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金海通三季报业绩及公告上调关联交易点评：Q3业绩符合预期，超高合同负债&公司再次上调全年关联交易额度预示公司业绩持续高速增长
1️⃣三季度收入符合预期，归母净利润落在预告中枢，符合预期，合同负债高增指向未来强劲的业绩。
1）公司三季度收入持续加速，规模化效应显著。公司26Q3实现营收4亿元，同比+129.62%，环比+26.25%，实现归母净利润1.53亿元，同比+211.52%，环比+72.06%，毛利率仍然维持在高位，约53%，但是收入的增长摊薄费用，26Q3期间费用率为13.97%，同比-5.91pct,环比-4.12pct
2）前三季度收入10.01亿元，同比+107.78%；实现归母净利润3.24亿元，同比+159.03%，毛利率53.35%，同比+1.4pct；归母净利润率32.35%，同比+6.4pct。
3）三季度末公司合同负债2100万，环比二季度末的611万增长了244%，高速增长的合同负债预示着公司未来几个季度会有更加强劲的业绩表现。
2️⃣公司年内第二次上调与
通富微电关联交易额度，侧面证明了封测的超高景气度，公司深度受益
1）公告内容：公司再次上调2026年关联交易额度（以通富为主，合肥通富增长最多）到4.14亿元，6月第一次上调到3.34亿元，年初预计为1.94亿元
2）点评：此次上调相比年中预测高出24%。25年全年实际关联交易额度为8971万元，现预计26年会增长361%。可见封测行业超高景气度，这与长电此前长调全年资本开支可以互相印证。前三季度公司关联交易已经实现2.52亿元，占收入比重大约为25%，通富微电作为公司核心大客户，高景气资本支出将带动公司业绩持续向上。
☀️不管是三季度报表还是上调关联交易的额度，我们预计公司接下来仍然有业绩逐季度的高速增长，26年全年预计靠近此前预测值上限，当前位置对应明年PE水平大概在30X，建议积极关注。
徐凡13679177685