一、行业资讯

核心观点
行业研究·行业周报社会服务联系人：周瑛皓S0980511040003相关研究报告《黄金周点评暨社服行业2 月策略春节出行高景气开启服务消费布局年》——2026-02-24《社会服务行业双周报（第124 期）-酒店REITs 落地获进展，首都机场T2、T3 免税店焕新开业》——2026-02-17《酒店行业深度专题-新周期开启，头部玩家重塑成长价值》——2026-01-26《社会服务行业双周报（第123 期）-业界加速布局银发经济，春运启幕、出行需求有望集中释放》——2026-01-26《社会服务行业双周报（第122 期）-促服务消费政策持续加码，携程“智能引擎3.0”AI 优化产品推荐》——2026-01-12板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌4.02%，跑输大盘5.09pct。报告期内（2026 年2 月16 日-2026 年3 月1 日），国信社服板块涨幅居前的股票为三特索道（9.95%）、锦江酒店（6.24%）、首旅酒店、ST 联合、中国东方教育、新高教集团、华住集团-S、人瑞人才、科德教育、海底捞。行业与公司动态：2026 年春节消费市场继续展现出亮眼的复苏动能，为服务消费板块注入了活力。出行链方面，史上最长春节假期带动中长途出行显著回暖，春运期间铁路、民航客流同比稳健增长，国内游订单量再创历史新高，传统年俗与“反向过年”成为新潮流。免税消费在海南自贸港封关运作后迎来首个春节“开门红”，离岛免税销售金额同比增长超30%，其中cdf 三亚国际免税城单店销售额创下历史新高。餐饮市场同样火热，海底捞全国门店在假期接待顾客超1400 万人次，通过场景化营销成功承接多元团聚需求；同时，味千中国等品牌正通过产品与供应链升级推动行业向高质量发展，此外，蜜雪冰城雪王城市主题乐园已获郑州市重点支持，拟在高铁东站总部片区打造全国首个以雪王IP 为核心的室内主题乐园，规划形成“游玩+购物+体验”的文旅消费新地标，目前公司已启动熟悉国际IP 乐园运营逻辑的岗位招聘，项目落地后有望与周边商业形成协同效应。近期中国东方教育旗下院校春招咨询火爆，技能人才就业市场前景广阔，众多学生与家长在春晚《每道光》节目展示世界技能大赛冠军风采的带动下前来报名。港股通持股梳理：社服港股核心标的海底捞、茶百道、蜜雪集团、古茗、中国东方教育获增持。报告期内（2026 年2 月16 日-2026 年3 月1 日），海底捞持股比例增0.61pct 至30.60%，天立国际控股减0.07pct 至53.66%，茶百道持股比例增0.26pct 至21.57%，蜜雪集团持股比例增0.05pct 至23.48%，古茗持股比例增0.41pct 至33.00%，小菜园持股比例减0.09pct 至65.77%，中国东方教育持股比例增0.84pct 至33.88%。风险提示：政策变动、行业竞争加剧、消费环境修复不及预期等。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免、华住集团-S、中国东方教育、海底捞、古茗、九华旅游、百胜中国、亚朵、锦江酒店、首旅酒店、行动教育等，建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元，CNY）（亿元，CNY）2025E2026E2025E2026EATAT.O亚朵12.1615.1922.3617.909961.HK携程集团-S 优于大市45.6730.427.9711.971179.HK华住集团-S 优于大市1.431.6727.0423.15601888.SH中国中免1.912.2842.1935.34300492.SZ华图山鼎1.772.2041.9333.742026年03月02日板块复盘：消费者服务板块跑输大盘5.09pct消费者服务板块报告期内下跌4.02%，跑输大盘5.09pct。2026 年2 月16 日至2026 年3 月1 日期间，中信消费者服务板块期内上涨下跌4.02%，位列所有行业指数中第29 位（共30 个行业指数），同期沪深300 指数上涨1.08%，跑输大盘5.09pct。图1：各行业板块指数涨跌幅（2026.2.16-2026.3.1）注：板块指数采用中信一级行业指数报告期内（2026 年2 月16 日-2026 年3 月1 日），国信社服板块涨幅居前的股票为三特索道（9.95%）、锦江酒店（6.24%）、首旅酒店（5.69%）、ST 联合（5.37%）、中国东方教育（4.84%）、新高教集团、华住集团-S、人瑞人才、科德教育、海底捞。国信社服板块跌幅居前的股票为中国中免（-14.86%）、粉笔（-14.69%）、东方甄选（-11.17%）、同道猎聘（-10.50%）、新濠国际发展（-10.19%）、九毛九、美高梅中国、BOSS 直聘、凯撒旅业、新东方-S。表1：国信社服板块个股涨跌幅（2026.2.16-2026.3.1）本周涨幅居前本周跌幅居前公司简称涨跌幅公司简称涨跌幅三特索道9.95%中国中免-14.86%锦江酒店6.24%粉笔-14.69%首旅酒店5.69%东方甄选-11.17%ST 联合5.37%同道猎聘-10.50%中国东方教育4.84%新濠国际发展-10.19%新高教集团4.76%九毛九-9.69%华住集团-S4.75%美高梅中国-7.81%人瑞人才4.46%BOSS 直聘-7.16%科德教育3.25%凯撒旅业-6.84%海底捞2.74%新东方-S-6.22%行业与公司动态
一、行业资讯
1、出行链：中长途机铁客流景气抬升，国内游出行总量维持历史高位
【春运数据陆续发布，中长途机铁客流景气抬升，水路客运增速领先】根据交通部门数据，2026 春运前21 天全社会跨区域人员流动量同比增长6.0%，其中铁路、民航客流各增长5.3%、6.0%。2026 除夕-正月初六全社会跨区域人员流动量同比增长9.6%，其中铁路、民航客流各增长11.3%、7.7%。其中史上最长春节带动返乡+旅游，与中长途旅行相关的民航、铁路显著改善；而邮轮等水上旅游产品回暖及海南封关带动琼州海峡客运量等推动水路客运量同比增长显著。根据DAST 统计，2026 春运第21 天（2 月22 日）全民航执行客运航班量17649 架次，同比2025年增长3.1%；平均票价1255.8 元，同比2025 年上升6.3%；春运前21 天累计票价同比增长3.6%，预计假期票价增速高于节前。【国内游出行总量维持历史高位】2 月23 日，飞猪发布数据显示，春节假期国内游订单量再创新高，其中门票订单量同比去年增长超80%，酒店间夜量同比增长75%。更长假期还带来节中出游需求的进一步释放，大年初二至初五之间出行的订单量同比增长约三成。美团：春节假期，消费场景下沉趋势愈发明显，一二线城市热门玩乐业态加速向三四线及县域普及，用户消费体验升级，AI 技术加持，正持续激活县域经济活力。同程：传统年俗文化依然是春节旅游市场的“大菜”，追寻传统“年味儿”成为春节国内游主流，广东、福建等地举办的各类迎新春年俗活动成为假日文旅消费的大热门，汕头等地旅游热度增幅领先，成为春节国内游“黑马”目的地。广东成为年俗游“顶流”，汕头等地酒店预订热度同比增长超80%。去哪儿：2026 年的超长春节，让“反向过年”从一种小众选择变成了一种潮流。去哪儿旅行数据显示，2026 年春节假期，反向飞往北京的旅客中，18%年龄在50 岁以上，其中60 岁及以上旅客同比2025 年春节假期增加超一成。从整体飞行目的地来看，50 岁以上旅客最青睐的均为一线城市，北京、成都、上海、广州成为最热门选择。【Booking 发布2025Q4 财报】全球在线旅游巨头Booking Holdings 最新财报显示，2025 年第四季度公司间夜量达2.85 亿，同比增长9%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约22 亿美元，同比增长19%，全年超过99 亿美元，盈利能力在全球OTA 中仍处第一梯队。
2、免税：海南春节期间免税购物火爆，cdf 三亚国际免税城26 年春节单店销售
创历史新高【海南自贸港封关运作后的首个春节假期，离岛免税购物火爆】据海口海关统计，2026 年春节期间海南离岛免税销售金额达27.2 亿元，同比增长30.8%；购物人数32.5 万人次，同比增长35.4%，显示出政策红利持续释放下的强劲消费动能。其中，cdf 三亚国际免税城表现尤为突出，大年初二单日销售额突破2 亿元，创下新春销售峰值，其通过“马踏福运在中免”主题游园会等文化赋能活动，成功打造沉浸式消费场景，带动时尚精品、珠宝首饰、美妆香化等品类销售位居前列。同期，海南全省接待游客1232.05 万人次，旅游总花费183.66 亿元，同比增幅均接近30%，入境旅客同比增长82%至2 万人次，免签政策效应显著。同时中国中免发布，cdf 三亚国际免税城2026 年春节实体店单店销售额创历史新高。
3、餐饮：海底捞春节全国门店共计接待顾客超1400 万人次
【海底捞春节全国门店共计接待顾客超1400 万人次】2026 年春节假期，海底捞凭借精准的场景化营销与产品创新，成功承接了年轻人主导的多元团聚需求，交出了一份亮眼的成绩单。海底捞官方数据显示，2 月15 日至23 日的9 天假期中，海底捞全国门店共计接待顾客超1400 万人次，其中广东省门店合计接待超170万人次，河南省门店接待超90 万人次，周口、南阳等下沉市场门店日均接待量超过2000 人次，显示出强大的全国性渗透力。为营造节日氛围，海底捞上线了“小马宝莉”马年新年系列活动，并在杭州、南京等地推出“紫色发财菜”、锦鲤花饽饽等地域年味产品，同时通过南宁江南万达大排档火锅等新场景探索，进一步激发了消费热情，部分门店等位数百桌。值得关注的是，今年春节“反向团圆”趋势显著，北京、上海、深圳等一线城市门店日均客流同比上升，许多年轻人将父母接到工作地过年，使得海底捞成为贯穿假期至开工的重要聚会场景，其推出的“开工第一顿”折扣活动亦延续了消费热度。整体来看，海底捞通过深化“团聚感”与“节日感”的体验打造，不仅巩固了其在餐饮市场的领先地位，也为后续业绩增长奠定了坚实基础。【蜜雪冰城雪王城市主题乐园即将落地郑州】据河南发布，2026 年2 月26 日，郑州市在动员部署会上正式将蜜雪冰城雪王城市主题乐园列为重点支持项目，标志着这一新茶饮顶流IP 正式进军文旅赛道。该项目拟选址于郑州高铁东站附近的蜜雪冰城总部旗舰店片区，计划打造全国首个以雪王IP 为核心的室内主题乐园。根据规划，乐园将深度融合蜜雪冰城全球总部、旗舰店与主题乐园三大场景，设置多个室内体验区，形成“游玩+购物+体验”三位一体的文旅消费新地标。蜜雪冰城此前已启动乐园相关岗位招聘。该项目落地后，将与即将入驻该片区的商超顶流胖东来形成协同效应，有望在郑州东站区域打造集游玩、购物、体验于一体的国际消费新地标。目前项目具体细节及开业时间尚未公布，物业收购等前期工作仍在推进中。【味千中国启动战略2.0 焕新计划，首店完成现熬升级】据味千拉面官方味千中国迎来进入市场30 周年，近期启动战略2.0 焕新计划，其首店（近铁店）率先完成大骨汤的全面升级。此次升级的核心是将原先使用的国外优质大骨调整为“国内新鲜大骨”，通过全程冷鲜配送至中央厨房，确保大骨在6 小时内送达门店，并在店内现场熬制3 小时，旨在实现汤底更新鲜、香气更浓郁的目标。为践行“健康、营养”的品牌理念，味千于2025 年12 月重磅推出了“超级大骨肉拉面”，该产品在现熬骨汤中加入大块带肉新鲜筒骨一同焖煮，自上市以来已成为热门单品。同时，公司强调流程透明化，对从源头选材、检验、制作到物流配送、到店出品的七大环节实施严格管控，并依托在国内设立的3 个中央厨房和2 个生产工厂，确保供应链的高效与稳定，标志着其“新鲜升级”战略的全面深化。
4、教育人力：中国东方教育旗下院校开启火爆春招
【中国东方教育旗下院校春招火爆开启】据新华教育集团公众号，2026 年春节后，中国东方教育旗下全国院校迎来咨询报名热潮。众多学生与家长在春晚《每道光》节目展示世界技能大赛冠军风采的带动下，纷纷前来咨询，场面火爆。家长们关心零基础能否学会、毕业后就业前景等实际问题。此前公司旗下新东方烹饪学校通过“产教融合共同体暨千企万岗优才计划”链接上千家优质企业，释放超5 万个就业岗位，覆盖甜品师、烘焙师、中餐厨师乃至私宴管家、膳食顾问等新兴业态，为学子提供多元化职业选择。二、社服上市公司公告【科锐国际】科锐国际发布2025 年年度业绩快报，本年度实现营收145.43 亿元，同比增长23.38%；本年度实现营业利润3.57 亿元，同比增长75.15%；实现归母净利润3.04 亿元，同比增长48.10%。【卓越教育集团】卓越教育集团发布2025 年盈喜。公司预计2025 年实现收入18-20 亿，同比增长约63.3%至81.5%；预计实现净利润2.6-3.4 亿元，同比增长约35.2%至76.8%。董事会认为有关增长主要得益于(i)本公司的教学品质与服务能力获得用户的高度认可；及(ii)本公司在大湾区的品牌影响力稳步提升，跨区域发展取得明显成效。三、未来一月内股东大会整理表2：未来一月内社服板块股东大会整理代码名称会议日期会议类型召开地点301449.SZ 天溯计量2026-03-02临时股东大会深圳市龙岗区宝龙街道锦龙大道2 号4 号楼3 层会议室603373.SH 安邦护卫2026-03-02临时股东大会浙江省杭州市西湖区转塘街道枫桦路六号之江财富中心E8 楼公司三楼会议室300572.SZ 安车检测2026-03-03临时股东大会深圳市南山区学府路63 号高新区联合总部大厦35 楼会议室600706.SH 曲江文旅2026-03-03临时股东大会西安市雁塔区雁翔路3369 号曲江创意谷A 座16 层002243.SZ 力合科创2026-03-04临时股东大会深圳市南山区科技园北区新东路1 号清华信息港科研楼十楼会议室600258.SH 首旅酒店2026-03-05临时股东大会北京市朝阳区雅宝路10 号凯威大厦三层301 会议室港股通持股梳理社服港股核心标的海底捞、茶百道、蜜雪集团、古茗、中国东方教育获增持。报告期内（2026 年2 月16 日-2026 年3 月1 日），海底捞持股比例增0.61pct 至30.60%，天立国际控股减0.07pct 至53.66%，茶百道持股比例增0.26pct 至21.57%，蜜雪集团持股比例增0.05pct 至23.48%，古茗持股比例增0.41pct 至33.00%，小菜园持股比例减0.09pct 至65.77%，中国东方教育持股比例增0.84pct至33.88%。图2：社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2026.2.16-2026.3.1）投资建议维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免、华住集团-S、中国东方教育、海底捞、古茗、九华旅游、百胜中国、亚朵、锦江酒店、首旅酒店、行动教育等，建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。