核心观点
新房成交面积同环比降幅均扩大。第19 周47 城新房成交面积194.0 万平，环比下降26.2%，同比下降16.2%，同比降幅较上周扩大15.3 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-48.9%、-24.2%、-12.5%，同比增速分别为-9.3%、-19.5%、-15.7%，一线城市同比增速分别下降了29.8 个百分点，二、三四线城市同比降幅扩大了12.8、9.3 个百分点。 二手房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负。第19 周23 城二手房成交面积为165.0 万平，环比下降32.7%，同比下降5.2%，同比增速较上周下降了27.1 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-37.9%、-28.2%、-31.8%，同比增速分别为3.0%、-10.9%、-5.6%，一线城市同比增幅收窄了25.5 个百分点、二、三四线城市同比增速下降了37.4、6.3个百分点。 新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上涨。截至第19 周末，13 城新房库存面积7542.3 万平，环比增速为-4.2%，同比增速为-2.7%；去化周期20.5 个月，环比下降0.6 个月，同比上升2.8 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.3、18.7、55.4 个月，一线城市环比上升0.3 个月、二、三四线城市环比下降0.1、8.6 个月，一、二、三四线城市同比分别上升0.5、5.6、0.01 个月。 土地市场成交量同环比均量涨价跌；溢价率同环比均下降。第18 周百城全类型成交土地规划建面为1301.5 万平，环比上升64.3%，同比上升32.1%；成交土地总价为374.6 亿元，环比上升63.5%，同比下降24.1%；成交土地楼面均价为2878 元/平，环比下降0.5%，同比下降42.5%；土地溢价率为3.0%，环比下降6.7 个百分点，同比下降1.0 个百分点。 房企国内债券发行量环比下降、同比上涨。第19 周房地产行业国内债券总发行量为20.7 亿元，环比下降83.2%，同比上升84.4%。总偿还量为50.8 亿元，环比下降25.1%，同比上升99.2%；净融资额为-30.0 亿元。 板块相对收益有所下降。第19 周房地产行业绝对收益为3.7%，较上周上升0.1pct，相对收益（相对沪深300）为2.4%，较上周下降0.7pct。房地产板块PE 为13.35X，较上周上升0.63X。 五一假期新房成交同比虽然仍下降，但降幅较4 月有所收窄；二手房成交同比持续正增长。五一假期我们跟踪的47 个城市新房成交套数为4026 套，同比下降19%，同比降幅较4 月收窄7 个百分点；23 个城市二手房成交套数2525 套，同比增长5%，增幅较4 月收窄4 个百分点。政策 1）广州发布新政优化公积金贷款政策，同步推出“卖旧买新”专项补贴。4 月30 日发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》，内容包括：①优化住房公积金使用政策，提高住房公积金贷款额度，一人申请贷款的最高额度调整至100 万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款的最高额度调整至200 万元，符合相关条件的最高贷款额度提高至360 万元；②支持居民“卖旧买新”，畅通一二手住房置换链条。对26 年底前网签新房且1 年内出售旧房的居民，按贷款总额1%发放“卖旧买新”补贴，单套最高3 万元，总额2亿元；③落实“去库存”要求，支持在城中村改造中收购存量商品住宅用作安置房，鼓励收购存量商办用房用于经营性物业安置，并继续使用专项债券收回低效存量土地等。 2）天津发布房地产新政，优化房地产供给促进住房消费。4 月30 日，天津市发布优化本市房地产供给促进住房消费的通知。①各区因地制宜用足用好国家财政、金融等政策工具，优先收购符合条件的存量商品房用作各类保障房项目。鼓励住房租赁企业等经营主体多渠道筹集资金，依法收购存量商品房用作租赁住房。用好专项债券资金收回收购存量闲置土地。②自26 年1 月1 日至27 年12 月31 日，对出售本市自有住房并在1 年内于本市重新购房的纳税人，个税予以退税优惠。 3）武汉扩大住房公积金异地贷款范围。4 月30 日，武汉发布关于进一步优化完善房地产政策措施的通知。其中提出，全国各城市缴存职工，在武汉市购买自有住房，或有未结清商业性住房贷款的，均可向武汉公积金中心申请住房公积金贷款，取消借款人（含配偶）须武汉市户籍的限制条件。 4）苏州提高公积金贷款最高限额。5 月2 日苏州住建局出台进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施。其中提到，个人公积金最高贷款额度调整为150 万元，家庭公积金最高贷款额度调整为200万元。购买新建二星级及以上居住类绿色建筑的，额度上浮20%；购买新建“两智一全”等改善型住宅的，额度上浮50%。购买现房销售的新建商品住房项目的，额度上浮50%。投资建议 进入5 月，需要密切关注部分一线城市的楼市阶段性回暖的行情能否延续。我们认为，后续走势取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。 现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、建发国际集团、中国金茂、
滨江集团。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产。风险提示： 政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表1. 47 个城市新房成交套数为1.7 万套，环比下降28.6%，同比下降15.5% ... 6图表2. 新房成交面积为194.0 万平方米，环比下降26.2%，同比下降16.2%....... 6图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-49.2%、-25.0%、-18.1%....................................................................................................................................... 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-48.9%、-24.2%、-12.5%....................................................................................................................................... 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-4.2%、-22.5%、-13.2%....................................................................................................................................... 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-9.3%、-19.5%、-15.7%....................................................................................................................................... 6图表7. 13 个城市新房库存套数为85.3 万套，环比增速为3.8%，同比增速为3.9%....................................................................................................................................... 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为1.8%、6.6%、6.2% .. 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-6.8%、14.2%、32.2%....................................................................................................................................... 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.7、22.0、84.2 个月 ................................................................................................................................... 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为3.6%、6.9%、10.9% ............................................................................................................................ 8图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为1.5%、62.7%、33.2% ............................................................................................................................ 8图表13. 13 个城市新房库存面积为7542.3 万平方米，环比增速为-4.2%，同比增速为-2.7% ......................................................................................................................... 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.5%、-0.6%、-17.1%....................................................................................................................................... 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.9%、4.6%、1.9%8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.3、18.7、55.4 个月....................................................................................................................................... 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为1.6%、-0.3%、-13.4% ........................................................................................................................... 9图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为3.0%、42.9%、0.02% ............................................................................................................................ 9图表19. 23 个城市二手房成交套数为1.9 万套，环比下降34.0%，同比下降3.4%9图表20. 23 个城市二手房成交面积为165.0 万平方米，环比下降32.7%，同比下降5.2% .............................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-37.8%、-31.8%、-29.8%....................................................................................................................................... 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-37.9%、-28.2%、-31.8%....................................................................................................................................... 9图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为6.3%、-9.3%、-6.4%房地产行业周报..................................................................................................................................... 10图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为3.0%、-10.9%、-5.6%..................................................................................................................................... 10图表25.百城成交土地规划建筑面积为1301.5 万平方米，环比上升64.3%，同比上升32.1% ..................................................................................................................... 11图表26. 百城成交土地总价为374.6 亿元，环比上升63.5%，同比下降24.1%... 11图表27. 百城成交土地楼面均价为2878.0 元/平，环比下降0.5%，同比下降42.5%..................................................................................................................................... 11图表28. 百城成交土地溢价率为3.0%，环比下降6.7 个百分点，同比下降1.0 个百分点 ............................................................................................................................. 11图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为12.2%、108.8%、40.3% .......................................................................................................................... 12图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为30.9%、-0.8%、126.1% ........................................................................................................................ 12图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为4.4%、159.7%、41.2%12图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-28.0%、-31.6%、65.4%..................................................................................................................................... 12图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-7.0%、24.4%、0.6%..................................................................................................................................... 12图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-45.0%、-31.0%、-26.8%..................................................................................................................................... 12图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为12.4%、2.4%、2.1% ........... 12图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为316.0 万平方米，环比上升149.0%，同比上升27.5% .......................................................................................................... 13图表37. 百城成交住宅土地总价为309.2 亿元，环比上升106.3%，同比上升10.4%..................................................................................................................................... 13图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为9784.2 元/平方米，环比下降17.2%，同比下降13.4%.................................................................................................................. 13图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为7.7%，环比下降29.8 个百分点，同比下降4.1 个百分点................................................................................................................ 13图表40.一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为50.2%、496.6%、17.4% .......................................................................................................... 13图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为375.7%、0.2%、103.9% ........................................................................................... 13图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为32.4%、290.6%、26.0%..................................................................................................................................... 14图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为415.5%、-28.8%、35.1% .......................................................................................................................... 14图表44. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为-11.9%、-34.5%、7.3%14图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为8.4%、-28.9%、-33.7%..................................................................................................................................... 14图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为20.2%、4.3%、9.0% 14图表47. 2026 年第19 周大事件 ................................................................................. 16房地产行业周报图表48. 房地产行业绝对收益为3.7%，较上周上涨0.1 个百分点 ........................ 17图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为2.4%，较上周下降0.7 个百分点 ........ 17图表50. 房地产板块PE 为13.35X，较上周上涨0.63X ......................................... 18图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、
招商蛇口、
保利发展 ....... 18图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、越秀地产、中国金茂18图表53. 2026 年第19 周（5 月2 日-5 月8 日）重点公司公告汇总........................ 20图表54. 2026 年第19 周房地产行业国内债券总发行量为20.7 亿元，环比下降83.2%，同比上升84.4% ........................................................................................... 21图表55. 2026 年第19 周国内债券总偿还量为50.8 亿元，环比下降25.1%，同比上升99.2% ..................................................................................................................... 21图表56. 2026 年第19 周房地产行业国内债券净融资额为-30.0 亿元...................... 21图表57. 本周债券发行量最大的房企为嘉兴毛衫城集团、吴中资产、射阳城建、长春新区产业投资集团，发行量分别为8.0、6.7、3.0、3.0 亿元 ........................... 22图表58. 本周债券偿还量最大的房企为拱墅城发、建发房产、五新实业集团、
城投控股，偿还量分别为10.6、10.0、8.0、8.0 亿元 .................................................. 23图表59. 报告中提及上市公司估值表 ....................................................................... 24图表60. 城市数据选取清单 ...................................................................................... 26房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第19 周：5 月2 日-5 月8 日）相比于上周，新房成交面积同环比降幅均扩大；二手房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负；新房库存面积同环比均下降；一线城市新房库存面积去化周期环比上涨、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比均下跌，一、二、三四线城市同比均上涨。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为1.7 万套，环比下降28.6%、环比降幅扩大，同比下降15.5%、同比由正转负；新房成交面积为194.0 万平方米，环比下降26.2%、环比降幅扩大，同比下降16.2%、同比降幅扩大。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.3、0.6、0.7 万套，环比增速分别为-49.2%、-25.0%、-18.1%，同比增速分别为-4.2%、-22.5%、-13.2%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为34.1、75.9、84.0 万平方米，环比增速分别为-48.9%、-24.2%、-12.5%，同比增速分别为-9.3%、-19.5%、-15.7%。图表1. 47 个城市新房成交套数为1.7 万套，环比下降28.6%，同比下降15.5%图表2. 新房成交面积为194.0 万平方米，环比下降26.2%，同比下降16.2%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-49.2%、-25.0%、-18.1%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-48.9%、-24.2%、-12.5%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-4.2%、-22.5%、-13.2%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-9.3%、-19.5%、-15.7%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为85.3 万套，环比增速为3.8%，同比增速为3.9%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为48.4、19.3、17.7 万套，环比增速分别为1.8%、6.6%、6.2%，同比增速分别为-6.8%、14.2%、32.2%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为31.0、6.1、9.0、2.2万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为3.4%、-0.3%、0.6%、-7.1%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-7.9%、0.6%、-4.0%、-19.0%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为24.9 个月，环比上升1.3 个月，同比上升4.4 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.7、22.0、84.2 个月，一、二、三四线城市环比分别上升0.7、1.4、8.3 个月，一、二、三四线城市同比上升0.3、8.5、21.0 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为37.5、7.3、17.0、15.4个月，北京环比上升3.5 个月，上海、广州、深圳环比分别下降0.02、0.3、1.6 个月，北京、深圳同比分别上升1.2、4.5 个月，上海、广州同比下降0.1、0.2 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为85.3 万套，环比增速为3.8%，同比增速为3.9%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为1.8%、6.6%、6.2%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-6.8%、14.2%、32.2%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.7、22.0、84.2 个月-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）房地产行业周报图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为3.6%、6.9%、10.9%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为1.5%、62.7%、33.2%13 个城市新房库存面积为7542.3 万平方米，环比增速为-4.2%，同比增速为-2.7%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3860.0、2212.3、1470.1 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.5%、-0.6%、-17.1%，同比增速分别为-7.9%、4.6%、1.9%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为20.5 个月，环比下降0.6 个月，同比上升2.8 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.3、18.7、55.4 个月，一线城市环比上升0.3 个月、二、三四线城市环比下降0.1、8.6 个月，一、二、三四线城市同比分别上升0.5、5.6、0.01 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为7542.3 万平方米，环比增速为-4.2%，同比增速为-2.7%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.5%、-0.6%、-17.1%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.9%、4.6%、1.9%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.3、18.7、55.4 个月-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-1%1%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）房地产行业周报图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为1.6%、-0.3%、-13.4%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为3.0%、42.9%、0.02%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为1.9 万套，环比下降34.0%，同比下降3.4%；成交面积为165.0 万平方米，环比下降32.7%，同比下降5.2%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为0.7、0.9、0.3 万套，环比增速分别为-37.8%、-31.8%、-29.8%，同比增速分别为6.3%、-9.3%、-6.4%；一、二、三四线城市成交面积分别为61.0、75.0、29.0 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-37.9%、-28.2%、-31.8%，同比增速分别为3.0%、-10.9%、-5.6%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为1.9 万套，环比下降34.0%，同比下降3.4%图表20. 23 个城市二手房成交面积为165.0 万平方米，环比下降32.7%，同比下降5.2%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-37.8%、-31.8%、-29.8%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-37.9%、-28.2%、-31.8%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比房地产行业周报图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为6.3%、-9.3%、-6.4%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为3.0%、-10.9%、-5.6%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第18 周 (4 月27 日-5 月3 日)的数据，土地市场同环比均量涨价跌。从城市能级来看，一线城市同环比均量涨价跌，二线城市环比量价齐涨、同比量价齐跌，三线城市环比量价齐涨、同比量涨价跌；一、二线城市溢价率同环比均上涨，三线城市同环比均下跌。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为1301.5 万平方米，环比上升64.3%，同比上升32.1%；成交土地总价为374.6 亿元，环比上升63.5%，同比下降24.1%；成交土地楼面均价为2878.0 元/平，环比下降0.5%，同比下降42.5%；百城成交土地溢价率为3.0%，环比下降6.7 个百分点，同比下降1.0个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为1301.5 万平方米，环比上升64.3%，同比上升32.1%图表26. 百城成交土地总价为374.6 亿元，环比上升63.5%，同比下降24.1%图表27. 百城成交土地楼面均价为2878.0 元/平，环比下降0.5%，同比下降42.5%图表28. 百城成交土地溢价率为3.0%，环比下降6.7 个百分点，同比下降1.0 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为107.7、662.9、531.0 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为12.2%、108.8%、40.3%，一、二、三线城市同比增速分别为30.9%、
-0.8%、126.1%；一、二、三线城市成交土地总价分别为118.2、203.2、53.2 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为4.4%、159.7%、41.2%，一、二、三线城市同比增速分别为-28.0%、-31.6%、65.4%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为10973.9、3065.2、1002.2 元/平，一、二、三线城市环比增速分
别为-7.0%、24.4%、0.6%，一、二、三线城市同比增速分别为-45.0%、-31.0%、-26.8%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为12.4%、2.4%、2.1%，一、二线城市环比分别上升9.1、0.7 个百分点，三线城市环比下降12.1 个百分点，一、二线城市同比上升6.1、0.4 个百分点、三线城市同比下降2.8 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地楼面均价及增速楼面均价…环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为12.2%、108.8%、40.3%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为30.9%、-0.8%、126.1%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为4.4%、159.7%、41.2%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-28.0%、-31.6%、65.4%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-7.0%、24.4%、0.6%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-45.0%、-31.0%、-26.8%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为12.4%、2.4%、2.1%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为316.0 万平方米，环比上升149.0%，同比上升27.5%；成交住宅土地总价309.2 亿元，环比上升106.3%，同比上升10.4%；成交住宅土地楼面均价为9784.2 元/平方米，环比下降17.2%，同比下降13.4%；百城成交住宅类用地溢价率为7.7%，环比下降29.8 个百分点，同比下降4.1 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为316.0 万平方米，环比上升149.0%，同比上升27.5%图表37. 百城成交住宅土地总价为309.2 亿元，环比上升106.3%，同比上升10.4%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为9784.2 元/平方米，环比下降17.2%，同比下降13.4%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为7.7%，环比下降29.8 个百分点，同比下降4.1 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为30.4、199.7、86.0 万平米，一、二、三线城市环比增速分别为50.2%、496.6%、17.4%，一、二、三线城市同比增速分别为375.7%、0.2%、103.9%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为112.9、169.7、26.6亿元，一、二、三线城市环比增速分别为32.4%、290.6%、26.0%，一、二、三线城市同比增速分别为415.5%、-28.8%、35.1%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为37212、8495、3095 元/平，
一、二、三线城市环比增速分别为-11.9%、-34.5%、7.3%，一、二、三线城市同比增速8.4%、-28.9%、
-33.7%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为20.2%、4.3%、9.0%，一线城市溢价率环比上升10.8 个百分点，二、三线城市环比分别下降5.7、49.3 个百分点、一、二、三线城市同比分别下降1.5、2.8、3.2 个百分点。图表40.一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为50.2%、496.6%、17.4%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为375.7%、0.2%、103.9%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为32.4%、290.6%、26.0%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为415.5%、-28.8%、35.1%图表44. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为-11.9%、-34.5%、7.3%图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为8.4%、-28.9%、-33.7%图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为20.2%、4.3%、9.0%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
中央中国人民银行：2026 年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06%。地方上海：宝山区BSP0-0401 单元08-06 地块拟协议出让，用地面积3.28 万方，容积率2.5，为今年上海第二宗协议出让宅地，紧邻地铁1 号线。深圳：罗湖区螺岭片区改造项目单元规划草案正式公示，项目规划建面超37 万平，住宅超32 万平，是深圳城中村改造新政首批试点。武汉：市住房和城市更新局等三部门联合发布楼市新政，从信贷认定、公积金优化、购房补助等七方面调整，按区认定住房套数并推出阶段性购房补贴。长沙：发布《长沙市年轻人友好城市建设2026 年重点项目清单》，推出15 项重点项目，覆盖就业、创业、婚恋、文旅等领域，全力打造青年创新创业高地。苏州：出台房地产市场平稳健康发展措施，上调公积金贷款最高限额，同时推出多类住房的贷款额度上浮政策。扬州：发布《关于优化市区房地产政策促进房地产市场平稳健康发展的通知》，包括扩大“人才安家券”适用范围、继续执行住房“以旧换新”补贴政策、购买新建商品住房给予财政贴息、进一步减轻多孩家庭购房成本以及优化住房公积金政策，有效期至2026 年12 月31 日。青岛：公积金新政已在胶州落地，上调贷款额度，新增物业费、契税、住宅专项维修资金等提取渠道，释放惠民红利。中山：发布《中山市持续推动房地产市场平稳健康发展的若干措施》，明确收购的旧房可进行二次销售，并将商业用房购房贷款最低首付比例调整为不低于30%。惠州：住房和城乡建设局联合多部门印发人才房票补贴政策，符合条件的人才在惠州购买新建商品住房，可直接申领房票充抵购房款，最高补贴10 万元，政策总额度1 亿元，“先到先得”。海南：海南省住建厅住建厅近日发布《海南省商品住宅全装修管理办法（征求意见稿）》，对原试行办法进行全面修订，旨在规范全装修活动，提升住宅品质，征求意见截止日期为5 月31 日。深圳：1）深圳市住房和建设局显示，4 月30 日至5 月5 日全市商品住房累计网签829 套，同比增长62.5%，楼市优化政策效果初步显现。2）挂牌两宗宅地，分别位于前海桂湾及南山区粤海街道，总起始价39.47 亿元，交易时间分别为6 月5 日和6 月12 日广州：1）广州市住房和城乡建设局数据显示， “五一”假期楼市回暖，一手住宅日均认购量同比增50.1%，二手住宅认购量同比增63.4%，政策红利持续释放。2）花都区正式印发《花都区进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》（简称“花八条”），成为全市首个响应“穗八条”并推出专属落地政策的行政区。3）南沙坦尾更新改造项目启动首批回迁安置房交付，789 套品质新居迎来村民，该项目为南沙区首批旧村改造项目。重庆：金开大道板块供应1 宗优质宅地，沙坪坝三峡广场板块纯新盘长盛嘉岚2#楼取证入市，推72套新规全景舱产品，建面备案均价2.6 万/㎡。北京：1）北京市规自委发布2026 年第四轮拟供商品住宅用地清单，共5 宗地，土地面积约14 公顷，建筑规模约29 万平方米，全部位于轨道站点周边。2）二手房市场延续近期热度，4 月二手住宅成交量达到1.8 万套，创下近5 年来同期最高纪录。同时，“五一”假期前四天，北京二手房成交套数同比大增72%，市场表现强劲。3）北京市规划和自然资源委员会官网消息，北京丽泽国际金融城三地块已于日前发布挂牌出让公告。三宗地块合计交易起始价69 亿元，可以独立竞买也可以联合竞买，挂牌竞价截止时间为2026 年6 月3 日15 时止。上海：4 月上海二手房（含商业）累计网签量达2.87 万套，同比上涨约22.3%，创下近10 年来4 月单月成交最高值。4 月11 日，上海二手房单日网签量高达1632 套，刷新近五年单日成交最高值。深圳：南山科技园挂牌南山区粤海街道一宗二类居住用地，宗地号T204-0153，起始价23.02 亿元，容积率仅2.9，拟于2026 年6 月5 日出让。房地产行业周报郑州：住房公积金管理中心公告，新增13 家银行网点签订《商转公贷款业务合作协议》，支持公积金“直还”模式办理，目前该市支持该模式的银行网点总数已达80 家。苏州：苏州市自然资源和规划局近日公告，将以挂牌方式出让3（幅）地块的国有土地使用权，合计起始价14.43 亿元。惠州：住房公积金管理中心印发《关于优化住房公积金使用政策的通知》，阶段性调整住房公积金政策，统一首套二套贷款额度，家庭最高可贷150 万，同步优化提取及异地贷款规则。青岛：崂山区自然资源局发布土地变更公告，将LS1002-09-3（1）地块的国有建设用地使用权出让预公告结束时间延期至6 月30 日，总价约2.8 亿元。图表47. 2026 年第19 周大事件类型时间内容中央2026/5/7中国人民银行：2026 年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06%。地方2026/5/6上海：宝山区BSP0-0401 单元08-06 地块拟协议出让，用地面积3.28 万方，容积率2.5，为今年上海第二宗协议出让宅地，紧邻地铁1 号线。深圳：罗湖区螺岭片区改造项目单元规划草案正式公示，项目规划建面超37 万平，住宅超32 万平，是深圳城中村改造新政首批试点。武汉：市住房和城市更新局等三部门联合发布楼市新政，从信贷认定、公积金优化、购房补助等七方面调整，按区认定住房套数并推出阶段性购房补贴。长沙：发布《长沙市年轻人友好城市建设2026 年重点项目清单》，推出15 项重点项目，覆盖就业、创业、婚恋、文旅等领域，全力打造青年创新创业高地。苏州：出台房地产市场平稳健康发展措施，上调公积金贷款最高限额，同时推出多类住房的贷款额度上浮政策。扬州：发布《关于优化市区房地产政策促进房地产市场平稳健康发展的通知》，包括扩大“人才安家券”适用范围、继续执行住房“以旧换新”补贴政策、购买新建商品住房给予财政贴息、进一步减轻多孩家庭购房成本以及优化住房公积金政策，有效期至2026 年12 月31 日。青岛：公积金新政已在胶州落地，上调贷款额度，新增物业费、契税、住宅专项维修资金等提取渠道，释放惠民红利。中山：发布《中山市持续推动房地产市场平稳健康发展的若干措施》，明确收购的旧房可进行二次销售，并将商业用房购房贷款最低首付比例调整为不低于30%。惠州：住房和城乡建设局联合多部门印发人才房票补贴政策，符合条件的人才在惠州购买新建商品住房，可直接申领房票充抵购房款，最高补贴10 万元，政策总额度1 亿元，“先到先得”。2026/5/7海南：海南省住建厅住建厅近日发布《海南省商品住宅全装修管理办法（征求意见稿）》，对原试行办法进行全面修订，旨在规范全装修活动，提升住宅品质，征求意见截止日期为5 月31 日。深圳：1）深圳市住房和建设局显示，4 月30 日至5 月5 日全市商品住房累计网签829 套，同比增长62.5%，楼市优化政策效果初步显现。2）挂牌两宗宅地，分别位于前海桂湾及南山区粤海街道，总起始价39.47 亿元，交易时间分别为6月5 日和6 月12 日广州：1）广州市住房和城乡建设局数据显示， “五一”假期楼市回暖，一手住宅日均认购量同比增50.1%，二手住宅认购量同比增63.4%，政策红利持续释放。2）花都区正式印发《花都区进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》（简称“花八条”），成为全市首个响应“穗八条”并推出专属落地政策的行政区。3）南沙坦尾更新改造项目启动首批回迁安置房交付，789 套品质新居迎来村民，该项目为南沙区首批旧村改造项目。重庆：金开大道板块供应1 宗优质宅地，沙坪坝三峡广场板块纯新盘长盛嘉岚2#楼取证入市，推72 套新规全景舱产品，建面备案均价2.6 万/㎡。2026/5/8北京：1）北京市规自委发布2026 年第四轮拟供商品住宅用地清单，共5 宗地，土地面积约14 公顷，建筑规模约29 万平方米，全部位于轨道站点周边。2）二手房市场延续近期热度，4 月二手住宅成交量达到1.8 万套，创下近5 年来同期最高纪录。同时，“五一”假期前四天，北京二手房成交套数同比大增72%，市场表现强劲。3）北京市规划和自然资源委员会官网消息，北京丽泽国际金融城三地块已于日前发布挂牌出让公告。三宗地块合计交易起始价69 亿元，可以独立竞买也可以联合竞买，挂牌竞价截止时间为2026 年6 月3 日15 时止。上海：4 月上海二手房（含商业）累计网签量达2.87 万套，同比上涨约22.3%，创下近10 年来4 月单月成交最高值。4月11 日，上海二手房单日网签量高达1632 套，刷新近五年单日成交最高值。深圳：南山科技园挂牌南山区粤海街道一宗二类居住用地，宗地号T204-0153，起始价23.02 亿元，容积率仅2.9，拟于2026 年6 月5 日出让。郑州：住房公积金管理中心公告，新增13 家银行网点签订《商转公贷款业务合作协议》，支持公积金“直还”模式办理，目前该市支持该模式的银行网点总数已达80 家。苏州：苏州市自然资源和规划局近日公告，将以挂牌方式出让3（幅）地块的国有土地使用权，合计起始价14.43 亿元。惠州：住房公积金管理中心印发《关于优化住房公积金使用政策的通知》，阶段性调整住房公积金政策，统一首套二套贷款额度，家庭最高可贷150 万，同步优化提取及异地贷款规则。青岛：崂山区自然资源局发布土地变更公告，将LS1002-09-3（1）地块的国有建设用地使用权出让预公告结束时间延期至6 月30 日，总价约2.8 亿元。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（5 月2 日-5 月8 日），在大盘表现方面，上证指数收于4180 点，较上周上升67.79 点，涨跌幅为1.6%；创业板指收于3796 点，较上周上升118.98 点，涨跌幅为3.2%；沪深300 指数收于4872点，较上周上升64.61 点，涨跌幅为1.3%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有通信、电子、机械设备，涨跌幅分别为7.9%、6.0%。5.9%；涨跌幅靠后的行业依次为石油石化、煤炭、银行，涨跌幅分别为-6.1%、-5.1%、-1.2%。板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为3.7%，较上周上升0.1pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为2.4%，较上周下降0.7pct。房地产板块PE 为13.35X，较上周上涨0.63X。图表48. 房地产行业绝对收益为3.7%，较上周上涨0.1 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为2.4%，较上周下降0.7 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为13.35X，较上周上涨0.63X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、招商蛇口、保利发展，涨跌幅分别为13.1%、8.4%、4.7%，涨跌幅靠后的三家公司依次为
绿地控股、华侨城A、万科A，涨跌幅分别为0.0%、0.0%、2.3%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、越秀地产、中国金茂，涨跌幅分别为19.9%、17.3%、16.3%，涨跌幅靠后的三家公司依次为碧桂园、旭辉控股集团、融创中国，涨跌幅分别为-6.9%、-1.4%、0.9%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、招商蛇口、保利发展图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、越秀地产、中国金茂2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-052026-05-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)13.1%8.4%4.7%4.6%2.4%2.3%0.0%0.0%0%2%4%6%8%10%12%14%滨江集团招商蛇口保利发展
新城控股金地集团万科A华侨城A绿地控股涨跌幅19.9% 17.3% 16.3% 14.1% 13.9% 13.1%3.1%0.9%-1.4% -6.9%-10%-5%0%5%10%15%20%25%中国海外发展越秀地产中国金茂龙湖集团建发国际集团华润置地美的置业融创中国旭辉控股集团碧桂园涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
高管变动公告：鑫苑服务：1）罢免冯波、田文智、赵霞各自的执行董事、非执行董事即独立非执行董事职务委任梁志恒、廖耕预为独立非执行董事。2）免除黄金甫公司董事会秘书职务，委任方曦凌为本公司董事会秘书。经营数据公告 ：金地商置 ：发布2026 年4 月未经审核经营数据，累计合同销售额约14.79 亿元人民币，期内合约销售总面积约11.8 万平方米，均价为每平方米约人民币1.3 万元。自2026 年一月至四月期间的累计合约销售总额约人民币24.3 亿元，而累计销售总面积约19.8 万平方米。碧桂园：2026 年4 月实现公司合同权益销售金额25 亿元，权益合同销售面积约34 万平方米。金地集团：2026 年4 月公司合同销售金额为人民币25.3 亿元；合同销售面积19.9 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币58.3 亿元，累计合同销售面积43.1 万平。绿城中国 ：2026 年4 月公司自投项目合同销售金额为人民币96 亿元；合同销售面积26 万平。1-4月累计合同销售的金额为人民币360 亿元，累计合同销售面积115 万平。2026 年4 月公司代建项目合同销售金额为人民币59 亿元；合同销售面积40 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币189亿元，累计合同销售面积134 万平。雅居乐集团：2026 年4 月公司合同销售金额为人民币5.1 亿元；合同销售面积5.7 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币23.3 亿元，累计合同销售面积22.2 万平。正荣地产：2026 年4 月公司合同销售金额为人民币3.91 亿元；合同销售面积2.7 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币13.55 亿元，累计合同销售面积9.5 万平。时代中国控股 ：2026 年4 月公司合同销售金额为人民币3.2 亿元；合同销售面积4 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币12.02 亿元，累计合同销售面积12.6 万平。弘阳地产：2026 年4 月公司合同销售金额为人民币1.79 亿元；合同销售面积1.7 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币5.81 亿元，累计合同销售面积5.1 万平。股权变动公告
三湘印象 ：1）公司控股股东三湘控股及其一致行动人黄辉减持550万股股份，占公司总股本的0.5%，减持后黄辉合计持有公司股份3.9 亿股，占总股本32.7%。2）三湘控股向成都柏然转让6250 万股股份，占公司总股本5.3%；转让完成后，三湘控股持股13.2%，成都柏然持股5.3%。
天地源：公司控股股东高新地产质押2000 万股股份，质押后，高新地产累计质押股份1.4 亿股，占公司总股本的 15.85%。
衢州发展：截至2026 年4 月30 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份1795.7 万股，占公司总股本的0.21%，累计已回购金额5682.7 万元其他重要公告 ：保利发展 ：公司向特定对象发行可转换公司债券，总额不超过50 亿元，可转债期限为发行之日起六年。滨江集团 ：公司全资子公司杭州滨尧房地产开发有限公司与杭州浙霁置业有限公司以联合体形式竞得杭州市下杭政储出[2026]23 号国有建设用地使用权，建设用地面积3.3 亿平方米，成交总价26.1亿元，楼面均价3.6 万元/ 平方米。远洋服务 ：公司全资附属子公司远洋亿家收购远洋集团公司全资子公司北京远新位于北京区域的191 个车位资产，总建筑面积和共约为7,918 平方米，共计3133.3 万元。新城控股 ：公司2026 年面向专业投资者公开发行公司债券。本次债券注册发行总额不超过人民币23.7 亿元，期限不超过5 年。
金融街：连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据规定，属于股票交易异常波动情形。房地产行业周报
珠江股份：公司如期赎回使用闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币3,000 万元，实际获得收益合计人民币20.4 万元。衢州发展 ：连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据规定，属于股票交易异常波动情形。鑫苑服务 ：公司预派发截至2025 年12 月31 日止年度末期股息每股0.0191HKD。
华联控股 ：公司拟以自有或自筹资金约1.75 亿美元（折合人民币12.35 亿元）受让LithiumChileInc.、SteveWilliamCochrane 合计持有的ArgentumLithiumS.A.（100%股份，从而获得Arizaro 项目80%的权益。图表53. 2026 年第19 周（5 月2 日-5 月8 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告 鑫苑服务1）罢免冯波、田文智、赵霞各自的执行董事、非执行董事即独立非执行董事职务委任梁志恒、廖耕预为独立非执行董事。2）免除黄金甫公司董事会秘书职务，委任方曦凌为本公司董事会秘书。经营数据公告金地商置发布2026 年4 月未经审核经营数据，累计合同销售额约14.79 亿元人民币，期内合约销售总面积约11.8 万平方米，均价为每平方米约人民币1.3 万元。自2026 年一月至四月期间的累计合约销售总额约人民币24.3 亿元，而累计销售总面积约19.8 万平方米。碧桂园2026 年4 月实现公司合同权益销售金额25 亿元，权益合同销售面积约34 万平方米。金地集团2026 年4 月公司合同销售金额为人民币25.3 亿元；合同销售面积19.9 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币58.3 亿元，累计合同销售面积43.1 万平。绿城中国2026 年4 月公司自投项目合同销售金额为人民币96 亿元；合同销售面积26 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币360 亿元，累计合同销售面积115 万平。2026 年4 月公司代建项目合同销售金额为人民币59 亿元；合同销售面积40 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币189 亿元，累计合同销售面积134 万平。雅居乐集团2026 年4 月公司合同销售金额为人民币5.1 亿元；合同销售面积5.7 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币23.3亿元，累计合同销售面积22.2 万平。正荣地产2026 年4 月公司合同销售金额为人民币3.91 亿元；合同销售面积2.7 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币13.55亿元，累计合同销售面积9.5 万平。时代中国控股 2026 年4 月公司合同销售金额为人民币3.2 亿元；合同销售面积4 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币12.02亿元，累计合同销售面积12.6 万平。弘阳地产2026 年4 月公司合同销售金额为人民币1.79 亿元；合同销售面积1.7 万平。1-4 月累计合同销售的金额为人民币5.81亿元，累计合同销售面积5.1 万平。股权变动公告三湘印象1）公司控股股东三湘控股及其一致行动人黄辉减持550 万股股份，占公司总股本的0.5%，减持后黄辉合计持有公司股份3.9 亿股，占总股本32.7%。2）三湘控股向成都柏然转让6250 万股股份，占公司总股本5.3%；转让完成后，三湘控股持股13.2%，成都柏然持股5.3%。天地源公司控股股东高新地产质押2000 万股股份，质押后，高新地产累计质押股份1.4 亿股，占公司总股本的 15.85%。衢州发展截至2026 年4 月30 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份1795.7 万股，占公司总股本的0.21%，累计已回购金额5682.7 万元其他重要公告保利发展公司向特定对象发行可转换公司债券，总额不超过50 亿元，可转债期限为发行之日起六年。滨江集团公司全资子公司杭州滨尧房地产开发有限公司与杭州浙霁置业有限公司以联合体形式竞得杭州市下杭政储出[2026]23 号国有建设用地使用权，建设用地面积3.3 亿平方米，成交总价26.1 亿元，楼面均价3.6 万元/ 平方米。远洋服务公司全资附属子公司远洋亿家收购远洋集团公司全资子公司北京远新位于北京区域的 191 个车位资产，总建筑面积和共约为7,918 平方米，共计3133.3 万元。新城控股公司2026 年面向专业投资者公开发行公司债券。本次债券注册发行总额不超过人民币23.7 亿元，期限不超过5 年。金融街连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据规定，属于股票交易异常波动情形。珠江股份公司如期赎回使用闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币3,000 万元，实际获得收益合计人民币20.4 万元。衢州发展连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据规定，属于股票交易异常波动情形。鑫苑服务公司预派发截至2025 年12 月31 日止年度末期股息每股0.0191HKD。华联控股公司拟以自有或自筹资金约1.75 亿美元（折合人民币12.35 亿元）受让LithiumChileInc.、SteveWilliamCochrane 合计持有的ArgentumLithiumS.A.（100%股份，从而获得Arizaro 项目80%的权益。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量环比下降、同比上涨，总偿还量环比下降、同比上升。2026 年第19 周（5 月2 日-5 月8 日）房地产行业国内债券总发行量为20.7 亿元，环比下降83.2%，同比上升84.4%（前值：967.1%）。总偿还量为50.8 亿元，环比下降25.1%，同比上升99.2%（前值：46.3%）；净融资额为-30.0 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为嘉兴毛衫城集团、吴中资产、射阳城建、长春新区产业投资集团，发行量分别为8.0、6.7、3.0、3.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为拱墅城发、建发房产、五新实业集团、城投控股，偿还量分别为10.6、10.0、8.0、8.0 亿元。图表54. 2026 年第19 周房地产行业国内债券总发行量为20.7 亿元，环比下降83.2%，同比上升84.4%图表55. 2026 年第19 周国内债券总偿还量为50.8 亿元，环比下降25.1%，同比上升99.2%图表56. 2026 年第19 周房地产行业国内债券净融资额为-30.0 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为嘉兴毛衫城集团、吴中资产、射阳城建、长春新区产业投资集团，发行量分别为8.0、6.7、3.0、3.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-05-06
26 毛衫01
嘉兴毛衫城集团地方国有企业8.002029-05-08公司债2026-05-08吴经R1 优吴中资产地方国有企业6.062029-05-13资产支持证券2026-05-08
26 射城01
射阳城建地方国有企业3.002031-05-12公司债2026-05-07
26 长新产投K1
长春新区产业投资集团地方国有企业3.002031-05-11公司债2026-05-08吴经R1 次吴中资产地方国有企业0.682029-05-13资产支持证券房地产行业周报图表58. 本周债券偿还量最大的房企为拱墅城发、建发房产、五新实业集团、城投控股，偿还量分别为10.6、10.0、8.0、8.0 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-05-10
21 拱墅03
拱墅城发地方国有企业到期10.602.67公司债2026-05-06
21 建发地产MTN003
建发房产地方国有企业到期10.004.64中期票据2026-05-04
23 沪城控PPN001
城投控股地方国有企业到期8.003.38非公开定向债务融资工具(PPN)2026-05-08
23 五新实业MTN002
五新实业集团私营到期8.004.1中期票据2026-05-04
23 振业01
深振业;振业集地方国有企业到期7.503.3公司债2026-05-09
25 宝应城投PPN002
宝应城投地方国有企业到期6.002.63非公开定向债务融资工具(PPN)2026-05-05
22 北固债
江苏北固地方国有企业提前偿还0.564.28企业债2026-05-06PR 海尔A8海尔地产私营提前偿还0.135.15资产支持证券2026-05-0825华发实业ABN002优先
华发股份地方国有企业提前偿还0.003.6资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
进入5 月，需要密切关注部分一线城市的楼市阶段性回暖的行情能否延续。我们认为，后续走势取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、建发国际集团、中国金茂、滨江集团。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)002244.SZ滨江集团9.3289.360.680.8513.6710.949.471109.HK华润置地未有评级28.3362,296.163.563.577.957.9540.601908.HK建发国际集团12.3728314.971.631.847.596.7218.790817.HK中国金茂未有评级1.3816212.150.040.1031.5513.953.940119.HK保利置业集团1.645671.460.060.0727.9225.328.821209.HK华润万象生活未有评级41.14881,067.301.741.9523.6621.106.771972.HK太古地产未有评级21.9121,433.61-0.240.82-91.7126.7342.00注：股价截止日5 月8 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，
连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话: (8621) 6860 4866传真: (8621) 5888 3554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：10800 8521065
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