【国盛家电】
海尔2026Q3业绩点评
红包事件：公司发布2026年三季报。公司2026Q1-Q3实现营业总收入2218.19亿元，同比-5.23%；实现归母净利润149.99亿元，同比-13.67%。其中，2026Q3单季营业总收入为697.04亿元，同比-10.13%；归母净利润为46.82亿元，同比-12.31%。
太阳推进股份回购，三地市场合计支出约35 亿元；加大注销力度，已/拟注销总股本约 1.58
亿股，占年初总股本的1.69%。
太阳净利润影响因素：
玫瑰Q3计入财务费用的汇兑损失为5.02亿元，套保收益1.38亿元，汇兑损失合计为3.64亿元，汇兑损失同比增加4.98亿元；
玫瑰主动推进全球供应链重塑与海外区域平台整合，产生一次性相关支出约5亿元。
玫瑰H1退税5e，Q3退税15e，预计后续仍有一笔退税。
太阳盈利能力略有下滑。
玫瑰毛利率：2026Q3公司毛利率同比-0.81pct至27.07%。国内毛利率受大宗上涨及竞争内卷影响同比下降，海外毛利率受益于一次性退税影响同比提升。
玫瑰费率端：2026Q3销售/管理/研发/财务费率为10.24%/3.89%/4.01%/0.68%，同比变动-1.4pct/+0.15pct/-0.42pct/+0.56pct。财务费用变动主要受汇兑损失增加影响。
玫瑰净利率：公司2026Q3净利率同比变动-0.09pct至6.81%。
玫瑰现金流：2026Q3公司经营性现金流净额9.18亿元，同比-85.55%。其中销售商品收到的现金为794.90亿元，同比+0.21%。
玫瑰资产负债表：截至2026Q3，公司合同负债同比/环比+83.71%/+14.76%，存货同比/环比+8.81%/+1.68%，其他流动负债同比/环比+14.48%/+12.75%。
国盛家电：徐程颖/陈思琪/盘姝玥