半导体

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[Table_Main]

行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告
半导体与半导体生产设
备行业周报、月报
2026 年09 月03 日
[Table_Title] AI 基础设施景气延续，国产算力与折叠终端
迎来验证窗口
——行业周报

[Table_Summary] 报告要点：
 本周（2026.8.24-2026.8.28）市场回顾
海外 AI 芯片指数本周上涨 0.3%，英伟达上涨 1.3%，MPS 和 Marvell
分别下跌 4.6%和 8.6%。2）国内 AI 芯片指数本周下跌 0.1%，澜起科
技和翱捷科技分别上涨 6.1%和 4.3%，长电科技和恒玄科技分别下跌
4.6%和 3.7%。3）英伟达映射指数本周上涨1.1%，英维克上涨19.1%，
长芯博创上涨7.8%， 神宇股份和沃尔核材上涨超过5%。4） 服务器ODM
指数本周上涨5.3%，Wiwynn 上涨15.1%，Quanta 下跌5.7%。5）国内
存储芯片指数本周上涨1.6%， 香农芯创上涨8.9%， 普冉股份和太极实
业分别下跌 13.5%和 8.9%。6）国内功率半导体指数本周下跌 2.7%，
扬杰科技和斯达半导分别下跌8.4%和7.0%。7）国元A 股苹果指数本
周上涨1.4%，国元港股苹果指数上涨2.1%。
 行业数据
1）英伟达 FY27Q2 数据中心收入 890 亿美元，同比增长 117%，Vera
Rubin 已进入全面量产。2）IDC 预计首款折叠iPhone 上市首年出货量
超过 1000 万支。3）Yole 数据显示，2025 年全球CIS 市场规模同比增
长 9%至253 亿美元，创历史新高；中国厂商区域份额升至21%，超过
韩国位居第二。
 重大事件
1）英伟达FY27Q2 业绩及指引继续超预期，Vera Rubin 进入量产部署
阶段。2） 长鑫科技上市后首份半年报实现收入、 利润和盈利能力大幅
改善，DDR5 已量产、LPDDR6 进入客户验证阶段，国产DRAM 产品升级
及服务器应用拓展值得关注。 3）高价值推理任务仍高度依赖高端
NVIDIA 算力， 昇腾910C 带动国产替代加速。4） 苹果首款折叠屏iPhone
预计于 9 月发布，备货量或达千万级，高定价有望提升折叠终端市场
价值量，并带动UTG、铰链、散热及精密结构件需求。5）特斯拉否认
上海数据中心停摆及团队撤离传闻，数据中心和相关招聘仍在推进。
6）Anthropic 拟推出面向科研与制造设备的物理世界AI 工具，AI 应
用有望进一步向自动化研发与智能制造场景延伸。
 风险提示
上行风险：AI 基础设施投入超预期，带动HBM、 先进封装、 高速互联、
电源及液冷等环节需求增长； 国产算力和DRAM 替代进程加快； 苹果折
叠屏新品备货及供应链拉动强于预期。
下行风险：AI 资本开支、推理需求及新兴应用商业化进展不及预期；
存储及晶圆代工价格上涨向终端传导，抑制智能手机、PC 等需求；半
导体行业新增产能释放超预期，或加剧部分细分领域竞争。

[Table_Invest]
推荐|维持

[Table_PicQuote] 过去一年市场行情

资料来源：iFind

[Table_DocReport] 相关研究报告
《国元证券行业研究-电子行业周报：AI 算力需求持续向上游
扩散，关注产业链盈利能力变化》2026.08.25
《国元证券行业研究-电子行业周报：AI 需求持续向上游传导，
中芯国际与华虹宏力财报超预期》2026.08.19

[Table_Author] 报告作者
分析师 彭琦
执业证书编号 S0020523120001
电话 021-51097188
邮箱 pengqi@gyzq.com.cn

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目 录
1.市场指数 ........................................................ 3
2.行业数据 ........................................................ 6
3.重大事件 ........................................................ 8
4.风险提示 ....................................................... 10

图表目录
图 1：海外AI 芯片和国内AI 芯片指数波动 ............................. 3
图 2：英伟达映射指数及服务器ODM 指数波动 ........................... 4
图 3：国内存储芯片指数波动 ......................................... 4
图 4：国内功率半导体指数波动 ....................................... 4
图 5：A 股果链指数 ................................................. 5
图 6：港股果链指数 ................................................. 5
图 7：覆盖标的本周涨跌幅 ........................................... 5
图 8：英伟达Q2FY26-Q2FY27 收入、净利润（百万美元）及毛利率 ......... 6
图 9：全球智能手机出货量预测（百万部）和年增长率 ................... 7
图 10：2025 年CIS 厂商全球销售额份额 ............................... 8

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1.市场指数
海外 AI 芯片指数本周上涨 0.3%，英伟达上涨 1.3%，博通涨幅不足 0.1%，台积
电和AMD 下跌不足2%，MPS 下跌4.6%，Marvell 下跌8.6%。
国内 AI 芯片指数本周下跌 0.1%。澜起科技上涨 6.1%，翱捷科技上涨 4.3%，寒
武纪上涨1.1%， 其余公司均下跌。长电科技下跌4.6%， 恒玄科技下跌3.7%， 瑞芯微、
兆易创新下跌超2%，中芯国际下跌1.3%，海光信息和通富微电跌幅不足1%。
图 1：海外 AI 芯片和国内 AI 芯片指数波动

资料来源：iFind，国元证券研究所
注：海外AI 指数包括英伟达、台积电、博通、Marvell、MPS 和 AMD；国内AI 指数包括中芯国际、寒武纪、海光信息、澜起科
技、瑞芯微、恒玄科技、翱捷科技、兆易创新、长电科技和通富微电

英伟达映射指数本周上涨 1.1%，英维克领涨 19.1%，长芯博创上涨 7.8%，神宇
股份、沃尔核材上涨超5%，工业富联、兆龙互联和沪电股份上涨不足2%。其余公司
均下跌。江海股份下跌5.5%，胜宏科技下跌4.9%，太辰光下跌4.7%，麦格米特和景
旺电子下跌不足2%。
服务器 ODM 指数本周上涨 5.3%。Wiwynn 领涨 15.1%，鸿海精密和技嘉科技涨幅
均在3%上下，Wistron 涨幅不足2%。Quanta 下跌5.7%，超微电脑下跌不足1%。

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图 2：英伟达映射指数及服务器 ODM 指数波动

资料来源：iFind，国元证券研究所
注：英伟达映射指数包括工业富联、神宇股份、博创科技、沃尔核材、兆龙互连、麦格米特、英维克、胜宏科技、景旺电子、
沪电股份、太辰光和江海股份；服务器 ODM 指数包括 Supermicro、鸿海精密、Quanta、Wistron、Wiwynn 和 Gigabyte

国内存储芯片指数本周上涨1.6%。香农芯创领涨8.9%，长鑫科技、北京君正和
德明利涨幅均在2%-4%， 其余公司均有下跌。 普冉股份下跌13.5%， 太极实业下跌8.9%，
东芯股份和联芸科技下跌超4%，佰维存储、聚辰股份和兆易创新下跌超2%，恒烁股
份和江波龙跌幅不足1%。
国内功率半导体指数本周下跌 2.7%。扬杰科技下跌8.4%， 斯达半导下跌7%，芯
联集成和士兰微跌幅在3%-5%， 华润微下跌不足2%， 只有捷捷微电有小幅上涨， 但涨
幅不足1%。
图 3：国内存储芯片指数波动 图 4：国内功率半导体指数波动

资料来源：iFind，国元证券研究所
注：指数包含长鑫科技、兆易创新、北京君正、联芸科技、恒烁股份、江波龙、佰
维存储、德明利、太极实业、普冉股份、香农芯创、东芯股份和聚辰股份

资料来源：iFind，国元证券研究所
注：指数包含华润微、士兰微、芯联集成、捷捷微电、扬杰科技、斯达半导、新洁
能和富乐德

果链指数：本周A 股苹果指数上涨1.4%，港股苹果指数上涨5.2%。

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图 5：A 股果链指数 图 6：港股果链指数

资料来源：iFind，国元证券研究所
注：指数包含工业富联、立讯精密、领益智造、东山精密、歌尔股份、水晶光电、
鹏鼎控股、蓝思科技、德赛电池、长盈精密、信维通信、欣旺达、博众精工、赛腾
股份、珠海冠宇和环旭电子
资料来源：iFind，国元证券研究所
注：指数包含比亚迪电子、高伟电子、通达集团、舜宇光学和瑞声科技

本周覆盖标的中，上涨公司较多。生益科技领涨15.3%，澜起科技上涨11%，纳
芯微上涨9.2%，安克创新上涨7.5%，兆威机电和强瑞技术上涨超6%，联创电子、兆
易创新、长鑫科技、水晶光电、领益智造、圣邦股份、南极光和强达电路涨幅在 2-
4%。世运电路上涨1.4%。珂玛科技下跌超4%，拓荆科技和斯达半导下跌超2%，豪威
集团下跌不足1%。
图 7：覆盖标的本周涨跌幅

资料来源：iFind，国元证券研究所

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2.行业数据
英伟达FY27Q2 收入及数据中心收入分别同比增长106%和117%，Q3 收入指引为1080
亿美元（上下浮动2%），且未假设中国数据中心计算收入。我们认为，全球AI 基础
设施投入仍处高景气阶段，需求继续向存储、网络、电源和先进封装扩散。
英伟达财报对目前的供应链形势有三项验证。第一，需求强度得到验证。FY27Q2 数
据中心收入 890 亿美元，同比增长 117%、环比增长 18%，公司 Q3 收入指引 1080 亿
美元，AI 资本开支向服务器、网络和存储等配套环节传导的逻辑仍在。第二，平台
迭代进入兑现阶段。Vera Rubin已进入全面量产， 下一代系统对HBM、 先进封装、 高
速互联和高功率供电的需求有望进一步提升。 第三，中国本土供应链与全球的供给结
构或继续分化。公司Q3 指引未假设中国数据中心计算收入，且英伟达已向特定中国
客户完成少量H200 出货，但相关收入占数据中心总营收的比例不足1%。

图 8：英伟达 Q2FY26-Q2FY27 收入、净利润（百万美元）及毛利率

资料来源：公司公告，国元证券研究所

研调机构 IDC 最新报告预测，苹果（Apple）预计于 2026 年 9 月亮相的首款折叠
iPhone， 将在上市首年实现超过1,000 万支的出货量， 有望为陷入成长瓶颈的折叠式
手机市场注入强劲复苏动能。
据彭博 （Bloomberg）报道，折叠机自三星电子（Samsung Electronics）于7 年前开
创以来，长期属于小众市场，但在苹果首度跨足折叠领域带动下，预计2026 年全球
折叠机市场将维持12.6%的同比增速，2027 年增幅更将扩大至18%。
与此同时， 受AI 应用推升存储芯片与关键零部件价格影响，IDC 将2026 年整体智慧
型手机市场出货量预估下修至衰退16.7%，创下历史新低。
我们认为，苹果入局将提高产业链对可靠性、轻薄化和外观一致性的要求，UTG、铰

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链、散热及精密结构件的技术门槛和价值量值得关注。
图 9：全球智能手机出货量预测（百万部）和年增长率

资料来源：IDC，国元证券研究所

法国市场调研公司Yole Group（以下简称Yole）于2026 年8 月发布了关于CMOS 图
像传感器 （CIS） 市场的最新调研结果。 数据显示，2025 年该市场规模同比增长9%，
达到253 亿美元， 创下历史新高。预计2031 年市场营收将达到303 亿美元，2025 年
至2031 年期间的复合年增长率（CAGR）为3.1%。
从2025 年的业务收入来看，移动设备领域约占销售额的63%。Yole 解释道：“智能
手机制造商正加速采用更高附加值的传感器， 例如更大尺寸的传感器、 堆叠式架构以
及先进的前置摄像头系统等。”此外，车载、国防/航空航天及其他消费电子等非移
动领域，也正在为市场的多元化做出更大贡献。
从2025 年各地区销售额份额来看， 日本厂商占比51%位列第一， 中国21%位列第二。
引领中国厂商增长的包括 Omnivision（豪威）、SmartSens（思特威） 、GalaxyCore
（格科微） 、Gpixel（长光辰芯） 等企业。 在车载和安防领域实力雄厚的豪威实现了
两位数的增长。 此外， 思特威也在移动、 安防、 汽车和消费电子领域扩大了业务， 据
Yole 称，“在主要制造商中展现出了尤为强劲的增长势头”。

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图 10：2025 年 CIS 厂商全球销售额份额

资料来源：Yole，国元证券研究所

3.重大事件
1）8 月 26 日，英伟达公布FY27Q2 收入962 亿美元，同比增长106%；数据中心收入
890 亿美元， 同比增长117%。 公司预计FY27Q3 收入为1080 亿美元 （上下浮动2%），
GAAP 和非 GAAP 毛利率均约为74%。
英伟达表示，Vera Rubin已经进入全面量产阶段， 并开始在主要云计算和AI 基础设
施合作伙伴中部署。今年8 月，在SpaceX 首次季度财报电话会议上，公司创始人马
斯克表示，英伟达Vera Rubin 架构具有技术优势，公司未来新增人工智能算力基础
设施将主要采用英伟达芯片。

2）8 月 28 日晚， 长鑫科技交出登陆科创板后的第一份半年报：2026 年上半年营业收
入1503.10 亿元， 同比增长873.64%； 归母净利润776.05 亿元， 而上年同期亏损23.32
亿元。主营业务毛利率84.84%，加权净资产收益率81.06%。
目前长鑫科技DRAM 芯片主要包括DDR 系列与LPDDR 系列。 其中， 公司推出了DDR5 产
品并完成量产， 产品性能达到国际先进水平， 广泛应用于服务器、 个人电脑等领域。
另外，在半年报中，长鑫科技披露的产品序列正式覆盖 LPDDR6，新品已向关键客户
送样验证，正加速推进量产。
美国东部时间8 月28 日，长鑫存储正式对美国国防部提起诉讼，要求撤销将公司列
入“中国军事企业”名单的决定。 长鑫科技在诉状中强调， 公司与中国军方并无关联，
所设计、生产及销售的DRAM 芯片均锁定民用与商业市场，而非军事用途，并指控美
国国防部的认定缺乏事实与法律依据。

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3）据8 月下旬媒体报道，趋境科技副总裁关嘉伟指出，目前推理市场已出现明显两
极分化。 高品质Token 需求远大于供给， 高端任务对效能要求极为严苛， 尤其在程序
编码等场景中，使用者愿意为高效能支付溢价，而这些高价值任务目前仍高度依赖
NVIDIA 芯片。据趋境科技数据，NVIDIA H200 芯片月租赁价格，已从2025 年第3 季
底的人民币5 万至8 万元，飙升至2026 年初的人民币10 万元以上。NVIDIA H200虽
然在美中谈判拉锯后获准出口，但附带严格的转运审查条件，根据英伟达FY27Q2 披
露，H200 对华实际出货规模有限，最近季度相关收入占数据中心收入不足1%。
同时，华为昇腾推动国产算力替代进程加快。据IDC 数据显示， 华为昇腾910C 在2025
全年出货约 81.2 万颗，拿下中国市场近一半比例；2026 年第 1 季再交付 15 万张，
服务约37 家中国领先的大模型企业。
昇腾910C 配置128GB 高带宽存储器（HBM），相关供应长期依赖外部，加上2.5D 先
进封装瓶颈， 月产能爬坡仍面临挑战。 据业界普遍估计， 目前产能仍处于数千颗等级。

4）苹果秋季新品发布会已定档当地时间 9 月 9 日，新任 CEO 约翰•特努斯有望携苹
果首款折叠屏iPhone 完成首秀。
综合MacRumors、9to5Mac、AppleInsider 等多方爆料、预测，iPhone Ultra将成为
苹果史上最贵的iPhone，备货量在千万级别。256GB 版本的iPhone Ultra 起售价可
能在1999 美元左右。 而IDC 分析师预计， 该手机的平均售价可能达到2500 美元 （约
合人民币1.7 万元） ， 更高存储版本售价甚至高至3000 美元 （约合人民币2 万元） 。

5）8 月 26 日，针对上海数据中心“人去楼空”和相关团队撤离的传闻，特斯拉中国
回应称该消息不实，数据中心正常运转、招聘在推进，并已向公安机关报案。
近几年来，FSD 在华落地的进程较为迟缓。在中国市场，FSD 一直处于“可以付费购
买， 完整功能却迟迟没有落地” 的状态。目前， 特斯拉中国官网已将FSD 改称 “特斯
拉辅助驾驶”,但由于行政和研发审批的原因，尚未公布完整版本辅助驾驶功能进一
步开放的具体日期。我们认为， 该事件更适合作为智能驾驶本土化落地节奏的跟踪点，
而不应据传闻直接推导业务退出或FSD 在华停滞。

6）当地时间8 月 27 日，Anthropic 发布公告称即将推出首款专为物理世界设计的AI
工具“模型硬件标准” （MHS），可让AI 自主操作各类可编程科研、制造设备。该工
具可将硬件集成时间从数周甚至数月缩短至数小时甚至几分钟，支持24 小时自主实
验运行。

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4.风险提示
上行风险：AI 基础设施投入超预期，带动HBM、 先进封装、 高速互联、 电源及液冷
等环节需求增长；国产算力和DRAM 替代进程加快；苹果折叠屏新品备货及供应链拉
动强于预期。
下行风险：AI 资本开支、推理需求及新兴应用商业化进展不及预期；存储及晶圆
代工价格上涨向终端传导，抑制智能手机、PC 等需求；半导体行业新增产能释放超
预期，或加剧部分细分领域竞争。

投资评级说明
（1）公司评级定义 （2）行业评级定义
买入 股价涨幅优于 基准指数 15%以上 推荐 行业指数表现优于 基准指数 10%以上
中性 行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间
回避 行业指数表现劣于 基准指数 10%以上
增持 股价涨幅相对基准 指数介于 5%与 15%之间
持有 股价涨幅相对基准 指数介于-5%与 5%之间
卖出 股价涨幅劣于 基准指数 5%以上
备注：评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A 股市场基准为沪深 300
指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）
或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50 指数。
分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人
承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过
合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
证券投资咨询业务的说明
根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测
或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对
证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，
并向客户发布的行为。
法律声明
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的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应
考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在法律许可的情况下，本公司及其所属关
联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务或其他服务，
上述交易与服务可能与本报告中的意见与建议存在不一致的决策。
免责条款
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