2 百城土地市场跟踪

核心观点
◼新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大。第22 周47 城新房成交面积317.0 万平，环比上升3.1%，同比下降10.9%，同比增速较上周下降3.4 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为7.8%、0.0%、3.5%，同比增速分别为2.7%、-19.8%、-8.6%，一线城市同比涨幅收窄了15.1 个百分点，二线城市同比降幅扩大了11.9 个百分点，三四线城市同比降幅收窄了7.8 个百分点。◼二手房成交面积环比降幅收窄，同比增幅扩大。第22 周23 城二手房成交面积为276.7 万平，环比下降4.5%，同比上升13.6%，同比涨幅较上周扩大了2.6 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-4.6%、-7.0%、1.7%，同比增速分别为8.9%、12.7%、25.7%，一线城市同比增幅收窄了9.7 个百分点，二、三四线城市同比增幅分别扩大了10.4、7.6 个百分点。◼新房库存面积同环比均下降；去化周期同环比均下降。截至第22 周末，13 城新房库存面积6638.7万平，环比增速为-0.1%，同比增速为-15.3%；去化周期14.9 个月，环比下降0.6 个月，同比下降2.8 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.4、11.6、46.8 个月，一、二线城市环比分别下降0.7、4.8 个月，三线城市环比上升22.4 个月；一、二、三四线城市同比分别下降2.8、2.1、9.0 个月。◼土地市场成交量同环比量涨价跌；溢价率同环比均下跌。第22 周百城全类型成交土地规划建面为1272.1 万平，环比上升63.1%，同比上升23.3%；成交土地总价为216.5 亿元，环比上升60.2%，同比下降16.1%；成交土地楼面均价为1701.8 元/平，环比下降1.8%，同比下降31.9%；土地溢价率为0.8%，环比下降1.3 个百分点，同比下降3.9 个百分点。◼房企国内债券发行量环比下跌，同比上涨。第22 周房地产行业国内债券总发行量为89.8 亿元，环比下降16.8%，同比上涨69.2%。总偿还量为124.2 亿元，环比上升90.1%，同比下降1.6%；净融资额为-34.4 亿元。◼板块相对收益有所下降。第22 周房地产行业绝对收益为-1.5%，较上周上升2.1pct，相对收益（相对沪深300）为-2.5%，较上周上升0.9pct。房地产板块PE 为11.95X，较上周下降0.12X。政策◼5 月28 日，国务院发布《城市更新“十五五”规划》。1）从目标指标来看，“十五五”期间，计划城镇危旧房改造数量50 万套/间，新开工改造城镇老旧小区数量11.5 万个，老旧街区厂区（含历史文化街区）改造提升数量1500 个，城中村改造数量4000 个，历史建筑修缮数量1.5 万处，新建及改扩建体育场地面积12.8 万公顷，城市公园绿地改造提升面积2 万公顷，城市地下管网改造长度36.5 万公里，存量应急避难场所改造数量5 万个，城镇房屋基础信息数字化率达到95%以上。2）此外，此次“十五五”规划中有3 个增量点：①允许地方政府专项债券做项目资本金支持城市更新项目建设，地方政府加大财政投入。②支持民营企业参与城市更新。③促进房地产开发企业转型发展、参与城市更新。◼5 月26 日，广州发布公积金新政，全面优化“商转公”。此前广州自25 年8 月21 日起，开始实施“商转公”政策，当时的申请限定条件较为严格。此次优化有以下亮点：1）扩大业务范围。取消“原商贷银行为公积金受托银行”的限制，允许非公积金承办银行的商贷申请转为纯公积金贷款。2）放宽贷款类型、年限和公积金缴存时限要求。允许申请人可申请的商转公贷款额度不足以全额偿还原商贷本息的，可以选择转为组合贷款。开户并累计缴存公积金时限要求从满“60 个月”减少为“36 个月”。原商贷放款年限从“3 年以上”缩短为“2 年以上”。3）拓宽申请主体的所在地区范围和类型。将申请对象扩展至“在广州、大湾区或广州都市圈城市内”正常缴存公积金的缴存人。且申请人范围由“同时为原商贷借款人和贷款房屋产权人”放宽为“贷款房屋产权人”。4）取消限制条件。去除“本市唯一住房”和公积金贷款使用次数的限制。取消原“贷款期限不得高于原商贷剩余期限”的限制。5）与现行公积金贷款政策衔接，提高贷款额度上限，从不超过购房总价款“70%”提高至“80%”。投资建议◼我们认为，房地产行业正处于基本面与市场预期共振修复的重要窗口。当前核心城市政策持续发力，对真实购房需求的释放起到了一定效果，部分一线城市楼市出现了持续两个月的回暖行情。短期来看，政策与高频成交改善共振下的窗口仍在，需跟踪后续成交修复的走势能否延续，这将取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说，我们认为，2026 年地产板块存在投资机会，当前行业格局已经出现转变，部分房企已经出现结构性改善。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”成交量季节性回升；前期出台政策效果持续发酵；今年政府工作报告提及的“加强初婚初育家庭住房保障”、“深入推进房地产发展新模式”两大政策方向年末有望进一步明晰；已出现结构性改善的房企估值仍处于低位；多数房企在25 年计提减值相对较多，26 年可能筑底，因此27 年板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。◼现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。风险提示：◼政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为6.8%、3.6%、16.1% 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为7.8%、0.0%、3.5% .. 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-0.9%、-19.9%、9.2% ................................................................................................................................... 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为2.7%、-19.8%、-8.6% ................................................................................................................................... 6图表7. 13 个城市新房库存套数为69.9 万套，环比增速为2.4%，同比增速为-15.7% ................................................................................................................................. 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为0.8%、-28.7%、105.8% ............................................................................................................................... 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-12.5%、-29.6%、-10.5% ................................................................................................................................. 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为15.9、11.9、55.9 个月 ........................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-3.4%、-30.3%、106.6% ................................................................................................................ 8图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-20.1%、-16.3%、-12.0% ................................................................................................................. 8图表13. 13 个城市新房库存面积为6638.7 万平方米，环比增速为-0.1%，同比增速为-15.3% ........................................................................................................................ 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.1%、-27.6%、91.6% ................................................................................................................................. 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-11.2%、-25.4%、-12.4% ................................................................................................................................. 8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.4、11.6、46.8 个月 ........................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-5.2%、-29.2%、92.1% .................................................................................................................. 9图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-17.5%、-15.2%、-16.1% ................................................................................................................. 9图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.1 万套，环比下降4.9%，同比上升11.0% ................................................................................................................................. 9图表20. 23 个城市二手房成交面积为276.7 万平方米，环比下降4.5%，同比上升13.6% ................................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-4.6%、-8.4%、6.1% ................................................................................................................................... 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-4.6%、-7.0%、1.7% ................................................................................................................................... 9房地产行业周报图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为11.3%、6.4%、25.9% ............................................................................................................................... 10图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为8.9%、12.7%、25.7% ............................................................................................................................... 10图表25. 百城成交土地规划建筑面积为1272.1 万平方米，环比上升63.1%，同比上升23.3% ...................................................................................................................... 11图表26. 百城成交土地总价为216.5 亿元，环比上升60.2%，同比下降16.1% ... 11图表27. 百城成交土地楼面均价为1701.8 元/平，环比下降1.8%，同比下降31.9% ............................................................................................................................... 11图表28. 百城成交土地溢价率为0.8%，环比下降1.3 个百分点，同比下降3.9 个百分点 .............................................................................................................................. 11图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-51.9%、81.2%、79.4% ................................................................................................................ 12图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-72.6%、60.1%、29.8% ................................................................................................................ 12图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为256.5%、-11.6%、159.5% ............................................................................................................................. 12图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-15.7%、-53.3%、153.0% ............................................................................................................................. 12图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为640.6%、-51.2%、44.6% ................................................................................................................ 12图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为208.0%、-70.9%、95.0% ................................................................................................................ 12图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为5.0%、1.9%、0.1% .............. 12图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为240.4 万平方米，环比上升97.0%，同比上升10.6% .............................................................................................................. 13图表37. 百城成交住宅土地总价为154.0 亿元，环比上升60.1%，同比下降19.2% ............................................................................................................................... 13图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为6403.4 元/平方米，环比下降18.7%，同比下降26.9% .................................................................................................................. 13图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为3.0%，环比下降3.1 个百分点，同比下降3.9 个百分点 .................................................................................................................... 13图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-22.1%、-30.9%、416.3% .............................................................................................. 13图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为24.3%、-64.8%、205.5% .............................................................................................. 13图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为450.7%、-39.5%、427.7% ............................................................................................................................. 14图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-8.6%、-63.8%、273.8% ............................................................................................................................. 14图表44. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为607.3%、-12.4%、2.2% ................................................................................................................................. 14图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-26.5%、2.6%、房地产行业周报22.4% ............................................................................................................................... 14图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为15.4%、5.9%、0.1% 14图表47. 2026 年第22 周大事件 .................................................................................... 17图表48. 房地产行业绝对收益为-1.5%，较上周上升2.1 个百分点 ........................ 18图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-2.5%，较上周上升0.9 个百分点 ........ 18图表50. 房地产板块PE 为11.95X，较上周下降0.12X ........................................... 19图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为绿地控股、招商蛇口、滨江集团 ....... 19图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、碧桂园、华润置地 .......... 19图表53. 2026 年第22 周（5 月23 日-5 月29 日）重点公司公告汇总 .................... 22图表54. 2026 年第22 周房地产行业国内债券总发行量为89.8 亿元，环比下降16.8%，同比上涨69.2% ............................................................................................... 23图表55. 2026 年第22 周国内债券总偿还量为124.2 亿元，环比上涨90.1%，同比下降1.6% ........................................................................................................................ 23图表56. 2026 年第22 周房地产行业国内债券净融资额为-34.4 亿元 ...................... 23图表57. 本周债券发行量最大的房企为上海兴利开发、绿城集团、无锡科益城建、上城资本，发行量分别为36.5、20.0、10.0、10.0 亿元 .................................... 24图表58. 本周债券偿还量最大的房企为浦房集团、绿城发展、保利发展，偿还量分别为17.4、15.0、15.0 亿元 ....................................................................................... 24图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 25图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 27房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第22 周：5 月23 日-5 月29 日）相比于上周，新房成交面积环比由负转正、同比降幅扩大，二手房成交面积环比降幅收窄，同比增幅扩大；新房库存面积同环比均下降；一、二线城市新房库存面积去化周期环比均下跌、三四线城市环比上涨，一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比均下降。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为3.0 万套，环比上升9.8%、环比由负转正，同比下降4.0%、同比降幅收窄；新房成交面积为317.0 万平方米，环比上升3.1%、环比由负转正，同比下降10.9%、同比降幅扩大。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.6、1.0、1.4 万套，环比增速分别为6.8%、3.6%、16.1%，同比增速分别为-0.9%、-19.9%、9.2%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为70.4、114.1、132.5 万平方米，环比增速分别为7.8%、0.0%、3.5%，同比增速分别为2.7%、-19.8%、-8.6%。图表1. 47 个城市新房成交套数为3.0 万套，环比上升9.8%，同比下降4.0%图表2. 新房成交面积为317.0 万平方米，环比上升3.1%，同比下降10.9%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为6.8%、3.6%、16.1%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为7.8%、0.0%、3.5%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-0.9%、-19.9%、9.2%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为2.7%、-19.8%、-8.6%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为69.9 万套，环比增速为2.4%，同比增速为-15.7%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为45.8、12.1、11.9 万套，环比增速分别为0.8%、-28.7%、105.8%，同比增速分别为-12.5%、-29.6%、-10.5%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为28.9、6.0、8.6、2.3 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为1.7%、-0.6%、-0.4%、-1.7%、北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-16.0%、-1.1%、-6.4%、-12.9%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为17.0 个月，环比上升0.2 个月，同比下降3.5 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为15.9、11.9、55.9 个月，一、二线城市环比分别下降0.6、5.2 个月、三四线城市环比上升28.9 个月，一、二、三四线城市同比分别下降4.0、2.3、7.7 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为30.1、5.9、12.6、10.9 个月，环比分别下降0.8、0.2、0.7、1.1 个月，北京、上海、广州同比分别下降6.3、1.3、3.1 个月，深圳同比上升0.4 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为69.9 万套，环比增速为2.4%，同比增速为-15.7%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为0.8%、-28.7%、105.8%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-12.5%、-29.6%、-10.5%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为15.9、11.9、55.9 个月-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）房地产行业周报图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-3.4%、-30.3%、106.6%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-20.1%、-16.3%、-12.0%13 个城市新房库存面积为6638.7 万平方米，环比增速为-0.1%，同比增速为-15.3%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3776.8、1599.8、1262.1 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为0.1%、-27.6%、91.6%，同比增速分别为-11.2%、-25.4%、-12.4%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为14.9 个月，环比下降0.6 个月，同比下降2.8 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.4、11.6、46.8 个月，一、二线城市环比下降0.7、4.8 个月、三四线城市环比上升22.4 个月，一、二、三四线城市同比分别下降2.8、2.1、9.0 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为6638.7 万平方米，环比增速为-0.1%，同比增速为-15.3%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.1%、-27.6%、91.6%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-11.2%、-25.4%、-12.4%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.4、11.6、46.8 个月-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-2%-1%0%1%2%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）房地产行业周报图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-5.2%、-29.2%、92.1%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-17.5%、-15.2%、-16.1%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为3.1 万套，环比下降4.9%，同比上升11.0%；成交面积为276.7 万平方米，环比下降4.5%，同比上升13.6%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.2、1.4、0.5 万套，环比增速分别为-4.6%、-8.4%、6.1%，同比增速分别为11.3%、6.4%、25.9%；一、二、三四线城市成交面积分别为105.3、116.2、55.2 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-4.6%、-7.0%、1.7%，同比增速分别为8.9%、12.7%、25.7%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.1 万套，环比下降4.9%，同比上升11.0%图表20. 23 个城市二手房成交面积为276.7 万平方米，环比下降4.5%，同比上升13.6%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-4.6%、-8.4%、6.1%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-4.6%、-7.0%、1.7%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比房地产行业周报图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为11.3%、6.4%、25.9%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为8.9%、12.7%、25.7%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第21 周 (5 月18 日-5 月24 日)的数据，土地市场同环比均量涨价跌。从城市能级来看，一线城市同环比均量跌价涨，二线城市同环比均量涨价跌，三线城市同环比均量价齐涨；一线城市溢价率同环比均上涨，二、三线城市同环比均下跌。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为1272.1 万平方米，环比上升63.1%，同比上升23.3%；成交土地总价为216.5 亿元，环比上升60.2%，同比下降16.1%；成交土地楼面均价为1701.8 元/平，环比下降1.8%，同比下降31.9%；百城成交土地溢价率为0.8%，环比下降1.3 个百分点，同比下降3.9个百分点。图表25. 百城成交土地规划建筑面积为1272.1 万平方米，环比上升63.1%，同比上升23.3%图表26. 百城成交土地总价为216.5 亿元，环比上升60.2%，同比下降16.1%图表27. 百城成交土地楼面均价为1701.8 元/平，环比下降1.8%，同比下降31.9%图表28. 百城成交土地溢价率为0.8%，环比下降1.3 个百分点，同比下降3.9 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为48.7、609.6、613.8 万平方米，一、二、三线城市环比增速分别为-51.9%、81.2%、79.4%，一、二、三线城市同比增速分别为-72.6%、60.1%、29.8%；一、二、三线城市成交土地总价分别为49.3、76.3、90.9 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为256.5%、-11.6%、159.5%，一、二、三线城市同比增速分别为-15.7%、-53.3%、153.0%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为10116.8、1252.1、1480.2 元/平，一、二、三线城市环比增速分
别为640.6%、-51.2%、44.6%，一、二、三线城市同比增速分别为208.0%、-70.9%、95.0%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为5.0%、1.9%、0.1%，一线城市环比上升5.0 个百分点，同比上升2.3个百分点，二、三线城市环比分别下降0.6、2.0 个百分点，同比分别下降3.5、4.5 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城土地楼面均价及增速楼面均价（元/平方米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-51.9%、81.2%、79.4%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-72.6%、60.1%、29.8%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为256.5%、-11.6%、159.5%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-15.7%、-53.3%、153.0%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为640.6%、-51.2%、44.6%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为208.0%、-70.9%、95.0%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为5.0%、1.9%、0.1%-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为240.4 万平方米，环比上升97.0%，同比上升10.6%；成交住宅土地总价154.0 亿元，环比上升60.1%，同比下降19.2%；成交住宅土地楼面均价为6403.4 元/平方米，环比下降18.7%，同比下降26.9%；百城成交住宅类用地溢价率为3.0%，环比下降3.1 个百分点，同比下降3.9 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为240.4 万平方米，环比上升97.0%，同比上升10.6%图表37. 百城成交住宅土地总价为154.0 亿元，环比上升60.1%，同比下降19.2%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为6403.4 元/平方米，环比下降18.7%，同比下降26.9%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为3.0%，环比下降3.1 个百分点，同比下降3.9 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为7.2、53.9、179.3万平米，一、二、三线城市环比增速分别为-22.1%、-30.9%、416.3%，一、二、三线城市同比增速分别为24.3%、-64.8%、205.5%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为41.5、46.0、66.4 亿元，
一、二、三线城市环比增速分别为450.7%、-39.5%、427.7%，一、二、三线城市同比增速分别为-8.6%、
-63.8%、273.8%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为57620、8534、3704 元/平，一、二、三线城市环比增速分别为607.3%、-12.4%、2.2%，一、二、三线城市同比增速-26.5%、2.6%、22.4%；
一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为15.4%、5.9%、0.1%，一线城市溢价率环比上
升15.4 个百分点、同比上升3.5 个百分点，二、三线城市环比分别下降1.3、5.8 个百分点，同比分别下降5.2、2.6 个百分点。图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-22.1%、-30.9%、416.3%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为24.3%、-64.8%、205.5%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为450.7%、-39.5%、427.7%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-8.6%、-63.8%、273.8%图表44. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为607.3%、-12.4%、2.2%图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-26.5%、2.6%、22.4%图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为15.4%、5.9%、0.1%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
中央财政部、住建部：财政部、住房城乡建设部组织开展了2026 年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持的15 个城市为（按行政区划排序）：晋城、鞍山、长春、无锡、宁波、马鞍山、泉州、烟台、洛阳、荆州、深圳、桂林、贵阳、昆明、银川。国务院：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。地方广州：广州花都挂牌中轴线低密宅地，总出让面积约4 万平方米，挂牌起始价约6.7 亿元，将于6 月22 日上午10 点限时竞价。深圳：1）深圳龙岗五和枢纽旧改规划草案公示，住宅面积超百万平方米，五和枢纽片区于2025 年2 月列入重点城市更新单元计划，由招商蛇口担任前期服务商，2024 年6 月业务会审查通过，2026年1 月列入深圳市重点项目集中开工清单。2）首个老旧住房自主更新，原拆原建试点项目开工该宿舍楼始建于1979 年，楼龄逾40 年，存在结构性安全隐患，曾多次发生河水倒灌，居民改造诉求强烈。杭州：杭州市规划和自然资源局挂牌出让两宗涉宅用地，分别位于萧山区和余杭区，起始总价23.1亿元，将于6 月13 日正式出让，实行自由竞价、价高者得。海口：海口拟发布自建房建设管控新规，自建房得“逢建必报”，不能绕开审批；另外按不同区域实行差异化管控，分成一般建设区、重点管控区和过渡管控区，各区的规矩不一样。长沙：天心区狮子山一宗商住地现修改为二类居住用地，净用地面积1.6 万平方米，容积率由6.0 修改为2.3，建筑控高由150 米修改为80 米，计容建面减少约6.2 万平方米，同时新增一处公园绿地。重庆：合川区发布关于土地收购价格的公示，拟回收19 宗闲置土地，总面积约1522.5 亩，收购总价11.3 亿元。襄阳：2026 年计划挂牌出让88 宗商住国有建设用地，总面积达3018.9 亩，其中居住用地57 宗共2318.2 亩，商业用地31 宗共700.6 亩。香港：若以本年首5 个月（截至5 月21 日）合计，整体物业注册量已录3.8 万宗，按年上升约28.5%，并创5 年同期新高。澳门：统计暨普查局指出第一季住宅单位买卖有1,613 个，按季增加878 个，成交总值71.5 亿元，上升113.9%；现货住宅成交数目（1,579 个）和金额（69.7 亿元）分别上升141.8%及138.8%，住宅楼花成交数目（34 个）减少48 个，金额（1.8 亿元）下跌58.0%。河南：河南省发布“十五五”规划纲要，提出加快构建房地产发展新模式，明确将根据人口变化合理安排房地产用地规模和布局，并科学安排土地供应、引导配置金融资源。天津：滨海新区发布61 宗重点招商地块，总面积约280 公顷。其中60%为高品质居住用地，20%为新型产业与仓储用地，20%为商业及公服配套用地，覆盖一核两翼及五大开发区重点板块。西安：西安住房公积金管理中心发布通知，青海省各城市缴存职工在西安购房可申请公积金贷款，享有与本地职工同等权益。目前西安已与17 城实现公积金互认互贷。广州：1）住房公积金管理中心发布商转公贷款新规，自2026 年5 月26 日起实施，有效期3 年。新规明确，符合条件的缴存人可将广州商业性个人住房贷款余额全部或部分转为住房公积金贷款，并设置个贷率低于75%时启动、达到90%及以上时暂停受理的资金管控机制。2）“穗八条”政策效应持续释放，5 月以来广州房地产市场活跃度提升。全市重点一手楼盘周到访量、认购量、网签量分别环比提高26.9%、36.9%和11.4%，二手住宅周签约量环比提高9.3%。3）今年1-4 月，广州全市一手商品房网签面积315.4 万平方米，同比增长9.2%；一、二手住宅房价指数均连续两个月环比上涨，二手住宅挂牌量连续7 个月回落，存量市场供需关系持续改善。深圳：安中心北街坊宅地挂牌，用地面积3.74 万平方米，起始价52.8 亿元，将于6 月25 日竞拍。台州：玉环市人民币湖公园东商住地块以底价1.72 亿元成功出让，竞得人为玉环城启未来置业有限公司。房地产行业周报苏州：狮山板块挂牌1 宗低密宅地，起拍价3.94 亿元，地块需预留不低于1 万平方米计容建面优先向人才销售。盐城：盐城出让都、亭湖3 宗地块，总面积约44.4 亩，总起始价2.3 亿元，将于6 月19 日揭牌。雄安新区：雄安新区住房管理中心提出，缴存职工在新区购买自住住房，申请住房公积金贷款的，贷款最高额度提高至80 万元。二孩及以上的多子女家庭贷款最高额度上浮20 万元。香港：1）香港房屋局宣布，“简约公屋”于6 月2 日起接受第四期申请。包括启德世运道(第二期)、屯门欣宝路、屯门青发街及马鞍山恒光街，合共提供约11,330 个单位，预计今年第三季起陆续入伙。2）四月份全港共录206 宗居屋第二市场买卖个案，较三月份的325 宗按月大降近37%，而四月成交总值为8.93 亿港元，较前月13.76 亿港元急跌35%。上海：土地交易市场公布2026 年第五批住宅用地清单，总出让面积17.9 公顷，该批次拟出让住宅用地共涉及5 幅地块，分别位于静安区、浦东新区、闵行区、嘉定区、松江区，均为普通商品房。杭州：杭州市挂牌滨江、余杭区2 宗宅地，出让面积132.6 亩，合计起始价44.5 亿元，预计将于6月26 日正式出让。长沙：长沙挂牌滨江新城C5 南住宅地块，出让面积约4.8 万平方米，容积率≤2.3，起始楼面价约7800元/㎡，为片区内稀缺低密纯住宅用地。宁波：宁波宁海县挂牌1 宗低密宅地，出让面积67207 平方米，起始楼面价2604 元/平方米，预计6月17 日出让。青岛：李沧区铜川路以东、徐水路以北 LC0306-55 地块正式挂牌出让，起拍总价3.1 亿元，起拍楼面价9200 元/平方米。北京：北京正式发布推动城市高质量发展实施意见，明确2035 年初步建成国际一流和谐宜居之都目标，并提出大力推进“好房子”建设，增加“一张床、一间房”产品供给以改善保障人员居住条件。南京：土地矿产市场管理中心发布通知，明确2026 宁出第06 号、08 号出让公告中6 幅住宅地块的网上限时竞价将于5 月29 日上午9 点30 分开始。房地产行业周报图表47. 2026 年第22 周大事件类型时间内容中央2026/5/26财政部、住建部：财政部、住房城乡建设部组织开展了2026 年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持的15 个城市为（按行政区划排序）：晋城、鞍山、长春、无锡、宁波、马鞍山、泉州、烟台、洛阳、荆州、深圳、桂林、贵阳、昆明、银川。2026/5/29国务院：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。地方2026/5/25广州：广州花都挂牌中轴线低密宅地，总出让面积约4 万平方米，挂牌起始价约6.7 亿元，将于6 月22 日上午10 点限时竞价。深圳：1）深圳龙岗五和枢纽旧改规划草案公示，住宅面积超百万平方米，五和枢纽片区于2025 年2 月列入重点城市更新单元计划，由招商蛇口担任前期服务商，2024 年6 月业务会审查通过，2026 年1 月列入深圳市重点项目集中开工清单。2）首个老旧住房自主更新，原拆原建试点项目开工该宿舍楼始建于1979 年，楼龄逾40 年，存在结构性安全隐患，曾多次发生河水倒灌，居民改造诉求强烈。杭州：杭州市规划和自然资源局挂牌出让两宗涉宅用地，分别位于萧山区和余杭区，起始总价23.1 亿元，将于6 月13日正式出让，实行自由竞价、价高者得。海口：海口拟发布自建房建设管控新规，自建房得“逢建必报”，不能绕开审批；另外按不同区域实行差异化管控，分成一般建设区、重点管控区和过渡管控区，各区的规矩不一样。长沙：天心区狮子山一宗商住地现修改为二类居住用地，净用地面积1.6 万平方米，容积率由6.0 修改为2.3，建筑控高由150 米修改为80 米，计容建面减少约6.2 万平方米，同时新增一处公园绿地。重庆：合川区发布关于土地收购价格的公示，拟回收19 宗闲置土地，总面积约1522.5 亩，收购总价11.3 亿元。襄阳：2026 年计划挂牌出让88 宗商住国有建设用地，总面积达3018.9 亩，其中居住用地57 宗共2318.2 亩，商业用地31 宗共700.6 亩。香港：若以本年首5 个月（截至5 月21 日）合计，整体物业注册量已录3.8 万宗，按年上升约28.5%，并创5 年同期新高。澳门：统计暨普查局指出第一季住宅单位买卖有1,613 个，按季增加878 个，成交总值71.5 亿元，上升113.9%；现货住宅成交数目（1,579 个）和金额（69.7 亿元）分别上升141.8%及138.8%，住宅楼花成交数目（34 个）减少48 个，金额（1.8 亿元）下跌58.0%。2026/5/26河南：河南省发布“十五五”规划纲要，提出加快构建房地产发展新模式，明确将根据人口变化合理安排房地产用地规模和布局，并科学安排土地供应、引导配置金融资源。天津：滨海新区发布61 宗重点招商地块，总面积约280 公顷。其中60%为高品质居住用地，20%为新型产业与仓储用地，20%为商业及公服配套用地，覆盖一核两翼及五大开发区重点板块。西安：西安住房公积金管理中心发布通知，青海省各城市缴存职工在西安购房可申请公积金贷款，享有与本地职工同等权益。目前西安已与17 城实现公积金互认互贷。2026/5/27广州：1）住房公积金管理中心发布商转公贷款新规，自2026 年5 月26 日起实施，有效期3 年。新规明确，符合条件的缴存人可将广州商业性个人住房贷款余额全部或部分转为住房公积金贷款，并设置个贷率低于75%时启动、达到90%及以上时暂停受理的资金管控机制。2）“穗八条”政策效应持续释放，5 月以来广州房地产市场活跃度提升。全市重点一手楼盘周到访量、认购量、网签量分别环比提高26.9%、36.9%和11.4%，二手住宅周签约量环比提高9.3%。3）今年1-4 月，广州全市一手商品房网签面积315.4 万平方米，同比增长9.2%；一、二手住宅房价指数均连续两个月环比上涨，二手住宅挂牌量连续7 个月回落，存量市场供需关系持续改善。深圳：安中心北街坊宅地挂牌，用地面积3.74 万平方米，起始价52.8 亿元，将于6 月25 日竞拍。台州：玉环市人民币湖公园东商住地块以底价1.72 亿元成功出让，竞得人为玉环城启未来置业有限公司。苏州：狮山板块挂牌1 宗低密宅地，起拍价3.94 亿元，地块需预留不低于1 万平方米计容建面优先向人才销售。盐城：盐城出让都、亭湖3 宗地块，总面积约44.4 亩，总起始价2.3 亿元，将于6 月19 日揭牌。雄安新区：雄安新区住房管理中心提出，缴存职工在新区购买自住住房，申请住房公积金贷款的，贷款最高额度提高至80 万元。二孩及以上的多子女家庭贷款最高额度上浮20 万元。香港：1）香港房屋局宣布，“简约公屋”于6 月2 日起接受第四期申请。包括启德世运道(第二期)、屯门欣宝路、屯门青发街及马鞍山恒光街，合共提供约11,330 个单位，预计今年第三季起陆续入伙。2）四月份全港共录206 宗居屋第二市场买卖个案，较三月份的325 宗按月大降近37%，而四月成交总值为8.93 亿港元，较前月13.76 亿港元急跌35%。2026/5/28上海：土地交易市场公布2026 年第五批住宅用地清单，总出让面积17.9 公顷，该批次拟出让住宅用地共涉及5 幅地块，分别位于静安区、浦东新区、闵行区、嘉定区、松江区，均为普通商品房。杭州：杭州市挂牌滨江、余杭区2 宗宅地，出让面积132.6 亩，合计起始价44.5 亿元，预计将于6 月26 日正式出让。长沙：长沙挂牌滨江新城C5 南住宅地块，出让面积约4.8 万平方米，容积率≤2.3，起始楼面价约7800 元/㎡，为片区内稀缺低密纯住宅用地。宁波：宁波宁海县挂牌1 宗低密宅地，出让面积67207 平方米，起始楼面价2604 元/平方米，预计6 月17 日出让。青岛：李沧区铜川路以东、徐水路以北 LC0306-55 地块正式挂牌出让，起拍总价3.1 亿元，起拍楼面价9200 元/平方米。2026/5/29北京：北京正式发布推动城市高质量发展实施意见，明确2035 年初步建成国际一流和谐宜居之都目标，并提出大力推进“好房子”建设，增加“一张床、一间房”产品供给以改善保障人员居住条件。南京：土地矿产市场管理中心发布通知，明确2026 宁出第06 号、08 号出让公告中6 幅住宅地块的网上限时竞价将于5月29 日上午9 点30 分开始。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（5 月23 日-5 月29 日），在大盘表现方面，上证指数收于4069 点，较上周下降44.3 点，涨跌幅为-1.1%；创业板指收于4038 点，较上周上升99.4 点，涨跌幅为2.5%；沪深300 指数收于4892点，较上周下上升47.0 点，涨跌幅为1.0%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有煤炭、公用事业、通信，涨跌幅分别为6.7%、6.6%、5.6%；涨跌幅靠后的行业依次为计算机、综合、国防军工，涨跌幅分别为-7.6%、-6.8%、-6.4%。板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-1.5%，较上周上升2.1pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-2.5%，较上周上升0.9pct。房地产板块PE 为11.95X，较上周下降0.12X。图表48. 房地产行业绝对收益为-1.5%，较上周上升2.1 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-2.5%，较上周上升0.9 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为11.95X，较上周下降0.12X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为绿地控股、招商蛇口、滨江集团，涨跌幅分别为4.3%、4.0%、2.7%，涨跌幅靠后的三家公司依次为保利发展、华侨城A、金地集团，涨跌幅分别为-0.9%、-0.5%、2.2%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、碧桂园、华润置地，涨跌幅分别为4.2%、3.8%、1.2%，涨跌幅靠后的三家公司依次为美的置业、龙湖集团、旭辉控股集团，涨跌幅分别为-6.5%、-3.3%、-3.2%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为绿地控股、招商蛇口、滨江集团图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、碧桂园、华润置地2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-052026-05-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)4.3%4.0%2.7%2.6%2.3%2.2%-0.5%-0.9%-2%-1%0%1%2%3%4%5%绿地控股招商蛇口滨江集团万科A新城控股金地集团华侨城A保利发展涨跌幅4.2%3.8%1.2%0.5%-0.3% -0.6%-2.1% -3.2% -3.3%-6.5%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%中国金茂碧桂园华润置地越秀地产中国海外发展建发国际集团融创中国旭辉控股集团龙湖集团美的置业涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
高管变动公告：阳光股份：1）公司独立董事谢志伟先生因个人原因申请辞去公司独立董事职务，同时一并辞去公司提名与薪酬考核委员会主任委员、战略委员会委员及审计委员会委员职务，辞职后，其不再担任公司及公司控股子公司任何职务。2）公司董事会同意聘任刘佳燊先生为公司总裁、熊伟先生为公司联席总裁。南山控股：因个人原因，吕峰先生申请辞去公司副总经理职务，其副总经理职务的原定任期至第七届董事会任期届满之日止。辞职后，吕峰先生不再担任公司及控股子公司任何职务。正荣地产：曾红毅先生已辞任本公司财务总监一职。天健集团：董事长郑晓生申请辞去公司董事、董事长及公司其他所有职务。时代邻里：董事会宣布潘健希先生已获委任为本公司之公司秘书及授权代表以接替伍秀薇。大悦城：董事会聘任田佳琳先生为总经理。姚长林先生不再兼任总经理。城投控股：财务总监吴春离职。光大嘉宝：1）公司董事会选举苏扬先生为公司第十二届董事会董事长，选举苏晓鹏先生为公司第十二届董事会副董事长。2）聘任孙红良先生、王幸千先生、金红女士为公司副总裁；聘任金红女士为公司财务负责人；聘任李昂先生为公司董事会秘书。天地源：董事王涛先生申请辞去公司第十一届董事会董事职务。股权变动公告：百联股份：百联股份发布回购预案，拟以集中竞价方式回购股份，回购金额在1 亿元至2 亿元之间，资金来源为自有资金及工商银行提供的专项贷款。回购价格上限为12.5 元/股，所回购股份将用于减少公司注册资本。广宇集团：公司拟使用自有资金及自筹资金以集中竞价方式回购A 股股份，回购资金总额不低于1500 万元且不超过3000 万元，回购价格不超过4.8 元/股。其他重要公告：富力地产：公司拟出售目标公司33.34%股本权益，代价约人民币1.6 亿元，目标公司主要从事目标物业的持有、经营及管理。合肥城建：公司股票交易价格连续3 个交易日（2026 年5 月21 日、2026 年5 月22 日、2026 年5 月25 日）收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所股票交易规则》相关规定，属于股票交易异常波动的情况。绿地控股：公司及控股子公司在2026 年5 月10 日至2026 年5 月20 日新增诉讼921 件，累计金额36.9 亿元；在此期间，已结案722 件，累计结案金额8.5 亿元光明地产：公司拟发行2026 年度第二期中期票据5 亿元，期限3 年。珠江股份：公司如期赎回使用闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币9,000 万元，实际获得收益合计人民币81.7 万元。时代邻里：1）时代信汇认购第一项理财产品，投资额为人民币3000 万元。除认购日期及投资金额外，第三次认购事项主要条款与第一次认购事项的条款大致相同。2）公司宣派年度末期股息，每股0.04 元人民币。弘阳地产：延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限。滨江集团：公司竞得杭政储出[2026]30 号国有建设用地使用权，建设用地面积3.6 平方米，土地总价2400 万元。香江控股：1）公司连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》等有关规定，属于股票交易异常波动的情形；2）公司股票累计涨幅45.9%，股票涨幅明显偏离同行业及上证指数，但是公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化房地产行业周报渝开发：公司拟发行2026 年度第一期中期票据，注册金额为人民币3.3 亿元，票面利率为3.0%，期限不超过5 年。保利发展：公司拟使用不超过33.5 亿元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过12 个月，用于公司主营业务相关的生产经营。城建发展：公司在北京拿地1 宗，规划建筑面积7.2 万平米，成交总价22 亿元，楼面均价3 万元/平米。光大嘉宝：公司收到《征收补偿协议》项下第三笔征收补偿款2500 万元，以及第四笔征收补偿款3400 万元，累计收到征收补偿款为1.6 亿元。雅生活服务：公司宣派年度末期股息，每股0.06 元人民币。特发服务：公司2025 年年度权益分派方案为:以公司现有总股本 1.7 亿股为基数，向全体股东每10股派 3.0 元人民币现金。融创服务：截至2025 年12 月31 日止年度末期股息为每股0.01 元。京城佳业：截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股人民币0.09 元。合景泰富集团：公司全资附属子公司拟出售股权1.6 亿元，股权售出后公司不再持有目标公司的股份。京投发展：截至2025 年12 月31 日，母公司财务报表未分配利润为-5.9 亿元，公司合并财务报表未分配利润为-25.6 亿元，实收股本金额为7.4 亿元，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。房地产行业周报图表53. 2026 年第22 周（5 月23 日-5 月29 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告阳光股份1）公司独立董事谢志伟先生因个人原因申请辞去公司独立董事职务，同时一并辞去公司提名与薪酬考核委员会主任委员、战略委员会委员及审计委员会委员职务，辞职后，其不再担任公司及公司控股子公司任何职务。2）公司董事会同意聘任刘佳燊先生为公司总裁、熊伟先生为公司联席总裁。南山控股因个人原因，吕峰先生申请辞去公司副总经理职务，其副总经理职务的原定任期至第七届董事会任期届满之日止。辞职后，吕峰先生不再担任公司及控股子公司任何职务。正荣地产曾红毅先生已辞任本公司财务总监一职。天健集团董事长郑晓生申请辞去公司董事、董事长及公司其他所有职务。时代邻里董事会宣布潘健希先生已获委任为本公司之公司秘书及授权代表以接替伍秀薇。大悦城董事会聘任田佳琳先生为总经理。姚长林先生不再兼任总经理。城投控股财务总监吴春离职。光大嘉宝1）公司董事会选举苏扬先生为公司第十二届董事会董事长，选举苏晓鹏先生为公司第十二届董事会副董事长。2）聘任孙红良先生、王幸千先生、金红女士为公司副总裁；聘任金红女士为公司财务负责人；聘任李昂先生为公司董事会秘书。天地源董事王涛先生申请辞去公司第十一届董事会董事职务。股权变动公告百联股份百联股份发布回购预案，拟以集中竞价方式回购股份，回购金额在1 亿元至2 亿元之间，资金来源为自有资金及工商银行提供的专项贷款。回购价格上限为12.5 元/股，所回购股份将用于减少公司注册资本。广宇集团公司拟使用自有资金及自筹资金以集中竞价方式回购A 股股份，回购资金总额不低于1500 万元且不超过3000 万元，回购价格不超过4.8 元/股。其他重要公告富力地产公司拟出售目标公司33.34%股本权益，代价约人民币1.6 亿元，目标公司主要从事目标物业的持有、经营及管理。合肥城建公司股票交易价格连续3 个交易日（2026 年5 月21 日、2026 年5 月22 日、2026 年5 月25 日）收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所股票交易规则》相关规定，属于股票交易异常波动的情况。绿地控股公司及控股子公司在2026 年5 月10 日至2026 年5 月20 日新增诉讼921 件，累计金额36.9 亿元；在此期间，已结案722 件，累计结案金额8.5 亿元光明地产公司拟发行2026 年度第二期中期票据5 亿元，期限3 年。珠江股份公司如期赎回使用闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币9,000 万元，实际获得收益合计人民币81.7 万元。时代邻里1）时代信汇认购第一项理财产品，投资额为人民币3000 万元。除认购日期及投资金额外，第三次认购事项主要条款与第一次认购事项的条款大致相同。2）公司宣派年度末期股息，每股0.04 元人民币。弘阳地产延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限。滨江集团公司竞得杭政储出[2026]30 号国有建设用地使用权，建设用地面积3.6 平方米，土地总价2400 万元。香江控股1）公司连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》等有关规定，属于股票交易异常波动的情形；2）公司股票累计涨幅45.9%，股票涨幅明显偏离同行业及上证指数，但是公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化渝开发公司拟发行2026 年度第一期中期票据，注册金额为人民币3.3 亿元，票面利率为3.0%，期限不超过5 年。保利发展公司拟使用不超过33.5 亿元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过12 个月，用于公司主营业务相关的生产经营。城建发展公司在北京拿地1 宗，规划建筑面积7.2 万平米，成交总价22 亿元，楼面均价3 万元/平米。光大嘉宝公司收到《征收补偿协议》项下第三笔征收补偿款2500 万元，以及第四笔征收补偿款3400 万元，累计收到征收补偿款为1.6 亿元。雅生活服务公司宣派年度末期股息，每股0.06 元人民币。特发服务公司2025 年年度权益分派方案为:以公司现有总股本 1.7 亿股为基数，向全体股东每10 股派 3.0 元人民币现金。融创服务截至2025 年12 月31 日止年度末期股息为每股0.01 元。京城佳业截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股人民币0.09 元。合景泰富集团 公司全资附属子公司拟出售股权1.6 亿元，股权售出后公司不再持有目标公司的股份。京投发展截至2025 年12 月31 日，母公司财务报表未分配利润为-5.9 亿元，公司合并财务报表未分配利润为-25.6 亿元，实收股本金额为7.4 亿元，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量环比下跌、同比上升，总偿还量环比上升、同比下降。2026 年第22 周（5 月25 日-5 月31 日）房地产行业国内债券总发行量为89.8 亿元，环比下降16.8%，同比上涨69.2%。总偿还量为124.2 亿元，环比上涨90.1%，同比下降1.6%（前值：-29.3%）；净融资额为-34.4 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为上海兴利开发、绿城集团、无锡科益城建、上城资本，发行量分别为36.5、20.0、10.0、10.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为浦房集团、绿城发展、保利发展，偿还量分别为17.4、15.0、15.0 亿元。图表54. 2026 年第22 周房地产行业国内债券总发行量为89.8 亿元，环比下降16.8%，同比上涨69.2%图表55. 2026 年第22 周国内债券总偿还量为124.2 亿元，环比上涨90.1%，同比下降1.6%图表56. 2026 年第22 周房地产行业国内债券净融资额为-34.4 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周2026年第21周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周2026年第21周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周2026年第21周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为上海兴利开发、绿城集团、无锡科益城建、上城资本，发行量分别为36.5、20.0、10.0、10.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-05-29G 浦开R 优上海兴利开发地方国有企业32.852044-04-28资产支持证券2026-05-26
26 广益01
无锡科益城建地方国有企业10.002029-05-28公司债2026-05-27
26 绿城01
绿城集团外商投资10.002027-08-29公司债2026-05-27
26 绿城02
绿城集团外商投资10.002029-05-29公司债2026-05-27
26 上资01
上城资本地方国有企业10.002031-05-29公司债2026-05-29
26 广安04
北京广安地方国有企业5.002033-06-02公司债2026-05-27
26 泰兴02
泰兴虹桥园地方国有企业4.782033-05-28公司债2026-05-29G 浦开R 次上海兴利开发地方国有企业3.652044-04-28资产支持证券2026-05-26
26 济新V1
济宁新城国有资产运营管理地方国有企业3.552031-05-28公司债图表58. 本周债券偿还量最大的房企为浦房集团、绿城发展、保利发展，偿还量分别为17.4、15.0、15.0 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-05-25
23 浦房02
浦房集团地方国有企业回售17.361.74公司债2026-05-29
23 绿城房产MTN002
绿城集团外商投资到期15.004.15中期票据2026-05-29
23 保利02
保利发展中央企业回售15.002.1公司债2026-05-26
23 陆集02
陆家嘴地方国有企业回售14.991.81公司债2026-05-25G21 张江1张江高科地方国有企业到期10.803.68公司债2026-05-26
23 苏州高新MTN003
苏高新集团地方国有企业到期10.003.09中期票据2026-05-25
23 广安03
北京广安地方国有企业回售10.001.5公司债2026-05-29
23 中铁置业MTN001
中铁置业中央企业到期8.003.29中期票据2026-05-27
20 华碧A1
碧桂园地产港、澳、台投资到期7.964.8资产支持证券2026-05-29
23 信达投资MTN001A
信达投资中央企业提前偿还4.60中期票据2026-05-29
23 高速地产MTN003
高速地产地方国有企业到期3.963.26中期票据2026-05-28
21 建发地产MTN004
建发房产地方国有企业到期3.004.5中期票据2026-05-29
19 梁平园区债
重庆新梁地方国有企业提前偿还1.607.2企业债2026-05-29
23 沪苏02
沪苏新城地方国有企业到期1.403.8公司债2026-05-25
21 四季A1
卓越商管港、澳、台投资提前偿还0.30资产支持证券2026-05-26PR 产3A上海住房保障地方国有企业提前偿还0.142.69资产支持证券2026-05-25嘉科优A嘉兴科技城建设投资地方国有企业提前偿还0.053.72资产支持证券2026-05-27云房优A云南康泽地方国有企业提前偿还0.02资产支持证券2026-05-25G 安联优安徽安联高速公路地方国有企业提前偿还0.022.15资产支持证券2026-05-28丰数科01北京丰科建投地方国有企业提前偿还0.012.5资产支持证券2026-05-26中核1 优中核兴业中央企业提前偿还0.002.9资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
我们认为，房地产行业正处于基本面与市场预期共振修复的重要窗口。当前核心城市政策持续发力，对真实购房需求的释放起到了一定效果，部分一线城市楼市出现了持续两个月的回暖行情。短期来看，政策与高频成交改善共振下的窗口仍在，需跟踪后续成交修复的走势能否延续，这将取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说，我们认为，2026 年地产板块存在投资机会，当前行业格局已经出现转变，部分房企已经出现结构性改善。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”成交量季节性回升；前期出台政策效果持续发酵；今年政府工作报告提及的“加强初婚初育家庭住房保障”、“深入推进房地产发展新模式”两大政策方向年末有望进一步明晰；已出现结构性改善的房企估值仍处于低位；多数房企在25 年计提减值相对较多，26 年可能筑底，因此27 年板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)0119.HK保利置业集团1.7979.480.060.0730.3527.528.821109.HK华润置地未有评级30.382,518.653.563.578.528.5240.600817.HK中国金茂未有评级1.50235.120.040.0934.1816.303.941908.HK建发国际集团13.57353.501.631.848.337.3818.79002244.SZ滨江集团10.38322.970.680.8515.2612.219.473900.HK绿城中国7.63225.260.030.05272.90152.5613.85601155.SH新城控股未有评级13.12295.940.300.4043.5132.4627.31000560.SZ我爱我家未有评级2.7865.48-0.040.04-67.7766.053.941209.HK华润万象生活未有评级35.78949.521.741.9420.5718.416.771972.HK太古地产未有评级19.131,280.46-0.240.90-80.0521.1442.00注：股价截止日5 月29 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话: (8621) 6860 4866传真: (8621) 5888 3554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：10800 8521065中国电信21 省市客户请拨打：10800 1521065新加坡客户请拨打：800 852 3392传真:(852) 2147 9513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333传真:(852) 2147 9513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话: (8610) 8326 2000传真: (8610) 8326 2291中银国际(英国)有限公司2/F, 1 LothburyLondon EC2R 7DBUnited Kingdom电话: (4420) 3651 8888传真: (4420) 3651 8877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号
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