【天风电子团队】大客户折叠新机发布叠加 Pro 系提价，看好二十周年大年零部件与设备双击
1）Pro 系列上调 100 美元符合预期，备货量不降反增，供应链压力有望下降
18 Pro / Pro Max 起售 1199 / 1299 美元，较上代 17 Pro、17 Pro Max 的 1099 / 1199 美元同步上调 100 美元；国行由 8999 / 9999 元升至 9999 / 10999 元，新增 2TB 顶配 20499 / 21499 元。本次属加价加配而非缩配提价：A20 Pro 切入 2 纳米、主摄首搭六片叶片可变光圈、均热板扩至整机级。Pro 系列备货量略高于去年，说明 Apple 对本次价格传导有信心，供应链降价压力有望下降。
2）折叠机型定价 1999 美元符合预期，结构、形态与软件搭配完成度好
iPhone Duo 全球定价统一：美国 1999 / 2199 / 2599 / 3199 美元对应 256GB / 512GB / 1TB / 2TB，国行 15999 / 17999 / 21499 / 26499 元，中国香港 17499 港元、日本 364800 日元、德国 2299 欧元、英国 1999 英镑起；10 月 16 日预购、23 日发售，国行同步首发。产品完成度更值得看：5 级钛金属机身配 3D 打印铰链盖，铰链超 100 个部件、定制可变扭矩，展开厚度 5.2mm；内屏 7.6 英寸与外屏 5.4 英寸比例一致，纳米纹理同解眩光与折痕；iOS 27 为该形态重新设计，支持双应用同屏与半折叠。节奏上 10 月后才正式爬坡。
3）看好二十周年为 Apple 大年：机型数量与产品品类同步扩张，零部件与设备双击
2027 年是 iPhone 二十周年，我们判断届时产品线将扩至 7 款并新增两款全新品类硬件，是十年来幅度最大的一次矩阵重构。整机与零部件端，增量在于外观与新材料的导入应用，看好 3D 玻璃、3D 打印的创新，以及折叠机铰链与组装环节的新材料、新供应商导入；设备端，二十周年款同时推进 3D 打印钛中框与 3D 玻璃两项工艺换代，对应设备总盘约 200 亿元，订单预计 2026 年内启动、2027 年 H1 前交付完毕。
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