核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流出。②港股：稳定型

核心结论：①对于高景气科技，历史上PB 比PE 更能精准定位高位区间、成交额占比相较用市值占比修
正口径更适合刻画交易过热状态。②但交易过热并非行情见顶的领先信号，以史为鉴，交易极致后板块行情仍延续，投资胜率和预期收益并未下降。③交易过热真正的意义在于发出风险控制的信号，过去A股交易极致的板块往往迎来波动加大、极端回撤风险增加，投资赔率进而明显下降。本轮AI 硬件板块的PB 与成交额占比已进入历史极端区间。不同估值和交易指标给出的结论会有所不同。例如，今年5 月以来，AI 算力相关二级行业的PB（LF）历史分位、成交额占比历史分位普遍触及99%以上，多项指标在近一个月内创下2010 年以来的历史新高。但从PE（TTM）来看，和2010 年以来的历史最高点相比，前述板块近期PE 高点并不算极端，若通过流通市值占比修正成交额占比，从该指标看目前AI 硬件细分行业的成交热度在2010 年以来的历史分位甚至仅在70%附近甚至更低。估值指标中PB 更适合度量板块高位状态，成交指标中用修正流通市值占比会造成信息损耗。首先看估值指标，在严格价格顶部当天，PB 的历史分位系统性高于PE，且越是热门、越是高景气的样本，PB 对顶部状态的覆盖越完整；PE 容易被利润周期扰动，单独使用会在景气冲顶阶段给出"估值不贵"信号。在景气周期冲顶时，盈利的爆发式上修会从分母端压缩PE，使得估值读数恰好在见顶风险提高的时刻显得"便宜"。再来看成交指标，用流通市值占比对成交额占比做修正，初衷是剔除行业体量增长天然带来的成交额放大，但行业行情冲顶的典型形态，恰恰是股价上涨、市值增长与成交放大三者同步发生。留下的"修正成交强度"反而更接近一个相对全市场换手率的指标，与顶部状态的关联被明显稀释。交易指标过热并非指向见顶信号，但波动加大、控制风险的必要性增加。交易过热信号对行业见顶的预测胜率很低，此外极端交易热度出现后，热门与科技样本的胜率和收益中位数未必下降。交易过热的真正含义：波动加大、控制风险的必要性增加。在所有这些交易明显过热后胜率未降、中位收益尚可的组合中，尾部风险在明显加剧。因此，交易指标合适的分析方式是把极端读数当作组合风险评估的再修正信号：在维持方向判断的同时，按抬升后的尾部回撤概率重新校准仓位与对冲，使组合在趋势延续时仍能受益、在尾部兑现时损失可控。风险提示：历史数据不代表未来，AI 发展不及预期。吴信坤（S0980525120001）、余培仪（S0980526010001）策略周报:欧盟要求企业避免对华供应链过度依赖——每周海内外重要政策跟踪国内宏观：6 月5 日，国常会审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》，加强产业和就业协同，健全就业促进机制，拓展高校毕业生等青年就业渠道，加大重点群体就业支持；同日，国家医保局印发《职工基本医疗保险个人账户跨省共济经办规程（试行）》，实现职工个人账户资金按规定支付近亲属在定点医药机构就医、购药发生的个人负担费用，以及参保缴费。6 月9 日，央行印发《人民币存贷款利率管理规定》，核心是深化利率市场化、统一计息规则、规范市场秩序。6 月11 日，人社部印发《关于实施创业模式引领行动的通知》，推进“科技成果+创业”模式引领，健全科技创新人才发现、培养、使用、保障机制，支持引导科技人才创业。产业政策：6 月5 日，证监会印发关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见，细化私募基金风险评价标准，对不同私募基金管理人实施差异化监管；同日，国常会研究推进新型工业化、未来产业发展有关工作，研究未来产业发展要加强前瞻布局、筑牢技术根基、增加基础研究投入，注重生态建设。6 月8 日，国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，方案部署强基扩容、标注攻坚、提质增效、应用赋能、管理服务、价值释放六个专项行动。6 月9 日，据彭博报道中国准备于未来五年斥资约2 万亿元人民币，在全国各地修建数据中心以发展国内人工智能产业，关键政府机构正在起草蓝图，拟建立覆盖全国的算力网。6 月10 日，工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028 年）》，聚焦人工智能在5G-A/6G、新一代光网络、“IPv6+”、工业互联网等领域应用。6 月11 日，商务部等八部门印发《关于促进铁路与旅游融合发展扩大服务消费的若干措施》，围绕加快铁路基础设施旅游化改造、丰富铁路旅游产品体系等提出15 项举措。地方政策：6 月5 日，山西省制定《山西省要素市场化配置综合改革实施方案》，聚焦技术、土地、人力资源、数据、资本及资源环境等关键生产要素推出针对性改革。6 月9 日，广东省印发《广东省加强二手车出口管理若干措施的通知》，加强二手车出口全链条管理，规范出口经营秩序、完善车源组织与质量检测、优化通关与金融物流等配套服务。6 月11 日，山东省印发《山东省政府投资基金布局规划和投向指导工作办法(试行)》，加强省内各级政府投资基金的布局规划和投向指导，有力有效支持重大战略、重点产业和薄弱领域。同日，福建省印发“十五五”生态省建设暨生态环境保护规划。海外政策：6 月8 日，国家领导人对朝鲜进行国事访问，为新时期两国关系发展作出顶层设计和战略指引；同日，欧盟拟扩大贸易防御措施，更系统性实施进口配额、采取关税手段，并要求企业避免供应链对华过度依赖；美国调整钢、铝、铜及衍生品232 条款关税制度。6 月10 日，欧亚经济委员会对华不锈钢焊管反倾销日落复审建议续征五年；美国将阿里巴巴等列入“涉军企业”清单；同日，由于美伊谈判止步不前，双方紧张局势再度加剧。6 月11 日，美国要求台积电对华限制7 纳米及以上AI 芯片出口；同日，欧洲央行加息25 个基点应对通胀；当天晚上，美伊局势出现转机，特朗普称取消打击伊朗行动，称磋商已提交至伊朗最高领导层并获得批准。风险提示：政策和资本市场存在不确定性。吴信坤（S0980525120001）、杨锦（S0980526020001）、刘颖（S0980526040001）策略周报:外围扰动下，港股短线外资离场——6 月第2 周全球外资周观察
核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流出。②港股：稳定型
外资流入77 亿港元，灵活型外资流出279 亿港元，港股通流入161 亿港元。③亚太市场：外资本周流出日本股市，5 月外资流出印度。④美欧市场：4 月资金流入欧洲，流入美国。A 股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/6/8-2026/6/12，下同）交易日期间北向资金估算净流出59 亿元，前一周（2026/6/1-2026/6/5，下同）估算净流出118 亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流出6 亿元，前一周估算净流出23 亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中中际旭创（本周陆股通双向成交总金额为408 亿元，占个股当周交易金额比重的11%，下同）、新易盛（214 亿元、7%）、宁德时代（207 亿元、18%）成交较为活跃。港股：外围扰动下，港股短线外资离场。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2026/6/3-2026/6/9）各类资金合计流入港股市场110 亿港元，其中稳定型外资流入77 亿港元，灵活型外资流出279 亿港元，港股通流入161 亿港元，中国香港或大陆本地资金流入146 亿港元。行业层面，最近一周外资流入医药生物、有色金属、ETF 等较多，港股通流入软件服务、硬件设备、银行等较多。亚太市场：外资本周流出日本股市，5 月外资流出印度。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至6/1 最新一周，海外投资者当周净流出日本股市656 亿日元，前一周流出3572亿日元，2023 年以来累计净流入19.9 万亿日元。印度股市方面，5 月海外机构投资者流出印度股市34.5亿美元，前一月为流出64.7 亿美元，2020 年以来累计净流出119 亿美元。美欧市场：4 月资金流入欧洲，流入美国。在美欧市场中我们主要跟踪美国市场和欧洲市场。美国股市方面，4 月全球共同基金资金净流入美国权益市场760 亿美元，前一月流入387 亿美元，2020 年以来累计净流入9130 亿美元。欧洲股市方面，4 月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为21.8亿美元、1.7 亿美元、12.4 亿美元，前一月分别为15.1 亿美元、-5.5 亿美元、15.1 亿美元。风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。吴信坤（S0980525120001）、余培仪（S0980526010001）联系人：陆嘉瑞海外市场专题:美股市场速览-科技走势分化，半导体强软硬件弱价格走势：整体初步企稳，科技分化显著本周，标普500 指数+0.6%（上周-2.6%），纳斯达克综指+0.7%（上周-4.7%）。风格：小盘价值（罗素2000 价值+4.1%）＞小盘成长（罗素2000 成长+3.7%）＞大盘价值（罗素1000价值+2.5%）＞大盘成长（罗素1000 成长-0.8%）。18 个行业上涨，6 个行业下跌。上涨的主要有：半导体产品与设备（+5.5%）、电信业务（+4.8%）、耐用消费品与服装（+3.9%）、银行（+3.6%）、汽车与汽车零部件（+3.4%）；下跌的主要有：软件与服务（-6.0%）、媒体与娱乐（-2.4%）、商业和专业服务（-1.2%）、技术硬件与设备（-1.1%）、零售业（-0.9%）。资金流向：整体明显回流，集中流向半导体本周，标普500 成分股估算资金流（涨跌额x 成交量）为+159.7（亿美元，下同），上周为-342.7，近4 周为+277.0，近13 周为+1261.1。19 个行业资金流入，5 个行业资金流出。资金流入的主要有：半导体产品与设备（+151.6）、技术硬件与设备（+26.0）、综合金融（+8.1）、汽车与汽车零部件（+6.5）、食品与主要用品零售（+4.8）；资金流出的主要有：软件与服务（-49.4）、媒体与娱乐（-13.6）、零售业（-0.6）、能源（-0.5）、商业和专业服务（-0.5）。盈利预测：整体稳定上修，科技板块领先本周，标普500 成分股动态未来12 个月EPS 预期+0.5%，上周+0.5%。23 个行业盈利预期上修，1 个行业盈利预期下修。上修的主要有：半导体产品与设备（+1.2%）、技术硬件与设备（+0.6%）、软件与服务（+0.6%）、材料（+0.5%）、房地产（+0.4%）；下修的主要有：耐用消费品与服装（-0.6%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。王学恒（S0980514030002）、张熙（S0980522040001）海外市场专题:港股市场速览-消费逆势上涨，工业业绩上修股价表现：整体市场回撤，消费表现较优本周，恒生指数-1.0%（上周-0.9%），恒生综指-1.0%（上周-0.9%）。风格方面，中盘（恒生中型股-0.6%）＞大盘（恒生大型股-1.1%）＞小盘（恒生小型股-2.0%）。主要概念指数多数下跌。上涨幅度较大的主要有恒生消费（+1.7%）；下跌幅度较大的主要有恒生汽车（-7.5%）。国信海外选股策略组合多数下跌。上涨幅度较大的主要有红利贵族50（+1.3%）；下跌幅度较大的主要有ROE 策略进攻型/全天候型（-3.7%）。9 个行业上涨，20 个行业下跌，1 个基本持平。上涨的主要有：国防军工（+7.6%）、纺织服装（+2.6%）、银行（+2.3%）、家电（+2.2%）、钢铁（+2.0%）；下跌的主要有：计算机（-5.8%）、电力设备及新能源（-5.3%）、石油石化（-5.1%）、商贸零售（-4.5%）、煤炭（-4.0%）。估值水平：整体估值下降，消费估值上行本周，恒生指数估值（动态预期12 个月正数市盈率，后同）-0.5%至10.5x；恒生综指估值-0.6%至10.4x。主要概念指数估值涨跌互现。上升幅度较大的主要有恒生消费（+1.8%至12.2x）；下降幅度较大的主要有恒生汽车（-5.7%至13.0x）。国信海外选股策略组合估值多数下降。上升幅度较大的主要有红利贵族50（+1.0%至9.3x）；下降幅度较大的主要有ROE 策略进攻型（-4.9%至11.4x）。8 个行业估值上升，21 个行业估值下降。估值上升的主要有：钢铁（+3.7%）、纺织服装（+3.0%）、银行（+2.1%）、传媒（+1.8%）、家电（+1.7%）；估值下降的主要有：机械（-10.0%）、电力设备及新能源（-8.3%）、计算机（-6.4%）、石油石化（-5.2%）、商贸零售（-5.2%）。业绩预期：整体上修暂止，工业板块上修显著恒生指数EPS（动态预期12 个月正数EPS，后同）较上周+0.0%（上周+0.3%）；恒生综指EPS 较上周+0.1%（上周+0.4%）。主要概念指数EPS 预期有所分化。上修幅度较大的主要有恒生互联网（+0.8%）；下修幅度较大的主要有恒生生物科技（-0.7%）。国信海外选股策略组合EPS 预期均有所上修。上修幅度较大的主要有ROE 策略进攻型（+1.2%）。26 个行业EPS 上修，3 个行业EPS 下修。上修的主要有：机械（+9.9%）、国防军工（+8.8%）、电力设备及新能源（+3.3%）、基础化工（+2.8%）、房地产（+2.2%）；下修的主要有：轻工制造（-2.3%）、钢铁（-1.6%）、纺织服装（-0.4%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。王学恒（S0980514030002）、张熙（S0980522040001）行业与公司金属行业2026 年中期投资策略：供给约束+需求韧性，静待估值重塑工业金属：供给硬约束，需求有亮点铜：对铜价走势保持乐观。由于近年来地缘政治冲突频发、资源民族主义抬头，叠加铜资源稀缺性，高铜价没有转化为高供给增速。需求端，铜的导电体特性决定了在人工智能、新能源等领域需求持续旺盛，以地产为代表的传统领域下滑对铜需求的拖累已经接近尾声，铜行业供需格局长期向好，产业链逐渐适应高铜价。预计当前的加息预期是在中性利率附近微调，不会对商品价格造成明显冲击。电解铝：不用过度担忧国外供给放量。2026 年受中东电解铝停产影响，全球铝产量同比略微下降；2027年中东产能复产，叠加印尼项目集中投产放量，预计2027 年全球电解铝产量增速达到4.5%；2028 年增速仍为3.2%。考虑到国外项目投产进度的不确定性，我们在产量预测基础上打八折，预计未来4 年全球电解铝产量增速在1.8%左右，供给压力并不大；节奏方面，2027-2028 年供给集中释放，如果需求增速区间2%-3%，则2027-2028 年全球电解铝供应较为充裕。锡：供给扰动频发，AI 需求成为锡需求重要的边际支撑。供给端，过去几年，全球锡精矿供给稳定在30 万吨左右水平；其中，缅甸佤邦矿区已初步实现全面复产，但总体较为缓慢，目前月产量约为2023年8 月停产前40%的比重。需求端，锡广泛应用于AI 硬件先进封装、PCB 电镀、SMT 贴片三大制造环节；根据金瑞期货的测算，2026 年AI 全链路锡耗约为1.21 万吨，2030 年将增至2.28 万吨，四年实现翻倍增长，已成为拉动锡消费的核心新兴力量。贵金属：短期受制于通胀压力，中长期逻辑不变随着美伊冲突升级，伊朗于2 月28 日晚宣布关闭霍尔木兹海峡，全球原油价格从战争之前50-60 美元/桶的价格涨至目前90-100 美元/桶的区间，高油价推升通胀预期；同时，美国就业指标好于预期，使得市场更关注通胀，美联储货币政策预期转向，从之前的降息预期逐步转变为有加息的可能。在此背景之下金价承压，目前已回落至4000-4200 美元/盎司的范围。尽管如此，贵金属的中长期逻辑不变。一方面，全球央行持续增持黄金，2026 年一季度全球央行购金量为243.7 吨；另外，中国央行从2024 年11月开始至2026 年5 月，已连续19 个月增持黄金。另一方面，美元在全球外汇储备占比长期呈现下降趋势，美元信用长期下降的逻辑不变。新能源金属：供需趋紧，价格中枢抬升锂：供需趋紧+低库存，锂价中枢有望上移。根据我们的测算，预计2026 年全球锂供需都在200 万吨LCE左右，基本处于平衡的状态，若需求超预期，锂行业供需将会有明显缺口。另外，全球锂资源供给是前低后高，而锂电需求有明显季节性变化，阶段性供需错配很容易刺激锂价快速上涨。另一方面，经历过连续几个月的去库存之后，目前国内锂盐库存周期仅不足一个月时间，在供需如此紧张的情况下，库存矛盾将愈加凸显。综上我们看好锂价在近期进一步上行。镍：印尼镍矿供给将主导未来镍价的变化趋势。供给端，若按照目前印尼能矿部发布的2026 年镍矿开采配额为2.6-2.7 亿吨测算，同时考虑上菲律宾进口的补充，预计2026 年印尼原生镍生产量同比基本持平甚至有所下滑，在这样的假设条件下，预计全球原生镍供需将出现反转，产生一定的缺口。印尼作为全球最大的镍矿生产国，收紧镍矿供给的政策方向是比较确定的，在执行力度方面可能有反复，但最终仍会使得全球原生镍供需趋紧，镍价中枢有望进一步抬升。小金属：关键矿产战略属性提升钨：战略金属供给收缩，“工业牙齿”需求稳健。需求端：根据安泰科数据，2025 年中国钨的消费量为75652 吨，其中硬质合金45667 吨（60%），钨特钢10712 吨（14%），钨材16480 吨（22%），钨化工2793 吨（4%）。硬质合金需求强劲，2025 年切削机床产量高增25.0%，也是未来钨需求主要增量。供给端，中国钨资源开采存在配额约束。2025 年第一批指标为5.8 万吨，同比下降6.5%，自然资源部每年均会下达稀土矿钨矿开采总量控制指标。钨矿的主采及综合利用指标逐步提升，但是增量较小，同时近年来钨精矿产量较为稳定。2025 年第一批指标已下达5.8 万吨，同比24 年一批下降6.5%，供给存收缩预期。钼：工业维生素，供需紧平衡。需求端：据国际钼协会统计，钼下游消费结构为工具钢工程钢等占比46%、不锈钢25%、钼化工产品13%、铸件8%、钼金属制品5%、镍合金3%。2025 年全球钼消费总量约30.3 万吨钼(金属量)，同比增长4.31%。其中，中国增长9.26%，美国、西欧及日本分别下降3.67%、2.02%及0.64%。综合来看，2025 年全球钼市场供需呈现紧平衡状态。2026 年1-5 月钼铁钢招累计6.9 万吨，同比增长8%，需求强劲。供给端：2028 年前增量较少，2028 年后规划矿山增加。根据我们整理，2026-2028年仅有少量钼矿供给释放，三年钼矿供给年复合增速仅为1.2%，较去年需求增速（+4.3%）以及今年钼铁钢招同比数据（+8%）相比偏低，供给偏紧。2028 年之后，随着紫金矿业的沙坪沟钼矿、驰宏锌锗的岔路口钼矿、东戈壁钼矿、曹四夭钼矿等增量释放，钼的供给增速偏高，可见矿山全部释放后全球供给高达38.7 万吨，实际放量节奏暂不确定。铀：需求跟随核电装机量逐年提升，缺口逐年扩大。需求端：天然铀消耗量跟随核电装机量逐年提升。截至2025 年底，我国核电发电量占发电量比重4.61%。中国核能行业协会预计到2035 年，我国核能发电量在总发电量的占比将达到10%左右，实现翻倍。2025 年全球核电装机量为397GW，2025 年天然铀需求约为7 万吨；据我们测算，2035 年全球核电装机量或达到566GW，天然铀需求达到9.1 万吨。此外，投资机构采购天然铀或将进一步增加，铀价中枢有望持续上移。供给端：铀的二次供给未来呈衰减态势，一次供应复产接近尾声。2024 年全球需求约6.8 万吨，而铀矿产量靠近6 万吨，缺口依靠二次供应补足，而铀的二次供给未来呈衰减态势。锗：供给有限，多应用于高精尖领域。需求端：锗是一种稀散稀有金属，锗的应用主要集中在纤维光纤、红外光学、聚合催化剂、光伏和半导体，终端需求构成分别是红外领域43%，光纤领域28%，光伏太阳能19%，其他10%。预计锗需求年复合增速在15%以上。供给端：原生锗主要以铅锌伴生矿为主，世界锗资源较为匮乏，全球锗供给主要来自于中国。USGS 数据统计，2021 年全球锗产品产量约为140 吨（除美国外），其中，中国产量95 吨（占比67.9%）；俄罗斯产量5 吨（占比3.6%）；其他国家产量合计约40 吨（占比28.5%）。再生锗来源于含锗废料，如废旧半导体材料、太阳能电池板以及其它含有锗元素的工业废弃物。估算再生锗每年的供给比例约为1/4。风险提示：国内经济复苏不及预期；国外货币政策边际放缓幅度不及预期；全球资源端供给增加超预期。刘孟峦（S0980520040001）、杨耀洪（S0980520040005）、焦方冉（S0980522080003）、谷瑜（S0980524110001）电新行业周报:锂电储能产业链双周报（2026 年6 月第1 期）：SNEC 展储能订单不断，AIDC 储能蓬勃发展【行业动态】固态电池产业链近况：电池端，Maxell 开发卫星用全固态电池入选JAXA 计划，辉能科技与法国OPmobility 开展车用固态电池合作。材料端，格林美携手宁波东方理工大学共建固态电池正极材料联合实验室，恩捷股份与凌云光、卫蓝新能源达成战略合作。应用端，东风汽车固态电池计划下半年量产装车，并计划于2027 年推进下一代高比能电池的装车应用。SNEC 储能订单签约不断：6 月3 日~5 日，第十九届国际太阳能光伏与智慧能源展览会（SNEC 2026）期间，多家锂电企业接连斩获储能电池订单。其中亿纬锂能与上海电气、威腾能源、赛唯数字能源、瑞源电气、巴西本土能源解决方案提供商Genesis 进行现场签约，累计签约体量超67GWh；楚能新能源与东方电气签署8GWh 的314Ah 及588Ah 大电池框架合作协议，与正泰电气、沃太能源达成各2GWh 的588Ah大电池战略合作，合计斩获12GWh 储能订单；海辰储能与科陆电子达成未来三年内20GWh 储能订单合作；蜂巢能源与首航新能源、大海集团、巴西BlueSun 等企业达成战略合作及供货协议，累计签约储能订单8GWh；赣锋锂电与瑞源、科陆、德业、绿达、固德威等企业达成30GWh 合作意向。AIDC 储能市场快速发展：近日，据起点研究数据，截至2026 年5 月末，全球AIDC 储能系统出货量已达10GWh，超越2025 年全年规模。近日，松下在投资者活动上宣布，将投入3500 亿日元（折合人民币约148.7 亿元）扩充电池产能，抢抓AI 数据中心崛起催生的储能市场机遇。【新能源车产业链数据】国内新能源车：根据中汽协数据，5 月国内新能源车销量149.6 万辆，同比+14%、环比+11%；国内新能源车渗透率56.9%，同比+8.2pct，环比+3.7pct。1-5 月国内新能源车累计销量为580.0 万辆，同比+3%；其中内销396.7 万辆，同比-17%；出口183.1 万辆，同比+115%。欧洲&美国新能源车：5 月欧洲九国新能源车销量为30.94 万辆，同比+34%、环比+7%；新能源车渗透率为35.1%，同比+8.1pct、环比+2.2pct。1-5 月欧洲九国新能源车累计销量为143.39 万辆，同比+33%。4 月美国新能源车销量为8.61 万辆，同比-32%、环比-14%；新能源车渗透率为6.3%，同比-2.4pct、环比-0.9pct。1-4 月美国新能源车累计销量为34.64 万辆，同比-31%。【锂电材料及锂电池价格】锂盐价格震荡回落，电芯报价上行。本周末（6 月13 日）碳酸锂价格17.05 万元/吨，较两周前下跌0.7万元/吨。相较两周前，负极、隔膜、电解液报价稳定，磷酸铁锂、三元正极、六氟磷酸锂报价下跌。本周方形三元动力电芯/ 铁锂动力电芯/ 储能用100Ah 电芯/ 储能用314Ah 电芯报价为0.615/0.390/0.419/0.363 元/Wh，较两周前增加0.007/0.005/0.001/0.001 元/Wh。【投资建议】建议关注：1）需求向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、新宙邦、星源材质、珠海冠宇、豪鹏科技、天能股份、湖南裕能、万润新能）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池与钠电池材料布局领先企业（厦钨新能、当升科技、天奈科技、中伟新材）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。王蔚祺（S0980520080003）、李全（S0980524070002）联系人：王喆萱电新行业快评:电力设备新能源行业点评-创业板新能源ETF 投资价值与机遇国信电新观点：新能源板块的良好基本面和成长逻辑为创业板新能源ETF 的投资带来诸多价值。从基本面看，新能源板块的高景气度意味着相关企业业绩有望持续增长，这将提升创业板新能源ETF 所跟踪指数的成分股盈利能力，为投资者带来较好的分红收益和资本增值潜力。王蔚祺（S0980520080003）化工行业月报:油气行业2026 年5 月月报-美以伊延续冲突但接近停火，油价高位震荡下行
5 月油价回顾：
2026 年5 月布伦特期货均价为103.7 美元/桶，环比上涨1.2 美元/桶；布伦特现货均价108.1 美元/桶，环比下跌13.8 美元/桶；WTI 期货均价97.9 美元/桶，环比持平。5 月上旬，受霍尔木兹海峡航运受阻推动，油价冲高触及阶段高位，但随后美伊达成协议预期乐观，叠加美国或将重启霍尔木兹海峡护航，供应担忧有所缓解，国际油价大幅下跌；5 月中旬，美伊双方否决彼此和平提案，且表态强硬，双方达成和平协议的前景黯淡，全球石油库存急剧消耗，市场担忧供应加剧，国际油价震荡修复上涨；5 月下旬，特朗普推迟了原定对伊朗的军事行动，并称双方谈判进入最后阶段，有望很快达成协议，市场对美伊达成协议的预期升温，国际油价大幅回调。油价观点判断：供给端：受到美以伊冲突影响，3 月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，5 月海湾国家已将石油总产量削减超过1000 万桶/天，同时有超过300 万桶/天的炼油产能被迫停产。5 月海湾国家只有阿联酋富查伊拉港、沙特延布港、伊朗哈尔克岛合计发运约580 万桶/日，环比下降约140 万桶/日，其中富查伊拉港181.6 万桶/日、延布港376.9 万桶/日、伊朗哈尔克岛22.2 万桶/日。OPEC+于2026 年7 月继续恢复增产18.8 万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端：国际主要能源机构预计2026 年原油需求变化为（-8）-117 万桶/天，预计2027 年原油需求增长148-159 万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA 最新5 月月报显示，2026 年原油需求分别为106.33、103.71、104.16 百万桶/天，分别较2025 年+117、-8、+19 万桶/天；2027 年OPEC、EIA 预测原油需求分别为107.87、105.64，分别较2026 年增加154、148 万桶/天。受美以伊战争影响，2026 年Brent、WTI 油价中枢预计在85-90 美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。相关标的：
重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【宝丰能源】、【海油发展】。
风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。杨林（S0980520120002）、薛聪（S0980520120001）、董丙旭（S0980524090002）纺服行业专题:高端消费回暖，轻奢品牌崛起，如何把握投资脉搏l2025 年下半年以来，中国高端消费市场进入结构性复苏通道。商场方面，恒隆内地商场租户销售额从24Q3 的-18%谷底持续改善至25Q4 的+18%，2026Q1 实现双位数增长；华润万象生活重奢同店增速从+1.8%飙升至+15.3%；太古地产旗下商场零售销售额逐季加速创新高。奢侈品集团，大中华区业绩拐点确认，LVMH 亚太区26Q1 有机增速达+7%为2023 年以来最佳，大中华区从拖累项变为核心增长引擎。轻奢鞋服品牌增长更为强劲，昂跑亚太连续三季度三位数增长，亚玛芬大中华区每季度超40%，Ralph Lauren 由高个位数加速至每季度超30%。 l 三组指标识别轻奢服饰品牌势能变化的机会与风险。我们分析品牌数据后认为，轻奢服饰的需求曲线呈S 型而非线性——最高价位段品牌越贵越激发向往情绪，需求随价格上升而扩张；促销早期会带动销售额显著扩大，而持续促销会让心理锚定价位下移，陷入弹性陷阱。基于此观点，我们构建“规模-价格-投入”三维跟踪框架：从营销投入与品牌战略观察声量变化，同步跟踪GMV、同店、会员等规模指标以及件单价、折扣率、售罄率等价格指标，验证品牌成长性与心智定位拐点。我们以亚瑟士、Lululemon和拉夫劳伦的复盘案例说明，如果能有效捕捉到品牌“规模-价格-投入”三维跟踪指标的变化，将有机会把握住品牌势能变化引发的大级别的股价拐点。 l“野奢”品牌：轻奢户外风靡全球，品牌迎来盈利释放期。①亚玛芬品牌矩阵化与全球化突破加速，始祖鸟维持稀缺性营销，萨洛蒙全球搜索指数增速超50%且鞋类规模仅为跑鞋竞品的1/4，威尔胜品牌重塑后谷歌热度已超始祖鸟，三大品牌接力驱动集团2025 年收入+27%、经营利润+45%，参考彭博一致预期，2026 年净利润预计同比增长70%。②安踏体育高端品牌利润占比大幅提升，近两年净利润增量中亚玛芬、迪桑特可隆、FILA 分别贡献57%/36%/13%，迪桑特可隆两年利润CAGR 达58%，2026 年起高端品牌贡献集团净利润将超30%且保持20%-30%复合增长；PUMA 并购整合年内有望完成，品牌全球搜索热度已大幅回升，后续扭亏有望接力贡献超额利润。③三夫户外品牌化转型跑通，X-BIONIC 收入从2022年的1.27 亿增长至2025 年的3.94 亿（三年CAGR 约46%），自有品牌占比从8%提升至43%推动毛利率升至59%，25Q4 起连续两季单季归母净利润超3000 万，盈利拐点确认。l“静奢”品牌：产品力推动客群稳老拓新，卓越运营穿越周期。①江南布衣以原创设计构建品牌护城河，年消费超5000 元的高价值会员逾34 万贡献线下六成零售额，主品牌JNBY 电商两年复合增速超30%且核心品类均价稳定，成长品牌LESS 和新兴品牌onmygame 快速增长打开第二增长曲线。②比音勒芬经营拐点已至，电商渠道2025 年增速达71.5%但收入占比仅10.5%仍有巨大提升空间，2025 年直营净开店117 家、2026 年计划再净开约100 家，前期品牌年轻化推广和新品牌培育费用进入收获期，净利率有望从12.8%向历史高位方向修复，利润弹性大。l 风险提示：宏观经济表现不及预期；门店扩张不及预期；品牌库存恶化；原材料价格大幅波动；国际政治经济风险；系统性风险。l 投资建议：高端消费结构性复苏叠加轻奢品牌全球化加速，品牌势能上升的公司将迎来规模效应与经营杠杆的双重释放。中国高端消费市场进入结构性复苏通道，部分轻奢鞋服品牌展现出远超行业平均的增长动能。我们通过“规模-价格-投入”三维框架筛选出品牌心智强、盈利能力进入释放周期的优质标的，推荐"野奢+静奢"高景气品牌组合：1.安踏体育：高端品牌矩阵化与全球化并购双轮驱动，利润加速释放确定性强；预计2026 年净利润个位数增长后，2027-2028 年加速至15%左右的复合增速。当前对应2026 年PE 约14 倍，考虑高端品牌占比持续提升和潜在PUMA 整合后利润释放，估值具备吸引力。2.三夫户外：品牌化转型进入盈利释放期，核心品牌高增长叠加经营杠杆显现；预计2026-2028 年净利润复合增速接近50%。当前对应2026 年PE 约25 倍，高成长性支撑估值溢价。3.江南布衣：设计驱动的粉丝经济模式稳健，高股息兼具成长与价值属性；预计未来三年保持中高个位数的业绩复合增速，当前股价对应2026 年PE 约9.1 倍，股息率高达8.2%。4.比音勒芬：经营拐点确认，电商渠道高增叠加费用杠杆带动净利率修复；预计未来三年保持中双位数业绩复合增速，当前对应2026 年PE 约17.8 倍。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）天数智芯(09903.HK) 海外公司深度报告:聚焦通用GPU，云、边、端全场景覆盖天数智芯是国内头部通用GPU（GPGPU）及AI 算力解决方案厂商，公司2026 年1 月登陆港交所，发行价144.6 港元，募资36.77 亿港元，资金主要投向研发。截至6 月8 日股价涨幅达320%，同日纳入港股通，流动性提升。股权、团队与治理：公司股权由员工持股平台、大钲资本、海南数芯等主体构成，无单一实控人，实行管理委员会集体决策机制。核心团队多来自英伟达、AMD、英特尔等国际半导体企业，具备芯片设计、软件全栈、供应链等完整经验，支撑软硬件自研体系建设。公司不断完善GPGPU 产品矩阵，拥有天垓系列、智铠系列、彤央系列三大产品线，构建起“云、边、端”全场景覆盖：训练端：“天垓”微核心主力产品，面向AI 大模型训练、通用云端推理，2025 年收入5.84 亿元、占通用GPU 收入63.3%，天垓Gen2（又名天垓150，2023 年发布）贡献主要收入，性能对标英伟达A100。目前天垓Gen3（又名天垓300）已经发布，处于流片与客户导入阶段；天垓Gen4 预计即将发布、下半年量产。推理端:“智铠”聚焦边缘端、轻量化云端推理，2025 年实现收入3.39 亿元、占通用GPU 收入36.7%。智铠Gen1/Gen1X（2022 年发布）持续放量，Gen2（2025 年Q4 发布）已开始小批量交付、Gen3 预计今年下半年量产。AI 算力解决方案与端侧：除通用GPU 之外的收入2025 年占比约10%，包括AI 算力服务器/集群交付与技术服务/软件授权等，项目制特征明显。边端彤央系列已于2026 年发布并在瑞幸等场景落地；公司竞争优势与特点:供应链优势突出：采用台积电合规7nm 与多元代工厂的双供应链模式，是国内少数能稳定获取先进制程产能的厂商，供给确定性高。软件生态核心壁垒：GPGPU 架构高度兼容CUDA 生态，大模型企业、传统英伟达用户迁移成本极低，契合当下国产替代的主流需求。产品布局完整：产品覆盖AI 训练+推理全场景，规划芯片架构路线天枢、天璇、天玑、天权，对标英伟达新一代架构，成长空间充足。客户生态丰富：2022-2025 年公司客户数高速增长至340 家以上，客户集中度大幅下降，覆盖互联网、大模型等二十余个行业。核心业绩：2025 年公司总营收10.34 亿元，2022-2025 年公司营收年复合增速76.21%，毛利率维持54%高位，规模效应下亏损持续收窄，各项费用率稳步优化。经营策略上训练卡主打高毛利、推理卡以价换量加速渗透。产品性能处于国产第一梯队，生态易用性形成差异化优势。我们预计公司2026–2028 年总收入分别为28.3/58.00/113 亿元，同比增速为174%/105%/95%。2026–2028 年归母净利润分别为-262/1,449/2,570 百万元，预计在2027 年实现扭亏为盈。首次覆盖给于优于大市评级。采用分部估值法，对应目标价格约650 港元。风险提示：市场竞争加剧风险、技术迭代与商业化落地不及预期风险、供应链安全风险、限售股解禁风险、估值与盈利预测风险张伦可（S0980521120004）、刘子谭（S0980525060001）瑞达期货(002961.SZ) 公司快评:构建“A+H”双平台，强化资管等业务优势公司公告：为实现公司的发展目标，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟发行境外上市外资股（H 股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。募集资金将用于境外业务拓展、战略投资与并购及补充营运资金。根据公告，发行规模为：不超过发行后公司总股本的15%（超额配售选择权行使前），并授予整体协调人最高可达上述发行H 股股数15%的超额配售选择权。国信非银观点：若公司H 股顺利发行，将对公司资本实力、业务发展等方面有积极影响：（1）H 股融资将直接增厚公司资本金，提升净资本监管指标，为后续业务规模扩张打开空间。同时，“A+H”双平台架构形成后，公司可灵活运用两地资本市场工具进行再融资，资本补充渠道更加多元化。（2）有更强资金实力扩充资管产品线、引进国际化投研人才，巩固在CTA 策略等领域的领先地位，以及提升风险管理业务、期货经纪业务实力。（3）有利于公司依托香港的国际化平台为全球产业客户提供跨境套保、资产配置等综合服务，在期货行业国际化浪潮中抢占先机。孔祥（S0980523060004）、王德坤（S0980524070008）金融工程金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第247 期）乘势而起：市场新高趋势追踪：截至2026 年6 月12 日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50 指数250 日新高距离分别为4.97%、7.00%、4.42%、9.11%、8.40%、10.38%、7.14%、12.28%。中信一级行业指数中通信、电子、煤炭、建材、电力及公用事业行业指数距离250 日新高较近，商贸零售、综合金融、消费者服务、医药、交通运输行业指数距离250 日新高较远。概念指数中，银行精选、煤炭开采精选、高频PCB、电力公用事业、煤炭、半导体、电子设备和仪器等概念指数距离250 日新高较近。见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至2026 年6 月12 日，共891 只股票在过去20 个交易日间创出250 日新高。其中创新高个股数量最多的是电子、机械、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是电子、煤炭、通信行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50 指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：17.70%、17.70%、17.60%、14.00%、24.00%、40.00%。平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含宏和科技、鼎泰高科、远东股份等50 只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是科技、制造板块，分别有26、12 只入选。其中，科技板块中创新高最多的是电子行业；制造板块中创新高最多的是机械行业。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成任何投资建议，历史股价表现不代表未来股价表现。张欣慰（S0980520060001）联系人：俞璐琦金融工程周报:主动量化策略周报-四大主动量化组合本周相对股基指数超额均超1%国信金工主动量化策略表现跟踪：本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益0.50%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.27%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益18.47%，相对偏股混合型基金指数超额收益9.07%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名29.27%分位点（1089/3721）。本周，超预期精选组合绝对收益2.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益3.12%。本年，超预期精选组合绝对收益13.72%，相对偏股混合型基金指数超额收益4.32%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名35.21%分位点（1310/3721）。本周，券商金股业绩增强组合绝对收益1.05%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.83%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益27.89%，相对偏股混合型基金指数超额收益18.48%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名19.22%分位点（715/3721）。本周，成长稳健组合绝对收益0.66%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.44%。本年，成长稳健组合绝对收益25.74%，相对偏股混合型基金指数超额收益16.34%。今年以来，成长稳健组合在主动股基中排名21.18%分位点（788/3721）。本周，股票收益中位数-3.31%，26%的股票上涨，74%的股票下跌；主动股基中位数-0.74%，32%的基金上涨，68%的基金下跌。本年，股票收益中位数-9.93%，34%的股票上涨，66%的股票下跌；主动股基中位数7.04%，65%的基金上涨，35%的基金下跌。优秀基金业绩增强组合：在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。超预期精选组合：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建券商金股业绩增强组合。成长稳健组合：采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系。以研报标题超预期及业绩大增为条件筛选成长股股票池，根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，当样本数量较多时，采用多因子打分精选优质个股，构建100 只股票等权组合。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:多因子选股周报-超额收益全线反弹，中证1000 增强组合年内超额8.44%国信金工指数增强组合表现跟踪• 沪深300 指数增强组合本周超额收益1.84%，本年超额收益5.36%。• 中证500 指数增强组合本周超额收益2.44%，本年超额收益7.45%。• 中证1000 指数增强组合本周超额收益1.46%，本年超额收益8.44%。• 中证A500 指数增强组合本周超额收益1.94%，本年超额收益-4.06%。因子表现监控以沪深300 指数为选股空间。最近一周，非流动性冲击、三个月换手、单季营收同比增速等因子表现较好，而预期BP、预期EPTTM、BP 等因子表现较差。以中证500 指数为选股空间。最近一周，预期PEG、单季ROA、单季ROE 等因子表现较好，而预期BP、特异度、非流动性冲击等因子表现较差。以中证1000 指数为选股空间。最近一周，单季净利同比增速、单季营利同比增速、非流动性冲击等因子表现较好，而股息率、单季SP、SPTTM 等因子表现较差。以中证A500 指数为选股空间。最近一周，DELTAROE、单季营利同比增速、DELTAROA 等因子表现较好，而预期BP、BP、预期EPTTM 等因子表现较差。以公募重仓指数为选股空间。最近一周，单季营利同比增速、单季净利同比增速、标准化预期外盈利等因子表现较好，而预期BP、BP、EPTTM 等因子表现较差。公募基金指数增强产品表现跟踪目前，公募基金沪深300 指数增强产品共有81 只（A、C 类算作一只，下同），总规模合计695 亿元。中证500 指数增强产品共有81 只，总规模合计611 亿元。中证1000 指数增强产品共有46 只，总规模合计296 亿元。中证A500 指数增强产品共有79 只，总规模合计383 亿元。沪深300 指数增强产品最近一周：超额收益最高1.23%，最低-0.86%，中位数0.39%。最近一月：超额收益最高6.83%，最低-2.33%，中位数0.61%。中证500 指数增强产品最近一周：超额收益最高2.05%，最低-0.88%，中位数0.71%。最近一月：超额收益最高2.78%，最低-1.22%，中位数0.94%。中证1000 指数增强产品最近一周：超额收益最高1.64%，最低-1.26%，中位数0.24%。最近一月：超额收益最高4.42%，最低-1.93%，中位数0.78%。中证A500 指数增强产品最近一周：超额收益最高1.64%，最低-1.26%，中位数0.24%。最近一月：超额收益最高2.82%，最低-2.49%，中位数0.76%。风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程周报:ETF 周报-上周科技板块分化加剧，半导体领涨，机器人主题受挫ETF 业绩表现上周（2026 年06 月08 日至2026 年06 月12 日，下同）股票型ETF 周度收益率中位数为-1.16%。宽基ETF 中，上证50ETF 涨跌幅中位数为1.15%，收益最高。按板块划分，大金融ETF 涨跌幅中位数为3.13%，收益最高。按主题进行分类，银行ETF 涨跌幅中位数为3.97%，收益最高。ETF 规模变动及净申赎上周股票型ETF 净申购131.44 亿元，总体规模减少67.83 亿元。在宽基ETF 中，上周沪深300ETF 净申购最多，为59.15 亿元；按板块来看，科技ETF 净申购最多，为102.82 亿元；按热点主题来看，机器人ETF 净申购最多，为26.09 亿元。ETF 基准指数估值情况在宽基ETF 中，ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看，大金融、消费ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，证券、酒、医药ETF 的估值分位数相对较低。与前周相比，上证50、大金融ETF的估值分位数明显提升。ETF 融资融券情况上周一至周四股票型ETF 融资余额由前周的444.79 亿元上升至449.16 亿元，融券余量由前周的25.44亿份上升至26.10 亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10 只ETF 中，证券ETF 和创业板类ETF 的日均融资买入额较高，中证1000ETF 和沪深300ETF 的日均融券卖出量较高。ETF 管理人截至上周五，易方达、华夏、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF 总规模排名前三。本周将有广发中证银行ETF、富国中证A 股ETF、华宝创业板新能源ETF、南方中证工程机械主题ETF、景顺长城国证粮食产业ETF、鹏华国证绿色电力ETF、华夏中证工业互联网主题ETF、大成中证全指电力公用事业ETF 等8 只ETF 发行。风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。张欣慰（S0980520060001）联系人：俞璐琦金融工程日报:沪指放量上行，有色金属板块强势领涨市场表现：20260612 大部分指数处于上涨状态，规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中中证500 价值指数表现较好。有色金属、非银、综合金融、钢铁、国防军工行业表现较好，家电、电子、通信、机械、煤炭行业表现较差。PTA、炒股软件、铜产业、铅锌矿、高送转等概念表现较好，工业气体、MLCC、半导体硅片、半导体材料、中芯国际产业链等概念表现较差。市场情绪：20260612 市场情绪较为高涨，收盘时有103 只股票涨停，有23 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.49%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1.53%。今日封板率59%，较前日下降7%，连板率17%，较前日提升2%。市场资金流向：截至20260611 两融余额为28736 亿元，其中融资余额28527 亿元，融券余额209 亿元。两融余额占流通市值比重为2.8%，两融交易占市场成交额比重为9.2%。折溢价：20260611 当日ETF 溢价较多的是工程机械ETF 易方达，ETF 折价较多的是沪港深500ETF 富国。近半年以来大宗交易日均成交金额达到20 亿元，20260611 当日大宗交易成交金额为22 亿元，近半年以来平均折价率7.09%，当日折价率为4.84%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为1.20%、4.85%、9.89%、12.32%，当日上证50 股指期货主力合约年化升水率为11.07%，处于近一年来99%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为7.87%，处于近一年来26%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化升水率为6.78%，处于近一年来99%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为3.66%，处于近一年来89%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是赣锋锂业、上海瀚讯、上海合晶、天顺风能、通富微电、诺思兰德、博盈特焊、盛弘股份等，赣锋锂业被78 家机构调研。20260612 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是康强电子、凡拓数创、恩捷股份、铜陵有色、宗申动力、阿石创、富信科技、天娱数科、和远气体、华特气体等，机构专用席位净流出前十的股票是海亮股份、沃格光电、中巨芯-U、石英股份、中工国际、福光股份、西安奕材-U、佳创视讯、北玻股份、红板科技等。陆股通净流入前十的股票是沃格光电、康强电子、索辰科技、铜陵有色、中巨芯-U、风语筑、阿石创、石英股份、天娱数科、江化微、华特气体、川金诺等，陆股通净流出前十的股票是海亮股份、恩捷股份、中工国际、永杉锂业、达实智能、赢时胜、快克智能、晋拓股份等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金906.681.78ICE 布伦特原油90.38-2.92白银15762.002.11104410.001.1024110.000.7516040.00-0.52豆一4749.000.0624245.00-0.28豆粕2763.000.07133020.00-0.25玉米2350.000.51407700.002.24螺纹钢3075.000.00SR6075234.00-0.58本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2026/05/31
05 月PPI(%)
5.23.8-4.0PPI2026/05/31
05 月CPI(%)
99.9100.3101.2国家统计局2026/05/31
05 月狭义货币(M1)同比(%)
0.050.050.02中国人民银行2026/05/31
05 月狭义货币(M2)同比(%)
0.080.080.07中国人民银行2026/05/31
05 月贸易顺差总额(百万美元)
105433.5884823.92103220.41国家商务部近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期601658.SH邮储银行540540.547252780.06100.002026-03-25002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
1 日
涨跌幅(%)
1 周
涨跌幅(%)
1 个月
涨跌幅(%)
3 个月
涨跌幅(%)
12 个月
涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数51202.260.69523080.8780.8780.8780.8746.26德国DAX 指数24635.301.75793193.412.844.433.6356.27法CAC40 指数8350.871.8299431.614.644.587.5448.51恒生指数24718.101.933294-0.97-6.18-3.882.8466.33沪深300 指数4777.321.162700-0.82-3.451.9122.7455.43美国SP500 指数7431.450.5024850.640.4111.3722.9356.17纳斯达克综合指数25888.840.3067840.69-0.7616.0331.6662.53日经225 指数66020.042.807298-0.855.2221.2472.94不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)002384.SZ东山精密217.55003.1092无数据300502.SZ新易盛506.4600-3.7148无数据688498.SH源杰科技1400.0100-3.5806无数据002384.SZ东山精密217.55003.1092无数据688525.SH佰维存储327.90001.1194无数据688498.SH源杰科技1400.0100-3.5806无数据601899.SH紫金矿业29.09006.4398无数据688525.SH佰维存储327.90001.1194无数据002371.SZ北方华创667.19004.6573无数据601899.SH紫金矿业29.09006.4398无数据300750.SZ宁德时代394.85003.3098无数据002371.SZ北方华创667.19004.6573无数据600487.SH亨通光电97.0000-5.2734无数据600487.SH亨通光电97.0000-5.2734无数据688012.SH中微公司303.92000.2639无数据688012.SH中微公司303.92000.2639无数据300308.SZ中际旭创1149.00002.2242无数据300308.SZ中际旭创1149.00002.2242无数据300274.SZ阳光电源148.76001.3697无数据300274.SZ阳光电源148.76001.3697无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)1810.HK小米集团-W26.20000.0139318994536.962800.HK盈富基金无数据无数据389836.250883.HK中国海洋石油24.92000.00809061103742.360981.HK中芯国际71.6500-0.02251023 309704.160148.HK建滔集团89.3000-0.04695838 134071.589988.HK阿里巴巴-W110.20000.02607076262832.479988.HK阿里巴巴-W110.20000.02607076134150.320700.HK腾讯控股463.60000.01399825246900.741347.HK华虹宏力139.2000-0.00071788 176909.676869.HK长飞光纤光缆226.6000-0.01734605 186889.579992.HK泡泡玛特183.00000.02636007178091.109992.HK泡泡玛特183.00000.02636007146146.501888.HK建滔积层板65.6000-0.02380952 187860.881347.HK华虹宏力139.2000-0.00071788 146021.676869.HK长飞光纤光缆226.6000-0.01734605 275279.781888.HK建滔积层板65.6000-0.02380952 135169.050700.HK腾讯控股463.60000.01399825278459.850148.HK建滔集团89.3000-0.04695838 134657.210981.HK中芯国际71.6500-0.02251023 322489.981810.HK小米集团-W26.20000.0139318955817.52