重点推荐：中国石油、荣盛石化、桐昆股份。

重点推荐：中国石油、荣盛石化、桐昆股份。
1、中国石油：全球上游油气巨头，油气资源规模达全球第二，原油加工能力全国第二，是贯通油气勘
探开发、炼化化工、新材料与新能源的世界级综合能源公司，公司拥有12 个千万吨级炼厂，合计炼能达约2.2 亿吨，将受益于炼油化工端盈利改善；2、荣盛石化：国内民营炼化龙头企业，控股浙石化拥有4000 万吨原油加工能力，公司PX/PTA 产能分别为1040/2150 万吨，居全球第一，硫磺产能121 万吨居全国第三，受益于芳烃、聚酯链、硫磺盈利改善；3、桐昆股份：全球涤纶长丝龙头企业，长丝产能1350 万吨居全球第一，参股浙石化20%股权，受益于炼化及聚酯链盈利修复。杨林（S0980520120002 ）、张歆钰（S0980524080004）、董丙旭（S0980524090002 ）、薛聪（S0980520120001）电子行业周报：缺货涨价从结构性到全面性，AI 算力+存力持续高景气缺货涨价从结构性到全面性，AI 算力+存力持续高景气。过去一周上证上涨0.84%，电子上涨1.39%，子行业中光学光电子上涨3.21%，消费电子下跌0.69%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌0.42%、上涨0.38%、上涨1.88%。由于全球AI 算力+存力持续高景气，对于产业链供应资源的抢占日益突出，电子产业内缺货涨价的环节从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延，“通胀”从结构性到全面性，对相关企业的经营业绩增加了弹性预期。同时，基于今年AI 手机、AI 眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致的估值扩张，我们维持对于2026 年是“从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年”的乐观判断，继续推荐自主可控（代工+设备）、海外存力+算力链。推荐：蓝特光学、翱捷科技、德明利、江波龙、佰维存储、长信科技、生益科技、蓝思科技、中芯国际、澜起科技。阿里平头哥拟独立上市，国产算力芯片快速发展。1 月22 日，根据《彭博社》报道，阿里巴巴集团正准备推进旗下AI 芯片子公司平头哥独立上市。阿里巴巴计划先对该芯片业务进行内部重组，将其改造成一个部分由员工持股的业务实体，随后再探索进行IPO 的可能性，目前具体上市时间尚未确定，该行动仍处于准备阶段。平头哥作为阿里在2018 年成立的半导体芯片子公司，前身由阿里巴巴集团从收购的中天微系统及阿里达摩院内部芯片团队整合而来。我们认为从长期维度算力芯片的国产替代趋势确定，相关公司的IPO 推进将进一步助推国产算力芯片发展，持续看好国产GPU 与ASIC 公司：寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯科技等。存储涨价趋势不减，建议关注产业链相关公司。据CFM 数据，存储价格持续上涨，NAND Flash 价格指数近一个月上涨18%，DRAM 价格指数近一个月上涨33%。在此背景下，PC 代工厂商仁宝反馈一台PC 内存成本占比由15-18%提升至最高近40%；模组厂业绩走强：德明利发布业绩预告，预计4Q25 归母净利润同比增长1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18%；台湾威刚预计税前净利同比增长1.71倍。当前存储周期持续走强，产业链缺货态势不减，建议关注德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新及普冉股份等公司。原材料持续涨价叠加需求超线性增长，驱动PCB 上游厂商业绩亮眼。1 月以来，多家PCB 产业链公司披露业绩预告，包括金安国纪、胜宏科技、大族数控、芯碁微装、鼎泰高科等。覆盖覆铜板、设备、钻针等核心上游环节，整体表现亮眼，多数公司预告区间超出市场预期。随着PCB 技术升级，对设备精度、钻针性能及高端材料性能的要求呈现超线性提升，上游环节价值量与技术壁垒同步抬升。同时，国产PCB厂商在高端市场的突破加速，带动上游设备与材料国产化率持续提升。推荐：生益科技、芯碁微装、鹏鼎控股等。Optimus 机器人预计2027 年底向公众销售，无安全员Robotaxi 启动试运营。1 月22 日，马斯克在达沃斯论坛上表示，特斯拉Optimus 人形机器人已在工厂执行简单任务，2026 年底可完成复杂工业操作，2027年底达高可靠性、安全性标准后将面向公众销售，预计3-5 年内机器人数量将超越人类，成为家庭标配，量产后目标售价约2 万美元，终极目标是量产数十亿台。同时，马斯克表示特斯拉自动驾驶技术本质上已解决，已在奥斯汀启动无安全员Robotaxi 试运营。建议关注积极布局人形机器人和智能驾驶的模拟芯片企业圣邦股份、杰华特、纳芯微、思瑞浦、南芯科技、艾为电子、晶丰明源等。歌尔光学XR 光学方案亮相SPIE，核心器件突破成产业升级关键。当地时间1 月20 日，在美国西部光电展SPIE AR|VR|MR 展会上，歌尔光学携多款前沿光学解决方案集中亮相，包括50°视场角(FOV)碳化硅(SiC)刻蚀全彩光波导显示模组F50Se、碳化硅刻蚀光波导模组F30Se、全彩树脂光波导模组F15Pi 等新品重磅首发。其中，碳化硅模组打破AR 光学性能瓶颈，带来更大视场角设计；特别是F50Se 模组体现了材料创新与工艺升级的双重技术优势。我们认为具备显示功能的AR 眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注：蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。1 月下旬各尺寸TV 面板价格环比持平，2 月供给端减产价格有望继续上行。据WitsView，1 月下旬32/43/55/65 寸LCD 电视面板价格为35/64/122/169 美金，各尺寸LCD TV 面板价格环比1 月上旬持平。据TrendForce，1 月部分主力电视品牌客户仍积极增强备货，电视面板需求在一季度传统淡季表现不弱势，供给端面板厂规划在2 月进行减产，整体电视面板处于供需平衡状态，有利于1Q26 价格上涨。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 的出海竞争力，推荐康冠科技、传音控股等。重点投资组合消费电子：工业富联、蓝思科技、蓝特光学、鹏鼎控股、立讯精密、小米集团、舜宇光学科技、沪电股份、世运电路、京东方A、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、景旺电子、永新光学半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、澜起科技、长电科技、佰维存储、江波龙、扬杰科技、恒玄科技、乐鑫科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、江丰电子、唯特偶、立昂微、沪硅产业被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。胡剑（S0980521080001 ）、胡慧（S0980521080002 ）、叶子（S0980522100003 ）、詹浏洋（S0980524060001 ）、张大为（S0980524100002 ）、李书颖（S0980524090005 ）、连欣然（S0980525080004）传媒互联网周报：元宝春节豪分10 亿元现金，持续看好AI 应用机会行业上涨0.96%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（1.12-1.16）传媒行业上涨0.96%，跑赢沪深300（-0.62%），跑赢创业板指（-0.34%）。其中涨幅靠前的分别为琏升科技、蓝色光标、天地在线、浙文互联等，跌幅靠前的分别为利欧股份、易点天下、三维通信、视觉中国等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第21 位。阿里通义开源Qwen3-TTS，元宝春节豪分10 亿元现金。1）阿里通义正式开源Qwen3-TTS 系列语音生成模型家族，该系列采用端到端架构，支持秒级音色克隆、自然语言音色设计以及实时流式输出；2）字节跳动发布全新AI Agent 平台扣子2.0，通过Agent Skills、Agent Plan 和扣子编程等功能，显著提升了AI 智能体在职场办公、长期计划执行及云端开发方面的能力；3）OpenAI 拟从客户“AI 辅助研发成果”中抽成，将收费模式从“使用量”升级为“价值创造”，试图深度绑定AI 与客户成功，该计划尚处于内部讨论阶段；4）马化腾宣布AI 应用“元宝”将于2 月1 日开启春节分10 亿元现金活动。本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼。1）本周（1 月19 日-1 月25 日）电影票房2.61 亿元。票房前三名分别为《重返寂静岭》（0.57 亿元，票房占比21.8%）、《匿杀》（0.37 亿元，票房占比14.1%）、《疯狂动物城2》（0.35 亿元，票房占比13.3%）；2）综艺节目方面，《宇宙闪烁请注意》、《声生不息·华流季》、《现在就出发第3 季》、《有歌2026》和《最强大脑第十三季》排名居前；3）游戏方面，2025 年12 月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和点点互动《Kingshot》。投资建议：GEO 加速AI 应用破圈及商业化落地，把握AI 催化下的板块投资机会。1）GEO 重构流量及内容服务生态，AI 应用催化板块表现；重点看好AI 营销板块，把握AI 漫剧、语料方向投资机会。GEO 加速AI 应用及商业化落地，从营销中介到优质语料、大模型平台有望持续受益；AI 营销方向关注浙文互联、汇量科技等标的；语料方向关注浙数文化、中文在线等标的；同时26 年多模态应用有望加速走向成熟，重点看好AI 漫剧方向，关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的；2）AI 应用有望提升板块整体估值水平，把握业绩于估值兼备的游戏、出版等方向布局机会；1）强新品周期有望推动游戏板块业绩与估值持续上修，自下而上把握产品周期及业绩表现以及具备AI 产品落地的相关标的，关注巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、顺网科技、盛天网络等标的；3）出版行业关注GEO 语料库催化可能，关注人民网、新华网、南方传媒。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。张衡（S0980517060002）、陈瑶蓉（S0980523100001）TCL 电子(01070.HK) 公司快评:与索尼达成战略合作，有望加速电视业务全球扩张公司发布公告，公司与索尼于1 月20 日订立不具法律约束力的意向备忘录，拟在全球范围内成立一家合资公司，承接索尼电视、家庭音响等家庭娱乐产品的开发、制造、销售及客户服务全流程。合资公司将由TCL 电子持股51%，索尼持股49%。双方还将就专利、技术及品牌授权达成未来安排。国信家电观点：TCL 电子与索尼合作，有望实现优势互补，加速索尼及TCL 电视业务在海外市场的发展。TCL 与索尼合资公司有望结合索尼在音视频领域的先进技术、品牌价值，和TCL 电子在先进显示技术、全球化规模优势、产业链上下游布局、高效制造等方面的积累，有助于优化索尼电视的生产制造成本，提升索尼电视在全球的运营质量。同时，Sony 及BRAVIA 品牌定位中高端，海外影响力大，与TCL 品牌互补性强，结合双方在渠道上的优势，有助于推动双方电视业务发展更进一步。TCL 电子：进击全球电视龙头。TCL 电子是我国电视行业龙头，业务涵盖电视等显示业务、互联网业务和光伏及家电全品类营销等创新业务。公司2024 年电视出货量位居全球第二，Mini LED 电视出货量位居全球第一。公司2016-2024 年营收复合增长14.5%至993 亿港元，归母利润复合增长32.7%至18 亿港元。公司营收以电视为主，2024 年占比超60%；公司美欧及海外新兴市场均有布局，2024 年海外收入占比58%。电视迎迭代机遇期，国内电视产业加速出海。当前全球电视销售规模虽然进入稳定期，但在面板供给逐步走向集中推动面板价格稳定的背景下，叠加电视大屏化、Mini LED 等结构升级，电视均价有望进入上涨通道。头部品牌凭借规模优势逐步强化产品技术优势和产业链地位，攫取更多份额，全球电视出货量CR4 从2018 年44.5%提升至2024 年56.2%，行业格局出现改善。我国电视龙头TCL 及海信视像凭借领先的产品竞争力，在渠道和营销的持续强化之下，近年来在全球主要电视市场的市占率均明显提升，出货量份额跃居全球前三。TCL 电子：技术及供应链布局领先，发力全球市场。公司深耕Mini LED 等新技术研发，持续投入，成为全球Mini LED 电视引领者，2025 年发布的SQD-Mini LED 技术，实现100% BT.2020 全局高色域和高亮度、高对比度，引领行业发展。产业链端，TCL 已布局从LED 芯片到面板到整机的全链条垂直产业链，双方协同空间大，有望助推先进技术的突破和应用。品牌端，公司打造全球化品牌建设与营销体系，坚持体育营销战略和区域IP 营销赞助，配合"TCL+雷鸟"双品牌战略，助力全球品牌影响力的提升。渠道端，公司在全球深化渠道建设，借助供应链优势和品牌影响力，在全球近20 个国家电视行业排名稳居前三。此外，公司积极拓展第二增长曲线、布局新增长点，在光伏业务、全品类营销及AI 眼镜、智能家居等领域重点发力。盈利预测与估值：预计TCL 电子2025-2027 年营收1125.1/1265.4/1381.4 亿港元，同比分别增长13.3%/12.5%/9.2%；归母净利润分别为24.1/28.2/32.5 亿港元，同比增长37.2%/16.8%/15.3%；对应EPS 为0.96/1.12/1.29 港元，对应PE 为12.8/11.0/9.6 倍。综合绝对估值和相对估值，我们认为公司股票合理估值区间为15.29-17.64 港元/股，对应2026 年PE 为13.7-15.8 倍，首次覆盖，给予“优于大市”评级。风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；国际贸易环境不确定性；原材料及汇率大幅波动；收购进展不及预期。陈伟奇（S0980520110004）、王兆康（S0980520120004）、邹会阳（S0980523020001）、李晶（S0980525080003）特步国际(01368.HK) 海外公司快评:第四季度主品牌流水持平，索康尼增长超30%公司公告：1 月23 日，公司发布2025 年第四季度及全年营运状况，第四季度特步主品牌线上线下全渠道零售销售流水同比持平，零售折扣7.0-7.5 折；索康尼品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长超过30%；2025 全年，特步主品牌全渠道零售销售流水同比增长低单位数，年末渠道库销比约4.5 个月；索康尼品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长超过30%。国信纺服观点：
1、第四季度特步主品牌流水同比持平、跑步品类表现亮眼，折扣保持稳定，库存小幅上升；索康尼流
水增长30%，迈乐流水增长双位数；
2、风险提示：消费需求复苏不及预期；品牌形象受损；品牌恶性竞争加剧；市场的系统性风险；
投资建议：看好主品牌发挥跑步品类优势销售稳健增长，专业运动品牌快速增长盈利提升。公司聚焦跑步领域、发挥跑步品类专业优势，四季度在气温和春节延迟的负面因素影响下，主品牌流水保持同比持平，跑鞋品类及核心系列“两千公里”、“冠军家族”表现亮眼；专业运动品牌索康尼环比提速至30%以上增长，全年30%的增速达成管理层此前指引。我们看好未来主品牌聚焦大众市场获得稳健增速，索康尼和迈乐分别聚焦“双精英人群”和户外，保持较快增速，并在未来3-5 年盈利持续提升。我们维持盈利预测，预计2025-2027 年净利润分别为14.0/14.9/16.0 亿元，同比增长13.2%/5.9%/7.7%。维持6.1-6.6 港元的合理估值区间，对应2026 年11-12x PE，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）安踏体育(02020.HK) 海外公司快评:收购彪马29.06%股权，全球化战略进一步深化1 月26 日，公司公告与Pinault 家族的投资公司Groupe Artémis 达成购股协议，以每股35 欧元的价格收购PUMA SE 共计43,014,760 股普通股（占其全部已发行股本约29.06%），总对价15.05 亿欧元（约合人民币122.78 亿元）。国信纺服观点：
1、标的概况：PUMA 现管理层正推动品牌复苏，短期产生一次性成本，致力于2027 年恢复增长；
2、收购对价：总对价15.05 亿欧元收购PUMA 29.06%股份，对应PUMA 2027 年约0.7x PS；
3、战略意义：安踏集团全球化战略进一步深化，PUMA 未来增长可期；
4、风险提示：关税政策不确定性；品牌形象受损；市场的系统性风险。
5、投资建议：看好集团多品牌全球化运营下，持续好于行业的成长潜力。此次安踏对PUMA 的收购，是
公司全球化战略的进一步深化，PUMA 在全球运动鞋服市场份额领先，在多个专业运动项目以及欧洲等重点市场具有领先地位和先进经验与安踏集团品牌矩阵有协同性和互补性；PUMA 虽然短期增长乏力、盈利承压，但现管理层正推动品牌复苏，致力于2027 年恢复增长，安踏加入后更有望焕发品牌新增长活力。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为132.1/139.3/155.8 亿元，可比口径的利润增长分别为+10.7%/5.5%/11.9%（2024 年剔除Amer 上市和配售权益摊薄所得的可比口径利润为119.3亿元）。维持107-112 港元目标价，对应2026 年20-21X PE，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）可立克(002782.SZ) 公司快评:磁性元件头部企业强化海外布局，积极布局固态变压器领域国信电新观点：1）国内磁性元件头部企业，服务全球头部客户。公司成立于1995 年，是国内磁性元件老牌企业，2021年收购海光电子，进一步强化磁性元件布局。2019 年公司成立越南分公司，实现电源类产品生产交付，2025 年启动越南磁性元件、墨西哥工厂建设，持续强化海外业务布局。公司产品用于汽车电子、光储、充电桩、服务器等领域，与比亚迪、大众、小米、博世、阳光电源、华为、Solar Edge、台达、工业富联、西门子等头部客户具有长期良好合作关系。2）磁性元件应用领域广阔，AIDC 建设带动服务器配套需求。磁性元件主要分为电子变压器、电感等产品，可实现电能与磁能转换，广泛应用于各类电气化场景。磁性元件早期应用于家电、照明、消费电子等行业，近年来新能源行业需求快速增长；展望未来，AIDC 建设将带动服务器配套磁性元件需求高增。根据QYResearch，预计2031 年全球磁性元件市场空间为272 亿美元，25-31 年CAGR 为5.1%。从技术看，未来磁性元件将向高功率、高频化、小型化和集成化方向发展；从格局看，海外企业主导高端市场，中国企业凭借多重优势快速崛起，出海势头迅猛。3）固态变压器有望成为AIDC 终局供电方案，公司积极布局相关产品。AIDC 时代，服务器功率将持续快速攀升，供配电系统瘦身、提效、降本需求迫切。根据英伟达，预计2027 年实现800V HVDC 规模化应用，而固态变压器具有占地小、效率高、能量交互便捷等优势，有望成为终局供电方案。固态变压器存在较高技术壁垒，中国固态变压器应用全球领先，已成长出一批领军企业，海外企业正加紧布局。我们预计，2026 年固态变压器在AIDC 有望迎来试点应用，2030 年全球市场空间有望达到870 亿元。4）投资建议：公司磁性元件业务将持续受益于全球新能源车、储能、服务器行业景气度，同时公司持续推动海外本土化布局，加快出海步伐。公司在中高频变压器方面具有技术和客户优势，目前积极布局固态变压器领域应用。首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为3.35/4.40/5.99 亿元，同比增长45.5%/31.3%/36.3% 。通过多角度估值，预计股票合理价值在31.03-33.17 元之间，相对于公司目前股价有38%-48%溢价空间。风险提示：公司海外业务开拓不及预期，新产品落地进度不及预期，原材料价格大幅上涨。王蔚祺（S0980520080003）、王晓声（S0980523050002）联系人：王喆萱金融工程金融工程专题报告:金融工程专题研究-公募FOF 基金2025 年四季报解析公募FOF 基金2025 年四季度概览截至2025Q4，全市场已成立FOF 产品数量549 只，合计规模为2441.88 亿元，相比2025Q3 增加26.20%。根据穿透后权益资产占比将FOF 划分为偏债型FOF、平衡型FOF 和偏股型FOF，2025Q4 规模分别为1611.13亿元、454.77 亿元、375.98 亿元，2025 年四季度收益中位数分别为0.33%、-0.64%、-1.21%。2025 年四季报中FOF 配置最多的基金为了能更好地观察FOF 基金经理的投资偏好，本文就市场关注度较高的几类基金分别统计了FOF 重仓数量最多和重仓规模最大的基金。在主动权益基金中，重仓该基金的FOF 数量最多的三只基金是富国稳健增长A、博道久航C、中欧红利优享A；重仓规模最大的三只基金是兴全商业模式优选A、易方达信息行业精选C、易方达科融。在债券型基金中，重仓该基金的FOF 数量最多的三只基金是广发纯债A、易方达岁丰添利A、兴全稳泰A；重仓规模最大的三只基金是国泰利享中短债A、富国国有企业债C、富国产业债A。相比2025Q3，FOF 基金经理增配了哪些基金？追踪FOF 基金经理的投资动态：在主动权益基金中，FOF 预估净增持数量最多的三只基金是易方达改革红利、景顺长城稳健回报C、中欧小盘成长C；FOF 预估净增持规模最大的三只基金是景顺长城稳健回报C、国泰海通量化选股D、西部利得研究精选C。在债券型基金中，FOF 预估净增持数量最多的三只基金是天弘信利C、华夏短债A、鹏华丰恒A；FOF 预估净增持规模最大的三只基金是国泰利享中短债A、富国国有企业债C、富国产业债A。2025 年四季报中FOF 配置数量最多的基金经理在2025 年四季报中，FOF 配置数量最多的前三位主动权益基金经理是杨梦女士、范妍女士、刘健维先生；FOF 配置数量最多的前三位“固收+”基金经理是李怡文女士、王晓晨女士、彭成军先生。
2025 年四季报中FOF 股票投资情况
截至2025Q4，共有168 只FOF 直接投资股票，平衡型FOF 中投资股票资产的FOF 数量占比最高，偏股型FOF 次之。从FOF 重仓的股票标的来看，重仓该股票的FOF 数量排名前三的是紫金矿业、宁德时代、寒武纪-U；重仓市值排名前三的是宁德时代、中国东航、盛达资源。风险提示：本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）、陈梦琪（S0980524070009）金融工程日报:沪指震荡微跌，黄金、疫苗概念逆势大涨市场表现：20260126 规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深300 价值指数表现较好。有色金属、石油石化、煤炭、非银、农林牧渔行业表现较好，国防军工、汽车、综合金融、房地产、电子行业表现较差。黄金精选、钨矿、铅锌矿、猴痘、黄金珠宝等概念表现较好，卫星互联网、商业航天、卫星导航、军工信息化、长江存储等概念表现较差。市场情绪：20260126 收盘时有79 只股票涨停，有42 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.23%，昨日跌停股票今日收盘收益为-5.26%。今日封板率61%，较前日下降22%，连板率16%，较前日下降7%。市场资金流向：截至20260126 两融余额为27254 亿元，其中融资余额27080 亿元，融券余额174 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.5%。折溢价：20260123 当日ETF 溢价较多的是光伏龙头ETF 广发，ETF 折价较多的是一带一路ETF 富国。近半年以来大宗交易日均成交金额达到23 亿元，20260123 当日大宗交易成交金额为27 亿元，近半年以来平均折价率6.86%，当日折价率为9.23%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.68%、3.79%、11.11%、13.61%，当日上证50 股指期货主力合约年化升水率为2.14%，处于近一年来93%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化升水率为2.00%，处于近一年来96%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为3.27%，处于近一年来91%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为6.90%，处于近一年来87%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是润丰股份、海康威视、神工股份、英联股份、南亚新材、太力科技、威胜信息、苏州科达等，润丰股份被98 家机构调研。20260126 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是网宿科技、沃尔德、中超控股、回盛生物、南凌科技、中钨高新、泽润新能、德恩精工、海格通信、晓程科技等，机构专用席位净流出前十的股票是铜陵有色、兴业银锡、湖南白银、信科移动-U、航天发展、通宇通讯、中国卫通、九鼎新材、航天动力、巨力索具等。陆股通净流入前十的股票是巨力索具、晓程科技、东方日升、兴业银锡、沃尔德、神剑股份、金龙汽车、金徽股份、江化微、航天动力等，陆股通净流出前十的股票是白银有色、铜陵有色、航天发展、信科移动-U、海格通信、浙文互联、中钨高新、九鼎新材、湖南白银、中国卫通等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖金融工程日报:沪指震荡收涨，培育钻石概念拉升、黄金股再度大涨市场表现：20260127 规模指数中中证500 指数表现较好，板块指数中科创100 指数表现较好，风格指数中中证500 成长指数表现较好。国防军工、电子、通信、传媒、机械行业表现较好，煤炭、农林牧渔、综合金融、钢铁、医药行业表现较差。培育钻石、超硬材料、先进封装、光芯片、存储器等概念表现较好，锂电电解液、六氟磷酸锂、动物疫苗、锂电隔膜、珠宝等概念表现较差。市场情绪：20260127 收盘时有59 只股票涨停，有13 只股票跌停。昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为2.58%，昨日跌停股票今日收盘收益为-0.43%。今日封板率71%，较前日提升10%，连板率19%，较前日提升3%。市场资金流向：截至20260126 两融余额为27254 亿元，其中融资余额27080 亿元，融券余额174 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.5%。折溢价：20260126 当日ETF 溢价较多的是国证2000ETF 工银，ETF 折价较多的是沪港深300ETF 国寿。近半年以来大宗交易日均成交金额达到23 亿元，20260126 当日大宗交易成交金额为25 亿元，近半年以来平均折价率6.84%，当日折价率为5.41%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.68%、3.79%、11.11%、13.61%，当日上证50 股指期货主力合约年化升水率为2.97%，处于近一年来95%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化升水率为2.08%，处于近一年来96%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为0.12%，处于近一年来96%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为2.33%，处于近一年来96%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是神工股份、昊志机电、南亚新材、威胜信息、太力科技、苏州科达、泰恩康、海安集团等，神工股份被71 家机构调研。20260127 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是宏景科技、协鑫集成、晓程科技、招金黄金、斯迪克、明微电子、亚玛顿、凯普生物、泽润新能、澄天伟业等，机构专用席位净流出前十的股票是中国铀业、拉普拉斯、天奇股份、明阳智能、东方日升、国城矿业、中超控股、盛科通信-U、四川黄金、光正眼科等。陆股通净流入前十的股票是东芯股份、斯迪克、晓程科技、白银有色、协鑫集成、宏景科技、明阳智能、盛科通信-U、拉普拉斯、云赛智联等，陆股通净流出前十的股票是东方日升、中超控股、越秀资本、中国铀业、大位科技、久其软件、天奇股份、浙文互联、红宝丽、汉缆股份等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金1140.501.10ICE 布伦特原油65.59-0.44白银28421.007.13102220.00-0.1924170.00-0.4517000.00-0.41豆一4304.00-1.1224895.000.80豆粕3074.00-0.09146280.00-1.75玉米2286.00-0.65433350.00-1.94螺纹钢3069.00-0.80SR6035173.00-0.23本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.499.9100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20600859.SH王府井4147.65113273.8099.752024-12-17301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
1 日
涨跌幅(%)
1 周
涨跌幅(%)
1 个月
涨跌幅(%)
3 个月
涨跌幅(%)
12 个月
涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数49003.41-0.82770773.1073.1073.1073.1045.36德国DAX 指数24894.44-0.15497595.452.272.4016.9752.44法CAC40 指数8152.820.2665061.110.60-1.043.1145.25恒生指数27126.951.3503572.415.062.6234.3060.44沪深300 指数4705.69-0.027000-0.271.04-0.2123.2756.28美国SP500 指数6978.600.4081882.670.701.5016.0752.47纳斯达克综合指数23817.100.9141003.750.940.7523.1357.71日经225 指数53333.540.8476650.645.085.5834.79不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)300274.SZ阳光电源158.1900-0.9269无数据300274.SZ阳光电源158.1900-0.9269无数据688256.SH寒武纪-U1300.89000.0685无数据601318.SH中国平安65.31001.8241无数据002156.SZ通富微电53.25002.7992无数据688256.SH寒武纪-U1300.89000.0685无数据002475.SZ立讯精密53.7200-0.6840无数据002156.SZ通富微电53.25002.7992无数据601899.SH紫金矿业40.61002.8101无数据002475.SZ立讯精密53.7200-0.6840无数据300750.SZ宁德时代339.4000-0.7747无数据601899.SH紫金矿业40.61002.8101无数据603986.SH兆易创新307.26005.0103无数据300750.SZ宁德时代339.4000-0.7747无数据300059.SZ东方财富22.9000-1.7589无数据603986.SH兆易创新307.26005.0103无数据688041.SH海光信息270.7500-0.8242无数据688041.SH海光信息270.7500-0.8242无数据600584.SH长电科技48.20001.8812无数据600584.SH长电科技48.20001.8812无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)1810.HK小米集团-W35.56000.0096536170194.919988.HK阿里巴巴-W169.90000.02845036390094.942865.HK钧达股份35.2600-0.03238200 70425.100700.HK腾讯控股607.00000.01251043231929.462899.HK紫金矿业43.40000.0289236684556.240941.HK中国移动78.5000-0.00380711 229769.501347.HK华虹半导体114.20000.0269784288744.270981.HK中芯国际76.60000.01389808218162.502628.HK中国人寿34.10000.05966439111634.792899.HK紫金矿业43.40000.02892366168835.690941.HK中国移动78.5000-0.00380711 115030.461347.HK华虹半导体114.20000.02697842107852.176869.HK长飞光纤光缆65.15000.03742038133172.856869.HK长飞光纤光缆65.15000.0374203897704.710981.HK中芯国际76.60000.01389808162876.441810.HK小米集团-W35.56000.0096536179815.740700.HK腾讯控股607.00000.01251043334304.622865.HK钧达股份35.2600-0.03238200 66660.169988.HK阿里巴巴-W169.90000.02845036349923.762259.HK紫金黄金国际233.00000.1159003860931.61