【华创食饮】
山西汾酒2026年三季报速递
公司公布2026年三季报，26年前三季度实现营业收入283.8亿元，同降13.8%，归母净利润83.4亿元，同降26.9%，销售回款279.4亿元，同降3.9%，经营现金流量净额79.3亿元，同降11.7%。单Q3来看，营业收入73.4亿元，同降18.1%，归母净利润19.0亿元，同降34.5%，销售回款61.6亿元，同降26.1%，经营现金流量净额12.8亿元，同降57.3%，期末合同负债56.1亿元，环比Q2末减少10.5亿元。
盈利能力方面，26年前三季度公司毛利率74.0%，同比下降2.1pcts，营业税金率17.3%，同比提升0.9pct，销售费用率12.8%，同比提升2.8pcts，管理费用率3.4%，同比提升0.5pct，综上，归母净利率29.4%，同比下降5.3pcts。单Q3来看，公司毛利率70.0%，同比下降4.6pcts，营业税金率15.9%，同比下降0.7pct，销售费用率13.6%，同比提升3.5pcts，管理费用率4.3%，同比提升0.4pct，综上，归母净利率25.9%，同比下降6.5pcts。
分产品看，26年前三季度 汾酒/其他酒类收入分别实现278.2/4.1亿元，同比-13.5%/-36.6%。单Q3 汾酒/其他酒类收入分别实现72.0/1.0亿元，同比-18.0%/-41.2%。
分渠道看，26年前三季度 代理/直销、电商平台分别实现261.4/20.8亿元，同比-15.1%/+2.1%。单Q3 代理/直销、电商平台分别实现65.9/7.0亿元，同比-20.1%/+1.8%。
分区域看，26年前三季度省内/外分别实现105.4/176.9亿元，同比-4.2%/-18.9%。单Q3省内/外分别实现26.0/46.9亿元，同比+14.4%/-29.7%。
26年Q3末公司经销商数量合计为4321家，比Q2末净减少53家，较25年末净减少134家。其中省内经销商810家，较Q2末净增加57家；省外经销商3511家，较Q2末净减少110家。
（华创食饮 欧阳予/田晨曦/王培培/张慧/张雅琪）