1.AI 基础设施军备竞赛延续，关注相关设备需求

投资要点：
Meta 新增130 亿加元数据中心投资，关注AI 基础设施建设相关设备投入。Meta 宣布将在加拿大阿尔伯塔省建设其首个AI 数据中心，总投资超过130 亿加元，项目电力容量为1GW。该项目是Meta 全球第33 个数据中心，也是其美国以外最大的数据中心。我们认为，尽管市场此前担忧Meta 算力对外出租或意味着内部需求放缓，但从实际资本开支和自建项目推进看，对外出租算力有望提升算力资产利用率，而非AI 资本开支拐点信号。建议继续关注AI 算力扩张对服务器制造、先进封装、光模块/CPO、电力设备及液冷设备的拉动。1X 发布全新灵巧手，场景适配成为技术迭代主线。7 月9 日，1X 公司正式发布了一款为人形机器人Neo 量身打造的肌腱驱动灵巧手。该灵巧手拥有25 个自由度，具备接近人手的灵活度，能够完成人类大部分的手部动作，通过独创“力透明”核心技术进一步增强感知能力，采用IP68 防水及食品级材料落地真实家庭场景。1X 宣布今年可生产1 万只灵巧手，截至7 月9 日，已有数百只从可扩展的生产线上下线。我们认为，人形机器人产业已经开始考虑不同真实场景落地时的诸多问题，以满足不同行业应用的终端需求，这或将进一步推动人形机器人的量产节奏。后续重要事件：①2026 年，特斯拉预计推出Optimus V3。②2026 年7 月22 日，特斯拉2026Q2 电话会。③2026 年7-8 月，特斯拉Optimus 预计开始量产。光模块设备：我们认为800G/1.6T 可插拔光模块仍是当前扩产主线，有望持续拉动传统测试、耦合、贴片设备需求；CPO 则进一步把设备价值量从模块级封测推向硅光晶圆、光引擎、FAU 耦合和系统级测试。重视测试、耦合设备：①测试：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌、鼎阳科技、普源精电、优利德等；②耦合：科瑞技术、罗博特科、博众精工等。关注高精度贴片、AOI 和自动化组装设备：①贴片：科瑞技术、凯格精机、博众精工等；②AOI 检测：奥特维、快克智能、智立方、天准科技等。机器人：我们认为人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段。建议关注上游零部件及主机厂相关标的：零部件方面：上游零部件凭借成本优势有望优先受益。率先放量迈入“1-10”：绿的谐波、奥比中光、步科股份。核心T 链：①关节模组/结构件：长盈精密、福赛科技、恒勃股份。②丝杠：恒立液压、浙江荣泰、北特科技、震裕科技。③减速器：绿的谐波、科达利、双环传动。④电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰岹科技。⑤传感器：安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子。主机厂方面：放量加速&资本化有望迎来估值充分定价。IPO 定价重估：锋龙股份、上纬新材、胜通能源、优必选、卧安机器人。风险提示：技术路径变化、客户验证周期长的风险；人形机器人进展不及预期；竞争恶化风险；产业政策风险。第2页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地第4页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
1.AI 基础设施军备竞赛延续，关注相关设备需求
2026 年7 月8 日，Meta 宣布拟投资超130 亿加元在加拿大建设首个数据中心，以支持其人工智能发展目标。公司数据中心开发与战略副总裁加里·德马西（Gary Demasi）表示，其将是Meta 公司在美国以外最大的数据中心。
图表1：Meta 宣布拟投资130 亿加元在加拿大建设首个数据中心
加速全球算力设施建设，中长期扩产规划或尚未改变。该加拿大项目是Meta 全球第33个数据中心，也将是其美国以外最大的数据中心，该数据中心将拥有1GW 的电力容量。Meta表示他们正在为新的发电厂注入资金，该发电厂将并入艾伯塔省的电网。根据Meta 官方发布的声明，此次扩建将需要3000 名建筑工人，建成后将创造300 个全职工作岗位。而对于斯特金数据中心后续可能消耗的资源，Meta 也作出了相应部署：1）公司正在全额资助全新电网基础设施建设，并与Greenlight Limited Partnership、Altalink、Capitol Power 和AlbertaElectric System Operator 密切合作，提前数年规划并满足数据中心上线前的能源需求；2）公司计划采用节水型闭环液冷干式冷却系统，意味着冷却系统运行过程中无需用水。此外，公司将承担数据中心运营所需的全部水费和污水处理费。我们认为，尽管市场此前担忧Meta 算力对外出租可能意味着内部需求放缓，但从实际资本开支和自建项目推进看，对外出租算力有望提升算力资产利用率，或非AI 资本开支拐点信号，建议继续关注AI 算力扩张对服务器制造、先进封装、光模块/CPO、电力设备及液冷设备的拉动。第5页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地2.1X 发布全新灵巧手，场景适配成为技术迭代主线7 月9 日，1X 公司正式发布了一款为人形机器人Neo 量身打造的肌腱驱动灵巧手。该灵巧手拥有25 个自由度，具备接近人手的灵活度，能够完成人类大部分的手部动作，比如从葡萄梗上精准摘下葡萄而不捏碎果肉，能轻松举起20 磅的壶铃，甚至还能自己洗手。独创“力透明”核心技术，进一步增强感知能力。1X 认为，大多数机器人灵巧手的执行器在交互过程中几乎没有数据返回，其主要原因在于高达100:1 甚至200:1 的高齿轮比会吞没接触力反馈。Neo 的灵巧手运行在约5:1 到15:1 的低齿轮比之下，通过独创的一种肌腱驱动系统，将电机置于前臂，由肌腱穿过手腕来拉动手指，每一个关节都同时兼具电机和传感器的双重身份。当其手指被施加一个外部的力时，其具备可反向驱动的能力，并能精确报告出所施加力的大小。采用IP68 防水及食品级材料，落地真实家庭场景。Neo 的灵巧手具备IP68 级别的防水能力，这意味着Neo 可以为自己洗手，而厨房是家庭机器人最高频的使用场景之一，但充斥着水、油和食材残渣，如果无法在工作结束后自行清洁，将会被蹭得到处都是。同时，其采用了食品级安全材料制造，这赋予了Neo 直接接触食物的能力，无论是备菜、递送餐具，还是撕开零食包装，都不会有安全隐患。
图表2：1X Neo 机器人摘取水果
图表3：1X Neo 机器人举起壶铃
第6页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地我们认为，人形机器人产业已经开始考虑不同真实场景落地时的诸多问题，以满足不同行业应用的终端需求，这或将进一步推动人形机器人的量产节奏。同时，1X 宣布今年可生产1 万只灵巧手，截至7 月9 日，已有数百只从可扩展的生产线上下线。
图表4：1X Neo 机器人灵巧手机械结构
图表5：1X Neo 机器人落地家庭场景
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3.行情复盘
本周（2026 年7 月6 日至2026 年7 月10 日，下同）沪深300 指数下跌1.27%，较年初以来上涨3.26%，较2024 年9 月24 日以来上涨48.81%；机械指数（中信）下跌5.95%，较年初以来上涨9.73%，较2024 年9 月24 日以来上涨100.42%。
图表6：本周机械指数（中信）下跌幅度5.95%
第8页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地本周人形机器人沪深两市核心产业链指数（本期锁定沪深两市235 家核心产业链标的）下跌9.40%，较年初以来下跌3.32%，较2024 年9 月24 日以来上涨189.19%。
图表7：本周人形机器人沪深两市核心产业链指数下跌9.40%
本周人形机器人核心产业链（本期锁定A 股及部分海外市场共254 家产业链核心标的）个股涨跌幅：涨幅前五：003033.SZ 征和工业（+17.23%）；688722.SH 同益中（+13.23%）；605208.SH 永茂泰（+11.80%）；301345.SZ 涛涛车业（+11.68%）；300553.SZ 集智股份（+9.22%）。跌幅前五：301225.SZ 恒勃股份（-34.03%）；300984.SZ 金沃股份（-28.28%）；300607.SZ 拓斯达（-27.17%）；603166.SH 福达股份（-23.67%）；605288.SH 凯迪股份（-23.60%）。
图表8：本周人形机器人核心产业链个股涨跌幅前五及后五
第9页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地本周人形机器人沪深两市核心产业链指数（本期锁定沪深两市235 家核心产业链标的）成交额达8443 亿元，环比下降13.02%，对应2024 年9 月23 日至今81.50%分位；占沪深两市总成交额5.81%，环比上升13 个基点，对应2024 年9 月23 日至今43.40%分位。
图表9：本周人形机器人沪深两市核心产业链指数成交额环比下降13.02%
4.后续重要事件
（1）2026 年，特斯拉预计推出Optimus V3。（2）2026 年7 月22 日，特斯拉2026Q2 电话会。（3）2026 年7 月17 日至7 月20 日，上海世界人工智能大会WAIC。（4）2026 年7-8 月，特斯拉Optimus 预计开始量产。（5）2026 年8 月19 日至8 月23 日，北京世界机器人博览会WRC。（6）2026 年8 月22 日至8 月26 日，世界人形机器人运动会。
5.投资建议
光模块设备：我们认为800G/1.6T 可插拔光模块仍是当前扩产主线，有望持续拉动传统测试、耦合、贴片设备需求；CPO 则进一步把设备价值量从模块级封测推向硅光晶圆、光引擎、FAU 耦合和系统级测试。建议继续优先重视测试+耦合，其次关注高精度贴片、AOI 和自动化组装设备。测试和耦合设备：①测试：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌、鼎阳科技、普源精电、优利德等；②耦合：科瑞技术、罗博特科、博众精工等。贴片、AOI 相关标的：①贴片：科瑞技术、凯格精机、博众精工等；②AOI 检测：奥特维、快克智能、智立方、天准科技等。第10页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
图表10：光模块设备相关公司估值表
公司代码公司简称（元）EPS（元/股）PE2026E2027E2028E2026E2027E2028E300757.SZ罗博特科489.000.300.601.19688808.SH联讯仪器2,084.964.948.3312.57002957.SZ科瑞技术44.710.881.161.50688097.SH博众精工54.661.752.282.99301338.SZ凯格精机122.622.273.424.97688001.SH华兴源创64.380.000.000.00---688531.SH日联科技178.861.962.914.11002980.SZ华盛昌96.431.092.573.88688337.SH普源精电54.580.721.041.44688112.SH鼎阳科技69.021.181.532.05688628.SH优利德87.642.062.673.27688516.SH奥特维50.001.982.403.05603203.SH快克智能59.490.881.061.27688400.SH凌云光54.580.760.750.99688003.SH天准科技96.490.911.281.72688312.SH燕麦科技64.121.241.471.77688686.SH奥普特151.392.132.813.53688610.SH埃科光电226.101.973.214.73300776.SZ帝尔激光157.012.433.033.65机器人：我们认为人形机器人产业规模化量产及商业化应用的拐点或将至，逐步进入规范发展阶段，具身智能自主及泛化能力的进化同步进入加速通道，2026 年或将逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段。建议关注上游零部件及主机厂相关标的：零部件方面：上游零部件凭借成本优势有望优先受益。率先放量迈入“1-10”：绿的谐波、奥比中光、步科股份。核心T 链：①关节模组/结构件：长盈精密、福赛科技、恒勃股份。②丝杠：恒立液压、浙江荣泰、北特科技、震裕科技。③减速器：绿的谐波、科达利、双环传动。④电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰岹科技。⑤传感器：安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子。主机厂方面：放量加速&资本化有望迎来估值充分定价。IPO 定价重估：锋龙股份、上纬新材、胜通能源、优必选、卧安机器人。第11页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
图表11：机器人相关公司估值表
公司代码公司简称EPSPE（元）2026E2027E2028E2026E2027E2028E688017.SH绿的谐波405.001.061.542.15688322.SH奥比中光117.000.731.241.86688160.SH步科股份120.121.081.501.79300115.SZ长盈精密29.880.680.961.14301529.SZ福赛科技111.711.722.192.68301225.SZ恒勃股份63.501.271.571.56601100.SH恒立液压111.012.603.193.85603119.SH浙江荣泰60.990.831.161.62603009.SH北特科技48.150.500.730.78300953.SZ震裕科技125.484.285.997.93300984.SZ金沃股份43.890.590.921.08002850.SZ科达利200.458.6311.0313.62002472.SZ双环传动43.551.722.032.35603728.SH鸣志电器60.360.300.360.47003021.SZ兆威机电86.731.351.742.170179.HK德昌电机控股17.891.941.892.13300969.SZ恒帅股份100.181.401.671.97688698.SH伟创电气54.691.551.882.20688279.SH峰岹科技228.013.154.546.14301413.SZ安培龙68.881.061.251.47605488.SH福莱新材29.910.410.610.85603286.SH日盈电子53.67————————————002931.SZ锋龙股份58.64————————————688585.SH上纬新材143.00————————————001331.SZ胜通能源61.71————————————9880.HK优必选73.78-0.530.121.13-1386600.HK卧安机器人58.950.010.260.44注：汇率按照1 人民币元=1.15 港元计算，收盘价为人民币、EPS 单位为元/股，安培龙、卧安机器人盈利预测来自华源证券研究所，其他公司盈利预测来自iFinD 一致预期，数据截至2026 年7 月10 日
6.风险提示
技术路径变化、客户验证周期长的风险：光模块封装测试设备具有较强定制化属性，不同客户、不同技术路线对设备方案的要求差异较大，设备厂商往往需要经历样机验证、小批量导入到规模采购的较长周期。若行业技术路线发生变化，或客户验证周期拉长，可能导致设备厂商研发投入增加、项目落地延后及订单不确定性上升。人形机器人进展不及预期：人形机器人产业目前还处于发展前期，发展进程存在较大的不确定性，有低于预期的风险。竞争恶化风险：当前人形机器人产业处在发展前期，布局相关业务的公司正在不断增加，行业内竞争格局存在恶化风险。产业政策风险：人形机器人相关产业政策尚不完善，可能存在产业政策变动的不确定性。第12页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。