25 个基点至2.95%。投资者可在4 月9 日至13 日登记回售，回售价格为每张100 元，资金到账日为5 月25 日。顺发恒能：公司股票交易价格连续三个交易日（2026 年4 月1 日、4 月2 日和4 月3 日）收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。房地产行业周报国创高新 ：公司对2025 年度业绩预告进行修正，报告期内扣除非经常性损益后的净利润最新预计调整为-200 万元至-100 万元。滨江集团:公司全资子公司杭州滨钰房地产开发有限公司与杭州兴耀房地产开发集团有限公司以联合体形式竞得杭州市地块编号为杭政储出[2026]11 号的国有建设用地使用权，建设用地面积4.53 万平米，土地总价12.99 亿元，规划用于住宅和商业。珠江股份：公司如期赎回使用闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币6,000 万元，实际获得收益合计人民币31.07 万元。新希望服务：采纳经修订股息政策，拟每年分配本集团不少于60%的归属于母公司的净利润予股东分派股息。京能置业：股票交易连续三个交易日（2026 年4 月7 日、4 月8 日及4 月9 日）内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。华远控股：股票连续三个交易日内（2026 年4 月7 日、4 月8 日、4 月9 日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情况。图表53. 2026 年第15 周（4 月4 日-4 月10 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告首开股份公司董事屠楚文先生因个人原因辞去公司董事职务，原定任期至2026 年6 月26 日。辞职后，屠楚文先生不再担任任何职务。深振业A公司副总经理、董事会秘书杜汛女士递交辞职报告，因工作变动原因辞去公司副总经理、董事会秘书等职务，辞职后不再担任公司任何职务。华远控股公司聘任张全亮先生担任公司副总经理兼任董事会秘书，聘任靳慧玲女士担任公司财务总监，聘任白雪女士为公司证券事务代表。绿地控股董事会第五次会议同意聘请黄薪先生担任公司副总裁。
2025 年年报
金地集团2025 年营业收入357.9 亿元，同比下降52%；归母净利润-123.3 亿元，亏损扩大（2024 年：-61.2 亿元）。世联行2025 年营业收入19.5 亿元，同比下降20%；归母净利润-6.5 亿元，亏损扩大（2024 年：-2.0 亿元）。经营数据公告世茂集团集团发布截至2026 年3 月31 日未经审核营运数据，3 月合约销售额约为人民币17.12 亿元，合约销售面积为14.29万平方米；三个月累计合约销售总额约为人民币45.23 亿元，累计合约销售总面积为37.34 万平方米。中国海外发展2026 年3 月，中国海外系列公司的合约物业销售金额约为人民币285.78 亿元，按年上升34.8%；销售面积约为94.18万平方米，同比下跌0.6%。3 月本集团新增土地涵盖厦门一幅地块，权益建筑面积约 5.85 万平方米，权益地价约人民币4.33 亿元。招商蛇口3 月，公司实现签约销售面积54.63 万平方米，实现签约销售金额179.43 亿元；2026 年1-3 月，公司实现签约销售面积114.15 万平方米，实现签约销售金额333.82 亿元。金地集团2026 年3 月公司实现签约面积10.8 万平方米，同比下降51.13%；实现签约金额14.5 亿元，同比下降53.23%。集团近期新增项目青岛市李沧区LC0301-03 地块，用途为住宅用地，项目占地面积4.43 万平方米，权益比例22.5%，土地使用年限为70 年，地块成交总价9.98 亿元。绿城中国截至2026 年3 月31 日止三个月，绿城集团累计取得总合同销售面积约176 万平方米，总合同销售金额约人民币386亿元。中国金茂2026 年3 月，集团取得签约销售金额人民币94.98 亿元，签约销售建筑面积40.19 万平方米。截至2026 年3 月31 日止3 个月，本集团累计取得签约销售金额共计人民币224.28 亿元，以及累计签约销售建筑面积96.30 万平方米。股权变动公告万泽股份公司控股股东万泽集团于2026 年4 月2 日将持有本公司无限售条件流通股230 万股质押给中信证券股份有限公司（占公司总股本0.45%），为其贷款提供质押担保。截至2026 年4 月2 日，股东及其一致行动人累计质押股份5608 万股，占公司总股本11.01%。东百集团公司控股股东之一致行动人施章峰先生解除质押800 万股股份，各占公司总股本的0.92%。截至目前，丰琪投资、施章峰先生及施霞女士合计质押公司股份2.80 亿股，占公司总股本的32.16%。天地源公司控股股东高新地产解除质押1.32 亿股股份，占公司总股本的15.22%。截至目前，高新地产累积质押公司股份1.17亿股，占公司总股本的13.54%。荣安地产荣安集团将其所持有本公司的部分股份办理了股份解除质押，本次解除质押1.2 亿股，占公司总股本比例的3.77%，截至目前，公司控股股东荣安集团及其一致行动人累计解除质押1.36 亿股，占公司总股本比例的4.28%。其他重要公告金融街公司公告“23 金街05”债券票面利率调整及回售办法，票面利率由3.20%下调25 个基点至2.95%。投资者可在4 月9日至13 日登记回售，回售价格为每张100 元，资金到账日为5 月25 日。顺发恒能公司股票交易价格连续三个交易日（2026 年4 月1 日、4 月2 日和4 月3 日）收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。国创高新公司对2025 年度业绩预告进行修正，报告期内扣除非经常性损益后的净利润最新预计调整为-200 万元至-100 万元。滨江集团公司全资子公司杭州滨钰房地产开发有限公司与杭州兴耀房地产开发集团有限公司以联合体形式竞得杭州市地块编号为杭政储出[2026]11 号的国有建设用地使用权，建设用地面积4.53 万平米，土地总价12.99 亿元，规划用于住宅和商业。珠江股份公司如期赎回使用闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币6,000 万元，实际获得收益合计人民币31.07 万元。新希望服务采纳经修订股息政策，拟每年分配本集团不少于60%的归属于母公司的净利润予股东分派股息。京能置业股票交易连续三个交易日（2026 年4 月7 日、4 月8 日及4 月9 日）内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。华远控股股票连续三个交易日内（2026 年4 月7 日、4 月8 日、4 月9 日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情况。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量同比下降、环比上升，总偿还量同比上升、环比下降。2026 年第15 周（4 月4 日-4 月10 日）房地产行业国内债券总发行量为123.5 亿元，环比上升278.8%，同比下降41.8%（前值：-19.7%）。总偿还量为119.7 亿元，环比下降17.7%，同比上升4.5%（前值：74.6%）；净融资额为3.8 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为首开股份、首创城发、中交房地产，发行量分别为16.0、13.5、13.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为中交房地产、华侨城、郑州城发，偿还量分别为17.6、15.0、15.0 亿元。图表54. 2026 年第15 周房地产行业国内债券总发行量为123.5 亿元，环比上升278.8%，同比下降41.8%图表55. 2026 年第15 周国内债券总偿还量为119.7 亿元，环比下降17.7%，同比上升4.5%图表56. 2026 年第15 周房地产行业国内债券净融资额为3.8 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第14周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第14周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第14周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为首开股份、首创城发、中交房地产，发行量分别为16.0、13.5、13.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-04-08
26 首开MTN004
首开股份地方国有企业16.002032-04-09中期票据2026-04-09
26 首城05
首创城发地方国有企业13.502031-04-13公司债2026-04-07
26 中交房产MTN002
中交房地产中央企业13.002028-04-08中期票据2026-04-09
26 乌房01
乌房集团地方国有企业13.002029-04-10公司债2026-04-08
26 张江高科MTN001
张江高科地方国有企业10.002029-04-09中期票据2026-04-10
26 南山安居02
深圳市南山安居地方国有企业10.002035-04-13公司债2026-04-09
26 绿发03
中国绿发中央企业7.502031-04-13公司债2026-04-08
26 瓯海新城PPN002
瓯海新城地方国有企业6.502031-04-09非公开定向债务融资工具(PPN)2026-04-09
26 电建地产MTN001
中国电建地产中央企业6.002030-04-10中期票据2026-04-10
26 高速地产MTN002
高速地产地方国有企业6.002029-04-13中期票据2026-04-09
26 京电子城SCP003
电子城地方国有企业5.002026-09-30短期融资券2026-04-09
26 交子01
交子公园投资公地方国有企业5.002031-04-13公司债2026-04-07
26 苏州高新MTN004
苏高新集团地方国有企业4.002029-04-08中期票据2026-04-08
26 徐州新盛MTN003
新盛集团地方国有企业4.002036-04-09中期票据2026-04-10
26 嘉业01
嘉定工业地方国有企业4.002031-04-14公司债房地产行业周报图表58. 本周债券偿还量最大的房企为中交房地产、华侨城、郑州城发，偿还量分别为17.6、15.0、15.0 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-04-07
21 侨城06
华侨城中央企业回售15.002.95公司债2026-04-07
21 郑地01
郑州城发地方国有企业到期15.002.92公司债2026-04-12
23 首开MTN004
首开股份地方国有企业回售14.103.6中期票据2026-04-12
25 临港经济SCP002
临港集团地方国有企业到期10.001.52短期融资券2026-04-11
25 中交地产PPN001
中交房地产中央企业到期10.003.1非公开定向债务融资工具(PPN)2026-04-06
23 浦开02
浦开集团地方国有企业到期8.003.18公司债2026-04-10
25 中交地产MTN003A
中交房地产中央企业到期7.002.79中期票据2026-04-07
23 天恒02
天恒置业地方国有企业回售6.603.1公司债2026-04-10
25 苏州高新SCP021
苏高新集团地方国有企业到期6.001.71短期融资券2026-04-0822华发实业ABN001优先华发股份地方国有企业提前偿还5.944.5资产支持证券2026-04-10H 时粤1 优时代控股私营到期5.00资产支持证券2026-04-06
23 保置03
保利置业集团中央企业回售5.002.95公司债2026-04-07
21 金地04
金地集团其他到期5.004.3公司债2026-04-12
24 光大嘉宝MTN001
光大嘉宝中央企业到期3.30中期票据2026-04-11
23 睢宁润企债01
睢宁润企地方国有企业提前偿还1.604.27企业债2026-04-08
21 彭水专项债
彭水城投公司地方国有企业提前偿还1.206.3企业债2026-04-06
21 交房01
中交房地产中央企业到期0.60公司债2026-04-10H 时粤1 次时代控股私营到期0.28--资产支持证券2026-04-08住发1 优上海地产住房发展地方国有企业提前偿还0.032.2资产支持证券2026-04-07
21 金地03
金地集团其他到期0.013.91公司债房地产行业周报
7 投资建议
我们认为，从2026 年全年时间线上来看，地产板块出现阶段性收益的机会较多，建议持续关注。首先，情绪面上，对于地产筑底的预期开始提升；市场成交面上，核心城市刚需刚改在逐步释放；政策面上，可以重点关注4 月的政治局会议相关表述以及5 月各部委是否进一步表态。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说,多数房企在2025年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年4季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)002244.SZ滨江集团9.99310.83-0.85-11.759.551109.HK华润置地未有评级25.892,097.923.563.537.267.3440.60001979.SZ招商蛇口未有评级7.99720.380.110.1970.3641.0310.831908.HK建发国际集团12.03306.232.211.845.446.5418.790817.HK中国金茂未有评级1.23189.170.040.1028.1412.283.940119.HK保利置业集团1.6772.600.060.0728.3725.728.82000031.SZ大悦城未有评级2.94126.02-0.00-804.202.361209.HK华润万象生活未有评级41.781,083.731.741.9924.0321.006.771972.HK太古地产未有评级21.951,435.92-0.240.98-91.8622.3342.000272.HK瑞安房地产未有评级0.4641.74-0.22--2.06-4.540683.HK嘉里建设未有评级20.35335.540.580.9035.0822.7065.09600827.SH百联股份未有评级8.44150.58----11.12注：股价截止日4 月10 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。其中滨江集团、大悦城、百联股份暂未披露2025 年财报，最新每股净资产为2025 年三季报数据。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：108008521065中国电信21 省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真:(852)21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333传真:(852)21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话:(8610)83262000传真:(8610)83262291中银国际(英国)有限公司2/F,1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话:(4420)36518888传真:(4420)36518877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号7BryantPark15 楼NY10018电话:(1)2122590888传真:(1)2122590889中银国际(新加坡)有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)66926829/65345587传真:(65)65343996/65323371