1、 算力动态：算力租赁价格平稳，

投资要点
分析师：任春阳S1050521110006行业相对表现表现1M3M12M计算机(申万)-6.23.13.9沪深300-0.12.819.7市场表现相关研究现技术突破，Gemini3.1Pro 树立多模态新标准》2026-02-25Seedance2.0，ClaudeOpus4.6 发布》2026-02-10（AMZN.O）：AI 基础设施与零售网络共振，资本开支周期驱动长期增长》2026-02-08▌算力：算力租赁价格平稳，OpenClaw 推动AI 迈入Agent 时代2026 年2 月OpenClaw 崛起推动AI 迈入Agent 时代，阶跃星辰Step3.5Flash 模型成其生态核心适配模型，在OpenRouter平台表现亮眼，凭开发者自发选择跻身全球调用量前列。该模型以极速推理、128GB 内存适配的参数设计获认可，其紧扣Agent 时代需求的研发理念，也为算力受限的中国大模型企业提供了发展新思路。▌AI 应用：文心一言周访问量环比+55.52%，谷歌NanoBanana2 以半价成本重塑图像生成格局2026 年2 月27 日，谷歌发布了新型图像生成模型NanoBanana2，该模型基于Gemini3.1FlashImage 构建，具备生成速度极快、多语言文字处理能力强、支持实时联网以及直接输出4K 超高清图像等多项突出能力。用户只需输入一句简单指令，模型便能自动生成游戏用户界面；上传一张手绘草图，模型即可将其转化为网页界面；甚至可以一次性输出多达20 张的连环画图像，展现出极高的连贯性与叙事能力。▌AI 融资动向：Web 搜索智能体平台Nimble 完成
4700 万美元B 轮融资
2026 年2 月，Web 搜索智能体平台Nimble 完成4700 万美元B轮融资，由Norwest 领投、Databricks 跟投，资金将用于平台开发、多智能体研究能力拓展及企业级实时网络数据基础设施扩容。其核心平台专为AI 智能体打造，能将实时网络内容转化为结构化可信商业情报，具备实时获取、数据控制、原生处理三大优势，可适配多行业数据需求。▌投资建议2026 年2 月26 日，英伟达发布2026 财年第四财季及全年财报。受AI 算力领域爆发式需求推动，公司单季与全年营收、利润均创下历史新高，核心经营指标超出市场预期。2026 财年第四财季实现公司实现营收681.27 亿美元，同比增长73%，环比增长20%；GAAP 净利润429.60 亿美元，同比增长94%，环比增长35%。分业务来看，数据中心业务成为核心增长引擎，单季营收623.14 亿美元创下历史纪录，同比增长75%，环比增长22%，营收占比超过90%；游戏、专业可视-30-20-10(%)计算机沪深300请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效化、汽车业务均实现同比增长。2026 财年全年，英伟达总营收达2159.38 亿美元，GAAP 净利润1200.67 亿美元，两项指标均同比增长65%。其中数据中心业务全年营收1937 亿美元，同比增长68%；游戏业务全年营收同比增长41%，专业可视化业务全年营收同比增长70%，汽车业务全年营收同比增长39%。英伟达同时发布2027 财年展望，预计首个财季营收将达780 亿美元，浮动区间为正负2%，该数据未计入中国市场数据中心业务收入；预计GAAP 毛利率为74.9%，浮动区间为正负50 个基点。英伟达创始人兼CEO 黄仁勋表示当前计算需求呈指数增长，智能AI 的转折点已经到来，公司将凭借Blackwell 与Rubin 平台持续巩固在AI 推理领域的全球领导地位。本次英伟达财报的亮眼表现再次验证了全球AI 算力需求的高持续性。财报显示的数据中心业务营收占比已超九成，这种由底层算力需求驱动的结构性增长，叠加公司技术架构与生态系统构筑的核心壁垒，直接支撑其维持75%的超高毛利率。公司给出的营收指引也反映了下游客户资本开支的确定性与未来需求的高可见度。我们认为此次业绩表现将对上游供应链形成显著拉动效应，进一步巩固AI 算力板块的高景气周期。中长期，建议关注新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ），AI 智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI 与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）、专注于光伏与半导体等高端制造业的罗博特科（300757.SZ）。▌风险提示1） AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。重点关注公司及盈利预测公司代码名称2026-03-03股价EPSPE2025E2026E2025E2026E300757.SZ罗博特科435.100.41-0.300.301061.22 -1450.33 1450.33301196.SZ唯科科技86.011.762.533.3448.8734.0025.75603859.SH能科科技43.880.780.961.1856.2645.7137.19688615.SH合合信息203.784.013.374.1150.8260.4749.58请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
正文目录
1.1、 Tokens 跟踪 ....................................................................... 41.2、数据跟踪：算力租赁价格平稳 ........................................................ 51.3、产业动态：OpenClaw 推动AI 迈入Agent 时代，阶跃星辰Step3.5Flash 获全球开发者认可 .... 52.1、 周流量跟踪：文心一言周访问量环比+55.52% .......................................... 82.2、 产业动态：从4K 大片到精准文本渲染，谷歌NanoBanana2 以半价成本重塑图像生成格局 ..... 8图表目录请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
1、 算力动态：算力租赁价格平稳，
OpenClaw 推动AI 迈入Agent 时代1.1、 Tokens 跟踪根据OpenRouter 公开数据，2026 年2 月23 日至2026 年3 月1 日，周度token 消耗量有所下降，调用量为13.6T，环比上周-2.86%。在tokens 规模leaderboard 前五名中，minimax 旗下的MiniMax2.5 以1.63Ttokens 位居榜首；Google 的Gemini3FlashPreview 以1.03T 位列第二；Deepseek 的DeepseekV3.2 以800Btokens 位居第三；moonshotai 的KimiK2.5 以692B 排第四；Anthropic 的ClaudeSonnet 以636Btokens 位列第五。从市场份额维度来看，Google 以851Btokens 占据19.1%的份额，稳居首位；Anthropic以711B 占据15.9%，位列第二；Minimax、OpenAI、deepseek 则分别以638B、518B、316Btokens，对应占据14.3%、11.6%、7.1%的市场份额。
图表1：tokens 规模leaderboard
图表2：市场份额占据示意
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.2、数据跟踪：算力租赁价格平稳上周算力租赁价格平稳。具体来看，显卡配置为A100-40G 中，腾讯云16 核+96G 价格为28.64 元/时,阿里云12 核+94GiB 价格为31.58 元/时；A800-80G 价格为7.50 元/时。
图表3：上周算力租赁情况
显卡配CPU内存磁盘大小（G)平台名称价格（每小时）价格环比上周A100-40G可自定，额外收费腾讯云28.64/元0.00%
12 核
94G可自定，额外收费阿里云31.58/元0.00%A100-80G系统盘：20G数据盘：50GB恒源云/0.00%A800-80G系统盘：20G数据盘：50GB恒源云7.50/元0.00%1.3、产业动态：OpenClaw 推动AI 迈入Agent 时代，阶跃星辰Step3.5Flash 获全球开发者认可2026 年2 月，OpenClaw 的快速崛起标志着人工智能领域正式迈入Agent 智能体时代，大模型应用模式从传统对话交互向自动执行中枢实现关键转型。中国大模型企业阶跃星辰（StepFun）推出的Step3.5Flash 模型，在全球市场崭露头角。OpenClaw 重构了大模型的应用体系，推动大模型从单一对话功能向多任务自动执行的智能体中枢升级，其开源生态在海外实现爆发式发展，OpenClaw 核心技能注册平台ClawHub已汇集超5000 个社区贡献的AgentSkills。在国内，对标ClawHub 的Agent 平台「水产市场」同步上线并快速走红，该平台整合GitHub 各类工具资源，实现智能体工具的按需调取，上线数日便达成3.3k 下载量，入驻智能体数量达931 个，成为国内Agent 生态建设的重要载体。
图表4：水产市场界面示意图
伴随OpenClaw 的普及，全球大模型调用需求大幅增长，全球最大的模型聚合平台请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效OpenRouter 成为各大模型的核心竞争阵地，阶跃星辰Step3.5Flash 模型在此平台表现亮眼。在GPT 等国际主流模型的市场竞争中，该模型成功跻身OpenRouterFastest 速度榜第一梯队，同时登顶Trending 趋势榜榜首，精准匹配Agent 时代开发者对模型速度与市场实用性的双重核心需求。从调用量数据来看，Step3.5Flash 在OpenRouter 近30 天调用量排名中位居全球第四，2026 年2 月26 日起，其单日调用量进一步攀升至全球第三。值得关注的是，该模型未进入OpenClaw 默认配置的首页推荐列表，亦未与OpenClaw 开展任何官方推广合作，市场表现完全依托全球开发者的自主选择。
图表5：OpenRouter 调用量结果示意图
在AMA 活动中，Step3.5Flash 的两大核心设计优势获得海外开发者高度认可：其一为极致的推理速度，高度适配Agent 时代长程任务的执行需求，相较于Chatbot 时代对单字输出速度的要求，Agent 时代更注重任务整体完成效率，该模型的高速推理特性成为核心竞争力；其二为精准的参数架构设计，模型采用约196B 的MoE 架构，可在128GB 内存系统中实现高质量4-bit 量化，同时承载合理的上下文长度，完美适配开发者主流硬件配置。阶跃星辰CTO 朱亦博表示，该设计方案源于团队对开发者实际使用需求的深度调研，现有230B 级别模型经4-bit 量化后超出128GB 内存承载极限，团队因此将模型参数精准控制在适配区间，保障开发者可流畅运行256K 上下文。此次AMA 活动也披露了Step3.5Flash 研发背后的设计理念，阶跃星辰CTO 朱亦博分享了团队对于大模型行业发展的三大核心战略判断：第一，大模型行业正处于赛道关键切换期，从L1Chatbot 对话机器人、L2Reasoner 推理器逐步向L3Agent 智能体演进，不同发展阶段需要适配专属的基座架构，若强行用上一代架构承接下一代应用需求，将导致效率大幅降低，这对于算力资源不及海外巨头的中国企业而言影响尤为显著；第二，Agent 时代背景下，模型推理速度的重要性远超参数规模，推理速度已从过往的体验优化项转变为企业核心竞争力，因此Step3.5Flash 将强逻辑、长上下文、高速度定为核心设计目标，采用高效稀疏MoE 架构与对投机采样最优的SWA 结构，同时在端侧部署层面适配8 卡并行的推理硬件，实现智能密度与推理速度的双重优化；第三，大模型研发需摒弃盲目堆砌参数的发展请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效模式，坚持可持续发展路径，大尺寸模型存在训练周期长、算力需求高的特点，易出现模型研发成熟后行业技术范式已更新的情况，对创业企业而言市场风险极高，同时模型逻辑能力与参数规模的相关性在达到一定阈值后将显著降低，核心取决于后训练技术的优化水平。
图表6：项目参与架构示意图
Step3.5Flash 在全球市场的成功突围，为2026 年大模型行业的发展与竞争提供了全新思路。当前，全球大模型市场的竞争逻辑已发生根本性重构，从过往实验室中的性能跑分比拼、追求接近SOTA 的技术指标，转向真实工作流中的实战能力检验，企业需在算力资源约束下，实现模型能力与推理成本的极致平衡，探索可落地的商业化发展路径。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
2、 AI 应用动态：文心一言周访问量环比
+55.52%，谷歌NanoBanana2 以半价成本重塑图像生成格局2.1、 周流量跟踪：文心一言周访问量环比+55.52%本期（2026.2.22-2026.2.28）AI 相关网站流量数据：访问量前三位分别为ChatGPT（1342.0M）、Bing（790.3M）和Gemini（556.2M），访问量环比增速第一为文心一言（55.52%）；平均停留时长前三位分别为Character.AI（00:17:17）、Discord（00:10:48）和Kimi（00:08:59）;平均停留时长环比增速第一为文心一言（2.48%）。
图表7：2026.2.22-2026.2.28AI 相关网站流量
应用应用类型归属公司周平均访问量（M）访问量环比平均停留时长时长环比ChatGPT聊天机器人 OpenAI1342.02.68%6:05-1.35%Bing搜索微软790.3-1.42%8:010.21%Gemini聊天机器人 谷歌556.25.04%7:26-0.45%Canva在线设计Canva220.88.08%5:53-0.56%Github代码托管微软137.73.53%6:340.51%Discord游戏社区微软136.1-3.34%10:480.31%Character.AI聊天机器人 Character.Al44.10-0.09%17:17-2.08%NotionAI文本/笔记Notion41.275.09%7:58-0.83%PerplexityAI 搜索Perplexity39.033.69%4:42-1.05%Deepl翻译工具DeepL28.651.24%2:26-1.35%Kimi聊天机器人 MoonshotAI12.1916.87%8:59-0.74%QuillBot释义工具QuillBot11.578.03%2:440.61%文心一言聊天机器人 百度0.6755.52%2:452.48%2.2、 产业动态：从4K 大片到精准文本渲染，谷歌NanoBanana2 以半价成本重塑图像生成格局2026 年2 月27 日，谷歌发布了新型图像生成模型NanoBanana2，该模型基于Gemini3.1FlashImage 构建，具备生成速度极快、多语言文字处理能力强、支持实时联网以及直接输出4K 超高清图像等多项突出能力。用户只需输入一句简单指令，模型便能自动生成游戏用户界面；上传一张手绘草图，模型即可将其转化为网页界面；甚至可以一次性输出多达20 张的连环画图像，展现出极高的连贯性与叙事能力。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效在图像质量方面，NanoBanana2 在多个权威评测平台上均取得了领先成绩。在ArtificialAnalysis 的文生图基准测试中，该模型以明显优势位居全球首位，而在图像编辑能力的评估中，也位列第三，仅次于GPTImage1.5 和NanoBananaPro。在ImageArena 的测评中，NB2 同样在文生图任务中斩获榜首，图像编辑能力也仅次于GPTImage。谷歌官方测试结果显示，NB2 在启用Thinking、文本搜索和图像搜索功能后，无论是在整体偏好、视觉质量还是信息图表的准确性上，均全面超越了包括GPT-Image1.5 和GrokImagineImagePro在内的多个竞争对手，甚至在某些维度上超过了其前模型NanoBananaPro。而且，其输出成本仅为每张图像0.0672 美元，相当于Pro 版本的一半。
图表8：NanoBanana2 在ArtificialAnalysis 中的表现
图表9：NanoBanana2 与GPT-Image1.5、GrokImagineImagePro 等产品的对比
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效NanoBanana2 的核心优势不仅体现在速度上，更在于其对世界知识的深度理解和应用。该模型全面接入了Gemini 的知识库和实时网络搜索。用户如果需要生成一座真实存在的建筑图像，模型会先通过网络搜索获取该建筑的视觉资料，然后再根据用户指定的风格进行艺术化渲染。这种能力使得NB2 在处理信息图表、示意图生成和数据可视化等任务时表现出色。例如，在生成水循环科普信息图时，模型采用了俯拍视角，将水循环的各个环节从左至右清晰排列，背景配以简洁的黑色手绘箭头，整体风格既具教育意义又富有视觉吸引力。在生成云类型对比图时，模型以三联画形式呈现积云、层云和卷云，每种云都配有戏剧性的天空背景和醒目的文字标签，视觉效果震撼。此外，模型还能结合真实建筑参考，以立体主义风格重新演绎历史建筑，既保留了建筑的基本结构，又融入了艺术流派的精髓。谷歌甚至基于这一能力开发了一款名为“WindowSeat”的应用，能够结合全球真实场景和实时天气数据，生成逼真的飞机窗外风景，模拟出足不出户的环球旅行体验。
图表10：NanoBanana2 生成的水循环科普信息图
图表11：NanoBanana2 生成的云类型对比图
在文本渲染和翻译方面，NanoBanana2 同样取得了显著进展。过去图像生成模型在处理文字时常常出现字形扭曲、模糊不清的问题，而NB2 在这一领域进行了重点优化，生成的文字清晰准确，完全能够满足营销海报、贺卡等设计需求。例如，用户输入一张包含英文指示牌的自然场景图像，模型可以一键将其转换为印地语版本，同时根据印度本地的植被和光线氛围调整背景元素，实现真正的“本地化”转换。谷歌还为此开发了一款名为“GlobalAdLocalizer”的工具，能够将广告素材自动翻译成多种语言版本，并在翻译文本的同时，调整画面中的视觉元素以适应当地市场的审美和文化习惯。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效在图像质量和角色一致性方面，NanoBanana2 也实现了质的飞跃。模型能够在同一工作流中保持最多五个角色的特征一致性，同时确保多达十四个对象的高保真度。在一张测试图像中，十四个风格各异的角色和道具同时出现在一个农场场景中，所有元素均保持了各自的原始特征，没有出现任何“变脸”或混淆的情况。在另一组叙事性图像中，三个角色共同建造树屋的故事被拆分为六个章节，每个角色在六张图像中的服装和外貌始终如一，但表情和视角却各具特色，展现出极高的叙事连贯性。
图表12：NanoBanana2 保证十四个风格各异的角色和道具同时出现在一个农场场景示例
在指令遵循和图像规格方面，NB2 也表现出更强的灵活性和精准度。模型能够更准确地捕捉用户描述中的细节，避免出现“自由发挥”导致的偏差。输出分辨率从512 像素到4K不等，用户可以根据需求选择不同档位，其中512 像素专为低延迟和高负载场景优化，适合需要快速迭代大量图像的工作流。宽高比方面，模型支持从常见的比例到4:1、1:4、8:1 等极端比例，能够原生适配横幅广告、竖屏长图等多种格式，无需后期裁剪。开发者还可以通过调整“思考级别”来控制模型生成图像前的推理深度，默认是最低级别，追求速度，而高级或动态模式则能在处理复杂提示词时提升输出质量和指令遵循度。在视觉质量上，NB2 的图像更加生动细腻，光影效果更加真实，纹理细节更加丰富。无论是雾气缭绕的山谷航拍图，还是色彩鲜艳的波普艺术时尚人像，模型都能精准呈现不同风格和比例下的视觉效果。航拍图中，前景的绿色田野与远处隐没在雾气中的湖泊和群山形成层次分明的空间关系，光影效果自然柔和，整体呈现出一种宁静而粗犷的自然美感。波普艺术人像中，模型通过大胆的色彩搭配和夸张的造型设计，呈现出强烈的视觉冲击力，同时精准控制不同宽高比下的构图比例。目前，NanoBanana2 已全面集成至谷歌的多条产品线中。用户可以通过GeminiApp 直接使用该模型，NB2 将在Fast、Thinking 和Pro 模型中全面取代NanoBananaPro，用户也可以通过“重新生成图像”选项切换回Pro 版本。图片生成数量方面，未订阅GoogleAI 方案的用户每日上限为100 张，订阅用户则可提升至1000 张，基本能够满足大多数用户的需求。谷歌搜索也集成了NB2，用户可以在GoogleApp、移动端和桌面端的AIMode 以及智能镜头中使用该模型。开发者则可以在AIStudio、GeminiAPI 和VertexAI 中获取预览版，GoogleAntigravity 同样支持。Flow 用户更是直接受益，NB2 已成为默认模型，所有用户均可免积分使用。GoogleAds 中也集成了NB2，在创建广告系列时会自动提供智能建议。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
3、 AI 融资动向：Web 搜索智能体平台
Nimble 完成4700 万美元B 轮融资2026 年2 月，Web 搜索智能体平台Nimble 宣布完成4700 万美元B 轮融资，本轮融资由Norwest 领投、Databricks 跟投，所筹资金将重点用于加速智能体网络搜索平台的技术开发，拓展多智能体研究能力，并扩大面向企业AI 部署的受治理实时网络数据基础设施规模。Nimble 的核心技术优势在于打造了专为AI 智能体设计的网络数据处理基础设施，突破了传统为人类设计的搜索系统的局限性，解决了爬虫失效、数据难验证、供应商灵活性不足等行业痛点。其旗舰产品Web搜索智能体平台具备实时网络数据获取、绝对数据控制和原生数据处理三大核心能力，可编排数千个Web 搜索智能体，在复杂网站中精准导航提取数据，同时完成聚合、过滤、清理与验证，将实时网络内容转化为结构化、高可靠性的商业情报，还能通过SDK让企业快速构建专属智能体，无缝对接现有技术栈。该平台已实现多行业场景落地，覆盖价格监控、数字货架分析、潜在客户生成等多元需求，可直接为Databricks、微软、可口可乐等财富500 强企业的工作流提供可信网络数据支撑，部分客户借助其技术实现了超4.5 万个电商网站的实时数据监测，或为百万级AI 工作流提供99%以上可靠性的结构化数据。Nimble 的技术创新填补了企业级AI 数据获取的关键缺口，为多智能体系统的高效运行提供了核心数据动力，也为金融、零售等高精度决策行业的AI 落地奠定了数据基础。
图表13：上周AI 初创公司融资动态
应用应用类型领投方融资轮融资额目前累计融资额目前估值NimbleWebAI 技术服务NorwestB 轮
4700 万美
7500 万美
4-4.5 亿美元PoetiqLLMAI 技术服务FYRFLYVenturePartners、SurfaceVentures种子轮
4580 万美
4580 万美
未披露WorldLabsAI 技术服务Autodesk、AMD、英伟达等新一轮融
10 亿美元
约11.3亿美元
50 亿美元
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4、 行情复盘
上周（2026.2.23-2026.2.27 日），AI 应用指数/AI 算力指数/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为0.97%/2.60%/1.06%/1.52%，AI 应用指数/AI 算力指数/万得全A/中证红利日跌幅最大值分别为-1.67%/-1.59%/0.21%/-0.29%。AI 算力指数内部，润泽科技以35.15%录得上周最大涨幅，开普云以-14.66%录得上周最大跌幅。AI 应用指数内部，润泽科技以35.15%录得上周最大涨幅，浩瀚深度以-12.19%录得上周最大跌幅。
图表14：上周（2026.2.23-2026.2.27 日）指数日涨跌幅
图表15：上周（2026.2.23-2026.2.27 日）AI 算力指数内部涨跌幅度排名
-2-1AI应用指数AI算力指数万得全A中证红利%-20%-10%0%10%20%30%40%润泽科技天孚通信科泰电源智微智能拓维信息光迅科技协创数据通富微电恒为科技佳力图数据港彩讯股份亚康股份铜牛信息英维克东方国信优刻得-W天娱数科青云科技-U开普云请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
图表16：上周（2026.2.23-2026.2.27 日）AI 应用指数内部涨跌幅度排名
-20%-10%0%10%20%30%40%润泽科技华盛昌深南电路沪电股份胜宏科技拓维信息生益科技通富微电京东方A硕贝德华策影视巨人网络万兴科技捷成股份科大国创当虹科技中文在线每日互动视觉中国浩瀚深度请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
5、 投资建议
2026 年2 月26 日，英伟达发布2026 财年第四财季及全年财报。受AI 算力领域爆发式需求推动，公司单季与全年营收、利润均创下历史新高，核心经营指标超出市场预期。2026 财年第四财季实现公司实现营收681.27 亿美元，同比增长73%，环比增长20%；GAAP净利润429.60 亿美元，同比增长94%，环比增长35%。分业务来看，数据中心业务成为核心增长引擎，单季营收623.14 亿美元创下历史纪录，同比增长75%，环比增长22%，营收占比超过90%；游戏、专业可视化、汽车业务均实现同比增长。2026 财年全年，英伟达总营收达2159.38 亿美元，GAAP 净利润1200.67 亿美元，两项指标均同比增长65%。其中数据中心业务全年营收1937 亿美元，同比增长68%；游戏业务全年营收同比增长41%，专业可视化业务全年营收同比增长70%，汽车业务全年营收同比增长39%。英伟达同时发布2027 财年展望，预计首个财季营收将达780 亿美元，浮动区间为正负2%，该数据未计入中国市场数据中心业务收入；预计GAAP 毛利率为74.9%，浮动区间为正负50 个基点。英伟达创始人兼CEO 黄仁勋表示当前计算需求呈指数增长，智能AI 的转折点已经到来，公司将凭借Blackwell 与Rubin 平台持续巩固在AI 推理领域的全球领导地位。本次英伟达财报的亮眼表现再次验证了全球AI 算力需求的高持续性。财报显示的数据中心业务营收占比已超九成，这种由底层算力需求驱动的结构性增长，叠加公司技术架构与生态系统构筑的核心壁垒，直接支撑其维持75%的超高毛利率。公司给出的营收指引也反映了下游客户资本开支的确定性与未来需求的高可见度。我们认为此次业绩表现将对上游供应链形成显著拉动效应，进一步巩固AI算力板块的高景气周期。中长期，建议关注新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ），AI 智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI 与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）、专注于光伏与半导体等高端制造业的罗博特科（300757.SZ）。
图表17：重点关注公司及盈利预测
公司代码名称2026-03-03股价EPSPE2025E2026E2025E2026E300757.SZ罗博特科435.100.41-0.300.301061.22 -1450.33 1450.33301196.SZ唯科科技86.011.762.533.3448.8734.0025.75603859.SH能科科技43.880.780.961.1856.2645.7137.19688615.SH合合信息203.784.013.374.1150.8260.4749.58
6、 风险提示
1）AI 底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI 应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效▌中小盘&主题&北交所组介绍任春阳：华东师范大学经济学硕士，6 年证券行业经验，2021 年11 月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023 年10 月加入团队。倪汇康：金融学士，2025 年8 月加盟华鑫证券研究所。