2026 年 10月20日 行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理 28 篇研报覆盖 12 个行业。本期重点关注计算机、汽车、有色金属等主线。计算机行业围绕AI技术迭代与落地展开；汽车领域关注智能化与机器人发展；有色金属方面聚焦金属价格走势与投资策略。此外，医药生物、食品饮料、电子等行业也各有亮点，展现出多行业协同发展的态势。
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01 华鑫证券｜计算机行业周报：Gemini 4 Argon发布，DeepSeek更新V4.1-Flash
本周计算机行业动态：
1.
Gemini 4 Argon发布：阿里智能体平台Qoder上线Fast模式，通过模型智能路由策略等优化，生成速度提升超150%，Token消耗降低约27%，端侧响应时间由8秒压缩至3秒。
2.
DeepSeek发布V4.1-Flash-1017版本：新模型在软件工程等四项基准测试中刷新性能-费用帕累托最优，并增强“许愿式”自然语言编程能力，支持从零构建完整项目，定价均为5。
3.
市场表现：本周计算机行业指数下跌6.9%，略优于沪深300的7.4%跌幅。
风险提示：AI技术发展不及预期，市场竞争加剧。
02 华鑫证券｜半导体与半导体生产设备行业周报：电子板块普遍回调，存储与AI互连产业链仍具景气支撑
本周市场回顾：
1. 海外AI芯片指数下跌8.4%，英伟达下跌6.6%，AMD、MPS等跌幅超12%。
2. 国内AI芯片指数下跌10.3%，
恒玄科技、
瑞芯微等跌幅超15%。
3. 服务器ODM指数下跌2.0%，超微电脑下跌24.4%。
4. 国内存储芯片指数下跌12.3%，
东芯股份、
香农芯创等跌幅超17%。
5. 国内功率半导体指数下跌9.9%，
新洁能、
富乐德等跌幅超13%。
主要影响因素：
- 节后风险偏好回落
- 高估值科技股获利了结
- 美国高利率对成长股估值的压制
- AI资本开支和商业化预期波动
- 美国潜在光模块供应链限制传闻
风险提示：地缘政治风险加剧，AI发展不及预期。
03 中银国际证券｜房地产行业点评：70城新房房价环比跌幅收窄，二手房房价跌幅持平；一线城市二手房房价环比涨幅扩大
9月70城房价数据：
1. 新房价格环比下降0.1%，跌幅较8月收窄0.1个百分点。
2. 二手房价格环比下降0.3%，跌幅与8月持平。
3. 新房房价环比下跌城市数量持平，二手房房价下跌城市数量减少。
4. 一线城市二手房房价环比涨幅扩大。
核心观点：
- 政策持续发力，房地产市场呈现边际改善趋势。
- 一线城市二手房市场率先回暖。
- 未来需关注政策落地效果及需求端复苏情况。
风险提示：政策效果不及预期，需求端复苏缓慢。
04 中银国际证券｜房地产行业点评：9月商品房销售与投资同比降幅扩大；前三季度商品房+二手房成交11.8亿平，同比下降2%
9月房地产市场数据：
1. 商品房销售面积同比下降20.7%，降幅较8月扩大5.9个百分点。
2. 开发投资金额同比下降26.3%，降幅较8月扩大0.8个百分点。
3. 新开工面积同比下降25.6%，降幅较8月收窄5.3个百分点。
4. 前三季度商品房+二手房累计成交11.8亿平，同比下降2%。
核心观点：
- 9月销售数据不及预期，市场复苏进程受阻。
- 投资端持续承压，房企资金状况仍需关注。
- 政策效果有待进一步观察。
风险提示：政策力度不及预期，市场信心不足。
05 华鑫证券｜汽车行业周报：内生外向共发力，汽车回归价值本源
本周汽车行业动态：
1.
销量数据：
- 10月1-11日，乘用车零售45.90万辆，同比下降24.00%，环比增长7.00%。
- 新能源乘用车零售28.10万辆，同比下降13.00%，环比下降7.00%。
- 新能源零售渗透率61.22%，批发渗透率78.18%。
2.
政策动向：
- 四部门联合发布《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿）》，明确2027年起对创新设计等加强管理。
核心观点：
- 汽车行业回归价值本源，政策引导行业高质量发展。
- 新能源汽车渗透率持续提升，市场竞争加剧。
- 需关注政策落地效果及市场需求变化。
风险提示：政策执行不及预期，市场需求不及预期。
06 东吴证券｜公用事业行业周报：城镇供热“温暖工程”三年行动印发，国家发改委、能源局推进山西煤矿复产增产保供
本周重点政策：
1.
城镇供热“温暖工程”三年行动方案（2026-2028年）发布：
- 目标：到2028年底，存量供热老化管网更新改造取得明显进展。
- 主要措施：
- 改造运行满20年或存在突出风险隐患的管网、热力站及配套设施。
- 推动区域管网互联互通。
- 强化热电联产保障和余热回收。
- 推进智慧供热和节能改造。
2.
国家发改委、能源局推进山西煤矿复产增产保供：
- 旨在保障煤炭供应稳定。
核心观点：
- 政策持续推动供热行业升级改造。
- 煤炭保供政策力度加大。
- 关注供热企业成本控制及盈利能力。
风险提示：政策执行不及预期，能源价格波动。
07 国信证券｜CPU行业深度报告：AI agent驱动需求增长，CPU价格有望上调
核心观点：
1.
CPU是计算机核心，性能持续提升：
- 字长、晶体管数量、主频、核心数等指标不断提升。
2.
AI Agent驱动CPU需求增长：
- 2025年CPU全球市场规模预计747.37亿美元，同比增长10%。
- 其中，消费级CPU市场规模445.30亿美元，同比增长9%。
- 服务器CPU市场规模302.07亿美元。
3.
AI应用场景拓展，CPU价格有望上调：
- AI Agent对CPU性能要求更高。
- 供需关系变化可能推动价格上涨。
风险提示：AI发展不及预期，市场竞争加剧。
08 曙光在前 金元在先｜通信行业周报：OCP峰会引领光互联架构升级
本周重点事件：
1.
OCP全球峰会：
- 确认AI算力网络技术演进方向，互联技术成为核心架构。
- 高速光模块仍是AI算力基础设施中需求确定性较高的方向。
2.
英伟达与思科联合推出新型光模块：
- 推动光通信技术发展。
3.
美国FCC 26-50通信供应链新规生效：
- 国产光模块出口风险引发市场关注。
投资建议：
- 短期建议把握光通信行业上下游投资机会。
- 关注美国监管政策变化对行业的影响。
风险提示：地缘政治风险，AI发展不及预期，算力成本与投资收益率压力。
09 中银国际证券｜有色金属行业周报：美元加息预期重燃，金属价格共振回调
本周市场动态：
1.
美元加息预期重燃：
- 美国9月CPI同比上涨3.7%，高于预期。
- 通胀环比加速削弱降息预期，实际利率与美元走强。
2.
金属价格回调：
- 贵金属内外盘共振回调，SHFE金、银分别周跌0.75%、4.67%。
- COMEX金、银分别周跌。
3.
铜矿劳资风险解除：
- 智利两大铜矿Escondida和Centinela的危机解除。
- 供给扰动溢价面临回吐。
核心观点：
- 美元走强对金属价格形成压制。
- 铜矿供给风险缓解。
- 关注中美经贸关系进展。
风险提示：美元加息超预期，需求端复苏不及预期。
10 开源证券｜房地产行业点评：单月销售降幅扩大，待售三年以下面积同比下降
9月房地产市场数据：
1.
销售数据：
- 全国商品房销售面积同比下降20.7%，降幅较8月扩大5.9个百分点。
- 商品房销售额同比下降20.1%，降幅较8月扩大8.0个百分点。
- 单月销售降幅扩大，8月边际企稳的迹象被逆转。
2.
库存数据：
- 新建商品房待售面积7.48亿平，同比下降1.5%。
- 待售三年以下面积同比下降5.0%，去库存政策效果延续。
核心观点：
- 销售数据不及预期，市场复苏进程受阻。
- 库存持续去化，但力度有所减弱。
- 政策效果有待进一步观察。
风险提示：政策力度不及预期，市场信心不足。
11 国信证券｜汽车智能化月报系列（四十）：特斯拉新一代Roadster亮相，Robotaxi行业商业化落地加速
特斯拉新一代Roadster于2026年10月15日亮相，计划2028年量产。新车搭载多项前沿技术，包括高压气源与复合材料、高速电机与精密丝杠，以及高功率电驱与热管理系统，这些技术有望推动汽车产业升级。同时，Robotaxi行业商业化落地加速，小马智行宣布落地曼彻斯特，文远知行WDR 3.0赋能传祺越7。行业整体呈现技术突破与商业化进程加速的趋势。
12 华鑫证券｜电力设备行业跟踪报告：新能源汽车退税政策落地，9月储能装机同环比正增长
2026年10月16日当周，电力设备指数下跌7.42%，表现弱于大市。锂电原材料价格大幅下跌，但电解液材料价格环比上涨。锂电行业景气回升，建议关注产业链盈利修复机会。固态电池和钠离子电池技术产业化加速，有望带动材料体系升级。新能源汽车出口保持高增长，1-9月累计出口400.60万辆，同比增长127.87%。
13 国金证券｜有色金属行业研究：美国铜产业百年复盘及逆全球化补库周期
美国铜产业经历了出口主导到进口补缺的转变，当前战略储备政策有望延续，库存长期留存将支撑全球铜价。关税预期和COMEX溢价吸引铜流入美国，政府采购、融资及持有安排将提高库存长期留存比例，压缩非美地区可交付供应。美国铜产业百年发展历程显示，其对外部供应依赖加深，逆全球化趋势下，补库周期将对铜价形成长期支撑。
14 山西证券｜新材料行业周报：AI服务器功耗攀升驱动散热材料迭代，石墨烯TIM材料成为必选项
本周新材料板块下跌7.96%，跑赢创业板指0.94%。AI服务器功耗攀升驱动散热材料迭代，石墨烯TIM材料成为必选项。产业链周度价格跟踪显示，氨基酸、可降解材料和维生素价格波动较小。AI消费电子时代到来，散热材料需求凸显，建议关注相关投资机会。
15 华龙证券｜美容护理行业深度报告：内容种草与全域转化：美妆行业在平台变革下的成长机遇
美妆电商迈入内容驱动新阶段，消费者购物信息获取渠道向短视频、社区分享平台迁移。内容平台从种草入口延伸至交易端，推动美妆消费转向搜索+内容决策模式。传统货架电商承接存量购买需求，小红书构建“内容—搜索—交易”闭环，短视频平台承担产品教育和测评验证功能，共同推动美妆行业增长。
16 华鑫证券｜有色金属行业周节后下游采购恢复，铜价高位震荡
节后下游采购恢复，铜价高位震荡。美国9月核心CPI同比+2.6%，CPI同比+3.7%，均超预期，12月加息预期较强。贵金属方面，伦敦黄金价格环比上涨0.07%，白银价格环比下跌4.14%。美国通胀数据强劲，能源类物价走高，市场对贵金属走势持谨慎乐观态度。
17 华龙证券｜汽车行业周报：特斯拉第二代Roadster发布，关注产品背后产业意义
特斯拉发布第二代Roadster，其产业意义大于产品意义。Roadster搭载多项前沿技术，包括高压气源与复合材料、高速电机与精密丝杠，以及高功率电驱与热管理系统。这些技术不仅应用于汽车，还与Optimus人形机器人技术同源，展示了特斯拉在多领域的技术整合能力。
18 中银国际证券｜交通运输行业周报：特斯拉展示Roadster腾空能力，探索立体通行方式，拓展未来交通想象空间
特斯拉展示Roadster短时腾空及空中转向能力，为道路车辆利用立体空间提供新探索。Roadster与eVTOL飞行器虽不同，但均为低空经济产业关键载体，多元技术路线推动低空经济迭代发展。中长期来看，城市空中交通(UAM)商业价值有望达万亿级，建议关注低空经济全产业链投资机遇。
19 华龙证券｜医药生物行业双周报2026年第20期总第169期：政策锚定新质生产力
医药生物行业指数本周下跌4.46%，跑输沪深300指数。中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，明确生物医药为战略性新兴产业，政策支持生物制造、AI+医药等发展。商务部、科技部就技术出口目录征求意见，生物医药领域管控聚焦技术所有权对外转让，产品出海等模式不受限制。
20 华金证券｜汽车行业周报：人形机器人行业双周报（1005-1018）：从“会动”走向“会干活”，工博会机器人展聚焦产业落地
2026年工博会成功举办，聚焦具身智能商业化场景落地。人形机器人在分拣、物流、装配等场景中的应用探索成为亮点。当前出货以文娱及数采为主，导览导购应用占比约19%，智能制造和仓储物流市场占比提升。下半年，服务机器人市场有望迎来新机遇。
21 西南证券｜北交所双周报：板块流动性企稳，关注航展、跨境金融与三季报
过去两周，北交所整体表现较弱，但流动性未进一步减弱，区间日均成交额约143.4亿元。截至10月16日，北证A股PE（TTM）中值回落至25.8倍，估值性价比凸显。北交所将于本周承办"共建服务中小企业资本市场新生态"平行论坛，且随着开市五周年临近，改革预期增强。后续建议关注珠海航展、APEC等主题，以及三季度业绩兑现度高的低估值标的。行情方面，北证50指数较9月28日开盘下跌10.02%，跑赢创业板约5.69个百分点，跑输沪深300约3.97个百分点。
22 西南证券｜有色金属行业2026年Q4投资策略：金属寻底，首推金铜和战略金属
2026年前三季度，国内经济呈现"生产偏强、内需偏弱"格局，价格指标低位但边际改善。海外方面，美联储加息周期和美伊战争影响下，逆全球化趋势明显。贵金属受美国通胀影响表现弱势，小金属在AI基建需求带动下开启价值重估，能源金属供给端行政干预成为新定价核心。展望Q4，建议关注：①金银铜：黄金中长期配置价值不变，铜价中枢具备系统性上移基础；②铝锡：电解铝供给侧刚性凸显，需求端新能源车轻量化等贡献核心增量；③稀土等关键优势矿产：战略价值凸显。
23 华龙证券｜计算机行业点评报告：DeepSeek更新V4.1 Flash，模型性价比再提升
DeepSeek于2026年10月17日更新V4.1 Flash至V4.1-Flash-1017版本，官方网页端、APP与API模型已同步变更为新模型。 新版本通过基于自反馈的强化学习训练技术，提升了在游戏开发、3D建模等方面构建完整项目的能力，支持更多"许愿式"编程任务及项目开发请求。基准测试方面，新版本在DeepSWE v1.1等四项测评中得分超越国内外主流模型Kimi K3、GLM 5.3、GPT 5.6-Sol和Claude Opus 5。同时，新模型缩短任务运行时间与输出长度，Agent与项目级编程能力显著提升。
24 华龙证券｜计算机行业点评报告：物理AI或成编码外最大落地场景，全球巨头重点发力
物理AI是能够感知、理解物理世界，基于物理规律进行时空预测、动作规划，并驱动实体硬件执行操作的智能体系，相当于世界模型+VLA视觉语言动作模型+仿真数字孪生+实体机器人。NVIDIA是物理AI基础设施龙头，构建了仿真+GPU+模型完整生态。Tesla拥有大规模真实物理世界闭环数据，将VLA、世界模型迁移到Optimus。谷歌、meta、字节也在深入布局世界模型。OpenAI GPT-6 Astra可以直接输出机器人末端执行器的位姿，引发了通用模型和具身模型边界的思考。
25 国信证券｜医药生物行业周报（26年第周）：神经介入耗材市场梳理
本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务跌幅居前。生物医药板块整体下跌5.39%，表现弱于全部A股（-3.85%）、沪深300（-3.40%）和中小板指（-5.74%）。分子板块来看，化学制药下跌4.03%，生物制品下跌8.62%，医疗服务下跌9.34%，医疗器械下跌4.70%。本周重点关注神经介入耗材市场，涵盖缺血类、出血类和通路类耗材，其中缺血类耗材市场空间最大。
26 国信证券｜创新药板块2027年投资策略：前沿迭代加速，决胜全球舞台
全球医药投融资于2026年创阶段新高，BD活跃度节节攀升。前沿技术迭代加速，细胞治疗、基因治疗、RNA疗法等新兴领域取得突破。国际化进程迈向收获期，中国创新药企在全球临床试验数量和成功率上均有提升。建议关注：①具备全球竞争力的创新药企；②CRO/CDMO龙头企业；③生物科技公司中具有差异化优势的企业。
27 华龙证券｜食品饮料行业周报：白酒估值筑底，防御属性凸显
2026年10月12日-10月16日，申万食品饮料指数上涨2.26%，在申万一级行业中排名第3位。白酒板块涨幅居前，上涨3.97%。个股方面，
皇台酒业（+24.72%）涨幅居前；
会稽山（-30.16%）跌幅居前。当前食饮板块估值已处于历史较低位置，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头。白酒方面，
五粮液表示2026年度分红总额不低于200亿元，显示出较强的防御属性。
28 龙赢富泽｜电子行业周报：台积电Q3业绩超预期，多家A股半导体企业预告三季度业绩倍增
台积电2026年Q3业绩再创历史新高并超出市场预期，同时推进全球近25座厂建设以承接AI强劲需求。多只A股半导体公司发布2026年三季度业绩预告，多家实现业绩倍增或扭亏。半导体需求在AI驱动下持续旺盛，三季度报告或继续保持高增长趋势。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向的机遇。
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