2 百城土地市场跟踪

核心观点
◼新房成交面积环比增速由正转负，同比增幅收窄。40 个城市新房成交面积163.1 万平，环比下降9.6%，同比上升203.0%，同比增幅较上周收窄38.9 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-6.0%、-7.2%、-18.2%，同比增速分别为364.2%、286.2%、28.3%，一、三四线城市同比增幅较上周分别收窄123.0、130.4 个百分点，二线城市同比增幅较上周扩大91.9 个百分点。◼二手房成交面积环比降幅扩大，同比增幅收窄。18 个城市二手房成交面积174.1 万平，环比下降4.7%，同比上升349.7%，同比增幅较上周收窄443.5 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-15.1%、2.5%、-8.5%，同比增速分别为385.2%、317.3%、352.2%，同比增幅较上周分别收窄736.2、547.5、7.2 个百分点。◼新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上升。12 个城市新房库存面积11235 万平，环比增速为-0.7%，同比增速为-6.4%；去化周期17.4 个月，环比下降0.2 个月，同比上升4.4 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.9、14.3、64.3 个月，一、三四线城市环比分别下降0.5、1.0 个月，二线城市环比上升0.03 个月，一、二、三四线城市同比分别上升3.7、4.1、28.3 个月。◼土地市场同环比均量涨价跌；溢价率同环比均下降。百城全类型成交土地规划建面为1188.4 万平，环比上升74.1%，同比上升582.1%；成交总价153.3 亿元，环比上升51.1%，同比上升36.7%；楼面均价1290 元/平，环比下降13.2%，同比下降80.0%；土地溢价率为2.3%，环比下降1.0 个百分点，同比下降1.4 个百分点。◼房企国内债券发行量环比上升。房地产行业国内债券总发行量212.1 亿元，环比上升192.8%。总偿还量为31.9 亿元，环比下降61.6%，同比上升185.1%（前值：89.5%）；净融资额为180.1 亿元。◼板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为0.0%，较上周上升2.2pct，相对收益（相对沪深300）为1.3%，较上周上升3.6pct。房地产板块PE 为27.19X，较上周下降0.19X。政策◼2 月2 日，上海收购二手住房用于保租房正式启动，浦东、静安、徐汇区将作为首批试点区域率先推进相关工作，由各区公租房公司作为收购主体，由中国建设银行提供金融支持。1）浦东新区：收购优先聚焦内环内、2000 年以前、70 平以下，且总价不超过400 万元的产权清晰的个人二手房源，面向有置换需求的产权人，特别是租售比相对较高、保租房房源供需矛盾较大、居住配套成熟的区域。2）静安区：确立了“政府统筹、国企实施、专业运作”的原则。房源筛选核心聚焦产权人有置换本区商品房意愿、总价适中、产权清晰的成套小户型二手住房，优先布局重点产业园区、核心商圈及轨道交通站点3 公里辐射圈，采取“片区式收储为主、零散收购为辅”的策略，对成本较低、交通便捷、居住配套成熟的区域优先收购、集中推进。3）徐汇区：探索通过区保障房公司在市场上收购存量小户型的房源，按照相应的标准实施装修配置后，作为保租房实现供应。首期将安排一定规模的区级财政资金通过资本金注入区保障房公司，专项用于存量房源的收购，同时通过银行贷款融资增加收购资金，确保收购房源工作顺利开展。我们认为，上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房试点，相较于低能级城市来说有一定优势。且对于后续其他重点城市市中心的项目具有非常好的导向作用，能进一步释放住房改善需求，打通置换链条，对于去库存与稳定价格预期也起到一定作用。如果后续实操层面有所推进、试点范围进一步扩大，或对市场预期和信心的修复有积极影响。投资建议◼我们认为，当前房地产行业仍然面临一定压力。当前防范地产及相关风险仍是首位，市场的惯性下滑及不断蔓延的看跌预期也可能会倒逼政策尽快出台。2026 年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，可能会出现两个拐点，一个是一季度末左右的“政策拐点”，一个是四季度左右的“基本面拐点”。从投资建议角度来说，“政策拐点”需要提前布局，“基本面拐点”机会持续时间会更长，持续性的修复仍要待价格止跌回稳。“政策拐点”可能会体现在房地产供需两端的政策积极性提升，“基本面拐点”主要指需求好转的明朗度，主要体现在二手房价格的降幅收窄。地产从标的来看，一方面，适配核心城市、户型、产品力需求的房企或更具备α属性，在传统的开发赛道走出重围；另一方面，在“新消费”主导的商业地产赛道中，提前布局新业态、新模式、新场景的商业地产公司更具优势。◼现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。2）从2024年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。风险提示：◼政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表1. 40 个城市新房成交套数为1.7 万套，环比下降4.3%，同比上升225.1% ... 6图表2. 新房成交面积为163.1 万平方米，环比下降9.6%，同比上升203.0% ....... 6图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为26.3%、-6.0%、-29.2% ................................................................................................................................. 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-6.0%、-7.2%、-18.2% ................................................................................................................................. 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为511.0%、204.2%、73.0% ................................................................................................................................. 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为364.2%、286.2%、28.3% ................................................................................................................................. 6图表7. 12 个城市新房库存套数为136.7 万套，环比增速为-0.6%，同比增速为-10.1% ................................................................................................................................. 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-1.3%、-0.2%、0.5% 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-10.5%、-11.6%、3.2% ................................................................................................................................... 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为16.8、14.2、77.2 个月 ........................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-2.8%、1.1%、-2.3% ..................................................................................................................... 7图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为4.6%、19.1%、82.4% .................................................................................................................. 7图表13. 12 个城市新房库存面积为11235 万平方米，环比增速为-0.7%，同比增速为-6.4% .......................................................................................................................... 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-1.1%、-0.4%、0.8% ................................................................................................................................... 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-8.3%、-5.8%、5.6% ................................................................................................................................... 8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.9、14.3、64.3 个月 ........................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-2.6%、0.2%、-1.5% ..................................................................................................................... 8图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为26.5%、40.4%、78.5% .................................................................................................................. 8图表19. 18 个城市二手房成交套数为1.9 万套，环比下降4.0%，同比上升311.8% ............................................................................................................................... 9图表20. 18 个城市二手房成交面积为174.1 万平方米，环比下降4.7%，同比上升349.7% ............................................................................................................................... 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-13.8%、2.9%、-11.0% ................................................................................................................................. 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别-15.1%、2.5%、-房地产行业周报8.5% ................................................................................................................................... 9图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为386.3%、273.7%、279.3% .............................................................................................................. 9图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为385.2%、317.3%、352.2% .............................................................................................................. 9图表25.百城成交土地规划建筑面积为1188.4 万平方米，环比上升74.1%，同比上升582.1% .................................................................................................................... 10图表26. 百城成交土地总价为153.3 亿元，环比上升51.1%，同比上升36.7% ... 10图表27. 百城成交土地楼面均价为为1290.1 元/平，环比下降13.2%，同比下降80.0% ............................................................................................................................... 10图表28. 百城成交土地溢价率为2.3%，环比下降1.0 个百分点，同比下降1.4 个百分点 .............................................................................................................................. 10图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-19.4%、197.2%、48.8% .............................................................................................................. 11图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为156.1%、957.0%、535.8% ............................................................................................................ 11图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为340.4%、26.0%、14.1% ............................................................................................................................... 11图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-30.6%、76.9%、214.9% ............................................................................................................................. 11图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为446.6%、-57.6%、-23.3% ............................................................................................................... 11图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-72.9%、-83.3%、-50.5% ............................................................................................................................... 11图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、3.7%、1.8% .............. 11图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为247.5 万平方米，环比上升130.7%，同比上升195.7% ............................................................................................................ 12图表37. 百城成交住宅土地总价为103.4 亿元，环比上升92.3%，同比上升48.9% ............................................................................................................................... 12图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为4179.1 元/平方米，环比下降16.6%，同比下降49.7% .................................................................................................................. 12图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为4.6%，环比上升0.6 个百分点，同比下降6.2 个百分点 .................................................................................................................... 12图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速分别为19.9%、281.0% .............................................................................................................. 12图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为34.1%、218.0%、224.0% ............................................................................................. 12图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速分别为19.5%、67.8% ........... 13图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为33.2%、28.2%、137.8% ............................................................................................................................. 13图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速分别为-0.3%、-56.0% ........... 13图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-0.7%、-59.7%、-房地产行业周报26.6% ............................................................................................................................... 13图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、11.6%、0.2% 13图表47. 2026 年第6 周大事件 ...................................................................................... 14图表48. 房地产行业绝对收益为0.0%，较上周上升2.2 个百分点 ......................... 15图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为1.3%，较上周上升3.6 个百分点 ......... 15图表50. 房地产板块PE 为27.19X，较上周下降0.19X ........................................... 16图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为保利发展、金地集团、滨江集团 ....... 16图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为华润置地、越秀地产、中国海外发展.......................................................................................................................................... 16图表53. 2026 年第6 周（1 月31 日-2 月6 日）重点公司公告汇总 ........................ 17图表54. 2026 年第6 周房地产行业国内债券总发行量为212.1 亿元，环比上升192.8% ............................................................................................................................. 18图表55. 2026 年第6 周国内债券总偿还量为31.9 亿元，环比下降61.6%，同比上升185.1% ................................................................................................................... 18图表56. 2026 年第6 周房地产行业国内债券净融资额为180.1 亿元 ...................... 18图表57. 本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、首开股份、定海城乡，发行量分别为25.0、25.0、21.0 亿元 ............................................................................... 19图表58. 本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、铁建房地产、苏高新集团，偿还量分别为15.0、13.0、3.0 亿元 ..................................................................................... 20图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 21图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 23房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第6 周：1 月31 日-2 月6 日）相比于上周，新房成交面积环比由正转负、同比增幅收窄；二手房成交面积环比降幅扩大、同比增幅收窄；新房库存面积环比由正转负、同比降幅扩大；一、三四线城市新房库存面积去化周期环比下降、同比上升，二线城市新房库存面积去化周期同环比均上升。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周40 个城市新房成交套数为1.7 万套，环比下降4.3%、环比由正转负，同比上升225.1%、同比增幅收窄；新房成交面积为163.1 万平方米，环比下降9.6%、环比由正转负，同比上升203.0%、同比增幅收窄。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.7、0.7、0.4 万套，环比增速分别为26.3%、-6.0%、-29.2%，同比增速分别为511.0%、204.2%、73.0%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为46.5、80.7、36.0 万平方米，环比增速分别为-6.0%、-7.2%、-18.2%，同比增速分别为364.2%、286.2%、28.3%。图表1. 40 个城市新房成交套数为1.7 万套，环比下降4.3%，同比上升225.1%图表2. 新房成交面积为163.1 万平方米，环比下降9.6%，同比上升203.0%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为26.3%、-6.0%、-29.2%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-6.0%、-7.2%、-18.2%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为511.0%、204.2%、73.0%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为364.2%、286.2%、28.3%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周40城新房成交套数及增速40个城市新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周第51周第5周第11周第17周第23周第29周第35周第41周第47周第1周40城新房成交面积及增速40个城市新房成交面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市新房成交套数环比二线城市新房成交套数环比三四线城市新房成交套数环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市新房成交面积环比二线城市新房成交面积环比三四线城市新房成交面积环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市新房成交套数同比二线城市新房成交套数同比三四线城市新房成交套数同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市新房成交面积同比二线城市新房成交面积同比三四线城市新房成交面积同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪12 个城市新房库存套数为136.7 万套，环比增速为-0.6%，同比增速为-10.1%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为54.3、77.7、4.8 万套，环比增速分别为-1.3%、-0.2%、0.5%，同比增速分别为-10.5%、-11.6%、3.2%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为30.0、6.2、13.3、4.7 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为-1.2%、-0.4%、-1.8%、-1.1%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-14.0%、-0.4%、-3.9%、-16.4%。在新房库存套数去化周期方面，12 个城市新房库存套数去化周期为16.9 个月，环比下降0.3 个月，同比上升1.5 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为16.8、14.2、77.2 个月，一、三四线城市环比分别下降0.5、1.9 个月、二线城市环比上升0.2 个月，一、二、三四线城市同比分别上升0.7、2.3、34.9 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为37.4、6.9、10.0、23.5 个月，上海、深圳环比分别上升0.02、0.2 个月，北京、广州环比分别下降0.2、0.7 个月，北京、上海、深圳同比分别上升2.6、0.1、13.9 个月,广州同比下降0.9 个月。图表7. 12 个城市新房库存套数为136.7 万套，环比增速为-0.6%，同比增速为-10.1%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-1.3%、-0.2%、0.5%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-10.5%、-11.6%、3.2%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为16.8、14.2、77.2 个月图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-2.8%、1.1%、-2.3%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为4.6%、19.1%、82.4%-100%0%100%200%300%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周12个城市新房库存套数及增速12个城市新房库存套数（万套）环比同比-10%-5%0%5%10%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-100%-50%0%50%100%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）-20%0%20%40%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-100%-50%0%50%100%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比房地产行业周报12 个城市新房库存面积为11235 万平方米，环比增速为-0.7%，同比增速为-6.4%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为5846、4807、582 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-1.1%、-0.4%、0.8%，同比增速分别为-8.3%、-5.8%、5.6%。在新房库存面积去化周期方面，12 个城市新房库存面积去化周期为17.4 个月，环比下降0.2 个月，同比上升4.4 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.9、14.3、64.3 个月，一、三四线城市环比分别下降0.5、1.0 个月，二线城市环比上升0.03 个月，一、二、三四线城市同比分别上升3.7、4.1、28.3 个月。图表13. 12 个城市新房库存面积为11235 万平方米，环比增速为-0.7%，同比增速为-6.4%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-1.1%、-0.4%、0.8%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-8.3%、-5.8%、5.6%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.9、14.3、64.3 个月图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-2.6%、0.2%、-1.5%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为26.5%、40.4%、78.5%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周18 个城市二手房成交套数为1.9 万套，环比下降4.0%，同比上升311.8%；成交面积为174.1 万平方米，环比下降4.7%，同比上升349.7%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为0.5、1.1、0.3 万套，环比增速分别为-13.8%、2.9%、-11.0%，同比增速分别为386.3%、273.7%、279.3%；一、二、三四线城市成交面积分别为41.7、95.6、36.9 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-15.1%、2.5%、-8.5%，同比增速分别为385.2%、317.3%、352.2%。-50.0%0.0%50.0%100.0%100001200014000第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周12个城市新房库存面积及增速12个城市新房库存面积（万平方米）环比同比-5.0%-3.0%-1.0%1.0%3.0%5.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库面积数去化周期（月）-25.0%-5.0%15.0%35.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库面积数去化周期环比二线城市新房库面积数去化周期环比三四线城市新房库面积数去化周期环比-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库面积数去化周期同比二线城市新房库面积数去化周期同比三四线城市新房库面积数去化周期同比房地产行业周报图表19. 18 个城市二手房成交套数为1.9 万套，环比下降4.0%，同比上升311.8%图表20. 18 个城市二手房成交面积为174.1 万平方米，环比下降4.7%，同比上升349.7%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-13.8%、2.9%、-11.0%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别-15.1%、2.5%、-8.5%图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为386.3%、273.7%、279.3%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为385.2%、317.3%、352.2%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周18城二手房成交套数及增速18个城市二手房成交套数（万套）环比同比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周18城二手房成交面积及增速18个城市二手房成交面积（万平方米）环比同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第5 周 (1 月26 日-2 月1 日)的数据，土地市场同环比均量涨价跌。从城市能级来看，一线城市环比量跌价涨、同比量涨价跌，二线城市同环比均量涨价跌，三线城市同环比均量涨价跌；一线城市溢价率同环比均增速不变，二线城市溢价率环比上升、同比下降，三线城市溢价率环比下降、同比上升。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为1188.4 万平方米，环比上升74.1%，同比上升582.1%；成交土地总价为153.3 亿元，环比上升51.1%，同比上升36.7%；成交土地楼面均价为1290.1 元/平，环比下降13.2%，同比下降80.0%；百城成交土地溢价率为2.3%，环比下降1.0 个百分点，同比下降1.4个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为1188.4 万平方米，环比上升74.1%，同比上升582.1%图表26. 百城成交土地总价为153.3 亿元，环比上升51.1%，同比上升36.7%图表27. 百城成交土地楼面均价为为1290.1 元/平，环比下降13.2%，同比下降80.0%图表28. 百城成交土地溢价率为2.3%，环比下降1.0 个百分点，同比下降1.4 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为70.8、465.7、651.9 万平方米，一、二、三线城市环比增速分别为-19.4%、197.2%、48.8%，同比增速分别为156.1%、957.0%、535.8%；
一、二、三线城市成交土地总价分别为42.5、63.7、47.1 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为
340.4%、26.0%、14.1%，同比增速分别为-30.6%、76.9%、214.9%；一、二、三线城市平均楼面价分别为6002.7、1367.6、722.6 元/平，一、二、三线城市环比增速分别为446.6%、-57.6%、-23.3%，同比增速分别为-72.9%、-83.3%、-50.5%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、3.7%、1.8%，一线城市环比增速不变、二线城市环比上升2.5 个百分点、三线城市环比下降2.5 个百分点，一线城市同比增速不变、二线城市同比下降5.5 个百分点、三线城市同比上升0.9 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-100%0%100%200%300%0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.00第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第2周第8周第14周第20周第26周第32周第38周第44周第50周第4周第10周第16周第22周第28周第34周第40周第46周第52周百城土地楼面均价及增速楼面均价（元/平方米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-19.4%、197.2%、48.8%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为156.1%、957.0%、535.8%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为340.4%、26.0%、14.1%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-30.6%、76.9%、214.9%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为446.6%、-57.6%、-23.3%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-72.9%、-83.3%、-50.5%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、3.7%、1.8%-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为247.5 万平方米，环比上升130.7%，同比上升195.7%；成交住宅土地总价为103.4 亿元，环比上升92.3%，同比上升48.9%；成交住宅土地楼面均价为4179.1 元/平方米，环比下降16.6%，同比下降49.7%；百城成交住宅类用地溢价率为4.6%，环比上升0.6 个百分点，同比下降6.2 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为247.5 万平方米，环比上升130.7%，同比上升195.7%图表37. 百城成交住宅土地总价为103.4 亿元，环比上升92.3%，同比上升48.9%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为4179.1 元/平方米，环比下降16.6%，同比下降49.7%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为4.6%，环比上升0.6 个百分点，同比下降6.2 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为15.6、81.2、150.7 万平米，二、三线城市环比增速分别为19.9%、281.0%，一、二、三线城市同比增速分别为34.1%、218.0%、224.0%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为30.9、43.9、28.6 亿元，二、三线城市环比增速分别为19.5%、67.8%，一、二、三线城市同比增速分别为33.2%、28.2%、137.8%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为19755、5406、1901 元/平，二、三线城市环比增速分别为-0.3%、-56.0%，二、三线城市同比增速分别为-0.7%、-59.7%、-26.6%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、11.6%、0.2%，二线城市环比增加8.5 个百分点、三线城市环比下降5.7 个百分点，一线城市同比增速不变、二线城市同比下降20.8 个百分点、三线城市同比上升0.2 个百分点。图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速分别为19.9%、281.0%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为34.1%、218.0%、224.0%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速分别为19.5%、67.8%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为33.2%、28.2%、137.8%图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速分别为-0.3%、-56.0%图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-0.7%、-59.7%、-26.6%图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、11.6%、0.2%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
中央自然资源部：力争2026 年底前全国所有市县涉企登记缴税业务实现一窗办理。地方西藏：商业用房贷款首付比例调至不低于30%。福建：阶段性实施普惠性购房补贴、多孩家庭补贴、商办用房补贴等补助政策。福建：鼓励各地搭建商品住房“卖旧换新”平台，鼓励经纪机构优先推介“卖旧”房源。甘肃：上调住房公积金贷款额度，单身最高70 万已婚90 万，同时放宽新就业毕业生贷款条件，高层次人才额度可上浮。标普信评：1）2026 年房地产新开工面积将再收缩15%-20%。2）存量商品房回储政策未来可能在高能级城市点状落地。图表47. 2026 年第6 周大事件类型时间内容中央2026/2/4自然资源部：力争2026 年底前全国所有市县涉企登记缴税业务实现一窗办理。地方2026/2/2西藏：商业用房贷款首付比例调至不低于30%。2026/2/3福建：阶段性实施普惠性购房补贴、多孩家庭补贴、商办用房补贴等补助政策。2026/2/4福建：鼓励各地搭建商品住房“卖旧换新”平台，鼓励经纪机构优先推介“卖旧”房源。2026/2/6甘肃：上调住房公积金贷款额度，单身最高70 万已婚90 万，同时放宽新就业毕业生贷款条件，高层次人才额度可上浮。2026/2/6标普信评：1）2026 年房地产新开工面积将再收缩15%-20%。2）存量商品房回储政策未来可能在高能级城市点状落地。2026/2/2西藏：商业用房贷款首付比例调至不低于30%。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（1 月31 日-2 月6 日），在大盘表现方面，上证指数收于4066 点，较上周下降52.36 点，涨跌幅为-1.3%；创业板指收于3236 点，较上周下降109.89 点，涨跌幅为-3.3%；沪深300 指数收于4644点，较上周下降62.74 点，涨跌幅为-1.3%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为食品饮料、美容护理、电力设备，涨跌幅分别为4.3%、3.7%、2.2%；涨跌幅靠后的行业依次为有色金属、通信、电子，涨跌幅分别为-8.5%、-6.9%、-5.2%。板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为0.0%，较上周上升2.2pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为1.3%，较上周上升3.6pct。房地产板块PE 为27.19X，较上周下降0.19X。图表48. 房地产行业绝对收益为0.0%，较上周上升2.2 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为1.3%，较上周上升3.6 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第11周2019年第20周2019年第29周2019年第38周2019年第47周2020年第4周2020年第15周2020年第24周2020年第33周2020年第42周2020年第51周2021年第7周2021年第16周2021年第25周2021年第34周2021年第43周2021年第52周2022年第10周2022年第19周2022年第28周2022年第37周2022年第46周2023年第3周2023年第12周2023年第21周2023年第30周2023年第39周2023年第48周2024年第5周2024年第15周2024年第24周2024年第33周2024年第42周2024年第51周2025年第8周2025年第17周2025年第26周2025年第35周2025年第44周2026年第1周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为27.19X，较上周下降0.19X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为保利发展、金地集团、滨江集团，涨跌幅分别为2.5%、2.2%、1.4%，涨跌幅靠后的三家公司依次为新城控股、万科A、华侨城A，涨跌幅分别为-2.6%、-1.4%、-1.1%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为华润置地、越秀地产、中国海外发展，涨跌幅分别为3.3%、3.1%、2.6%，涨跌幅靠后的三家公司依次为旭辉控股集团、碧桂园、美的置业，涨跌幅分别为-17.5%、-5.1%、-3.6%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为保利发展、金地集团、滨江集团图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为华润置地、越秀地产、中国海外发展2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-05申万一级行业房地产 PE(TTM）申万一级行业房地产 PE(TTM）(X)2.5%2.2%1.4%1.2%0.6%-1.1%-1.4%-2.6%-3%-2%-1%0%1%2%3%保利发展金地集团滨江集团绿地控股招商蛇口华侨城A万科A新城控股涨跌幅3.3% 3.1% 2.6% 0.9% 0.8% 0.0%-0.3%-3.6% -5.1%-17.5%-20%-15%-10%-5%0%5%华润置地越秀地产中国海外发展建发国际集团融创中国中国金茂龙湖集团美的置业碧桂园旭辉控股集团涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
业绩预告：万科A：公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损约82 亿元，同比下降约65.7%。招商蛇口：公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润盈利10 亿元-12.5 亿元，同比下降69% -75%。华侨城A：公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损130 亿元-155 亿元，同比下降50% - 79%。华发股份：公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损70 亿元-90 亿万元。金融街：公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损45 亿元-65 亿元，同比减亏41.4% - 59.4%。大悦城：公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损21 亿元-27 亿元，同比减亏9.3% - 29.5%。我爱我家：公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损7,000 万元-9,000 万元，同比盈转亏。高管变动公告：实达集团：雷欢骅先生辞去董事长职位，由朱向东先生代行董事长职责。中国武夷：公司董事会同意聘任苏凌峰先生为公司副总经理，任期与公司第八届董事会一致。合景悠活：尤金泉先生已提出辭任本公司公司秘書，蔣嘉惠女士已獲委任為公司秘書及授權代表。经营数据公告：中国海外发展：2026 年1 月，中国海外系列公司的合约物业销售金额约为人民币144.78 亿元，同比上升20.4%；销售面积约为51 万平方米，同比下跌12.9%。1 月，本公司及/或其附属公司没有收购任何地块。其他重要公告：大悦城：公司股票交易价格于2026 年1 月28 日，1 月29 日，1 月30 日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所的相关规定，属于股票交易异常波动情形。华发股份：公司向特定对象发行可转换公司债券，发行总额为48 亿元，面值为人民币100 元，发行期限为6 年。京投发展：公司拟发行非金融企业债务融资工具不超过10 亿元，发行期限不超过5 年。图表53. 2026 年第6 周（1 月31 日-2 月6 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容业绩预告万科A公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损约 82 亿元，同比下降约 65.7%。招商蛇口公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润盈利 10 亿元 – 12.5 亿元，同比下降 69% - 75%。华侨城A公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 130 亿元 - 155 亿元，同比下降50% - 79%。衢州发展公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润为 2 亿元，同比下降 80.3%。华发股份公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 70 亿元 - 90 亿万元。中华企业公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润为 1 亿元- 1.5 亿元，同比扭亏为盈。金融街公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 45 亿元 – 65 亿元，同比减亏41.4% - 59.4%。大悦城公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 21 亿元 – 27 亿元，同比减亏 9.3% - 29.5%。荣盛发展公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 80 亿元 – 95 亿元。实达集团公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 1.2 亿元 – 1.8 亿元。预计营业收入3.15 亿元 – 3.65 亿万元，同比上升2% - 18.2%。南山控股公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 18 亿元 – 22 亿元，同比下降 1.5% - 24.1%。天健集团公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润盈利 1.82 亿元 – 2.55 亿元，同比下降58.9% - 70.7%。荣安地产公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 13 亿元 – 6.5 亿元，同比减亏24.9% - 62.4%。深物业A公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润为3,000 万元，同期扭亏为盈。我爱我家公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 7,000 万元 - 9,000 万元，同比盈转亏。合肥城建公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 4.3 亿元 – 5.5 亿元，同比减亏 69.3% - 80.8%。预计营业收入98 亿元 - 1,03 亿元，同比提升 27.3% - 33.8%。世联行公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损4.8 亿元 - 7.2 亿元，同比下降142.7% - 264%。中洲控股公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 8.3 亿万元，同比减亏59%。深振业A公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 2,500 万元 - 5,000 万元，同比减亏 98.4% - 96.8%。世荣兆业公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润为 1.26 亿元 – 1.86 亿元，同比增长236.8% - 397.1%。三湘印象公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 1.21 亿元。中国武夷公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 3.5 亿元 – 4.55 亿元，同比盈转亏。福星股份公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 26 亿元 – 39 亿元，同比下降 0% - 50%。津滨发展公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 3,500 万元 - 6,500 万元，同比下降 106.9% - 112.8%。渝开发公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 700 万元 - 1,050 万元，同比增长106% - 109%。栖霞建设公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润亏损 16 亿元 - 19 亿万元，同比下降 11.5% - 57.3%。珠江股份公司发布2025 年业绩预告，预计归母净利润为 5,500 万元 - 8,250 万元，同比增加 253.1% - 429.7%。高管变动公告实达集团雷欢骅先生辞去董事长职位，由朱向东先生代行董事长职责。经营数据公告中国海外发展 2026 年1 月，中国海外系列公司的合约物业销售金额约为人民币144.78 亿元，同比上升20.4%；销售面积约为51 万平方米，同比下跌12.9%。1 月，本公司及/或其附属公司没有收购任何地块。其他重要公告大悦城公司股票交易价格于2026 年1 月28 日，1 月29 日，1 月30 日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所的相关规定，属于股票交易异常波动情形。华发股份公司向特定对象发行可转换公司债券，发行总额为48 亿元，面值为人民币100 元，发行期限为6 年。京投发展公司拟发行非金融企业债务融资工具不超过10 亿元，发行期限不超过5 年。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量环比上升，总偿还量环比下降、同比上升。2026 年第6 周（1 月31 日-2月6 日）房地产行业国内债券总发行量为212.1 亿元，环比上升192.8%。总偿还量为31.9 亿元，环比下降61.6%，同比上升185.1%（前值：89.5%）；净融资额为180.1 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、首开股份、定海城乡，发行量分别为25.0、25.0、21.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、铁建房地产、苏高新集团，偿还量分别为15.0、13.0、3.0 亿元。图表54. 2026 年第6 周房地产行业国内债券总发行量为212.1 亿元，环比上升192.8%图表55. 2026 年第6 周国内债券总偿还量为31.9 亿元，环比下降61.6%，同比上升185.1%图表56. 2026 年第6 周房地产行业国内债券净融资额为180.1 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、首开股份、定海城乡，发行量分别为25.0、25.0、21.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-02-05
26 华润控股MTN001
华润置地控股中央企业25.02029-02-06中期票据2026-02-02
26 定城01
定海城乡地方国有企业21.02031-02-03公司债2026-02-03
26 金茂01
上海金茂中央企业17.02030-02-04公司债2026-02-06
26 首股01
首开股份地方国有企业12.52031-02-09公司债2026-02-06
26 首股02
首开股份地方国有企业12.52034-02-09公司债2026-02-05
26 兰产01
兰溪市产发控股集团地方国有企业12.02031-02-09公司债2026-02-06
26 铁建房产MTN001
铁建房地产中央企业10.12027-02-10中期票据2026-02-05
26 美的置业MTN001
美的置业港、澳、台投资10.02028-02-09中期票据2026-02-02
26 通城01
通州城建集团地方国有企业10.02031-02-04公司债2026-02-03
26 首城03
首创城发地方国有企业10.02030-02-05公司债2026-02-03
26 首城04
首创城发地方国有企业10.02031-02-05公司债2026-02-06
26 温州高新MTN001
温州高新地方国有企业7.52031-02-09中期票据2026-02-05
26 瓯海新城PPN001
瓯海新城地方国有企业7.02031-02-06非公开定向债务融资工具(PPN)2026-02-04
26 宝应城投PPN002
宝应城投地方国有企业6.02026-10-23非公开定向债务融资工具(PPN)2026-02-04
26 京住总MTN001
北京住总地方国有企业6.02029-02-06中期票据2026-02-05
26 科发集团MTN001
科学城(广州)发展集团地方国有企业6.02028-02-06中期票据2026-02-03
26 安控01
安居控股地方国有企业6.02029-02-05公司债2026-02-06
26 蓉城01
轨道城市地方国有企业5.02031-02-10公司债2026-02-05
26 苏高科MTN001
苏高科地方国有企业4.02029-02-09中期票据2026-02-05
26 卓越商业MTN001
卓越商管港、澳、台投资3.82031-02-06中期票据2026-02-06
26 广城02
广州城建地方国有企业3.52033-02-10公司债2026-02-03
26 苏州高新SCP005
苏高新集团地方国有企业3.02026-08-20短期融资券2026-02-04建元12A苏州建屋地方国有企业2.92035-02-10资产支持证券2026-02-04建元12B苏州建屋地方国有企业1.22035-02-10资产支持证券房地产行业周报图表58. 本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、铁建房地产、苏高新集团，偿还量分别为15.0、13.0、3.0 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-02-03
23 陆集01
陆家嘴地方国有企业到期15.03.5公司债2026-02-03
21 中铁02
铁建房地产中央企业到期13.03.55公司债2026-02-06
25 苏州高新SCP020
苏高新集团地方国有企业到期3.01.71短期融资券2026-02-08
21 桂阳城投01
桂阳城建投地方国有企业提前偿还0.73.3企业债2026-02-05PR 海尔A7海尔地产私营到期0.15.15资产支持证券2026-02-04HPR 华宇A重庆业瑞私营提前偿还0.13.5资产支持证券2026-02-02
25 宁安优
南京建发地方国有企业提前偿还0.012.29资产支持证券2026-02-05仁恒蓉优上海仁杰河滨园房地产私营提前偿还0.014.2资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
我们认为，当前房地产行业仍然面临一定压力。当前防范地产及相关风险仍是首位，市场的惯性下滑及不断蔓延的看跌预期也可能会倒逼政策尽快出台。2026 年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，可能会出现两个拐点，一个是一季度末左右的“政策拐点”，一个是四季度左右的“基本面拐点”。从投资建议角度来说，“政策拐点”需要提前布局，“基本面拐点”机会持续时间会更长，持续性的修复仍要待价格止跌回稳。“政策拐点”可能会体现在房地产供需两端的政策积极性提升，“基本面拐点”主要指需求好转的明朗度，主要体现在二手房价格的降幅收窄。地产从标的来看，一方面，适配核心城市、户型、产品力需求的房企或更具备α 属性，在传统的开发赛道走出重围；另一方面，在“新消费”主导的商业地产赛道中，提前布局新业态、新模式、新场景的商业地产公司更具优势。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。2）从2024 年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2024A2025E2024A2025E(元/股)1109.HK华润置地未有评级28.512,259.083.593.407.958.3938.21002244.SZ滨江集团11.77366.220.820.8314.3914.188.85001979.SZ招商蛇口未有评级10.63958.400.450.4423.7324.3212.310123.HK越秀地产4.23189.190.260.2416.3717.6313.731908.HK建发国际集团14.60363.351.912.467.665.9316.770119.HK保利置业集团2.0587.120.050.0542.8842.758.951209.HK华润万象生活未有评级41.721,058.171.591.7926.2423.307.241972.HK太古地产未有评级22.181,418.64-0.13-0.13-176.70-168.8945.110272.HK瑞安房地产未有评级0.6154.590.020.0027.29-4.79000031.SZ大悦城未有评级3.73159.88-0.69-0.26-5.37-14.562.47600827.SH百联股份未有评级9.12162.720.880.2610.3834.8211.02600649.SH城投控股未有评级5.48137.250.100.2356.5523.928.35注：股价截止日2 月6 日，未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计40 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（10 个）：南宁、杭州、南京、武汉、青岛、苏州、福州、济南、成都、宁波三四线城市（26 个）：金华、宝鸡、台州、常德、吉安、娄底、池州、舟山、江门、韶关、东莞、佛山、莆田、泰安、焦作、肇庆、荆门、龙岩、东营、清远、衢州、云浮、海门、温州、扬州、惠州其中商品房：深圳，南宁，广州，金华，宝鸡，台州，常德，吉安，娄底，池州，舟山；商品住宅：上海，北京，杭州，南京，武汉，青岛，苏州，宁波，福州，东莞，惠州，济南，扬州，温州，江门，韶关，成都，佛山，莆田，泰安，焦作，肇庆，荆门，龙岩，东营，清远，衢州，云浮，海门。由于宝鸡、吉安、池州、舟山、东莞、肇庆、龙岩、清远、衢州、云浮、海门、东营同期无数据可比，因此在计算整体同比数据时做了相应的剔除。二手房成交情况选取城市【二手房】合计18 个城市一线城市（2 个）：北京，深圳二线城市（7 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都三四线城市（9 个）：东莞、金华、韶关、吉安、扬州、佛山、池州、清远、衢州其中商品房：金华，韶关，吉安；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、东莞、扬州、佛山、池州、清远、衢州。由于青岛、成都、东莞、吉安、扬州、池州、清远、衢州同期无数据可比，因此在计算整体同比数据时做了相应的剔除。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计12 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、南京、苏州、宁波、福州三四线城市（3 个）：韶关、莆田、东营其中商品房：北京，深圳，广州，南京；商品住宅：上海，杭州，苏州，宁波，福州，韶关，莆田，东营。由于南京（套数、面积）、东营（套数、面积）、广州（面积）同期无数据可比，因此在计算整体同比数据时做了相应的剔除。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：108008521065中国电信21 省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真:(852)21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852)39886333传真:(852)21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话:(8610)83262000传真:(8610)83262291中银国际(英国)有限公司2/F,1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话:(4420)36518888传真:(4420)36518877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号7BryantPark15 楼NY10018电话:(1)2122590888传真:(1)2122590889中银国际(新加坡)有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)66926829/65345587传真:(65)65343996/65323371