2 百城土地市场跟踪

核心观点
新房成交面积同环比均由负转正。第16 周47 城新房成交面积263.2 万平方米，环比上升27.2%，同比上升6.5%，同比增速较上周提升22.8 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为26.7%、23.1%、32.0%，同比增速分别为22.0%、8.5%、-1.6%，一线城市同比增幅较上周扩大了21.5 个百分点，二线城市同比增速提升24.4个百分点，三四线城市同比降幅收窄了21.7 个百分点。二手房成交面积同环比均由负转正。第16 周23 城二手房成交面积为307.3 万平方米，环比上升35.6%，同比上升11.5%，同比增速较上周提升22.6 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为48.1%、32.8%、19.5%，同比增速分别为17.0%、10.4%、3.2%，同比增速分别提升了26.5、24.3、9.9 个百分点。新房库存面积同环比均上涨；去化周期同环比均上涨。截至第16 周末，13 城新房库存面积7846.2 万平，环比增速为2.7%，同比增速为0.6%；去化周期21.9 个月，环比上升0.2 个月，同比上升1.5 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.7、19.8、60.3 个月，一、二线城市环比分别下降0.3、0.3 个月，三四线城市环比上升5.1 个月，一线城市同比下降2.0 个月，二、三四线城市同比分别上升4.9、2.8 个月。土地市场成交量同环比量跌价涨；溢价率同环比均下跌。第15 周百城全类型成交土地规划建面为692.2 万平，环比下降37.4 %，同比下降35.9%；成交土地总价为143.2 亿元，环比下降22.8%，同比下降17.3%；成交土地楼面均价为2068.9 元/平，环比上升23.4%，同比上升29.0%；土地溢价率为1.0%，环比下降8.3 个百分点，同比下降2.4 个百分点。房企国内债券发行量同环比均上涨。第16 周房地产行业国内债券总发行量为199.7 亿元，环比上升52.5%，同比上升103.8%。总偿还量为133.3 亿元，环比上升11.4%，同比上升52.3%；净融资额为66.5 亿元。板块相对收益有所上升。第16 周房地产行业绝对收益为4.1%，较上周上升0.1pct，相对收益（相对沪深300）为2.1%，较上周上升2.5pct。房地产板块PE 为29.99X，较上周上涨1.44X。本周统计局公布3 月房地产核心指标，销售降幅收窄，出现“小阳春”行情；70 城房价环比跌幅收窄。1）3 月销售同比降幅明显收窄，受核心城市政策、传统销售旺季等因素驱动。3 月全国商品房销售面积同比下降7.4%，销售金额同比下降13.3%，降幅较2 月分别收窄6.1、6.9 个百分点；销售均价8870 元/平，环比增长0.7%，同比下降6.4%。从累计来看，1-3 月商品房销售面积同比下降10.4%，销售金额同比下降16.7%，销售均价8841 元/平，同比下降7.0%。2）房地产投资同比降幅扩大，土地投资与施工建安投资均低迷。3 月开发投资金额同比下降11.3%，降幅较2 月扩大0.2 个百分点。1-3 月投资同比下降11.2%。3）70 城房价环比跌幅持续收窄。3 月70 城新房房价环比下降0.2%，环比降幅较2 月收窄0.1 个百分点；二手房房价环比下跌0.2%，环比降幅较2 月收窄0.2 个百分点。政策4 月13 日，财政部、住建部发布《关于开展2026 年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，中央财政支持实施城市更新工作的范围为地级及以上城市，共评选不超过15 个城市。其中：东部地区每个城市补助总额不超过8 亿元，中部地区每个城市补助总额不超过10 亿元，西部地区每个城市补助总额不超过12 亿元。地方层面，4 月16 日南京发布公积金贷款新政，新政内容包括子女购房可使用父母公积金提取还贷，异地贷款在现有苏皖17 个城市的基础上，将范围扩大至安徽省全域，即苏皖全部29 个城市的缴存人在南京市购房，均可在南京申请公积金贷款。此次新政有效期截至2028 年12 月31 日。投资建议本周统计局公布了3 月销售量价表现，均有好转；但持续性仍需要观察，后续走势取决于库存去化情况以及价格是否企稳。阶段性回暖延续也需要政策加力支持，关注“4月底政治局—5 月部委细则—地方执行”情况，我们预期或在现有“稳地产”的框架下延续积极表态，更加注重落地执行以及政策协同发力。二季度可以关注高频基本面与地方政策落实节奏，存在政策博弈机会。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表1. 47 个城市新房成交套数为2.4 万套，环比上升30.1%，同比上升13.5% ... 5图表2. 新房成交面积为263.2 万平方米，环比上升27.2%，同比上升6.5% ........ 5图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为32.9%、24.1%、34.9%............................................................................................................................................ 5图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为26.7%、23.1%、32.0%............................................................................................................................................ 5图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为25.2%、9.7%、12.1%5图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为22.0%、8.5%、-1.6%5图表7. 13 个城市新房库存套数为79.1 万套，环比增速为2.0%，同比增速为-5.6%............................................................................................................................................ 6图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-0.1%、-0.2%、11.6%6图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-13.1%、-0.2%、17.1%............................................................................................................................................ 6图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.8、20.6、66.9 个月............................................................................................................................................ 6图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-1.4%、-2.1%、8.3% ................................................................................................................................... 7图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-14.9%、32.8%、1.9% ................................................................................................................................... 7图表13. 13 个城市新房库存面积为7846.2 万平方米，环比增速为2.7%，同比增速为0.6% .............................................................................................................................. 7图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.05%、-0.1%、13.1%............................................................................................................................................ 7图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-8.4%、3.3%、23.0%............................................................................................................................................ 7图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.7、19.8、60.3 个月............................................................................................................................................ 7图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-1.9%、-1.7%、9.3% ................................................................................................................................... 8图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-10.1%、32.9%、4.8% ................................................................................................................................... 8图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.5 万套，环比上升36.2%，同比上升12.4%............................................................................................................................................ 8图表20. 23 个城市二手房成交面积为307.3 万平方米，环比上升35.6%，同比上升11.5% ................................................................................................................................. 8图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为47.8%、31.9%、22.3%............................................................................................................................................ 8图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为48.1%、32.8%、19.5%............................................................................................................................................ 8图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为20.5%、8.5%、4.9%房地产行业周报............................................................................................................................................ 9图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为17.0%、10.4%、3.2%............................................................................................................................................ 9图表25.百城成交土地规划建筑面积为692.2 万平方米，环比下降37.4 %，同比下降35.9% .......................................................................................................................... 10图表26. 百城成交土地总价为143.2 亿元，环比下降22.8%，同比下降17.3% ... 10图表27. 百城成交土地楼面均价为2068.9 元/平，环比上升23.4%，同比上升29.0%.......................................................................................................................................... 10图表28. 百城成交土地溢价率为1.0%，环比下降8.3 个百分点，同比下降2.4 个百分点 .................................................................................................................................. 10图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为17.2%、16.0%、-56.4% .............................................................................................................................. 11图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-62.6%、0.5%、-49.1% .............................................................................................................................. 11图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-78.5%、36.7%、-8.7%11图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-41.6%、50.3%、-55.1%.......................................................................................................................................... 11图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-81.7%、17.9%、109.5%.......................................................................................................................................... 11图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为55.9%、49.6%、-11.7%.......................................................................................................................................... 11图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为1.6%、2.2%、0.3% .............. 11图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为97.4 万平方米，环比上升24.6%，同比下降57.7% .................................................................................................................. 12图表37. 百城成交住宅土地总价为86.4 亿元，环比上升19.3%，同比下降13.2%12图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为8868.3 元/平方米，环比下降4.2%，同比上升105.4% .................................................................................................................... 12图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为7.1%，环比下降36.4 个百分点，同比上升0.9 个百分点 .................................................................................................................... 12图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-100.0%、-21.0%、93.9% ............................................................................................................... 12图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、-50.3%、-58.9% ........................................................................................... 12图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-100.0%、26.6%、65.9%.......................................................................................................................................... 13图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、77.1%、-37.8% .............................................................................................................................. 13图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为60.3%、-14.4% ................. 13图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为256.2%、51.3% ................. 13图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为21.7%、1.3% ..................... 13图表47. 2026 年第16 周大事件 .................................................................................... 15图表48. 房地产行业绝对收益为4.1%，较上周上升0.1 个百分点 ......................... 16房地产行业周报图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为2.1%，较上周上升2.5 个百分点 ......... 16图表50. 房地产板块PE 为29.99X，较上周上升1.44X ........................................... 17图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为招商蛇口、保利发展、新城控股 ....... 17图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、龙湖集团、华润置地 ...... 17图表53. 2026 年第16 周（4 月11 日-4 月17 日）重点公司公告汇总 ..................... 20图表54. 2026 年第16 周房地产行业国内债券总发行量为199.7 亿元，环比上升52.5%，同比上升103.8% ............................................................................................. 21图表55. 2026 年第16 周国内债券总偿还量为133.3 亿元，环比上升11.4%，同比上升52.3% ...................................................................................................................... 21图表56. 2026 年第16 周房地产行业国内债券净融资额为66.5 亿元 ....................... 21图表57. 本周债券发行量最大的房企为上海金茂、首开股、电子城，发行量分别为25.0、20.0、17.0 亿元 ............................................................................................... 22图表58. 本周债券偿还量最大的房企为上海金茂、张江高科、首开股份、中粮置业、交子公园投资公司，偿还量分别为25.0、10.0、10.0、10.0、10.0 亿元 ......... 23图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 24图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 26房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第16 周：4 月11 日-4 月17 日）相比于上周，新房成交面积同环比均由负转正；二手房成交面积同环比均由负转正；新房库存面积同环比均上涨；一、二线城市新房库存面积去化周期环比均下降、三四线城市环比上涨，一线城市同比下降、二、三四线城市同比均上涨。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为2.4 万套，环比上升30.1%、环比由负转正，同比上升13.5%、同比由负转正；新房成交面积为263.2 万平方米，环比上升27.2%、环比由负转正，同比上升6.5%、同比由负转正。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.5、0.9、1.0 万套，环比增速分别为32.9%、24.1%、34.9%，同比增速分别为25.2%、9.7%、12.1%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为51.8、107.7、103.7 万平方米，环比增速分别为26.7%、23.1%、32.0%，同比增速分别为22.0%、8.5%、-1.6%。图表1. 47 个城市新房成交套数为2.4 万套，环比上升30.1%，同比上升13.5%图表2. 新房成交面积为263.2 万平方米，环比上升27.2%，同比上升6.5%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为32.9%、24.1%、34.9%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为26.7%、23.1%、32.0%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为25.2%、9.7%、12.1%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为22.0%、8.5%、-1.6%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为79.1 万套，环比增速为2.0%，同比增速为-5.6%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为46.4、17.1、15.6 万套，环比增速分别为-0.1%、-0.2%、11.6%，同比增速分别为-13.1%、-0.2%、17.1%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为29.0、6.2、8.6、2.6 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为0.0%、-0.1%、-0.6%、1.2%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-18.3%、1.9%、-5.3%、-3.9%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为24.0 个月，环比上升0.1 个月，同比不变。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.8、20.6、66.9 个月，一、二线城市环比分别下降0.3、0.4 个月、三四线城市环比上升5.1 个月，一线城市同比下降3.6 个月、二、三四城市同比分别上升5.1、1.2 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为34.5、7.9、18.1、19.4 个月，北京、深圳环比分别上升0.4、0.2 个月，上海、广州环比分别下降0.3、0.5 个月，北京、上海、广州同比分别下降9.7、0.4、3.6 个月，深圳同比上升7.8 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为79.1 万套，环比增速为2.0%，同比增速为-5.6%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-0.1%、-0.2%、11.6%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-13.1%、-0.2%、17.1%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.8、20.6、66.9 个月-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）房地产行业周报图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-1.4%、-2.1%、8.3%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-14.9%、32.8%、1.9%13 个城市新房库存面积为7846.2 万平方米，环比增速为2.7%，同比增速为0.6%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3856.1、2216.9、1773.2 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为0.05%、-0.1%、13.1%，同比增速分别为-8.4%、3.3%、23.0%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为21.9 个月，环比上升0.2 个月，同比上升1.5 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.7、19.8、60.3 个月，一、二线城市环比分别下降0.3、0.3 个月，三四线城市环比上升5.1 个月，一线城市同比下降2.0 个月，二、三四线城市同比分别上升4.9、2.8 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为7846.2 万平方米，环比增速为2.7%，同比增速为0.6%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.05%、-0.1%、13.1%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-8.4%、3.3%、23.0%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.7、19.8、60.3 个月-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-1%1%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）房地产行业周报图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-1.9%、-1.7%、9.3%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-10.1%、32.9%、4.8%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为3.5 万套，环比上升36.2%，同比上升12.4%；成交面积为307.3万平方米，环比上升35.6%，同比上升11.5%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.4、1.7、0.5 万套，环比增速分别为47.8%、31.9%、22.3%，同比增速分别为20.5%、8.5%、4.9%；一、二、三四线城市成交面积分别为115.3、141.1、50.9 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为48.1%、32.8%、19.5%，同比增速分别为17.0%、10.4%、3.2%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.5 万套，环比上升36.2%，同比上升12.4%图表20. 23 个城市二手房成交面积为307.3 万平方米，环比上升35.6%，同比上升11.5%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为47.8%、31.9%、22.3%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为48.1%、32.8%、19.5%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比房地产行业周报图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为20.5%、8.5%、4.9%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为17.0%、10.4%、3.2%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第15 周 (4 月6 日-4 月12 日)的数据，土地市场同环比均量跌价涨。从城市能级来看，一线城市环比量涨价跌、同比量跌价涨，二线城市同环比量价齐涨，三线城市环比量跌价涨，同比量价齐跌；一、二、三线城市溢价率同环比均下跌。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为692.2 万平方米，环比下降37.4 %，同比下降35.9%；成交土地总价为143.2 亿元，环比下降22.8%，同比下降17.3%；成交土地楼面均价为2068.9 元/平，环比上升23.4%，同比上升29.0%；百城成交土地溢价率为1.0%，环比下降8.3 个百分点，同比下降2.4 个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为692.2 万平方米，环比下降37.4 %，同比下降35.9%图表26. 百城成交土地总价为143.2 亿元，环比下降22.8%，同比下降17.3%图表27. 百城成交土地楼面均价为2068.9 元/平，环比上升23.4%，同比上升29.0%图表28. 百城成交土地溢价率为1.0%，环比下降8.3 个百分点，同比下降2.4 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为27.7、309.3、355.1 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为17.2%、16.0%、-56.4%，一、二、三线城市同比增速分别为-62.6%、
0.5%、-49.1%；一、二、三线城市成交土地总价分别为17.0、87.7、38.5 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-78.5%、36.7%、-8.7%，一、二、三线城市同比增速分别为-41.6%、50.3%、-55.1%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为6134.5、2836.3、1082.8 元/平，一、二、三线城市环比增速分
别为-81.7%、17.9%、109.5%，一、二、三线城市同比增速分别为55.9% 、49.6%、-11.7%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为1.6%、2.2%、0.3%，一、二、三线城市环比分别下降0.5、0.8、12.2个百分点，一、二、三线城市同比分别下降3.8、0.7、3.1 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地楼面均价及增速楼面均价…环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为17.2%、16.0%、-56.4%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-62.6%、0.5%、-49.1%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-78.5%、36.7%、-8.7%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-41.6%、50.3%、-55.1%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-81.7%、17.9%、109.5%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为55.9%、49.6%、-11.7%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为1.6%、2.2%、0.3%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为97.4 万平方米，环比上升24.6%，同比下降57.7%；成交住宅土地总价86.4 亿元，环比上升19.3%，同比下降13.2%；成交住宅土地楼面均价为8868.3 元/平方米，环比下降4.2%，同比上升105.4%；百城成交住宅类用地溢价率为7.1%，环比下降36.4 个百分点，同比上升0.9 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为97.4 万平方米，环比上升24.6%，同比下降57.7%图表37. 百城成交住宅土地总价为86.4 亿元，环比上升19.3%，同比下降13.2%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为8868.3 元/平方米，环比下降4.2%，同比上升105.4%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为7.1%，环比下降36.4 个百分点，同比上升0.9 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为0.0、35.8、61.7万平米，一、二、三线城市环比增速分别为-100.0%、-21.0%、93.9%，一、二、三线城市同比增速分别为-100.0%、-50.3%、-58.9%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为0.0、63.7 、22.7 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-100.0%、26.6%、65.9%，一、二、三线城市同比增速分别为-100.0%、77.1%、-37.8%；二、三线城市住宅类平均楼面价分别为17807、3683 元/平，二、三线城市环比增速分别为60.3%、-14.4%，二、三线城市同比增速256.2%、51.3%；二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为21.7%、1.3% ，二线城市溢价率环比上升14.6 个百分点，三线城市溢价率环比下降140.0 个百分点，二线城市同比上升21.7 个百分点、三线城市同比下降6.8 个百分点。图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-100.0%、-21.0%、93.9%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、-50.3%、-58.9%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-2-10%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-100.0%、26.6%、65.9%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、77.1%、-37.8%图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为60.3%、-14.4%图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为256.2%、51.3%图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为21.7%、1.3%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
中央自然资源部：今年一季度，全国积极推进不动产“带押过户”“交房即交证”等改革举措，2300 多个区县办理“带押过户”业务达9 万笔，涉及抵押金额520 多亿元。国家统计局：1）解读2026 年3 月份商品住宅销售价格变动情况统计数据，2026 年3 月份，70 个大中城市商品住宅销售价格同比下降，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点。2）发布2026 年1-3 月份全国房地产市场基本情况数据，全国房地产开发投资17720 亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2 月份扩大0.1 个百分点；住宅投资13531 亿元，下降11.0%。财政部、住建部：发布关于开展2026 年度中央财政支持实施城市更新行动的通知，中央财政支持实施城市更新工作的范围为地级及以上城市，共评选不超过15 个城市。其中：东部地区每个城市补助总额不超过8 亿元，中部地区每个城市补助总额不超过10 亿元，西部地区每个城市补助总额不超过12 亿元。地方上海：据上海房产交易中心官网“网上房地产”数据，4 月11 日上海二手房（含商业）单日网签成交量达1632 套。接连打破今年3 月28 日1585 套、3 月14 日1472 套的年内两次单日成交峰值，创下5 年来上海二手房单日网签成交量新高。香港：香港地政总署公布，将于4 月17 日起就东涌第106A 区住宅用地进行公开招标，该用地指定作私人住宅用途，预计可提供约990 个住宅单位。郑州：郑州市住房保障和房地产管理局发布通知，出台八条楼市新政，涉及支持青年群体安居置业、多子女家庭公积金贷款额度上浮20%、商业用房贷款首付比例不低于30%及推行二手房“一房一码”等内容。福州：福州市自然资源和规划局公开2026年度福州市存量住宅用地信息，存量住宅用地总面积735.81公顷（11037.15 亩），其中未动工土地面积168.40 公顷（2526 亩），已动工未竣工土地面积567.41公顷（8511.15 亩），未销售房屋的土地面积359.88 公顷（5398.2 亩），包含项目清单、汇总表及分布图，涉及市本级、马尾、长乐共194 个项目。天津：天津市规划和自然资源局出台《推进低效用地再开发盘活存量资源有关支持政策(2026 版)》，将支持政策从14 项扩充至25 项，重点优化规划适应性、土地要素保障及历史遗留问题解决，自4月1 日起执行。无锡：江苏省无锡市住房和城乡建设局联合多部门发布《关于支持市区基本居住需求家庭改善住房条件的通知》和《关于支持各类人才在锡发展给予购房补贴的通知》，推出两项购房支持政策。南沙：广州南沙区住房和城乡建设局披露数据显示，3 月全区一手住宅成交面积同比增长30.7%，二手房网签面积同比增长4.25%，市场活跃度显著提升。北京：1）北京市住建委官网数据显示，4 月13 日北京新房网签181 套，网签面积15622.56 平方米，其中住宅网签110 套；二手房网签949 套，网签面积81607.5 平方米，其中住宅网签857 套。2）北京市规划和自然资源委员会官网消息，丰台区太平桥城中村改造项目A 区FT00-0608-0001 地块（R2二类居住用地）进入预申请，该地块位于丰台区太平桥街道西二环至西三环之间，用地面积3.6 万平方米，地上建筑面积调整为7.21 万平方米，起始价为36 亿元。杭州：杭州市规划和自然资源局发布2026 年第七批住宅用地出让公告，其中包含余杭区未来科技城单元两宗住宅用地，合计出让面积约120 亩，总建筑面积约12.3 万平方米。香港：首季逾亿港元超级豪宅一手成交量录达48 宗，较去年第四季增加约9.1%，并连升4 季，创自2013 年一手销售条例实施以来的季度纪录新高。常州：常州市自然资源和规划局发布《常州市区2026 年度国有建设用地供应计划》，明确全市土地供应总量约1639.93 公顷，其中住宅用地约120 公顷（1800 亩）。太原：太原市规划和自然资源局近日挂牌出让4 宗国有建设用地，总起价超6.9 亿元，涵盖城改安置住宅、商住混合、教育配套及核心商圈商业用地，覆盖杏花岭、晋源、迎泽三大核心城区。福州：福州市自然资源和规划局发布仓山区350104-AT1-G、350104-AT1-H、350104-YYC-A 管理单元G-52、H-17、A-05 等地块控制性详细规划及城市设计草案公示，位于飞凤山周边，总用地面积30.24 公顷（约合453.6 亩）。广州：广州市规划和自然资源局发布花都区东边路以西、花都大道以北CC0604008 地块出让公告，该地块宗地面积6.86 平方米，计容建筑面积9.26 平方米，挂牌起始价为7.54 亿元，预计将于5 月15 日左右进行限时竞价。房地产行业周报深圳：深圳市住建、网信部门持续强化协同治理，严格规范房地产经纪业务线上信息发布行为，从严处置违规账号，积极营造清朗网络空间，助力房地产市场平稳健康发展。苏州：苏州市区2026 年国有建设用地供应计划总量1557.27 公顷，商品住宅用地计划166.67 公顷，与2025 年基本持平，为2023 年供应总量的三分之一。南京：南京住房公积金管理中心发布新政，将异地贷款范围由苏皖17 城扩展至安徽省全域，苏皖29 城缴存职工在南京购房可申请公积金贷款。郑州：郑州住房公积金管理中心发布通知，调整个人住房贷款借款人年龄上限，延迟退休职工贷款到期时间男性延长至68 岁、女性延长至63 岁。图表47. 2026 年第16 周大事件类型时间内容中央2026/4/13自然资源部：今年一季度，全国积极推进不动产“带押过户”“交房即交证”等改革举措，2300 多个区县办理“带押过户”业务达9 万笔，涉及抵押金额520 多亿元。2026/4/17国家统计局：1）解读2026 年3 月份商品住宅销售价格变动情况统计数据，2026 年3 月份，70 个大中城市商品住宅销售价格同比下降，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.4%，降幅比上月收窄0.2 个百分点。2）发布2026 年1-3 月份全国房地产市场基本情况数据，全国房地产开发投资17720 亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2 月份扩大0.1 个百分点；住宅投资13531 亿元，下降11.0%。财政部、住建部：发布关于开展2026 年度中央财政支持实施城市更新行动的通知，中央财政支持实施城市更新工作的范围为地级及以上城市，共评选不超过15 个城市。其中：东部地区每个城市补助总额不超过8 亿元，中部地区每个城市补助总额不超过10 亿元，西部地区每个城市补助总额不超过12 亿元。地方2026/4/13上海：据上海房产交易中心官网“网上房地产”数据，4 月11 日上海二手房（含商业）单日网签成交量达1632 套。接连打破今年3 月28 日1585 套、3 月14 日1472 套的年内两次单日成交峰值，创下5 年来上海二手房单日网签成交量新高。香港：香港地政总署公布，将于4 月17 日起就东涌第106A 区住宅用地进行公开招标，该用地指定作私人住宅用途，预计可提供约990 个住宅单位。郑州：郑州市住房保障和房地产管理局发布通知，出台八条楼市新政，涉及支持青年群体安居置业、多子女家庭公积金贷款额度上浮20%、商业用房贷款首付比例不低于30%及推行二手房“一房一码”等内容。福州：福州市自然资源和规划局公开2026 年度福州市存量住宅用地信息，存量住宅用地总面积735.81 公顷（11037.15亩），其中未动工土地面积168.40 公顷（2526 亩），已动工未竣工土地面积567.41 公顷（8511.15 亩），未销售房屋的土地面积359.88 公顷（5398.2 亩），包含项目清单、汇总表及分布图，涉及市本级、马尾、长乐共194 个项目。天津：天津市规划和自然资源局出台《推进低效用地再开发盘活存量资源有关支持政策(2026 版)》，将支持政策从14 项扩充至25 项，重点优化规划适应性、土地要素保障及历史遗留问题解决，自4 月1 日起执行。2026/4/14无锡：江苏省无锡市住房和城乡建设局联合多部门发布《关于支持市区基本居住需求家庭改善住房条件的通知》和《关于支持各类人才在锡发展给予购房补贴的通知》，推出两项购房支持政策。南沙：广州南沙区住房和城乡建设局披露数据显示，3 月全区一手住宅成交面积同比增长30.7%，二手房网签面积同比增长4.25%，市场活跃度显著提升。2026/4/15北京：1）北京市住建委官网数据显示，4 月13 日北京新房网签181 套，网签面积15622.56 平方米，其中住宅网签110套；二手房网签949 套，网签面积81607.5 平方米，其中住宅网签857 套。2）北京市规划和自然资源委员会官网消息，丰台区太平桥城中村改造项目A 区FT00-0608-0001 地块（R2 二类居住用地）进入预申请，该地块位于丰台区太平桥街道西二环至西三环之间，用地面积3.6 万平方米，地上建筑面积调整为7.21 万平方米，起始价为36 亿元。杭州：杭州市规划和自然资源局发布2026 年第七批住宅用地出让公告，其中包含余杭区未来科技城单元两宗住宅用地，合计出让面积约120 亩，总建筑面积约12.3 万平方米。香港：首季逾亿港元超级豪宅一手成交量录达48 宗，较去年第四季增加约9.1%，并连升4 季，创自2013 年一手销售条例实施以来的季度纪录新高。常州：常州市自然资源和规划局发布《常州市区2026 年度国有建设用地供应计划》，明确全市土地供应总量约1639.93公顷，其中住宅用地约120 公顷（1800 亩）。太原：太原市规划和自然资源局近日挂牌出让4 宗国有建设用地，总起价超6.9 亿元，涵盖城改安置住宅、商住混合、教育配套及核心商圈商业用地，覆盖杏花岭、晋源、迎泽三大核心城区。福州：福州市自然资源和规划局发布仓山区350104-AT1-G、350104-AT1-H、350104-YYC-A 管理单元G-52、H-17、A-05等地块控制性详细规划及城市设计草案公示，位于飞凤山周边，总用地面积30.24 公顷（约合453.6 亩）。2026/4/16广州：广州市规划和自然资源局发布花都区东边路以西、花都大道以北CC0604008 地块出让公告，该地块宗地面积6.86平方米，计容建筑面积9.26 平方米，挂牌起始价为7.54 亿元，预计将于5 月15 日左右进行限时竞价。深圳：深圳市住建、网信部门持续强化协同治理，严格规范房地产经纪业务线上信息发布行为，从严处置违规账号，积极营造清朗网络空间，助力房地产市场平稳健康发展。2026/4/17苏州：苏州市区2026 年国有建设用地供应计划总量1557.27 公顷，商品住宅用地计划166.67 公顷，与2025 年基本持平，为2023 年供应总量的三分之一。南京：南京住房公积金管理中心发布新政，将异地贷款范围由苏皖17 城扩展至安徽省全域，苏皖29 城缴存职工在南京购房可申请公积金贷款。郑州：郑州住房公积金管理中心发布通知，调整个人住房贷款借款人年龄上限，延迟退休职工贷款到期时间男性延长至68 岁、女性延长至63 岁。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（4 月11 日-4 月17 日），在大盘表现方面，上证指数收于4051 点，较上周上升65.20 点，涨跌幅为1.6%；创业板指收于3678 点，较上周上升229.51 点，涨跌幅为6.7%；沪深300 指数收于4729点，较上周上升92.11 点，涨跌幅为2.0%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有通信、综合、电子，涨跌幅分别为8.4%、6.0%、5.9%；涨跌幅靠后的行业依次为石油石化、食品饮料、煤炭，涨跌幅分别为-3.9%、-1.7%、-0.9%。板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为4.1%，较上周上升0.1pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为2.1%，较上周上升2.5pct。房地产板块PE 为29.99X，较上周上升1.44X。图表48. 房地产行业绝对收益为4.1%，较上周上升0.1 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为2.1%，较上周上升2.5 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为29.99X，较上周上升1.44X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为招商蛇口、保利发展、新城控股，涨跌幅分别为10.8%、8.4%、5.8%，涨跌幅靠后的三家公司依次为绿地控股、华侨城A、万科A，涨跌幅分别为0.0%、0.0%、1.8%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、龙湖集团、华润置地，涨跌幅分别为10.7%、8.1%、6.5%，涨跌幅靠后的三家公司依次为碧桂园、美的置业、越秀地产，涨跌幅分别为-3.3%、-2.6%、3.0%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为招商蛇口、保利发展、新城控股图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、龙湖集团、华润置地2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)10.8%8.4%5.8%5.4%2.9%1.8%0.0%0.0%0%2%4%6%8%10%12%招商蛇口保利发展新城控股滨江集团金地集团万科A华侨城A绿地控股涨跌幅10.7%8.1%6.5%5.1%4.8%4.4%3.7%3.0%-2.6% -3.3%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%中国金茂龙湖集团华润置地中国海外发展融创中国旭辉控股集团建发国际集团越秀地产美的置业碧桂园涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
2025 年年报：
百联股份：2025 年营业收入247.85 亿元，同比下降10.44%；归母净利润6.31 亿元，同比下降59.74%。高管变动公告：信达地产：因年龄原因，邓立新先生不再担任公司董事长，将在股东会选举产生新任董事之日离任。天健集团：李锋先生因工作调动原因，申请辞去公司董事职务，辞职后将不再担任公司任何职务。合肥城建：1）因工作调动，丁焰女士申请辞去公司副总经理职务，辞职后，丁焰女士将不在公司担任任何职务。2）提名文良武先生为公司第八届董事会非独立董事候选人。3）聘任陈小蓓女士为公司副总经理。4）因工作调动，田峰先生申请辞去公司董事、董事会秘书职务，辞职后，田峰先生将不在公司担任任何职务。中新集团：董事会同意提名叶晓敏先生为公司第六届董事会非独立董事候选人，并同意提交股东会选举其为执行公司事务的董事，担任公司法定代表人。招商蛇口：董事会同意聘任赵方先生担任公司副总经理。经营数据公告：旭辉控股集团：集团发布未经审核营运数据，2026 年3 月，本集团录得合同销售（连同合营企业及联营公司的合同销售）金额约人民币11.5 亿元，合同销售面积约10.71 万平方米。合景泰富集团：集团发布未经审核营运数据，2026 年3 月，本集团及其合营企业及联营公司的预售额为人民币3.52 亿元，与去年同期相比减少56.1%；预售建筑面积约为1.45 万平方米，与去年同期相比减少42.9%。正荣地产：集团发布未经审核经营数据，截至2026 年3 月31 日止月份，本集团连同合营公司及联营公司的累计合约销售金额约为人民币3.15 亿元，合约销售建筑面积约为2.11 万平方米。华润置地：集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月31 日止一个月，本集团实现总合同销售金额约人民币 224.2 亿元，总合同销售建筑面积约 59.4 万平方米，分别按年减少 14.1% 及 34.5%。3 个月累计合同销售金额约人民币441.2 亿元，总合同销售建筑面积约124.9 万平方米，分别按年减少13.8%及36.9%。龙湖集团：集团发布未经审核营运数据，截至 2026 年3 月31 日止三个月，本集团累计实现总合同销售金额人民币74.6 亿元，合同销售面积84.2 万平方米，三月单月实现合同销售金额人民币30.1亿元，合同销售面积31.5 万平方米。远洋集团：集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月，集团连同合营公司及联营公司协议销售额约为人民币14.2 亿元；协议销售楼面面积约为9.36 万平方米；协议销售均价为每平方米约人民币1.52 万元；3 个月累计协议销售额约为人民币30.40 亿元，销售楼面面积约为21.20 万平方米；累计协议销售均价为每平方米约人民币1.43 万元。华侨城：2026 年3 月，公司实现合同销售面积9.4 万平方米，合同销售金额12.0 亿元，无新增土地情况；3 个月公司累计实现合同销售面积16.5 万平方米，合同销售金额21.8 亿元。建业地产：集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月31 日止3 个月，已取得物业合同销售总额人民币16.16 亿元，同比减少为23.3%；总合同销售建筑面积25.19 万平方米，同比减少为28.6%。合生创展集团：集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月31 日止3 个月，本集团及其合营公司及联营公司的总合约销售金额为约人民币13.23 亿元；截至2026 年3 月31 日止3 个月，本集团及其合营公司及联营公司的物业合约销售面积为约7.74 万平方米。新城控股：公司发布2026 年第一季度经营情况，商业运营总收入为35.45 亿元，累计实现合同销售金额约30.16 亿元，比上年同期下降40.89%；累计合同销售面积约52.65 万平方米，比上年同期下降19.95%。绿地控股：公司发布2026 年第一季度经营情况，出租物业取得租金收入3.03 万元，酒店取得经营收入1.79 万元。房地产行业周报珠江股份：公司发布2026 年第一季度主要经营情况，截至2026 年第一季度末，公司在管住宅、公建及体育场馆项目数量共计431 个，签约建筑面积共计约5,036.42 万平方米。股权变动公告：新城控股：公司控股股东富域发展集团有限公司将其质押给国泰海通证券股份有限公司的公司股份解除质押，本次解除质押5213 万股，占公司总股本比例的2.31%。其他重要公告：保利发展：自公司《关于本公司获得房地产项目的公告》披露以来，公司新增加房地产项目4 个，上海市长宁区万航渡路东侧地块建设用地面积2.90 万平米，土地总价需支付59.22 亿元，规划用于住宅；杭州市上城区新塘路西侧地块建设用地面积3.26 万平米，土地总价需支付32.24 亿元，规划用于住宅；杭州市萧山区博奥路西侧地块建设用地面积2.31 万平米，土地总价需支付15.86 亿元，规划用于住宅；太原市万柏林区南屯路西侧地块建设用地面积4.22 万平米，土地需支付2.75 亿元（权益比例51%），规划用于商住。滨江集团：公司全资子公司杭州滨寅房地产开发有限公司竞得杭州市地块编号为杭政储出[2026]12号的国有建设用地使用权，建设用地面积2.29 万平米，土地总价9.63 亿元，规划用于住宅。张江高科：公司2026 年度第一期中期票据发行结果：实际发行总额10 亿，期限3 年，发行利率1.78%。远洋集团：公司发布内幕消息，截至2026 年3 月31 日，远洋控股到期未偿付借款本金合计为人民币171.9 亿元，3 月期间到期未偿付金额增加人民币4.1 亿元。万泽股份 ：股票连续3 个交易日内（2026 年4 月8 日、4 月9 日、4 月10 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。电子城：公司2026 年度第三期超短期融资券发行结果：实际发行总额5 亿元，期限173 天，发行利率1.74%。光大嘉宝：公司完成了“24 光大嘉宝MTN001”债券未回售部分的本息兑付事项，本息兑付金额合计人民币3.47 亿元。中国金茂：公司全资附属公司上海金茂投资管理集团有限公司发行境内无担保2026 年度第一期中期票据，实际发行总额25 亿，期限5 年，发行利率2.39%。百联股份：公司2026 年度第一期超短期融资券发行结果：实际发行总额25 亿元，期限268 天，发行利率1.43%。京投发展：公司股票于2026 年4 月15 日、4 月16 日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。武商集团：公司2026 年度第三期超短期融资券发行结果：实际发行总额5 亿元，期限270 天，发行利率1.55%。华远控股：2026 年4 月10 日，公司股票继续涨停，收盘价格连续4 个交易日累计涨幅达46.41%；股票连续两个交易日内（2026 年4 月10 日、4 月13 日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情况。公司股票连续五个交易日涨停，累计涨幅61.33%；公司股票继续涨停，房地产行业周报图表53. 2026 年第16 周（4 月11 日-4 月17 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告信达地产因年龄原因，邓立新先生不再担任公司董事长，将在股东会选举产生新任董事之日离任。天健集团李锋先生因工作调动原因，申请辞去公司董事职务，辞职后将不再担任公司任何职务。合肥城建1）因工作调动，丁焰女士申请辞去公司副总经理职务，辞职后，丁焰女士将不在公司担任任何职务。2）提名文良武先生为公司第八届董事会非独立董事候选人。3）聘任陈小蓓女士为公司副总经理。4）因工作调动，田峰先生申请辞去公司董事、董事会秘书职务，辞职后，田峰先生将不在公司担任任何职务。中新集团董事会同意提名叶晓敏先生为公司第六届董事会非独立董事候选人，并同意提交股东会选举其为执行公司事务的董事，担任公司法定代表人。招商蛇口董事会同意聘任赵方先生担任公司副总经理。
2025 年年报
香江控股2025 年营业收入14.44 亿元，同比下降61.60%；归母净利润-883.01 万元，由盈利转亏损（2024 年：617.97 万元）。凤凰股份2025 年营业收入5.23 亿元，同比下降38.09%；归母净利润-3.87 亿元，同比亏损扩大（2024 年：-1.79 亿元）。上海临港2025 年营业收入79.37 亿元，同比下降29.66%；归母净利润9.69 亿元，同比下降12.64%。外高桥2025 年营业收入58.64 亿元，同比下降17.42%；归母净利润9.35 亿元，同比下降1.69%。百联股份2025 年营业收入247.85 亿元，同比下降10.44%；归母净利润6.31 亿元，同比下降59.74%。经营数据公告旭辉控股集团 集团发布未经审核营运数据，2026 年3 月，本集团录得合同销售（连同合营企业及联营公司的合同销售）金额约人民币11.5 亿元，合同销售面积约10.71 万平方米。合景泰富集团 集团发布未经审核营运数据，2026 年3 月，本集团及其合营企业及联营公司的预售额为人民币3.52 亿元，与去年同期相比减少56.1%；预售建筑面积约为1.45 万平方米，与去年同期相比减少42.9%。正荣地产集团发布未经审核经营数据，截至2026 年3 月31 日止月份，本集团连同合营公司及联营公司的累计合约销售金额约为人民币3.15 亿元，合约销售建筑面积约为2.11 万平方米。华润置地集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月31 日止一个月，本集团实现总合同销售金额约人民币 224.2 亿元，总合同销售建筑面积约 59.4 万平方米，分别按年减少 14.1% 及 34.5%。3 个月累计合同销售金额约人民币441.2 亿元，总合同销售建筑面积约124.9 万平方米，分别按年减少13.8%及36.9%。龙湖集团集团发布未经审核营运数据，截至 2026 年3 月31 日止三个月，本集团累计实现总合同销售金额人民币74.6 亿元，合同销售面积84.2 万平方米，三月单月实现合同销售金额人民币30.1 亿元，合同销售面积31.5 万平方米。远洋集团集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月，集团连同合营公司及联营公司协议销售额约为人民币14.2 亿元；协议销售楼面面积约为9.36 万平方米；协议销售均价为每平方米约人民币1.52 万元；3 个月累计协议销售额约为人民币30.40 亿元，销售楼面面积约为21.20 万平方米；累计协议销售均价为每平方米约人民币1.43 万元。华侨城2026 年3 月，公司实现合同销售面积9.4 万平方米，合同销售金额12.0 亿元，无新增土地情况；3 个月公司累计实现合同销售面积16.5 万平方米，合同销售金额21.8 亿元。建业地产集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月31 日止3 个月，已取得物业合同销售总额人民币16.16 亿元，同比减少为23.3%；总合同销售建筑面积25.19 万平方米，同比减少为28.6%。合生创展集团集团发布未经审核营运数据，截至2026 年3 月31 日止3 个月，本集团及其合营公司及联营公司的总合约销售金额为约人民币13.23 亿元；截至2026 年3 月31 日止3 个月，本集团及其合营公司及联营公司的物业合约销售面积为约7.74万平方米。新城控股公司发布2026 年第一季度经营情况，商业运营总收入为35.45 亿元，累计实现合同销售金额约30.16 亿元，比上年同期下降40.89%；累计合同销售面积约52.65 万平方米，比上年同期下降19.95%。绿地控股公司发布2026 年第一季度经营情况，出租物业取得租金收入3.03 万元，酒店取得经营收入1.79 万元。珠江股份公司发布2026 年第一季度主要经营情况，截至2026 年第一季度末，公司在管住宅、公建及体育场馆项目数量共计431个，签约建筑面积共计约5,036.42 万平方米。股权变动公告 新城控股公司控股股东富域发展集团有限公司将其质押给国泰海通证券股份有限公司的公司股份解除质押，本次解除质押5213万股，占公司总股本比例的2.31%。其他重要公告保利发展自公司《关于本公司获得房地产项目的公告》披露以来，公司新增加房地产项目4 个，上海市长宁区万航渡路东侧地块建设用地面积2.90 万平米，土地总价需支付59.22 亿元，规划用于住宅；杭州市上城区新塘路西侧地块建设用地面积3.26 万平米，土地总价需支付32.24 亿元，规划用于住宅；杭州市萧山区博奥路西侧地块建设用地面积2.31 万平米，土地总价需支付15.86 亿元，规划用于住宅；太原市万柏林区南屯路西侧地块建设用地面积4.22 万平米，土地需支付2.75 亿元（权益比例51%），规划用于商住。滨江集团公司全资子公司杭州滨寅房地产开发有限公司竞得杭州市地块编号为杭政储出[2026]12 号的国有建设用地使用权，建设用地面积2.29 万平米，土地总价9.63 亿元，规划用于住宅。张江高科公司2026 年度第一期中期票据发行结果：实际发行总额10 亿，期限3 年，发行利率1.78%。远洋集团公司发布内幕消息，截至2026 年3 月31 日，远洋控股到期未偿付借款本金合计为人民币171.9 亿元，3 月期间到期未偿付金额增加人民币4.1 亿元。万泽股份股票连续3 个交易日内（2026 年4 月8 日、4 月9 日、4 月10 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。电子城公司2026 年度第三期超短期融资券发行结果：实际发行总额5 亿元，期限173 天，发行利率1.74%。光大嘉宝公司完成了“24 光大嘉宝MTN001”债券未回售部分的本息兑付事项，本息兑付金额合计人民币3.47 亿元。中国金茂公司全资附属公司上海金茂投资管理集团有限公司发行境内无担保2026 年度第一期中期票据，实际发行总额25 亿，期限5 年，发行利率2.39%。百联股份公司2026 年度第一期超短期融资券发行结果：实际发行总额25 亿元，期限268 天，发行利率1.43%。京投发展公司股票于2026 年4 月15 日、4 月16 日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。武商集团公司2026 年度第三期超短期融资券发行结果：实际发行总额5 亿元，期限270 天，发行利率1.55%。华远控股2026 年4 月10 日，公司股票继续涨停，收盘价格连续4 个交易日累计涨幅达46.41%；股票连续两个交易日内（2026年4 月10 日、4 月13 日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情况。公司股票连续五个交易日涨停，累计涨幅61.33%；公司股票继续涨停，收盘价格连续六个交易日涨停，累计涨幅达77.35%。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量同环比均上升，总偿还量同环比均上升。2026 年第16 周（4 月11 日-4月17 日）房地产行业国内债券总发行量为199.7 亿元，环比上升52.5%，同比上升103.8%（前值：-38.3%）。总偿还量为133.3 亿元，环比上升11.4%，同比上升52.3%（前值：4.5%）；净融资额为66.5 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为上海金茂、首开股份、电子城，发行量分别为25.0、20.0、17.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为上海金茂、张江高科、首开股份、中粮置业、交子公园投资公司，偿还量分别为25.0、10.0、10.0、10.0、10.0 亿元。图表54. 2026 年第16 周房地产行业国内债券总发行量为199.7 亿元，环比上升52.5%，同比上升103.8%图表55. 2026 年第16 周国内债券总偿还量为133.3 亿元，环比上升11.4%，同比上升52.3%图表56. 2026 年第16 周房地产行业国内债券净融资额为66.5 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为上海金茂、首开股、电子城，发行量分别为25.0、20.0、17.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-04-14
26 金茂投资MTN001
上海金茂中央企业25.002031-04-15中期票据2026-04-16
26 北电02
电子城地方国有企业17.002029-04-20公司债2026-04-15
26 保利02
保利发展中央企业15.002031-04-17公司债2026-04-14
26 天恒01
天恒置业地方国有企业12.962031-04-15公司债2026-04-17
26 宏洋02
中海宏洋地产外商投资12.002030-04-20公司债2026-04-17
26 首开MTN005A
首开股份地方国有企业10.002029-04-20中期票据2026-04-17
26 首开MTN005B
首开股份地方国有企业10.002032-04-20中期票据2026-04-16
26 联发集MTN001
联发集团地方国有企业10.002033-04-17中期票据2026-04-13
26 浦开01
浦开集团地方国有企业10.002029-04-14公司债2026-04-13
26 兴泰优
兴泰控股地方国有企业9.992044-03-28资产支持证券2026-04-16R 昌保01北京市昌平保障房建设投资管理地方国有企业9.272088-04-16资产支持证券2026-04-14
26 西安高科MTN001
西安高科地方国有企业8.002029-04-15中期票据2026-04-16
26 中铁置业MTN001
中铁置业中央企业7.702028-04-17中期票据2026-04-16
26 保置01
保利置业集团中央企业7.502031-04-20公司债2026-04-17
26 南京高科SCP002
南京高科地方国有企业5.302026-11-17短期融资券2026-04-15
26 首开03
首开集团地方国有企业5.002030-04-17公司债2026-04-16
26 鹤康01
鹤壁市鹤康产业投资发展地方国有企业5.002031-04-20公司债2026-04-13
26 苏州高新SCP010
苏高新集团地方国有企业4.002027-01-08短期融资券2026-04-14
26 苏州高技SCP004
苏州高新地方国有企业4.002026-06-25短期融资券2026-04-16
26 麓谷实业MTN001
麓谷实业地方国有企业4.002031-04-17中期票据2026-04-14
26 广安02
北京广安地方国有企业4.002033-04-15公司债2026-04-14
26 苏州高新SCP011
苏高新集团地方国有企业2.002027-01-08短期融资券2026-04-16
26 天澜K1
苏州天澜高新技术产业发展地方国有企业2.002029-04-20公司债2026-04-13
26 兴泰次
兴泰控股地方国有企业0.012044-03-28资产支持证券房地产行业周报图表58. 本周债券偿还量最大的房企为上海金茂、张江高科、首开股份、中粮置业、交子公园投资公司，偿还量分别为25.0、10.0、10.0、10.0、10.0 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-04-14
23 金茂投资MTN001
上海金茂中央企业到期25.003.6中期票据2026-04-13
23 张江高科MTN001
张江高科地方国有企业回售10.001.3中期票据2026-04-17
24 首开MTN004
首开股份地方国有企业回售10.003.6中期票据2026-04-17
23 中粮01
中粮置业中央企业回售10.00公司债2026-04-19
23 交子01
交子公园投资公司地方国有企业到期10.003.8公司债2026-04-15
22 保置2A
保利置业集团中央企业提前偿还9.073.27资产支持证券2026-04-18
23 西安高科MTN001
西安高科地方国有企业回售8.00中期票据2026-04-19
23 麓发01
麓谷发展地方国有企业回售5.601.9公司债2026-04-17
25 京电子城SCP002
电子城地方国有企业到期5.002.19短期融资券2026-04-16
21 建发地产MTN002
建发房产地方国有企业到期5.004.65中期票据2026-04-17
23 天恒置业MTN003
天恒置业地方国有企业回售5.00中期票据2026-04-19
24 京科技园MTN005
北科建集团地方国有企业到期5.003.1中期票据2026-04-19
25 华发实业SCP002
华发股份地方国有企业到期4.502.06短期融资券2026-04-16
25 苏州高新SCP023
苏高新集团地方国有企业到期4.001.76短期融资券2026-04-16
23 嘉定工业MTN001
嘉定工业地方国有企业到期4.003.05中期票据2026-04-14
21 临债02
上海临港地方国有企业到期3.962.72公司债2026-04-14
21 蛇口01
招商蛇口中央企业到期3.003.8公司债2026-04-17
25 苏州高新SCP030
苏高新集团地方国有企业到期2.001.73短期融资券2026-04-15
25 宝应城投PPN001
宝应城投地方国有企业到期2.002.2非公开定向债务融资工具(PPN)2026-04-14
22 苏高01
苏高新集团地方国有企业提前偿还2.003.6企业债2026-04-15
22 保置2C
保利置业集团中央企业提前偿还0.10--资产支持证券2026-04-13南国01 优中国电建地产中央企业提前偿还0.013.98资产支持证券2026-04-13南国02 优中国电建地产中央企业提前偿还0.013.3资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
本周统计局公布了3 月销售量价表现，均有好转；但持续性仍需要观察，后续走势取决于库存去化情况以及价格是否企稳。阶段性回暖延续也需要政策加力支持，关注“4 月底政治局—5 月部委细则—地方执行”情况，我们预期或在现有“稳地产”的框架下延续积极表态，更加注重落地执行以及政策协同发力。二季度可以关注高频基本面与地方政策落实节奏，存在政策博弈机会。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)002244.SZ滨江集团10.53327.64-0.85-12.399.551109.HK华润置地未有评级27.582,234.843.563.507.747.8840.60001979.SZ招商蛇口未有评级8.85797.920.110.1977.9445.6110.831908.HK建发国际集团12.47317.431.631.847.656.7818.790817.HK中国金茂未有评级1.36209.440.040.1031.1514.123.940119.HK保利置业集团1.7375.280.060.0729.4126.678.82000031.SZ大悦城未有评级2.92125.16-0.00-798.732.361209.HK华润万象生活未有评级42.311,097.431.741.9524.3321.676.771972.HK太古地产未有评级22.051,442.83-0.240.83-92.3026.4442.000272.HK瑞安房地产未有评级0.4742.54-0.22--2.10-4.540683.HK嘉里建设未有评级19.73325.380.580.9034.0222.0265.09600827.SH百联股份未有评级8.23146.840.350.3023.2727.2111.43注：股价截止日4 月19 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。其中滨江集团、大悦城暂未披露2025 年财报，最新每股净资产为2025 年三季报数据。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：108008521065中国电信21 省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真:(852)21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333传真:(852)21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话:(8610)83262000传真:(8610)83262291中银国际(英国)有限公司2/F,1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话:(4420)36518888传真:(4420)36518877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号7BryantPark15 楼NY10018电话:(1)2122590888传真:(1)2122590889中银国际(新加坡)有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)66926829/65345587传真:(65)65343996/65323371