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证券研究报告 | 2026年10月29日
优于大市
食品饮料行业 2026 年第三季度基金持仓分析
食品饮料持仓回升，低配幅度收窄
核心观点 行业研究·行业专题
食品饮料
优于大市·维持
证券分析师：张向伟 证券分析师：杨苑
021-60933124
zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cn
S0980523090001 S0980523090003
证券分析师：柴苏苏 证券分析师：王新雨
021-61761064 021-60875135
chaisusu@guosen.com.cn wangxinyu8@guosen.com.cn
S0980524080003 S0980526070003
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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静待内需预期升温》 ——2026-10-22
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值凸显》 ——2026-09-16
《2026年中报总结：需求延续弱复苏，供给端出清加快》 ——
2026-09-07
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天三档场景化价格体系成形》 ——2026-08-19
《食品饮料行业2026年第二季度基金持仓分析-食品饮料转为低
配，白酒及大众品板块仓位下降》 ——2026-07-22
食品饮料行业：3Q26基金重仓比例2.35%，低配幅度收窄。3Q26食品饮料行
业重仓比例环比2Q26提升0.70pcts至2.35%，位居申万一级行业第9。3Q26
机构重仓市值2.59万亿元，食品饮料板块重仓市值约为607亿元。3Q26食
品饮料行业重仓超配比例为-0.90%，较2Q26的-1.08%收窄0.17pcts，仍处
于低配状态。
子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，低配幅度收窄；大众品板块
基金持仓比例同步回升。3Q26白酒板块重仓持股比例1.54%，在食饮所有子
板块中排名第一，白酒（剔除茅台）重仓持股比例0.61%。大众品方面，乳
品板块基金重仓持股比例0.32%，为大众品子板块中最高。（1）白酒：3Q26
白酒板块基金重仓持股比例环比+0.46pcts 至 1.54%，超配比例环比
+0.14pcts至-0.49%；3Q26白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比
+0.18pcts至0.61%，超配比例环比+0.10pcts至-0.06%。（2）啤酒：3Q26
啤酒板块基金重仓持股比例环比+0.02pcts 至 0.06%，超配比例环比
+0.01pcts至-0.03%。（3）调味品：3Q26调味发酵品板块基金重仓持股比
例环比+0.05pcts至0.16%，超配比例环比+0.02pcts至-0.09%。（4）乳品：
3Q26乳品板块基金重仓持股比例环比+0.14pcts至0.32%，超配比例环比
+0.05pcts至-0.07%。（5）预加工食品：3Q26预加工食品板块基金重仓持
股比例环比+0.01pcts至0.10%，超配比例环比+0.00pcts至0.04%。（6）
肉制品：3Q26肉制品板块基金重仓持股比例环比+0.00pcts至0.02%，超配
比例环比-0.01pcts至-0.07%。（7）软饮料：3Q26软饮料板块基金重仓持
股比例环比+0.02pcts至0.07%，超配比例环比+0.01pcts至-0.06%。（8）
零食：3Q26零食板块基金重仓持股比例环比+0.01pcts至0.05%，超配比例
环比+0.01pcts至0.00%。（9）保健品：3Q26保健品板块基金重仓持股比例
环比0.00pcts至0.00%，超配比例环比-0.01pcts至-0.04%。
个股：
贵州茅台加仓居首，
伊利股份持续增配。从持有基金数看，3Q26贵州
茅台持有基金数环比增加57家达到352家，重仓比例环比提升0.28pcts至
0.93%。大众品方面，伊利股份/
安琪酵母/
燕京啤酒加仓比例居前，重仓比
例环比提升0.07/0.03/0.02pcts至0.15%/0.07%/0.05%，
安井食品持有基金
数环比减少24家至50家。
风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。
重点公司盈利预测及投资评级
公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE
代码 名称 评级 （元） （百万元） 2026E 2027E 2026E 2027E
600519.SH 贵州茅台 优于大市 1,330.8 1,663,546 65.77 70.77 20.2 18.8
603288.SH
海天味业 优于大市 33.5 195,539 1.29 1.41 25.9 23.7
600887.SH 伊利股份 优于大市 28.7 181,475 1.59 2.06 18.0 13.9
600809.SH
山西汾酒 优于大市 111.6 136,148 8.22 8.60 13.6 13.0
000568.SZ
泸州老窖 优于大市 69.2 101,826 4.57 4.91 15.1 14.1
000729.SZ 燕京啤酒 优于大市 10.5 29,482 0.75 0.85 13.9 12.3
603345.SH 安井食品 优于大市 79.1 26,366 5.07 5.97 15.6 13.3
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
2026年10月30日
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证券研究报告
2
内容目录
1 食品饮料行业：持仓比例 2.35%，低配幅度收窄 ................................... 4
2 子板块：白酒板块仓位回升，大众品同步加仓 .....................................5
3 个股：贵州茅台加仓居首，伊利股份持续增配 .....................................8
风险提示 ..................................................................... 10
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3
图表目录
图1： 3Q26各行业基金重仓比例 ..............................................................4
图2： 4Q14-3Q26 食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况 ................................4
图3： 3Q26食品饮料子板块基金重仓比例及环比 2Q26变动 .......................................5
图4： 白酒板块基金重仓比例变化 ............................................................ 6
图5： 白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化 ................................................ 6
图6： 啤酒板块基金重仓比例变化 ............................................................ 6
图7： 调味品板块基金重仓比例变化 .......................................................... 6
图8： 乳品板块基金重仓比例变化 ............................................................ 6
图9： 软饮料板块基金重仓比例变化 .......................................................... 6
图10： 预加工食品板块基金重仓比例变化 ..................................................... 7
图11： 零食板块基金重仓比例变化 ........................................................... 7
图12： 3Q26食品饮料板块基金重仓比例前 20名个股 ............................................8
图13： 3Q26食品饮料板块基金重仓前 10大加仓个股 ............................................8
图14： 3Q26食品饮料板块基金重仓前 10大减仓个股 ............................................9
图15： 食品饮料前 10大重仓股变化 .......................................................... 9
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1 食品饮料行业：持仓比例 2.35%，低配幅度
收窄
3Q26基金重仓食品饮料行业比例 2.35%，低配幅度收窄。3Q26公募基金报告已经
基本披露完毕，我们选取 Wind 开放式基金中主动偏股型基金（包括普通股票型、
偏股混合型与平衡混合型基金）分析食品饮料板块基金重仓持股情况，食品饮料
板块涉及子板块与公司均为申万食品饮料分类。3Q26食品饮料行业重仓比例环比
2Q26 提升 0.70pcts 至 2.35%，位居申万一级行业第 9。3Q26 机构重仓市值 2.59
万亿元，食品饮料板块重仓市值约为 607亿元。3Q26食品饮料行业重仓超配比例
为-0.90%，较 2Q26的-1.08%收窄 0.17pcts，仍处于低配状态。
图1：3Q26各行业基金重仓比例
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：此处为申万一级行业分类（2021）；选取Wind开放式基金
分类中的主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）；重仓比例计算标准为重仓
持股市值/基金股票投资市值。
图2：4Q14-3Q26 食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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2 子板块：白酒板块仓位回升，大众品同步加
仓
白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，低配幅度收窄；大众品板块基金持仓比例
同步回升。3Q26 白酒板块重仓持股比例 1.54%，在食饮所有子板块中排名第一，
白酒（剔除茅台）重仓持股比例 0.61%。大众品方面，乳品板块基金重仓持股比
例 0.32%，为大众品子板块中最高。
白酒：3Q26 白酒板块基金重仓持股比例环比+0.46pcts 至 1.54%，超配比例环比
+0.14pcts 至-0.49%；3Q26白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比+0.18pcts
至 0.61%，超配比例环比+0.10pcts 至-0.06%。
啤酒：3Q26 啤酒板块基金重仓持股比例环比+0.02pcts 至 0.06%，超配比例环比
+0.01pcts至-0.03%。
调味品：3Q26调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.05pcts至0.16%，超配比例
环比+0.02pcts至-0.09%。
乳品：3Q26 乳品板块基金重仓持股比例环比+0.14pcts 至 0.32%，超配比例环比
+0.05pcts至-0.07%。
预加工食品：3Q26预加工食品板块基金重仓持股比例环比+0.01pcts至0.10%，超配
比例环比0.00pcts至0.04%。
肉制品：3Q26肉制品板块基金重仓持股比例环比+0.00pcts至0.02%，超配比例环比
-0.01pcts至-0.07%。
软饮料：3Q26软饮料板块基金重仓持股比例环比+0.02pcts至0.07%，超配比例环比
+0.01pcts至-0.06%。
零食：3Q26 零食板块基金重仓持股比例环比+0.01pcts 至 0.05%，超配比例环比
+0.01pcts至0.00%。
保健品：3Q26保健品板块基金重仓持股比例环比+0.00pcts至0.00%，超配比例环比
-0.01pcts至-0.04%。
图3：3Q26食品饮料子板块基金重仓比例及环比 2Q26变动
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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6
图4：白酒板块基金重仓比例变化 图5：白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图6：啤酒板块基金重仓比例变化 图7：调味品板块基金重仓比例变化
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图8：乳品板块基金重仓比例变化 图9：软饮料板块基金重仓比例变化
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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图10：预加工食品板块基金重仓比例变化 图11：零食板块基金重仓比例变化
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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3 个股：贵州茅台加仓居首，伊利股份持续增
配
贵州茅台加仓居首，伊利股份持续增配。从持有基金数看，3Q26 贵州茅台/五粮
液持有基金数环比增加 57 家达到 352家，重仓比例环比提升 0.28pcts至 0.93%。
大众品方面，伊利股份/安琪酵母/燕京啤酒加仓比例居前，重仓比例环比提升
0.07/0.03/0.02pcts 至 0.15%/0.07%/0.05%，其中伊利股份持有基金数环比增加
36 家至 102家。安井食品持有基金数环比减少 24 家至 50 家，重仓比例小幅提升
0.01pcts至 0.09%。
图13：3Q26食品饮料板块基金重仓前 10大加仓个股
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图12：3Q26食品饮料板块基金重仓比例前 20名个股
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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图14：3Q26食品饮料板块基金重仓前 10大减仓个股
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
3Q26 重仓前十大个股中白酒占 5 席，燕京啤酒新进前 10。其中贵州茅台、山西
汾酒、泸州老窖分别维持第 1、第 2、第 3 位，伊利股份由第 5位升至第 4 位，古
井贡酒由第 6 位升至第 5位，安井食品由第 4 位降至第 6 位，安琪酵母由第 9位
升至第 7位，优然牧业维持第 8位，燕京啤酒新进前 10位列第 9位，
五粮液由第
7 位降至第 10位，海天味业由第 10 位降至第 11 位、跌出前 10。白酒板块中，古
井贡酒排名提升，五粮液排名下滑；大众品板块中，伊利股份、安琪酵母、燕京
啤酒排名提升，安井食品排名下降。
图15：食品饮料前10大重仓股变化
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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风险提示
消费需求疲软
原材料价格大幅上涨
行业竞争加剧
证券研究报告
免责声明
分析师声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，
力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告
所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
重要声明
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