核心观点
新房成交面积环比由负转正、同比降幅扩大。第25 周47 城新房成交面积267.0 万平方米，环比上升6.1%，同比下降10.1%，同比降幅较上周扩大0.7 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.0%、15.5%、0.7%，同比增速分别为4.1%、-12.9%、-13.0%，一线城市同比涨幅收窄了7.7 个百分点，二线城市同比降幅收窄了1.9 个百分点，三四线城市同比降幅扩大了0.4 个百分点。二手房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负。第25 周23 城二手房成交面积为228.5 万平方米，环比下降9.4%，同比下降6.1%，同比增速较上周下降了12.0 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-5.8%、-8.1%、-18.4%，同比增速分别为8.2%、-16.7%、-6.5%，一线城市同比涨幅收窄3.4 个百分点，二线城市同比降幅扩大11.8 个百分点，三四线城市同比增速下降27.6 个百分点。新房库存面积环比上涨，同比下降；去化周期环比上涨，同比下降。截至第25 周末，13 城新房库存面积7412.7 万平方米，环比增速为0.01%，同比增速为-8.6%；去化周期16.3 个月，环比上升0.2 个月，同比下降4.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.0、15.3、62.0 个月，环比分别上升0.02、0.4、3.1 个月，同比分别下降4.8、0.6、5.9 个月。土地市场成交量环比量价均跌，同比量跌价涨；溢价率同环比均上涨。第24 周百城全类型成交土地规划建面为752.3 万平方米，环比下降38.8%，同比下降29.5%；成交土地总价为155.9 亿元，环比下降50.9%，同比下降22.0%；成交土地楼面均价为2073 元/平，环比下降19.7%，同比上升10.5%；土地溢价率为4.5%，环比上升1.0 个百分点，同比上升3.2 个百分点。房企国内债券发行量环比下降、同比上涨。第25 周房地产行业国内债券总发行量为152.2 亿元，环比下降26.3%，同比上涨53.6%。总偿还量为181.4 亿元，环比上涨268.8%，同比上涨59.6%；净融资额为-29.2 亿元。板块相对收益有所下降。第25 周房地产行业绝对收益为-1.8%，较上周上升0.4pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-5.3%，较上周下降3.9pct。房地产板块PE 为10.87X，较上周下降0.44X。政策6 月18 日，住建部与国家数据局印发《关于全面建立房屋建筑统一代码制度的通知》，全面建立房屋建筑统一代码制度，赋予房屋建筑唯一身份标识。这有助于推进房屋建筑全生命周期数字化管理，助力城市全域数字化转型。根据通知的总体要求，到2027 年底，实现新建房屋建筑统一代码赋码落图全覆盖。到2030 年底前，全面建成房屋建筑全生命周期高质量数据集。6 月18 日，国内首批4 只商业不动产公募REITs 正式在上交所挂牌交易，上市产品为汇添富上海地产商业REIT、
中信建投首农商业REIT、国泰海通砂之船商业REIT 及中金唯品会商业REIT，合计募集规模203 亿元，底层资产分布于北京、上海、西安等核心城市，业态覆盖核心商办、奥特莱斯及购物中心三大类，均为区位优势显著、运营成熟稳定的优质存量资产，具备良好的市场代表性与示范效应。上市交易当日，四只产品全线飘红，平均涨幅达到3.39%，其中，国泰海通砂之船商业REIT 涨幅达11.08%，中信建投首农商业REIT 涨幅为1.43%，中金唯品会商业REIT、汇添富上海地产商业REIT 涨幅分别为1.04%、0.02%。根据上交所，截至6 月18 日，全市场已受理项目共21 只，近期还有多只首批项目将依规发行上市。商业不动产REITs 的落地，丰富了公募REITs 资产范围，为投资者提供了新的大类资产配置工具，对盘活存量商业地产，推动行业从“重开发”向“重运营”转型，都具备重要意义。投资建议从3 月的集中需求释放至今，动能已经逐渐开始减弱。接下来将进入到传统淡季，可能对成交量价都会有一定影响。近期上海和深圳的高溢价地块给土地市场带来了一些热度，主要也是房企补货为主。我们认为，短期内，核心城市的稀缺地段的高质量产品可能仍有机会，长期来看，仍需要二手房价格的首先企稳。从投资角度来说，部分房企已经出现结构性改善，包括销售布局的转换、以及在拿地方面有突出表现。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地、被忽略的但已出现结构性改善的部分房企估值仍处于低位。我们看到，多数房企在25 年计提减值相对较多，26 年可能筑底，因此27 年板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、
滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：
新城控股、
我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。风险提示：政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-3.0%、17.0%、-11.3%............................................................................................................................................ 6图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.0%、15.5%、0.7% 6图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为13.3%、-13.6%、-17.5%............................................................................................................................................ 6图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为4.1%、-12.9%、-13.0%............................................................................................................................................ 6图表7. 13 个城市新房库存套数为71.8 万套，环比增速为-5.3%，同比增速为-14.7%............................................................................................................................................ 7图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为0.1%、-24.7%、0.6%7图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-11.7%、-26.0%、-12.2%............................................................................................................................................ 7图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为15.8、11.9、73.0 个月............................................................................................................................................ 7图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为0.2%、-22.7%、5.1% ................................................................................................................................... 7图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-27.4%、-25.1%、-0.8% ................................................................................................................. 7图表13. 13 个城市新房库存面积为7412.7 万平方米，环比增速为0.01%，同比增速为-8.6% .......................................................................................................................... 8图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.2%、-0.7%、0.7%8图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-10.5%、1.2%、-16.1%............................................................................................................................................ 8图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.0、15.3、62.0 个月............................................................................................................................................ 8图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为0.1%、2.5%、5.3% ................................................................................................................................... 8图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-27.1%、-3.5%、-8.6% .................................................................................................................................. 8图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.0 万套，环比上升7.8%，同比上升13.1%9图表20. 23 个城市二手房成交面积为228.5 万平方米，环比下降9.4%，同比下降6.1% ................................................................................................................................... 9图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为6.8%、13.2%、-3.3%............................................................................................................................................ 9图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-5.8%、-8.1%、-18.4%............................................................................................................................................ 9图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为25.2%、4.5%、11.6%............................................................................................................................................ 9房地产行业周报图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为8.2%、-16.7%、-6.5%............................................................................................................................................ 9图表25. 百城成交土地规划建筑面积为752.3 万平方米，环比下降38.8%，同比下降29.5% .......................................................................................................................... 10图表26. 百城成交土地总价为155.9 亿元，环比下降50.9%，同比下降22.0% ... 10图表27. 百城成交土地楼面均价为2072.7 元/平，环比下降19.7%，同比上升10.5%.......................................................................................................................................... 10图表28. 百城成交土地溢价率为4.5%，环比上升1.0 个百分点，同比上升3.2 个百分点 .................................................................................................................................. 10图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-21.6%、-74.7%、-0.5% ................................................................................................................................ 11图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-20.2%、-50.0%、-21.2% .............................................................................................................................. 11图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-67.1%、-65.7%、27.4%.......................................................................................................................................... 11图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为10.7%、-29.4%、-31.6%.......................................................................................................................................... 11图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-57.9%、35.6%、28.0%.......................................................................................................................................... 11图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为38.8%、41.3%、-13.2%.......................................................................................................................................... 11图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为28.6%、4.9%、2.4% ............ 11图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为150.0 万平方米，环比下降29.1%，同比上升144.5% ................................................................................................................ 12图表37. 百城成交住宅土地总价为109.5 亿元，环比下降64.7%，同比下降4.3%12图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为7298.7 元/平方米，环比下降50.2%，同比下降60.9% ...................................................................................................................... 12图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为13.9%，环比上升5.7 个百分点，同比上升6.4 个百分点 .................................................................................................................... 12图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-59.9%、-71.0%、107.5% ............................................................................................................. 12图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-71.2%、-0.7%、-45.3% ............................................................................................... 12图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-47.1%、-64.8%、61.0%.......................................................................................................................................... 13图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为159.8%、-7.5%、-31.4%.......................................................................................................................................... 13图表44. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为32.1%、21.2%、-22.4%.......................................................................................................................................... 13图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为803.1%、-6.9%、25.5%.......................................................................................................................................... 13图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为114.3%、9.2%、5.9%13图表47. 2026 年第25 周大事件 .................................................................................... 16房地产行业周报图表48. 房地产行业绝对收益为-1.8%，较上周上升0.4 个百分点 ........................ 17图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-5.3%，较上周下降3.9 个百分点 ........ 17图表50. 房地产板块PE 为10.87X，较上周下降0.44X ........................................... 18图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为万科A、华侨城A、
绿地控股 ........... 18图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为美的置业、碧桂园、中国金茂 .......... 18图表53. 2026 年第25 周（6 月13 日-6 月19 日）重点公司公告汇总 .................... 21图表54. 2026 年第25 周房地产行业国内债券总发行量为152.2 亿元，环比下降26.3%，同比上涨53.6% ............................................................................................... 22图表55. 2026 年第25 周国内债券总偿还量为181.4 亿元，环比上涨268.8%，同比上涨59.6% ...................................................................................................................... 22图表56. 2026 年第25 周房地产行业国内债券净融资额为-29.2 亿元 ...................... 22图表57. 本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、
保利发展、苏高新集团，发行量分别为45.0、31.0、16.3 亿元 ........................................................................... 23图表58. 本周债券偿还量最大的房企为首创城发、
首开股份、
中华企业，偿还量分别为33.0、32.0、30.9 亿元 ....................................................................................... 23图表59. 报告中提及上市公司估值表 .......................................................................... 24图表60. 城市数据选取清单 .......................................................................................... 26房地产行业周报1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪本周（第25 周：6 月13 日-6 月19 日）相比于上周，新房成交面积环比由负转正、同比降幅扩大，二手房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负；新房库存面积环比上升，同比下降；一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比均上涨，一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比均下跌。1.1 重点城市新房成交情况跟踪本周47 个城市新房成交套数为2.3 万套，环比上升0.6%、环比由负转正，同比下降11.1%、同比降幅扩大；新房成交面积为267.0 万平方米，环比上升6.1%、环比由负转正，同比下降10.1%、同比降幅扩大。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.5、1.0、0.9 万套，环比增速分别为-3.0%、17.0%、-11.3%，同比增速分别为13.3%、-13.6%、-17.5%。一、二、三四线城市新房成交面积分别为51.0、112.8、103.1 万平方米，环比增速分别为-1.0%、15.5%、0.7%，同比增速分别为4.1%、-12.9%、-13.0%。图表1. 47 个城市新房成交套数为2.3 万套，环比上升0.6%，同比下降11.1%图表2. 新房成交面积为267.0 万平方米，环比上升6.1%，同比下降10.1%图表3. 一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为-3.0%、17.0%、-11.3%图表4. 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.0%、15.5%、0.7%图表5. 一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为13.3%、-13.6%、-17.5%图表6. 一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为4.1%、-12.9%、-13.0%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周47城新房成交套数及增速47城新房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周47城新房成交面积及增速47城新房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报1.2 重点城市新房库存情况跟踪13 个城市新房库存套数为71.8 万套，环比增速为-5.3%，同比增速为-14.7%，一、二、三四线城市新房库存套数分别为45.4、12.7、13.6 万套，环比增速分别为0.1%、-24.7%、0.6%，同比增速分别为-11.7%、-26.0%、-12.2%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为28.6、6.0、8.6、2.3 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为0.4%、0.8%、0.1%、-5.0%、北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为-15.0%、-0.5%、-6.7%、-12.7%。在新房库存套数去化周期方面，13 个城市新房库存套数去化周期为17.3 个月，环比下降0.8 个月，同比下降5.6 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为15.8、11.9、73.0 个月，一、三四线城市环比分别上升0.03、3.5 个月、二线城市环比下降3.5 个月，一、二、三四线城市同比分别下降-6.0、-4.0、-0.6 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为29.6、5.9、13.2、9.7 个月，北京、上海、广州环比分别上升0.1、0.1、0.01 个月，深圳环比下降0.9 个月，北京、上海、广州、深圳同比分别下降12.7、1.6、3.5、2.0 个月。图表7. 13 个城市新房库存套数为71.8 万套，环比增速为-5.3%，同比增速为-14.7%图表8. 一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为0.1%、-24.7%、0.6%图表9. 一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-11.7%、-26.0%、-12.2%图表10. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为15.8、11.9、73.0 个月图表11. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为0.2%、-22.7%、5.1%图表12. 一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-27.4%、-25.1%、-0.8%-20%-10%0%10%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周13城新房库存套数及增速13城新房库存套数（万套）环比同比-5%-3%-1%1%3%5%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存套数环比增速一线城市新房库存套数环比二线城市新房库存套数环比三四线城市新房库存套数环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存套数同比增速一线城市新房库存套数同比二线城市新房库存套数同比三四线城市新房库存套数同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存套数去化周期一线城市新房库存套数去化周期（月）二线城市新房库存套数去化周期（月）三四线城市新房库存套数去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存套数去化周期环比一线城市新房库存套数去化周期环比二线城市新房库存套数去化周期环比三四线城市新房库存套数去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存套数去化周期同比一线城市新房库存套数去化周期同比二线城市新房库存套数去化周期同比三四线城市新房库存套数去化周期同比房地产行业周报13 个城市新房库存面积为7412.7 万平方米，环比增速为0.01%，同比增速为-8.6%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3763.5、2178.2、1471.0 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为0.2%、-0.7%、0.7%，同比增速分别为-10.5%、1.2%、-16.1%。在新房库存面积去化周期方面，13 个城市新房库存面积去化周期为16.3 个月，环比上升0.2 个月，同比下降4.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.0、15.3、62.0 个月，一、二、三四线城市环比分别上升0.02、0.4、3.1 个月；一、二、三四线城市同比分别下降4.8、0.6、5.9个月。图表13. 13 个城市新房库存面积为7412.7 万平方米，环比增速为0.01%，同比增速为-8.6%图表14. 一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.2%、-0.7%、0.7%图表15. 一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-10.5%、1.2%、-16.1%图表16. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为13.0、15.3、62.0 个月图表17. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为0.1%、2.5%、5.3%图表18. 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-27.1%、-3.5%、-8.6%-20%-10%0%10%25年第1周25年第4周25年第7周25年第10周25年第13周25年第16周25年第19周25年第22周25年第25周25年第28周25年第31周25年第34周25年第37周25年第40周25年第43周25年第46周25年第49周25年第52周26年第3周26年第6周26年第9周26年第12周26年第15周26年第18周26年第21周26年第24周13城新房库存面积及增速13城新房库存面积（万平）环比同比-3%-2%-1%0%1%2%3%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存面积环比增速一线城市新房库存面积环比二线城市新房库存面积环比三四线城市新房库存面积环比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存面积同比增速一线城市新房库存面积同比二线城市新房库存面积同比三四线城市新房库存面积同比25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存面积去化周期一线城市新房库存面积去化周期（月）二线城市新房库存面积去化周期（月）三四线城市新房库存面积去化周期（月）-10%0%10%20%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存面积去化周期环比一线城市新房库存面积去化周期环比二线城市新房库存面积去化周期环比三四线城市新房库存面积去化周期环比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市新房库存面积去化周期同比一线城市新房库存面积去化周期同比二线城市新房库存面积去化周期同比三四线城市新房库存面积去化周期同比房地产行业周报1.3 重点城市二手房成交情况跟踪本周23 个城市二手房成交套数为3.0 万套，环比上升7.8%，同比上升13.1%；成交面积为228.5 万平方米，环比下降9.4%，同比下降6.1%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.2、1.3、0.4 万套，环比增速分别为6.8%、13.2%、-3.3%，同比增速分别为25.2%、4.5%、11.6%；一、二、三四线城市成交面积分别为91.9、93.1、43.4 万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-5.8%、-8.1%、-18.4%，同比增速分别为8.2%、-16.7%、-6.5%。图表19. 23 个城市二手房成交套数为3.0 万套，环比上升7.8%，同比上升13.1%图表20. 23 个城市二手房成交面积为228.5 万平方米，环比下降9.4%，同比下降6.1%图表21. 一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为6.8%、13.2%、-3.3%图表22. 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-5.8%、-8.1%、-18.4%图表23. 一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为25.2%、4.5%、11.6%图表24. 一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为8.2%、-16.7%、-6.5%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周23城二手房成交套数及增速23城二手房成交套数（万套）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周23城二手房成交面积及增速23城二手房成交面积（万平）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市二手房成交套数环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市二手房成交面积环比增速一线城市环比二线城市环比三四线城市环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市二手房成交套数同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%25年第1周25年第3周25年第5周25年第7周25年第9周25年第11周25年第13周25年第15周25年第17周25年第19周25年第21周25年第23周25年第25周25年第27周25年第29周25年第31周25年第33周25年第35周25年第37周25年第39周25年第41周25年第43周25年第45周25年第47周25年第49周25年第51周26年第1周26年第3周26年第5周26年第7周26年第9周26年第11周26年第13周26年第15周26年第17周26年第19周26年第21周26年第23周26年第25周各能级城市二手房成交面积同比增速一线城市同比二线城市同比三四线城市同比房地产行业周报
2 百城土地市场跟踪
土地市场方面，我们选取2026 年第24 周 (6 月8 日-6 月14 日)的数据，土地市场环比量价齐跌，同比量跌价涨。从城市能级来看，一线城市环比量价齐跌，同比量跌价涨，二线城市同环比均量跌价涨，三线城市环比量跌价涨，同比量价齐跌；一线城市溢价率环比下跌，同比上涨，二、三线城市同环比均上涨。2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪百城全类型成交土地规划建筑面积为752.3 万平方米，环比下降38.8%，同比下降29.5%；成交土地总价为155.9 亿元，环比下降50.9%，同比下降22.0%；成交土地楼面均价为2072.7 元/平，环比下降19.7%，同比上升10.5%；百城成交土地溢价率为4.5%，环比上升1.0 个百分点，同比上升3.2 个百分点。图表25. 百城成交土地规划建筑面积为752.3 万平方米，环比下降38.8%，同比下降29.5%图表26. 百城成交土地总价为155.9 亿元，环比下降50.9%，同比下降22.0%图表27. 百城成交土地楼面均价为2072.7 元/平，环比下降19.7%，同比上升10.5%图表28. 百城成交土地溢价率为4.5%，环比上升1.0 个百分点，同比上升3.2 个百分点从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为66.4、154.4、531.6 万平方米，
一、二、三线城市环比增速分别为-21.6%、-74.7%、-0.5%，一、二、三线城市同比增速分别为-20.2%、
-50.0%、-21.2%；一、二、三线城市成交土地总价分别为46.5、42.4、67.0 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-67.1%、-65.7%、27.4%，一、二、三线城市同比增速分别为10.7%、-29.4%、-31.6%；
一、二、三线城市平均楼面价分别为7004.3、2748.9、1260.8 元/平，一、二、三线城市环比增速分
别为-57.9%、35.6%、28.0%，一、二、三线城市同比增速分别为38.8%、41.3%、-13.2%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为28.6%、4.9%、2.4%，一线城市环比下降8.5 个百分点，同比上升28.6 个百分点，二、三线城市环比分别上升2.0、2.9 个百分点，同比分别上升2.4、1.3 个百分点。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城成交土地建筑面积及增速成交土地建筑面积（万平方米）环比同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城成交土地总价及增速成交土地总价（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.002000.004000.006000.008000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城土地楼面均价及增速楼面均价（元/平方米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城土地溢价率土地溢价率(%)房地产行业周报图表29. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-21.6%、-74.7%、-0.5%图表30. 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-20.2%、-50.0%、-21.2%图表31. 一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-67.1%、-65.7%、27.4%图表32. 一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为10.7%、-29.4%、-31.6%图表33. 一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-57.9%、35.6%、28.0%图表34. 一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为38.8%、41.3%、-13.2%图表35. 一、二、三线城市平均土地溢价率分别为28.6%、4.9%、2.4%-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地建筑面积环比增速一线城市成交土地建面环比二线城市成交土地建面环比三线城市成交土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地建筑面积同比增速一线城市成交土地建面同比二线城市成交土地建面同比三线城市成交土地建面同比-100%0%100%200%300%400%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地总价环比增速一线城市成交土地总价环比二线城市成交土地总价环比三线城市成交土地总价环比-100%100%300%500%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地总价同比增速一线城市成交土地总价同比二线城市成交土地总价同比三线城市成交土地总价同比-100%0%100%200%300%第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地楼面均价环比增速一线城市城市楼面均价环比二线城市城市楼面均价环比三线城市城市楼面均价环比-100%0%100%200%300%第52周第5周第10周第15周第20周第25周第30周第35周第40周第45周第50周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周各能级城市成交土地楼面均价同比增速一线城市城市楼面均价同比二线城市城市楼面均价同比三线城市城市楼面均价同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周第29周第34周第39周第44周第49周第2周第7周第12周第17周第22周第27周第32周第37周第42周第47周第52周第5周第10周第15周第20周各能级城市成交土地溢价率一线城市成交土地溢价率(%)二线城市成交土地溢价率(%)三线城市成交土地溢价率(%)房地产行业周报2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪百城成交住宅土地规划建筑面积为150.0 万平方米，环比下降29.1%，同比上升144.5%；成交住宅土地总价109.5 亿元，环比下降64.7%，同比下降4.3%；成交住宅土地楼面均价为7298.7 元/平方米，环比下降50.2%，同比下降60.9%；百城成交住宅类用地溢价率为13.9%，环比上升5.7 个百分点，同比上升6.4 个百分点。图表36. 百城成交住宅土地规划建筑面积为150.0 万平方米，环比下降29.1%，同比上升144.5%图表37. 百城成交住宅土地总价为109.5 亿元，环比下降64.7%，同比下降4.3%图表38. 百城成交住宅土地楼面均价为7298.7 元/平方米，环比下降50.2%，同比下降60.9%图表39. 百城成交住宅类用地溢价率为13.9%，环比上升5.7 个百分点，同比上升6.4 个百分点从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为3.7、30.7、115.6万平米，一、二、三线城市环比增速分别为-59.9%、-71.0%、107.5%，一、二、三线城市同比增速分别为-71.2%、-0.7%、-45.3%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为35.3、24.0、50.3 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-47.1%、-64.8%、61.0%，一、二、三线城市同比增速分别为159.8%、-7.5%、-31.4%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为96049.0、7805.9、4347.0 元/平，一、二、三线城市环比增速分别为32.1%、21.2%、-22.4%，一、二、三线城市同比增速803.1%、-6.9%、25.5%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为114.3%、9.2%、5.9%，一、三线城市溢价率环比分别上升38.9、5.8 个百分点，同比分别上升114.3、3.1 个百分点，二线城市溢价率环比下降1.4 个百分点，同比上升3.8 个百分点。图表40. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为-59.9%、-71.0%、107.5%图表41. 一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-71.2%、-0.7%、-45.3%-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,500第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城成交土地：住宅用地建筑面积及增速成交土地建面:住宅（万平米）环比同比-100%0%100%200%300%1,0001,200第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城成交土地：住宅用地土地总价及增速成交土地总价:住宅（亿元）环比同比-200%-100%0%100%200%300%0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城成交土地：住宅用地楼面均价及增速楼面均价:住宅（元/平米）环比同比第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第3周第8周第13周第18周第23周第28周第33周第38周第43周第48周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第4周第9周第14周第19周第24周百城成交土地：住宅土地溢价率土地溢价率:住宅（%）-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周第23周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积环比增速一线城市成交住宅土地建面环比二线城市成交住宅土地建面环比三线城市成交住宅土地建面环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周第23周各能级城市成交土地住宅用地建筑面积同比增速一线城市成交住宅土地建面同比二线城市成交住宅土地建面同比三线城市成交住宅土地建面同比房地产行业周报图表42. 一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-47.1%、-64.8%、61.0%图表43. 一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为159.8%、-7.5%、-31.4%图表44. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为32.1%、21.2%、-22.4%图表45. 一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为803.1%、-6.9%、25.5%图表46. 一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为114.3%、9.2%、5.9%-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周第23周各能级城市成交土地住宅用地土地总价环比增速一线城市成交住宅土地总价环比二线城市成交住宅土地总价环比三线城市成交住宅土地总价环比-100%0%100%200%300%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周第23周各能级城市成交土地住宅用地土地总价同比增速一线城市成交住宅土地总价同比二线城市成交住宅土地总价同比三线城市成交住宅土地总价同比-100.0%100.0%300.0%500.0%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第1周第5周第9周第13周第17周第21周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价环比增速一线城市城市住宅楼面均价环比二线城市城市住宅楼面均价环比三线城市城市住宅楼面均价环比-100%100%300%500%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周第23周各能级城市成交土地住宅用地楼面均价同比增速一线城市城市住宅楼面均价同比二线城市城市住宅楼面均价同比三线城市城市住宅楼面均价同比第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第3周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第42周第45周第48周第51周第2周第5周第8周第11周第14周第17周第20周第23周各能级城市成交土地住宅用地溢价率一线城市成交住宅土地溢价率(%)二线城市成交住宅土地溢价率(%)三线城市成交住宅土地溢价率(%)房地产行业周报
3 本周行业政策梳理
中央国务院：国家统计局发布：1）1-5 月份，全国房地产开发投资3.0 万亿元，同比下降16.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资2.3 万亿元，下降15.6%；2）5 月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降，一二三线城市同比降幅总体收窄。住房城乡建设部：住房城乡建设部与国家数据局近日印发通知，全面建立房屋建筑统一代码制度，赋予房屋建筑唯一身份标识。地方北京：规划和自然资源委员会网站发布了2026 年第六轮拟供应商品住宅用地清单，共涉及3 宗地，土地面积约7 公顷，建筑规模约19 万平方米，上述用地拟于近期供应。广州：白云区黄边北路北侧AB2902026 地块即将于6 月15 日开拍，起拍价10.9 亿元，起拍楼面价2.17 万/平方米。据市场消息，截至报名结束，保利、越秀、国贸3 家房企已报名参拍。深圳：前海桂湾板块一宗纯居住用地（宗地号T201-0233）正式拍卖，起始价为16.45 亿元。截至发稿，地块竞拍第253 轮，报价32.9 亿元，楼面价9.0 万元/平方米，溢价率100%。长春：规划和自然资源局发布公告，以挂牌方式出让高新区一宗普通商品住房用地，土地面积约5.08万平方米，起始价约3.1 亿元。石家庄：经市政府批准，该市公共资源交易中心以拍卖方式出让4 宗住宅类地块，采用组合出让、整体竞价模式，总起价9.78 亿元。宜宾：自然资源和规划局决定以拍卖方式出让叙州区高铁南片区两宗普通商品住房用地，总面积约12.4 万平方米，总起拍价约7.12 亿元，拍卖活动定于2026 年7 月3 日举行。杭州：桐庐县挂牌1 宗低密宅地，出让面积约6.98 万平方米，容积率1.01，起始价5.51 亿元，起始楼面价0.8 万元/㎡，预计7 月13 日出让。台州：温岭市挂牌1 宗宅地，地块编号为XQ050209（A），位于城西街道中心大道南侧、中华北路东侧，出让面积3.0 万平方米，容积率1.65，建筑面积5.0 平方米。绍兴：市区2026 年度国有建设用地供应总量控制在约1120 公顷。其中住宅用地约155 公顷，包含商品房用地154.6 公顷，其他住宅用地0.467 公顷，占比13.8%。广州：根据《指引》，黄埔区城中村改造项目被征收人满足每户拥有一套住房的前提下，允许房票在本项目被征收人间互相转让，每张房票允许实名转让一次，使用期限不变，且不得分割转让。转让人首次发布房票转让价格不得低于房票票面金额的9 折，转让发布时间满7 天后，可在每周六、日修改一次房票转让价格。成都：中海·桐梓林万宸、保利·天奕、国贸·天樾锦颂等9 个全新项目集中入市，成都三环内今年新房供应总量约2400 套，成为主城高端改善市场的重要载体。丽水：丽水遂昌县挂牌1 宗低密宅地，起价1.0 亿元，起始楼面价2803 元/㎡，预计7 月8 日出让。该地块位于云峰街道，容积率1.0-1.1。香港：特区政府就首份五年规划（2026—2030）展开公众咨询，为期两个月。规划聚焦增加房屋供应，提供简约公屋，有序取缔劣质“㓥房”，加快土地发展及旧区更新。重庆：规划和自然资源局公示广阳湾片区规划，明确以科研教育和品质居住为主要功能，规划建设用地628.4 公顷，其中居住用地超3200 亩。杭州：萧山区江南科技城南单元地块由杭州金恒房地产开发有限公司（金帝）竞得，成交总价15.1亿元，成交楼面价2.1 万元/平方米，溢价率33.6%。南京：江北新区规划和自然资源局发布公告，以挂牌方式出让两幅普通商品住房用地，总面积约6.5万平方米，起始总价合计11.4 亿元，挂牌竞价期为2026 年7 月6 日至15 日。长沙：出让一宗地，该地块编号为[2026]长沙市026 号，位于潇湘北路与雅旺路交叉口西北角，土地出让面积约5.5 万平方米，规划建筑面积约11 万平方米，容积率2.0，起始价与成交价均为3.7 亿元。房地产行业周报大连：自然资源局挂牌出让两宗普通商品住房用地，起始价合计6.4 亿元，竞买人须同时申请并一并报价。佛山：自然资源局禅城分局挂牌出让禅港路北侧、湖二路西侧一宗商住用地，面积约3.5 万㎡，起始价5.4 亿元，挂牌期7 月5 日至15 日。绍兴：诸暨市浣东街道1 宗低密宅地底价成交，由地方国资竞得，总代价5 亿元，楼面价6174 元/㎡，容积率1.01-1.05。长垣：自然资源和规划局挂牌出让G2023-39 地块，宗地面积6.6 万平方米，起始价2.2 亿元，用途为安置商品住房用地兼容零售商业，挂牌时间为7 月6 日至7 月17 日。上海：张江孙桥社区挂牌一宗地块，该地块出让面积0.8 万平方米，容积率2.2，规划计容建筑面积约1.8 万平方米，起拍总价预计不到7 亿元。广州：荔湾山村城中村改造项目首期安置房用地获批，该项目总用地面积67 公顷，位于白鹅潭商务区核心辐射圈，是广州市首批“依法征收、净地出让”新模式试点项目之一。深圳：1）罗湖螺岭旧改规划正式过审，位于罗湖东门街道，本次改造一共涵盖39 宗地块，总用地约23.7 公顷，居住用地占比近6 成，教育用地超2 成；2）龙岗平湖、园山、龙城三个旧改项目同步调整，岗已有多个旧改单元因未按期完成规划报批而失效，同时超过40 个项目申请延期。杭州：出让2 宗涉宅用地，分别位于萧山区与临安区，总出让面积9.3 万平方米，合计揽金18.2 亿元。南京：溧水区挂牌1 宗宅地，编号NO.溧水2026G05，位于永阳街道，面积约3.7 万㎡，容积率1.01-1.2，起始价2.5 亿元。青岛：拟出让崂山一宗低密商住地，该地块位于辽阳东路北、蜀山路西，与崂山壹号院相邻，总建面约5.1 万平方米，容积率仅1.3，起拍楼面地价1.9 万元/平方米，总起拍金额9.7 亿元。苏州：吴中区两宗涉宅用地完成出让，总成交金额11.1 亿元，两宗地块均以底价成交。宁波：宁海出让一宗住宅用地，该地块出让面积6.7 万平方米，容积率1.2，计容建筑面积8.1 万平方米。地块起始总价与成交总价均为2.1 亿元，折合楼面价2604 元/平方米。、绍兴：1）自然资源和规划局公告拍卖出让越城区YC-16A-06-01 地块，土地面积4.4 万平方米，用途为普通商品住房用地，起始价2.7 亿元；2）诸暨出让1 宗商住地，地块起始总价与成交总价均为6.3 亿元，折合楼面价6107 元/平方米。房地产行业周报图表47. 2026 年第25 周大事件类型时间内容中央2026/6/17国务院：国家统计局发布：1）1-5 月份，全国房地产开发投资3.0 万亿元，同比下降16.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资2.3 万亿元，下降15.6%；2）5 月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降，一二三线城市同比降幅总体收窄。2026/6/18住房城乡建设部：住房城乡建设部与国家数据局近日印发通知，全面建立房屋建筑统一代码制度，赋予房屋建筑唯一身份标识。地方2026/6/15北京：规划和自然资源委员会网站发布了2026 年第六轮拟供应商品住宅用地清单，共涉及3 宗地，土地面积约7 公顷，建筑规模约19 万平方米，上述用地拟于近期供应。广州：白云区黄边北路北侧AB2902026 地块即将于6 月15 日开拍，起拍价10.9 亿元，起拍楼面价2.17 万/平方米。据市场消息，截至报名结束，保利、越秀、国贸3 家房企已报名参拍。深圳：前海桂湾板块一宗纯居住用地（宗地号T201-0233）正式拍卖，起始价为16.45 亿元。截至发稿，地块竞拍第253轮，报价32.9 亿元，楼面价9.0 万元/平方米，溢价率100%。长春：规划和自然资源局发布公告，以挂牌方式出让高新区一宗普通商品住房用地，土地面积约5.08 万平方米，起始价约3.1 亿元。石家庄：经市政府批准，该市公共资源交易中心以拍卖方式出让4 宗住宅类地块，采用组合出让、整体竞价模式，总起价9.78 亿元。宜宾：自然资源和规划局决定以拍卖方式出让叙州区高铁南片区两宗普通商品住房用地，总面积约12.4 万平方米，总起拍价约7.12 亿元，拍卖活动定于2026 年7 月3 日举行。杭州：桐庐县挂牌1 宗低密宅地，出让面积约6.98 万平方米，容积率1.01，起始价5.51 亿元，起始楼面价0.8 万元/㎡，预计7 月13 日出让。台州：温岭市挂牌1 宗宅地，地块编号为XQ050209（A），位于城西街道中心大道南侧、中华北路东侧，出让面积3.0万平方米，容积率1.65，建筑面积5.0 平方米。绍兴：市区2026 年度国有建设用地供应总量控制在约1120 公顷。其中住宅用地约155 公顷，包含商品房用地154.6 公顷，其他住宅用地0.467 公顷，占比13.8%。2026/6/16广州：根据《指引》，黄埔区城中村改造项目被征收人满足每户拥有一套住房的前提下，允许房票在本项目被征收人间互相转让，每张房票允许实名转让一次，使用期限不变，且不得分割转让。转让人首次发布房票转让价格不得低于房票票面金额的9 折，转让发布时间满7 天后，可在每周六、日修改一次房票转让价格。成都：中海·桐梓林万宸、保利·天奕、国贸·天樾锦颂等9 个全新项目集中入市，成都三环内今年新房供应总量约2400 套，成为主城高端改善市场的重要载体。丽水：丽水遂昌县挂牌1 宗低密宅地，起价1.0 亿元，起始楼面价2803 元/㎡，预计7 月8 日出让。该地块位于云峰街道，容积率1.0-1.1。香港：特区政府就首份五年规划（2026—2030）展开公众咨询，为期两个月。规划聚焦增加房屋供应，提供简约公屋，有序取缔劣质“㓥房”，加快土地发展及旧区更新。2026/6/17重庆：规划和自然资源局公示广阳湾片区规划，明确以科研教育和品质居住为主要功能，规划建设用地628.4 公顷，其中居住用地超3200 亩。杭州：萧山区江南科技城南单元地块由杭州金恒房地产开发有限公司（金帝）竞得，成交总价15.1 亿元，成交楼面价2.1 万元/平方米，溢价率33.6%。南京：江北新区规划和自然资源局发布公告，以挂牌方式出让两幅普通商品住房用地，总面积约6.5 万平方米，起始总价合计11.4 亿元，挂牌竞价期为2026 年7 月6 日至15 日。长沙：出让一宗地，该地块编号为[2026]长沙市026 号，位于潇湘北路与雅旺路交叉口西北角，土地出让面积约5.5 万平方米，规划建筑面积约11 万平方米，容积率2.0，起始价与成交价均为3.7 亿元。大连：自然资源局挂牌出让两宗普通商品住房用地，起始价合计6.4 亿元，竞买人须同时申请并一并报价。佛山：自然资源局禅城分局挂牌出让禅港路北侧、湖二路西侧一宗商住用地，面积约3.5 万㎡，起始价5.4 亿元，挂牌期7 月5 日至15 日。绍兴：诸暨市浣东街道1 宗低密宅地底价成交，由地方国资竞得，总代价5 亿元，楼面价6174 元/㎡，容积率1.01-1.05。长垣：自然资源和规划局挂牌出让G2023-39 地块，宗地面积6.6 万平方米，起始价2.2 亿元，用途为安置商品住房用地兼容零售商业，挂牌时间为7 月6 日至7 月17 日。2026/6/18上海：张江孙桥社区挂牌一宗地块，该地块出让面积0.8 万平方米，容积率2.2，规划计容建筑面积约1.8 万平方米，起拍总价预计不到7 亿元。广州：荔湾山村城中村改造项目首期安置房用地获批，该项目总用地面积67 公顷，位于白鹅潭商务区核心辐射圈，是广州市首批“依法征收、净地出让”新模式试点项目之一。深圳：1）罗湖螺岭旧改规划正式过审，位于罗湖东门街道，本次改造一共涵盖39 宗地块，总用地约23.7 公顷，居住用地占比近6 成，教育用地超2 成；2）龙岗平湖、园山、龙城三个旧改项目同步调整，岗已有多个旧改单元因未按期完成规划报批而失效，同时超过40 个项目申请延期。杭州：出让2 宗涉宅用地，分别位于萧山区与临安区，总出让面积9.3 万平方米，合计揽金18.2 亿元。南京：溧水区挂牌1 宗宅地，编号NO.溧水2026G05，位于永阳街道，面积约3.7 万㎡，容积率1.01-1.2，起始价2.5 亿元。青岛：拟出让崂山一宗低密商住地，该地块位于辽阳东路北、蜀山路西，与崂山壹号院相邻，总建面约5.1 万平方米，容积率仅1.3，起拍楼面地价1.9 万元/平方米，总起拍金额9.7 亿元。苏州：吴中区两宗涉宅用地完成出让，总成交金额11.1 亿元，两宗地块均以底价成交。宁波：宁海出让一宗住宅用地，该地块出让面积6.7 万平方米，容积率1.2，计容建筑面积8.1 万平方米。地块起始总价与成交总价均为2.1 亿元，折合楼面价2604 元/平方米。、绍兴：1）自然资源和规划局公告拍卖出让越城区YC-16A-06-01 地块，土地面积4.4 万平方米，用途为普通商品住房用地，起始价2.7 亿元；2）诸暨出让1 宗商住地，地块起始总价与成交总价均为6.3 亿元，折合楼面价6107 元/平方米。房地产行业周报
4 本周板块表现回顾
本周（6 月13 日-6 月18 日），在大盘表现方面，上证指数收于4090 点，较上周上升58.97 点，涨跌幅为1.5%；创业板指收于4252 点，较上周上升422.04 点，涨跌幅为11.0%；沪深300 指数收于4942 点，较上周上升164.28 点，涨跌幅为3.4%。在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为有电子、通信、建筑材料，涨跌幅分别为17.5%、14.9%、11.7%；涨跌幅靠后的行业依次为煤炭、银行、石油石化，涨跌幅分别为-10.6%、-6.3%、-5.7%。板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-1.8%，较上周上升0.4pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-5.3%，较上周下降3.9pct。房地产板块PE 为10.87X，较上周下降0.44X。图表48. 房地产行业绝对收益为-1.8%，较上周上升0.4 个百分点图表49. 房地产行业相对沪深300 收益为-5.3%，较上周下降3.9 个百分点-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周2026年第25周房地产绝对收益(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%2019年第2周2019年第10周2019年第18周2019年第26周2019年第34周2019年第42周2019年第50周2020年第7周2020年第16周2020年第24周2020年第32周2020年第40周2020年第48周2021年第3周2021年第11周2021年第19周2021年第27周2021年第35周2021年第43周2021年第51周2022年第8周2022年第16周2022年第24周2022年第32周2022年第40周2022年第48周2023年第4周2023年第12周2023年第20周2023年第28周2023年第36周2023年第44周2023年第52周2024年第9周2024年第17周2024年第25周2024年第33周2024年第41周2024年第49周2025年第5周2025年第13周2025年第21周2025年第29周2025年第37周2025年第45周2026年第1周2026年第9周2026年第17周2026年第25周房地产相对收益(%)(%)房地产行业周报图表50. 房地产板块PE 为10.87X，较上周下降0.44X在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为万科A、华侨城A、绿地控股，涨跌幅分别为-3.2%、-4.3%、-4.3%，涨跌幅靠后的三家公司依次为
招商蛇口、滨江集团、新城控股，涨跌幅分别为-11.2%、-10.6%、-8.3%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为美的置业、碧桂园、中国金茂，涨跌幅分别为-3.7%、-6.1%、-13.1%，涨跌幅靠后的三家公司依次为龙湖集团、越秀地产、建发国际集团，涨跌幅分别为-19.8%、-14.8%、-14.3%。图表51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为万科A、华侨城A、绿地控股图表52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为美的置业、碧桂园、中国金茂2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-052026-01-052026-02-052026-03-052026-04-052026-05-05申万一级行业房地产PE(TTM）申万一级行业房地产PE(TTM）(X)-3.2%-4.30%-4.35%-5.6%-7.2%-8.3%-10.6%-11.2%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%万科A华侨城A绿地控股保利发展
金地集团新城控股滨江集团招商蛇口涨跌幅-3.7%-6.1%-13.1%-13.6%-13.7%-13.9%-14.3%-14.3%-14.8%-19.8%-25%-20%-15%-10%-5%0%美的置业碧桂园中国金茂中国海外发展旭辉控股集团华润置地融创中国建发国际集团越秀地产龙湖集团涨跌幅房地产行业周报
5 本周重点公司公告
高管变动公告：鑫苑服务：冯波先生、田文智先生及赵霞女士已被罢免其各自的执行董事、非执行董事及独立非执行董事职务。九龙仓置：宣布委任邓日燊先生为新增独立非执行董事。
北辰实业：本公司董事会同意聘任高新勇先生为本公司副总经理。
津投城开：刘德宇先生辞任董事。彩生活：Timothy David Gildner 先生辞任公司非执行董事时代中国控股：本公司执行董事为岑钊雄先生、关建辉先生、白锡洪先生、李强先生、岑兆雄先生及牛霁旻先生；以及本公司独立非执行董事为靳庆军先生、孙惠女士及黄伟文先生。股权变动公告：
荣安地产：荣安集团解除质押1.4 亿股股份，占公司总股本的4.3%，解除质押后，荣安集团累计质押股份15.3 亿股，占公司总股本的47.9%。
张江高科：公司拟将所持有的上海张江科学之门科技发展有限公司16.5%股权非公开协议转让给上海张江（集团）有限公司。
百联股份：公司自股东会审议通过之日起12 个月内在不低于人民币1 亿元（含）且不高于人民币2亿元（含）的额度范围内，通过集中竞价交易方式以不超过人民币12.5 元/股（含）的价格回购人民币普通股A 股股份。
城投控股：公司拟回购股份的资金总额不低于人民币0.5 亿元，不超过人民币1 亿元。本次回购股份价格不超过人民币6.03 元/股（含），以集中竞价交易方式回购股份数量829 万股~1.7 千万股，回购股份占总股本比例0.33%~0.66%。经营数据公告：华润置地：2026 年5 月公司合同销售金额235.1 亿元，同比增长28.1%；合同销售面积52.1 万平方米，同比减少19.7%； 1-5 月累计销售金额935.1 亿元，同比增长7.7%；累计合同销售面积236.4万平方米，同比减少26.6%。富力地产：2026 年5 月公司合同销售金额10.3 亿元，合同销售面积7.9 万平方米；1-5 月累计销售金额48.9 亿元；累计合同销售面积50.8 万平方米。
福星股份：2025 年营业收入3.8 亿元，同比下降56.21%；归属于上市公司股东的净利润-4.1 亿元，同比下降58.71%。融信中国：2026 年5 月公司合同销售金额2.6 亿元；合同销售面积1.97 万平方米； 1-5 月累计销售金额1.11 亿元；累计合同销售面积9.3 万平方米。建业地产：2026 年5 月公司合同销售金额6.96 亿元，同比增长1.2%；合同销售面积10.5 万平方米，同比增长7.0%； 1-5 月累计销售金额29.2 亿元，同比减少14.1%；累计合同销售面积4.43 万平方米，同比减少19.0%。世贸集团：2026 年5 月公司合同销售金额12.2 亿元；合同销售面积9.7 万平方米； 1-5 月累计销售金额69.5 亿元，累计合同销售面积56.7 万平方米。华侨城A：2026 年5 月公司合同销售金额10.5 亿元, 合同销售面积8.5 万平方米； 1-5 月累计销售金额43.2 亿元；累计合同销售面积33.2 万平方米。远洋集团：2026 年5 月公司合同销售金额17.3 亿元，合同销售面积17.6 万平方米；1-5 月累计销售金额64 亿元；累计合同销售面积50.4 万平方米。港龙中国地产：2026 年1-5 月累计销售金额6 亿元。合生创展集团：2026 年5 月公司合同销售金额7.4 亿元，合同销售面积2647 平方米； 1-5 月累计销售金额5.9 亿元，累计合同销售面积14.4 万平方米。房地产行业周报其他重要公告：
金融街：截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股0.145 元。滨江集团：公司以2025 年12 月31 日的总股本31 亿股为基数，向全体股东每10 股派0.68 元人民币现金红利。
荣盛发展：公司作为被告请求向原告支付工程款2,629.8 万元、利息及诉讼费用、保全费用并承担相应的连带责任。招商蛇口：公司成功发行2026 年第一期公司债券，实际发行规模30.9 亿元，票面利率1.5%，期限3 年。金融街：公司成功发行2026 年度第二期中期票据，实际发行规模18.5 亿元，票面利率2.7%，期限5 年。
京能置业：公司股票交易连续两个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据规定，属于股票交易异常波动。
建发股份：公司2025 年年度权益分派实施，每股派发现金红利0.5 元（含税）。公司于2026 年2月11 日实施2025 年度中期分红，每股派发现金红利0.2 元（含税）。越秀地产：“22 穗建06”将于6 月24 日付息，当期票面利率为3.4%，每张面值1000 元的本期债券派发利息33.7 元(含税)。
新希望服务：截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股0.08 元。中国金茂：公司间接全资附属公北京亦城同意收购而嘉兴琮茂同意出售天津体茂51%的股权及债权本息约人民币5.2 亿元，总对价约为人民币8.8 亿元。润华服务：董事会已议决宣派及派发特别股息每股本公司普通股0.05 港元，总额约为0.2 亿HKD。
天保基建：以公司现有总股本11.1 亿股为基数，向全体股东每10 股派0.10 元人民币现金（含税）。招商蛇口：发布2022 年面向专业投资者公开发行公司债券，债券简称：“22 蛇口04”。本期债券发行总额10.0 亿元，期限5 年，债券利率3.4%，每张派息额为人民币3.4 元。
陆家嘴：公司2026 年面向专业投资者公开发行公司债券募集，公司拟申请注册发行各类债券产品总规模不超过100 亿元。本次债券拟注册规模不超过40 亿元（含40 亿元）。
中国国贸：公司以2025 年12 月31 日的总股本10.1 亿股为基数，每股派发现金红利1.1 元（含税），共计派发现金红利10.8 亿元。
世荣兆业：以公司2025 年12 月31 日总股本80.9 亿股为基数，向全体股东每10 股派送现金股利0.2元（含税），共计派发现金股利0.1 亿元，2025 年度剩余未分配利润结转入下一年度。
渝开发：以2025 年12 月31 日公司总股本8.4 亿股为基数拟向全体股东按每10 股派发现金0.1 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。本次现金分红总额844 万元。房地产行业周报图表53. 2026 年第25 周（6 月13 日-6 月19 日）重点公司公告汇总公告类型公司名称公告内容高管变动公告鑫苑服务冯波先生、田文智先生及赵霞女士已被罢免其各自的执行董事、非执行董事及独立非执行董事职务。九龙仓置业宣布委任邓日燊先生为新增独立非执行董事。北辰实业本公司董事会同意聘任高新勇先生为本公司副总经理。津投城开刘德宇先生辞任董事。彩生活Timothy David Gildner 先生辞任公司非执行董事时代中国控股 本公司执行董事为岑钊雄先生、关建辉先生、白锡洪先生、李强先生、岑兆雄先生及牛霁旻先生；以及本公司独立非执行董事为靳庆军先生、孙惠女士及黄伟文先生。股权变动公告荣安地产荣安集团解除质押1.4 亿股股份，占公司总股本的4.3%，解除质押后，荣安集团累计质押股份15.3 亿股，占公司总股本的47.9%。张江高科公司拟将所持有的上海张江科学之门科技发展有限公司16.5%股权非公开协议转让给上海张江（集团）有限公司。百联股份公司自股东会审议通过之日起12 个月内在不低于人民币1 亿元（含）且不高于人民币2 亿元（含）的额度范围内，通过集中竞价交易方式以不超过人民币12.5 元/股（含）的价格回购人民币普通股A 股股份。城投控股公司拟回购股份的资金总额不低于人民币0.5 亿元，不超过人民币1 亿元。本次回购股份价格不超过人民币6.03 元/股（含），以集中竞价交易方式回购股份数量829 万股~1.7 千万股，回购股份占总股本比例0.33%~0.66%。经营数据公告华润置地2026 年5 月公司合同销售金额235.1 亿元，同比增长28.1%；合同销售面积52.1 万平方米，同比减少19.7%； 1-5月累计销售金额935.1 亿元，同比增长7.7%；累计合同销售面积236.4 万平方米，同比减少26.6%。富力地产2026 年5 月公司合同销售金额10.3 亿元，合同销售面积7.9 万平方米；1-5 月累计销售金额48.9 亿元；累计合同销售面积50.8 万平方米。福星股份2025 年营业收入3.8 亿元，同比下降56.21%；归属于上市公司股东的净利润-4.1 亿元，同比下降58.71%。融信中国2026 年5 月公司合同销售金额2.6 亿元；合同销售面积1.97 万平方米； 1-5 月累计销售金额1.11 亿元；累计合同销售面积9.3 万平方米。建业地产2026 年5 月公司合同销售金额6.96 亿元，同比增长1.2%；合同销售面积10.5 万平方米，同比增长7.0%； 1-5 月累计销售金额29.2 亿元，同比减少14.1%；累计合同销售面积4.43 万平方米，同比减少19.0%。世贸集团2026 年5 月公司合同销售金额12.2 亿元；合同销售面积9.7 万平方米； 1-5 月累计销售金额69.5 亿元，累计合同销售面积56.7 万平方米。华侨城A2026 年5 月公司合同销售金额10.5 亿元, 合同销售面积8.5 万平方米； 1-5 月累计销售金额43.2 亿元；累计合同销售面积33.2 万平方米。远洋集团2026 年5 月公司合同销售金额17.3 亿元，合同销售面积17.6 万平方米；1-5 月累计销售金额64 亿元；累计合同销售面积50.4 万平方米。港龙中国地产 2026 年1-5 月累计销售金额6 亿元。合生创展集团 2026 年5 月公司合同销售金额7.4 亿元，合同销售面积2647 平方米； 1-5 月累计销售金额5.9 亿元，累计合同销售面积14.4 万平方米。其他重要公告金融街截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股0.145 元。滨江集团公司以2025 年12 月31 日的总股本31 亿股为基数，向全体股东每10 股派0.68 元人民币现金红利。荣盛发展公司作为被告请求向原告支付工程款2,629.8 万元、利息及诉讼费用、保全费用并承担相应的连带责任。招商蛇口公司成功发行2026 年第一期公司债券，实际发行规模30.9 亿元，票面利率1.5%，期限3 年。金融街公司成功发行2026 年度第二期中期票据，实际发行规模18.5 亿元，票面利率2.7%，期限5 年。京能置业公司股票交易连续两个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据规定，属于股票交易异常波动。建发股份公司2025 年年度权益分派实施，每股派发现金红利0.5 元（含税）。公司于2026 年2 月11 日实施2025 年度中期分红，每股派发现金红利0.2 元（含税）。越秀地产“22 穗建06”将于6 月24 日付息，当期票面利率为3.4%，每张面值1000 元的本期债券派发利息33.7 元(含税)。新希望服务截至2025 年12 月31 日年度末期股息为每股0.08 元。中国金茂公司间接全资附属公北京亦城同意收购而嘉兴琮茂同意出售天津体茂51%的股权及债权本息约人民币5.2 亿元，总对价约为人民币8.8 亿元。润华服务董事会已议决宣派及派发特别股息每股本公司普通股0.05 港元，总额约为0.2 亿HKD。天保基建以公司现有总股本11.1 亿股为基数，向全体股东每10 股派0.10 元人民币现金（含税）。招商蛇口发布2022 年面向专业投资者公开发行公司债券，债券简称：“22 蛇口04”。本期债券发行总额10.0 亿元，期限5 年，债券利率3.4%，每张派息额为人民币3.4 元。陆家嘴公司2026 年面向专业投资者公开发行公司债券募集，公司拟申请注册发行各类债券产品总规模不超过100 亿元。本次债券拟注册规模不超过40 亿元（含40 亿元）。中国国贸公司以2025 年12 月31 日的总股本10.1 亿股为基数，每股派发现金红利1.1 元（含税），共计派发现金红利10.8 亿元。世荣兆业以公司2025 年12 月31 日总股本80.9 亿股为基数，向全体股东每10 股派送现金股利0.2 元（含税），共计派发现金股利0.1 亿元，2025 年度剩余未分配利润结转入下一年度。渝开发以2025 年12 月31 日公司总股本8.4 亿股为基数拟向全体股东按每10 股派发现金0.1 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。本次现金分红总额844 万元。房地产行业周报
6 本周房企债券发行情况
本周房企国内债券总发行量环比下降、同比上升，总偿还量同环比均上升。2026 年第25 周（6 月13 日-6 月19 日）房地产行业国内债券总发行量为152.2 亿元，环比下降26.3%，同比上涨53.6%（前值：55.3%）。总偿还量为181.4 亿元，环比上涨268.8%，同比上涨59.6%（前值：18.5%）；净融资额为-29.2 亿元。具体来看，本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、保利发展、苏高新集团，发行量分别为45.0、31.0、16.3 亿元。本周债券偿还量最大的房企为首创城发、首开股份、中华企业，偿还量分别为33.0、32.0、30.9 亿元。图表54. 2026 年第25 周房地产行业国内债券总发行量为152.2 亿元，环比下降26.3%，同比上涨53.6%图表55. 2026 年第25 周国内债券总偿还量为181.4 亿元，环比上涨268.8%，同比上涨59.6%图表56. 2026 年第25 周房地产行业国内债券净融资额为-29.2 亿元-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周2026年第21周房地产行业国内债券发行量总发行量(亿元)同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%2024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周2026年第21周房地产行业国内债券偿还量总偿还量(亿元)同比增速环比增速-250-200-150-100-502024年第1周2024年第3周2024年第5周2024年第7周2024年第9周2024年第11周2024年第13周2024年第15周2024年第17周2024年第19周2024年第21周2024年第23周2024年第25周2024年第27周2024年第29周2024年第31周2024年第33周2024年第35周2024年第37周2024年第39周2024年第41周2024年第43周2024年第45周2024年第47周2024年第49周2024年第51周2025年第1周2025年第3周2025年第5周2025年第7周2025年第9周2025年第11周2025年第13周2025年第15周2025年第17周2025年第19周2025年第21周2025年第23周2025年第25周2025年第27周2025年第29周2025年第31周2025年第33周2025年第35周2025年第37周2025年第39周2025年第41周2025年第43周2025年第45周2025年第47周2025年第49周2025年第51周2026年第1周2026年第3周2026年第5周2026年第7周2026年第9周2026年第11周2026年第13周2026年第15周2026年第17周2026年第19周2026年第21周房地产行业国内债券净融资额净融资额(亿元)房地产行业周报图表57. 本周债券发行量最大的房企为华润置地控股、保利发展、苏高新集团，发行量分别为45.0、31.0、16.3 亿元发行日期债券简称发行人发行人企业性质发行总额(亿)到期日期债券类型2026-06-15
26 保利06
保利发展中央企业20.002033-06-16公司债2026-06-17
26 首创城发MTN003
首创城发地方国有企业15.002031-06-18中期票据2026-06-17
26 华润控股MTN003
华润置地控股中央企业15.002029-06-18中期票据2026-06-16
26 华润控股SCP002
华润置地控股中央企业12.002027-03-12短期融资券2026-06-16
26 华润控股SCP001
华润置地控股中央企业12.002027-03-12短期融资券2026-06-15
26 保利05
保利发展中央企业11.002031-06-16公司债2026-06-17
26 信地04
信达地产中央企业8.502031-06-22公司债2026-06-16
26 拱墅经投PPN001
杭拱墅地方国有企业8.002031-06-17非公开定向债务融资工具(PPN)2026-06-15苏高新1A苏高新集团地方国有企业7.432044-01-29资产支持证券2026-06-16
26 华润控股SCP003
华润置地控股中央企业6.002027-03-12短期融资券2026-06-15
26 豫源02
水投资源地方国有企业6.002029-06-17公司债2026-06-16
26 苏州高技MTN002
苏州高新地方国有企业5.002031-06-17中期票据2026-06-17
26 厦居02
安居集团地方国有企业5.002029-06-22公司债2026-06-17
26 郑发02
郑州城发地方国有企业5.002033-06-22公司债2026-06-16
26 颍发V1
安徽颍发投资集地方国有企业4.402031-06-18公司债2026-06-16
26 苏州高新SCP016
苏高新集团地方国有企业4.002027-01-22短期融资券2026-06-16
26 苏州高新SCP017
苏高新集团地方国有企业3.002027-01-15短期融资券2026-06-17
26 郑州公宅PPN002
郑住投地方国有企业3.002031-06-22非公开定向债务融资工具(PPN)2026-06-15苏高新1C苏高新集团地方国有企业1.862044-01-29资产支持证券图表58. 本周债券偿还量最大的房企为首创城发、首开股份、中华企业，偿还量分别为33.0、32.0、30.9 亿元偿还日期债券简称发行人发行人企业性质偿还类型偿还量(亿)发行利率(%)债券类型2026-06-18
21 首开PPN003
首开股份地方国有企业到期32.003.8非公开定向债务融资工具(PPN)2026-06-15
21 中企01
中华企业地方国有企业到期30.872.55公司债2026-06-15
21 首创置业MTN002
首创城发地方国有企业到期18.043.78中期票据2026-06-21
23 首创城发MTN003
首创城发地方国有企业到期15.002.75中期票据2026-06-15
23 海恒K2
海恒控股地方国有企业回售15.001.45公司债2026-06-17
24 美的置业MTN003
美的置业港、澳、台投资到期12.004.28中期票据2026-06-19
23 苏州高新MTN004
苏高新集团地方国有企业到期10.003.12中期票据2026-06-19
23 中新01
中新集团地方国有企业到期10.002.9公司债2026-06-15
21 中海02
中海地产;中海企业中央企业到期10.003.55公司债2026-06-19
23 国地01
国贸地产地方国有企业回售9.102.21公司债2026-06-15
23 万科MTN003
万科地方国有企业提前偿还8.023.07中期票据2026-06-16
23 新城01
新城控股私营到期4.004.5公司债2026-06-15
23 郑住01
郑住投地方国有企业回售4.00公司债2026-06-19
23 高速地产MTN004
高速地产地方国有企业到期1.863.57中期票据2026-06-21
25 浦软件园SCP002
浦软件园中央企业到期1.501.93短期融资券房地产行业周报
7 投资建议
从3 月的集中需求释放至今，动能已经逐渐开始减弱。接下来将进入到传统淡季，可能对成交量价都会有一定影响。近期上海和深圳的高溢价地块给土地市场带来了一些热度，主要也是房企补货为主。我们认为，短期内，核心城市的稀缺地段的高质量产品可能仍有机会，长期来看，仍需要二手房价格的首先企稳。从投资角度来说，部分房企已经出现结构性改善，包括销售布局的转换、以及在拿地方面有突出表现。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地、被忽略的但已出现结构性改善的部分房企估值仍处于低位。我们看到，多数房企在25 年计提减值相对较多，26 年可能筑底，因此27 年板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观。现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。图表59. 报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(x)最新每股净资产(元)(亿元)2025A2026E2025A2026E(元/股)0119.HK保利置业集团1.4463.810.060.0724.3722.108.821109.HK华润置地未有评级27.592,287.613.563.577.747.7440.600817.HK中国金茂未有评级1.20187.820.040.0927.3013.093.941908.HK建发国际集团11.42297.491.631.847.016.2118.79002244.SZ滨江集团8.37260.430.680.8512.319.859.473900.HK绿城中国6.21183.360.030.05222.13124.1813.85601155.SH新城控股未有评级10.87245.190.300.4036.0526.8927.31000560.SZ我爱我家未有评级2.2051.82-0.040.04-53.6352.273.941209.HK华润万象生活未有评级33.40886.521.741.9419.2117.266.771972.HK太古地产未有评级18.201,218.28-0.240.90-76.1620.1142.00注：股价截止日6 月19 日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。房地产行业周报
8 风险提示
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。房地产行业周报
9 附录
数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。图表60. 城市数据选取清单新房成交情况选取城市【新房】合计47 个城市一线城市（4 个）：北京、上海、深圳、广州二线城市（10 个）：杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连三四线城市（33 个）：东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州、抚州、宿州其中商品房：柳州、丽江、芜湖、吉安、池州、舟山、梧州；商品住宅：北京、上海、深圳、广州、杭州、武汉、青岛、苏州、宁波、福州、济南、南宁、成都、大连、东莞、惠州、扬州、嘉兴、泉州、温州、淮安、宝鸡、江门、遵义、汕头、韶关、佛山、莆田、泰安、肇庆、平凉、清远、衢州、云浮、六盘水、海门、鹤壁、茂名、抚州、宿州。二手房成交情况选取城市【二手房】合计23 个城市一线城市（3 个）：北京、上海、深圳二线城市（8 个）：杭州、南京、青岛、苏州、厦门、南宁、成都、大连三四线城市（12 个）：东莞、扬州、江门、韶关、佛山、吉安、池州、平凉、梧州、清远、衢州、资阳其中商品房：上海、青岛、南宁、韶关、吉安、池州、梧州；商品住宅：北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门、成都、大连、东莞、扬州、江门、佛山、平凉、清远、衢州、资阳。新房库存及成交情况选取城市【库存】合计13 个城市一线城市（4 个）：深圳、上海、北京、广州二线城市（5 个）：杭州、苏州、宁波、福州、厦门三四线城市（4 个）：宝鸡、韶关、莆田、平凉其中商品房：北京；商品住宅：上海、深圳、广州、杭州、苏州、宁波、福州、厦门、宝鸡、韶关、莆田、平凉。土地市场选取城市【土地市场】百城数据，合计122 个城市。一线城市（4 个）：北京，上海，广州，深圳。二线城市（26 个）：合肥，福州，厦门，济南，大连，哈尔滨，石家庄，长春，南昌，太原，珠海，兰州，成都，重庆，杭州，武汉，西安，天津，苏州，南京，郑州，长沙，沈阳，青岛，宁波，佛山。三线城市（92 个）：潍坊，扬州，海口，汕头，洛阳，乌鲁木齐，临沂，唐山，镇江，盐城，湖州，赣州，泰州，济宁，呼和浩特，咸阳，漳州，揭阳，江门，桂林，邯郸，芜湖，三亚，阜阳，淮安，遵义，银川，衡阳，上饶，柳州，淄博，莆田，绵阳，湛江，商丘，宜昌，沧州，
连云港，南阳，九江，新乡，信阳，襄阳，岳阳，蚌埠，驻马店，滁州，威海，宿迁，株洲，宁德，邢台，潮州，秦皇岛，肇庆，荆州，周口，马鞍山，清远，宿州，鞍山，安庆，菏泽，宜春，黄冈，泰安，南充，六安，大庆，舟山，衢州，吉林，昆明，无锡，温州，泉州，南宁，贵阳，金华，常州，惠州，嘉兴，南通，徐州，中山，保定，台州，绍兴，烟台，廊坊，东莞，嘉峪关。房地产行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话: (8621) 6860 4866传真: (8621) 5888 3554相关关联机构：中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话:(852) 3988 6333致电香港免费电话:中国网通10 省市客户请拨打：10800 8521065
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