2 百城土地市场跟踪

核心观点
新房成交面积同环比均由负转正。第20 周47 城新房成交面积331.3 万平，环比上升70.8%，同比上升12.2%，同比增速较上周提升了28.4 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为101.8%、71.3%、57.8%，同比增速分别为32.5%、12.9%、3.3%，同比增速分别提高了41.8、32.4、19.0 个百分点。二手房成交面积同环比均由负转正。第20 周23 城二手房成交面积为312.3 万平，环比上升89.3%，同比上升20.8%，同比增速较上周提升了26.0 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为79.7%、90.3%、107.1%，同比增速分别为13.3%、23.8%、28.8%，一线城市同比涨幅扩大了10.3 个百分点，二、三四线城市同比增速分别提升了34.7、34.4个百分点。新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上涨。截至第20 周末，13 城新房库存面积7463.8 万平，环比增速为-1.0%，同比增速为-3.8%；去化周期18.5 个月，环比下降2.0 个月，同比上升1.0 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为15.3、17.2、52.8 个月，一、二、三四线城市环比下降2.0、1.5、2.6 个月，一、三四线城市同比分别下降1.2、2.4 个月，二线城市同比上升4.2 个月。土地市场成交量环比量价齐跌、同比量涨价跌；溢价率同环比均下降。第19 周百城全类型成交土地规划建面为1159.1 万平，环比下降10.9%，同比上升3.9%；成交土地总价为160.0亿元，环比下降57.3%，同比下降39.5%；成交土地楼面均价为1380 元/平，环比下降52.0%，同比下降41.8%；土地溢价率为0.9%，环比下降2.1 个百分点，同比下降8.7 个百分点。房企国内债券发行量环比上涨、同比下降。第20 周房地产行业国内债券总发行量为56.1 亿元，环比上涨136.4%，同比下跌57.8%。总偿还量为28.0 亿元，环比下降44.9%，同比上升63.0%；净融资额为28.1 亿元。板块相对收益有所下降。第20 周房地产行业绝对收益为-3.2%，较上周下降7.0pct，相对收益（相对沪深300）为-3.0%，较上周下降5.4pct。房地产板块PE 为12.86X，较上周下降0.49X。政策1）央行发布《中国货币政策执行报告》，2026 年3 月新发放的个人住房贷款加权平均利率为3.06%，与2025 年12 月相比基本持平，同比下降0.07 个百分点。2）5 月13 日，湖南省住建厅等九部门印发《湖南省进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》（“新湘十条”），从供给端看，以多元化手段推进存量盘活，支持各地利用地方政府专项债等各类资金，收购存量商品房用作保障房等；提出要出台全省“好房子”建设导则和提升住房品质的政策文件，并开展“好房子”建设评选。从需求端看，明确省内购买新建商品住房申请贷款的，以县市区为单位认定住房套数，在拟购住房所在县市区（园区）已有住房的，核减1 套住房套数。公积金政策优化方面，高层次人才住房公积金最高贷款额度可放宽至4 倍，留湘来湘就业创业高校毕业生、青年人才可放宽至2 倍，初婚初育家庭、二孩及以上家庭使用住房公积金贷款购买新建商品住房的，将贷款额度上限再提高30%以上。3）海南：进一步优化公积金贷款政策，单方最高贷款额度分别由新房80 万元和二手房60万元统一提高至100 万元；夫妻双方最高贷款额度分别由新房110 万元和二手房90 万元统一提高至120 万元。投资建议我们认为，房地产行业正处于基本面与市场预期共振修复的重要窗口。当前政策持续发力，一线城市优化限购限贷、核心城市优化公积金政策，均对真实购房需求的释放起到了一定效果，部分一线城市楼市出现了持续两个月的回暖行情。短期来看，政策与高频成交改善共振下的窗口仍在，需跟踪后续成交修复的走势能否延续，这将取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说，多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表1. 47 个城市新房成交套数为2.9 万套，环比上升73.0%，同比上升10.1% ... 6图表2. 新房成交面积为331.3 万平方米，环比上升70.8%，同比上升12.2% ....... 6图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为113.8%、72.3%、56.7%............................................................................................................................................ 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为101.8%、71.3%、57.8%............................................................................................................................................ 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为43.2%、1.6%、4.6% 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为32.5%、12.9%、3.3%6图表7. 13 个城市新房库存套数为85.7 万套，环比增速为0.4%，同比增速为4.2%............................................................................................................................................ 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为1.8%、3.1%、-6.3% 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-5.1%、17.2%、23.9%............................................................................................................................................ 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为19.1、20.9、75.4 个月 ........................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-7.9%、-4.9%、-10.4% ................................................................................................................................ 7图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-5.8%、55.7%、19.5% ................................................................................................................................. 7图表13. 13 个城市新房库存面积为7463.8 万平方米，环比增速为-1.0%，同比增速为-3.8% .............................................................................................................................. 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-1.7%、-0.3%、-0.3%............................................................................................................................................ 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-9.6%、4.0%、1.6% 8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为15.3、17.2、52.8 个月............................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-11.5%、-8.0%、-4.7% .................................................................................................................................. 8图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-7.6%、32.3%、-4.4% .................................................................................................................................. 8图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.6 万套，环比上升91.7%，同比上升23.1%............................................................................................................................................ 9图表20. 23 个城市二手房成交面积为312.3 万平方米，环比上升89.3%，同比上升20.8% ................................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为78.1%、98.5%、105.7%............................................................................................................................................ 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为79.7%、90.3%、107.1%............................................................................................................................................ 9图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为16.8%、25.2%、32.2%............................................................................................................................................ 9房地产行业周报图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为13.3%、23.8%、28.8%............................................................................................................................................ 9图表25.百城成交土地规划建筑面积为1159.1 万平方米，环比下降10.9%，同比上升3.9% ............................................................................................................................ 10图表26. 百城成交土地总价为160.0 亿元，环比下降57.3%，同比下降39.5% ... 10图表27. 百城成交土地楼面均价为1380.0 元/平，环比下降52.0%，同比下降41.8%.......................................................................................................................................... 10图表28. 百城成交土地溢价率为0.9%，环比下降2.1 个百分点，同比下降8.7 个百分点 .................................................................................................................................. 10图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为6.0%、-7.0%、-19.3% .............................................................................................................................. 11图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-33.6%、44.7%、-17.2% .............................................................................................................................. 11图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-35.8%、-72.1%、-48.3%.......................................................................................................................................... 11图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-31.8%、-28.2%、-63.1%.......................................................................................................................................... 11图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-39.4%、-70.1%、-36.0%.......................................................................................................................................... 11图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为2.7%、-50.4%、-55.4%.......................................................................................................................................... 11图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.2%、0.3% .............. 11图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为65.7 万平方米，环比下降79.2%，同比下降74.5% .................................................................................................................. 12图表37. 百城成交住宅土地总价为39.1 亿元，环比下降87.4%，同比下降81.1%12图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为5954.3 元/平方米，环比下降39.1%，同比下降25.8% ...................................................................................................................... 12图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为5.0%，环比下降2.7 个百分点，同比上升0.1 个百分点 .................................................................................................................... 12图表40.一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-100.0%、-79.1%、-72.2% ............................................................................................................. 12图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、-55.8%、-82.6% ........................................................................................... 12图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-100.0%、-81.3%、-72.0%.......................................................................................................................................... 13图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、-46.7%、-83.6% .............................................................................................................................. 13图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为-10.8%、0.7% .................... 13图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为20.5%、-5.7% ................... 13图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为9.9%、0.01% ..................... 13图表47. 2026 年第20 周大事件 .................................................................................... 15续 图表47. 2026 年第20 周大事件 ............................................................................ 16房地产行业周报图表48. 房地产行业绝对收益为-3.2%，较上周下降7.0 个百分点 ........................ 17图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-3.0%，较上周下降5.4 个百分点 ........ 17图表50. 房地产板块PE 为12.86X，较上周下降0.49X ........................................... 18图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、金地集团、保利发展 ....... 18图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、建发国际地产、越秀地产 .................................................................................................................................. 18图表53. 2026 年第20 周（5 月9 日-5 月15 日）重点公司公告汇总 ...................... 21续 图表53. 2026 年第20 周（5 月9 日-5 月15 日）重点公司公告汇总 .............. 22图表54. 2026 年第20 周房地产行业国内债券总发行量为56.1 亿元，环比上涨136.4%，同比下降57.8% ............................................................................................. 23图表55. 2026 年第20 周国内债券总偿还量为28.0 亿元，环比下降44.9%，同比上升63.0% .......................................................................................................................... 23图表56. 2026 年第20 周房地产行业国内债券净融资额为28.1 亿元 ....................... 23图表57. 本周债券发行量最大的房企为浦房集团、张江高科、科学城（广州）发展集团，发行量分别为17.4、10.8、10.0 亿元 ........................................................... 24图表58. 本周债券偿还量最大的房企为华润置地控股、万科、泰兴虹桥园，偿还量分别为15.0、8.0、2.5 亿元 ....................................................................................... 24图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 25图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 27房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第20 周：5 月9 日-5 月15 日）相比于上周，新房、二手房成交面积同环比均由负转正；新房库存面积同环比均下降；一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比均下跌，一、三四线城市同比均下降、二线城市同比上涨。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为2.9 万套，环比上升73.0%、环比由负转正，同比上升10.1%、同比由负转正；新房成交面积为331.3 万平方米，环比上升70.8%、环比由负转正，同比上升12.2%、同比由负转正。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.7、1.1、1.2 万套，环比增速分别为113.8%、72.3%、56.7%，同比增速分别为43.2%、1.6%、4.6%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为68.8、130.0、132.5 万平方米，环比增速分别为101.8%、71.3%、57.8%，同比增速分别为32.5%、12.9%、3.3%。图表1. 47 个城市新房成交套数为2.9 万套，环比上升73.0%，同比上升10.1%图表2. 新房成交面积为331.3 万平方米，环比上升70.8%，同比上升12.2%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为113.8%、72.3%、56.7%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为101.8%、71.3%、57.8%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为43.2%、1.6%、4.6%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为32.5%、12.9%、3.3%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为85.7 万套，环比增速为0.4%，同比增速为4.2%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为49.3、19.9、16.6 万套，环比增速分别为1.8%、3.1%、-6.3%，同比增速分别为-5.1%、17.2%、23.9%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为32.0、6.1、8.8、2.3万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为3.2%、-0.02%、-1.9%、3.0%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-5.6%、0.9%、-4.4%、-14.9%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为22.8 个月，环比下降2.1 个月，同比上升2.5 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为19.1、20.9、75.4 个月，一、二、三四线城市环比分别下降1.6、1.1、8.8 个月，一线城市同比下降1.2 个月、二、三四线城市同比上升7.5、12.3 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为36.1、6.6、14.7、13.3 个月，环比分别下降1.4、0.7、2.3、2.2 个月，北京、上海、广州同比分别下降0.5、0.8、1.5 个月，深圳同比上升2.6 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为85.7 万套，环比增速为0.4%，同比增速为4.2%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为1.8%、3.1%、-6.3%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-5.1%、17.2%、23.9%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为19.1、20.9、75.4 个月图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-7.9%、-4.9%、-10.4%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-5.8%、55.7%、19.5%-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比房地产行业周报13 个城市新房库存面积为7463.8 万平方米，环比增速为-1.0%，同比增速为-3.8%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3792.7、2206.0、1465.0 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-1.7%、-0.3%、-0.3%，同比增速分别为-9.6%、4.0%、1.6%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为18.5 个月，环比下降2.0 个月，同比上升1.0 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为15.3、17.2、52.8 个月，一、二、三四线城市环比下降2.0、1.5、2.6 个月，一、三四线城市同比分别下降1.2、2.4 个月，二线城市同比上升4.2 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为7463.8 万平方米，环比增速为-1.0%，同比增速为-3.8%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-1.7%、-0.3%、-0.3%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-9.6%、4.0%、1.6%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为15.3、17.2、52.8 个月图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-11.5%、-8.0%、-4.7%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-7.6%、32.3%、-4.4%-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-1%1%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比房地产行业周报1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为3.6 万套，环比上升91.7%，同比上升23.1%；成交面积为312.3万平方米，环比上升89.3%，同比上升20.8%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.3、1.7、0.5 万套，环比增速分别为78.1%、98.5%、105.7%，同比增速分别为16.8%、25.2%、32.2%；一、二、三四线城市成交面积分别为109.6、142.7、60.0 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为79.7%、90.3%、107.1%，同比增速分别为13.3%、23.8%、28.8%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.6 万套，环比上升91.7%，同比上升23.1%图表20. 23 个城市二手房成交面积为312.3 万平方米，环比上升89.3%，同比上升20.8%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为78.1%、98.5%、105.7%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为79.7%、90.3%、107.1%图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为16.8%、25.2%、32.2%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为13.3%、23.8%、28.8%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第19 周 (5 月4 日-5 月10 日)的数据，土地市场环比量价齐跌，同比量涨价跌。从城市能级来看，一线城市环比量涨价跌、同比量跌价涨，二线城市环比量价齐跌、同比量涨价跌，三线城市同环比均量价齐跌；一、三线城市溢价率同环比均下跌，二线城市环比下降、同比上涨。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为1159.1 万平方米，环比下降10.9%，同比上升3.9%；成交土地总价为160.0 亿元，环比下降57.3%，同比下降39.5%；成交土地楼面均价为1380.0 元/平，环比下降52.0%，同比下降41.8%；百城成交土地溢价率为0.9%，环比下降2.1 个百分点，同比下降8.7 个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为1159.1 万平方米，环比下降10.9%，同比上升3.9%图表26. 百城成交土地总价为160.0 亿元，环比下降57.3%，同比下降39.5%图表27. 百城成交土地楼面均价为1380.0 元/平，环比下降52.0%，同比下降41.8%图表28. 百城成交土地溢价率为0.9%，环比下降2.1 个百分点，同比下降8.7 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为114.1、616.5、428.4 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为6.0%、-7.0%、-19.3%，一、二、三线城市同比增速分别为-33.6%、
44.7%、-17.2%；一、二、三线城市成交土地总价分别为75.9、56.6、27.5 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-35.8%、-72.1%、-48.3%，一、二、三线城市同比增速分别为-31.8%、-28.2%、-63.1%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为6646.9、918.0、641.8 元/平，一、二、三线城市环比增速分别
为-39.4%、-70.1%、-36.0%，一、二、三线城市同比增速分别为2.7%、-50.4%、-55.4%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.2%、0.3%，一、二、三线城市环比分别下降12.4、0.2、1.8 个百分点，一、三线城市同比分别下降5.5、13.7 个百分点、二线城市同比上升1.1 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城土地楼面均价及增速楼面均价…环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为6.0%、-7.0%、-19.3%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-33.6%、44.7%、-17.2%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-35.8%、-72.1%、-48.3%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-31.8%、-28.2%、-63.1%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-39.4%、-70.1%、-36.0%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为2.7%、-50.4%、-55.4%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.2%、0.3%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为65.7 万平方米，环比下降79.2%，同比下降74.5%；成交住宅土地总价39.1 亿元，环比下降87.4%，同比下降81.1%；成交住宅土地楼面均价为5954.3 元/平方米，环比下降39.1%，同比下降25.8%；百城成交住宅类用地溢价率为5.0%，环比下降2.7 个百分点，同比上升0.1 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为65.7 万平方米，环比下降79.2%，同比下降74.5%图表37. 百城成交住宅土地总价为39.1 亿元，环比下降87.4%，同比下降81.1%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为5954.3 元/平方米，环比下降39.1%，同比下降25.8%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为5.0%，环比下降2.7 个百分点，同比上升0.1 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为0.0、41.8、23.9万平米，一、二、三线城市环比增速分别为-100.0%、-79.1%、-72.2%，一、二、三线城市同比增速分别为-100.0%、-55.8%、-82.6%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为0.0、31.7、7.4 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-100.0%、-81.3%、-72.0%，一、二、三线城市同比增速分别为-100.0%、-46.7%、-83.6%；二、三线城市住宅类平均楼面价分别为7576、3116 元/平，二、三线城市环比增速分别为-10.8%、0.7%，二、三线城市同比增速20.5%、-5.7%；二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为9.9%、0.01%，二线城市溢价率环比上升5.6 个百分点、同比上升5.7 个百分点。三线城市环比下降9.0 个百分点、同比下降1.3 个百分点。图表40.一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-100.0%、-79.1%、-72.2%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-100.0%、-55.8%、-82.6%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-100.0%、-81.3%、-72.0%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-100.0%、-46.7%、-83.6%图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为-10.8%、0.7%图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为20.5%、-5.7%图表46. 二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为9.9%、0.01%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
地方江苏：江苏省住建厅发布2026 年住房和城乡建设工作要点，从稳楼市、公积金优化、城市更新等多方面部署工作，推动住房“以旧换新”。江西：江西省住房公积金2025 年年度报告发布，全年缴存额728.52 亿元，提取额503.42 亿元，发放个人住房贷款5.28 万笔、282.16 亿元，不良率0.2‰，增值收益28.13 亿元。山西：山西省级机关住房资金管理中心发布通知，住房公积金贷款期限按整年计算，最长不得超过30 年，且贷款到期日不超过借款申请人68 周岁。上海：上海市规划和自然资源局正式发布新版城乡建设用地基准地价，基准日更新为2026 年1 月1日，产业用地价格全面系统性下调，工业用地20 年期价格降幅超42%。广州：1）广州2026 年建设用地供应计划正式发布，涉宅用地共93 宗，重点覆盖老城旧改及核心区域优质地块。2）广州市规划和自然资源局发布消息，既有住宅加装电梯正式纳入国家“两新”超长期国债支持范围，符合条件项目可于5 月15 日前申报补贴。西安：土地招拍挂市场集中成交5 宗共241.5 亩经营性用地及产业用地，成交总价款6.27 亿元。太原：太原市规划和自然资源局发布，以网上拍卖方式出让2 幅商住地块。其中，SWP-2532 地块出让面积1.1 万平方米，起始价1.7 亿元。SWP-2533 地块出让面积2.3 万平方米，起始价3.3 亿元。贵阳：贵阳市住房公积金管理中心宣布自2026 年5 月7 日起开展新一轮“商转公”贷款贴息业务，旨在缓解贷款轮候压力，减轻缴存职工还款负担。南昌：南昌市成功出让一宗位于青山湖西岸的低密度住宅用地，成交总价5463.41 万元，楼面价5625元/㎡。珠海：珠海房地产业高质量发展专家座谈会召开，深入学习贯彻习近平总书记关于城市工作的重要论述及对广东、珠海系列重要讲话和重要指示精神，就推动房地产业高质量发展，面对面听取相关领域专家的意见建议。绍兴：绍兴市柯桥区、越城区各挂牌1 宗低密宅地，其中柯桥ZX-07-04-07 地块起价20066 万元，起始楼面价5723 元/㎡；越城ZX-38CZ-01-06 地块起价23000 万元，起始楼面价7705 元/㎡。大连：住房公积金管理中心发布通知，取消住房公积金提取时间及部分住房消费类提取缴存时间限制，缴存人可自主选择办理时间，购房及加装电梯等无需满3 个月缴存期。苏州：公积金中心印发通知显示，购买、建造、翻建、大修苏州市行政区域内自住住房申请公积金贷款（不含“商转公”贷款），申请时全国范围内无公积金贷款余额的，执行首套房公积金贷款政策。海安：海安城北2026007001 号地块底价成交，成交价约6.3 亿元，楼面价7313 元/㎡。金华：浦江县挂牌2 宗低密宅地，总出让面积97.3 亩，总起价2.8 亿元，预计6 月10 日出让。香港：香港地政总署公布，4 月共有2 个私楼新盘申请预售楼花同意书，共涉666 伙，按月增加402伙或1.52 倍。截至4 月底的待批预售单位数目10620 伙，按月增6.69%，为17 个月新高。澳门：澳门统计暨普查局公布2026 年第一季住宅楼价指数，整体指数为188.9，按季下跌1.5%。上海：1）上海房产交易中心发布，5 月以来上海二手房累计网签已达6905 套，本年度累计成交总量突破10 万套大关。2）闵行浦江镇恒星村完成城中村改造范围内全部141 户村（居）民及3 户非居民签约，成为闵行区今年首个完成全部居住及非居住房屋签约的城中村项目。南京：江北新区管委会规划和自然资源局挂牌出让一宗居住用地，出让面积2.7 万平方米，地块起始价3.8 亿元，6 月1 日起网上报名。兰州：自然资源局以挂牌方式出让城关区G2540 号宗地，土地面积1.6 万平方米，规划为普通商品住房用地，起始价1.2 亿元。清远：自然资源局发布挂牌出让公告，出让清城区东城街道J33 号区1 幅二类普通商品住房用地，宗地面积2.8 万㎡，起始价1.8 亿元。房地产行业周报佛山：顺德陈村近日挂牌一宗6.5 万㎡商住地，起拍价8.5 亿元，须配建12 班幼儿园并采用不低于50%装配式建筑。深圳：深圳房地产信息网信息，2026 年4 月深圳新房住宅成交1844 套，二手房住宅成交5644 套，一二手住宅总网签量创近一年新高。重庆：1）规划和自然资源局发布公告，以拍卖方式出让南岸区一宗普通商品住房用地，土地面积约4.4 万平方米，起始价6.4 亿元。2）规划和自然资源局发布公告，以拍卖方式出让两江新区C01 单元03 街区001、002 地块，土地用途为普通商品住房用地，年限为50 年，宗地面积约3.1 万平方米，起始总价4.9 亿元。西宁：大通县自然资源局发布挂牌出让公告，出让桥头镇1 宗商住用地，宗地面积3.6 万㎡，起始价9553.8 万元。江阴：自然资源和规划局发布公告，以挂牌方式出让澄江街道一宗普通商品住房用地，出让面积约2.9 万平方米，起始价2.5 亿元。香港：香港市建局宣布，明日起就红磡庇利街地盘招收合作发展意向书，预计可建总楼面约73.7 万平方呎，提供约1200 伙住宅单位。江苏：江苏省住建厅发布2025 年住房公积金年报，全年缴存3391.5 亿元，提取2476.2 亿元，发放个人住房贷款1429.2 亿元，其中首套房贷款占比90.3%。湖南：1）湖南省住建厅等九部门印发《湖南省进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》，在2025 年“湘十条”基础上优化升级，重点支持存量商品房收购、住房“以旧换新”等举措。2）九部门联合印发促进房地产市场平稳健康发展若干措施，明确支持保障性租赁住房、长租房发行不动产投资信托基金等金融产品，推动租赁资产证券化。上海：徐汇、静安将新增2 宗涉宅地，总用地面积8.9 平方米，总建筑面积19.1 万平方米。深圳：深圳龙岗区园山街道保安社区坳一、坳二片区城市更新单元正式宣告失效，成为龙岗今年首个失效的旧改项目；截至2026 年5 月，龙岗区已有7 个城市更新单元计划正式宣告失效。郑州：城乡建设局就《郑州市2026 年度城市更新计划（征求意见稿）》公开征求意见，计划新入库45 个城市更新项目，力争完成投资1200 亿元，并将街道体检覆盖率提升至70%以上。香港：香港房委会正推进火炭穗辉工厂大厦重建项目，将其改建为公营房屋，以增加房屋供应。海南：住房公积金管理局近日发布《关于进一步优化调整住房公积金贷款政策的通知（征求意见稿）》，拟进一步优化调整住房公积金贷款最高额度至120 万元。北京：规划和自然资源委员会挂牌丰台桥南城中村改造项目B 区一宗住宅用地，土地面积约1.92 万平方米，起拍价10.33 亿元。广州：南沙区南横村城中村改造项目安置房首开区地下室主体结构顺利于近日实现整体封顶，项目总建筑面积约19.33 万平方米，可提供约1136 套安置房。泰州：自然资源和规划局于发布公告，挂牌出让海陵区一宗普通商品住房用地，起始价6.11 亿元。图表47. 2026 年第20 周大事件类型时间内容地方2026/5/11江苏：江苏省住建厅发布2026 年住房和城乡建设工作要点，从稳楼市、公积金优化、城市更新等多方面部署工作，推动住房“以旧换新”。江西：江西省住房公积金2025 年年度报告发布，全年缴存额728.52 亿元，提取额503.42 亿元，发放个人住房贷款5.28万笔、282.16 亿元，不良率0.2‰，增值收益28.13 亿元。山西：山西省级机关住房资金管理中心发布通知，住房公积金贷款期限按整年计算，最长不得超过30 年，且贷款到期日不超过借款申请人68 周岁。上海：上海市规划和自然资源局正式发布新版城乡建设用地基准地价，基准日更新为2026 年1 月1 日，产业用地价格全面系统性下调，工业用地20 年期价格降幅超42%。广州：1）广州2026 年建设用地供应计划正式发布，涉宅用地共93 宗，重点覆盖老城旧改及核心区域优质地块。2）广州市规划和自然资源局发布消息，既有住宅加装电梯正式纳入国家“两新”超长期国债支持范围，符合条件项目可于5月15 日前申报补贴。西安：土地招拍挂市场集中成交5 宗共241.5 亩经营性用地及产业用地，成交总价款6.27 亿元。房地产行业周报续 图表47. 2026 年第20 周大事件类型时间内容太原：太原市规划和自然资源局发布，以网上拍卖方式出让2 幅商住地块。其中，SWP-2532 地块出让面积1.1 万平方米，起始价1.7 亿元。SWP-2533 地块出让面积2.3 万平方米，起始价3.3 亿元。贵阳：贵阳市住房公积金管理中心宣布自2026 年5 月7 日起开展新一轮“商转公”贷款贴息业务，旨在缓解贷款轮候压力，减轻缴存职工还款负担。南昌：南昌市成功出让一宗位于青山湖西岸的低密度住宅用地，成交总价5463.41 万元，楼面价5625 元/㎡。珠海：珠海房地产业高质量发展专家座谈会召开，深入学习贯彻习近平总书记关于城市工作的重要论述及对广东、珠海系列重要讲话和重要指示精神，就推动房地产业高质量发展，面对面听取相关领域专家的意见建议。绍兴：绍兴市柯桥区、越城区各挂牌1 宗低密宅地，其中柯桥ZX-07-04-07 地块起价20066 万元，起始楼面价5723 元/㎡；越城ZX-38CZ-01-06 地块起价23000 万元，起始楼面价7705 元/㎡。大连：住房公积金管理中心发布通知，取消住房公积金提取时间及部分住房消费类提取缴存时间限制，缴存人可自主选择办理时间，购房及加装电梯等无需满3 个月缴存期。苏州：公积金中心印发通知显示，购买、建造、翻建、大修苏州市行政区域内自住住房申请公积金贷款（不含“商转公”贷款），申请时全国范围内无公积金贷款余额的，执行首套房公积金贷款政策。海安：海安城北2026007001 号地块底价成交，成交价约6.3 亿元，楼面价7313 元/㎡。金华：浦江县挂牌2 宗低密宅地，总出让面积97.3 亩，总起价2.8 亿元，预计6 月10 日出让。香港：香港地政总署公布，4 月共有2 个私楼新盘申请预售楼花同意书，共涉666 伙，按月增加402 伙或1.52 倍。截至4 月底的待批预售单位数目10620 伙，按月增6.69%，为17 个月新高。澳门：澳门统计暨普查局公布2026 年第一季住宅楼价指数，整体指数为188.9，按季下跌1.5%。2026/5/12上海：1）上海房产交易中心发布，5 月以来上海二手房累计网签已达6905 套，本年度累计成交总量突破10 万套大关。2）闵行浦江镇恒星村完成城中村改造范围内全部141 户村（居）民及3 户非居民签约，成为闵行区今年首个完成全部居住及非居住房屋签约的城中村项目。南京：江北新区管委会规划和自然资源局挂牌出让一宗居住用地，出让面积2.7 万平方米，地块起始价3.8 亿元，6 月1日起网上报名。兰州：自然资源局以挂牌方式出让城关区G2540 号宗地，土地面积1.6 万平方米，规划为普通商品住房用地，起始价1.2 亿元。清远：自然资源局发布挂牌出让公告，出让清城区东城街道J33 号区1 幅二类普通商品住房用地，宗地面积2.8 万㎡，起始价1.8 亿元。佛山：顺德陈村近日挂牌一宗6.5 万㎡商住地，起拍价8.5 亿元，须配建12 班幼儿园并采用不低于50%装配式建筑。2026/5/13深圳：深圳房地产信息网信息，2026 年4 月深圳新房住宅成交1844 套，二手房住宅成交5644 套，一二手住宅总网签量创近一年新高。重庆：1）规划和自然资源局发布公告，以拍卖方式出让南岸区一宗普通商品住房用地，土地面积约4.4 万平方米，起始价6.4 亿元。2）规划和自然资源局发布公告，以拍卖方式出让两江新区C01 单元03 街区001、002 地块，土地用途为普通商品住房用地，年限为50 年，宗地面积约3.1 万平方米，起始总价4.9 亿元。西宁：大通县自然资源局发布挂牌出让公告，出让桥头镇1 宗商住用地，宗地面积3.6 万㎡，起始价9553.8 万元。江阴：自然资源和规划局发布公告，以挂牌方式出让澄江街道一宗普通商品住房用地，出让面积约2.9 万平方米，起始价2.5 亿元。香港：香港市建局宣布，明日起就红磡庇利街地盘招收合作发展意向书，预计可建总楼面约73.7 万平方呎，提供约1200伙住宅单位。2026/5/14江苏：江苏省住建厅发布2025 年住房公积金年报，全年缴存3391.5 亿元，提取2476.2 亿元，发放个人住房贷款1429.2亿元，其中首套房贷款占比90.3%。湖南：1）湖南省住建厅等九部门印发《湖南省进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》，在2025 年“湘十条”基础上优化升级，重点支持存量商品房收购、住房“以旧换新”等举措。2）九部门联合印发促进房地产市场平稳健康发展若干措施，明确支持保障性租赁住房、长租房发行不动产投资信托基金等金融产品，推动租赁资产证券化。上海：徐汇、静安将新增2 宗涉宅地，总用地面积8.9 平方米，总建筑面积19.1 万平方米。深圳：深圳龙岗区园山街道保安社区坳一、坳二片区城市更新单元正式宣告失效，成为龙岗今年首个失效的旧改项目；截至2026 年5 月，龙岗区已有7 个城市更新单元计划正式宣告失效。郑州：城乡建设局就《郑州市2026 年度城市更新计划（征求意见稿）》公开征求意见，计划新入库45 个城市更新项目，力争完成投资1200 亿元，并将街道体检覆盖率提升至70%以上。香港：香港房委会正推进火炭穗辉工厂大厦重建项目，将其改建为公营房屋，以增加房屋供应。2026/5/15海南：住房公积金管理局近日发布《关于进一步优化调整住房公积金贷款政策的通知（征求意见稿）》，拟进一步优化调整住房公积金贷款最高额度至120 万元。北京：规划和自然资源委员会挂牌丰台桥南城中村改造项目B 区一宗住宅用地，土地面积约1.92 万平方米，起拍价10.33亿元。广州：南沙区南横村城中村改造项目安置房首开区地下室主体结构顺利于近日实现整体封顶，项目总建筑面积约19.33万平方米，可提供约1136 套安置房。泰州：自然资源和规划局于发布公告，挂牌出让海陵区一宗普通商品住房用地，起始价6.11 亿元。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（5 月9 日-5 月15 日），在大盘表现方面，上证指数收于4135 点，较上周下降44.6 点，涨跌幅为-1.1%；创业板指收于3929 点，较上周上升132.9 点，涨跌幅为3.5%；沪深300 指数收于4860点，较上周下降12.3 点，涨跌幅为-0.3%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有通信、电子、机械设备，涨跌幅分别为6.8%、4.7%、1.8%；涨跌幅靠后的行业依次为有色金属、钢铁、美容护理，涨跌幅分别为-7.4%、-5.9%、-5.6%。板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-3.2%，较上周下降7.0pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-3.0%，较上周下降5.4pct。房地产板块PE 为12.86X，较上周下降0.49X。图表48. 房地产行业绝对收益为-3.2%，较上周下降7.0 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-3.0%，较上周下降5.4 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为12.86X，较上周下降0.49X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、金地集团、保利发展，涨跌幅分别为-0.5%、-3.4%、-3.4%，涨跌幅靠后的三家公司依次为华侨城A、万科A、绿地控股，涨跌幅分别为-7.1%、-5.5%、-4.5%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、建发国际地产、越秀地产，涨跌幅分别为3.7%、3.6%、2.6%，涨跌幅靠后的公司依次为融创中国、中国金茂、碧桂园、旭辉控股集团，涨跌幅分别为-10.3%、-3.6%、0.0%、0.0%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为滨江集团、金地集团、保利发展图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、建发国际地产、越秀地产2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-052026-05-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)-0.5%-3.4%-3.4%-3.8%-3.9%-4.5%-5.5%-7.1%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%滨江集团金地集团保利发展招商蛇口新城控股绿地控股万科A华侨城A涨跌幅3.7%3.6%2.6%2.5%1.2%0.3%0.0%0.0%-3.6%-10.3%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%中国海外发展建发国际集团越秀地产华润置地龙湖集团美的置业旭辉控股集团碧桂园中国金茂融创中国涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
高管变动公告:中梁控股：胡辉辞任执行董事，吴晓波、王开国辞任独立非执行董事，黄继兴、翟慧婷委任独立非执行董事。合肥城建：公司提名文良先生武为公司第八届董事会非独立董事候选人；董事会秘书空缺期间，公司副总经理陈小蓓女生代为履行董事会秘书职责。衢州发展：公司董事长付亚民、董事陈英骅因工作调整原因，将于2026 年5 月29 日提前离任。润华服务：公司执行董事、行政总裁费忠利先生辞任，委任陈杰女士为执行董事及行政总裁。保利发展：1）公司董事童云翔先生提交辞职申请。2）公司董事会换届选举工作将适当延期。苏州高新：公司董事长、董事王平先生申请提前离任经营数据公告:中国海外发展：2021 年9 月公司合同销售金额241.9 亿元，同比增长20.0%；合同销售面积80.2 万平，同比增长9.0%。1-4 月累计合同销售 金额757.1 亿元，同比增长13.7%累计合同销售面,261.9万平，同比下跌10.6%。招商蛇口：2026 年4 月公司合同销售金额217.3 亿元，合同销售面积55.2 万平。1-9 月累计合同销售金额551.12 亿元，累计合同销售面积169.39 万平。合景泰富集团：2026 年4 月公司合同销售金额4.28 亿元，同比下降15.9%；合同销售面积1.8 万平，同比下降32.7%。中梁控股：2026 年4 月公司合同销售金额5.5 亿元；合同销售面积5.4 万平。1-4 月累计合同销售金额25.7 亿元；累计合同销售面积26.1 万平。中国海外宏洋集团：2026 年4 月公司合同销售金额33.4 亿元，同比增长27.3%；合同销售面积28.5万平，同比增长27.9%。1-4 月累计合同销售金额114.3 亿元，同比增长19.6%；累计合同销售面积97.6 万平，同比增长18.8%世贸集团：2026 年4 月公司合同销售金额12.1 亿元，合同销售面积9.6 万平。1-4 月累计合同销售金额57.31 亿元，累计合同销售面,47.0 万平。保利置业集团：2026 年4 月公司合同销售金额42 亿元，合同销售面积14.8 万平。1-4 月累计合同销售金额154 亿元，累计合同销售面积54.3 万平。越秀地产：2026 年4 月公司合同销售金额85.0 亿元，同比下降17.4%；合同销售面积26.1 万平，同比增长14.0%。1-4 月累计合同销售金额257.1 亿元，同比下降37.5%；累计合同销售面积88.4 万平，同比下降4.3%。宝龙地产：2026 年4 月公司合同销售金额6.4 亿元，合同销售面积6.5 万平。1-4 月累计合同销售金额21.9 亿元，累计合同销售面积20.0 万平。保利发展：2026 年4 月公司合同销售金额259.3 亿元，同比增长5.3%；合同销售面积113.0 万平，同比减少7.9%。1-4 月累计合同销售金额777.1 亿元，同比减少11.3%；累计合同销售面积346.3 万平，同比减少19.6%。龙湖集团：2026 年4 月公司合同销售金额28.9 亿元；合同销售面积31.1 万平。1-4 月累计合同销售金额103.5 亿元；累计合同销售面积115.3 万平。旭辉控股集团：2026 年4 月公司合同销售金额6.7 亿元；合同销售面积6.9 万平。1-4 月累计合同销售金额30.8 亿元；累计合同销售面积30.1 万平。中国金茂：2026 年4 月公司合同销售金额88.1 亿元；合同销售面积35.1 万平。1-4 月累计合同销售金额312.3 亿元；累计合同销售面积131.4 万平。禹洲集团：2026 年4 月公司合同销售金额4.57 亿元；合同销售面积3.1 万平。1-4 月累计合同销售金额18.3 亿元；累计合同销售面积14.0 万平。房地产行业周报华润置地：2026 年4 月公司合同销售金额258.8 亿元，同比增长49.6%；合同销售面积59.4 万平，同比下降0.1%。1-4 月累计合同销售 金额700.0 亿元，同比增长2.2%；累计合同销售面积184.3 万平，同比下降28.4%。新城控股：2026 年4 月公司合同销售金额9.9 亿元，同比减少43.7%；合同销售面积14.0 万平，同比减少38.7%。1-4 月累计合同销售金额40.1 亿元，同比减少41.6%；累计合同销售面积66.6 万平，同比减少24.8%。建业地产：2026 年4 月公司合同销售金额6.0 亿元，同比增长0.8%；合同销售面积8.6 万平，同比减少10.5%。1-4 月累计合同销售金额22.2 亿元，同比减少18.0%；累计合同销售面积33.8 万平，同比减少24.7%。华侨城A：2026 年4 月公司合同销售金额10.9 亿元；合同销售面积8.2 万平。1-4 月累计合同销售金额32.7 亿元；累计合同销售面积24.7 万平。远洋集团：2026 年4 月公司合同销售金额16.3 亿元；合同销售面积11.6 万平。1-4 月累计合同销售金额46.7 亿元；累计合同销售面积32.8 万平。2026 年4 月公司代建项目合同销售金额2.1 亿元；合同销售面积1.7 万平。1-4 月代建项目累计合同销售金额7.1 亿元；累计合同销售面积6.6 万平。股权变动公告:万通发展：公司股东万通控股A 通过非交易过户质押证券处置减少140 万股股份，质押后，万通发展累计持有股份2189.9 万股，占公司总股本的10.96%。特发服务：公司股东减持计划时间已届满，在计划实施期间内银坤公司未减持公司股份，持股情况未发生变化，仍持有公司股份1140.8 万股。其他重要公告:中国海外发展：公司在西安高新区、海口龙华区、长沙湘江新区区、济南历城区项目等地拿地4 宗，规划权益建筑面积50.1 万平米，成交总价30.4 亿元，楼面均价6050 元／平米。招商蛇口：1）公司在上海市普陀区W060401 单元A17B-01 拿地1 宗，规划建筑面积9.5 万平米，成交总价14.8 亿元，楼面均价1.6 万元／平米；在上海市徐汇区S031201 单元xh290-09 拿地1 宗，规划建筑面积8.0 万平米，成交总价3.3 亿元，楼面均价4.1 万元／平米；在杭州市余杭区良渚东单元YH030703-34 拿地1 宗，规划建筑面积17.6 万平米，成交总价1.0 亿元，楼面均价0.6 万元／平米。2）公司拟向特定对象发行优先股，总数不超过7840.5 万股，募集资金总额不超过78.4 万元。3）根据中诚信国际跟踪评级报告，公司2026 年发行人评级结果评定为AAA。华侨城A：公司为全资子公司广州华侨城提供担保额度由0 亿元调整为1.7 亿元。建发股份：建发股份及其子公司拟为美凯龙及其子公司提供担保限额由120 亿元增加至150 亿元。保利发展：公司在东莞市厚街镇福岗路南侧地拿地1 宗，规划建筑面积8.7 万平米，成交总价6.9 亿元，楼面均价0.8 万元／平米。浦东金桥：公司为公司控股子公司提供1 亿元担保，截止公告日公司及其控股子公司对外担保总额为44.3 亿元。上实发展：连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据有关规定，属于股票交易异常波动的情况。盈新发展：公司2,162.5 万份股票期权的注销事宜已确认办理完成。越秀地产：公司作为借款人与一家银行签订融资协议，贷款人在融资协议的条款和条件的限额下提供5 亿港元的循环贷款融资。深深房A：公司股票连续2 个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据有关规定，属于股票交易异常波动。京投发展：公司股票连续3 个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据有关规定，属于股票交易异常波动金地集团：公司控股子公司和祥置业向西安海明宇信息咨询合伙企业申请借款4,000 万元。公司为前述融资事项提供全额连带责任保证担保，担保本金金额不超过人民币4,000 万元。房地产行业周报绿城中国：公司拟发行票据，实际发行规模3.0 亿美元，票面利率7.0%，票据发售价为本金的58.5%，期限3 年。金融街：发行人于2026 年4 月27 日至2026 年5 月13 日对回售债券实施转售，拟转售债券数量990.0万张。截止披露日，本期债券完成转售数量为990.0 万张。本次转售实施完毕后，23 金街01 剩余托管数量为1000.0 万张。合肥城建：公司股票交易价格连续3 个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据相关规定，属于股票交易异常波动的情况。福星股份：公司控股子公司惠誉欢乐谷与中信资管签署协议，为福星商业发展有限公司对中信资管所欠债务提供不可撤销的连带责任保证，担保期间为主协议项下债务履行期限届满之日起三年，被保证的主债权本金为3.4 亿元。远洋集团：截至2026 年4 月30 日，远洋控股到期未偿付借款金额合计为人民币173.7 亿元，4 月期间到期未偿付金额增加人民币1.8 亿元。南都物业：公司变更经营范围，增加养老服务、紧急救援服务、安全咨询服务、文化场馆管理服务、业务培训。市北高新：公司拟以自有资金通过增资形式向比邻星基金投资人民币4,000 万元，本次投资完成后，公司作为该合伙企业的有限合伙人，占合伙企业总股本的12.9%。亚通股份：公司全资子公司亚通置业拟出资设立上海亚兴能源建设管理有限公司。亚兴能源注册资本1800.0 万元，亚通置业拟以货币出资人民币1800.0 万元，占该公司注册资本的100％。国创高新：取得中信银行出具的股票回购专项贷款承诺函，用于回购公司股票。额度不超过1000 万元，期限为3 年。图表53. 2026 年第20 周（5 月9 日-5 月15 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告中梁控股胡辉辞任执行董事，吴晓波、王开国辞任独立非执行董事，黄继兴、翟慧婷委任独立非执行董事。合肥城建公司提名文良先生武为公司第八届董事会非独立董事候选人；董事会秘书空缺期间，公司副总经理陈小蓓女生代为履行董事会秘书职责。衢州发展公司董事长付亚民、董事陈英骅因工作调整原因，将于2026 年5 月29 日提前离任。润华服务公司执行董事、行政总裁费忠利先生辞任，委任陈杰女士为执行董事及行政总裁。保利发展1）公司董事童云翔先生提交辞职申请。2）公司董事会换届选举工作将适当延期。苏州高新公司董事长、董事王平先生申请提前离任经营数据公告中国海外发展 2021 年9 月公司合同销售金额241.9 亿元，同比增长20.0%；合同销售面积80.2 万平，同比增长9.0%。1-4 月累计合同销售 金额757.1 亿元，同比增长13.7%累计合同销售面,261.9 万平，同比下跌10.6%。招商蛇口2026 年4 月公司合同销售金额217.3 亿元，合同销售面积55.2 万平。1-9 月累计合同销售金额551.12 亿元，累计合同销售面积169.39 万平。合景泰富集团 2026 年4 月公司合同销售金额4.28 亿元，同比下降15.9%；合同销售面积1.8 万平，同比下降32.7%。中梁控股2026 年4 月公司合同销售金额5.5 亿元；合同销售面积5.4 万平。1-4 月累计合同销售金额25.7 亿元；累计合同销售面积26.1 万平。中国海外宏洋集团2026 年4 月公司合同销售金额33.4 亿元，同比增长27.3%；合同销售面积28.5 万平，同比增长27.9%。1-4 月累计合同销售金额114.3 亿元，同比增长19.6%；累计合同销售面积97.6 万平，同比增长18.8%世贸集团2026 年4 月公司合同销售金额12.1 亿元，合同销售面积9.6 万平。1-4 月累计合同销售金额57.31 亿元，累计合同销售面,47.0 万平。保利置业集团 2026 年4 月公司合同销售金额42 亿元，合同销售面积14.8 万平。1-4 月累计合同销售金额154 亿元，累计合同销售面积54.3 万平。越秀地产2026 年4 月公司合同销售金额85.0 亿元，同比下降17.4%；合同销售面积26.1 万平，同比增长14.0%。1-4 月累计合同销售金额257.1 亿元，同比下降37.5%；累计合同销售面积88.4 万平，同比下降4.3%。宝龙地产2026 年4 月公司合同销售金额6.4 亿元，合同销售面积6.5 万平。1-4 月累计合同销售金额21.9 亿元，累计合同销售面积20.0 万平。保利发展2026 年4 月公司合同销售金额259.3 亿元，同比增长5.3%；合同销售面积113.0 万平，同比减少7.9%。1-4 月累计合同销售金额777.1 亿元，同比减少11.3%；累计合同销售面积346.3 万平，同比减少19.6%。龙湖集团2026 年4 月公司合同销售金额28.9 亿元；合同销售面积31.1 万平。1-4 月累计合同销售金额103.5 亿元；累计合同销售面积115.3 万平。旭辉控股集团 2026 年4 月公司合同销售金额6.7 亿元；合同销售面积6.9 万平。1-4 月累计合同销售金额30.8 亿元；累计合同销售面积30.1 万平。中国金茂2026 年4 月公司合同销售金额88.1 亿元；合同销售面积35.1 万平。1-4 月累计合同销售金额312.3 亿元；累计合同销售面积131.4 万平。禹洲集团2026 年4 月公司合同销售金额4.57 亿元；合同销售面积3.1 万平。1-4 月累计合同销售金额18.3 亿元；累计合同销售面积14.0 万平。房地产行业周报续 图表53. 2026 年第20 周（5 月9 日-5 月15 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容华润置地2026 年4 月公司合同销售金额258.8 亿元，同比增长49.6%；合同销售面积59.4 万平，同比下降0.1%。1-4 月累计合同销售 金额700.0 亿元，同比增长2.2%；累计合同销售面积184.3 万平，同比下降28.4%。新城控股2026 年4 月公司合同销售金额9.9 亿元，同比减少43.7%；合同销售面积14.0 万平，同比减少38.7%。1-4 月累计合同销售金额40.1 亿元，同比减少41.6%；累计合同销售面积66.6 万平，同比减少24.8%。建业地产2026 年4 月公司合同销售金额6.0 亿元，同比增长0.8%；合同销售面积8.6 万平，同比减少10.5%。1-4 月累计合同销售金额22.2 亿元，同比减少18.0%；累计合同销售面积33.8 万平，同比减少24.7%。华侨城A2026 年4 月公司合同销售金额10.9 亿元；合同销售面积8.2 万平。1-4 月累计合同销售金额32.7 亿元；累计合同销售面积24.7 万平。远洋集团2026 年4 月公司合同销售金额16.3 亿元；合同销售面积11.6 万平。1-4 月累计合同销售金额46.7 亿元；累计合同销售面积32.8 万平。2026 年4 月公司代建项目合同销售金额2.1 亿元；合同销售面积1.7 万平。1-4 月代建项目累计合同销售金额7.1 亿元；累计合同销售面积6.6 万平。股权变动公告万通发展公司股东万通控股A 通过非交易过户质押证券处置减少140 万股股份，质押后，万通发展累计持有股份2189.9 万股，占公司总股本的10.96%。特发服务公司股东减持计划时间已届满，在计划实施期间内银坤公司未减持公司股份，持股情况未发生变化，仍持有公司股份1140.8 万股。其他重要公告中国海外发展 公司在西安高新区、海口龙华区、长沙湘江新区区、济南历城区项目等地拿地4 宗，规划权益建筑面积50.1 万平米，成交总价30.4 亿元，楼面均价6050 元／平米。招商蛇口1）公司在上海市普陀区W060401 单元A17B-01 拿地1 宗，规划建筑面积9.5 万平米，成交总价14.8 亿元，楼面均价1.6 万元／平米；在上海市徐汇区S031201 单元xh290-09 拿地1 宗，规划建筑面积8.0 万平米，成交总价3.3 亿元，楼面均价4.1 万元／平米；在杭州市余杭区良渚东单元YH030703-34 拿地1 宗，规划建筑面积17.6 万平米，成交总价1.0 亿元，楼面均价0.6 万元／平米。2）公司拟向特定对象发行优先股，总数不超过7840.5 万股，募集资金总额不超过78.4 万元。3）根据中诚信国际跟踪评级报告，公司2026 年发行人评级结果评定为AAA。华侨城A公司为全资子公司广州华侨城提供担保额度由0 亿元调整为1.7 亿元。建发股份建发股份及其子公司拟为美凯龙及其子公司提供担保限额由120 亿元增加至150 亿元。保利发展公司在东莞市厚街镇福岗路南侧地拿地1 宗，规划建筑面积8.7 万平米，成交总价6.9 亿元，楼面均价0.8 万元／平米。浦东金桥公司为公司控股子公司提供1 亿元担保，截止公告日公司及其控股子公司对外担保总额为44.3 亿元。上实发展连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据有关规定，属于股票交易异常波动的情况。盈新发展公司2,162.5 万份股票期权的注销事宜已确认办理完成。越秀地产公司作为借款人与一家银行签订融资协议，贷款人在融资协议的条款和条件的限额下提供5 亿港元的循环贷款融资。深深房A公司股票连续2 个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据有关规定，属于股票交易异常波动。京投发展公司股票连续3 个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据有关规定，属于股票交易异常波动金地集团公司控股子公司和祥置业向西安海明宇信息咨询合伙企业申请借款4,000 万元。公司为前述融资事项提供全额连带责任保证担保，担保本金金额不超过人民币4,000 万元。绿城中国公司拟发行票据，实际发行规模3.0 亿美元，票面利率7.0%，票据发售价为本金的58.5%，期限3 年。金融街发行人于2026 年4 月27 日至2026 年5 月13 日对回售债券实施转售，拟转售债券数量990.0 万张。截止披露日，本期债券完成转售数量为990.0 万张。本次转售实施完毕后，23 金街01 剩余托管数量为1000.0 万张。合肥城建公司股票交易价格连续3 个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据相关规定，属于股票交易异常波动的情况。福星股份公司控股子公司惠誉欢乐谷与中信资管签署协议，为福星商业发展有限公司对中信资管所欠债务提供不可撤销的连带责任保证，担保期间为主协议项下债务履行期限届满之日起三年，被保证的主债权本金为3.4 亿元。远洋集团截至2026 年4 月30 日，远洋控股到期未偿付借款金额合计为人民币173.7 亿元，4 月期间到期未偿付金额增加人民币1.8 亿元。南都物业公司变更经营范围，增加养老服务、紧急救援服务、安全咨询服务、文化场馆管理服务、业务培训。市北高新公司拟以自有资金通过增资形式向比邻星基金投资人民币4,000 万元，本次投资完成后，公司作为该合伙企业的有限合伙人，占合伙企业总股本的12.9%。亚通股份公司全资子公司亚通置业拟出资设立上海亚兴能源建设管理有限公司。亚兴能源注册资本1800.0 万元，亚通置业拟以货币出资人民币1800.0 万元，占该公司注册资本的100％。国创高新取得中信银行出具的股票回购专项贷款承诺函，用于回购公司股票。额度不超过1000 万元，期限为3 年。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量环比上涨、同比下降，总偿还量环比下降、同比上升。2026 年第20 周（5月9日-5月15日）房地产行业国内债券总发行量为56.1 亿元，环比上涨136.4%，同比下降57.8%。总偿还量为28.0 亿元，环比下降44.9%，同比上升63.0%（前值：99.2%）；净融资额为28.1 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为浦房集团、张江高科、科学城（广州）发展集团，发行量分别为17.4、10.8、10.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为华润置地控股、万科、泰兴虹桥园，偿还量分别为15.0、8.0、2.5 亿元。图表54. 2026 年第20 周房地产行业国内债券总发行量为56.1 亿元，环比上涨136.4%，同比下降57.8%图表55. 2026 年第20 周国内债券总偿还量为28.0 亿元，环比下降44.9%，同比上升63.0%图表56. 2026 年第20 周房地产行业国内债券净融资额为28.1 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为浦房集团、张江高科、科学城（广州）发展集团，发行量分别为17.4、10.8、10.0亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-05-15
26 浦房03
浦房集团地方国有企业17.362031-05-19公司债2026-05-13
26 张江Y1
张江高科地方国有企业10.802029-05-15公司债2026-05-13
26 科发集团PPN001
科学城(广州)发展集团地方国有企业10.002028-05-14非公开定向债务融资工具(PPN)2026-05-12
26 生物岛01
国际生物岛地方国有企业7.002029-05-14公司债2026-05-14R 厦安居2安居集团地方国有企业6.862093-05-15资产支持证券2026-05-12
26 卓投01
重庆卓捷投资管地方国有企业2.702031-05-14公司债2026-05-15
26 沪苏01
沪苏新城地方国有企业1.402031-05-19公司债图表58. 本周债券偿还量最大的房企为华润置地控股、万科、泰兴虹桥园，偿还量分别为15.0、8.0、2.5 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-05-11
21 华润控股MTN001C
华润置地控股中央企业到期15.003.84中期票据2026-05-12
23 万科MTN002
万科地方国有企业提前偿还8.023.1中期票据2026-05-15
25 泰兴虹桥SCP001
泰兴虹桥园地方国有企业到期2.492.1短期融资券2026-05-13
21 陆集01
陆家嘴地方国有企业到期2.402.65公司债2026-05-11HPR 华宇A重庆业瑞私营提前偿还0.063.5资产支持证券2026-05-11仁恒蓉优上海仁杰河滨园房地产私营提前偿还0.014.2资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
我们认为，房地产行业正处于基本面与市场预期共振修复的重要窗口。当前政策持续发力，一线城市优化限购限贷、核心城市优化公积金政策，均对真实购房需求的释放起到了一定效果，部分一线城市楼市出现了持续两个月的回暖行情。短期来看，政策与高频成交改善共振下的窗口仍在，需跟踪后续成交修复的走势能否延续，这将取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说，多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)0119.HK保利置业集团2.0188.270.060.0734.1030.928.821109.HK华润置地未有评级32.782,686.943.563.579.209.1940.600817.HK中国金茂未有评级1.62251.330.040.1036.9616.703.941908.HK建发国际集团15.22391.801.631.849.348.2718.79002244.SZ滨江集团10.75334.480.680.8515.8012.659.473900.HK绿城中国9.08265.130.030.05324.93181.6613.85601155.SH新城控股未有评级14.85334.960.300.4049.2536.7327.31000560.SZ我爱我家未有评级3.0471.61-0.040.04-74.1072.223.941209.HK华润万象生活未有评级42.471,114.321.741.9424.4321.866.771972.HK太古地产未有评级21.231,404.83-0.240.82-88.8525.9042.00注：股价截止日5 月15 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话: (8621) 6860 4866传真: (8621) 5888 3554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：10800 8521065中国电信21 省市客户请拨打：10800 1521065新加坡客户请拨打：800 852 3392传真:(852) 2147 9513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333传真:(852) 2147 9513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话: (8610) 8326 2000传真: (8610) 8326 2291中银国际(英国)有限公司2/F, 1 LothburyLondon EC2R 7DBUnited Kingdom电话: (4420) 3651 8888传真: (4420) 3651 8877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号
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