2 百城土地市场跟踪

核心观点
新房成交面积同环比由正转负。第21 周47 城新房成交面积307.5 万平，环比下降7.2%，同比下降7.5%，同比增速较上周下降19.7 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-5.1%、-12.2%、-3.4%，同比增速分别为17.8%、-7.9%、-16.4%，一线城市同比涨幅收窄了14.7 个百分点，二、三四线城市同比增速分别下降了20.7、19.6 个百分点。二手房成交面积环比由正转负，同比增幅收窄。第21 周23 城二手房成交面积为289.7 万平，环比下降7.3%，同比上升10.9%，同比涨幅较上周收窄9.8 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为0.7%、-12.4%、-9.6%，同比增速分别为18.7%、2.4%、18.1%，一线城市同比增幅扩大了5.4 个百分点，二、三四线城市同比增幅分别收窄了21.4、10.8 个百分点。新房库存面积同环比均下降；去化周期同环比均下降。截至第21 周末，13 城新房库存面积6437.1 万平，环比增速为-13.8%，同比增速为-17.4%；去化周期15.0 个月，环比下降3.4 个月，同比下降2.8 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为14.2、16.4、16.7个月，一、二、三四线城市环比下降1.1、0.8、36.0 个月，一、三四线城市同比分别下降2.5、39.5 个月，二线城市同比上升3.0 个月。土地市场成交量同环比量跌价涨；溢价率环比上涨、同比下降。第20 周百城全类型成交土地规划建面为763.6 万平，环比下降34.1%，同比下降50.3%；成交土地总价为134.6 亿元，环比下降15.8%，同比下降19.3%；成交土地楼面均价为1763 元/平，环比下上升27.8%，同比上升62.2%；土地溢价率为2.1%，环比上升1.2 个百分点，同比下降4.1 个百分点。房企国内债券发行量同环比均上涨。第21 周房地产行业国内债券总发行量为108.0 亿元，环比上涨89.0%，同比上涨671.4%。总偿还量为65.3 亿元，环比上升133.5%，同比下降29.3%；净融资额为42.7 亿元。板块相对收益有所下降。第21 周房地产行业绝对收益为-3.7%，较上周下降0.5pct，相对收益（相对沪深300）为-3.4%，较上周下降0.4pct。房地产板块PE 为12.07X，较上周下降0.78X。本周统计局公布4 月房地产行业核心指标数据及房价数据情况，房价与销售改善，投资与新开工持续走弱。1）房价：4 月70 城新房、二手房房价环比均下降0.2%，跌幅均与3 月持平。四个一线城市中仅有上海一二手房价环比涨幅继续扩大，其余城市均比3 月减弱或持平、且北京新房价格环比增速转负。2）销售：4 月住宅销售量价均持续改善，受核心城市政策、传统销售旺季等因素驱动。4月商品房销售面积同比-9.5%，降幅较3月扩大2.1pct；但住宅销售面积同比降幅较3月收窄1.2 pct。4 月商品房销售均价10009 元/平，环比+12.8%，同比+2.1%，自25 年3 月时隔13 个月销售均价同比增速转正，自25 年1 月以来时隔15 个月销售均价再度破万。1-4 月商品房销售面积同比-10.2%；销售额同比-14.6%；销售均价同比-4.9%。3）投资与新开工：4 月开发投资金额同比-20.1%，降幅较3 月扩大8.8pct，1-4 月累计同比-13.7%。4 月新开工面积同比-26.6%，降幅较3 月扩大9.2pct，1-4 月累计同比-22.0%。政策1）5 月19 日，厦门市住房公积金中心发布六条新措施，包括多子女家庭及省内“卖旧换新”购买二套房可申请首套房利率公积金贷款，并支持代际互助、放宽提取时限、支持装修提取（提取额度按装修单价标准1800 元/平，每套住房提取总额不超过25 万元）、支持购买车位提取等，政策自2026 年5 月25 日施行。2）5 月19 日，福建三明市提高了贷款最高可贷额度，双缴存人员由70 万元提高至100 万元，单缴存人员由55 万元提高至60 万元，多子女家庭另加20 万元；同时提高租房提取额度并放宽异地商贷提取条件。投资建议我们认为，房地产行业正处于基本面与市场预期共振修复的重要窗口。当前政策持续发力，一线城市优化限购限贷、核心城市优化公积金政策，均对真实购房需求的释放起到了一定效果，部分一线城市楼市出现了持续两个月的回暖行情。短期来看，政策与高频成交改善共振下的窗口仍在，需跟踪后续成交修复的走势能否延续，这将取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说，多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-9.7%、-14.5%、2.1%6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-5.1%、-12.2%、-3.4%............................................................................................................................................ 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为17.3%、-18.9%、-11.7%............................................................................................................................................ 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为17.8%、-7.9%、-16.4%............................................................................................................................................ 6图表7. 13个城市新房库存套数为66.6 万套，环比增速为-22.3%，同比增速为-19.3%............................................................................................................................................ 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-7.8%、-14.4%、-74.8%............................................................................................................................................ 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-12.9%、0.1%、-68.8%............................................................................................................................................ 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为16.5、17.0、19.5 个月 ........................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-13.7%、-18.2%、-74.1% ................................................................................................................................ 7图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-19.4%、23.3%、-69.6% ................................................................................................................................ 7图表13. 13 个城市新房库存面积为6437.1 万平方米，环比增速为-13.8%，同比增速为-17.4% ........................................................................................................................ 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.5%、0.2%、-69.1%............................................................................................................................................ 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-10.5%、3.7%、-68.7%............................................................................................................................................ 8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为14.2、16.4、16.7 个月............................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-7.4%、-4.4%、-68.3% ................................................................................................................................ 8图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-15.1%、22.6%、-70.2% ................................................................................................................................ 8图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.3 万套，环比下降7.9%，同比上升11.9%9图表20. 23 个城市二手房成交面积为289.7 万平方米，环比下降7.3%，同比上升10.9% ................................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为0.7%、-12.2%、-14.4%............................................................................................................................................ 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为0.7%、-12.4%、-9.6%............................................................................................................................................ 9房地产行业周报图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为21.6%、4.3%、14.2%............................................................................................................................................ 9图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为18.7%、2.4%、18.1%............................................................................................................................................ 9图表25. 百城成交土地规划建筑面积为763.6 万平方米，环比下降34.1%，同比下降50.3% .......................................................................................................................... 10图表26. 百城成交土地总价为134.6 亿元，环比下降15.8%，同比下降19.3% ... 10图表27. 百城成交土地楼面均价为1763.0 元/平，环比上涨27.8%，同比上涨62.2%.......................................................................................................................................... 10图表28. 百城成交土地溢价率为2.1%，环比上升1.2 个百分点，同比下降4.1 个百分点 .................................................................................................................................. 10图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-12.6%、-45.6%、-23.3% .............................................................................................................................. 11图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为44.6%、-51.0%、-57.9% .............................................................................................................................. 11图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-81.9%、52.1%、26.7%.......................................................................................................................................... 11图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为254.0%、-4.6%、-52.1%.......................................................................................................................................... 11图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-79.3%、179.8%、65.2% ............................................................................................................................... 11图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为144.7%、94.9%、13.8% ............................................................................................................................... 11图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.6%、2.0% .............. 11图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为120.9 万平方米，环比上升84.2%，同比下降12.6% .................................................................................................................. 12图表37. 百城成交住宅土地总价为95.9 亿元，环比上升145.4%，同比上升20.2%.......................................................................................................................................... 12图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为7931.5 元/平方米，环比上升33.2%，同比上升37.6% ...................................................................................................................... 12图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为6.1%，环比上升1.1 个百分点，同比下降2.2 个百分点 .................................................................................................................... 12图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为84.2%、45.5%.......................................................................................................................................... 12图表41. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为172.2%、-68.5% .............................................................................................................................. 12图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为139.4%、69.2% ................. 13图表43. 二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为92.9%、-68.9% ......... 13图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为-30.0%、16.3% .................. 13图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-29.1%、-1.5% ................... 13图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、7.2%、5.9% .. 13图表47. 2026 年第21 周大事件 .................................................................................... 16房地产行业周报图表48. 房地产行业绝对收益为-3.7%，较上周下降0.5 个百分点 ........................ 17图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-3.4%，较上周下降0.4 个百分点 ........ 17图表50. 房地产板块PE 为12.07X，较上周下降0.78X ........................................... 18图表51. A 股涨跌幅靠前的公司依次为滨江集团、绿地控股、金地集团、保利发展.......................................................................................................................................... 18图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、越秀地产、融创中国18图表53. 2026 年第21 周（5 月16 日-5 月22 日）重点公司公告汇总 .................... 20图表54. 2026 年第21 周房地产行业国内债券总发行量为108.0 亿元，环比上涨89.0%，同比上涨671.4% ............................................................................................. 21图表55. 2026 年第21 周国内债券总偿还量为65.3 亿元，环比上涨133.5%，同比下降29.3% ...................................................................................................................... 21图表56. 2026 年第21 周房地产行业国内债券净融资额为42.7 亿元 ....................... 21图表57. 本周债券发行量最大的房企为保利发展、临港集团、首开股份，发行量分别为25.0、20.0、15.0 亿元 ....................................................................................... 22图表58. 本周债券偿还量最大的房企为北京华融综合投资、龙湖拓展、高速地产，偿还量分别为30.0、15.0、10.0 亿元 ............................................................... 23图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 24图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 26房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第21 周：5 月16 日-5 月22 日）相比于上周，新房成交面积同环比均由正转负，二手房成交面积环比由正转负，同比增幅收窄；新房库存面积同环比均下降；一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比均下跌，一、三四线城市同比均下降、二线城市同比上涨。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为2.7 万套，环比下降6.7%、环比由正转负，同比下降9.5%、同比由正转负；新房成交面积为307.5 万平方米，环比下降7.2%、环比由正转负，同比下降7.5%、同比由正转负。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.6、0.9、1.2 万套，环比增速分别为-9.7%、-14.5%、2.1%，同比增速分别为17.3%、-18.9%、-11.7%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为65.3、114.1、128.0 万平方米，环比增速分别为-5.1%、-12.2%、-3.4%，同比增速分别为17.8%、-7.9%、-16.4%。图表1. 47 个城市新房成交套数为2.7 万套，环比下降6.7%，同比下降9.5%图表2. 新房成交面积为307.5 万平方米，环比下降7.2%，同比下降7.5%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-9.7%、-14.5%、2.1%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-5.1%、-12.2%、-3.4%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为17.3%、-18.9%、-11.7%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为17.8%、-7.9%、-16.4%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为66.6 万套，环比增速为-22.3%，同比增速为-19.3%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为45.4、17.0、4.2 万套，环比增速分别为-7.8%、-14.4%、-74.8%，同比增速分别为-12.9%、0.1%、-68.8%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为28.4、6.1、8.6、2.3 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为-11.4%、-0.8%、-2.0%、1.8%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-16.8%、-0.8%、-6.3%、-12.4%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为16.8 个月，环比下降6.0 个月，同比下降3.9 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为16.5、17.0、19.5 个月，一、二、三四线城市环比分别下降2.6、3.8、55.8 个月，一、三四线城市同比分别下降4.0、44.6 个月，二线城市同比上升3.2 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为30.9、6.1、13.3、12.0 个月，环比分别下降5.2、0.5、1.4、1.2 个月，北京、上海、广州同比分别下降6.2、1.4、3.1 个月，深圳同比上升1.4 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为66.6 万套，环比增速为-22.3%，同比增速为-19.3%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-7.8%、-14.4%、-74.8%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-12.9%、0.1%、-68.8%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为16.5、17.0、19.5 个月图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-13.7%、-18.2%、-74.1%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-19.4%、23.3%、-69.6%-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比房地产行业周报13 个城市新房库存面积为6437.1 万平方米，环比增速为-13.8%，同比增速为-17.4%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3373.6、2210.9、452.6 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.5%、0.2%、-69.1%，同比增速分别为-10.5%、3.7%、-68.7%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为15.0 个月，环比下降3.4 个月，同比下降2.8 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为14.2、16.4、16.7 个月，一、二、三四线城市环比下降1.1、0.8、36.0 个月，一、三四线城市同比分别下降2.5、39.5 个月，二线城市同比上升3.0 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为6437.1 万平方米，环比增速为-13.8%，同比增速为-17.4%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.5%、0.2%、-69.1%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-10.5%、3.7%、-68.7%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为14.2、16.4、16.7 个月图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-7.4%、-4.4%、-68.3%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-15.1%、22.6%、-70.2%-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-1%1%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比房地产行业周报1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为3.3 万套，环比下降7.9%，同比上升11.9%；成交面积为289.7 万平方米，环比下降7.3%，同比上升10.9%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.3、1.5、0.5 万套，环比增速分别为0.7%、-12.2%、-14.4%，同比增速分别为21.6%、4.3%、14.2%；一、二、三四线城市成交面积分别为110.4、125.1、54.2 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为0.7%、-12.4%、-9.6%，同比增速分别为18.7%、2.4%、18.1%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.3 万套，环比下降7.9%，同比上升11.9%图表20. 23 个城市二手房成交面积为289.7 万平方米，环比下降7.3%，同比上升10.9%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为0.7%、-12.2%、-14.4%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为0.7%、-12.4%、-9.6%图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为21.6%、4.3%、14.2%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为18.7%、2.4%、18.1%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第20 周 (5 月11 日-5 月17 日)的数据，土地市场同环比均量跌价涨。从城市能级来看，一线城市环比量价齐跌、同比量价齐涨，二、三线城市同环比均量跌价涨；一线城市溢价率同环比均不变，二线城市同环比均上涨，三线城市环比上涨、同比下跌。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为763.6 万平方米，环比下降34.1%，同比下降50.3%；成交土地总价为134.6 亿元，环比下降15.8%，同比下降19.3%；成交土地楼面均价为1763.0 元/平，环比上涨27.8%，同比上涨62.2%；百城成交土地溢价率为2.1%，环比上升1.2 个百分点，同比下降4.1 个百分点。图表25. 百城成交土地规划建筑面积为763.6 万平方米，环比下降34.1%，同比下降50.3%图表26. 百城成交土地总价为134.6 亿元，环比下降15.8%，同比下降19.3%图表27. 百城成交土地楼面均价为1763.0 元/平，环比上涨27.8%，同比上涨62.2%图表28. 百城成交土地溢价率为2.1%，环比上升1.2 个百分点，同比下降4.1 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为99.8、335.2、328.7 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为-12.6%、-45.6%、-23.3%，一、二、三线城市同比增速分别为44.6%、
-51.0%、-57.9%；一、二、三线城市成交土地总价分别为13.7、86.1、34.8 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-81.9%、52.1%、26.7%，一、二、三线城市同比增速分别为254.0%、-4.6%、-52.1%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为1372.8、2568.5、1060.1 元/平，一、二、三线城市环比增速分
别为-79.3%、179.8%、65.2%，一、二、三线城市同比增速分别为144.7%、94.9%、13.8%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.6%、2.0%，一线城市同环比不变，二、三线城市环比分别上升0.0、0.4、1.7 个百分点，二线城市同比上升2.5 个百分点、三线城市同比下降6.8 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城土地楼面均价及增速楼面均价…环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-12.6%、-45.6%、-23.3%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为44.6%、-51.0%、-57.9%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-81.9%、52.1%、26.7%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为254.0%、-4.6%、-52.1%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-79.3%、179.8%、65.2%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为144.7%、94.9%、13.8%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为0.0%、2.6%、2.0%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为120.9 万平方米，环比上升84.2%，同比下降12.6%；成交住宅土地总价95.9 亿元，环比上升145.4%，同比上升20.2%；成交住宅土地楼面均价为7931.5 元/平方米，环比上升33.2%，同比上升37.6%；百城成交住宅类用地溢价率为6.1%，环比上升1.1 个百分点，同比下降2.2 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为120.9 万平方米，环比上升84.2%，同比下降12.6%图表37. 百城成交住宅土地总价为95.9 亿元，环比上升145.4%，同比上升20.2%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为7931.5 元/平方米，环比上升33.2%，同比上升37.6%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为6.1%，环比上升1.1 个百分点，同比下降2.2 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为9.3、76.9、34.7万平米，二、三线城市环比增速分别为84.2%、45.5%，二、三线城市同比增速分别为172.2%、-68.5%；
一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为7.5、75.8、12.6 亿元，二、三线城市环比增速分别为
139.4%、69.2%，二、三线城市同比增速分别为92.9%、-68.9%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为8147、9850、3624 元/平，二、三线城市环比增速分别为30.0%、16.3%，二、三线城市同比增速-29.1%、-1.5%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、7.2%、5.9%，二线城市溢价率环比下降2.7 个百分点、同比上升7.2 个百分点。三线城市环比上升5.9 个百分点、同比下降3.9 个百分点。图表40. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为84.2%、45.5%图表41. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为172.2%、-68.5%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为139.4%、69.2%图表43. 二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为92.9%、-68.9%图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为-30.0%、16.3%图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-29.1%、-1.5%图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为0.0%、7.2%、5.9%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
中央住建部：地级及以上城市和县级市今年要全面开展城市体检工作，加快实现住房、小区、街区、城区四个维度体检全覆盖。国家统计局：1）1-4 月份，全国房地产开发投资23969 亿元，同比下降13.7%；新建商品房销售面积25258 万平方米，同比下降10.2%。2）2026 年4 月份，70 个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或与上月相同。新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市个数比上月增加。住建部：住建部批复青岛市2026 年住宅老旧电梯更新指标3944 台，涉及超长期特别国债补助资金6.1 亿元，覆盖9 个区、47 个街道、256 个小区，惠及居民约13.14 万户，规模继续保持全省第一、全国前列。地方广州：1）广州市规划和自然资源局发布公告，以挂牌方式出让白云区黄边北路北侧AB2902026 地块，起始价10.9 亿元，采用价高者得原则。2）广州市城市建设开发有限公司发布2022 年公司债第二期2026 年付息公告，品种一每手派息19.5 元，品种二每手派息33.5 元。3）广州住房公积金管理中心发布公告，就《广州住房公积金个人住房贷款实施办法（修订稿）》公开征求意见。此次修订对照现行政策，聚焦缴存条件、贷款用途范围、期限等关键内容优化调整，进一步支持缴存职工合理住房消费需求。深圳：深圳市住建局发布《深圳市2026 年住房发展年度计划》，明确今年建设筹集保障性住房3 万套，供应4 万套，并提出7 项重点任务，包括促进房地产高质量发展、优化保障性住房供给等。苏州：苏州积分落户政策再放松，在南京市、无锡市、常州市和镇江市的居住期限，可以视同为在苏州市的居住年限，自2026 年6 月1 日起施行。杭州：杭州市区挂牌2 宗涉宅地，分别位于萧山区江南科技城南单元和临安区锦城单元，总出让面积139.4 亩，总起价14.4 亿元，将于6 月16 日出让。青岛：青岛市自然资源和规划局发布李沧区东李板块两宗住宅用地预申请公告，地块容积率分别为2.2 和2.0，合计总建筑面积约6.2 万平方米，预申请期至6 月3 日。宁波：宁波镇海区骆驼街道挂牌1 宗宅地，出让面积36479 ㎡，容积率1.1-1.6，起始楼面价8442元/㎡，预计6 月15 日出让深圳：深圳全市一二手住宅网签5526 套，同比增加39.2%。5 月前半月，使用公积金贷款的客户占比从4.3%跳涨到7.2%，增幅接近七成；同时，商业贷款占比也升至67.6%，对比4 月上涨了3.3 个百分点。香港：香港特区政府向立法会提交三项法例修订，推行建筑地盘全面禁烟。杭州：杭州市余杭区良渚东单元YH030704-06 等地块控规指标调整近日公示，区块内新增1 宗商住用地，地块编号YH030704-06。该地块为二类住宅/商业服务业用地，用地面积4.6 公顷，容积率2.1，建筑面积9.6 万平方米，其中住宅建筑面积不大于8.6 万平方米。武汉：5 月19 日，武汉市黄陂区住房和城市更新局正式公布了第二批城市更新片区清单，这批更新项目总面积约142.1 公顷，投资估算约46.4 亿元，计划于2027 年底前全面完成改造任务。福建：三明市优化调整住房公积金使用政策，双缴存人员最高可贷额度由70 万元提高至100 万元，单缴存人员提至60 万元，多子女家庭另加20 万元。同时提高租房提取额度并放宽异地商贷提取条件。厦门：厦门市住房公积金中心发布六条新措施，包括多子女家庭及省内“卖旧换新”购买二套房可申请首套房利率公积金贷款，并支持代际互助、放宽提取时限等，政策自2026 年5 月25 日施行。香港：香港特区政府向立法会提交三项法例修订，推行建筑地盘全面禁烟。杭州：杭州市余杭区良渚东单元YH030704-06 等地块控规指标调整近日公示，区块内新增1 宗商住用地，地块编号YH030704-06。该地块为二类住宅/商业服务业用地，用地面积4.6 公顷，容积率2.1，建筑面积9.6 万平方米，其中住宅建筑面积不大于8.6 万平方米。房地产行业周报武汉：5 月19 日，武汉市黄陂区住房和城市更新局正式公布了第二批城市更新片区清单，这批更新项目总面积约142.1 公顷，投资估算约46.4 亿元，计划于2027 年底前全面完成改造任务。福建：三明市优化调整住房公积金使用政策，双缴存人员最高可贷额度由70 万元提高至100 万元，单缴存人员提至60 万元，多子女家庭另加20 万元。同时提高租房提取额度并放宽异地商贷提取条件。厦门：厦门市住房公积金中心发布六条新措施，包括多子女家庭及省内“卖旧换新”购买二套房可申请首套房利率公积金贷款，并支持代际互助、放宽提取时限等，政策自2026 年5 月25 日施行。北京：北京通州九棵树南6016 地块正式挂牌出让，起始价8.4 亿元，起始楼面价2.5 万元/平方米，挂牌竞价截止日期为6 月23 日。苏州：苏州市自然资源和规划局挂牌出让吴中区两宗普通商品住房用地，土地面积合计6.0 万平方米，起始总价11.1 亿元，竞价截止时间为6 月17 日。郑州：郑州市自然资源和规划局发布郑国土资交易告字〔2026〕11 号公告，以挂牌出让方式集中推出2 幅普通商品住房用地。其中，银河街南、常平街东地块起始价为2.7 亿元，竞买保证金0.5 亿元；南河路南、江山路西地块起始价3.1 亿元，保证金0.6 亿元。潍坊：潍坊高新区挂牌出让一宗地块，起始价2.6 亿元。该地块编号为2024-G07，位于高新区樱前街以北、清池路以东，宗地面积4.5 万平方米，土地用途为普通商品住房用地（二类），出让年限住宅70 年、商业40 年，容积率1.0-1.5。盐城：盐城市自然资源和规划局发布市本级[2026]6 号公告，推出盐都区潘黄街道片区5 宗宅地，出让面积约147.5 亩，总起始价8.4 亿元，将于6 月12 日揭牌。台州：台州临海市大洋街道大洋西路北侧、泾项路西侧地块挂牌出让，出让面积35901 ㎡，容积率1.5，建筑面积53851 ㎡，起始价3.9 亿元，起始楼面价7242 元/㎡，预计6 月9 日出让。广州：广州市公共资源交易中心近日挂出一则招标公告，越秀区南洋电器厂及周边更新改造项目（标段一）设计施工总承包工程EPC 项目正式重启招标。该项目位于越秀区黄华路西侧，紧邻环市东商圈，总用地面积约为1.9 万平方米，总建筑面积高19.3 万平方米。深圳：深圳顶豪项目中信城开信悦湾正式取得预售许可证，将限量加推78 套建面约302 平方米户型。这也是该项目在2025 年底首推即整栋售罄的户型，彼时首开2 小时销售额便突破100 亿元。南京：南京市在北京举办“2026 年南京城市价值与土地资源推介会”，集中推出5 幅主城区优质低密宅地，容积率普遍低于2.0，部分地块规划条件进一步优化。此次推介地块包括城南养虎仓地块、南部新城汇秀路以南地块、城东孝陵卫地块、百家湖核心区地块及新玄武地块。无锡：无锡发布2026 年供地计划。全年计划供应国有建设用地2446 公顷，同比减少18%。其中住宅用地仅189 公顷，占总量的8%，其中商品住宅188 公顷，保障性租赁住宅1 公顷。福州：福州市台江区宣布，将在2026 年中国福州国际招商月活动期间，集中推出10 幅、约262 亩优质地块。此次招商月活动于5 月21 日开始，6 月21 日结束，推出的地块包括备受关注的闽江北岸中央商务区B1 地块和海峡金融商务区M 地块。房地产行业周报图表47. 2026 年第21 周大事件类型时间内容中央2026/5/18住建部：地级及以上城市和县级市今年要全面开展城市体检工作，加快实现住房、小区、街区、城区四个维度体检全覆盖。2026/5/19国家统计局：1）1-4 月份，全国房地产开发投资23969 亿元，同比下降13.7%；新建商品房销售面积25258 万平方米，同比下降10.2%。2）2026 年4 月份，70 个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或与上月相同。新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市个数比上月增加。2026/5/21住建部：住建部批复青岛市2026 年住宅老旧电梯更新指标3944 台，涉及超长期特别国债补助资金6.1 亿元，覆盖9 个区、47 个街道、256 个小区，惠及居民约13.14 万户，规模继续保持全省第一、全国前列。地方2026/5/18广州：1）广州市规划和自然资源局发布公告，以挂牌方式出让白云区黄边北路北侧AB2902026 地块，起始价10.9 亿元，采用价高者得原则。2）广州市城市建设开发有限公司发布2022 年公司债第二期2026 年付息公告，品种一每手派息19.5 元，品种二每手派息33.5 元。3）广州住房公积金管理中心发布公告，就《广州住房公积金个人住房贷款实施办法（修订稿）》公开征求意见。此次修订对照现行政策，聚焦缴存条件、贷款用途范围、期限等关键内容优化调整，进一步支持缴存职工合理住房消费需求。深圳：深圳市住建局发布《深圳市2026 年住房发展年度计划》，明确今年建设筹集保障性住房3 万套，供应4 万套，并提出7 项重点任务，包括促进房地产高质量发展、优化保障性住房供给等。苏州：苏州积分落户政策再放松，在南京市、无锡市、常州市和镇江市的居住期限，可以视同为在苏州市的居住年限，自2026 年6 月1 日起施行。杭州：杭州市区挂牌2 宗涉宅地，分别位于萧山区江南科技城南单元和临安区锦城单元，总出让面积139.4 亩，总起价14.4 亿元，将于6 月16 日出让。青岛：青岛市自然资源和规划局发布李沧区东李板块两宗住宅用地预申请公告，地块容积率分别为2.2 和2.0，合计总建筑面积约6.2 万平方米，预申请期至6 月3 日。宁波：宁波镇海区骆驼街道挂牌1 宗宅地，出让面积36479 ㎡，容积率1.1-1.6，起始楼面价8442 元/㎡，预计6 月15日出让2026/5/19深圳：深圳全市一二手住宅网签5526 套，同比增加39.2%。5 月前半月，使用公积金贷款的客户占比从4.3%跳涨到7.2%，增幅接近七成；同时，商业贷款占比也升至67.6%，对比4 月上涨了3.3 个百分点。香港：香港特区政府向立法会提交三项法例修订，推行建筑地盘全面禁烟。杭州：杭州市余杭区良渚东单元YH030704-06 等地块控规指标调整近日公示，区块内新增1 宗商住用地，地块编号YH030704-06。该地块为二类住宅/商业服务业用地，用地面积4.6 公顷，容积率2.1，建筑面积9.6 万平方米，其中住宅建筑面积不大于8.6 万平方米。武汉：5 月19 日，武汉市黄陂区住房和城市更新局正式公布了第二批城市更新片区清单，这批更新项目总面积约142.1公顷，投资估算约46.4 亿元，计划于2027 年底前全面完成改造任务。福建：三明市优化调整住房公积金使用政策，双缴存人员最高可贷额度由70 万元提高至100 万元，单缴存人员提至60万元，多子女家庭另加20 万元。同时提高租房提取额度并放宽异地商贷提取条件。厦门：厦门市住房公积金中心发布六条新措施，包括多子女家庭及省内“卖旧换新”购买二套房可申请首套房利率公积金贷款，并支持代际互助、放宽提取时限等，政策自2026 年5 月25 日施行。2026/5/20香港：香港特区政府向立法会提交三项法例修订，推行建筑地盘全面禁烟。杭州：杭州市余杭区良渚东单元YH030704-06 等地块控规指标调整近日公示，区块内新增1 宗商住用地，地块编号YH030704-06。该地块为二类住宅/商业服务业用地，用地面积4.6 公顷，容积率2.1，建筑面积9.6 万平方米，其中住宅建筑面积不大于8.6 万平方米。武汉：5 月19 日，武汉市黄陂区住房和城市更新局正式公布了第二批城市更新片区清单，这批更新项目总面积约142.1公顷，投资估算约46.4 亿元，计划于2027 年底前全面完成改造任务。福建：三明市优化调整住房公积金使用政策，双缴存人员最高可贷额度由70 万元提高至100 万元，单缴存人员提至60万元，多子女家庭另加20 万元。同时提高租房提取额度并放宽异地商贷提取条件。厦门：厦门市住房公积金中心发布六条新措施，包括多子女家庭及省内“卖旧换新”购买二套房可申请首套房利率公积金贷款，并支持代际互助、放宽提取时限等，政策自2026 年5 月25 日施行。2026/5/21北京：北京通州九棵树南6016 地块正式挂牌出让，起始价8.4 亿元，起始楼面价2.5 万元/平方米，挂牌竞价截止日期为6 月23 日。苏州：苏州市自然资源和规划局挂牌出让吴中区两宗普通商品住房用地，土地面积合计6.0 万平方米，起始总价11.1 亿元，竞价截止时间为6 月17 日。郑州：郑州市自然资源和规划局发布郑国土资交易告字[2026]11 号公告，以挂牌出让方式集中推出2 幅普通商品住房用地。其中，银河街南、常平街东地块起始价为2.7 亿元，竞买保证金0.5 亿元；南河路南、江山路西地块起始价3.1 亿元，保证金0.6 亿元。潍坊：潍坊高新区挂牌出让一宗地块，起始价2.6 亿元。该地块编号为2024-G07，位于高新区樱前街以北、清池路以东，宗地面积4.5 万平方米，土地用途为普通商品住房用地（二类），出让年限住宅70 年、商业40 年，容积率1.0-1.5。盐城：盐城市自然资源和规划局发布市本级[2026]6 号公告，推出盐都区潘黄街道片区5 宗宅地，出让面积约147.5 亩，总起始价8.4 亿元，将于6 月12 日揭牌。台州：台州临海市大洋街道大洋西路北侧、泾项路西侧地块挂牌出让，出让面积35901 ㎡，容积率1.5，建筑面积53851㎡，起始价3.9 亿元，起始楼面价7242 元/㎡，预计6 月9 日出让。2026/5/22广州：广州市公共资源交易中心近日挂出一则招标公告，越秀区南洋电器厂及周边更新改造项目（标段一）设计施工总承包工程EPC 项目正式重启招标。该项目位于越秀区黄华路西侧，紧邻环市东商圈，总用地面积约为1.9 万平方米，总建筑面积高19.3 万平方米。深圳：深圳顶豪项目中信城开信悦湾正式取得预售许可证，将限量加推78 套建面约302 平方米户型。这也是该项目在2025 年底首推即整栋售罄的户型，彼时首开2 小时销售额便突破100 亿元。南京：南京市在北京举办“2026 年南京城市价值与土地资源推介会”，集中推出5 幅主城区优质低密宅地，容积率普遍低于2.0，部分地块规划条件进一步优化。此次推介地块包括城南养虎仓地块、南部新城汇秀路以南地块、城东孝陵卫地块、百家湖核心区地块及新玄武地块。无锡：无锡发布2026 年供地计划。全年计划供应国有建设用地2446 公顷，同比减少18%。其中住宅用地仅189 公顷，占总量的8%，其中商品住宅188 公顷，保障性租赁住宅1 公顷。福州：福州市台江区宣布，将在2026 年中国福州国际招商月活动期间，集中推出10 幅、约262 亩优质地块。此次招商月活动于5 月21 日开始，6 月21 日结束，推出的地块包括备受关注的闽江北岸中央商务区B1 地块和海峡金融商务区M 地块。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（5 月16 日-5 月22 日），在大盘表现方面，上证指数收于4113 点，较上周下降22.5 点，涨跌幅为-0.5%；创业板指收于3939 点，较上周上升9.4 点，涨跌幅为0.2%；沪深300 指数收于4845 点，较上周下降14.5 点，涨跌幅为-0.3%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有电子、建筑材料、机械设备，涨跌幅分别为6.6%、2.6%、1.9%；涨跌幅靠后的行业依次为农林牧渔、石油石化、美容护理，涨跌幅分别为-6.3%、-4.7%、-4.2%。板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-3.7%，较上周下降0.5pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-3.4%，较上周下降0.4pct。房地产板块PE 为12.07X，较上周下降0.78X。图表48. 房地产行业绝对收益为-3.7%，较上周下降0.5 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-3.4%，较上周下降0.4 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为12.07X，较上周下降0.78X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的公司依次为滨江集团、绿地控股、金地集团、保利发展，涨跌幅分别为-6.0%、-6.0%、-6.3%、-6.3%，涨跌幅靠后的三家公司依次为新城控股、万科A、华侨城A，涨跌幅分别为-13.6%、-8.5%、-7.1%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、越秀地产、融创中国，涨跌幅分别为-5.1%、-6.7%、-6.7%，涨跌幅靠后的三家公司依次为碧桂园、龙湖集团、中国金茂，涨跌幅分别为-13.3%、-12.3%、-10.2%。图表51. A 股涨跌幅靠前的公司依次为滨江集团、绿地控股、金地集团、保利发展图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国海外发展、越秀地产、融创中国2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-052026-05-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)-6.0%-6.0%-6.3%-6.3%-6.5%-7.1%-8.5%-13.6%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%滨江集团绿地控股金地集团保利发展招商蛇口华侨城A万科A新城控股涨跌幅-5.1%-6.7% -6.7% -7.4% -8.6% -8.7% -9.2% -10.2%-12.3%-13.3%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%中国海外发展越秀地产融创中国华润置地美的置业旭辉控股集团建发国际集团中国金茂龙湖集团碧桂园涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
2025 年年报：
衢州发展：2025 年营业收入35.9 亿元，同比下降78.2%；实现净利润1.4 亿元，同比下降92.9%；归属于上市公司股东的净利润2.6 亿元，同比下降74.3%。南京高科：2025 年营业收入34.1 亿元，同比增长72.8%；归属于母净利润18.3 亿元，同比增长6.1%。高管变动公告：中华企业：1）因达到法定退休年龄，李钟同志申请辞去公司董事长、董事、战略委员会主任委员，同时不再担任公司法定代表人，其辞去上述职务后，将不在公司及其控股子公司任职。2）因工作调整，王昕轶同志申请辞去公司副董事长、董事、薪酬与考核委员会及战略委员会委员，其辞去上述职务后，将不在公司及其控股子公司任职。3）提名孙毅同志、娄山杰同志为公司第十一届董事会董事候选人。深振业Ａ：同意聘任张春研先生任公司董事会秘书职务，负责法人治理、信息披露、投资者关系管理、公司股证事务等，任期与第十届董事会任期相同。王增金先生不再代履行公司董事会秘书职责。三湘印象：因个人原因，刘斌先生申请辞去公司董事、副总裁、财务总监职务及董事会专门委员会相关职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务。保利置业集团：(1)张毅先生辞任非执行董事、审核委员会及薪酬委员会成员之职务；(2)梁秀芬女士辞任独立非执行董事、审核委员会主席、薪酬委员会及提名委员会成员之职务；(3)黄家伦先生辞任独立非执行董事、薪酬委员会主席、审核委员会及提名委员会成员之职务；(4)林秀凤女士获委任为独立非执行董事、审核委员会主席、薪酬委员会及提名委员会成员；(5)臧蕴智女士获委任为独立非执行董事、审核委员会、薪酬委员会及提名委员会成员；及(6)冯志坚先生获委任为薪酬委员会主席。合肥城建：1）同意聘任陈诚先生担任公司证券事务代表，任期自董事会审议通过之日起至第八届董事会任期届满之日止。2）同意聘任胡远航先生担任公司董事会秘书（简历详见附件），任期自公司董事会审议通过之日起至第八届董事会届满之日止。经营数据公告：富力地产：本集团于2026 年4 月的月内总销售收入共约人民币10.4 亿元，销售面积达约11.3 万平方米。累计至2026 年4 月底，总销售收入约人民币39.5 亿元，销售面积达约42.9 万平方米。港龙中国地产：港龙中国地产集团有限公司董事会公布，本公司及其附属公司，连同其合营公司和联营公司由2026 年1 月至4 月共实现合同销售金额约人民币523.1 百万元。贝壳-W：总交易额为人民币7,117 亿元（1,032 亿美元），同比下降15.6%。存量房交易的总交易额为人民币5,344 亿元（775 亿美元），同比下降7.9%。新房交易的总交易额为人民币1,459 亿元（212亿美元），同比下降37.2%。净收入为人民币189 亿元（27 亿美元），同比下降19.0%。合生创展集团：截至2026 年4 月30 日止4 个月，本集团及其合营公司及联营公司之总合约销售金额为约人民币20.5 亿元。融信中国：截至2026 年4 月30 日止4 个月，本集团总合约销售额约为人民币8.6 亿元，总合约建筑面积约为7.3 万平方米，及本集团平均合约售价约为每平方米人民币1.2 万元。股权变动公告：国创高新：截至2025 年12 月31 日，公司总资产为15.2 亿元，归属于上市公司股东的净资产为3.9亿元。按本次回购资金总额的上限人民币1000 万元测算，约占公司最近一期末总资产的0.7%、归属于上市公司股东的净资产的2.6%。天地源：天地源股份有限公司（以下简称公司）控股股东西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司（以下简称高新地产）持有公司股份总数5.0 亿股，占公司总股本的57.5%。高新地产本次质押公司股份0.6 亿股，累计质押股份2.0 亿股，占高新地产持有公司股份总数的39.6%，占公司总股本的22.8%。其他重要公告：招商蛇口：联合资信评估股份有限公司评估确定维持招商局蛇口工业区控股股份有限公司主体长期信用等级为AAA。房地产行业周报滨江集团：公司全资子公司杭州滨延房地产开发有限公司与杭州浙皖房地产开发有限公司以联合体形式竞得杭政储出[2026]24 号和杭政储出[2026]25 号的国有建设用地使用权，建设用地面积分别为4.1 和4.0 万平米，土地总价分别为21.3 和17.6 亿元，规划用于住宅。合肥城建：公司股票交易价格连续3 个交易日（2026 年5 月14 日、2026 年5 月15 日、2026 年5月18 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所股票交易规则》相关规定，属于股票交易异常波动的情况。衢州发展：本公司股票于2026 年5 月15 日、5 月18 日、5 月19 日连续3 个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。万通发展：公司股票于2026 年5 月19 日、5 月20 日、5 月21 日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情形。市北高新：公司股票于2026 年5 月20 日、5 月21 日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。图表53. 2026 年第21 周（5 月16 日-5 月22 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告中华企业1）因达到法定退休年龄，李钟同志申请辞去公司董事长、董事、战略委员会主任委员，同时不再担任公司法定代表人，其辞去上述职务后，将不在公司及其控股子公司任职。2）因工作调整，王昕轶同志申请辞去公司副董事长、董事、薪酬与考核委员会及战略委员会委员，其辞去上述职务后，将不在公司及其控股子公司任职。3）提名孙毅同志、娄山杰同志为公司第十一届董事会董事候选人。深振业Ａ同意聘任张春研先生任公司董事会秘书职务，负责法人治理、信息披露、投资者关系管理、公司股证事务等，任期与第十届董事会任期相同。王增金先生不再代履行公司董事会秘书职责。三湘印象因个人原因，刘斌先生申请辞去公司董事、副总裁、财务总监职务及董事会专门委员会相关职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务。保利置业集团(1)张毅先生辞任非执行董事、审核委员会及薪酬委员会成员之职务；(2)梁秀芬女士辞任独立非执行董事、审核委员会主席、薪酬委员会及提名委员会成员之职务；(3)黄家伦先生辞任独立非执行董事、薪酬委员会主席、审核委员会及提名委员会成员之职务；(4)林秀凤女士获委任为独立非执行董事、审核委员会主席、薪酬委员会及提名委员会成员；(5)臧蕴智女士获委任为独立非执行董事、审核委员会、薪酬委员会及提名委员会成员；及(6)冯志坚先生获委任为薪酬委员会主席。合肥城建1）同意聘任陈诚先生担任公司证券事务代表，任期自董事会审议通过之日起至第八届董事会任期届满之日止。2）同意聘任胡远航先生担任公司董事会秘书（简历详见附件），任期自公司董事会审议通过之日起至第八届董事会届满之日止。
2025 年年报
衢州发展2025 年营业收入35.9 亿元，同比下降78.2%；实现净利润1.4 亿元，同比下降92.9%；归属于上市公司股东的净利润2.6 亿元，同比下降74.3%。南京高科2025 年营业收入34.1 亿元，同比增长72.8%；归属于母净利润18.3 亿元，同比增长6.1%。经营数据公告富力地产本集团于2026 年4 月的月内总销售收入共约人民币10.4 亿元，销售面积达约11.3 万平方米。累计至2026 年4 月底，总销售收入约人民币39.5 亿元，销售面积达约42.9 万平方米。港龙中国地产 港龙中国地产集团有限公司董事会公布，本公司及其附属公司，连同其合营公司和联营公司由2026 年1 月至4 月共实现合同销售金额约人民币523.1 百万元。贝壳-W总交易额为人民币7,117 亿元（1,032 亿美元），同比下降15.6%。存量房交易的总交易额为人民币5,344 亿元（775亿美元），同比下降7.9%。新房交易的总交易额为人民币1,459 亿元（212 亿美元），同比下降37.2%。净收入为人民币189 亿元（27 亿美元），同比下降19.0%。合生创展集团 截至2026 年4 月30 日止4 个月，本集团及其合营公司及联营公司之总合约销售金额为约人民币20.5 亿元。融信中国截至2026 年4 月30 日止4 个月，本集团总合约销售额约为人民币8.6 亿元，总合约建筑面积约为7.3 万平方米，及本集团平均合约售价约为每平方米人民币1.2 万元。股权变动公告国创高新截至2025 年12 月31 日，公司总资产为15.2 亿元，归属于上市公司股东的净资产为3.9 亿元。按本次回购资金总额的上限人民币1000 万元测算，约占公司最近一期末总资产的0.7%、归属于上市公司股东的净资产的2.6%。天地源天地源股份有限公司（以下简称公司）控股股东西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司（以下简称高新地产）持有公司股份总数5.0 亿股，占公司总股本的57.5%。高新地产本次质押公司股份0.6 亿股，累计质押股份2.0 亿股，占高新地产持有公司股份总数的39.6%，占公司总股本的22.8%。其他重要公告招商蛇口联合资信评估股份有限公司评估确定维持招商局蛇口工业区控股股份有限公司主体长期信用等级为AAA。滨江集团公司全资子公司杭州滨延房地产开发有限公司与杭州浙皖房地产开发有限公司以联合体形式竞得杭政储出[2026]24号和杭政储出[2026]25 号的国有建设用地使用权，建设用地面积分别为4.1 和4.0 万平米，土地总价分别为21.3 和17.6 亿元，规划用于住宅。合肥城建公司股票交易价格连续3 个交易日（2026 年5 月14 日、2026 年5 月15 日、2026 年5 月18 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所股票交易规则》相关规定，属于股票交易异常波动的情况。衢州发展本公司股票于2026 年5 月15 日、5 月18 日、5 月19 日连续3 个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。万通发展公司股票于2026 年5 月19 日、5 月20 日、5 月21 日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情形。市北高新公司股票于2026 年5 月20 日、5 月21 日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量同环比均上涨，总偿还量环比上升、同比下降。2026 年第21 周（5 月18 日-5 月24 日）房地产行业国内债券总发行量为108.0 亿元，环比上涨89.0%，同比上涨671.4%。总偿还量为65.3 亿元，环比上涨133.5%，同比下降29.3%（前值：63.0%）；净融资额为42.7 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为保利发展、临港集团、首开股份，发行量分别为25.0、20.0、15.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为北京华融综合投资、龙湖拓展、高速地产，偿还量分别为30.0、15.0、10.0 亿元。图表54. 2026 年第21 周房地产行业国内债券总发行量为108.0 亿元，环比上涨89.0%，同比上涨671.4%图表55. 2026 年第21 周国内债券总偿还量为65.3 亿元，环比上涨133.5%，同比下降29.3%图表56. 2026 年第21 周房地产行业国内债券净融资额为42.7 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为保利发展、临港集团、首开股份，发行量分别为25.0、20.0、15.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-05-21
26 临港经济MTN001
临港集团地方国有企业20.002031-05-22中期票据2026-05-21
26 保利04
保利发展中央企业15.002033-05-22公司债2026-05-18
26 陆集02
陆家嘴地方国有企业14.992029-05-20公司债2026-05-21
26 保利03
保利发展中央企业10.002031-05-22公司债2026-05-19
26 皖高01
高速地产地方国有企业10.002029-05-20公司债2026-05-21
26 中铁置业MTN002
中铁置业中央企业8.002028-05-22中期票据2026-05-22
26 首开MTN006A
首开股份地方国有企业8.002031-05-25中期票据2026-05-22
26 首开MTN006B
首开股份地方国有企业7.002032-05-25中期票据2026-05-21
26 苏州高新MTN006
苏高新集团地方国有企业6.002029-05-22中期票据2026-05-22
26 合肥高新MTN002
合肥高新城发地方国有企业5.002029-05-25中期票据2026-05-21
26 苏州高新SCP013
苏高新集团地方国有企业4.002026-12-18短期融资券房地产行业周报图表58. 本周债券偿还量最大的房企为北京华融综合投资、龙湖拓展、高速地产，偿还量分别为30.0、15.0、10.0 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-05-20
23 威斯优
北京华融综合投资地方国有企业提前偿还30.003.15资产支持证券2026-05-21
21 龙湖04
龙湖拓展私营回售14.953.93公司债2026-05-24
23 皖高01
高速地产地方国有企业回售10.001.45公司债2026-05-22
25 宝应开发PPN001
宝应投资地方国有企业到期4.662.57非公开定向债务融资工具(PPN)2026-05-20H1 万科04万科地方国有企业回售4.533.7公司债2026-05-19
25 泰兴虹桥SCP002
泰兴虹桥园地方国有企业到期1.002.14短期融资券2026-05-20
24 西租优
西安高新区保障房投资建设发展公司地方国有企业提前偿还0.124.5资产支持证券2026-05-19
24 浦房优
上海浦东发展置业地方国有企业提前偿还0.062.28资产支持证券2026-05-20
23 威斯次
北京华融综合投资地方国有企业提前偿还0.01--资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
我们认为，房地产行业正处于基本面与市场预期共振修复的重要窗口。当前政策持续发力，一线城市优化限购限贷、核心城市优化公积金政策，均对真实购房需求的释放起到了一定效果，部分一线城市楼市出现了持续两个月的回暖行情。短期来看，政策与高频成交改善共振下的窗口仍在，需跟踪后续成交修复的走势能否延续，这将取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说，多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)0119.HK保利置业集团1.8982.920.060.0732.0329.048.821109.HK华润置地未有评级30.362,488.703.563.578.528.5140.600817.HK中国金茂未有评级1.45225.660.040.0933.1815.833.941908.HK建发国际集团13.82355.741.631.848.487.5118.79002244.SZ滨江集团10.11314.570.680.8514.8611.899.473900.HK绿城中国8.13237.200.030.05290.70162.5213.85601155.SH新城控股未有评级12.83289.400.300.4042.5531.7427.31000560.SZ我爱我家未有评级2.8567.13-0.040.04-69.4767.713.941209.HK华润万象生活未有评级38.251,003.391.741.9421.9919.686.771972.HK太古地产未有评级20.651,366.83-0.240.90-86.4422.8242.00注：股价截止日5 月22 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话: (8621) 6860 4866传真: (8621) 5888 3554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：10800 8521065中国电信21 省市客户请拨打：10800 1521065新加坡客户请拨打：800 852 3392传真:(852) 2147 9513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333传真:(852) 2147 9513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话: (8610) 8326 2000传真: (8610) 8326 2291中银国际(英国)有限公司2/F, 1 LothburyLondon EC2R 7DBUnited Kingdom电话: (4420) 3651 8888传真: (4420) 3651 8877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号
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