【东吴电新】AIDC&人形&工控&电网26年半年度策略：AI时代浪潮势不可挡，AI基建+具身智能+资本开支侧三端受益\n\n。海外柜外电源±400V HVDC有望于26H2率先放量，国内字节首次采用800V HVDC方案，利好 中恒 、麦米等国内HVDC电源龙头企业及SSCB的龙头良信、赛晶；全球SST处于产业期初期，国内企业陆续发布SST产品并推动产业化落地，建议重点关注海外客户合作紧密、有工程运行经验的龙头标的；PSU电源进板、一二次电源融合或为下一代柜内电源发展方向，重点关注服务器电源龙头+头部功率半导体器件公司的机会。\n\n。1）电力设备出海方面，美国CSP自建电源对变压器、断路器的需求拉动有乘数效应，燃气轮机供不应求成为全球硬通货。电源侧，西门子、GEV的燃机订单已预定至30年，国内东电拿到G50批量订单，实现北美AIDC燃机市场0-1突破。电网侧看好壁垒高、格局优、盈利好的高压变压器板块。2）国内特高压交流和背靠背柔直项目密集核准招标，我们认为下半年直流特高压有望批量核准招标，电网投资维持年初预期稳健增长。\n\n。特斯拉人形正式进入制造导入阶段，近岸化供应链配套推进，重资产零部件供应商PPA已签。我们认为当前T链应重点关注订单节奏及海外审厂情况。国内人形已关注出货、数据建设和资本化推进，比拼\"真实数据—模型训练—场景反馈\"闭环效率，重点关注26年出货预期及上市节奏。\n\n。 新兴 行业回暖，传统行业企稳，锂电、AI硬件、3C、机床等领衔，我们预计内资龙头26年订单同比+40%。同时行业已下行三年，25年筑底，26年逐月加强，预计至少可维持至27年。\n\n🌹投资建议：＃AIDC 重点推荐
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