2 百城土地市场跟踪

核心观点
新房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅较上周收窄。第11 周40 城新房成交面积211.9 万平，环比上升33.2%，同比下降15.4%，同比降幅较上周收窄14.5 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为56.5%、20.4%、41.6%，同比增速分别为-9.7%、-8.5%、-40.9%，同比降幅较上周分别收窄了18.1、11.5、14.2 个百分点。二手房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅收窄。第11 周18 城二手房成交面积174.4 万平，环比上升13.9%，同比下降25.1%，同比降幅较上周收窄7.0 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为4.8%、20.3%、9.0%，同比增速分别为-19.6%、-30.2%、-26.5%，一线城市同比降幅较上周扩大5.4 个百分点，二、三四线城市同比降幅分别收窄了6.6、28.6 个百分点。新房库存面积同环比均下降;去化周期同环比均上涨。截至第11 周末，12 城新房库存面积11223 万平，环比增速为-0.3%，同比增速为-5.1%；去化周期23.1 个月，环比上升1.0 个月，同比上升8.5 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为21.4、22.7、60.2 个月，一、二线城市环比分别上升0.3、2.1 个月、三四线城市环比下降3.6 个月，一、二、三四线城市同比分别上升5.3、11.6、22.5 个月。土地市场环比量价齐跌，同比量涨价跌；溢价率环比下降，同比上涨。第10 周百城全类型成交土地规划建面为1387.4 万平，环比下降7.9%，同比上升216.7%；成交总价231.7 亿元，环比下降23.8%，同比上升188.9%；楼面均价1670 元/平，环比下降17.2%，同比下降8.8%；土地溢价率为1.4%，环比下降0.2 个百分点，同比上升0.01 个百分点。房企国内债券发行量环比下降，同比上涨。第11 周房地产行业国内债券总发行量134.8 亿元，环比下降19.0%，同比上升77.9%。总偿还量为201.3 亿元，环比上升60.0%，同比上升34.8%；净融资额为-66.5 亿元。板块相对收益有所上升。第11 周房地产行业绝对收益为-0.5%，较上周上涨3.6pct，相对收益（相对沪深300）为-0.7%，较上周上涨2.3pct。房地产板块PE 为25.56X，较上周下降0.21X。政策3 月5 日，自然资源部与国家林业和草原联合发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》（自然资发〔2026〕38 号），其中提出“各省（区、市）要建立健全新增建设用地与存量建设用地盘活挂钩机制，年度新增城乡建设用地原则上不得超过盘活存量土地面积”；“新增建设用地优先保障重大项目建设和民生事业发展，原则上不用于经营性房地产开发”；“城中村改造中涉及到的边角地、夹心地、插花地等零星土地（面积原则上不超过项目总面积10%），保障性住房、公用设施营业网点和零售商业等涉及民生保障的，可办理新增用地审批和供应”。《通知》以统筹存量和增量建设用地，作为推动城市更新、内涵式发展的重要抓手，促进房地产高质量发展的重要举措。1）以存量控增量，推动城市发展从依赖新增土地向盘活存量空间转型；2）优化资源配置，把有限的新增土地优先用于重大基础设施项目和民生事业发展。立足房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，《通知》明确新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发，不过，这不等于不供应房地产用地，而是要重点用好存量资源“精供优供”，因城施策把握好供地的节奏和时序，优先布局区位优越、配套完善的区域。3）更加适配市场需求。统筹好有为政府和有效市场的关系，坚持“以需定供”，主动对接市场需求。3 月16 日，《求是》刊发《持续做好稳预期工作》，其中指出“房地产业是国民经济的重要产业和居民财富的重要来源，房地产市场健康发展事关经济社会发展大局和人民群众切身利益，要准确把握房地产市场出现的新情况新问题，以更有力更精准的举措持续稳定房地产市场”。这是继年初《求是》文章《改善和稳定房地产市场预期》定调的再次强化，将房地产放进了稳预期的总体框架里，重申了房地产重要地位，同时也充分意识到房地产市场供需关系出现了结构性转变、居民信心较弱、预期不稳、需求乏力等问题，需要更加及时、动态地去关注市场的变化，并伴随着出现的新情况新问题，及时采取更有力更精准的政策。投资建议我们认为，2026 年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，接下来可以重点关注4 月的政治局会议相关表述以及5 月各部委是否进一步表态。四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资主线来说，部分房企在2025 年计提减值相对充分，2026、2027 年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表1. 40 个城市新房成交套数为2.1 万套，环比上升38.0%，同比下降10.6% ... 6图表2. 新房成交面积为211.9 万平方米，环比上升33.2%，同比下降15.4% ....... 6图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为46.2%、20.5%、59.5%............................................................................................................................................ 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为56.5%、20.4%、41.6%............................................................................................................................................ 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为4.8%、-19.8%、-8.4%............................................................................................................................................ 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-9.7%、-8.5%、-40.9%............................................................................................................................................ 6图表7. 12 个城市新房库存套数为136.7 万套，环比增速为-0.4%，同比增速为-9.0%............................................................................................................................................ 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-1.1%、0.1%、-0.2% 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-10.9%、-4.6%、2.9%7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.1、23.9、71.5 个月............................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-0.2%、11.3%、-7.9% .................................................................................................................................. 7图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-3.7%、65.2%、63.9% ................................................................................................................................. 7图表13. 12 个城市新房库存面积为11223 万平方米，环比增速为-0.3%，同比增速为-5.1% .............................................................................................................................. 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.8%、0.2%、-0.2%8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-8.6%、-1.0%、5.2%8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为21.4、22.7、60.2 个月............................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为1.5%、10.0%、-5.6% .................................................................................................................................. 8图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为33.0%、104.1%、59.7% ................................................................................................................................. 8图表19. 18 个城市二手房成交套数为2.0 万套，环比上升15.3%，同比下降19.9%............................................................................................................................................ 9图表20. 18 个城市二手房成交面积为174.4 万平方米，环比上升13.9%，同比下降25.1% ................................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为11.1%、17.9%、12.4%............................................................................................................................................ 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别4.8%、20.3%、9.0%9图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为-14.6%、-23.2%、-24.0%............................................................................................................................................ 9图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为-19.6%、-30.2%、-26.5%房地产行业周报............................................................................................................................................ 9图表25.百城成交土地规划建筑面积为1387.4 万平方米，环比下降7.9%，同比上升216.7% ........................................................................................................................ 10图表26. 百城成交土地总价为231.7 元，环比下降23.8%，同比上升188.9% ..... 10图表27. 百城成交土地楼面均价为1670.0 元/平，环比下降17.2%，同比下降8.8%.......................................................................................................................................... 10图表28. 百城成交土地溢价率为1.4%，环比下降0.2 个百分点，同比上升0.01 个百分点 .............................................................................................................................. 10图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-93.4%、26.8%、37.3% ............................................................................................................................... 11图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-14.9%、202.9%、263.9% ............................................................................................................................. 11图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-98.6%、401.6%、424.9%.......................................................................................................................................... 11图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-92.3%、472.1%、705.8%.......................................................................................................................................... 11图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-79.3%、295.5%、282.2% ............................................................................................................................. 11图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-91.0%、88.9%、121.4%.......................................................................................................................................... 11图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.5%、1.0% .............. 11图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为193.9 万平方米，环比上升888.4%，同比上升209.2% ............................................................................................................ 12图表37. 百城成交住宅土地总价为157.8 亿元，环比上升2463.2%，同比上升366.2%.......................................................................................................................................... 12图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为8134.8 元/平方米，环比上升159.3%，同比上升50.8% .................................................................................................................. 12图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为4.7%，环比上升4.5 个百分点，同比下降5.3 个百分点 .................................................................................................................... 12图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为391.4%、2917.6% ........................................................................................................................... 12图表41. 一、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、114.3% ............................................................................................................................. 12图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为1298.5%、8734.1% ........... 13图表43. 一、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、1077.5% .... 13图表44.二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为184.6%、192.8% ................. 13图表45. 三线城市住宅成交楼面均价同比增速为449.5% ........................................ 13图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为8.5%、2.1% ....................... 13图表47. 2026 年第11 周大事件 .................................................................................... 14图表48. 房地产行业绝对收益为-0.5%，较上周上涨3.6 个百分点 ........................ 15图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-0.7%，较上周上涨2.3 个百分点 ........ 15图表50. 房地产板块PE 为25.56X，较上周下降0.21X ........................................... 16房地产行业周报图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、华侨城A、绿地控股 ....... 16图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为融创中国、碧桂园、中国金茂 .......... 16图表53. 2026 年第11 周（3 月7 日-3 月13 日）重点公司公告汇总 ....................... 18图表54. 2026 年第11 周房地产行业国内债券总发行量为134.8 亿元，环比下降19.0%，同比上升77.9% ............................................................................................... 19图表55. 2026 年第11 周国内债券总偿还量为201.3 亿元，环比上升60.0%，同比上升34.8% ...................................................................................................................... 19图表56. 2026 年第11 周房地产行业国内债券净融资额为-66.5 亿元 ....................... 19图表57. 本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、城投控股、苏高新集团，发行量分别为25.0、20.0、16.0 亿元 ........................................................................... 20图表58. 本周债券偿还量最大的房企为中国绿发、首开股份、首创城发，偿还量分别为30.0、20.0、20.0 亿元 ....................................................................................... 21图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 22图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 24房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第11 周：3 月7 日-3 月13 日）相比于上周，新房成交面积环比涨幅收窄、同比降幅收窄；二手房成交面积环比涨幅收窄、同比降幅收窄；新房库存面积同环比均下降；一、二线城市新房库存面积去化周期环比上涨、三四线城市环比下降，同比均上升。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周40 个城市新房成交套数为2.1 万套，环比上升38.0%、环比增幅收窄，同比下降10.6%、同比降幅收窄；新房成交面积为211.9 万平方米，环比上升33.2%、环比增幅收窄，同比下降15.4%、同比降幅收窄。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.6、0.9、0.7 万套，环比增速分别为46.2%、20.5%、59.5%，同比增速分别为4.8%、-19.8%、-8.4%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为52.5、103.8、55.5 万平方米，环比增速分别为56.5%、20.4%、41.6%，同比增速分别为-9.7%、-8.5%、-40.9%。图表1. 40 个城市新房成交套数为2.1 万套，环比上升38.0%，同比下降10.6%图表2. 新房成交面积为211.9 万平方米，环比上升33.2%，同比下降15.4%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为46.2%、20.5%、59.5%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为56.5%、20.4%、41.6%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为4.8%、-19.8%、-8.4%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-9.7%、-8.5%、-40.9%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周第51周第5周第11周第17周第23周第29周第35周第41周第47周第1周第7周40城新房成交套数及增速40个城市新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周第51周第5周第11周第17周第23周第29周第35周第41周第47周第1周第7周40城新房成交面积及增速40个城市新房成交面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市新房成交套数环比二线城市新房成交套数环比三四线城市新房成交套数环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市新房成交面积环比二线城市新房成交面积环比三四线城市新房成交面积环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市新房成交套数同比二线城市新房成交套数同比三四线城市新房成交套数同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市新房成交面积同比二线城市新房成交面积同比三四线城市新房成交面积同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪12 个城市新房库存套数为136.7 万套，环比增速为-0.4%，同比增速为-9.0%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为54.1、77.9、4.7 万套，环比增速分别为-1.1%、0.1%、-0.2%，同比增速分别为-10.9%、-4.6%、2.9%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为30.1、6.2、13.2、4.6 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为-1.7%、-0.3%、-0.7%、-0.3%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-15.8%、0.3%、-3.5%、-10.1%。在新房库存套数去化周期方面，12 个城市新房库存套数去化周期为21.6 个月，环比上升0.4 个月，同比上升2.0 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.1、23.9、71.5 个月，一、三四线城市环比分别下降0.04、6.2 个月、二线城市环比上升2.4 个月，一线城市同比下降0.8 个月、二、三四线城市同比分别上升9.4、27.9 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为40.1、9.4、11.9、25.4 个月，北京、上海、深圳环比分别上升0.2、0.1、1.0 个月，广州环比下降0.1 个月，上海、深圳同比分别上升1.7、11.4 个月，北京、广州同比分别下降6.2、2.0 个月。图表7. 12 个城市新房库存套数为136.7 万套，环比增速为-0.4%，同比增速为-9.0%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-1.1%、0.1%、-0.2%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-10.9%、-4.6%、2.9%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.1、23.9、71.5 个月图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-0.2%、11.3%、-7.9%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-3.7%、65.2%、63.9%-100%0%100%200%300%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周12个城市新房库存套数及增速12个城市新房库存套数（万套）环比同比-10%-5%0%5%10%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-100%-50%0%50%100%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）-20%0%20%40%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-100%-50%0%50%100%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比房地产行业周报12 个城市新房库存面积为11223 万平方米，环比增速为-0.3%，同比增速为-5.1%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为5813、4832、577 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.8%、0.2%、-0.2%，同比增速分别为-8.6%、-1.0%、5.2%。在新房库存面积去化周期方面，12 个城市新房库存面积去化周期为23.1 个月，环比上升1.0 个月，同比上升8.5 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为21.4、22.7、60.2 个月，一、二线城市环比分别上升0.3、2.1 个月，三四线城市环比下降3.6 个月，一、二、三四线城市同比分别上升5.3、11.6、22.5 个月。图表13. 12 个城市新房库存面积为11223 万平方米，环比增速为-0.3%，同比增速为-5.1%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.8%、0.2%、-0.2%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-8.6%、-1.0%、5.2%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为21.4、22.7、60.2 个月图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为1.5%、10.0%、-5.6%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为33.0%、104.1%、59.7%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周18 个城市二手房成交套数为2.0 万套，环比上升15.3%，同比下降19.9%；成交面积为174.4万平方米，环比上升13.9%，同比下降25.1%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为0.5、1.2、0.3 万套，环比增速分别为11.1%、17.9%、12.4%，同比增速分别为-14.6%、-23.2%、-24.0%；一、二、三四线城市成交面积分别为42.8、97.9、33.6 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为4.8%、20.3%、9.0%，同比增速分别为-19.6%、-30.2%、-26.5%。-50.0%0.0%50.0%100.0%100001200014000第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周12个城市新房库存面积及增速12个城市新房库存面积（万平方米）环比同比-5.0%-3.0%-1.0%1.0%3.0%5.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库面积数去化周期（月）-25.0%-5.0%15.0%35.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库面积数去化周期环比二线城市新房库面积数去化周期环比三四线城市新房库面积数去化周期环比-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库面积数去化周期同比二线城市新房库面积数去化周期同比三四线城市新房库面积数去化周期同比房地产行业周报图表19. 18 个城市二手房成交套数为2.0 万套，环比上升15.3%，同比下降19.9%图表20. 18 个城市二手房成交面积为174.4 万平方米，环比上升13.9%，同比下降25.1%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为11.1%、17.9%、12.4%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别4.8%、20.3%、9.0%图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为-14.6%、-23.2%、-24.0%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为-19.6%、-30.2%、-26.5%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周18城二手房成交套数及增速18个城市二手房成交套数（万套）环比同比-100%0%100%200%300%第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周第51周第5周第11周第17周第23周第29周第35周第41周第47周第1周第7周18城二手房成交面积及增速18个城市二手房成交面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周第51周第5周第11周第17周第23周第29周第35周第41周第47周第1周第7周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周第51周第5周第11周第17周第23周第29周第35周第41周第47周第1周第7周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第10 周 (3 月2 日-3 月8 日)的数据，土地市场环比量价齐跌，同比量涨价跌。从城市能级来看，一线城市同环比量价齐跌，二、三线城市同环比量价齐涨；一、三线城市溢价率环比均下跌、二线城市上涨，一线城市溢价率同比下跌、二、三线城市均上涨。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为1387.4 万平方米，环比下降7.9%，同比上升216.7%；成交土地总价为231.7 元，环比下降23.8%，同比上升188.9%；成交土地楼面均价为1670.0 元/平，环比下降17.2%，同比下降8.8%；百城成交土地溢价率为1.4%，环比下降0.2 个百分点，同比上升0.01 个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为1387.4 万平方米，环比下降7.9%，同比上升216.7%图表26. 百城成交土地总价为231.7 元，环比下降23.8%，同比上升188.9%图表27. 百城成交土地楼面均价为1670.0 元/平，环比下降17.2%，同比下降8.8%图表28. 百城成交土地溢价率为1.4%，环比下降0.2 个百分点，同比上升0.01 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为32.3、500.8、854.3 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为-93.4%、26.8%、37.3%，一、二、三线城市同比增速分别为-14.9%、
202.9%、263.9%；一、二、三线城市成交土地总价分别为3.6、110.1、118.1 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-98.6%、401.6%、424.9%，一、二、三线城市同比增速分别为-92.3%、472.1%、705.8%；一、二、三线城市平均楼面价分别为1100.1、2197.8、1382.0 元/平，一、二、三线城市环比增速分别为-79.3%、295.5%、282.2%，一、二、三线城市同比增速分别为-91.0%、88.9%、121.4%；
一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.5%、1.0%，一、三线城市环比分别下降8.0、0.6
个百分点、二线城市环比上升2.4 个百分点，一线城市同比下降9.9 个百分点、二、三线城市同比分别上升1.9、0.9 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第2周第8周第14周第20周第26周第32周第38周第44周第50周第4周第10周第16周第22周第28周第34周第40周第46周第52周第6周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-100%0%100%200%300%0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.00第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第2周第8周第14周第20周第26周第32周第38周第44周第50周第4周第10周第16周第22周第28周第34周第40周第46周第52周第6周百城土地楼面均价及增速楼面均价（元/平方米）环比同比第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第2周第8周第14周第20周第26周第32周第38周第44周第50周第4周第10周第16周第22周第28周第34周第40周第46周第52周第6周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-93.4%、26.8%、37.3%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-14.9%、202.9%、263.9%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-98.6%、401.6%、424.9%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-92.3%、472.1%、705.8%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-79.3%、295.5%、282.2%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-91.0%、88.9%、121.4%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.5%、1.0%-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周第51周第5周第11周第17周第23周第29周第35周第41周第47周第1周第7周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为193.9 万平方米，环比上升888.4%，同比上升209.2%；成交住宅土地总价157.8 亿元，环比上升2463.2%，同比上升366.2%；成交住宅土地楼面均价为8134.8 元/平方米，环比上升159.3%，同比上升50.8%；百城成交住宅类用地溢价率为4.7%，环比上升4.5 个百分点，同比下降5.3 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为193.9 万平方米，环比上升888.4%，同比上升209.2%图表37. 百城成交住宅土地总价为157.8 亿元，环比上升2463.2%，同比上升366.2%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为8134.8 元/平方米，环比上升159.3%，同比上升50.8%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为4.7%，环比上升4.5 个百分点，同比下降5.3 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为0.0、77.4、116.5万平米，二、三线城市环比增速分别为391.4%、2917.6%，一、三线城市同比增速分别为-100.0%、114.3%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为0.0、72.6、85.2 亿元，二、三线城市环比增速分别为1298.5%、8734.1%，一、三线城市同比增速分别为-100.0%、1077.5%；二、三线城市住宅类平均楼面价分别为9374、7311 元/平，二、三线城市环比增速分别为184.6%、192.8%，三线城市同比增速为449.5%；二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为8.5%、2.1%，二、三线城市环比上升8.4、2.1 个百分点，三线城市同比上升2.1 个百分点。图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为391.4%、2917.6%图表41. 一、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、114.3%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第2周第8周第14周第20周第26周第32周第38周第44周第50周第4周第10周第16周第22周第28周第34周第40周第46周第52周第6周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第2周第8周第14周第20周第26周第32周第38周第44周第50周第4周第10周第16周第22周第28周第34周第40周第46周第52周第6周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第2周第8周第14周第20周第26周第32周第38周第44周第50周第4周第10周第16周第22周第28周第34周第40周第46周第52周第6周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为1298.5%、8734.1%图表43. 一、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、1077.5%图表44.二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为184.6%、192.8%图表45. 三线城市住宅成交楼面均价同比增速为449.5%图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为8.5%、2.1%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
地方杭州余杭：通知发布之日起至2026 年3 月31 日（含）期间，对购买全区新建商品住宅的购房人，在办理所购新建商品住宅不动产权证后，给予每套5 万元补助。太原：太原市住房公积金管理中心自3 月5 日起调整政策，有效期五年：公积金贷款期限最长不超过30 年，且贷款到期日不超过借款人68 周岁；同时放宽“商转公”业务时限，凡今年2 月28 日前通过商业银行发放商业房贷购买太原住房的缴存职工，在取得不动产权证书后即可申请转为公积金贷款或部分转公积金贷款。福州：3 月9 日，福州调整住房公积金政策，在贷款套数认定、住房装修、车位提取、代际互助、建造翻修及使用限制等六方面进行优化：省内售房后12 个月内购二套、多子女家庭购二套及异地贷款均可执行首套房利率；购房5 年内可依1500 元/㎡标准（最高144 ㎡）一次性提取公积金用于装修；同一小区车位持证满6 个月后3 年内可一次性提取；在福建省内购房，代际互助范围扩至配偶父母；建造、翻建、大修提取时限放宽至3 年；同时明确婚姻期间配偶间房屋交易不支持公积金提取与贷款。上海：上海市2026 年个人住房房产税应税房价分界线定为92536 元/平方米，系2018 年以来首次下行，该标准决定适用0.4%或0.6%的税率。成都：成都拟调整住房公积金政策，一方面将单缴存人和双缴存人的最高贷款额度分别由60 万元、100 万元提高至80 万元、120 万元；另一方面，自政策实施起至2026 年12 月31 日，将阶段性取消贷款次数限制，在此期间新购住房申请贷款时不再受已有贷款次数影响。图表47. 2026 年第11 周大事件类型时间内容地方2026/3/6杭州余杭：通知发布之日起至2026 年3 月31 日（含）期间，对购买全区新建商品住宅的购房人，在办理所购新建商品住宅不动产权证后，给予每套5 万元补助。2026/3/6太原：太原市住房公积金管理中心自3 月5 日起调整政策，有效期五年：公积金贷款期限最长不超过30 年，且贷款到期日不超过借款人68 周岁；同时放宽“商转公”业务时限，凡今年2 月28 日前通过商业银行发放商业房贷购买太原住房的缴存职工，在取得不动产权证书后即可申请转为公积金贷款或部分转公积金贷款。2026/3/7福州：3 月9 日，福州调整住房公积金政策，在贷款套数认定、住房装修、车位提取、代际互助、建造翻修及使用限制等六方面进行优化：省内售房后12 个月内购二套、多子女家庭购二套及异地贷款均可执行首套房利率；购房5 年内可依1500 元/㎡标准（最高144 ㎡）一次性提取公积金用于装修；同一小区车位持证满6 个月后3 年内可一次性提取；在福建省内购房，代际互助范围扩至配偶父母；建造、翻建、大修提取时限放宽至3 年；同时明确婚姻期间配偶间房屋交易不支持公积金提取与贷款。2026/3/8上海：上海市2026 年个人住房房产税应税房价分界线定为92536 元/平方米，系2018 年以来首次下行，该标准决定适用0.4%或0.6%的税率。2026/3/8成都：成都拟调整住房公积金政策，一方面将单缴存人和双缴存人的最高贷款额度分别由60 万元、100 万元提高至80 万元、120 万元；另一方面，自政策实施起至2026 年12 月31 日，将阶段性取消贷款次数限制，在此期间新购住房申请贷款时不再受已有贷款次数影响。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（3 月7 日-3 月13 日），在大盘表现方面，上证指数收于4095 点，较上周下降28.75 点，涨跌幅为-0.7%；创业板指收于3310 点，较上周上涨80.98 点，涨跌幅为2.5%；沪深300 指数收于4669点，较上周上升8.70 点，涨跌幅为0.2%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为煤炭、电力设备、建筑装饰，涨跌幅分别为5.0%、4.6%、4.1%；涨跌幅靠后的行业依次为国防军工、石油石化、综合，涨跌幅分别为-6.6%、-4.3%、-4.3%。板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为-0.5%，较上周上涨3.6pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-0.7%，较上周上涨2.3pct。房地产板块PE 为25.56X，较上周下降0.21X。图表48. 房地产行业绝对收益为-0.5%，较上周上涨3.6 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-0.7%，较上周上涨2.3 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第11周2019年第20周2019年第29周2019年第38周2019年第47周2020年第4周2020年第15周2020年第24周2020年第33周2020年第42周2020年第51周2021年第7周2021年第16周2021年第25周2021年第34周2021年第43周2021年第52周2022年第10周2022年第19周2022年第28周2022年第37周2022年第46周2023年第3周2023年第12周2023年第21周2023年第30周2023年第39周2023年第48周2024年第5周2024年第15周2024年第24周2024年第33周2024年第42周2024年第51周2025年第8周2025年第17周2025年第26周2025年第35周2025年第44周2026年第1周2026年第10周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第11周2019年第20周2019年第29周2019年第38周2019年第47周2020年第4周2020年第15周2020年第24周2020年第33周2020年第42周2020年第51周2021年第7周2021年第16周2021年第25周2021年第34周2021年第43周2021年第52周2022年第10周2022年第19周2022年第28周2022年第37周2022年第46周2023年第3周2023年第12周2023年第21周2023年第30周2023年第39周2023年第48周2024年第5周2024年第15周2024年第24周2024年第33周2024年第42周2024年第51周2025年第8周2025年第17周2025年第26周2025年第35周2025年第44周2026年第1周2026年第10周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为25.56X，较上周下降0.21X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、华侨城A、绿地控股，涨跌幅分别为2.0%、0.8%、0.0%，涨跌幅靠后的三家公司依次新城控股、金地集团、万科A，涨跌幅分别为-5.0%、-1.3%、-1.3%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为融创中国、碧桂园、中国金茂，涨跌幅分别为3.6%、1.6%、-0.7%，涨跌幅靠后的三家公司依次为旭辉控股集团、美的置业、中国海外发展，涨跌幅分别为-12.5%、-9.5%、-5.8%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、华侨城A、绿地控股图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为融创中国、碧桂园、中国金茂2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-05申万一级行业房地产 PE(TTM）申万一级行业房地产 PE(TTM）(X)2.0%0.8%0.00%-1.0%-1.1%-1.3%-1.3%-5.0%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%滨江集团华侨城A绿地控股招商蛇口保利发展万科A金地集团新城控股涨跌幅3.6% 1.6%-0.7% -1.1% -2.2% -2.7%-5.0% -5.8%-9.5%-12.5%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%融创中国碧桂园中国金茂龙湖集团建发国际集团华润置地越秀地产中国海外发展美的置业旭辉控股集团涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
高管变动公告：我爱我家：我爱我家控股集团股份有限公司于近日收到中审众环出具的《关于变更签字注册会计师的告知函》：因李飞红工作调整，现由张莉接替其职务。变更后，项目合伙人与签字注册会计师为武兆龙，另一签字注册会计师为张莉。股权变动公告：滨江集团：合计持有公司股份8952 万股的公司控股股东截至2026 年3 月7 日股份减持计划期限届满时，在预先披露的股份减持计划时间区间内，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份8757 万股，占公司总股本的2.81%。国创高新：股东黄宇计划在2025 年12 月9 日至2026 年3 月8 日，以集中竞价方式减持本公司股份142 万股，占公司总股本的0.15%。截至本公告披露日，上述减持计划实施期限已届满。本次减持不会导致公司控制权发生变更，不会对公司持续稳定经营产生不利影响。万泽股份：公司董事黄振光先生在3 月10 日以集中竞价方式减持本公司股份9.37 万股，占公司总股本的0.02%。截至目前，黄振光先生持有公司股份36.13 万股，占公司总股本的0.07%。经营数据公告：华发股份：绍兴铧宜为公司控股子公司，注册资本人民币326,000 万元。公司决定对控股子公司绍兴铧宜减少注册资本325,627.6 万元，减资后注册资本为372.4 万元。减资完成后，公司对绍兴铧宜的持股比例保持不变。天宸股份：上海市天宸股份有限公司全资子公司天宸绿色能源科技（芜湖）有限公司根据经营发展需要，以自有资金400 万元人民币，投资设立“上海繁昇新能源有限公司”孙公司，天宸绿能100%控股标的公司。保利发展：1）2026 年2 月，公司实现签约面积45.48 万平方米，同比减少41.91%；签约金额101.32 亿元，同比减少36.66%。2026 年1-2 月，公司实现签约面积118.47 万平方米，同比减少23.81%；签约金额257.49 亿元，同比减少24.29%。2）公司新增加房地产项目1 个，为石家庄市桥西区振岗路南侧地块，用地面积约4.31 万平方米，容积率2.2，计容建筑面积约9.49 万平方米，总地价6.87 亿元，楼面地价约为7240 元/平方米，权益比例为100%。招商蛇口：2026 年2 月，公司实现签约销售面积32.3 万平方米，实现签约销售金额77.65亿元。2026 年1-2 月，公司实现签约销售面积59.52 万平方米，实现签约销售金额154.39 亿元。自2026 年1 月销售及购地情况简报披露以来，公司近期未新增土储项目。金地集团：2026 年2 月公司实现签约面积4.6 万平方米，同比下降71.78%；实现签约金额6.3 亿元，同比下降77.50%。2026 年1-2 月公司累计实现签约面积12.4 万平方米，同比下降61.13%；累计实现签约金额18.5 亿元，同比下降63.37%。新城控股：1）2 月份公司实现商业运营总收入约11.48 亿元，比上年同期增长1.86%。1-2 月公司累计实现商业运营总收入约23.49 亿元，比上年同期增长2.62%。2）2 月份公司实现合同销售金额约12.23 亿元，比上年同期下降37.57%；销售面积约18.68 万平方米，比上年同期下降30.97%。1-2 月公司累计实现合同销售金额约19.37 亿元，比上年同期下降34.91%；累计合同销售面积约33.46万平方米，比上年同期下降13.36%。陆家嘴：公司发布2025 年年度业绩快报公告，披露2025 年年度营业总收入181.65 亿元，同比上升23.99%；归属于上市公司股东的净利润约 12.23 亿元，同比下降约18.90%。张江高科：公司发布2025 年年度业绩快报公告，披露2025 年年度营业总收入41.89亿元，同比上升111.22%；归属于上市公司股东的净利润约9.85 亿元，同比上升约0.30%。浦东金桥：公司发布2025 年年度业绩快报公告，披露2025 年年度营业总收入59.65 亿元，同比上升118.91%；归属于上市公司股东的净利润约 10.74 亿元，同比上升约7.14%。其他重要公告：沙河股份：沙河实业股份有限公司于近日收到深圳证券交易所出具的《关于对沙河实业股份有限公司重大资产购买暨关联交易的问询函》。上市公司及相关中介机构对有关问题进行了审核核查，并对《沙河实业股份有限公司重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》等文件进行了修订和补充，现对《问询函》中提及的问题回复。万泽股份：公司股票连续2 个交易日内（2026 年3 月6 日、2026 年3 月9日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所《交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动。首开股份：本次披露新增诉讼及仲裁事项金额114,749.11 万元，占公司最近一期经审计归属于公司股东的净资产绝对值的8.5%；其中公司及控股子公司作为原告/申请人的案件金额合计44,076.80 万元；公司及控股子公司作为被告/被申请人的案件金额合计70,672.31 万元。电子城：公司发行超短期融资券，发行规模为2.8 亿元，票面利率为1.93%，期限为178 天。浦东金桥：上海金桥出口加工区开发股份有限公司所设立的上海金桥投资合伙企业（有限合伙）作为有限合伙人认缴人民币19,400 万元，公司参股子公司上海盛盎私募基金管理有限公司（以下简称盛盎公司）作为普通合伙人认缴人民币100 万元。新城控股：1）2026 年3 月10 日，公司境外子公司NEWMETROGLOBALLIMITED（新城環球有限公司）完成在境外发行总额为3.55 亿美元的年息11.8%、2029 年到期的无抵押固定利率债券，相关债券已于2026 年3 月10 日在新加坡证券交易所完成上市。2）公司境外子公司NEWMETROGLOBALLIMITED（新城環球有限公司）于2026 年3 月10 日提前回购了总计1.67 亿美元的4.04 亿美元债券及总计6597 万美元的1.6 亿美元债券，并于同日根据相关规定及债券条款注销已赎回的美元债券。截至本公告日，4.04 亿美元债券剩余本金为2.36 亿美元，公司将于2026 年5 月2 日（逢节假日则顺延至下一个工作日）到期还本付息。截至本公告日，1.6 亿美元债券剩余本金为9402 万美元，公司将依据相关债券条款的规定还本付息。房地产行业周报图表53. 2026 年第11 周（3 月7 日-3 月13 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告我爱我家我爱我家控股集团股份有限公司于近日收到中审众环出具的《关于变更签字注册会计师的告知函》：因李飞红工作调整，现由张莉接替其职务。变更后，项目合伙人与签字注册会计师为武兆龙，另一签字注册会计师为张莉。股权变动公告滨江集团合计持有公司股份8952 万股的公司控股股东截至2026 年3 月7 日股份减持计划期限届满时，在预先披露的股份减持计划时间区间内，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份8757 万股，占公司总股本的2.81%。国创高新股东黄宇计划在2025 年12 月9 日至2026 年3 月8 日，以集中竞价方式减持本公司股份142 万股，占公司总股本的0.15%。截至本公告披露日，上述减持计划实施期限已届满。本次减持不会导致公司控制权发生变更，不会对公司持续稳定经营产生不利影响。万泽股份公司董事黄振光先生在3 月10 日以集中竞价方式减持本公司股份9.37 万股，占公司总股本的0.02%。截至目前，黄振光先生持有公司股份36.13 万股，占公司总股本的0.07%。经营数据公告华发股份绍兴铧宜为公司控股子公司，注册资本人民币326,000 万元。公司决定对控股子公司绍兴铧宜减少注册资本325,627.6 万元，减资后注册资本为372.4 万元。减资完成后，公司对绍兴铧宜的持股比例保持不变。天宸股份上海市天宸股份有限公司全资子公司天宸绿色能源科技（芜湖）有限公司根据经营发展需要，以自有资金400 万元人民币，投资设立“上海繁昇新能源有限公司”孙公司，天宸绿能100%控股标的公司。保利发展1）2026 年2 月，公司实现签约面积45.48 万平方米，同比减少41.91%；签约金额101.32 亿元，同比减少36.66%。2026 年1-2 月，公司实现签约面积118.47 万平方米，同比减少23.81%；签约金额257.49 亿元，同比减少24.29%。2）公司新增加房地产项目1 个，为石家庄市桥西区振岗路南侧地块，用地面积约4.31 万平方米，容积率2.2，计容建筑面积约9.49 万平方米，总地价6.87 亿元，楼面地价约为7240 元/平方米，权益比例为100%。招商蛇口2026 年2 月，公司实现签约销售面积32.3 万平方米，实现签约销售金额77.65 亿元。2026 年1-2 月，公司实现签约销售面积59.52 万平方米，实现签约销售金额154.39 亿元。自2026 年1 月销售及购地情况简报披露以来，公司近期未新增土储项目。金地集团2026 年2 月公司实现签约面积4.6 万平方米，同比下降71.78%；实现签约金额6.3 亿元，同比下降77.50%。2026年1-2 月公司累计实现签约面积12.4 万平方米，同比下降61.13%；累计实现签约金额18.5 亿元，同比下降63.37%。新城控股1）2 月份公司实现商业运营总收入约11.48 亿元，比上年同期增长1.86%。1-2 月公司累计实现商业运营总收入约23.49 亿元，比上年同期增长2.62%。2）2 月份公司实现合同销售金额约12.23 亿元，比上年同期下降37.57%；销售面积约18.68 万平方米，比上年同期下降30.97%。1-2 月公司累计实现合同销售金额约19.37 亿元，比上年同期下降34.91%；累计合同销售面积约33.46 万平方米，比上年同期下降13.36%。陆家嘴公司发布2025 年年度业绩快报公告，披露2025 年年度营业总收入181.65 亿元，同比上升23.99%；归属于上市公司股东的净利润约 12.23 亿元，同比下降约18.90%。张江高科公司发布2025 年年度业绩快报公告，披露2025 年年度营业总收入41.89 亿元，同比上升111.22%；归属于上市公司股东的净利润约9.85 亿元，同比上升约0.30%。浦东金桥公司发布2025 年年度业绩快报公告，披露2025 年年度营业总收入59.65 亿元，同比上升118.91%；归属于上市公司股东的净利润约 10.74 亿元，同比上升约7.14%。其他重要公告沙河股份沙河实业股份有限公司于近日收到深圳证券交易所出具的《关于对沙河实业股份有限公司重大资产购买暨关联交易的问询函》。上市公司及相关中介机构对有关问题进行了审核核查，并对《沙河实业股份有限公司重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》等文件进行了修订和补充，现对《问询函》中提及的问题回复。万泽股份公司股票连续2 个交易日内（2026 年3 月6 日、2026 年3 月9 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所《交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动。首开股份本次披露新增诉讼及仲裁事项金额114,749.11 万元，占公司最近一期经审计归属于公司股东的净资产绝对值的8.5%；其中公司及控股子公司作为原告/申请人的案件金额合计44,076.80 万元；公司及控股子公司作为被告/被申请人的案件金额合计70,672.31 万元。电子城公司发行超短期融资券，发行规模为2.8 亿元，票面利率为1.93%，期限为178 天。浦东金桥上海金桥出口加工区开发股份有限公司所设立的上海金桥投资合伙企业（有限合伙）作为有限合伙人认缴人民币19,400 万元，公司参股子公司上海盛盎私募基金管理有限公司（以下简称盛盎公司）作为普通合伙人认缴人民币100 万元。新城控股1）2026 年3 月10 日，公司境外子公司NEWMETROGLOBALLIMITED（新城環球有限公司）完成在境外发行总额为3.55 亿美元的年息11.8%、2029 年到期的无抵押固定利率债券，相关债券已于2026 年3 月10 日在新加坡证券交易所完成上市。2）公司境外子公司NEWMETROGLOBALLIMITED（新城環球有限公司）于2026 年3 月10日提前回购了总计1.67 亿美元的4.04 亿美元债券及总计6597 万美元的1.6 亿美元债券，并于同日根据相关规定及债券条款注销已赎回的美元债券。截至本公告日，4.04 亿美元债券剩余本金为2.36 亿美元，公司将于2026 年5 月2 日（逢节假日则顺延至下一个工作日）到期还本付息。截至本公告日，1.6 亿美元债券剩余本金为9402 万美元，公司将依据相关债券条款的规定还本付息。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量环比下降、同比上涨，总偿还量同环比均上涨。2026 年第11 周（3 月7日-3 月13 日）房地产行业国内债券总发行量为134.8 亿元，环比下降19.0%，同比上升77.9%（前值：-19.8%）。总偿还量为201.3 亿元，环比上升60.0%，同比上升34.8%（前值：-22.2%）；净融资额为-66.5 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、城投控股、苏高新集团，发行量分别为25.0、20.0、16.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为中国绿发、首开股份、首创城发，偿还量分别为30.0、20.0、20.0 亿元。图表54. 2026 年第11 周房地产行业国内债券总发行量为134.8 亿元，环比下降19.0%，同比上升77.9%图表55. 2026 年第11 周国内债券总偿还量为201.3 亿元，环比上升60.0%，同比上升34.8%图表56. 2026 年第11 周房地产行业国内债券净融资额为-66.5 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、城投控股、苏高新集团，发行量分别为25.0、20.0、16.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-03-12
26 华润控股MTN002
华润置地控股中央企业25.02029-03-13中期票据2026-03-09
26 沪控01
城投控股地方国有企业20.02031-03-11公司债2026-03-11
26 安控02
安居控股地方国有企业14.02029-03-13公司债2026-03-09
26 苏州高新MTN003
苏高新集团地方国有企业10.02029-03-10中期票据2026-03-11
26 豫源01
河南水投资源开发管理集团地方国有企业10.02029-03-12公司债2026-03-13
26 华宇集团MTN001
华宇集团私营9.92029-03-16中期票据2026-03-10
26 常高新PPN001
常高新地方国有企业6.02031-03-12非公开定向债务融资工具(PPN)2026-03-10
26 京住总MTN002A
北京住总地方国有企业6.02029-03-11中期票据2026-03-12
26 武新01
武汉新区建设开发投资集团地方国有企业6.02031-03-16公司债2026-03-12
26 郑州城发MTN002
郑州城发地方国有企业5.02029-03-16中期票据2026-03-09
26 锡西01
锡西新城地方国有企业5.02031-03-10公司债2026-03-10
26 苏州高新SCP007
苏高新集团地方国有企业4.02026-10-23短期融资券2026-03-13
26 联发02
联发集团地方国有企业3.12033-03-17公司债2026-03-10
26 京住总MTN002B
北京住总地方国有企业3.02029-03-11中期票据2026-03-12
26 郑州城发MTN001
郑州城发地方国有企业3.02031-03-16中期票据2026-03-09
26 京电子城SCP002
电子城地方国有企业2.82026-09-04短期融资券2026-03-10
26 苏州高新SCP008
苏高新集团地方国有企业2.02026-07-24短期融资券房地产行业周报图表58. 本周债券偿还量最大的房企为中国绿发、首开股份、首创城发，偿还量分别为30.0、20.0、20.0 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-03-14
23 绿发01
中国绿发中央企业到期30.03.3公司债2026-03-10
23 首开MTN002
首开股份地方国有企业到期20.04.4中期票据2026-03-15
21 首置01
首创城发地方国有企业到期20.03.9公司债2026-03-09
23 陆嘴债01
陆家嘴地方国有企业回售15.11.9企业债2026-03-12
21 下城01
拱墅城建地方国有企业到期15.03.1公司债2026-03-09
22 官洲A
国际生物岛地方国有企业提前偿还15.03.7资产支持证券2026-03-14
23 兰溪01
兰溪兰创地方国有企业到期12.05.8公司债2026-03-09
23 天恒置业MTN002
天恒置业地方国有企业回售11.61.0中期票据2026-03-13
23 蓉城01
轨道城市地方国有企业到期10.03.7公司债2026-03-15
23 常高02
常高新地方国有企业回售10.01.4公司债2026-03-14
23 桐乡01
桐城集团地方国有企业回售10.01.2公司债2026-03-14
24 信阳鼎信PPN001
信阳鼎信地方国有企业到期6.23.3非公开定向债务融资工具(PPN)2026-03-13
25 苏州高新SCP016
苏高新集团地方国有企业到期6.01.7短期融资券2026-03-10
23 金茂MTN001
金茂集团中央企业到期5.03.7中期票据2026-03-15
23 锡西01
锡西新城地方国有企业到期5.04.4公司债2026-03-09
22 官洲B
国际生物岛地方国有企业提前偿还4.94.0资产支持证券2026-03-15
25 华发实业SCP001
华发股份地方国有企业到期3.22.2短期融资券2026-03-14
19 息烽城投债
息烽城投地方国有企业到期1.68.0企业债2026-03-09
23 宁安01
安居集团地方国有企业回售0.72.0公司债2026-03-09PR 优1A新城控股私营提前偿还0.15.5资产支持证券2026-03-09
22 官洲次
国际生物岛地方国有企业提前偿还0.01--资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
我们认为，2026 年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，接下来可以重点关注4 月的政治局会议相关表述以及5 月各部委是否进一步表态。四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资主线来说，部分房企在2025 年计提减值相对充分，2026、2027 年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2024A2025E2024A2025E(元/股)002244.SZ滨江集团10.84337.280.820.8313.2513.068.851109.HK华润置地未有评级26.472,144.993.593.337.387.9538.21001979.SZ招商蛇口未有评级9.60865.540.450.1121.4384.5410.831908.HK建发国际集团12.50318.331.912.466.565.0816.770119.HK保利置业集团1.7073.750.050.0535.4935.388.95000031.SZ大悦城未有评级3.22138.02-0.69-0.36-4.64-9.012.471209.HK华润万象生活未有评级39.121,014.801.591.7524.6122.377.241972.HK太古地产未有评级21.581,411.74-0.13-0.13-171.93-164.3345.110272.HK瑞安房地产未有评级0.5752.180.02-25.51-4.790683.HK嘉里建设未有评级20.38336.120.530.8938.8122.8167.15600827.SH百联股份未有评级8.67154.690.88-9.87-11.02注：股价截止日3 月13 日，未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。其中招商蛇口已经披露2025 年年报数据，2025 年为实际数据。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计40 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（10 个）：南宁、杭州、南京、武汉、青岛、苏州、福州、济南、成都、宁波三四线城市（26 个）：金华、宝鸡、台州、常德、吉安、娄底、池州、舟山、江门、韶关、东莞、佛山、莆田、泰安、焦作、肇庆、荆门、龙岩、东营、清远、衢州、云浮、海门、温州、扬州、惠州其中商品房：深圳，南宁，广州，金华，宝鸡，台州，常德，吉安，娄底，池州，舟山；商品住宅：上海，北京，杭州，南京，武汉，青岛，苏州，宁波，福州，东莞，惠州，济南，扬州，温州，江门，韶关，成都，佛山，莆田，泰安，焦作，肇庆，荆门，龙岩，东营，清远，衢州，云浮，海门。由于宝鸡、吉安、池州、舟山、东莞、肇庆、龙岩、清远、衢州、云浮、海门、东营同期无数据可比，因此在计算整体同比数据时做了相应的剔除。二手房成交情况选取城市【二手房】合计18 个城市一线城市（2 个）：北京，深圳二线城市（7 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都三四线城市（9 个）：东莞、金华、韶关、吉安、扬州、佛山、池州、清远、衢州其中商品房：金华，韶关，吉安；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、东莞、扬州、佛山、池州、清远、衢州。由于青岛、成都、东莞、吉安、扬州、池州、清远、衢州同期无数据可比，因此在计算整体同比数据时做了相应的剔除。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计12 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、南京、苏州、宁波、福州三四线城市（3 个）：韶关、莆田、东营其中商品房：北京，深圳，广州，南京；商品住宅：上海，杭州，苏州，宁波，福州，韶关，莆田，东营。由于南京（套数、面积）、东营（套数、面积）、广州（面积）同期无数据可比，因此在计算整体同比数据时做了相应的剔除。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：108008521065中国电信21 省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真:(852)21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333传真:(852)21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话:(8610)83262000传真:(8610)83262291中银国际(英国)有限公司2/F,1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话:(4420)36518888传真:(4420)36518877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号7BryantPark15 楼NY10018电话:(1)2122590888传真:(1)2122590889中银国际(新加坡)有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)66926829/65345587传真:(65)65343996/65323371