【国海化工】草铵膦、乙二醇价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期
[庆祝]2026年9月17日，国海化工景气指数为119.82，较2026年9月10日上涨1.36。
从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，有望使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部分高碳排放行业实现管控。中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升，化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《
》，我国正式进入双碳考核。控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等。“十五五”将确保2030年碳排放强度较2005年下降65%以上，非化石能源占比达25%，推动煤炭、石油消费总量达峰。
因此，我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。此时，应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：
一、价值驱动：潜在分红率提升
1）煤化工：
华鲁恒升、
鲁西化工、
宝丰能源等2）石油炼化：
恒力石化、
卫星化学、
荣盛石化、
中国石化、
中国石油、
中国海油等3）聚氨酯：
万华化学、
华峰化学等4）磷肥：
云天化、
云图控股、
新洋丰、
芭田股份等5）农药：
扬农化工、
利尔化学、
兴发集团、
利民股份、
江山股份、
新安股份、
润丰股份等6）钾肥：
盐湖股份、
亚钾国际、
东方铁塔等
二、供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出
1）PTA/涤纶长丝：
新凤鸣、
桐昆股份等2）草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等3）轮胎：
赛轮轮胎、
中策橡胶、
森麒麟、
玲珑轮胎、
确成股份、
江瀚新材、
龙星科技等4）工业硅：
合盛硅业5）纯碱：
博源化工6）染料：
浙江龙盛、
闰土股份等7）维生素、蛋氨酸：
新和成，
安迪苏，
浙江医药等8）钛白粉：
龙佰集团等9）粘胶短纤：
三友化工10）氯碱（PVC和烧碱）：
中泰化学11）碳纤维：
中复神鹰、
吉林化纤、
中简科技、
光威复材等
三、需求驱动：大时代塑造大机遇
1）燃气轮机+SOFC上游：
振华股份、
应流股份、
隆达股份、
万泽股份、
三环集团等2）制冷剂+氟冷液：
巨化股份、
新宙邦、
润禾材料等3）储能产业链:兴发集团、
川恒股份、云天化、芭田股份、云图控股、
史丹利、云图控股、新洋丰、
川发龙蟒等4）抗老化剂/成核剂：
利安隆、
呈和科技等5）PCB：
圣泉集团、
东材科技等6）制冷剂：巨化股份、
三美股份、
永和股份等7）民爆：
广东宏大、
易普力、
江南化工等8）航天航空材料：
航亚科技、
斯瑞新材、
航宇科技、中简科技、
瑞华泰9）机器人材料产业链：PEEK-
金发科技、
中研股份、
国恩股份、
会通股份等；灵巧手-
福莱新材10）半导体材料产业链：光刻胶-
阳谷华泰、
万润股份、
鼎龙股份、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、雅克科技等；电子化学品-德邦科技、斯迪克、江化微、格林达、晶瑞电材、兴发集团等；CMP抛光材料-鼎龙股份、安集科技11）陶瓷材料：国瓷材料12）吸附材料：蓝晓科技等13）碳酸锂：盐湖股份等14）食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达15）合成生物学：华恒生物、凯赛生物
【万华化学】据
卓创资讯，9月18日，纯MDI价格21250元/吨，环比+500元/吨；9月18日，聚合MDI价格18025元/吨，环比+250元/吨。
【卫星化学】据Wind，2026年9月18日丙烯酸价格为8150元/吨，环比-150元/吨。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2026年9月18日乙二醇价格为7176元/吨，环比+286元/吨。据卓创资讯，2026年9月18日尿素小颗粒价格为1720元/吨，环比-60元/吨。
【宝丰能源】根据百川浮盈，PE价格9457元/吨，环比-52元/吨，PP市场价格9962元/吨，环比-98元/吨。
【炼化】根据百川盈孚，本周PX价格9861.22元/吨，环比+113.45元/吨；纯苯价格为9544元/吨，环比-348元/吨；PTA价格为6950元/吨，环比+130元/吨。标的恒力石化、荣盛石化。
【磷矿石】本周磷矿石价格1010元/吨，环比持平。
【磷肥】根据卓创资讯，2026年9月11日磷酸一铵价格4094元/吨，环比-38元/吨；2026年9月11日磷酸二铵价格4919元/吨，环比持平。标的新洋丰、云图控股、史丹利等。
【钾肥】本周氯化钾价格3115元/吨，环比-3元/吨。标的亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份。
【轮胎】9月11日，泰国到美西港口海运费为8000美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为11500美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为4000美元/FEU，环比上周持平。
【博源化工】9月18日重质纯碱价格为1095元/吨，环比-3元/吨；轻质纯碱价格为975元/吨，环比-2元/吨。
【涤纶长丝】本周，涤纶长丝POY价格为9750元/吨，环比+250元/吨；PTA价格为6950元/吨，环比+130元/吨。
【制冷剂】制冷剂R22的市场均价为22000元/吨，环比持平；制冷剂R32的市场均价为64000元/吨，环比持平；制冷剂R125的市场均价为55500元/吨，环比持平；制冷剂R134a的市场均价为64000元/吨，环比持平。标的巨化股份、三美股份、永和股份等。
详见报告：
⚡风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。