核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：稳定型

核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：稳定型
外资流出85 亿港元，灵活型外资流入305 亿港元，港股通流出142 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本。④美欧市场：1 月资金流入欧洲，流入美国。A 股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/3/9-2026/3/13，下同）交易日期间北向资金估算净流出20 亿元，前一周（2026/3/2-2026/3/6，下同）估算净流出92 亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入19 亿元，前一周估算净流出50 亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向成交总金额为296 亿元，占个股当周交易金额比重的19%，下同）、阳光电源（153 亿元、9%）、新易盛（132 亿元、9%）成交较为活跃。港股：短线灵活外资明显回流。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2026/3/4-2026/3/10）各类资金合计流入港股市场38 亿港元，其中稳定型外资流出85 亿港元，灵活型外资流入305 亿港元，港股通流出142 亿港元，中国香港或大陆本地资金流出40 亿港元.行业层面，最近一周外资流入ETF、非银金融、银行等较多，港股通流入软件服务、银行、石油石化等较多。亚太市场：外资本周流入日本。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至3/2 最新一周，海外投资者当周净流入日本股市2261 亿日元，前一周流入7454 亿日元，2023 年以来累计净流入14.8 万亿日元。印度股市方面，2 月海外机构投资者流入印度股市25.0 亿美元，前一月为流出39.8 亿美元，2020 年以来累计净流入108 亿美元。美欧市场：1 月资金流入欧洲，流入美国。美国股市方面，1 月全球共同基金资金净流入美国权益市场322 亿美元，前一月流入298 亿美元，2020 年以来累计净流入7535 亿美元。欧洲股市方面，1 月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为36.7 亿美元、35.9 亿美元、42.7 亿美元，前一月分别为17.4 亿美元、9.7 亿美元、21.6 亿美元。风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。吴信坤（S0980525120001）、余培仪（S0980526010001）策略周报:战略资源品还有多大空间？
核心结论：①近期战略资源品领涨源自AI 替代担忧发酵及地缘冲突激化，本周行业轮动频繁，石化、
有色回撤。②战略资源品行情不仅源自短期冲击催化，更在于供需变化支撑价格中枢抬升的长期逻辑支撑，中期行情有望继续向上。③短期扰动下市场震荡休整，但不改全年牛市格局，结构上重视安全考量下的战略资源、以及内需相关的老登资产，科技AI 是中期主线。战略资源品领涨背后是AI 替代担忧发酵，以及地缘冲突激化。今年以来市场风格有所切换，25 年领涨的科技成长板块波动加大，而战略资源板块超额收益明显。本轮战略资源品的行情，由技术趋势与地缘格局催化。一方面，AI 替代担忧发酵，市场对重资产、难替代的战略资源品进行再定价。另一方面，中东地缘局势恶化，油价快速攀升，对战略资源品行情形成进一步催化。供需变化支撑战略资源品价格中枢抬升，战略资源品逻辑正向长期化演绎。本轮战略资源品行情不仅源于短期冲击催化，更来自供给制约和需求刚性推动的价格中枢抬升，在中长期维度下也影响着战略资源品的配置逻辑。长期资本开支不足、资源民族主义抬头、运营风险上升制约战略资源品供给。产业趋势与宏观地缘变局塑造战略资源品需求刚性。AI 与新能源等产业浪潮加速演绎，带来增量需求。大国博弈强化了资源的战略属性需求。短期地缘局势明朗前，市场风险偏好或仍受抑制。本周中东地缘局势仍扰动A 股走势，我们认为短期业绩期临近，地缘政治格局不确定性仍将压制A 股风险偏好，股市行情或存扰动。不过地缘冲突短期扰动市场在所难免，但中期股市走势仍将回到内在逻辑驱动。中期维度来看，本轮始于24/9/24 的牛市氛围没有发生变化：国内政策面延续积极、且基本面有改善迹象，海外特朗普访华预期提振市场风偏，多重因素有望支撑A 股牛市行情延续。从中长期的视角看，未来随着宏微观基本面的修复由点到面扩散，配合居民资金入市，2026 年A 股牛市有望走向后半场。结构上，重视战略资源品，以及关注内需相关的老登资产，此外AI 科技仍是中期主线。外围环境复杂背景下，两会报告强调统筹发展和安全，在国内反内卷政策落地，叠加全球流动性宽松、地缘政治因素、新兴需求等支撑商品价格，战略资源品板块有望持续受益。扩内需政策提振下老登资产或存在预期反转可能。当前消费、地产基本面已出现改善迹象，在政策支持和积极催化下，低估的地产白酒或有阶段性修复机会。此外，中期AI 科技主线不变。两会报告提出深化拓展“人工智能+”，除了前期市场已定价较多的算力硬件外，还应当关注两个方面：AI 应用和上游能源电力。风险提示：海内外政策进程不及预期、经济修复出现波动。吴信坤（S0980525120001）、杨锦（S0980526020001）海外市场专题:美股市场速览-资金向半导体、硬件、能源集中价格走势：整体下跌，能源与半导体上涨本周，标普500 指数-1.6%（上周-2.0%），纳斯达克综指-1.3%（上周-1.2%）。风格：大盘价值（罗素1000 价值-1.5%）≈小盘成长（罗素2000 成长-1.5%）＞大盘成长（罗素1000成长-2.0%）＞小盘价值（罗素2000 价值-2.1%）。4 个行业上涨，19 个行业下跌，1 个基本持平。上涨的主要有：能源（+2.2%）、半导体产品与设备（+1.6%）、食品与主要用品零售（+1.0%）、公用事业（+0.4%）；下跌的主要有：商业和专业服务（-5.8%）、耐用消费品与服装（-4.6%）、软件与服务（-3.8%）、运输（-3.7%）、银行（-3.5%）。资金流向：整体小幅流出，集中流向半导体与硬件本周，标普500 成分股估算资金流（涨跌额x 成交量）为-27.1（亿美元，下同），上周为-99.4，近4周为-114.5，近13 周为-248.3。4 个行业资金流入，20 个行业资金流出。资金流入的主要有：半导体产品与设备（+30.8）、技术硬件与设备（+29.7）、能源（+4.1）、材料（+1.4）；资金流出的主要有：软件与服务（-17.5）、综合金融（-12.5）、资本品（-7.8）、零售业（-7.6）、媒体与娱乐（-6.7）。盈利预测：整体稳步上修，能源上修较快本周，标普500 成分股动态未来12 个月EPS 预期+0.6%，上周+0.7%。22 个行业盈利预期上升，2 个行业盈利预期下降。上修的主要有：能源（+4.3%）、材料（+1.2%）、半导体产品与设备（+1.2%）、公用事业（+0.4%）、媒体与娱乐（+0.4%）；下修的主要有：耐用消费品与服装（-0.5%）、运输（-0.3%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。王学恒（S0980514030002）、张熙（S0980522040001）海外市场专题:港股市场速览-整体业绩下修反转，能源板块上涨强势股价表现：整体回撤放缓，能源板块强势本周，恒生指数-1.1%（上周-3.3%），恒生综指-1.0%（上周-3.8%）。风格方面，小盘（恒生小型股+1.5%）＞大盘（恒生大型股-1.0%）＞中盘（恒生中型股-2.2%）。主要概念指数多数下跌。上涨幅度较大的主要有恒生科技（+0.6%）；下跌幅度较大的主要有恒生生物科技（-4.0%）。国信海外选股策略组合多数下跌。上涨的主要有自由现金流30（+1.6%）；下跌的主要有ROE 策略进攻型（-4.9%）。11 个行业上涨，19 个行业下跌。上涨的主要有：煤炭（+11.5%）、石油石化（+8.5%）、电力设备及新能源（+7.0%）、传媒（+3.8%）、汽车（+2.4%）；下跌的主要有：国防军工（-8.2%）、纺织服装（-4.8%）、机械（-4.0%）、房地产（-3.9%）、银行（-3.6%）。估值水平：整体略有回落，行业分化显著本周，恒生指数估值（动态预期12 个月正数市盈率，后同）-0.2%至11.2x；恒生综指估值-0.6%至11.1x。主要概念指数估值分化。上升幅度较大的主要有恒生互联网（+3.0%至15.6x）；下降幅度较大的主要有恒生生物科技（-3.8%至23.6x）。国信海外选股策略组合估值多数下降。上升幅度较大的主要有自由现金流30（+5.1%至10.5x）；下降幅度较大的主要有ROE 策略进攻型（-3.2%至11.5x）。12 个行业估值上升，16 个行业估值下降，1 个基本持平。估值上升的主要有：煤炭（+8.6%）、石油石化（+6.8%）、汽车（+4.3%）、电力设备及新能源（+4.2%）、基础化工（+3.5%）；估值下降的主要有：国防军工（-9.0%）、纺织服装（-5.5%）、房地产（-4.7%）、银行（-4.4%）、非银行金融（-4.0%）。业绩预期：整体下修得到扭转，中上游行业较优恒生指数EPS（动态预期12 个月正数EPS，后同）较上周+0.1%（上周-1.5%）；恒生综指EPS 较上周+0.3%（上周-1.0%）。主要概念指数EPS 预期多数下修。上修幅度较大的主要有恒生高股息（+0.4%）；下修幅度较大的主要有恒生互联网（-0.6%）。国信海外选股策略组合EPS 预期分化。上修的主要有ROE 策略全天候型（+0.6%）；下修幅度较大的主要有自由现金流30（-3.4%）。21 个行业EPS 上修，7 个行业EPS 下修，1 个基本持平。上修的主要有：钢铁（+4.3%）、轻工制造（+2.8%）、电力设备及新能源（+2.7%）、煤炭（+2.7%）、有色金属（+1.9%）；下修的主要有：基础化工（-4.1%）、综合金融（-2.2%）、消费者服务（-1.9%）、汽车（-1.8%）、计算机（-1.7%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。王学恒（S0980514030002）、张熙（S0980522040001）海外市场专题:美元债双周报（26 年第11 周）-地缘扰动重塑降息预期，滞胀阴影下防御为先宏观博弈：数据依赖与地缘风险重塑降息预期。近期美债市场深陷宏观数据验证与地缘冲击的双重博弈。尽管2 月CPI 数据整体符合预期，但中东地缘冲突引发的能源价格飙升，显著加剧了市场对二次通胀的担忧，导致核心通胀粘性预期增强。受此影响，市场政策押注发生剧烈修正：利率期货显示美联储3 月维持利率不变的概率已接近100%，而备受期待的年中降息窗口被迫后移。利率期货市场已将首次降息时点从原预期的6 月大幅延后至10 月甚至更晚，全年降息次数预期也从2-3 次缩减至仅1 次，更高更久的利率前景成为新的市场共识。市场表现：美债收益率高位震荡，避险吸引力受到抑制。在滞胀阴影下，美债收益率曲线呈现复杂的拉锯态势。一方面，长期增长放缓的担忧理论上应压低长端利率；另一方面，升温的通胀预期封锁了收益率的下行空间，致使10 年期美债收益率在4.1%-4.3%区间反复震荡。高利率环境叠加美国政府庞大的财政赤字和发债计划，使得长债供需结构趋紧，投资者需求谨慎，美债作为传统避险资产的吸引力在短期内受到抑制。除非地缘冲突导致经济衰退风险急剧上升并触发避险买盘，否则美债市场大概率将维持高波动、区间整理的格局。政策前瞻：美联储面临两难，通胀预期成关键变量。下周美联储会议备受瞩目，决策层将在抗通胀与保增长之间艰难权衡。鉴于通胀率已连续五年高于目标水平，能源成本的飙升让央行难以找到降息的正当理由。预计美联储将把联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间不变，并避免对未来路径做出具体承诺。值得欣慰的是，目前通胀预期的上升主要集中在短期，长期通胀预期依然保持稳定，表明市场信心尚未完全失控。未来数月，通胀预期的演变将是决定货币政策转向的核心观察变量。投资建议：防御为主，聚焦短端，静待地缘局势明朗。展望后市，市场局势的发展将高度依赖冲突的持续时间。如果地缘冲突被证明是短暂的，那么通胀的下行趋势有望恢复，从而为美联储在今年下半年实施一到两次降息创造条件；反之，若冲突持续导致能源价格居高不下，高利率环境恐将维持更久。当前建议采取防御策略：严控久期，利用避险冲高机会适时止盈，将仓位聚焦于2-5 年期短中端债券，以获取稳健票息并规避利率剧烈波动风险，静待局势与通胀路径明朗。风险提示：美国经济和货币、财政、贸易政策的不确定性，全球地缘局势的不确定性。王学恒（S0980514030002）、徐祯霆（S0980522060001）行业与公司化工行业专题:原油行业分析框架原油兼具大宗商品、地缘政治和金融三大属性，价格形成机制较为复杂。原油作为大宗商品，价格受供需、库存影响较大。地缘政治方面的战争及特殊事件会对原油价格造成冲击。而原油多以美元进行支付，美元利率同样会影响原油价格。原油作为应用最广泛的大宗商品之一，任何“黑天鹅”事件都将对油价造成剧烈冲击，但中长期视角看，原油价格中枢受供需基本面影响最大。2023 年以来，原油供需基本面趋于宽松，油价中枢不断下行。供给方面，中东地区储备占比接近60%，沙特阿拉伯、美国和俄罗斯是世界原油市场重要供应方。原油资源可根据地理位置、油质、开采难度等因素分为常规和非常规两大类。中东地区坐拥丰富的常规石油资源，而美国则以非常规石油中的页岩油为主。OPEC 是对国际原油价格影响最大的组织之一，其通过联合控制产量，进而调控油价。美国通过“页岩油革命”成为全球第一大石油生产国，由于其资源劣质化较快，新油井的盈亏平衡成本不断走高，美国石油产量将下降。需求方面，石油需求与全球经济增长高度相关，经济结构也对石油需求量有较大影响。宏观层面上，石油需求中长期与全球经济增长高度相关；结构上，需求存量国以美、欧为主，增量国以中、印为主。美国石油消费量仍稳居首位，中国原油消费占比从2019 年起已超越欧洲。2024 年美国、中国、欧洲需求占比分别为19.7%、15.9%、13.8%。原油的直接需求来源于炼油厂，终端需求为成品油、化工品消费。汽油、柴油、航空煤油等燃料型产品约占总消费量的65%，化工品消费约占总消费量的25%，预期在新能源汽车的冲击下，用于化工品的比例将会提高。霍尔木兹海峡为全球能源运输咽喉，持续断航导致海湾国家被动减产。霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油运输要道之一。2025 年期间，平均每天有2000 万桶原油和石油产品通过该海峡运输。全球约有25%的海运石油贸易途经此处。替代霍尔木兹海峡的管道运输方案最高运输能力不足700 万桶/日，LNG 更无替代运输方案。随着海湾国家原油存储能力接近上限，油田被迫减产。若霍尔木兹海峡封锁持续，油田减产规模及复产难度预计都将快速扩大。风险提示：原油价格大幅波动的风险；原油需求不及预期的风险；政策变动风险。投资建议：在美以伊冲突局势还不明朗的当下，我们预计国际原油价格仍将保持高位震荡。随着霍尔木兹海峡封锁时间的加长，中期维度原油价格中枢将不断提高。我们推荐【中国石油】公司是中国油气行业占主导地位的油气生产商和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一；【中国海油】公司是全球领先的海上油气开采公司，公司始终坚持增储上产，近年来均维持千亿量级资本支出，使得公司净证实储量、储量替代率与净产量均维持较高水平；【中海油服】公司是全球较具规模的综合型油田服务供应商，服务贯穿海上石油及天然气勘探、生产和开发的各个阶段，随着原油中枢价格提升，油气勘探开发资本支出有望提升，利好头部油服公司；【海油发展】公司以海洋石油生产技术服务为核心，公司工作量/收入与中国海油油气产量正相关。中国未来海上油气成为我国油气的主要增量，同时随着海上油气田开发进入中后期，稳产增产工作量加大，公司能源技术服务业务收入增速高于海油产量增速。杨林（S0980520120002）、薛聪（S0980520120001）、董丙旭（S0980524090002）计算机行业专题:Token 出海专题报告：国产模型抢占市场，IDC 需求迅速扩张大模型快速迭代，推动应用能力提升。近年来全球AI 持续发展，大模型在知识问答、数学、编程等能力上达到新高度，多种任务上表现超过人类水平，在各领域的可用性及准确度快速提升。2025 年以来，全球大模型行业正式告别了以年为单位的代际演进，转而进入了以季度甚至月度为周期的竞速时代。同时，美国顶尖公司和实验室占据模型性能高地，中美模型代差逐渐减少。Token 用量上涨，国内模型排名上升。OpenClaw 是一款病毒式传播的个人AI 助手，推动了全球AI 应用热潮。在OpenClaw 等智能体项目的持续拉动下，大模型token 消耗迎来进一步发展，近期大模型消耗量创新高，且增长斜率陡峭，国产模型凭借自身的性价比优势，正快速抢占市场。2025 年12 月7 日，Openrouter 上调用量前十的模型均为海外模型，而到了2026 年3 月9 日，前十的模型中不仅包括MinimaxM2.5、DeepSeek V3.2、KimiK2.5 等国产模型，且API 调用量占比也已超50%，反应出国产模型的性能、质价比已经大幅上升，得到市场认可。AI 应用推动云市场增长，IDC 需求扩张。中国当前国产模型海外调用量激增更多提升了对国产数据中心需求，当前国内主要互联网与云厂商在AI 基础设施上的资本开支投入进度整体仍明显落后于海外。海外真实调用量正持续转化为推理算力需求和开发者生态黏性，模型商业化能力逐步被验证，有望推动国内资本开支持续提升。AI 应用对计算资源的需求极高，当AI 应用商业化进入高速增长阶段，云服务成为主要承载平台，带来明显的IaaS 需求增加。云厂商的基础设施依赖数据中心承载算力与存储，所以云收入增长直接刺激物理资源建设。风险提示：AI 应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新技术研发不及预等。熊莉（S0980519030002）联系人：侯睿医药产业链专题研究:悦己消费产业链研究专题之银发经济-家用医疗器械专题报告——健康监测&呼吸治疗篇家用医疗器械行业是银发经济下的高增长潜力赛道。家用医疗器械是实现提升居民自我健康管理以及疾病早期干预能力的重要工具，广泛覆盖居家健康监测、呼吸治疗、康复医疗以及护理防护等领域。随着我国老龄化人口数量及占比的逐渐提升、居民健康管理意识的加强以及政策支持和技术创新带来的供给端升级，家用医疗器械的多个细分领域具备可观的增长潜力，国内市场增速有望高于全球行业平均水平，展现出“低渗透率+高成长性”的特征。健康监测类产品为居家健康管理的关键切入点。健康监测类产品承担家庭场景中的生命体征与慢病指标监测功能。我国高血压、糖尿病等慢性病患病人群基数大，潜在需求量较大。血压计、体温计等传统健康监测产品已经具备一定市场规模，现阶段随着产品在智能化以及功能集成上的迭代，高端市场仍有一定增长潜力，国产品牌凭借高端产品线的布局以及线上平台销售体系的建设完善，市占率正在稳步提高。CGM 作为糖尿病管理的革命性产品，当前海内外市场增速亮眼，国产品牌已在产品性能上实现对外资龙头的追赶，奠定后续在国内市场以及出海的竞争力。建议关注传统品类高端布局完善、CGM 等新品类商业化进展较快的公司，如鱼跃医疗、三诺生物等。呼吸治疗为渗透率提升空间广阔的成长赛道。呼吸治疗类产品主要包含制氧机、家用呼吸机以及雾化器等产品。国内制氧机市场呈现三超多强格局，鱼跃以及另外两家外资品牌占据超35%的份额；家用呼吸机市场当前在国内渗透率依然较低，但在患者教育的不断深化以及国产品牌积极出海的趋势下，仍将保持较高的复合增长。建议关注呼吸治疗领域市场份额领先、海外市场建设较为完善的公司，如鱼跃医疗、可孚医疗、瑞迈特等。风险提示：市场竞争加剧，产品迭代进度不及预期，消费环境改善不及预期，海外市场政策风险。投资建议：家用医疗器械赛道长坡厚雪，中短期部分大单品展现强势结构性增长。在老龄化加深、居民健康管理意识增强以及技术和产品迭代等因素的驱动下，家用医疗器械赛道长期增长空间稳健。建议关注在相关领域产品布局完善、热门单品进展较快以及产品出海节奏领先的优质标的，如鱼跃医疗、瑞迈特、可孚医疗、三诺生物等。重点公司盈利预测及投资评级证券代码公司简称股价（元）归母净利润PE 评级25A/E26E25A/E26E002223.SZ 鱼跃医疗36.7218.0620.1323.7220.39 优于大市301367.SZ 瑞迈特73.81.552.493.1742.56 优于大市301087.SZ可孚医疗60.043.123.724.6640.23 无评级300298.SZ 三诺生物17.13.262.834.8929.36 无评级资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测注：除鱼跃医疗外均为Wind 一致预期陈曦炳（S0980521120001）、彭思宇（S0980521060003）联系人：贾瑞祥农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（198）-猪价下跌有望加速去化，全面看多农业板块周度农产品跟踪：年内肉奶周期有望共振反转，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。3 月13 日生猪价格10.03 元/公斤，周环比-2.53%；7kg 仔猪价格约317 元/头，周环比-7%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。3 月12 日，鸡苗价格2.71 元/羽，周环比+3%，同比-1%；毛鸡价格7.00 元/公斤，周环比+0%，同比+1%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。3 月12 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/4.6/6.5 元，周环比分别+0%/+0%/+7%。鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。3月12 日，鸡蛋主产区价格3.09 元/斤，周环比+5.46%，同比+17.49%。肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。3 月13 日，国内育肥公牛出栏价为25.30 元/kg，周环比+0.4%，同比+6%；牛肉市场价为62.13 元/kg，周环比+0.21%，同比+20%。原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。3 月5 日，国内主产区原奶均价为3.03 元/kg，周度环比持平，同比-2%。豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。3 月13 日，国内大豆现货价4077 元/吨，周环比+5%，国内豆粕现货价3439 元/吨，周环比+10%。玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。3 月13 日国内玉米现货价2413 元/吨，周环比+1%，同比+7%。橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上。2 月27 日，国内全乳胶山东市价为16800 元/吨，周环比+2%，同比+1%。
核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，
海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）饲料推荐：海大集团。5）宠物推荐：乖宝宠物等。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。鲁家瑞（S0980520110002）、李瑞楠（S0980523030001）、江海航（S0980524070003）食品饮料行业月报:白酒板块3 月投资策略：步入需求淡季，优选低估值、强alpha 标春节后消费需求回落，第一季度白酒板块仍有基数压力。2026 年春节后节后进入白酒消费淡季，飞天茅台批价小幅回落，各产品动销量逐步走弱。当前仍处于内需缓慢复苏阶段，多品类消费品反馈节后需求均有降温；叠加白酒板块仍受到基数压力的影响，预计Q1 报表业绩同比下滑。两会《政府工作报告》指出继续强调扩大内需，着力稳定地产市场，预计后续在多政策跟进下，板块动销有望温和复苏。n贵州茅台改革成效逐步显现，各酒企竞争策略延续放大自身优势。春节动销验证茅台改革成效，各产品量、价表现均超市场预期，飞天茅台培育潜在、年轻消费群体，“i 茅台”公众号披露31-50 岁为核心用户、25-30 岁群体占比12.2%；节后公司逐步推动非标类产品代售模式的运作，纾压渠道、培育独立消费场景；预计整体26Q1 公司业绩有望平稳过渡。进入消费淡季，各家酒企以维护市场秩序为主，部分酒企如今世缘、洋河等节后减缓发货节奏、维持库存和价盘健康。酒企全年营销规划预计在节后至春糖期间逐步推动，存量竞争下多数酒企延续“放大优势”战略，如五粮液八代五粮液运作更加尊重市场规律，老窖用数字化工具赋能费用管理，汾酒或加强青花20/玻汾等对渠道资源的抢夺等。n 投资建议：当前白酒板块底部信号加强，建议关注飞天批价走势和政策节奏。飞天批价作为行业景气度指标，节后环比下降90 元至1585 元/同比下降26%，较25Q4 最大同别下跌32%的降幅收窄；展望后续供需预计仍能维持平衡，同时逐步进入低基数期，我们预计飞天批价同比趋稳收窄具有确定性，支撑公司及板块估值；白酒板块业绩节奏预计也呈现“前低后平”的趋势。个股建议上，建议布局短期估值较低、中长期具有持续获取份额能力的贵州茅台（改革培育潜在消费者、换取吨价提升空间）、泸州老窖（低度国窖具有全国化势能，数字化赋能管理）、古井贡酒（管理超额、省内全价位份额继续提升）。n 风险提示：宏观经济增长动力不足导致需求持续偏弱；消费税等行业政策；安全事故导致消费品企业品牌形象受损；市场系统性风险导致公司估值大幅下降。地缘政治冲突等因素导致原材料成本大幅上涨；食品安全问题等。张向伟（S0980523090001）、张未艾（S0980525070005）赤子城科技(09911.HK) 海外公司深度报告:全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒赤子城是全球化社交娱乐头部玩家。公司凭借超20 个本土化运营中心的深度布局，形成了独特的灌木丛产品矩阵，为全球150 多个国家和地区的超10 亿用户提供服务。以中东北非为核心、辐射全球。公司业务分为核心社交业务与创新业务两大板块。管理层均拥有十余年移动互联网出海经验，股权结构由创始人团队锁定核心控制权。核心社交业务是公司的营收基本盘，分为泛人群社交与多元人群社交两大赛道。核心社交25H1 收入同比增长37%，占比达89%，其中泛人群社交占比总收入约79%。①泛人群社交形成MICO（直播社交旗舰平台）、YoHo（语音社交核心平台）、TopTop（游戏社交）、SUGO（陪伴社交平台）四大产品矩阵，覆盖直播、语音、游戏社交、音视频匹配等全场景，其中中东北非市场收入占比超70%，25 年上半年该区域收入同比增长超60%，SUGO、TopTop 成为核心增长引擎，25H1 营收与利润均实现翻倍级增长。公司计划未来继续打造旗舰产品（月流水超千万）。②多元人群社交通过收购蓝城兄弟完成布局，形成Blued、Heesay、Finka 的产品组合，海外以Heesay 为核心重点拓展东南亚市场。创新业务是公司第二增长曲线，涵盖自研精品手游、出海短剧、社交电商、流量变现四大方向。25H1创新业务收入同比增长72%，收入占比达11%。①自研精品手游业务：以休闲类轻量化为赛道，迎合全球休闲游戏轻量化玩法爆量趋势。当前旗舰产品《Alice's Dream》月流水峰值近千万美金，已进入稳定盈利期，公司计划将《Alice's Dream》的成功经验迁移到新产品，打造长生命周期爆款。②出海短剧业务侧重中东、东南亚、拉美等新兴地区。相比其他竞对布局成熟的欧美市场，中东市场付费率高于行业头部竞品。③社交电商以荷尔健康为核心，聚焦HIV 防治及性健康垂直赛道，构建了产品销售、健康服务、保险业务的全周期变现路径。AI 方面，AI 技术已实现公司业务全周期赋能，形成了Boomiix多模态算法模型、SoloAware AI 社交感知引擎、Aippy AI 创意内容社区的完整技术闭环。投资建议：公司布局中东北非、东南亚等新兴地区的新兴行业，如垂直社交、多元社交、休闲游戏、短剧等。并用灌木丛产品复制模型跑通多款产品，短中期韧性强。同时游戏、短剧等创新业务有望进入业绩兑现期。公司产品多元，存在爆发性的同时也存在竞争的风险性，建议持续关注新兴地区产品增长情况。预计公司25/26/27 年收入69/87/100 亿元，同比+36/26/14%，CAGR 25%。归母净利润9.5/13/16亿元，同比+99/36/23%。考虑到公司核心市场仍处蓝海阶段，中短期产品矩阵丰富增长韧性强，业绩增速显著高于同业平均水平，我们给予公司目标价12.6-13.6 港币，给予“优于大市”评级。张伦可（S0980521120004）、陈淑媛（S0980524030003）新和成(002001.SZ) 公司快评:蛋氨酸、维生素相继涨价，精细化工龙头竞争力凸显事项：据博亚和讯，截至3 月12 日，蛋氨酸、维生素E 市场价分别为32.5、78 元/千克，分别较年初上涨14.9、22.5 元/千克，涨幅分别为84.66%、40.54%。国信化工观点：1）蛋氨酸除中国、美国外的全球44%产能生产面临挑战，全球蛋氨酸产能约270 万吨/年，其中欧洲59 万吨/年（22%），亚洲（除中国）60 万吨/年（22%）产能面临原材料大幅涨价或短缺问题，目前赢创新加坡基地（34 万吨/年）、日本住友化学（18 万吨/年）已宣布不可抗力停产，欧洲产能生产面临同样挑战。VE（油）欧洲巴斯夫、帝斯曼产能合计5 万吨，占全球的40%，生产亦受欧洲能源、原料成本上涨或短缺影响。2）海外原材料价格飙涨、供应中断短期内难以解决。蛋氨酸主要能源/原材料主要有天然气、甲醇、硫磺、合成氨、丙烯等，2 月27 日至3 月11 日布伦特原油现货价涨29%，ICE 荷兰TTF 天然气期货结算价涨56%，荷兰鹿特丹甲醇FOB 现货价涨27%，西北欧合成氨CFR 现货价涨8%；中国硫磺(固态)现货价涨14%，较2025 年年初上涨194%。VA 原材料甲醇、异丁烯，VE 原材料乙炔、丙酮等价格亦大幅上涨。海外能源及原材料价格涨幅大于国内，中国蛋氨酸、VE 产能的生产稳定性及成本优势将持续凸显。3）蛋氨酸、VE 行业寡头垄断，企业挺价诉求强。蛋氨酸前三大企业产能合计占比约71%，VE 行业仅6家企业，市场均高度集中，大企业有定价权，且下游具有刚需属性，在终端应用中成本占比不高，成本传导顺畅。预计欧洲、日本、新加坡原材料暴涨、短缺问题短时间内难以解决，若后续停产时间延长，下游可能出现恐慌性备货，考虑蛋氨酸和维生素的刚需属性及寡头垄断行业格局，蛋氨酸、VE 价格有望进一步上涨，新和成是全球第三大蛋氨酸、第一大VE 生产企业，将充分受益于此次全球蛋氨酸、维生素E 的涨价行情。杨林（S0980520120002）、王新航（S0980525080002）宝丰能源(600989.SH) 财报点评:2025 年业绩稳健增长，油价上行竞争力凸显公司四季度归母净利润同比提升。公司2025 年营收480.4 亿元（同比+46%），归母净利润113.5 亿元（同比+79%）；其中，2025 年四季度营收124.9 亿元（同比+43%，环比-2%），归母净利润24.0 亿元（同比+33%，环比-26%）；毛利率/净利率为31.9%/19.2%，期间费用率7.1%。聚烯烃产能扩张贡献利润增量。2025 年四季度公司聚乙烯/聚丙烯销量为70.35/67.55 万吨，同比大幅提升来自内蒙古项目全面投产。2025 年国内聚烯烃供应显著增加；在提振消费、扩大内需政策推动下，需求增速也明显提升，但供给增速整体快于需求，供需相对宽松。受原油、煤炭等原材料价格下行及新产能释放影响，2025 年聚烯烃价格整体下行。四季度公司聚乙烯/聚丙烯不含税平均售价6083/5683 元/吨，同环比下滑。2025 年4 月公司宁东四期50 万吨烯烃项目开工建设，或于2026 年底建成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作正在积极推进。EVA/LDPE 产销同环比增长。公司EVA/LDPE 产品四季度产量/销量6.50/6.14 万吨，同环比提升，平均售价8248 元/吨（同比-4%，环比-6%）。EVA 装置主要原料自主供应，产业链协同发展实现成本优化。焦炭价格环比有所修复。2025 年四季度公司焦炭销量175.05 万吨（同环比-1%）；不含税平均售价1121元/吨（同比-16%，环比+12%）。2025 年国内铁水产量增加，焦炭需求修复；但焦煤供应宽松，双焦价格全年震荡下行，四季度在钢铁需求边际改善及成本支撑下价格环比回升。煤炭供需偏弱，价格中枢下移。2025 年公司主要原材料气化原料煤/炼焦精煤/动力煤平均采购单价462/754/336 元/吨，同比-18%/-30%/-19%。2025 年全国煤炭供需偏弱，价格中枢下移；下半年受政策及天气因素扰动，产地供应阶段性收紧，带动煤价反弹。2025 年四季度内蒙古5200 大卡原煤坑口价562元/吨（同比-10%，环比+15%）。油煤价差持续走扩。受美伊冲突冲击，原油价格大幅上涨，布伦特原油接近100 美元/桶，同期煤价较为稳定，油煤价差走扩。据卓创资讯，截至2026 年3 月10 日，煤制与油制烯烃平均成本6573/8777 元/吨，煤制烯烃成本优势扩大至2204 元/吨，高油价下成本优势显著凸显。风险提示：项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。投资建议：原油价格受地缘政治影响大幅上行，油煤价差走扩，我们上调公司2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，即2026-2028 年归母净利润预测为135.90/144.19/151.84 亿元（原2026-2027为124.13/132.67 亿元），对应EPS 为1.85/1.97/2.07 元，当前股价对应PE 为18.2/17.2/16.3 X，维持“优于大市”评级。杨林（S0980520120002）、余双雨（S0980523120001）五矿资源(01208.HK) 海外公司财报点评:受益于铜产品量价齐增，盈利能力持续改善2025 年归母净利润同比增长215%。2025 年营业收入62.18 亿美元，同比增长38.8%；归母净利润5.09亿美元，同比增长215%。受电力限制、钴出口配额影响，公司100%持股的Kinsevere 矿山计提了2.9亿美元资产减值。公司利润大幅增长主要受益于主力矿山Las Bambas 铜矿，2025 年邦巴斯铜矿净利润11.75 亿美元，归母净利润7.34 亿美元，同比增加4.28 亿美元。邦巴斯铜矿满产运行后，生产成本摊低，同时贵金属金银价格大幅上涨，抵扣铜生产成本后，成本进一步下降。2025 年邦巴斯铜矿C1 成本降至1.12 美元/磅（折合2469 美元/吨），达到近几年来最低。邦巴斯铜矿维持高产，成本进一步下降。2025 年邦巴斯铜矿铜矿41.1 万吨，副产8.6 万盎司黄金、526万盎司白银、2910 吨钼。邦巴斯铜矿自2016 年投产以来，一直受生产不稳定困扰，随着2024 年下半年开始满产，以及副产品抵扣，各项费用显著降低。2025 年吨铜经营费用（不含折旧摊销和利息）为4128美元/吨，同比减少263 美元/吨；吨铜折旧摊销2206 美元/吨，同比减少311 美元/吨。由于贵金属价格重心逐季上移，预计2026 年邦巴斯铜矿成本进一步下降，如果按照2026 年金价5200 美元/盎司，银价80 美元/盎司测算，2026 年副产品抵扣可达到2400 美元/吨铜。其余2 座铜矿产量持续提升。Kinsevere 铜矿和Khoemacau 铜矿均处于扩产阶段。预计Kinsevere 铜矿2026 年产销量增加到7 万吨/年，并伴随成本下降；Khoemacau 铜矿2028 年扩产到13 万吨产能，并受益于白银涨价带来的成本抵扣增加。风险提示：主要矿产品价格下跌风险，扩建项目进度不及预期风险，社区关系风险。投资建议：维持“优于大市”评级假设2026-2028 年铜价为13000 美元/吨，锌价为3300 美元/吨，金价为5200 美元/盎司，白银价格40美元/盎司，Las Bambas 铜矿副产品抵扣后的C1 成本为0.66 美元/磅，Khoemacau 铜矿副产品抵扣后的C1 成本均为1.32 美元/磅，预计2026-2028 年归母净利润分别为17.89/18.53/20.55 亿美元(同比增速分别为+251%/3.6%/10.9%)，EPS 分别为0.15/0.15/0.17 美元。公司铜矿产量持续提升、成本下降，大股东拥有多座世界级绿地铜矿项目，潜力巨大，公司有望充分享受铜、贵金属涨价所带来的利润弹性，维持“优于大市”评级。刘孟峦（S0980520040001）、焦方冉（S0980522080003）重庆啤酒(600132.SH) 财报点评:2025 年度啤酒量价改善，费用投放有所增加公司公布2025 年度业绩：2025 年实现营业总收入147.2 亿元，同比+0.5%；实现归母净利润12.3 亿元，同比+10.4%；实现扣非归母净利润11.9 亿元，同比-2.8%。量价企稳改善，高档酒发力，产品结构提升。2025 年度公司核心啤酒业务收入同比+0.9%，其中销量同比+0.7%（好于啤酒行业），吨价同比+0.2%，系公司推动产品结构升级叠加增加市场费用投入增加共同作用的结果。分档次看，高档产品销量增长系全年最核心的业绩增长引擎。高档酒增长较快主要得益于公司加快产品创新、持续发力高端品牌培育、大力推动非现饮渠道渗透。啤酒业务毛利率上升，费用率上升，扣非净利润受投资收益及所得税率提升的拖累。2025 年啤酒业务毛利率提升2.3pct 至52.0%，主因原材料价格下降、生产效率提升。费用率同比提升，主要系销售费用率/管理费用率同比+0.9pct/+0.5pct，主要系广告及市场费用、销售人员薪酬、管理人员薪酬提升所致，其余费用支出保持克制，反映公司费用投放更加聚焦在市场端。2025 年扣非归母净利润同比小幅下滑，主要系受投资收益同比减少（主因联营公司重庆嘉威啤酒亏损）以及所得税率提升的影响。综合来看，公司净利率同比+1.5pct，归母净利率同比+0.8pct 至8.4%，扣非归母净利率同比-0.3%。2025 年度维持高分红比率，现金流量状态良好。2025 年度累计现金分红12.1 亿元，分红比例98.3%。现金流方面，全年经营性现金流充沛（26.2 亿），资本开支如期下降（4.2 亿），虽现金流量净额小幅为负（-3.4 亿），但账上仍有约7.5 亿现金储备。若后续资本开支金额持续收缩，预计未来公司有望维持较高的分红比率。盈利预测与投资建议：根据2025 年年度业绩结果，我们小幅调整2026-2027 年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计2026-2028 年公司实现营业总收入150.2/153.4/156.7 亿元（2026-2027 年前预测值150.3/153.5 亿元），实现归母净利润12.8/13.3/14.1 亿元（2026-2027 年前预测值12.6/13.1 亿元），当前股价对应PE 分别为21/21/19 倍。公司保持高端化战略定力、持续巩固高端品牌优势，为长期发展蓄力，且公司高度重视股东回报，过去三年维持高分红比率，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济增长受到外部环境的负面影响；中高端啤酒需求增长速度显著放缓；核心产品的渠道渗透受到竞品阻击；原料、辅料成本大幅上涨。张向伟（S0980523090001）、杨苑（S0980523090003）宁德时代(300750.SZ) 财报点评:电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进公司2025 年实现归母净利润772.01 亿元，同比+42%。公司2025 年实现营收4237.02 亿元，同比+17%；实现归母净利润722.01 亿元，同比+42%。公司2025 年毛利率为26.27%，同比+1.83pct；净利率为18.12%，同比+3.20pct。公司2025Q4 实现营收1406.30 亿元，同比+37%、环比+35%；实现归母净利润231.67 亿元，同比+57%、环比+25%。公司2025Q4 毛利率为28.21%，环比+2.41pct；净利率为17.41%，环比-1.72pct。公司2025Q4 净利率小幅下滑主要系Q4 计提较多资产减值损失、以及期间费用率环比小幅提升所致。公司2025Q4 出货量环比快速提升，盈利能力表现稳健。我们估计公司2025Q4 动储电池合计出货量约225GWh，环比增长约35%；其中储能电池出货量约30GWh，环比小幅下滑，主要系受到海外订单以及储能系统订单确收周期较长等影响。我们估计2025Q4 动储电池单位扣非净利约为0.09 元/Wh，环比微降；主要系Q4 计提资产减值损失较多等影响。若将资产减值损失加回，2025Q4 动储电池单位扣非净利超0.11元/Wh，环比微增，盈利能力表现稳健。公司动储电池领先地位稳固。公司2025 年动力电池营收3165.1 亿元，同比+25%；毛利率23.8%，同比稳定；销量541GWH，同比+42%；连续9 年动力电池市占率位居全球第一。2025 年公司发布了二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池、钠新重卡启驻一体蓄电池等新产品，夯实领先优势。2025 年公司储能电池营收624.4 亿元，同比+9%；毛利率26.7%，同比稳定；连续5 年储能电池市占率位居全球第一。2025 年公司天恒6.25MWh 集装箱式液冷电池舱批量交付并网，在海外发布全球首款可量产9MWh 储能系统解决方案。2025 年，公司与海博思创、中车株洲所、思源电气等达成长期战略合作，实现合作共赢。公司产能扩张加速，全球化布局提升服务能力。公司2025 年产能利用率高达96.9%；为应对旺盛需求，公司加快产能扩张。截至2025 年末，公司建成产能772GWh，在建产能321GWh，总规划产能为1093GWh，较2024 年末提升198GWh。公司加速全球化布局，德国产能持续爬坡提效，匈牙利工厂、西班牙合资工厂、印尼电池产业链项目正处于积极推进过程中。风险提示：新能源车销量不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险；贸易保护主义和贸易摩擦风险；海外产能建设进展不及预期。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。基于动力与储能电池需求向好对于公司经营的积极影响，我们上调盈利预测，预计2026-2028 年实现归母净利润940.63/1134.06/1320.06 亿元（原预测2026-2027 年为864.06/1025.79 亿元），同比+30%/+21%/+16%，EPS 为20.61/24.85/28.92 元，动态PE 为19/16/14 倍。王蔚祺（S0980520080003）、李全（S0980524070002）联系人：王喆萱健盛集团(603558.SH) 财报点评:2025 年四季度收入增长提速，无缝盈利持续修复展望乐观2025 年净利润增长25%，通过分红和回购提升股东回报。2025 年收入同比增长0.6%至25.89 亿元，归母净利润增长24.6%至4.05 亿元，主因非流动性资产处置收益增加所致，扣非归母净利润同比增长4.27%至3.35 亿元。毛利率同比提升1.3 个百分点至29.7%；销售/管理费用率分别同比+0.3/-0.1 个百分点，主要系业务服务费及广告费增加、公司降本增效所致；汇率变动导致的汇兑损益使财务费用率上升0.3个百分点。存货周转天数同比增加17 天至137天，应收账款/应付账款周转天数分别同比+14/9 天至89/37天。全年资本开支2.47 亿元，经营性现金流净额6.06 亿元，自由现金流达3.05 亿元。2025 年末分红0.35 元/股，叠加中期分红0.25 元/股，分红率为65.5%；公司于2025 年实施两期股份回购，首期回购方案已完成，第二期回购期限2025/10/10-2026/10/09，回购金额1.5-3.0 亿元，回购价格不超过14.69元/股。第四季度收入增长提速，净利润受益去年低基数增长较快。2025Q4 公司收入同比增长8.1%至7.03 亿元，毛利率同比+3.0 百分点、环比+0.1 百分点至31.9%，主因无缝业务毛利率提升；销售/管理/财务费用率分别同比-0.2/-3.9/+1.1 百分点至4.1%/6.6%/0.3%，管理费用率大幅下降主因2024 年末计提奖励基金1635 万元；受益于毛利率提升、管理费用率下降，归母净利率同比+4.2 百分点至13.7%。归母净利润同比+56.0%至0.96 亿元，扣非归母净利润同比+50%至0.96 亿元。棉袜业务量价微升，无缝服饰盈利持续修复。1）棉袜：收入同比+2.3%至18.85 亿元，来自量价共同推动，销量同比+2.1%至3.86 亿双；毛利率+0.1 百分点至30.1%；贡献净利润3.42 亿元，净利率约为18%，扣非净利率约14.5%，同比保持稳定。2）无缝服饰：收入同比-3.3%至6.39 亿元，量增价减，销量同比+0.9%至3363 万件，均价同比-4.2%至19.0 元。无缝盈利情况持续显著修复，越南兴安基地成功扭亏为盈，贡献利润1600 余万元。无缝运动内衣毛利率提升迅速，带动整体毛利率同比+4.7 百分点至26.4%，净利率约提升3.0 百分点至9.9%，扣非净利率同比+1.9 百分点至9.5%。风险提示：海外需求疲软、关税政策不确定性、系统性风险。投资建议：看好公司棉袜业务基本盘稳健增长，无缝服饰收入及盈利改善。基于无缝业务盈利改善及订单趋势向好，我们小幅上调2026-2027 年盈利预测，预计2026-2028 年净利润为3.7/4.0/4.3 亿元（2026-2027 年前值为3.5/3.7 亿元），以2025 年扣非净利润为基数，同比增长11.6%/6.3%/9.2%。基于盈利预测上调，上调目标价至13.1-14.2 元（前值为10.1-11.1 元），对应2026 年12-13x PE，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）智微智能(001339.SZ) 公司快评:战略投资元川微，加码边缘及端侧AI 推理赛道智微智能全资控股曜腾投资，2026 年3 月2 日，杭州元川微科技有限公司完成工商变更，深圳市曜腾投资成为其新进股东。国信计算机观点：1）元川微是国内LPU 架构先行者：国内首家专注于AI 实时推理算力芯片的初创企业，技术路线上回归AI 推理的第一性原理，产品精准满足行业对确定性超低时延、高吞吐算力、极致能效比及高性价比的核心诉求，为边端智能提供高效、可落地的算力基础设施。2）LPU（Language ProcessingUnit，语言处理单元）专为推理设计的AI 芯片：其核心是张量流处理器（TSP）的设计和实现，TSP 将功能单元转移到核心之外，以2D 网络方式排列，每一列只包含特定类型的功能单元（称为切片Slice）。指令流沿着垂直方向（南北方向）运行，数据流沿着水平方向（东西方向）运行，TSP 可以确定在每一个时间点，X 轴流动的数据和Y 轴流动的指令恰好交叉，进行运算，运算结果会向东或向西传送到下一个切片进行下一步处理，而指令控制单元（ICU）同时在最底部的切片发出新的指令。3）LPU 具备高输出、低时延、低能耗优势：根据Artificial Analysisi 披露数据，以Llama 3.3 Instruct 70B 为测试对象，Groq 的输出速度（Output Speed）为306 Token/s，业内领先；Groq 的端到端响应时间（End-to-EndResponse Time）为2.4s（输出500 个Token），业内领先。根据Thunder Said Energy 披露数据，推理领域，LPU 的每Token 能耗不到GPU 的1/4，能耗优势明显。4）投资建议：基于Token 出海、国内大模型快速发展，智算需求快速增长，公司2026 年智算业务有望快速增长；此外，27 年LPU 服务器产品有望开始放量，打开第二增长曲线，上调盈利预测，预计2025-2027 年收入44.96/58.24/71.62 亿元（前值为46.93/53.27/59.60 亿元），归母净利润1.99/6.14/7.30 亿元（前值为2.21/2.69/3.29 亿元），当前股价对应PE=92/30/25x，维持“优于大市”评级。5）风险提示：传统主业所处行业下行的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品依赖单一大客户的风险、贸易保护主义和贸易摩擦风险等。熊莉（S0980519030002）、艾宪（S0980524090001）金融工程金融工程专题报告:金融工程专题研究-一键布局养殖周期拐点——中证畜牧养殖产业指数投资价值分析一键布局养殖周期拐点生猪养殖行业正处在周期底部的关键窗口期。自2025 年下半年以来，猪价持续底部震荡，产能去化加速推进。2026 年3 月，发改委联合农业部进一步将能繁母猪存栏目标下调至3650 万头，政策调控趋严，产能收缩路径明确，为2026-2027 年猪价中枢回归至合理盈利水平奠定基础。中证畜牧养殖产业指数投资价值分析中证畜牧养殖产业指数（931946.CSI）发布于2023 年7 月28 日，该指数选取畜牧产品、动物保健与育种、饲料、肉制品、乳制品行业的上市公司证券作为指数样本，以反映畜牧养殖产业上市公司证券的整体表现。持仓高度集中，聚焦产业链龙头。截至2026 年2 月28 日，指数前十大权重股合计占比66.47%，其中牧原股份、温氏股份两大生猪养殖龙头合计占比近30%，养殖业权重占比超54%，饲料加工占比15.41%，产业链代表性纯粹。指数成分股平均市值239.67 亿元，小盘风格显著，在周期反转阶段具备较高弹性。估值处于历史低位，安全边际充足。截至2026 年3 月11 日，指数市盈率为20.48 倍，处于历史36.55%分位，估值水平整体偏低，具备一定的配置价值。业绩表现上，过去几年养殖业整体处于周期下行阶段，相关指数均承受了不同程度的回撤，2022 年以来中证畜牧养殖产业指数年化收益-5.64%，而同期中证畜牧养殖指数的年化收益为-7.61%，展现出更强的抗跌性。宏观免疫属性凸显，猪肉消费刚性支撑。近期美伊冲突升级，国际油价大幅波动，市场对再通胀担忧升温。2026 年2 月28 日至3 月12 日地缘冲突期间，科创50 下跌7.0%、中证500 下跌3.5%，而中证畜牧养殖指数逆势上涨4.5%。生猪养殖供给端基本源于国内，进口依赖度极低，与宏观经济周期关联度弱，在宏观波动中展现出独特的防御属性。叠加猪肉消费刚性——年消费量约5700-5800 万吨，人均消费稳定在25-30 千克/年，需求端的基本盘为行业提供了坚实的底部支撑。综合来看，中证畜牧养殖产业指数当前处于政策底、估值底、情绪底叠加的左侧布局窗口。随着产能去化持续推进、猪价拐点渐行渐近，指数有望在周期反转中迎来戴维斯双击。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）、陈梦琪（S0980524070009）金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第234 期）乘势而起：市场新高趋势追踪：截至2026 年3 月13 日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50 指数250 日新高距离分别为2.08%、1.54%、2.54%、4.84%、4.05%、4.39%、2.30%、11.72%。中信一级行业指数中建筑、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、基础化工行业指数距离250 日新高较近，食品饮料、商贸零售、非银行金融、综合金融、医药行业指数距离250 日新高较远。概念指数中，发电设备、风力发电、煤炭、钠离子电池、电力公用事业、万得风电、新能源等概念指数距离250 日新高较近。见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至2026 年3 月13 日，共1266 只股票在过去20 个交易日间创出250 日新高。其中创新高个股数量最多的是机械、基础化工、电子行业，创新高个股数量占比最高的是石油石化、煤炭、电力及公用事业行业。按照板块分布来看，本周周期、科技板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50 指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：21.35%、25.50%、29.60%、22.00%、19.00%、12.00%。平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含佰维存储、高能环境、大族激光等18 只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是科技、周期板块，分别有7、6 只入选。其中，科技板块中创新高最多的是电子行业；周期板块中创新高最多的是基础化工行业。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成任何投资建议，历史股价表现不代表未来股价表现。张欣慰（S0980520060001）、胡志超（S0980524070001）金融工程周报:港股投资周报-能源涨医药跌，港股市场持续调整港股精选组合绩效回顾本周，港股精选组合绝对收益-4.17%，相对恒生指数超额收益-3.04%。本年，港股精选组合绝对收益-5.05%，相对恒生指数超额收益-4.41%。港股市场创新高热点板块跟踪我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20 个交易日创出过250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。近期，兖煤澳大利亚等股票平稳创出新高。按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期板块，其次为科技、制造、医药和大金融板块，具体个股信息可参照正文。港股市场一周回顾宽基指数方面，本周恒生小型股指数收益最高，累计收益1.47%；恒生中型股指数收益最低，累计收益-2.22%。行业指数方面，本周能源业行业收益最高，累计收益6.25%；金融业行业收益最低，累计收益-4.36%。概念板块方面，本周锂电池指数概念板块收益最高，累计收益14.62%；彩票指数概念板块收益最低，累计收益-17.53%。南向资金监控南向资金整体方面，本周港股通累计净流入524 亿港元，近一个月以来港股通累计净流入511 亿港元，今年以来港股通累计净流入2039 亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。本周港股通资金中，腾讯控股、中国海洋石油和美团-W 流入金额最多，中国石油化工股份、建设银行和紫金矿业流出金额最多。投资港股公募基金表现监控本周，港股通股票收益中位数-2.01%，投资港股的主动基金收益中位数-0.73%。本年，港股通股票收益中位数0.30%，投资港股的主动基金收益中位数0.08%。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:主动量化策略周报-新旧能源领涨，四大主动量化组合年内均排名主动股基前1/4国信金工主动量化策略表现跟踪：本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.16%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.77%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益9.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益4.53%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名23.25%分位点（865/3721）。本周，超预期精选组合绝对收益-0.17%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.75%。本年，超预期精选组合绝对收益11.91%，相对偏股混合型基金指数超额收益7.38%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名12.42%分位点（462/3721）。本周，券商金股业绩增强组合绝对收益-1.18%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.26%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益11.08%，相对偏股混合型基金指数超额收益6.55%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名14.59%分位点（543/3721）。本周，成长稳健组合绝对收益-1.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.14%。本年，成长稳健组合绝对收益15.54%，相对偏股混合型基金指数超额收益11.01%。今年以来，成长稳健组合在主动股基中排名6.21%分位点（231/3721）。本周，股票收益中位数-1.27%，35%的股票上涨，65%的股票下跌；主动股基中位数-0.83%，28%的基金上涨，72%的基金下跌。本年，股票收益中位数3.94%，62%的股票上涨，38%的股票下跌；主动股基中位数4.46%，76%的基金上涨，24%的基金下跌。优秀基金业绩增强组合：在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。超预期精选组合：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建券商金股业绩增强组合。成长稳健组合：采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系。以研报标题超预期及业绩大增为条件筛选成长股股票池，根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，当样本数量较多时，采用多因子打分精选优质个股，构建100 只股票等权组合。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:多因子选股周报-估值因子表现出色，四大指增组合年内超额均超1.5%国信金工指数增强组合表现跟踪• 沪深300 指数增强组合本周超额收益0.55%，本年超额收益3.93%。• 中证500 指数增强组合本周超额收益2.40%，本年超额收益1.53%。• 中证1000 指数增强组合本周超额收益0.20%，本年超额收益3.61%。• 中证A500 指数增强组合本周超额收益1.00%，本年超额收益4.83%。因子表现监控以沪深300 指数为选股空间。最近一周，预期EPTTM、EPTTM、EPTTM 一年分位点等因子表现较好，而单季营利同比增速、一年动量、预期净利润环比等因子表现较差。以中证500 指数为选股空间。最近一周，预期EPTTM、单季EP、标准化预期外盈利等因子表现较好，而预期净利润环比、标准化预期外收入、三个月机构覆盖等因子表现较差。以中证1000 指数为选股空间。最近一周，预期PEG、三个月反转、预期BP 等因子表现较好，而一年动量、单季ROA、三个月机构覆盖等因子表现较差。以中证A500 指数为选股空间。最近一周，预期EPTTM、EPTTM、三个月反转等因子表现较好，而一年动量、三个月机构覆盖、预期净利润环比等因子表现较差。以公募重仓指数为选股空间。最近一周，预期EPTTM、预期PEG、三个月反转等因子表现较好，而一年动量、三个月机构覆盖、标准化预期外收入等因子表现较差。公募基金指数增强产品表现跟踪目前，公募基金沪深300 指数增强产品共有80 只（A、C 类算作一只，下同），总规模合计767 亿元。中证500 指数增强产品共有80 只，总规模合计565 亿元。中证1000 指数增强产品共有46 只，总规模合计209 亿元。中证A500 指数增强产品共有75 只，总规模合计273 亿元。沪深300 指数增强产品最近一周：超额收益最高0.88%，最低-2.18%，中位数0.01%。最近一月：超额收益最高4.69%，最低-4.22%，中位数0.24%。中证500 指数增强产品最近一周：超额收益最高2.84%，最低-0.66%，中位数0.73%。最近一月：超额收益最高3.69%，最低-1.73%，中位数0.87%。中证1000 指数增强产品最近一周：超额收益最高1.23%，最低-0.55%，中位数0.32%。最近一月：超额收益最高2.56%，最低-0.83%，中位数0.84%。中证A500 指数增强产品最近一周：超额收益最高1.23%，最低-0.55%，中位数0.32%。最近一月：超额收益最高3.25%，最低-1.07%，中位数0.57%。风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:ETF 周报-上周芯片ETF 净申购居首，资源ETF 净赎回超70 亿ETF 业绩表现上周（2026 年03 月09 日至2026 年03 月13 日，下同）股票型ETF 周度收益率中位数为-0.28%。宽基ETF 中，创业板类ETF 涨跌幅中位数为2.49%，收益最高。按板块划分，周期ETF 涨跌幅中位数为-0.12%，跌幅最小。按主题进行分类，新能车ETF 涨跌幅中位数为5.01%，收益最高。ETF 规模变动及净申赎上周股票型ETF 净赎回86.49 亿元，总体规模减少327.20 亿元。在宽基ETF 中，上周上证50ETF 净赎回最少，为5.98 亿元；按板块来看，科技ETF 净申购最多，为51.78 亿元；按热点主题来看，芯片ETF净申购最多，为45.72 亿元。ETF 基准指数估值情况在宽基ETF 中，创业板类ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看，消费、大金融ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、证券ETF 的估值分位数相对较低。与前周相比，电力ETF 的估值分位数明显提升。ETF 融资融券情况上周一至周四股票型ETF 融资余额由前周的478.24 亿元下降至473.86 亿元，融券余量由前周的23.85亿份上升至25.00 亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10 只ETF 中，证券ETF 和科创板ETF的日均融资买入额较高，中证1000ETF 和中证500ETF 的日均融券卖出量较高。ETF 管理人截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF 总规模排名前三。本周将有华宝中证全指家用电器ETF、富国中证港股通信息技术综合ETF、前海开源上证科创板100ETF、景顺长城标普中国A 股红利100ETF、平安国证石油天然气ETF、华夏中证港股通信息技术综合ETF、鹏华中证电池主题ETF 7 只ETF 发行。风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。张欣慰（S0980520060001）联系人：俞璐琦金融工程周报:基金周报-证监会发布公募基金信息披露新规，南方基金推出“首趋E指”小程序上周市场回顾。上周A 股市场主要宽基指数走势出现分化，创业板指、中小板指、深证成指收益靠前，收益分别为2.51%、0.80%、0.76%，科创50、中证500、上证综指收益靠后，收益分别为-2.88%、-1.44%、-0.70%。从成交额来看，除中小板指外，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周煤炭、建筑、电力设备及新能源收益靠前，收益分别为5.42%、4.28%、3.79%，综合金融、石油石化、国防军工收益靠后，收益分别为-3.83%、-4.53%、-6.32%。截至上周五，央行逆回购净回笼资金16298 亿元，逆回购到期18026 亿元，净公开市场投放1728 亿元。除1 年期外，不同期限的国债利率均有所上行，利差扩大4.23BP。上周共上报70 只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括2 只FOF，24 只ETF，工银瑞信中证有色金属矿业主题ETF、易方达中证工业有色金属主题ETF、华夏国证粮食产业ETF、华宝中证全指软件开发ETF 等。3 月12 日植树节，南方基金正式推出"首趋E 指"微信小程序。该小程序以"植树"与"指数"的谐音命名，传递长期投资、深耕陪伴的核心理念。3 月7 日，外汇局官网显示，截至2026 年2 月，中国官方黄金储备资产为7422 万盎司，相比2026 年1月末增加了3 万盎司，央行已连续16 个月增持黄金储备。3 月13 日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2 号—定期报告的内容与格式》，自2026 年5 月1 日起实施。开放式公募基金表现。上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为-0.79%、-0.57%、-0.16%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为15.61%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为4.32%、3.58%、4.77%。上周指数增强基金超额收益中位数为0.21%，量化对冲型基金收益中位数为0.00%。今年以来，指数增强基金超额中位数为0.62%，量化对冲型基金收益中位数为0.89%。截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF 基金319 只、目标日期基金107 只、目标风险基金150 只。今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为3.67%。基金产品发行情况。上周新发基金合计发行规模为360.88 亿元，较前一周有所增加。此外，上周有40只基金首次进入发行阶段，本周将有24 只基金开始发行。风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。张欣慰（S0980520060001）、陈梦琪（S0980524070009）金融工程日报:沪指震荡走低，锂电池概念领涨、风电股反复活跃市场表现：20260313 市场全线下跌，规模指数中沪深300 指数表现较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中沪深300 价值指数表现较好。食品饮料、建筑、银行、房地产、基础化工行业表现较好，综合金融、国防军工、有色金属、计算机、传媒行业表现较差。锂电负极、大基建央企、甲醇、炭黑、农资流通等概念表现较好，钨矿、东数西算、IDC(算力租赁)、稀有金属精选等概念表现较差。市场情绪：20260313 收盘时有68 只股票涨停，有24 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.82%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.64%。今日封板率72%，较前日提升1%，连板率21%，较前日下降5%。市场资金流向：截至20260312 两融余额为26647 亿元，其中融资余额26459 亿元，融券余额187 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.5%。折溢价：20260312 当日ETF 溢价较多的是公用事业ETF，ETF 折价较多的是黄金股ETF 华安。近半年以来大宗交易日均成交金额达到22 亿元，20260312 当日大宗交易成交金额为14 亿元，近半年以来平均折价率7.16%，当日折价率为9.81%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.78%、4.05%、11.11%、13.37%，当日上证50 股指期货主力合约年化升水率为0.26%，处于近一年来73%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为11.93%，处于近一年来9%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为15.78%，处于近一年来27%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为16.61%，处于近一年来30%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是深南电路、德赛西威、万源通、海联讯、星宸科技、岱美股份、南京银行、钱江摩托等，深南电路被117 家机构调研。20260313 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是大金重工、英科医疗、章源钨业、川金诺、雄韬股份、宇环数控、顺钠股份、嘉美包装、红宝丽、百川股份等，机构专用席位净流出前十的股票是光迅科技、中钨高新、汉缆股份、江钨装备、沧州大化、兆驰股份、坤泰股份、红墙股份、亚盛集团、纳百川等。陆股通净流入前十的股票是川金诺、中钨高新、百川股份、亨通股份、英科医疗、中红医疗、江钨装备、首航新能、横店东磁、红宝丽等，陆股通净流出前十的股票是光迅科技、大金重工、华胜天成、兆驰股份、顺钠股份、汉缆股份、章源钨业、双一科技、亚盛集团、宁波建工等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金1137.00-1.89ICE 布伦特原油100.469.21白银22037.00-0.48100340.00-0.2025125.00-0.4716515.00-0.18豆一4660.000.4724105.00-0.57豆粕3010.00-3.27137040.00-0.58玉米2363.00-0.37384040.00-0.78螺纹钢3155.000.83SR6035395.000.00本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.4100.2100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20600859.SH王府井4147.65113273.8099.752024-12-17301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
1 日
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3 个月
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波动率(%)道琼斯工业平均指数46558.47-0.25574864.4664.4664.4664.4650.87德国DAX 指数23447.29-0.60348584.08-5.89-3.053.9059.12法CAC40 指数7911.53-0.913151-1.02-4.81-1.94-0.3347.93恒生指数25465.60-0.976639-1.13-4.14-1.968.5364.39沪深300 指数4669.14-0.3930000.180.181.9219.3656.72美国SP500 指数6632.19-0.605857-1.59-2.98-2.8520.1155.91纳斯达克综合指数22105.36-0.926050-1.26-1.95-4.6927.7562.18日经225 指数53819.61-1.163114-3.23-5.485.8646.28不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)688525.SH佰维存储209.70003.3769无数据688525.SH佰维存储209.70003.3769无数据300308.SZ中际旭创542.02001.3500无数据601899.SH紫金矿业35.7700-2.6667无数据000988.SZ华工科技118.6900-7.2009无数据300308.SZ中际旭创542.02001.3500无数据300750.SZ宁德时代397.00000.3793无数据000988.SZ华工科技118.6900-7.2009无数据300394.SZ天孚通信325.0000-2.7063无数据300394.SZ天孚通信325.0000-2.7063无数据601138.SH工业富联52.4900-0.0952无数据601138.SH工业富联52.4900-0.0952无数据300502.SZ新易盛394.03004.0288无数据300502.SZ新易盛394.03004.0288无数据601012.SH隆基绿能18.8700-0.3696无数据601012.SH隆基绿能18.8700-0.3696无数据601600.SH中国铝业14.0800-4.6070无数据601600.SH中国铝业14.0800-4.6070无数据688008.SH澜起科技146.5000-0.9131无数据688008.SH澜起科技146.5000-0.9131无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)2473.HK喜相逢集团1.3400-0.15189873 86283.670568.HK山东墨龙11.39000.05170822238999.502473.HK中油麦银八零六购1.3400-0.15189873 86283.670883.HK中国海洋石油29.76000.02268041218729.971428.HK耀才证券金融9.27000.33959538125789.660700.HK腾讯控股547.50000.00182983177533.216869.HK长飞光纤光缆159.00000.00505689148511.479988.HK阿里巴巴-W132.50000.00683891145818.609988.HK阿里巴巴-W132.50000.00683891175313.236869.HK长飞光纤光缆159.00000.00505689138416.413033.HK南方恒生科技无数据无数据193434.933033.HK南方恒生科技无数据无数据95760.290568.HK山东墨龙11.39000.05170822242439.601428.HK耀才证券金融9.27000.3395953890030.420700.HK腾讯控股547.50000.00182983283853.912473.HK喜相逢集团1.3400-0.15189873 88173.762828.HK恒生中国企业无数据无数据284461.012473.HK中油麦银八零六购1.3400-0.15189873 88173.760883.HK中国海洋石油29.76000.02268041294742.021347.HK华虹半导体88.0000-0.07368421 63964.832800.HK盈富基金无数据无数据799532.860981.HK中芯国际62.2000-0.01426307 36032.46