❗【天风电新】AIDC缺电：如何看BE定价及SOFC机会-0920
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上周五BE股价调整，我们认为与公司将在21号纳入标普500指数、市场提前博弈有关。
⭐️BE如何定价
核心假设：单价3美元/W，27年规模化、净利率提升至20%。
考虑27年开始美国电力缺口放大、SOFC产能有望超预期，27年公司出货上修至4.5-5GW，当前26X PE。
⭐️我们对BE及SOFC的后续观点
维持短期量有望超预期&中长期替代燃机判断，燃机叶片扩产瓶颈、生产安装周期2年+，预计27-30年大部分电力缺口由SOFC、气发补充，而SOFC在环保、节水上有明确优势。
经济性层面，近期BE发布白皮书，BE 800V输电架构不需要加装变压器等、且更省电，1GW AIDC CAPEX+5年OPEX 对比并网方案可节省55亿美元。AIDC园区建设形式，我们认为800V、不通过变压器升降压进行测算偏乐观，但整体看当前SOFC LCOE已与燃机打平。
我们继续看好27-30年BE及其他SOFC（典型是CERES-潍柴）量再次超预期上修可能性。相关标的：
【BE】：以30X定价，每上修1GW，市值可上修180亿美元。
国内产业链首推【
潍柴动力】，当前市值基本仅含主业+柴发，气发、SOFC未定价且超预期可能性大。
继续推荐相关供应链：
三环集团、
中原内配、
春晖智控、
振华股份、
壹连科技、先导集团、
京泉华等。
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