2 百城土地市场跟踪

核心观点
新房成交面积环比增幅收窄，同比由负转正。第14 周47 城新房成交面积443.1 万平，环比上升17.6%，同比上升35.3%，同比增速较上周提升55.5 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为103.7%、3.8%、2.1%，同比增速分别为75.1%、28.7%、22.5%，同比增速较上周提升91.9、43.5、48.9 个百分点。二手房成交面积环比由正转负，同比由负转正。第14 周23 城二手房成交面积283.5 万平，环比下降4.4%，同比上升24.0%，同比增速较上周提升25.0 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-1.7%、-4.4%、-10.3%，同比增速分别为20.9%、25.1%、29.2%，其中一、三四线城市同比涨幅分别扩大14.0、25.6 个百分点，二线城市同比由负转正，同比增速提升了33.9 个百分点。新房库存面积与去化周期均环比下降，同比提升。截至第14 周末，13 城新房库存面积7865.1万平，环比增速为-1.6%，同比增速为1.4%；去化周期为22.3 个月，环比下降4.1 个月，同比上升3.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.2、20.0、62.6 个月，环比分别下降3.7、4.3、0.5 个月，一线城市同比下降为0.1 个月，二、三四线城市同比分别上升5.8、5.7 个月。土地市场环比量跌价涨，同比量价齐跌;溢价率环比上涨，同比下降。第13 周百城全类型成交土地规划建面为1101.1 万平，环比下降33.2%，同比下降39.9%；成交土地总价为239.7亿元，环比上升13.4%，同比下降69.8%；楼面均价为2177 元/平，环比上升69.8%，同比下降49.7%；土地溢价率为2.5%，环比上升1.7 个百分点，同比下降0.7 个百分点。房企国内债券发行量同环比均下降。第14 周房地产行业国内债券总发行量为32.6 亿元，环比下降81.7%，同比下降19.7%（前值：338.7%）。总偿还量为145.4 亿元，环比下降29.6%，同比上升74.6%（前值：-1.2%）；净融资额为-112.8 亿元。板块相对收益有所下降。第14 周房地产行业绝对收益为-5.4%，较上周下降4.0pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-4.0%，较上周下降4.0pct。房地产板块PE 为29.21X，较上周下降0.80X。政策3 月30 日，杭州发布优化住房公积金使用政策的通知，从贷款额度、提取范围、互助机制等多维度升级，既降低了刚需和改善家庭的购房门槛，又盘活了闲置公积金，缓解日常住房消费压力。政策自4 月1 日起实行。1）贷款额度提升：家庭公积金贷款最高额度从130万元提升至180 万元，职工个人可贷额度上限从65 万元提升至90 万元。同时，针对重点群体，政策还给予额外额度的上浮支持。其中，新市民、青年人家庭贷款额度可上浮20%；多子女、高层次人才家庭上浮比例从20%提高至50%；购买绿色低碳建筑或“以旧换新”住房的家庭，可上浮20%。也就是说，以家庭为单位的购房者可贷额度最高可达306 万元，显著降低了商贷比例与利息支出，大幅降低购房成本。2）提取范围扩大：新政首次将物业费纳入公积金提取范围，从“只支持购房”延伸至“支持居住”，提升了政策的普惠性。此外，缴存职工购买自住住房时，本人及配偶还可一次性提取公积金用于支付契税，提取金额不超过实际缴纳总额。3）新政还进一步扩大家庭代际互助范围，当缴存职工购房、还贷等提取公积金余额不足时，其配偶、双方父母、子女及其配偶均可提取各自公积金，合计提取金额不超过规定限额。投资建议我们认为，从2026 年全年时间线上来看，地产板块出现阶段性收益的机会较多，建议持续关注。首先，情绪面上，对于地产筑底的预期开始提升；市场成交面上，核心城市刚需刚改在逐步释放；政策面上，可以重点关注4 月的政治局会议相关表述以及5 月各部委是否进一步表态。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年4 季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表1. 47 个城市新房成交套数为3.9 万套，环比上升13.9%，同比上升41.4% ... 6图表2. 新房成交面积为443.1 万平方米，环比上升17.6%，同比上升35.3% ....... 6图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为105.1%、9.4%、-10.5%............................................................................................................................................ 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为103.7%、3.8%、2.1%6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为80.1%、35.0%、28.0%............................................................................................................................................ 7图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为75.1%、28.7%、22.5%............................................................................................................................................ 7图表7. 13 个城市新房库存套数为79.5 万套，环比增速为-1.7%，同比增速为-4.6%............................................................................................................................................ 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-2.6%、-0.8%、-0.1%7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-11.6%、-0.4%、17.4%............................................................................................................................................ 8图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为21.1、20.8、68.9 个月............................................................................................................................................ 8图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-16.6%、-18.7%、-1.0% .................................................................................................................................. 8图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-7.8%、36.7%、6.5% ................................................................................................................................... 8图表13. 13 个城市新房库存面积为7865.1 万平方米，环比增速为-1.6%，同比增速为1.4% .............................................................................................................................. 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-2.9%、-0.7%、-0.1%............................................................................................................................................ 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.4%、3.7%、23.4%............................................................................................................................................ 9图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.2、20.0、62.6 个月............................................................................................................................................ 9图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-17.0%、-17.7%、-0.8% ................................................................................................................. 9图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-0.6%、40.6%、10.0% ................................................................................................................................. 9图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.3 万套，环比下降4.4%，同比上升25.9%9图表20. 23 个城市二手房成交面积为283.5 万平方米，环比下降4.4%，同比上升24.0% ................................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-2.5%、-4.8%、-9.1%.......................................................................................................................................... 10图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-1.7%、-4.4%、-10.3%.......................................................................................................................................... 10图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为24.1%、25.8%、32.7%房地产行业周报.......................................................................................................................................... 10图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为20.9%、25.1%、29.2%.......................................................................................................................................... 10图表25.百城成交土地规划建筑面积为1101.1 万平方米，环比下降33.2%，同比下降39.9% .......................................................................................................................... 11图表26. 百城成交土地总价为239.7 亿元，环比上升13.4%，同比下降69.8% ... 11图表27. 百城成交土地楼面均价为2177.0 元/平，环比上升69.8%，同比下降49.7%.......................................................................................................................................... 11图表28. 百城成交土地溢价率为2.5%，环比上升1.7 个百分点，同比下降0.7 个百分点 .................................................................................................................................. 11图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-75.8%、-1.8%、-49.0% .............................................................................................................................. 12图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-67.7%、-13.2%、-57.1% .............................................................................................................................. 12图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-12.0%、45.7%、-36.7%.......................................................................................................................................... 12图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-75.8%、-69.4%、-62.2%.......................................................................................................................................... 12图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为263.1%、48.4%、24.1% ............................................................................................................................... 12图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-24.9%、-64.7%、-12.0%.......................................................................................................................................... 12图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.8%、2.3%、2.8% .............. 12图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为198.0 万平方米，环比上升32.9%，同比下降45.2% .................................................................................................................. 13图表37. 百城成交住宅土地总价为143.6 亿元，环比上升59.6%，同比下降69.7%.......................................................................................................................................... 13图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为7252.8 元/平方米，环比上升20.0%，同比下降44.7% ...................................................................................................................... 13图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为0.1%，环比上升0.1 个百分点，同比下降9.4 个百分点 .................................................................................................................... 13图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-100.0%、24.9%、100.3% .............................................................................................................. 13图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、-45.9%、-26.1% ........................................................................................... 13图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-100.0%、106.0%、-10.9%.......................................................................................................................................... 14图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、-61.9%、-36.4% .............................................................................................................................. 14图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为64.9%、-55.5% ................. 14图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-29.6%、-14.0% ................. 14图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、0.1% ....................... 14图表47. 2026 年第14 周大事件 .................................................................................... 15房地产行业周报图表48. 房地产行业绝对收益为-5.4%，较上周下降4.0 个百分点 ........................ 16图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-4.0%，较上周下降4.0 个百分点 ........ 16图表50. 房地产板块PE 为29.21X，较上周下降0.80X ........................................... 17图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为华侨城A、滨江集团、绿地控股 ....... 17图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为华润置地、建发国际集团、美的置业17图表53. 2026 年第14 周（3 月28 日-4 月3 日）重点公司公告汇总 ...................... 19图表54. 2026 年第14 周房地产行业国内债券总发行量为32.6 亿元，环比下降81.7%，同比下降19.7% ............................................................................................... 20图表55. 2026 年第14 周国内债券总偿还量为145.4 亿元，环比下降29.6%，同比上升74.6% ...................................................................................................................... 20图表56. 2026 年第14 周房地产行业国内债券净融资额为-112.8 亿元 ..................... 20图表57. 本周债券发行量最大的房企为绿城集团、国贸地产、麓谷发展，发行量分别为10.0、8.0、5.6 亿元 ........................................................................................... 21图表58. 本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、上海金茂、青岛海信房地产偿还量分别为31.0、29.6、19.3 亿元 ................................................................................... 21图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 22图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 24房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第14 周：3 月28 日-4 月3 日）相比于上周，新房成交面积环比增幅收窄、同比由负转正；二手房成交面积环比由正转负，同比由负转正；新房库存面积环比下降，同比上涨；一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比下降，一线城市新房库存面积去化周期同比下降，二、三四线城市新房库存面积去化周期同比均上涨。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为3.9 万套，环比上升13.9%、环比增长收窄，同比上升41.4%、同比由负转正；新房成交面积为443.1 万平方米，环比上升17.6%、环比增幅收窄，同比上升35.3%、同比由负转正。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为1.0、1.5、1.4 万套，环比增速分别为105.1%、9.4%、-10.5%，同比增速分别为80.1%、35.0%、28.0%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为111.3、172.4、159.4 万平方米，环比增速分别为103.7%、3.8%、2.1%，同比增速分别为75.1%、28.7%、22.5%。图表1. 47 个城市新房成交套数为3.9 万套，环比上升13.9%，同比上升41.4%图表2. 新房成交面积为443.1 万平方米，环比上升17.6%，同比上升35.3%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为105.1%、9.4%、-10.5%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为103.7%、3.8%、2.1%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比房地产行业周报图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为80.1%、35.0%、28.0%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为75.1%、28.7%、22.5%1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为79.5 万套，环比增速为-1.7%，同比增速为-4.6%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为46.7、17.2、15.7 万套，环比增速分别为-2.6%、-0.8%、-0.1%，同比增速分别为-11.6%、-0.4%、17.4%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为29.3、6.2、8.7、2.5 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为-2.7%、-0.6%、-1.1%、-10.2%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-16.8%、4.5%、-3.7%、-5.8%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为24.4 个月，环比下降4.6 个月，同比上升1.5 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为21.1、20.8、68.9 个月，一、二、三四线城市环比分别下降4.2、4.8、0.7 个月，一线城市同比下降1.8 个月，二、三四线城市同比分别上升5.6、4.2 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为33.9、8.3、18.7、18.9 个月，北京、上海、广州、深圳环比分别下降10.8、1.0、2.4、3.2 个月;北京、广州同比下降7.4、1.3 个月，上海、深圳同比分别上升0.3、8.6 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为79.5 万套，环比增速为-1.7%，同比增速为-4.6%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-2.6%、-0.8%、-0.1%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比房地产行业周报图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-11.6%、-0.4%、17.4%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为21.1、20.8、68.9 个月图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-16.6%、-18.7%、-1.0%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-7.8%、36.7%、6.5%13 个城市新房库存面积为7865.1 万平方米，环比增速为-1.6%，同比增速为1.4%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3864.9、2221.0、1779.1 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-2.9%、-0.7%、-0.1%，同比增速分别为-7.4%、3.7%、23.4%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为22.3 个月，环比下降4.1 个月，同比上升3.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.2、20.0、62.6 个月，一、二、三四线城市环比分别下降3.7、4.3、0.5 个月，一线城市同比下降为0.1 个月，二、三四线城市同比分别上升5.8、5.7 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为7865.1 万平方米，环比增速为-1.6%，同比增速为1.4%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-2.9%、-0.7%、-0.1%-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-1%1%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比房地产行业周报图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.4%、3.7%、23.4%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为18.2、20.0、62.6 个月图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-17.0%、-17.7%、-0.8%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-0.6%、40.6%、10.0%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为3.3 万套，环比下降4.4%，同比上升25.9%；成交面积为283.5 万平方米，环比下降4.4%，同比上升24.0%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.4、1.5、0.4 万套，环比增速分别为-2.5%、-4.8%、-9.1%，同比增速分别为24.1%、25.8%、32.7%；一、二、三四线城市成交面积分别为114.9、121.2、47.4 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-1.7%、-4.4%、-10.3%，同比增速分别为20.9%、25.1%、29.2%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.3 万套，环比下降4.4%，同比上升25.9%图表20. 23 个城市二手房成交面积为283.5 万平方米，环比下降4.4%，同比上升24.0%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比房地产行业周报图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-2.5%、-4.8%、-9.1%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-1.7%、-4.4%、-10.3%图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为24.1%、25.8%、32.7%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为20.9%、25.1%、29.2%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第13 周 (3 月23 日-3 月29 日)的数据，土地市场环比量跌价涨，同比量价齐跌。从城市能级来看，一、二、三线城市环比量跌价涨、同比量价齐跌；一、二、三线城市溢价率环比上涨，一、二线城市同比下降、三线城市同比上涨。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为1101.1 万平方米，环比下降33.2 %，同比下降39.9%；成交土地总价为239.7 亿元，环比上升13.4%，同比下降69.8%；成交土地楼面均价为2177.0 元/平，环比上升69.8%，同比下降49.7%；百城成交土地溢价率为2.5%，环比上升1.7 个百分点，同比下降0.7个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为1101.1 万平方米，环比下降33.2%，同比下降39.9%图表26. 百城成交土地总价为239.7 亿元，环比上升13.4%，同比下降69.8%图表27. 百城成交土地楼面均价为2177.0 元/平，环比上升69.8%，同比下降49.7%图表28. 百城成交土地溢价率为2.5%，环比上升1.7 个百分点，同比下降0.7 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为48.9、653.4、398.8 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为-75.8%、-1.8%、-49.0%，一、二、三线城市同比增速分别为-67.7%、
-13.2%、-57.1%；一、二、三线城市成交土地总价分别为36.4、169.2、34.1 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-12.0%、45.7%、-36.7%，一、二、三线城市同比增速分别为-75.8%、-69.4%、-62.2%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为7432.8、2589.7、855.9 元/平，一、二、三线城市环比增速分别
为263.1%、48.4%、24.1%，一、二、三线城市同比增速分别为-24.9%、-64.7%、-12.0%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.8%、2.3%、2.8%，一、二、三线城市环比分别上升0.8、2.2、1.7个百分点，一、二线城市同比分别下降6.5、3.8 个百分点、三线城市同比上升1.1 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城土地楼面均价及增速楼面均价…环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-75.8%、-1.8%、-49.0%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-67.7%、-13.2%、-57.1%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-12.0%、45.7%、-36.7%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-75.8%、-69.4%、-62.2%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为263.1%、48.4%、24.1%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-24.9%、-64.7%、-12.0%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.8%、2.3%、2.8%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为198.0 万平方米，环比上升32.9%，同比下降45.2%；成交住宅土地总价143.6 亿元，环比上升59.6%，同比下降69.7%；成交住宅土地楼面均价为7252.8 元/平方米，环比上升20.0%，同比下降44.7%；百城成交住宅类用地溢价率为0.1%，环比上升0.1 个百分点，同比下降9.4 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为198.0 万平方米，环比上升32.9%，同比下降45.2%图表37. 百城成交住宅土地总价为143.6 亿元，环比上升59.6%，同比下降69.7%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为7252.8 元/平方米，环比上升20.0%，同比下降44.7%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为0.1%，环比上升0.1 个百分点，同比下降9.4 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为0.0、145.4、52.7 万平米，一、二、三线城市环比增速分别为-100.0%、24.9%、100.3%，一、二、三线城市同比增速分别为-100.0%、-45.9%、-26.1%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为0.0、126.2、17.4 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-100.0%、106.0%、-10.9%，一、二、三线城市同比增速分别为-100.0%、-61.9%、-36.4%；二、三线城市住宅类平均楼面价分别为8684、3304 元/平，二、三线城市环比增速分别为64.9%、-55.5%，二、三线城市同比增速为-29.6%、-14.0%；二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、0.1%，二线城市溢价率环比保持不变，三线城市溢价率环比上升0.1 个百分点，二、三线城市同比下降12.8、4.1 个百分点。图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-100.0%、24.9%、100.3%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、-45.9%、-26.1%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-100.0%、106.0%、-10.9%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、-61.9%、-36.4%图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为64.9%、-55.5%图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-29.6%、-14.0%图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、0.1%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
地方杭州：3 月30 日，杭州发布优化住房公积金使用政策的通知，从贷款额度、提取范围、互助机制等多维度升级，既降低了刚需和改善家庭的购房门槛，又盘活了闲置公积金，缓解日常住房消费压力。政策自4 月1 日起实行。1）贷款额度提升：家庭公积金贷款最高额度从130 万元提升至180 万元，职工个人可贷额度上限从65 万元提升至90 万元。同时，针对重点群体，政策还给予额外额度的上浮支持。其中，新市民、青年人家庭贷款额度可上浮20%；多子女、高层次人才家庭上浮比例从20%提高至50%；购买绿色低碳建筑或“以旧换新”住房的家庭，可上浮20%。也就是说，以家庭为单位的购房者可贷额度最高可达306 万元，显著降低了商贷比例与利息支出，大幅降低购房成本。2）提取范围扩大：新政首次将物业费纳入公积金提取范围，从“只支持购房”延伸至“支持居住”，提升了政策的普惠性。此外，缴存职工购买自住住房时，本人及配偶还可一次性提取公积金用于支付契税，提取金额不超过实际缴纳总额。3）新政还进一步扩大家庭代际互助范围，当缴存职工购房、还贷等提取公积金余额不足时，其配偶、双方父母、子女及其配偶均可提取各自公积金，合计提取金额不超过规定限额。安徽：安徽扩大住房公积金提取范围，自4 月1 日起施行。海南：今日起缴存人子女购首套房可申请提取住房公积金支付购房款。西藏：西藏发布公积金新政 商品房最高贷款额度提至180 万元。深圳：深圳公积金新政今日起施行 调整后的个人缴存比例最高不超过12%。兰州：住房公积金自4 月7 日起延续并优化阶段性提取政策。香港：香港地建会就豪宅印花税提两项建议 要求实施日期延后至7 月1 日。通辽：住房公积金优化提取政策 新增物业费取暖费等提取业务。图表47. 2026 年第14 周大事件类型时间内容地方2026/3/30杭州：杭州住房公积金贷款最高额度由130 万元提高至180 万元；职工个人可贷额度上限从65 万元提升至90 万元。同时，针对重点群体，政策还给予额外额度的上浮支持。其中，新市民、青年人家庭贷款额度可上浮20%；多子女、高层次人才家庭上浮比例从20%提高至50%；购买绿色低碳建筑或“以旧换新”住房的家庭，可上浮20%。将物业费纳入公积金提取范围，从“只支持购房”延伸至“支持居住”，提升了政策的普惠性。此外，缴存职工购买自住住房时，本人及配偶还可一次性提取公积金用于支付契税，提取金额不超过实际缴纳总额。进一步扩大家庭代际互助范围，当缴存职工购房、还贷等提取公积金余额不足时，其配偶、双方父母、子女及其配偶均可提取各自公积金，合计提取金额不超过规定限额。2026/4/2安徽：安徽扩大住房公积金提取范围，自4 月1 日起施行。海南：今日起缴存人子女购首套房可申请提取住房公积金支付购房款。西藏：西藏发布公积金新政，商品房最高贷款额度提至180 万元。深圳：深圳公积金新政今日起施行，调整后的个人缴存比例最高不超过12%。兰州：住房公积金自4 月7 日起延续并优化阶段性提取政策。2026/4/3香港：香港地建会就豪宅印花税提两项建议，要求实施日期延后至7 月1 日。通辽：住房公积金优化提取政策 新增物业费取暖费等提取业务。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（3 月28 日-4 月3 日），在大盘表现方面，上证指数收于3880 点，较上周下降33.63 点，涨跌幅为-0.9%；创业板指收于3150 点，较上周下降146.28 点，涨跌幅为-4.4%；沪深300 指数收于4441点，较上周下降61.78 点，涨跌幅为-1.4%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有通信、医药生物、食品饮料，涨跌幅分别为3.0%、2.3%、0.9%；涨跌幅靠后的行业依次为公用事业、电力设备、房地产，涨跌幅分别为-8.6%、-8.3%、-5.4%。板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-5.4%，较上周下降4.0pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-4.0%，较上周下降4.0pct。房地产板块PE 为29.21X，较上周下降0.80X。图表48. 房地产行业绝对收益为-5.4%，较上周下降4.0 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-4.0%，较上周下降4.0 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为29.21X，较上周下降0.80X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为华侨城A、滨江集团、绿地控股，涨跌幅分别为-1.8%、-3.1%、-3.3%，涨跌幅靠后的三家公司依次为招商蛇口、金地集团、保利发展，涨跌幅分别为-8.2%、-6.5%、-6.5%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为华润置地、建发国际集团、美的置业，涨跌幅分别为2.9%、2.1%、0.6%，涨跌幅靠后的三家公司依次为越秀地产、碧桂园、旭辉控股集团，涨跌幅分别为-3.6%、-3.1%、-2.8%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为华侨城A、滨江集团、绿地控股图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为华润置地、建发国际集团、美的置业2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)-1.8%-3.1%-3.3%-3.3%-5.9%-6.5%-6.5%-8.2%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%华侨城A滨江集团绿地控股新城控股万科A保利发展金地集团招商蛇口涨跌幅2.9%2.1%0.6%-0.7%-1.7% -1.9% -1.9%-2.8% -3.1% -3.6%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%华润置地建发国际集团美的置业中国金茂龙湖集团融创中国中国海外发展旭辉控股集团碧桂园越秀地产涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
2025 年年报：
保利置业集团：2025 年实现营业收入483.8 亿元，同比上升20%；归母净利润2.3 亿元，同比上升23%。保利物业 ：2025 年实现营业收入171.3 亿元，同比下降5.0%；归母净利润15.5 亿元，同比上升5.0%。永升服务：2025 年实现营业收入68.7 亿元，同比上升0.4%；归母净利润4.4 亿元，同比下降8%。中国海外发展 ：2025 年实现营业收入1680.9 亿元，同比下降9.0%；归母净利润126.9 亿元，同比下降19.0%。越秀地产：2025 年实现营业收入864.6 亿元，同比上升0.1%；归母净利润0.6 亿元，同比下降95.0%。绿城中国 ：2025 年实现营业收入1549.7 亿元，同比下降2.0%；归母净利润0.7 亿元，同比下降96%。旭辉控股集团：2025 年实现营业收入254.5 亿元，同比下降47.0%；归母净利润177.9 亿元，扭亏为盈（2024 年：-70.8 亿元）。碧桂园：2025 年实现营业收入1548.9 亿元，同比下降39.0%；归母净利润32.6 亿元,由亏转盈（2024年：-328.4 亿元）。华侨城A ：2025 年实现营业收入313.8 亿元，同比下降42.0%；归母净利润-145.0 亿元，亏损扩大（2024 年：-86.6 亿元）。万科A：2025 年实现营业收入2334.3 亿元，同比下降32%；归母净利润-885.6 亿元，亏损扩大（2024年：-494.8 亿元）。股权变动公告：碧桂园：公司因可转债转股新增股份234.2 万股，占已发行股份约0.006%，发行价格约2.6 港元/股；变动后总股本为426.7 亿股。融创 中国：于2026 年4 月1 日注销已回购股份780 万股，占已发行股份约0.26%；公司当日回购200 万股，回购价格为0.85 港元/股，回购金额约170 万港元。其他重要公告：金融街物业：拟派2025 年末期股息每股0.145 元人民币，具体派息安排尚待公布。华侨城A：2025 年计提资产减值准备997.7 亿元，其中存货减值808.5 亿元；本次减值减少归母净利润711.7 亿元。康桥悦生活：预计2025 年归母净利润亏损约0.4 亿元（2024 年盈利0.5 亿元），由盈转亏。瑞森生活服务：公司收到联交所决定，将于2026 年4 月9 日正式取消上市地位，目前股票仍处停牌状态。碧桂园：2026 年3 月公司实现归属本公司股东权益的合同销售金额约22.3 亿元，合同销售建筑面积约29 万平方米。雅居乐集团：2026 年3 月公司实现预售金额约6.7 亿元，对应建筑面积约6.9 万平方米，平均售价约9710 元/平方米；2026 年1–3 月累计预售金额约18.2 亿元。房地产行业周报图表53. 2026 年第14 周（3 月28 日-4 月3 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容
2025 年年报
保利置业集团 2025 年实现营业收入483.8 亿元，同比上升20%；归母净利润2.3 亿元，同比上升23%。保利物业2025 年实现营业收入171.3 亿元，同比下降5.0%；归母净利润15.5 亿元，同比上升5.0%。永升服务2025 年实现营业收入68.7 亿元，同比上升0.4%；归母净利润4.4 亿元，同比下降8%。中国海外发展 2025 年实现营业收入1680.9 亿元，同比下降9.0%；归母净利润126.9 亿元，同比下降19.0%。越秀地产2025 年实现营业收入864.6 亿元，同比上升0.1%；归母净利润0.6 亿元，同比下降95.0%。绿城中国2025 年实现营业收入1549.7 亿元，同比下降2.0%；归母净利润0.7 亿元，同比下降96%。旭辉控股集团 2025 年实现营业收入254.5 亿元，同比下降47.0%；归母净利润177.9 亿元，扭亏为盈（2024 年：-70.8 亿元）。碧桂园2025 年实现营业收入1548.9 亿元，同比下降39.0%；归母净利润32.6 亿元,由亏转盈（2024 年：-328.4 亿元）。华侨城A2025 年实现营业收入313.8 亿元，同比下降42.0%；归母净利润-145.0 亿元，亏损扩大（2024 年：-86.6 亿元）。万科A2025 年实现营业收入2334.3 亿元，同比下降32%；归母净利润-885.6 亿元，亏损扩大（2024 年：-494.8 亿元）。张江高科2025 年实现营业收入41.9 亿元，同比上升111%；归母净利润9.9 亿元，同比上升0.3%。荣万家2025 年实现营业收入19.1 亿元，同比下降2%；归母净利润1.1 亿元，同比下降1%。合景悠活2025 年实现营业收入33.3 亿元，同比下降7%；归母净利润-3.1 元，亏损减小（2024 年：-5.7 亿元）。合景泰富集团 2025 年营业收入67.6 亿元，同比下降39%；归母净利润-32.7 亿元，亏损减小（2024 年：-80.9 亿元）。龙光集团2025 年实现营业收入63.1 亿元，同比下降73.0%；归母净利润-47.7 亿元，亏损减小（2024 年：-63.0 亿元）。富力地产2025 年实现营业收入109.4 亿元，同比下降38%；归母净利润-164.3 亿元，亏损减小（2024 年：-177.1 亿元）。第一服务控股 2025 年实现营业收入13.4 亿元，同比增长1.0%；归母净利润下降0.5 亿元，亏损扩大（2024 年：-0.1 亿元）。北辰实业2025 年实现营业收入60.6 亿元，同比下降15.0%；归母净利润-29.9 亿元，亏损扩大（2024 年：-28.3 亿元）。信达地产2025 年公司实现营业收入45.8 亿元，同比下降43.0%；归母净利润-78.8 亿元，亏损扩大（2024 年：-7.8 亿元）。康桥悦生活2025 年实现营业收入9.3 亿元，同比下降3%；归母净利润-0.4 亿元，由盈利转亏损（2024 年：0.5 亿元）。德信服务集团 2025 年实现营业收入8.9 亿元，同比下降5%；归母净利润-2.2 亿元，由盈利转亏损（2024 年：0.4 亿元）。股权变动公告碧桂园公司因可转债转股新增股份234.2 万股，占已发行股份约0.006%，发行价格约2.6 港元/股；变动后总股本为426.7亿股。融创中国公司于2026 年4 月1 日注销已回购股份780 万股，占已发行股份约0.26%；公司当日回购200 万股，回购价格为0.85 港元/股，回购金额约170 万港元。其他重要公告金融街物业拟派2025 年末期股息每股0.145 元人民币，具体派息安排尚待公布。华侨城A2025 年计提资产减值准备997.7 亿元，其中存货减值808.5 亿元；本次减值减少归母净利润711.7 亿元。康桥悦生活预计2025 年归母净利润亏损约0.4 亿元（2024 年盈利0.5 亿元），由盈转亏。瑞森生活服务 公司收到联交所决定，将于2026 年4 月9 日正式取消上市地位，目前股票仍处停牌状态。碧桂园2026 年3 月公司实现归属本公司股东权益的合同销售金额约22.3 亿元，合同销售建筑面积约29 万平方米。雅居乐集团2026 年3 月公司实现预售金额约6.7 亿元，对应建筑面积约6.9 万平方米，平均售价约9710 元/平方米；2026 年1–3 月累计预售金额约18.2 亿元。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量同环比均下降，总偿还量同比上升、环比下降。2026 年第14 周（3 月28 日-4 月3 日）房地产行业国内债券总发行量为32.6 亿元，环比下降81.7%，同比下降19.7%（前值：338.7%）。总偿还量为145.4 亿元，环比下降29.6%，同比上升74.6%（前值：-1.2%）；净融资额为-112.8 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为绿城集团、国贸地产、麓谷发展，发行量分别为10.0、8.0、5.6 亿元。本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、上海金茂、青岛海信房地产偿还量分别为31.0、29.6、19.3 亿元。图表54. 2026 年第14 周房地产行业国内债券总发行量为32.6 亿元，环比下降81.7%，同比下降19.7%图表55. 2026 年第14 周国内债券总偿还量为145.4 亿元，环比下降29.6%，同比上升74.6%图表56. 2026 年第14 周房地产行业国内债券净融资额为-112.8 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为绿城集团、国贸地产、麓谷发展，发行量分别为10.0、8.0、5.6 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-03-30
26 绿城地产MTN002
绿城集团外商投资10.002029-03-31中期票据2026-04-01
26 国贸地产MTN002
国贸地产地方国有企业8.002032-04-02中期票据2026-04-02
26 麓发01
麓谷发展地方国有企业5.602031-04-03公司债2026-04-02
26 天恒置业MTN002
天恒置业地方国有企业5.002029-04-03中期票据2026-03-31
26 徐州新盛MTN002
新盛集团地方国有企业4.002036-04-02中期票据图表58. 本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、上海金茂、青岛海信房地产偿还量分别为31.0、29.6、19.3 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-03-31陆集1 优陆家嘴地方国有企业提前偿还31.023.4资产支持证券2026-03-31GC 鑫悦优上海金茂中央企业提前偿还29.594.68资产支持证券2026-03-30海信01 优青岛海信房地产地方国有企业提前偿还19.323.2资产支持证券2026-03-30
23 定建01
定海城乡地方国有企业到期18.004.9公司债2026-04-02
21 人居债
兴城人居地方国有企业到期15.002.9公司债2026-04-03
23 宏洋02
中海宏洋地产外商投资回售12.002.3公司债2026-04-01
24 华远04
华远集团地方国有企业到期8.003.39公司债2026-04-02
25 光大嘉宝MTN001
光大嘉宝中央企业回售6.70中期票据2026-04-03
25 滁州经开SCP001
滁州经开地方国有企业到期5.601.75短期融资券2026-03-31
24 中企A
中华企业地方国有企业提前偿还0.11资产支持证券2026-03-30广州港优广州海港集团地方国有企业提前偿还0.062.2资产支持证券2026-03-31陆集1 次陆家嘴地方国有企业提前偿还0.01--资产支持证券2026-03-31GC 鑫悦次上海金茂中央企业提前偿还0.01--资产支持证券2026-03-30海信01 次青岛海信房地产地方国有企业提前偿还0.01--资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
我们认为，从2026 年全年时间线上来看，地产板块出现阶段性收益的机会较多，建议持续关注。首先，情绪面上，对于地产筑底的预期开始提升；市场成交面上，核心城市刚需刚改在逐步释放；政策面上，可以重点关注4 月的政治局会议相关表述以及5 月各部委是否进一步表态。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年4 季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)002244.SZ滨江集团9.50295.59-0.85-11.189.551109.HK华润置地未有评级25.272,048.013.563.497.097.2540.60001979.SZ招商蛇口未有评级7.93714.970.110.1969.8440.7310.831908.HK建发国际集团11.49292.562.211.845.206.2518.790817.HK中国金茂未有评级1.17179.720.040.1026.7311.663.940119.HK保利置业集团1.6069.550.060.0727.1724.648.82000031.SZ大悦城未有评级2.80120.02-0.00-765.902.361209.HK华润万象生活未有评级41.221,069.121.742.0023.7020.656.771972.HK太古地产未有评级20.221,323.07-0.240.98-84.6420.5842.000272.HK瑞安房地产未有评级0.4641.74-0.22--2.06-4.540683.HK嘉里建设未有评级19.38319.580.580.9033.4121.6265.09600827.SH百联股份未有评级8.37149.33----11.12注：股价截止日4 月3 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。其中滨江集团、大悦城、百联股份暂未披露2025 年财报，最新每股净资产为2025 年三季报数据。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：108008521065中国电信21 省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真:(852)21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333传真:(852)21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话:(8610)83262000传真:(8610)83262291中银国际(英国)有限公司2/F,1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话:(4420)36518888传真:(4420)36518877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号7BryantPark15 楼NY10018电话:(1)2122590888传真:(1)2122590889中银国际(新加坡)有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)66926829/65345587传真:(65)65343996/65323371