台积电CapEx 指引印证AI 需求，关注算力产业链上游机遇请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2行业研究行业周报电子看好上次评级看好莫文宇 电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001郭一江 电子行业分析师执业编号：S1500524120001杨宇轩 电子行业分析师执业编号：S1500525010001王义夫 电子行业分析师执业编号：S1500525090001信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031台积电CapEx 指引印证AI 需求，关注算力产业链上游机遇本期内容提要:➢ 本周电子细分行业大幅上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+16.51%）/其他电子Ⅱ（+13.30%）/元件（+2.92%）/光学光电子（+7.85%）/消费电子（+6.01%）/电子化学品Ⅱ（+21.64%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.33%）/其他电子Ⅱ（+4.83%）/元件（+0.92%）/光学光电子（+1.10%）/消费电子（+2.56%）/电子化学品Ⅱ（+4.91%）。➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-1.48%）/特斯拉（-1.69%）/博通（+1.95%）/高通（-10.33%）/台积电（+5.80%）/美光科技（+5.12%）/英特尔（+3.10%）/迈威尔科技（-3.32%）/英伟达（+0.74%）/亚马逊（-3.34%）/甲骨文（-3.74%）/应用光电（+8.81%）/谷歌A（+0.44%）/Meta（-5.02%）/微软（-4.05%）/超威半导体（+14.11%）。➢ 台积电预计26年销售额增长30%，未来三年的资本支出或显著增加。台积电发布4Q25 季报，实现净利润5057 亿新台币，同比+35.0%，超出市场预期的4670 亿新台币。公司表示由于客户强劲的需求，预计2026 年销售额（以美元计）增长近30%。公司公布2026 年全年资本支出计划为520-560 亿美元，台积电表示AI 利用率不断提升，推动了对高端芯片的强劲需求，AI 客户对未来展望乐观，为适应下游需求增长，公司准备提高产能，未来三年的资本支出或将显著增加。2025 年台积电AI 业务收入占比超过10%，公司上调2024-2028 年AI 业务收入CAGR 至55%-59%。我们认为，台积电作为全球算力芯片核心代工龙头，其积极的指引一定程度上印证了全球AI 需求的真实性和持续性，且台积电的扩产有利于将景气度传导至上游设备和材料环节。➢ 晶圆厂8 英寸代工价格有望上涨，关注半导体上游涨价环节。根据TrendForce，在台积电、三星两大厂逐步减产的背景下，AI 相关Power IC 需求稳健成长，加上消费产品担忧下半年IC 成本提高、产能遭排挤而提前备货，除了中国大陆晶圆厂八英寸产能利用率自2025 年已先回升至高水位，其他区域业者也已接获客户上修2026 年订单，产能利用率同样上调，代工厂因此积极酝酿涨价。2026 年，AI Server、Edge AI 等终端应用算力与功耗提升，刺激电源管理所需Power 相关IC 需求持续成长，成为支撑全年八英寸产能利用率的关键。我们认为，在AI 需求持续向上传导的过程中，多环节的订单和稼动率有望进一步增长，建议关注半导体上游受益AI 需求带来的量价齐升。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3➢建议关注：【海外AI】
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甬矽电子等。➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4风险因素 ..........................................................................................................................................................................9表 目 录表1：半导体涨跌TOP5 ............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5 .......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5 ................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8图 目 录图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 .........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5行情追踪：本周电子细分行业大幅上涨电子行业本周电子细分行业大幅上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+16.51%）/其他电子Ⅱ（+13.30%）/元件（+2.92%）/光学光电子（+7.85%）/消费电子（+6.01%）/电子化学品Ⅱ（+21.64%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.33%）/其他电子Ⅱ（+4.83%）/元件（+0.92%）/光学光电子（+1.10%）/消费电子（+2.56%）/电子化学品Ⅱ（+4.91%）。图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-6.01%）/特斯拉（-2.72%）/博通（+1.62%）/高通（-6.80%）/台积电（+12.67%）/美光科技（+27.10%）/英特尔（+27.26%）/迈威尔科技（-5.32%）/英伟达（-0.14%）/亚马逊（+3.60%）/甲骨文（-1.96%）/应用光电（+6.25%）/谷歌A（+5.43%）/Meta（-6.04%）/微软（-4.91%)/超威半导体（+8.25%）;本周涨跌幅分别为苹果（-1.48%）/特斯拉（-1.69%）/博通（+1.95%）/高通（-10.33%）/台积电（+5.80%）/美光科技（+5.12%）/英特尔（+3.10%）/迈威尔科技（-3.32%）/英伟达（+0.74%）/亚马逊（-3.34%）/甲骨文（-3.74%）/应用光电（+8.81%）/谷歌A（+0.44%）/Meta（-5.02%）/微软（-4.05%）/超威半导体（+14.11%）。-5%0%5%10%15%20%25%半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6图2：美股年初以来涨跌幅1图3：美股年初以来涨跌幅2-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%英伟达亚马逊甲骨文谷歌AMeta微软超威半导体-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%苹果特斯拉博通高通台积电美光科技英特尔迈威尔科技请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7个股涨跌申万半导体板块本周
蓝箭电子、
佰维存储、
江波龙、
凯德石英、甬矽电子涨幅靠前，分别同比+57.66%/+45.85%/+27.36%/+26.14%/+24.43%;本周
炬光科技/
长光华芯/
航宇微/
复旦微电/
杰华特跌幅靠前，分别同比-8.34%/-6.04%/-5.80%/-5.72%/-4.93%。表1：半导体涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅蓝箭电子57.66%炬光科技-8.34%佰维存储45.85%长光华芯-6.04%江波龙27.36%航宇微-5.80%凯德石英26.14%复旦微电-5.72%甬矽电子24.43%杰华特-4.93%申万消费电子板块本周可川科技、环旭电子、昀冢科技、深科技、胜利精密涨幅靠前，分别同比+13.79%/+12.11%/+11.69%/+11.20%/+9.97%；本周硕贝德/泓禧科技/奕东电子/联创光电/奥尼电子跌幅靠前，分别同比-9.90%/-9.74%/-6.49%/-5.92%/-5.72%。表2：消费电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅可川科技13.79%硕贝德-9.90%环旭电子12.11%泓禧科技-9.74%昀冢科技11.69%奕东电子-6.49%深科技11.20%联创光电-5.92%胜利精密9.97%奥尼电子-5.72%申万元件板块本周方邦股份、达利凯普、金安国纪、沪电股份、风华高科涨幅靠前，分别同比+12.63%/+11.38%/+11.10%/+10.00%/+8.09%；本周高华科技/胜宏科技/方正科技/景旺电子/泰晶科技跌幅靠前，分别同比-11.32%/-4.62%/-4.15%/-3.86%/-3.41%。表3：元件涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅方邦股份12.63%高华科技-11.32%达利凯普11.38%胜宏科技-4.62%金安国纪11.10%方正科技-4.15%沪电股份10.00%景旺电子-3.86%风华高科8.09%泰晶科技-3.41%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8申万光学光电子板块本周苏大维格、天禄科技、翰博高新、腾景科技、英飞特涨幅靠前，分别同比+18.65%/+17.15%/+17.00%/+16.59%/+9.42%;本周东田微/乾照光电/光智科技/华体科技/盛洋科技跌幅靠前，分别同比-12.37%/-11.68%/-7.54%/-7.01%/-6.69%。表4：光学光电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅苏大维格18.65%东田微-12.37%天禄科技17.15%乾照光电-11.68%翰博高新17.00%光智科技-7.54%腾景科技16.59%华体科技-7.01%英飞特9.42%盛洋科技-6.69%申万电子化学品板块本周广钢气体、万润股份、安集科技、上海新阳、天承科技涨幅靠前，分别同比+17.85%/+14.99%/+12.69%/+12.29%/+11.66%;本周天通股份/金宏气体/西陇科学/国瓷材料/莱尔科技跌幅靠前，分别同比-7.25%/-3.32%/-2.95%/-2.07%/-1.47%。表5：电子化学品涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅广钢气体17.85%天通股份-7.25%万润股份14.99%金宏气体-3.32%安集科技12.69%陇科学-2.95%上海新阳12.29%国瓷材料-2.07%天承科技11.66%莱尔科技-1.47%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9风险因素（1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10研究团队简介莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于2022 年11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025 年1 月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023 年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11