一、Bloom Energy 遭被动调仓错杀，SOFC 坚定布局正当时。

一、Bloom Energy 遭被动调仓错杀，SOFC 坚定布局正当时。
近期美股科技板块因AI 资本开支担忧下挫，叠加罗素指数调整（6 月26 日生效，BE 因市值飙涨超1000%从Russell2000 晋升至Russell Top 200 大型股指标）。这是三十多年来罗素首次在年内进行六月和十二月两次调整，涉及约1500 亿美元成交金额。被动基金为跟踪新指数需大规模调仓，引发短期剧烈波动，BE 跟随回调。但晋升后更多被动资金将长期配置——流动性溢价和机构关注度系统性提升。行业周报本轮美股调整的核心担忧在北美电网装机低于预期，如缺电工导致电站并网时间低于预期，但这恰是BE 的逆势利好——BE 仅90 天即可完成部署。别人装不了时SOFC 反而能装，渗透率提升逻辑在电力短缺加剧下进一步强化，提升斜率有望大超预期。90 天极速部署，匹配AI 建设节奏。BE 去年承诺90 天交付甲骨文，实际仅用55 天，SOFC 部署速度是为数不多能够跟上数据中心节奏的方案。此外燃料电池企业其他方案，如FCEL 本周刚获得380MW 数据中心电力订单，亦或将复刻BE本轮行情。BE 在手200 亿美元订单，产能扩张无瓶颈。在手订单200 亿美元，26 年底产能扩至2GW，后续新订单落地将推动产能向5GW 快速上修。26 年起ITC 补贴落地，经济性拐点已现。SOFC 项目可享30%~50%税收抵免，今年起经济性可直接量化。坚定看好BE 及SOFC 产业链，流动性冲击将带来买入机会，BE 基本面强劲，每一次下跌都是买入机会。A 股层面，重点布局BE 核心供应链——振华股份（金属铬）、京泉华（磁性器件）、三环集团（电解质隔膜）等。二、“十五五”能源规划落地，氢氨醇迎历史性政策加码。“十五五”能源规划落地，风光装机占比过半，氢氨醇迎历史性政策加码。6 月25 日，发改委、能源局正式印发《新型能源体系建设“十五五”规划》。规划明确2030 年非化石能源消费比重达25%，风电和太阳能发电装机比重超50%，新能源发电量占比达30%；同时首次提出2030 年可再生能源制氢规模达200 万吨，新能源非电利用规模实现倍增。规划首次将“加快氢能与绿色燃料产业发展”列为独立章节。制氢端，2030 年可再生能源制氢规模达200 万吨，明确发展绿电直连制氢、离网制氢等模式；储运端，加强输氢管网布局，探索存量油气管网规模化输送绿色甲醇；应用端，推动氢氨醇在发电、交通运输、化工冶金、规模储能等领域应用。绿氢氨醇正式纳入能源体系核心版图。三、板块投资建议：能源革命下半场——非电领域脱碳，氢氨醇作为重要能源载体将获得强力度支持。十五五能源发展重心向非电领域转移，氢能国家级政策定调高的背景下，重视布局机会：1）短期绿醇供不应求，绿醇生产商可获取高额溢价收益。绿醇项目的建设和甲醇船舶的建造周期均需2 年左右。从目前订单看未来两年需求，共300 艘甲醇燃料船舶将陆续投运，带动绿醇680 万吨，中长期看掺混10%以上绿醇，2030年全球绿醇需求量将超4000 万吨。而当前绿醇产能供给仅小几十万吨，供不应求窗口期机遇显现，带来绿醇价格高弹性。率先落地项目、与绿色甲醇船东合作的绿醇生产商弹性最高，能够获取高额收益，建议关注：金风科技、电投绿能、中集安瑞科、中国天楹、佛燃能源、嘉泽新能、复洁科技等。2）电解槽设备受益下游绿氢需求提升带动。各大绿醇项目的建设周期在1~2 年，为匹配绿色甲醇船的运营周期，存量备案但未开工绿氢氨醇项目将加速动工，带动上游制氢设备商的需求爆发。此外，其他领域绿氢渗透率的提高将进一步带动绿氢设备需求量的提升，设备环节弹性高。招标倾向于央国企下属及相关合作企业，重点推荐已具备项目经验的设备企业：华电科工、华光环能。3）多省市发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池汽车场景迎来突破。25 年是示范城市群政策的最后一年，也是氢能中长期规划的第一个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量的释放，后续相关接续性政策也将陆续出台，建议关注燃料电池零部件头部企业：亿华通、重塑能源、国鸿氢能。风电：Sif 发布前期签订的19 万吨锁产协议订单独家谈判进展，并宣布将发行债券募集1.75 亿欧元用以偿还定期贷款，欧洲本土企业财务困境与持续上行的中长期需求创造了出海绝佳窗口，看好大金重工海外份额持续提升。本周Sif 发布2025 年公告签订19 万吨锁产协议订单独家谈判进展，并宣布将发行债券以募集1.75 亿欧元用以偿还公司现有定期贷款以及补充营运资金。根据Sif 公告，过去几个月中，Sif 一直与该北海项目的项目开发商、相关政府机构、及其他供应链伙伴合作，积极应对项目开发商在推进项目过程中面临的挑战，预计项目将于2027 年5 月至8 月开始正式生产，较2025 年公告订单时预期略晚，因此预计2027 年上半年Sif 将会出现明显空当。为了保证生产的连续性以减少运营及员工流失风险，Sif 决定将部分2026 年生产的项目移至2027 年生产，并通过发行债券的方式偿还定期贷款。从Sif 的财务困境看，欧洲本土管桩企业在经历了上一轮融资扩产后，短期较大的财务压力使得大部分企业进一步扩产难度较大，而在欧洲海风拍卖加速的背景下，管桩环节的需求有望在未来2-3 年内加速释放（Sif 预计未来4 年内约4300 个基础设备将做出最终投资决策，较2024-2026 年的每年300-500 个大幅增长），供需两端的不同趋势为国内管桩环节头部企业扩大市场规模创造了良好的机会，继续推荐管桩出口龙头大金重工。板块投资建议：2026 年行业需求保持增长及终端风机价格持续向上背景下，我们看好风电板块各环节盈利弹性进一步释放，同时随着行业基本面持续性改善并逐步扭转市场对风电板块的固有偏见，行业估值体系有望实现价值重塑，重点推荐三条主线：行业周报1）受益于国内深远海项目渗透率提升、出海业务升级的海缆、基础环节，重点推荐：大金重工、东方电缆、海力风电，建议关注：中天科技、泰胜风能、起帆电缆、天顺风能；2）制造端盈利改善趋势明确，同时行业格局有望持续优化的整机环节，重点推荐：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等，建议关注：东方电气；3）受益于国内技术变化等结构性机会以及海外市占率有望提升的零部件企业，重点推荐：金雷股份、日月股份、时代新材；建议关注：振江股份、新强联、德力佳等。光伏：十五五规划奠定新能源“电力装机主体”地位，5 月装机同比“增速”触底，后续有望逐步转正，维持重点推荐BC 产业链及核心龙头；轨道辰光完成新一轮融资，长十乙可回收火箭发射窗口临近，关注太空光伏。
一、《十五五规划》奠定风光“电力装机主体”地位、《消纳责任权重制度》配套发布，光伏内需仍有制度性支撑，5 月
装机超高基数压力已过，后续同比表现有望显著改善。本周，发改委、能源局先后印发《新型能源体系建设“十五五”规划》、《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》两份重要文件，夯实能源转型大基调，并为新能源发电装机内需构成制度性支撑。《规划》提出：1）明确2030 年非化石能源消费比重达25%，风光装机比重超50%、成为电力装机主体，建立完善新能源消纳综合评价指标体系。2）发展绿电直连、算电协同等新型应用场景。提升分布式消纳能力，2030 年力争具备承载9 亿千瓦分布式新能源接入能力。3）巩固产业竞争优势，加强风电光伏技术装备创新，强化标准引领和知识产权保护；统筹优化新能源产业链布局，促进产业链供需平衡；先进光伏、太空电站列为能源创新发展重点方向。能源局本周公布5 月国内新增装机8.7GW，同比-91%，环比-5%，1-5 月累计装机59.6GW，同比-72%，考虑因25 年初市场化交易政策调整（136 号文）1-5 月持续处于抢装状态，装机同比显著下滑符合预期，当前“高基数”压力已过，后续同比表现将显著改善，未来三个月内国内装机同环比增速拐点可期。重点看好：BC 组件龙头（爱旭股份、隆基绿能）；关注高效TOPCon 电池片龙头（钧达股份）、技改受益设备（帝尔激光、奥特维、拉普拉斯、捷佳伟创 ），组件提效辅材（福斯特）。二、轨道辰光完成新一轮融资，国内市场进入长十乙可回收型发射窗口关注期。6 月25 日，轨道辰光完成新一轮融资，投资方包括BV 百度风投、工融顺禧、建信北京、国科投资、毅达资本、华强资本、飞图创投等。轨道辰光定位于太空算力基础设施建设，核心任务是在晨昏轨道发射部署算力卫星、组成太空数据中心，并利用空间太阳能和宇宙极寒背景辐射的散热条件提供天基算力服务。海外方面，美国联邦贸易委员会披露的HSR 早期终止通知显示，Elon Musk 作为收购方与Mesh Optical Technologies相关交易获得提前终止反垄断审查等待期。Mesh 聚焦光互连/光模块相关方向，且团队与SpaceX 背景联系紧密。我们认为，该事件虽不是SpaceX 上市公司层面的确定收购公告，但体现出马斯克体系对高速光互连能力的重视。站在太空算力视角，光通信既连接星间激光链路、地面数据中心光互连，也可能成为未来在轨算力节点组网的关键底座，后续需持续关注低轨通信网络、AI 数据中心和太空算力基础设施之间的技术耦合。当前AI 产业算力需求持续攀升，地面数据中心受到电力供给、土地资源与散热能力约束，天基算力正成为下一代算力基础设施的重要方向。若后续算力卫星进入工程化部署阶段，空间能源系统不再只是卫星配套环节，而会成为决定在轨算力密度、任务寿命和系统可靠性的核心基础设施之一，轻量化太阳翼、柔性电池、组件封装、电源管理和热控材料等环节有望持续受益于产业关注度提升。国内发射端，近期市场关注长征十号乙可回收构型7月发射窗口。长征十号乙是面向近地轨道任务的可重复使用构型，若后续首飞及回收验证顺利推进，将进一步强化我国低成本、高频次入轨能力。对于卫星互联网、太空算力和空间能源器件验证而言，发射成本和发射频次是决定工程化节奏的重要约束，火箭回收能力突破有望提升低轨星座与在轨能源/算力载荷的迭代效率。能源环节相关标的建议关注：1）设备环节：迈为股份、奥特维、高测股份、奥来德、晶盛机电、拉普拉斯、捷佳伟创、连城数控、双良节能；2）辅材环节：钧达股份、永臻股份、福斯特、泽润新能、亚玛顿、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、蓝思科技、福莱特、信义光能、宇邦新材、鑫铂股份、沃格光电、瑞华泰、鹿山新材、凯盛科技；3）电池组件环节：钧达股份、东方日升、上海港湾、明阳智能、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、横店东磁；4）电源系统环节：电科蓝天、上海港湾、明阳智能。工控：5 月头部工控公司订单持续高增，符合市场预期，先进制造等高增长领域保持动能。我们认为后续伴随复苏的下游行业范围扩大，工控企业订单&盈利持续向上有望迎来第二波主升浪行情。后续8 月份中报是重要的观察节点，如果企业收入利润开始释放，市场对于行业复苏的信心有望进一步加强。近期主要标的股价回调充分，当前位置具备性价比，建议重点关注。2026 年工控行业整体复苏趋势更强，考虑到国内“十五五”重大项目投资、能源安全战略带来的全球能源基础设施建设需求、中国制造技术输出加速、发达国家产业链重构带来的中国高性价比零部件需求提升，这一轮工控上行周期有望长于过往。此外，当前内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节，开辟第二增行业周报长曲线，我们看好工控企业人形机器人卡位优势，建议关注 汇川技术、信捷电气、宏发股份、良信股份、伟创电气、雷赛智能等。电网：1）5 月电力设备出口额同比+25%，变压器/高压开关出口同比恢复至39%/22%，验证全球电力基础设施更新强周期，电表受亚洲、欧洲招标节奏影响同比持平；2）“十五五”能源体系规划重申新型电网建设，强调主配微网协同，加快建设智能电网、智能化调度体系，电网总投资规模仍有进一步上修空间，建议依次关注主网、配网、智能化。本周海关总署发布5 月份出口数据，5 月主要电力设备出口金额81 亿美元，同比+25%。分产品看：①变压器：5 月出口9.1 亿美元，同比+39%，1-5 月出口亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲、大洋洲分别同比+28%、+31%、+8%、+8%、+143%、+6%；②高压开关：5 月出口4.7 亿美元，同比+22%，1-5 月出口亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲、大洋洲的金额分别同比+14%、+39%、-27%、+27%、+31%、+24%；③电表：5 月出口1.3 亿美元，同比持平，1-5 月出口亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲、大洋洲分别同比-29%、-5%、+195%、-6%、+56%、-30%。海外供需错配严重，扩产周期长，部分电气设备处于大规模替换阶段，看好海外长周期高景气。6 月25 日，国家发改委印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，电网方面提出加快新型电网建设：①推动清洁能源基地外送输电通道建设，优化送端电源结构，提升通道输送能力、利用效率和清洁电量占比；加强华中—南方、华中—华东、华北—华东、华中—西北等地区间电网互济，提升互补互济能力4000 万千瓦左右；巩固完善以区域同步电网为基础、区域间异步互联的全国电网主网架格局；②推动配电网向源网荷储资源高效配置平台转变，2030 年力争具备承载9 亿千瓦分布式新能源接入能力；③加快建设智能电网，建设智能化调度体系，提高新能源消纳水平；④因地制宜发展智能微电网和绿电直连。“十五五”规划强调主配微网协同，加快建设智能电网、智能化调度体系。电网适度超前建设是国内产业发展必选项，“十五五”电网总投资规模仍有进一步上修空间。国内电网投资建议依次关注：①主网（含特高压）:思源电气、平高电气、许继电气、中国西电等;②配网:三星电气、东方电子、四方股份、海兴电力等;③智能化:国能日新、国网信通、国电南瑞等。电力设备板块——以AI 为核心抓手，聚焦电力变压器需求放量与AIDC 供电架构变革，关注国内边际修复。主线一：电力变压器（全球供需错配之下的硬通货）——数据中心供电架构正从终端负荷，转向需要专属230-500kV变电站支撑的枢纽级负荷。变电站作为发电、电网、算力三方需求的“公约数”，其建设具备极高的底层通用性。北美电力变压器进口依赖度高达80%，受原材料及人工短缺限制，产能扩张计划普遍推迟至27-28 年释放。目前北美电力变压器交期拉长至100 周以上，成为决定AIDC 投产进度的核心瓶颈。预计美国电力变压器供需错配将延续至2030 年，具备渠道优势与快速交付能力的出口龙头将持续兑现高溢价订单，建议关注海外市场渠道布局领先，具备客户基础、竞争优势的电力变压器出口公司思源电气、安靠智电、特变电工、中国西电；零部件供应商神马电力、华明装备；配电变压器制造商向高压突破的金盘科技、伊戈尔、明阳电气。主线二：AIDC 相关SST 新技术（适配高算力密度的技术变革）——随机柜功率密度向600kW-1MW 攀升，SST 可实现全链路“可观、可测、可控、可调”，能实时响应毫秒级负荷阶跃，原生适配AIDC 高压直流生态。凭借其“省电、省铜（减少、省空间”核心价值，正迎来从“0 到1”的商业化爆发前夜，预计2026 年将迎来样机验证大年，2027 年有望开启商业化落地，建议关注SST 领域技术储备深厚、具备先发优势，且海外中压设备业务进展顺利的领军企业 四方股份、金盘科技、伊戈尔、安靠智电、明阳电气。主线三：国内预期修复——2026 年以来国网从建设管理模式、投融资机制、项目管理层级三个维度出台举措较快特高压建设，其招标节奏已显著提速。电表方面，26Q1 国网招标新标准电表，行业呈现“量价齐升”态势，基于订单交付周期推算，相关企业业绩拐点有望在26Q3 开始兑现，当前板块处于估值底部，正是布局的最佳窗口期。特高压方向，建议关注平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞等；电表方向，建议关注三星电气、海兴电力等。投资组合：风电：推荐：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电，建议关注：金雷股份、中际联合、中天科技、中材科技。光伏：推荐：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL 中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、迈为股份、信义能源，建议关注：爱旭股份、协鑫科技、大全能源（A/美）、宇邦新材、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、双良节能、新特能源、海优新材。储能：推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达，建议关注：南都电源、上能电气、科陆电子。电力设备与工控：推荐：思源电气、三星医疗，建议关注：海兴电力、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、望变电气、汇川技术、南网科技、四方股份、伊戈尔、宏发股份、许继电气。氢能：推荐：科威尔，建议关注：富瑞特装、华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。行业周报锂电：推荐：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能，建议关注：天赐材料、多氟多、天际股份、石大胜华、海科新源、恩捷股份、星源材质、佛塑科技、湖南裕能、万润新能、诺德股份、中一科技、鼎盛新材、璞泰来、宏工科技、纳科诺尔。行业周报产业链主要产品价格及数据变动情况及简评要点：截至6 月24 日，本周硅料、电池片价格下跌，硅片、组件价格持稳。1）硅料：硅料价格跌回企业成本线附近；2）硅片：最新硅片报价可覆盖头部企业全成本；3）电池片：电池片盈利承压；4）组件：除部分海外高盈利市场外，组件整体盈利承压。
图表1：主产业链单位毛利趋势（测算，截至2026/6/24）
来源：硅业分会、PVInfoLink，国金证券研究所测算注：单位毛利为测算值，实际因各家企业库存及技术水平不同有所差异，建议关注“变化趋势”为主产业链价格描述：1) 涨跌幅周度：硅料-1%、183N 硅片0%、183N 电池片-3%、183N 组件0%月度：硅料-6%、183N 硅片0%、183N 电池片-11%、183N 组件-0.4%年度：硅料-38%、183N 硅片-36%、183N 电池片-24%、183N 组件+6%2) 主产业链：硅料价格下跌，硅料库存长期处于高位，且丰水期低廉电价使得开工率超预期，部分厂家牺牲利润以换取订单量，下游采购放缓，市场情绪持续低迷。电池片价格下跌，银价再度下跌，且6 月厂家上调排产导致库存堆积，带动电池片价格随成本线下跌。3)辅材：光伏玻璃价格持稳，组件生产平稳，刚需采购的同时适量备货；供应端生产稳定，库存天数环比下降0.90 天至50.51 天。EVA 胶膜价格下跌，光伏料产量整体稳定，货源供应充足，下游企业需求低迷，订单成交有限，光伏料价格下跌至9300-9600 元/吨。行业周报
图表2：多晶硅料及工业硅价格（万元/吨）
来源：PVInfoLink、硅业分会，国金证券研究所，截至2026-6-24
图表3：硅片价格（元/片）
图表4：电池片价格（元/W）
来源：PVInfoLink、硅业分会，国金证券研究所，截至2026-6-24来源：PVInfoLink，国金证券研究所，截至2026-6-24
图表5：组件价格（元/W）
图表6：各区域组件价格（USD/W）
来源：PVInfoLink，国金证券研究所，截至2026-6-24来源：PVInfoLink，国金证券研究所，截至2026-6-24行业周报
图表7：光伏玻璃价格（元/平）
图表8：光伏EVA 树脂报价（元/吨）
来源：PVInfoLink，卓创资讯，国金证券研究所，截至2026-6-24来源：卓创资讯，国金证券研究所，截至2026-6-26锂电产业链：1）碳酸锂：本周国内碳酸锂市场价格冲高回落，主要原因比如：枧下窝大型锂云母矿复产审批落地，市场担忧四季度供给增量，还有国内锂盐厂库存小幅回升等等，预计短期内受情绪影响，价格仍有回调的可能性，但从三、四季度市场需求来看，依旧向好。碳酸锂6 月26 日最新价格：电池级99.5%：15.5-15.8 元/吨工业级99.2%：14.9-15.2 万元/吨2）三元材料：本周国内三元材料市场价格继续小幅回落。前驱体和正极材料价格均小幅走弱、LME 镍盘面走弱，前驱体厂压价采购，散单成交稀少。不过从7 月份的产量来看，环比仍有增量，一些国内三元材料企业仍有在海外布局的想法，但目前国家这块管控较为严格。三元材料6 月26 日最新价格：三元材料5 系单晶型：20.1-20.6 万元/吨三元材料8 系811 型：19.68-21.58 万元/吨3）磷酸铁锂：本周磷酸铁锂市场价格震荡小幅下跌，还是受碳酸锂价格走低的影响。近期不少铁锂厂扩产、融资的节奏加快，一些上游供应商想往下游拓展，一些材料厂则想往上游拓展以降低成本，使得产品更有竞争力。磷酸铁锂6 月26 日最新价格：磷酸铁锂动力型：5.88-5.93 万元/吨磷酸铁锂储能型：5.87-5.92 万元/吨4）负极材料：本周国内负极材料市场持稳运行，头部一体化企业产能利用率 都在90% 以上，订单已排至 7 月中下旬，7 月份产量环比仍有小幅增长。原料方面：目前针状焦市场出货情况一般，复产企业逐步增多。负极材料6 月26 日最新价格：低端储能-人造石墨负极 17000-20500 元/吨中端动力-人造石墨负极 23700-34700 元/吨5）隔膜：本周隔膜市场价格总体稳定，但目前市场上高端超薄涂覆隔膜价格持续坚挺、低端隔膜产能过剩价格承压。美伊战争结束，隔膜上游原料上涨势头已遏制，短期内隔膜市场价格也以平稳为主。行业周报隔膜6 月26 日最新价格：基膜9μm/ 湿法：0.6-1.15 元/平方米基膜16μm/干法：0.35-0.5 元/平方米基膜9+3μm 陶瓷涂覆隔膜：0.9-1.35 元/平方米6）电解液：本周国内电解液市场价格价格稳定，近期材料厂又将开启7 月订单谈价，7 月份的产量环比继续微增，市场整体需求情况依旧较好。6F 市场价格本周略有下跌，VC 和添加剂价格有一定涨幅。电解液6 月26 日最新价格：六氟磷酸锂电解液：10-11（国产）万元/吨动力三元电解液：2.8-3.2 万元/吨动力磷酸铁锂电解液：2.6-3.1 万元/吨储能磷酸铁锂电解液：2.45-3 万元/吨7）电池：本周锂电市场继续维持平稳，储能端需求依旧强劲，动力端稳步回暖，消费端维持弱势。6 月份正逢年中上市公司出半年报，因此不少企业也抓紧冲量，7 月份来看锂电池产量环比微增。锂电池6 月26 日最新价格：方形三元动力电芯：0.44-0.5 元/Wh方形磷酸铁锂动力电芯：0.3-0.4 元/Wh方形三元（高镍）电芯：680-790 元/KWh
图表9：本周新能源与电力设备板块景气度
板块景气度指标光伏&储能拐点向上风电加速向上电网稳健向上新能源整车下行趋缓锂电稳健向上固态电池持续承压氢能与燃料电池稳健向上来源：国金证券研究所风险提示政策调整、执行效果低于预期：虽然风光发电已逐步实现平价上网，能源转型及双碳目标任务仍然高度依赖政策指引，若相关政策的出台、执行效果低于预期，可能会影响相关产业链的发展。产业链价格竞争激烈程度超预期：在明确的双碳目标背景下，新能源行业的产能扩张明显加速，并出现跨界资本大量进入的迹象，可能导致部分环节因产能过剩程度超预期而出现阶段性竞争格局和盈利能力恶化的风险。行业周报买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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