2 百城土地市场跟踪

核心观点
新房成交面积同环比均由正转负。第18 周47 城新房成交面积262.8 万平，环比下降7.6%，同比下降0.9%，同比增速较上周下降14.0 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为18.0%、-15.5%、-12.2%，同比增速分别为20.5%、-6.7%、-6.4%，一线城市同比增幅较上周收窄7.8 个百分点、二、三四线城市同比增速分别下降17.3、15.4 个百分点。二手房成交面积环比降幅扩大、同比增幅扩大。第18 周23 城二手房成交面积为245.2 万平，环比下降19.5%，同比上升21.9%，同比增幅较上周扩大10.2 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-7.4%、-27.3%、-22.6%，同比增速分别为28.5%、26.5%、0.7%，一、二线城市同比增幅分别扩大了16.9、14.7 个百分点，三四线城市同比增幅收窄了10.6 个百分点。新房库存面积同环比均上涨；去化周期环比下降、同比上涨。截至第18 周末，13 城新房库存面积7877.0 万平，环比增速为0.3%，同比增速为1.3%；去化周期21.0 个月，环比下降0.3 个月，同比上升3.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.0、18.7、64.0 个月，一线城市环比下降0.4 个月，二、三四线城市环比上升0.1、1.5 个月，一线城市同比下降0.1 个月，二、三四线城市同比分别上升5.4、10.4 个月。土地市场成交量环比量价齐涨、同比量价齐跌；溢价率同环比均上涨。第17 周百城全类型成交土地规划建面为792.0 万平，环比上升23.2 %，同比下降31.9%；成交土地总价为229.1亿元，环比上升239.9%，同比下降34.2%；成交土地楼面均价为2893 元/平，环比上升175.9%，同比下降3.4%；土地溢价率为9.7%，环比上升6.7 个百分点，同比上升4.4 个百分点。房企国内债券发行量环比下降、同比上涨。第18 周房地产行业国内债券总发行量为120.1亿元，环比下降2.6%，同比上升967.1%。总偿还量为67.8 亿元，环比下降47.6%，同比上升46.3%；净融资额为52.3 亿元。板块相对收益有所上升。第18 周房地产行业绝对收益为3.8%，较上周上升4.8pct，相对收益（相对沪深300）为3.1%，较上周上升4.9pct。房地产板块PE 为12.72X，较上周下降23.45X。政策1）4 月28 日，政治局会议召开，此次会议对于房地产的表述为“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。从定调来看，房地产提法由去年中央经济工作会议和今年《政府工作报告》的“着力稳定”调整为“努力稳定”，体现了中央对稳定房地产市场的态度，“着力”更侧重于目的，“努力”更侧重于态度和过程。此外，也意味着局部地区阶段性回暖的走势可能存在不确定性，“稳定房地产市场”的主基调仍将延续。今年《政府工作报告》和“十五五”规划纲要均已明确要“高质量推进城市更新”，此次提及“扎实推进”，我们预计配套政策将更加侧重落地性。2）深圳自4 月30 日起进一步优化限购和公积金贷款政策。①在福田区、南山区和宝安区（新安）范围内，本市户籍居民家庭限购数量从2 套增至3 套，社保/个税满1 年的非本市户籍居民家庭限购数量从1 套增至2 套；②新增了持有居住证的居民限购规定：持有深圳居住证的非本市户籍居民家庭，可在福田区、南山区和宝安区（新安）范围内购买1 套，无需缴纳社保/个税。③提高住房公积金贷款额度，个人从60 万元提高至70 万元，家庭从110 万元提高至130 万元。②优化住房公积金贷款额度上浮比例，购买本市首套房的，上浮比例从40%提高至60%；新增初婚初育居民家庭购买本市住房上浮情形，上浮比例为50%，有两个及以上子女的居民家庭购买本市住房的，上浮比例从50%提高至70%，初婚初育家庭和有两个及以上子女居民家庭的上浮比例需二选一，不能叠加；购买本市保障房的，上浮比例从20%提高至40%。同时符合多种上浮情形可累加上浮比例，最高可上浮170%，即个人最高可贷189 万元家庭最高可贷351 万元。投资建议进入5 月，需要密切关注部分一线城市的楼市阶段性回暖的行情能否延续。我们认为，后续走势取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026 年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为16.1%、-13.0%、-11.3%............................................................................................................................................ 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为18.0%、-15.5%、-12.2%............................................................................................................................................ 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为20.2%、-9.1%、5.1%6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为20.5%、-6.7%、-6.4%............................................................................................................................................ 6图表7. 13 个城市新房库存套数为82.3 万套，环比增速为3.9%，同比增速为-0.6%............................................................................................................................................ 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为1.9%、7.0%、6.6% .. 7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-9.3%、6.3%、24.4% 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.0、20.6、75.9 个月............................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-1.8%、6.0%、9.7% ................................................................................................................................... 8图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-3.7%、49.1%、24.1% ................................................................................................................................. 8图表13. 13 个城市新房库存面积为7877.0 万平方米，环比增速为0.3%，同比增速为1.3% .............................................................................................................................. 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.3%、1.4%、0.04%............................................................................................................................................ 8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.7%、4.4%、22.8%............................................................................................................................................ 8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.0、18.7、64.0 个月............................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-2.5%、0.5%、2.4% ................................................................................................................................... 9图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-0.3%、40.4%、19.5% ................................................................................................................................. 9图表19. 23 个城市二手房成交套数为2.8 万套，环比下降18.4%，同比上升24.5%............................................................................................................................................ 9图表20. 23 个城市二手房成交面积为245.2 万平方米，环比下降19.5%，同比上升21.9% ................................................................................................................................. 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-7.1%、-25.1%、-23.2%............................................................................................................................................ 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-7.4%、-27.3%、-22.6%............................................................................................................................................ 9图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为31.8%、27.5%、-0.3%房地产行业周报.......................................................................................................................................... 10图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为28.5%、26.5%、0.7%.......................................................................................................................................... 10图表25.百城成交土地规划建筑面积为792.0 万平方米，环比上升23.2%，同比下降31.9% .......................................................................................................................... 11图表26. 百城成交土地总价为229.1 亿元，环比上升239.9%，同比下降34.2% . 11图表27. 百城成交土地楼面均价为2893.4 元/平，环比上升175.9%，同比下降3.4%.......................................................................................................................................... 11图表28. 百城成交土地溢价率为9.7%，环比上升6.7 个百分点，同比上升4.4 个百分点 .................................................................................................................................. 11图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为171.1%、41.5%、-1.2% ................................................................................................................................ 12图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为214.6%、-46.6%、-29.5% .............................................................................................................................. 12图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为2864.4%、145.8%、18.6%.......................................................................................................................................... 12图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为10602.4%、-72.4%、-40.5%.......................................................................................................................................... 12图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为993.5%、73.8%、20.1% ............................................................................................................................... 12图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为3301.7%、-48.3%、-15.6% .............................................................................................................................. 12图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为3.3%、1.7%、14.2% ............ 12图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为126.9 万平方米，环比上升69.0%，同比下降33.5% .................................................................................................................. 13图表37. 百城成交住宅土地总价为149.9 亿元，环比上升295.1%，同比下降29.3%.......................................................................................................................................... 13图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为11810.2 元/平方米，环比上升133.8%，同比上升6.2% .................................................................................................................... 13图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为37.5%，环比上升33.3 个百分点，同比上升22.5 个百分点。 ......................................................................................................... 13图表40.二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-4.0%、82.0%.......................................................................................................................................... 13图表41. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-73.2%、10.9% ............................................................................................................................... 13图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为72.5%、65.6% ................... 14图表43. 二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-75.7%、-36.5% ......... 14图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为79.7%、-9.0% ................... 14图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-9.5%、-42.8% ................... 14图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为9.4%、10.1%、58.3%14图表47. 2026 年第18 周大事件 .................................................................................... 16图表48. 房地产行业绝对收益为3.8%，较上周上升4.8 个百分点 ......................... 17房地产行业周报图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为3.1%，较上周上升4.9 个百分点 ......... 17图表50. 房地产板块PE 为12.72X，较上周下降23.45X ......................................... 18图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为绿地控股、金地集团、保利发展 ....... 18图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、融创中国、中国海外发展18图表53. 2026 年第18 周（4 月25 日-5 月1 日）重点公司公告汇总 ...................... 20图表54. 2026 年第17 周房地产行业国内债券总发行量为120.1 亿元，环比下降2.6%，同比上升967.1% ............................................................................................... 21图表55. 2026 年第17 周国内债券总偿还量为67.8 亿元，环比下降47.6%，同比下降46.3% .......................................................................................................................... 21图表56. 2026 年第17 周房地产行业国内债券净融资额为52.3 亿元 ....................... 21图表57. 本周债券发行量最大的房企为上海城开、建发房产、广州市番盈新投资，发行量分别为11.2、10.1、10.0 亿元 ........................................................................... 22图表58. 本周债券偿还量最大的房企为首创城发、美的置业、上海仁杰河滨园房地产，偿还量分别为18.5、15.0、14.8 亿元 ............................................................... 23图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 24图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 26房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第18 周：4 月25 日-5 月1 日）相比于上周，新房成交面积同环比均由正转负；二手房成交面积环比降幅扩大，同比增幅扩大；新房库存面积同环比均上涨；一线城市新房库存面积去化周期环比下降、二、三四线城市环比上涨，一线城市同比下降、二、三四线城市同比上涨。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为2.4 万套，环比下降6.2%、环比由正转负，同比上升2.7%、同比增幅收窄；新房成交面积为262.8 万平方米，环比下降7.6%、环比由正转负，同比下降0.9%、同比由正转负。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.6、0.8、0.9 万套，环比增速分别为16.1%、-13.0%、-11.3%，同比增速分别为20.2%、-9.1%、5.1%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为66.7、100.1、96.0 万平方米，环比增速分别为18.0%、-15.5%、-12.2%，同比增速分别为20.5%、-6.7%、-6.4%。图表1. 47 个城市新房成交套数为2.4 万套，环比下降6.2%，同比上升2.7%图表2. 新房成交面积为262.8 万平方米，环比下降7.6%，同比下降0.9%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为16.1%、-13.0%、-11.3%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为18.0%、-15.5%、-12.2%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为20.2%、-9.1%、5.1%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为20.5%、-6.7%、-6.4%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为82.3 万套，环比增速为3.9%，同比增速为-0.6%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为47.5、18.1、16.6 万套，环比增速分别为1.9%、7.0%、6.6%，同比增速分别为-9.3%、6.3%、24.4%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为30.0、6.1、8.9、2.4万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为3.5%、-0.3%、0.6%、-6.6%，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-11.9%、1.7%、-5.3%、-13.8%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为23.7 个月，环比上升0.3 个月，同比上升2.8 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.0、20.6、75.9 个月，一线城市环比下降0.4 个月、二、三四线城市环比分别上升1.2、6.7 个月，一线城市同比下降0.8 个月、二、三四线城市同比上升6.8、14.8 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为34.1、7.3、17.3、17.0 个月，北京环比上升0.1 个月，上海、广州、深圳环比分别下降0.2、1.0、1.7 个月，北京、上海、广州同比分别下降2.9、0.02、1.0 个月，深圳同比上升6.4 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为82.3 万套，环比增速为3.9%，同比增速为-0.6%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为1.9%、7.0%、6.6%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-9.3%、6.3%、24.4%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为20.0、20.6、75.9 个月-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）房地产行业周报图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为-1.8%、6.0%、9.7%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-3.7%、49.1%、24.1%13 个城市新房库存面积为7877.0 万平方米，环比增速为0.3%，同比增速为1.3%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3879.0、2225.0、1773.0 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.3%、1.4%、0.04%，同比增速分别为-7.7%、4.4%、22.8%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为21.0 个月，环比下降0.3 个月，同比上升3.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.0、18.7、64.0 个月，一线城市环比下降0.4 个月、二、三四线城市环比上升0.1、1.5 个月，一线城市同比下降0.1 个月、二、三四线城市同比分别上升5.4、10.4 个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为7877.0 万平方米，环比增速为0.3%，同比增速为1.3%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.3%、1.4%、0.04%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-7.7%、4.4%、22.8%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.0、18.7、64.0 个月-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-1%1%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）房地产行业周报图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为-2.5%、0.5%、2.4%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-0.3%、40.4%、19.5%1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为2.8 万套，环比下降18.4%，同比上升24.5%；成交面积为245.2万平方米，环比下降19.5%，同比上升21.9%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.2、1.3、0.4 万套，环比增速分别为-7.1%、-25.1%、-23.2%，同比增速分别为31.8%、27.5%、-0.3%；一、二、三四线城市成交面积分别为98.3、104.4、42.5 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-7.4%、-27.3%、-22.6%，同比增速分别为28.5%、26.5%、0.7%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为2.8 万套，环比下降18.4%，同比上升24.5%图表20. 23 个城市二手房成交面积为245.2 万平方米，环比下降19.5%，同比上升21.9%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-7.1%、-25.1%、-23.2%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-7.4%、-27.3%、-22.6%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比房地产行业周报图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为31.8%、27.5%、-0.3%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为28.5%、26.5%、0.7%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第17 周 (4 月20 日-4 月26 日)的数据，土地市场环比量价齐涨、同比量价齐跌。从城市能级来看，一线城市同环比均量价齐涨，二线城市环比量价齐涨、同比量价齐跌，三线城市环比量跌价涨、同比量价齐跌；一、三线城市溢价率同环比均上涨，二线城市环比上涨、同比下降。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为792.0 万平方米，环比上升23.2%，同比下降31.9%；成交土地总价为229.1 亿元，环比上升239.9%，同比下降34.2%；成交土地楼面均价为2893.4 元/平，环比上升175.9%，同比下降3.4%；百城成交土地溢价率为9.7%，环比上升6.7 个百分点，同比上升4.4 个百分点。图表25.百城成交土地规划建筑面积为792.0 万平方米，环比上升23.2%，同比下降31.9%图表26. 百城成交土地总价为229.1 亿元，环比上升239.9%，同比下降34.2%图表27. 百城成交土地楼面均价为2893.4 元/平，环比上升175.9%，同比下降3.4%图表28. 百城成交土地溢价率为9.7%，环比上升6.7 个百分点，同比上升4.4 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为96.0、317.5、378.5 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为171.1%、41.5%、-1.2%，一、二、三线城市同比增速分别为214.6%、
-46.6%、-29.5%；一、二、三线城市成交土地总价分别为113.2、78.2、37.7 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为2864.4%、145.8%、18.6%，一、二、三线城市同比增速分别为10602.4%、-72.4%、-40.5%；一、二、三线城市平均楼面价分别为11794.0、2464.4、995.8 元/平，一、二、三线城市环比增速分别为993.5%、73.8%、20.1%，一、二、三线城市同比增速分别为3301.7%、-48.3%、-15.6%；
一、二、三线城市平均土地溢价率分别为3.3%、1.7%、14.2%，一、二、三线城市环比分别上升3.3、
1.7、10.3 个百分点，一、三线城市同比上升3.3、11.2 个百分点、二线城市同比下降8.6 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地楼面均价及增速楼面均价…环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为171.1%、41.5%、-1.2%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为214.6%、-46.6%、-29.5%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为2864.4%、145.8%、18.6%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为10602.4%、-72.4%、-40.5%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为993.5%、73.8%、20.1%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为3301.7%、-48.3%、-15.6%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为3.3%、1.7%、14.2%-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为126.9 万平方米，环比上升69.0%，同比下降33.5%；成交住宅土地总价149.9 亿元，环比上升295.1%，同比下降29.3%；成交住宅土地楼面均价为11810.2 元/平方米，环比上升133.8%，同比上升6.2%；百城成交住宅类用地溢价率为37.5%，环比上升33.3 个百分点，同比上升22.5 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为126.9 万平方米，环比上升69.0%，同比下降33.5%图表37. 百城成交住宅土地总价为149.9 亿元，环比上升295.1%，同比下降29.3%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为11810.2 元/平方米，环比上升133.8%，同比上升6.2%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为37.5%，环比上升33.3 个百分点，同比上升22.5 个百分点。从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为20.2、33.5、73.2 万平米，二、三线城市环比增速分别为-4.0%、82.0%，二、三线城市同比增速分别为-73.2%、10.9%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为85.3、43.4、21.1 亿元，二、三线城市环比增速分别为72.5%、65.6%，二、三线城市同比增速分别为-75.7%、-36.5%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为42219、12975、2884 元/平，二、三线城市环比增速分别为79.7%、-9.0%，二、三线城市同比增速-9.5%、-42.8%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为9.4%、10.1%、58.3%，二、三线城市溢价率环比上升10.1、50.6 个百分点，二线城市同比下降13.2 个百分点、三线城市同比上升56.9 个百分点。图表40.二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-4.0%、82.0%图表41. 二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-73.2%、10.9%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周第20周第24周第28周第32周第36周第40周第44周第48周第52周第4周第8周第12周第16周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为72.5%、65.6%图表43. 二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-75.7%、-36.5%图表44. 二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为79.7%、-9.0%图表45. 二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为-9.5%、-42.8%图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为9.4%、10.1%、58.3%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
中央4 月28 日，政治局会议召开，此次会议对于房地产的表述为“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。从定调来看，房地产提法由去年中央经济工作会议和今年《政府工作报告》的“着力稳定”调整为“努力稳定”，体现了中央对稳定房地产市场的态度，“着力”更侧重于目的，“努力”更侧重于态度和过程。此外，也意味着局部地区阶段性回暖的走势可能存在不确定性，“稳定房地产市场”的主基调仍将延续。今年《政府工作报告》和“十五五”规划纲要均已明确要“高质量推进城市更新”，此次提及“扎实推进”，我们预计配套政策将更加侧重落地性。住建部：住房城乡建设系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，不断加强重点行业领域安全监管，各项工作取得新进展新成效，住房城乡建设领域安全形势总体平稳。地方深圳：自4 月30 日起进一步优化限购和公积金贷款政策。①在福田区、南山区和宝安区（新安）范围内，本市户籍居民家庭限购数量从2 套增至3 套，社保/个税满1 年的非本市户籍居民家庭限购数量从1 套增至2 套；②新增了持有居住证的居民限购规定：持有深圳居住证的非本市户籍居民家庭，可在福田区、南山区和宝安区（新安）范围内购买1 套，无需缴纳社保/个税。③提高住房公积金贷款额度，个人从60 万元提高至70 万元，家庭从110 万元提高至130 万元。②优化住房公积金贷款额度上浮比例，购买本市首套房的，上浮比例从40%提高至60%；新增初婚初育居民家庭购买本市住房上浮情形，上浮比例为50%，有两个及以上子女的居民家庭购买本市住房的，上浮比例从50%提高至70%，初婚初育家庭和有两个及以上子女居民家庭的上浮比例需二选一，不能叠加；购买本市保障房的，上浮比例从20%提高至40%。同时符合多种上浮情形可累加上浮比例，最高可上浮170%，即个人最高可贷189 万元家庭最高可贷351 万元。苏州：苏州市住房公积金管理中心发布“新农人”专属政策礼包，为其提供缴存补贴、利息补贴、低息贷款及税收优惠等专属服务，政策明确35 周岁以下本科及以上学历者贷款额度可上浮50%至最高225 万元。广东：《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，提出加快构建房地产发展新模式，健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，着力稳定房地产市场，全面提升群众居住品质。香港：香港差饷物业估价署公布，3 月私人住宅售价指数按月上升1.4%，报312.8 点，连续第十个月上涨，屡创逾两年新高。今年首三个月累计升幅达4.4%，并较2025 年3 月所创逾八年半低位累计反弹9.8%。江西：江西省住房和城乡建设厅等五部门于近期关于印发《江西省新房购置“一件事”工作实施方案》的通知，2026 年6 月底前将实现该事项线上线下融合办理，优化购房办事流程。郑州：郑州住房公积金管理中心发布通知，明确住宅小区老旧电梯更新改造可提取本人、配偶、子女的住房公积金支付个人分摊费用，提取总额不超过实际负担费用，自工程验收单签订之日起五年内可申请提取。河北：4 月28 日，河北省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要全文发布。纲要提出，将通过利用存量房源、发放租赁补贴等方式，满足新增住房保障需求。广州：广州市人民政府办公厅发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》。主要内容包括：1）优化住房公积金使用政策，提高住房公积金贷款额度，一人申请贷款的最高额度调整至100 万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款的最高额度调整至200 万元，符合相关条件的最高贷款额度提高至360 万元；2）对2026 年底前网签新房且1 年内出售旧房的居民，按贷款总额1%发放“卖旧买新”补贴，单套最高3 万元，总额2 亿元；3）落实“去库存”要求，支持在城中村改造中收购存量商品住宅用作安置房，鼓励收购存量商办用房用于经营性物业安置，并继续使用专项债券收回低效存量土地等。江门：江门市于4 月28 日实施“人才房票”政策，符合条件人才购房可享最高6 万元补贴，并提升公积金贷款额度，首批覆盖三区31 个项目超3600 套房源。房地产行业周报图表47. 2026 年第18 周大事件类型时间内容中央2026/5/1住建部：住房城乡建设系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，不断加强重点行业领域安全监管，各项工作取得新进展新成效，住房城乡建设领域安全形势总体平稳。地方2026/4/27上海：上海市土地交易市场发布沪告字（2026）第031 号公告，挂牌出让浦东新区Z000302 单元两幅相邻地块。杭州：杭州市区挂牌2 宗住宅用地，计划于5 月26 日出让，两宗地块分别位于西湖区转塘单元和萧山区北干西单元，总出让面积149.2 亩，总建筑面积16.2 万平方米，总起始价29.2 亿元。苏州：苏州市住房公积金管理中心发布“新农人”专属政策礼包，为其提供缴存补贴、利息补贴、低息贷款及税收优惠等专属服务，政策明确35 周岁以下本科及以上学历者贷款额度可上浮50%至最高225 万元。珠海：珠海市自然资源局公布《珠海市城中村改造专项规划（2023-2035）》，此次规划共识别出64 条城中村作为改造对象，总用地面积约14 平方公里。其中，香洲区31 条，高新区15 条，斗门区13 条，金湾区5 条。2026/4/28武汉：武汉市首批80 个城市更新片区已开工78 个，开工率达97.5%。第二批102 个片区总投资1957 亿元，已有44 个开工，预计9 月底前全面开工。青岛：青岛市老市北核心区一宗住宅用地发布拍卖出让公告，将于2026 年5 月19 日重启网上拍卖。该地块位于内蒙古路、营口路、华阳路合围区域，占地面积约1.2 万平方米，建筑面积约2.6 万平方米。福州：福州市自然资源和规划局集中推介12 幅拟出让地块，总面积约158 亩，地块涵盖滨江商务、文旅融合、城市更新、交通配套等热点领域。海口：海口市四部门联合印发《海口市限价商品住房上市交易实施细则》，明确限价房上市需满足取得房产证满5 年等四项条件，交易时需按差额15%缴纳土地溢价，新规将于5 月23 日起施行。2026/4/29长沙：长沙发布公积金新政，5 月1 日起执行。缴存人家庭购买新建商品房最高可贷120 万元，多孩家庭新房最高可贷156 万元。同时支持代际互助提取还贷，重大疾病提取病种扩至35 种。广东：《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，提出加快构建房地产发展新模式，健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，着力稳定房地产市场，全面提升群众居住品质。香港：香港差饷物业估价署公布，3 月私人住宅售价指数按月上升1.4%，报312.8 点，连续第十个月上涨，屡创逾两年新高。今年首三个月累计升幅达4.4%，并较2025 年3 月所创逾八年半低位累计反弹9.8%。福州：福州市自然资源和规划局发布公告，拟于5 月20 日出让晋安区、仓山区两幅地块，总占地面积约26.7 亩，起拍价合计1.4 亿元。其中商服用地起拍价1.2 亿，保障性租赁住房用地起拍价0.2 亿。2026/4/30深圳：深圳市住房和建设局印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2026 年4 月30 日起施行，进一步放开限购政策 提高公积金贷款额度。杭州：杭州萧山区市北单元XS070101-18、XS070101-19 地块将于4 月30 日开启限时竞价，地块起拍价约16.6 亿元，起始楼面价23000 元/平方米。江西：江西省住房和城乡建设厅等五部门于近期关于印发《江西省新房购置“一件事”工作实施方案》的通知，2026年6 月底前将实现该事项线上线下融合办理，优化购房办事流程。郑州：郑州住房公积金管理中心发布通知，明确住宅小区老旧电梯更新改造可提取本人、配偶、子女的住房公积金支付个人分摊费用，提取总额不超过实际负担费用，自工程验收单签订之日起五年内可申请提取。河北：4 月28 日，河北省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要全文发布。纲要提出，将通过利用存量房源、发放租赁补贴等方式，满足新增住房保障需求。2026/5/1广州：广州市人民政府办公厅发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》。主要内容包括：1）优化住房公积金使用政策，提高住房公积金贷款额度，一人申请贷款的最高额度调整至100 万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款的最高额度调整至200 万元，符合相关条件的最高贷款额度提高至360 万元；2）对2026 年底前网签新房且1 年内出售旧房的居民，按贷款总额1%发放“卖旧买新”补贴，单套最高3 万元，总额2 亿元；3）落实“去库存”要求，支持在城中村改造中收购存量商品住宅用作安置房，鼓励收购存量商办用房用于经营性物业安置，并继续使用专项债券收回低效存量土地等。天津：天津市南开区长江道92 号地于近日正式挂牌，编号为津南长（挂）2026-05 号，土地面积约1.2 万平方米，容积率1.6，挂牌起始价3.5 亿元，预计5 月28 日摘牌。杭州：杭州市区2026 年第十次挂牌，共推出上城、西湖、钱塘区4 宗宅地，起始价32.6 亿元，将于2026 年6 月3 日出让。南京：南京土地市场网发布公告，推出1 幅二类居住用地（NO.2026G16），规划用地性质为R2 二类居住用地，出让面积9917.1 ㎡，容积率1.01＜Far≤1.2，建筑高度≤24 米。挂牌起始价2.1 亿元。香港：1）香港房屋局公布最新数据，截至2026 年3 月底，香港未来3 至4 年一手私人住宅潜在供应量录得10.1 万伙，较上季减少3000 伙，为近三个季度以来的低位。2）香港金融管理局公布2026 年3 月份的住宅按揭统计调查结果。3月份新申请贷款个案较2 月份按月增加26.9%，至1.0 万宗；新批出的按揭贷款额较2 月份增加38.6%，至401 亿港元。武汉：武汉市自然资源和城乡建设局发布武告字（2026 年）6 号公告，决定以网上拍卖方式出让3 宗国有建设用地使用权，总起始价7.21 亿元，3 宗地块分别位于武昌区、江岸区及青山区，涵盖住宅、商务金融、工业等用地类型，总土地面积约5.86 万平方米，竞买保证金合计1.89 亿元。西安、咸阳：西安市不动产登记服务中心、咸阳市不动产登记中心联合发布通告，宣布自2026 年5 月1 日起正式实施西安—咸阳不动产登记“同城办证”服务，为两地企业和群众提供跨区域不动产登记便利。青岛：青岛城阳区城阳街道国城路以西、硕阳路以北地块发布出让公告，起拍楼面地价3749 元/㎡，总价2.2 亿元，容积率1.6，将于2026 年5 月21 日网上拍卖。江门：江门市于4 月28 日实施“人才房票”政策，符合条件人才购房可享最高6 万元补贴，并提升公积金贷款额度，首批覆盖三区31 个项目超3600 套房源。湛江：江多部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“湛七条”），适度提高住房公积金最高贷款额度，缴存人家庭购买住房最高贷款额度提高至120 万元；现役或退役军人家庭申请住房公积金贷款的，每户贷款额度在现行可贷额度基础上提高20 万元。嘉兴：嘉兴南湖区挂牌1 宗宅地，出让面积41382 ㎡，容积率1.2-1.6，起价56101.6 万元，起始楼面价8690 元/㎡，预计5 月21 日出让。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（4 月25 日-5 月1 日），在大盘表现方面，上证指数收于4112 点，较上周上升32.26 点，涨跌幅为0.8%；创业板指收于3677 点，较上周上升9.36 点，涨跌幅为0.3%；沪深300 指数收于4807点，较上周上升37.94 点，涨跌幅为0.8%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有综合、电子、石油石化，涨跌幅分别为7.8%、4.8%、4.4%；涨跌幅靠后的行业依次为通信、食品饮料、银行，涨跌幅分别为-2.0%、-1.2%、-1.0%。板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为3.8%，较上周上升4.8pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为3.1%，较上周上升4.9pct。房地产板块PE 为12.72X，较上周下降23.45X。图表48. 房地产行业绝对收益为3.8%，较上周上升4.8 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为3.1%，较上周上升4.9 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为12.72X，较上周下降23.45X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为绿地控股、金地集团、保利发展，涨跌幅分别为16.3%、7.4%、4.6%，涨跌幅靠后的三家公司依次为滨江集团、招商蛇口、万科A，涨跌幅分别为-6.6%、0.9%、2.6%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、融创中国、中国海外发展，涨跌幅分别为7.1%、6.5%、5.9%，涨跌幅靠后的公司依次为龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团、碧桂园，涨跌幅分别为-2.3%、-1.2%、0.0%、0.0%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为绿地控股、金地集团、保利发展图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为中国金茂、融创中国、中国海外发展2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)16.3%7.4%4.6%4.1%3.3%2.6%0.9%-6.6%-10%-5%0%5%10%15%20%绿地控股金地集团保利发展华侨城A新城控股万科A招商蛇口滨江集团涨跌幅7.1%6.5%5.9%5.2%4.4%0.7%0.0%0.0%-1.2% -2.3%-4%-2%0%2%4%6%8%中国金茂融创中国中国海外发展越秀地产建发国际集团华润置地碧桂园旭辉控股集团美的置业龙湖集团涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
2025 年年报：
大悦城：2025 年营业收入308.9 亿元，同比下降14%；归母净利润-23.5 亿元，亏损减小（2024 年：-29.8 亿元）。绿地控股：2025 年营业收入1800.9 亿元，同比下降25%；归母净利润-262.1 亿元，亏损扩大（2024年：-155.5 亿元）。华发股份：2025 年营业收入834.3 亿元，同比上升39%；归母净利润-95.0 亿元，由盈利转为亏损（2024年：9.5 亿元）。建发股份：2025 年营业收入6712.7 亿元，同比下降4%；归母净利润-108.1 亿元，由盈利转为亏损（2024 年：29.5 亿元）。高管变动公告：陆家嘴：杨国兴先生因工作安排原因辞去公司第十届董事会董事、薪酬与考核委员会委员、战略与ESG 委员会委员职务。辞任后，杨国兴先生将不再担任公司任何职务。雅生活服务：陈卓雄先生由于已届龄退休，已提请辞任本公司执行董事兼董事会联席主席及风险管理委员会成员。鑫苑服务：1）王勇先生因有意投入更多时间和精力于个人事务，已辞任本公司执行董事及首席财务官职务。2）汤宇操先生已获委任为执行董事，李京梅女士和侯凯文先生已获委任为独立非执行董事；李轶梵先生因有意投入更多时间和精力于事业发展及个人事务，已辞任本公司非执行董事职务。中海物业：林云峰先生将退任本公司独立非执行董事、可持续发展督导委员会主席，以及审核委员会、提名委员会及薪酬委员会成员；郭磊先生将辞任本公司非执行董事；李镇强先生将获委任为本公司独立非执行董事、可持续发展督导委员会主席，以及审核委员会、提名委员会及薪酬委员会成员；刘慧明先生将获委任为本公司非执行董事。世联行：陈卫城先生因个人原因请求辞去公司董事、董事长及董事会专门委员会相关职务，辞去上述职务后，将不在公司及下属子公司担任任何职务。招商蛇口：孔英先生期满离任后不再担任独立董事以及董事会各专门委员会中的全部职务，为保证公司董事会规范运作，孔英先生继续履行相关职责。深深房A：独立董事米旭明先生因个人原因申请辞去公司独立董事及相关董事会专门委员会职务；公司董事会决定提名宋博通先生为公司独立董事候选人。武商集团：董事会授权公司董事长潘洪祥代行总经理职责。建发国际集团：程东方先生已获委任为建发国际投资集团有限公司非执行董事。首开股份：工作调整原因，高士尧女士申请辞去公司董事会秘书职务，辞任后高士尧女士仍继续担任公司总法律顾问职务。经营数据公告：张江高科：公司发布2026 年第一季度经营数据公告，公司房地产业务合同销售面积2.3 万平方米，实现合同销售金额5.3 亿元，同比减少44.1%。保利置业：公司发布截至2026 年3 月31 日止三个月未经审核营运数据，其中营业收入达226.9 亿元，归母净利润达4.5 亿元。港龙中国地产：集团发布2026 年3 月未经审核营运数据，集团连同其合营公司和联营公司由2026 年1 月至3 月共实现合同销售金额约人民币42.5 亿元。股权变动公告：华夏幸福：公司实际控制人王文学先生解除质押1859.1 万股股份，占公司总股本的0.5%，解除质押后，累计质押股份1859.1 万股，占公司总股本的0.5%。其他重要公告：衢州发展：股票于2026 年4 月22 日、4 月23 日、4 月24 日连续3 个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形。房地产行业周报金融街：1)“23 金街03”将于4 月28 日付息，当期票面利率为3.3%，每张面值1000 元的本期债券派发利息32.5 元(含税)。2)“23 金街03”回售金额为5.7 亿元，本次撤销回售后，剩余未回售债券数量为0 张。3）本期债券存续期前3 年票面利率为3.1%，根据公司的实际情况以及当前的市场环境，在本期债券的第3 年末，本公司选择下调本期债券票面利率34 个基点，即本期债券存续期后2 年票面利率为2.8%。京城佳业：截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股0.1 元。保利物业：截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股1.4 元。图表53. 2026 年第18 周（4 月25 日-5 月1 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告陆家嘴杨国兴先生因工作安排原因辞去公司第十届董事会董事、薪酬与考核委员会委员、战略与ESG 委员会委员职务。辞任后，杨国兴先生将不再担任公司任何职务。雅生活服务陈卓雄先生由于已届龄退休，已提请辞任本公司执行董事兼董事会联席主席及风险管理委员会成员。鑫苑服务1）王勇先生因有意投入更多时间和精力于个人事务，已辞任本公司执行董事及首席财务官职务。2）汤宇操先生已获委任为执行董事，李京梅女士和侯凯文先生已获委任为独立非执行董事；李轶梵先生因有意投入更多时间和精力于事业发展及个人事务，已辞任本公司非执行董事职务。中海物业林云峰先生将退任本公司独立非执行董事、可持续发展督导委员会主席，以及审核委员会、提名委员会及薪酬委员会成员；郭磊先生将辞任本公司非执行董事；李镇强先生将获委任为本公司独立非执行董事、可持续发展督导委员会主席，以及审核委员会、提名委员会及薪酬委员会成员；刘慧明先生将获委任为本公司非执行董事。世联行陈卫城先生因个人原因请求辞去公司董事、董事长及董事会专门委员会相关职务，辞去上述职务后，将不在公司及下属子公司担任任何职务。招商蛇口孔英先生期满离任后不再担任独立董事以及董事会各专门委员会中的全部职务，为保证公司董事会规范运作，孔英先生继续履行相关职责。深深房A独立董事米旭明先生因个人原因申请辞去公司独立董事及相关董事会专门委员会职务；公司董事会决定提名宋博通先生为公司独立董事候选人。武商集团董事会授权公司董事长潘洪祥代行总经理职责。建发国际集团 程东方先生已获委任为建发国际投资集团有限公司非执行董事。首开股份工作调整原因，高士尧女士申请辞去公司董事会秘书职务，辞任后高士尧女士仍继续担任公司总法律顾问职务。
2025 年年报
大悦城2025 年营业收入308.9 亿元，同比下降14%；归母净利润-23.5 亿元，亏损减小（2024 年：-29.8 亿元）。绿地控股2025 年营业收入1800.9 亿元，同比下降25%；归母净利润-262.1 亿元，亏损扩大（2024 年：-155.5 亿元）。华发股份2025 年营业收入834.3 亿元，同比上升39%；归母净利润-95.0 亿元，由盈利转为亏损（2024 年：9.5 亿元）。建发股份2025 年营业收入6712.7 亿元，同比下降4%；归母净利润-108.1 亿元，由盈利转为亏损（2024 年：29.5 亿元）。中天服务2025 年营业收入4.0 亿元，同比上升11%；归母净利润0.3 亿元，同比上升353%。华联控股2025 年营业收入6.2 亿元，同比上升46%；归母净利润0.7 亿元，同比上升73%。苏州高新2025 年营业收入54.7 亿元，同比下降25%；归母净利润1.5 亿元，同比上升13%。衢州发展2025 年营业收入35.9 亿元，同比下降78%；归母净利润2.6 亿元，同比下降74%。荣安地产2025 年营业收入55.6 亿元，同比下降77%；归母净利润-11.5 亿元，亏损减小（2024 年：-17.3 亿元）。金融街2025 年营业收入80.0 亿元，同比下降58%；归母净利润-53.8 亿元，亏损减小（2024 年：-110.8 亿元）。华丽家族2025 年营业收入3.8 亿元，同比上升8%；归母净利润-0.7 亿元，亏损扩大（2024 年：-0.3 亿元）。云南城投2025 年营业收入17.5 亿元，同比下降9%；归母净利润-2.9 亿元，亏损扩大（2024 年：-0.5 亿元）。万通发展2025 年营业收入4.6 亿元，同比下降6%；归母净利润-6.5 亿元，亏损扩大（2024 年：-4.6 亿元）。天地源2025 年营业收入61.0 亿元，同比下降43%；归母净利润-13.0 亿元，亏损扩大（2024 年：-10.2 亿元）。津投城开2025 年营业收入9.7 亿元，同比下降64%；归母净利润-13.6 亿元，亏损扩大（2024 年：-2.1 亿元）。栖霞建设2025 年营业收入49.3 亿元，同比上升133%；归母净利润-18.4 亿元，亏损扩大（2024 年：-9.4 亿元）。南山控股2025 年营业收入130.6 亿元，同比上升56%；归母净利润-19.7 亿元，亏损扩大（2024 年：-17.7 亿元）。光明地产2025 年营业收入44.8 亿元，同比下降19%；归母净利润-36.5 亿元，亏损扩大（2024 年：-9.5 亿元）。福星股份2025 年营业收入38.3 亿元，同比下降56%；归母净利润-41.3 亿元，亏损扩大（2024 年：-26.0 亿元）。荣盛发展2025 年营业收入97.9 亿元，同比下降71%；归母净利润-174.4 亿元，亏损扩大（2024 年：-68.3 亿元）。华夏幸福2025 年营业收入86.0 亿元，同比下降64%；归母净利润-228.6 亿元，亏损扩大（2024 年：-48.2 亿元）。津滨发展2025 年营业收入4.1 亿元，同比下降85%；归母净利润-0.4 亿元，由盈利转为亏损（2024 年：5.1 亿元）。经营数据公告张江高科公司发布2026 年第一季度经营数据公告，公司房地产业务合同销售面积2.3 万平方米，实现合同销售金额5.3 亿元，同比减少44.1%。保利置业公司发布截至2026 年3 月31 日止三个月未经审核营运数据，其中营业收入达226.9 亿元，归母净利润达4.5 亿元。港龙中国地产 集团发布2026 年3 月未经审核营运数据，集团连同其合营公司和联营公司由2026 年1 月至3 月共实现合同销售金额约人民币42.5 亿元。股权变动公告 华夏幸福公司实际控制人王文学先生解除质押1859.1 万股股份，占公司总股本的0.5%，解除质押后，累计质押股份1859.1万股，占公司总股本的0.5%。其他重要公告衢州发展股票于2026 年4 月22 日、4 月23 日、4 月24 日连续3 个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形。金融街1)“23 金街03”将于4 月28 日付息，当期票面利率为3.3%，每张面值1000 元的本期债券派发利息32.5 元(含税)。2)“23 金街03”回售金额为5.7 亿元，本次撤销回售后，剩余未回售债券数量为0 张。3）本期债券存续期前3 年票面利率为3.1%，根据公司的实际情况以及当前的市场环境，在本期债券的第3 年末，本公司选择下调本期债券票面利率34 个基点，即本期债券存续期后2 年票面利率为2.8%。京城佳业截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股0.1 元。保利物业截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股1.4 元。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量同比上升、环比下降，总偿还量同比上升、环比下降。2026 年第18 周（4 月25 日-5 月1 日）房地产行业国内债券总发行量为120.1 亿元，环比下降2.6%，同比上升967.1%（前值：-11.6%）。总偿还量为67.8 亿元，环比下降47.6%，同比下降46.3%（前值：-18.9%）；净融资额为52.3 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为上海城开、建发房产、广州市番盈新投资，发行量分别为11.2、10.1、10.0 亿元。本周债券偿还量最大的房企为首创城发、美的置业、上海仁杰河滨园房地产，偿还量分别为18.5、15.0、14.8 亿元。图表54. 2026 年第17 周房地产行业国内债券总发行量为120.1 亿元，环比下降2.6%，同比上升967.1%图表55. 2026 年第17 周国内债券总偿还量为67.8 亿元，环比下降47.6%，同比下降46.3%图表56. 2026 年第17 周房地产行业国内债券净融资额为52.3 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为上海城开、建发房产、广州市番盈新投资，发行量分别为11.2、10.1、10.0 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-04-27
26 建发地产MTN002
建发房产地方国有企业10.102031-04-28中期票据2026-04-27
26 杨滨01
杨浦滨江地方国有企业10.002029-04-29公司债2026-04-27
26 番盈01
广州市番盈新投地方国有企业10.002029-04-29公司债2026-04-29
26 海恒优
恒创智能地方国有企业9.802044-04-26资产支持证券2026-04-27
26 联发集MTN002
联发集团地方国有企业7.002032-04-28中期票据2026-04-28
26 五新实业MTN002
五新实业集团私营6.802031-04-29中期票据2026-04-28
26 沪开B
上海城开地方国有企业6.692044-04-30资产支持证券2026-04-27
26 滨江房产CP001
滨江集团私营6.002027-04-29短期融资券2026-04-27科发2 优科学城(广州)发展集团地方国有企业5.502044-04-29资产支持证券2026-04-29
26 宝应城投PPN004
宝应城投地方国有企业5.202031-04-30非公开定向债务融资工具(PPN)2026-04-27
26 相新01
苏州相高新投资控股集团地方国有企业5.002029-04-29公司债2026-04-29
26 虞发01
绍兴市上虞杭州湾产业投资发展集团地方国有企业5.002031-05-06公司债2026-04-27
26 盘龙01
武汉盘龙投资发展集团地方国有企业5.002031-04-29公司债2026-04-28
26 宁工01
宁海县工业投资发展地方国有企业5.002031-04-30公司债2026-04-28
26 宁工02
宁海县工业投资发展地方国有企业5.002031-04-30公司债2026-04-28
26 沪开A
上海城开地方国有企业4.502044-04-30资产支持证券2026-04-29漳文旅优文旅康养地方国有企业3.822038-02-25资产支持证券2026-04-29
26 海阳V1
海阳市城市商业运营地方国有企业3.502031-04-30公司债2026-04-27
26 金产K1
攀枝花金沙产业投资地方国有企业2.102031-04-29公司债2026-04-29
26 筑富实业MTN002
筑富实业地方国有企业2.002031-04-30中期票据2026-04-27G26 东凯2东营市东凯投资发展集团地方国有企业1.002031-04-29公司债2026-04-28
26 李桥优
武汉市极辰通泰资产运营地方国有企业0.972044-04-30资产支持证券2026-04-28
26 李桥次
武汉市极辰通泰资产运营地方国有企业0.032044-04-30资产支持证券2026-04-29
26 海恒次
恒创智能地方国有企业0.012044-04-26资产支持证券2026-04-29漳文旅次文旅康养地方国有企业0.012038-02-25资产支持证券2026-04-28
26 沪开C
上海城开地方国有企业0.012044-04-30资产支持证券2026-04-27科发2 次科学城(广州)发展集团地方国有企业0.012044-04-29资产支持证券房地产行业周报图表58. 本周债券偿还量最大的房企为首创城发、美的置业、上海仁杰河滨园房地产，偿还量分别为18.5、15.0、14.8亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-04-30
21 首创置业MTN001
首创城发地方国有企业到期18.503.75中期票据2026-04-29
24 美的置业MTN002
美的置业港、澳、台投资到期15.004.69中期票据2026-04-30PR 仁皇优上海仁杰河滨园房地产私营提前偿还14.814.2资产支持证券2026-04-30安高优高速地产集团地方国有企业提前偿还9.413.15资产支持证券2026-04-28
24 滨江房产MTN002
滨江集团私营到期5.003.8中期票据2026-04-27
23 麓谷实业PPN001
麓谷实业地方国有企业到期4.002.4非公开定向债务融资工具(PPN)2026-04-30
23 金桥优
浦东金桥地方国有企业提前偿还0.14资产支持证券2026-04-30
21 印力2A
印力商用置业私营提前偿还0.124.3资产支持证券2026-04-29PR 金外A黄浦区房地产地方国有企业提前偿还0.122.35资产支持证券2026-04-27
25 上资优
上城资本地方国有企业提前偿还0.111.93资产支持证券2026-04-27湘建投A1湖南建投地产地方国有企业提前偿还0.102.65资产支持证券2026-04-28
18 京住总ABN001A
北京住总地方国有企业提前偿还0.104.2资产支持证券2026-04-30
19 京住总ABN001 优先A
北京住总地方国有企业提前偿还0.103.9资产支持证券2026-04-27九江2 优A天杰物业地方国有企业提前偿还0.092.7资产支持证券2026-04-27九江2 优B天杰物业地方国有企业提前偿还0.052.7资产支持证券2026-04-27PR 新广A衢州发展地方国有企业提前偿还0.036.5资产支持证券2026-04-30丰盛里A静安置业地方国有企业提前偿还0.02资产支持证券2026-04-27PR1 优A天杰物业地方国有企业提前偿还0.023.1资产支持证券2026-04-27鹏越01 优万科地方国有企业提前偿还0.023.6资产支持证券2026-04-27PR1 优B天杰物业地方国有企业提前偿还0.013.2资产支持证券2026-04-30城发YW 优城发旅游地方国有企业提前偿还0.012.56资产支持证券2026-04-30
25 宁安优
南京建发地方国有企业提前偿还0.012.29资产支持证券2026-04-27GC 安联2A安徽安联高速公路地方国有企业提前偿还0.011.85资产支持证券房地产行业周报
7 投资建议
进入5 月，需要密切关注部分一线城市的楼市阶段性回暖的行情能否延续。我们认为，后续走势取决于库存去化情况以及价格是否企稳。从投资角度来说,多数房企在2025 年计提减值相对较多,2026年可能筑底,因此2027 年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)002244.SZ滨江集团9.30289.360.680.8513.6710.949.471109.HK华润置地未有评级28.342,296.163.563.577.957.9540.60001979.SZ招商蛇口未有评级8.36753.740.110.1973.6243.0910.831908.HK建发国际集团12.37314.971.631.847.596.7218.790817.HK中国金茂未有评级1.38212.150.040.1031.5514.053.940119.HK保利置业集团1.6571.460.060.0727.9225.328.82000031.SZ大悦城未有评级2.89123.87-0.550.00-5.27790.522.401209.HK华润万象生活未有评级41.151,067.301.741.9423.6621.176.771972.HK太古地产未有评级21.911,433.61-0.240.82-91.7126.7342.000272.HK瑞安房地产未有评级0.4540.94-0.22--2.02-4.540683.HK嘉里建设未有评级20.36335.830.580.9035.1122.7265.09600827.SH百联股份未有评级8.10144.520.350.3022.9027.4411.43注：股价截止日4 月30 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话: (8621) 6860 4866传真: (8621) 5888 3554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：10800 8521065中国电信21 省市客户请拨打：10800 1521065新加坡客户请拨打：800 852 3392传真:(852) 2147 9513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333传真:(852) 2147 9513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编:100032电话: (8610) 8326 2000传真: (8610) 8326 2291中银国际(英国)有限公司2/F, 1 LothburyLondon EC2R 7DBUnited Kingdom电话: (4420) 3651 8888传真: (4420) 3651 8877中银国际(美国)有限公司美国纽约市美国大道1045 号
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