证券Ⅱ

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周
报

周度强势表现
——证券行业周报

投资摘要：
每周一谈:
2026 年 1-7 月份全国规模以上工业企业利润增长 17.6%
1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6 亿元，同比增长17.6%。
7 月份，规模以上工业企业利润同比增长 11.2%。
市场回顾：
上周（8.24-8.28）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.21%，申万二级行业指数证券行
业涨跌幅为 3.83%。板块内 50 家个股全面上涨，周涨幅最大者达 37.53%。
证券板块个股周度表现：
股价涨跌幅前五名为：锦龙股份、湘财股份、国盛证券、华创云信、国元证券。
股价涨跌幅后五名为：国联民生、信达证券、华安证券、中国银河、浙商证券。
本周投资策略：
上周证券行业指数上涨 3.83％，强于沪深 300 周度下跌 0.21%的表现。证券板块
内 50 家个股全面上涨，周涨幅最大者达 37.53%。从 2021 年 1 月以来的估值来
看，截止到上周末收盘，证券行业二级指数的 PE 值处于估值较低位置。

风险提示：政策风险、市场波动风险。

评级 增持（维持）
2026 年08 月31 日

徐广福 分析师
SAC 执业证书编号：S1660524030001

行业相关报告：
1、 《证券行业研究周报：上周行业内仅
有 1 家上涨》2026-08-25
2、 《证券行业研究周报：上周行业周度
表现较弱》2026-08-19
3、 《证券行业研究周报：上周行业周度
表现较弱》2026-08-12

证券行业研究周报
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1. 每周一谈
2026 年 1-7 月份全国规模以上工业企业利润增长17.6%
1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6 亿元，同比增长
17.6%（按可比口径计算） 。
1-7 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额14918.9 亿元，
同比增长16.3%；股份制企业实现利润总额35494.0 亿元，增长23.6%；外商及港
澳台投资企业实现利润总额10137.8 亿元，增长1.2%；私营企业实现利润总额
11352.2 亿元，增长10.9%。
1-7 月份，采矿业实现利润总额6660.5 亿元，同比增长34.9%；制造业实现
利润总额34376.0 亿元，增长18.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利
润总额4784.2 亿元，下降5.8%。
1-7 月份，主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润
同比增长1.1 倍，有色金属冶炼和压延加工业增长91.8%，化学原料和化学制品制
造业增长56.6%，煤炭开采和洗选业增长50.4%，石油和天然气开采业增长
15.4%，纺织业增长7.9%，通用设备制造业增长1.4%，专用设备制造业增长
0.8%，电气机械和器材制造业下降7.6%，电力、热力生产和供应业下降8.0%，农
副食品加工业下降12.3%，汽车制造业下降20.4%，非金属矿物制品业下降
48.2%，黑色金属冶炼和压延加工业下降51.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业由
亏转盈。
1-7 月份，规模以上工业企业实现营业收入80.92 万亿元，同比增长6.5%；
发生营业成本68.79 万亿元，增长5.9%；营业收入利润率为5.66%，同比提高
0.54 个百分点。
7 月末，规模以上工业企业资产总计195.76 万亿元，同比增长6.4%；负债合
计 114.33 万亿元，增长7.1%；所有者权益合计81.43 万亿元，增长5.5%；资产
负债率为58.4%，同比上升0.3 个百分点。
7 月末，规模以上工业企业应收账款28.88 万亿元，同比增长8.5%；产成品
存货 7.27 万亿元，增长10.8%。
1-7 月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.00 元，同比减少
0.47 元；每百元营业收入中的费用为8.41 元，同比减少0.09 元。
7 月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为72.2 元，同比增加
0.3 元；人均营业收入为191.3 万元，同比增加12.5 万元；产成品存货周转天数
为 21.3 天，同比增加0.6 天；应收账款平均回收期为71.9 天，同比增加0.9
天。
7 月份，规模以上工业企业利润同比增长11.2%。
我们认为： 1-7 月规上工业利润 4.58 万亿元、同比增 17.6%，远快于营收
6.5%的增速，利润率升至 5.66%（同比+0.54 个百分点），每百元营收成本、费用
分别下降 0.47 元和 0.09 元，人均营收提高 12.5 万元，说明降本增效确实在见
效。7 月单月利润同比增长11.2%，低于累计的 17.6%，且利润高度集中在有色、
煤炭、油气、化工、电子等少数价格与出口驱动型行业，易受到大宗商品价格回
落或外需波动的影响。7 月单月利润同比增长11.2%，低于1-7 累计的同比增长的
17.6%，反映出终端需求不足、价格竞争正在挤压中下游盈利，上下游"冷热不均"
十分突出。回款变慢叠加库存积压，企业现金流边际承压。本轮利润高增长本质
上是"上游资源+电子新动能"驱动的结构性修复，而非全面普涨式的景气复苏；建

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议后续政策重点应放在提振终端消费、缓解上下游价格剪刀差、改善企业回款与
去库存环境上，否则总量增速或会随价格效应消退而回落。
2. 市场回顾
上周（（8.24-8.28）沪深300 指数的涨跌幅为-0.21%，申万二级行业指数证券
行业涨跌幅为3.83%。板块内50 家个股全面上涨，周涨幅最大者达37.53%。
证券板块个股周度表现：
股价涨跌幅前五名为： 锦龙股份、 湘财股份、 国盛证券、 华创云信、 国元证券。
股价涨跌幅后五名为： 国联民生、 信达证券、 华安证券、 中国银河、 浙商证券。
图1：周度涨跌幅（%）前五的公司

资料来源：Wind，申港证券研究所

图2：周度涨跌幅（%）后五的公司

资料来源：Wind，申港证券研究所
37.5291
22.9086
12.8277
9.7391 9.3750
0.0000
5.0000
10.0000
15.0000
20.0000
25.0000
30.0000
35.0000
40.0000
锦龙股份 湘财股份 国盛证券 华创云信 国元证券
2.1810
1.9884 1.9584 1.9465
1.8286
1.6000
1.7000
1.8000
1.9000
2.0000
2.1000
2.2000
2.3000
浙商证券 中国银河 华安证券 信达证券 国联民生

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2026 年初至上周末，我们跟踪的主要基准指数：沪深300 指数、 上证指数、 深证成
指、 创业板指数、 中证500 指数和申万证券行业指数，年内涨跌幅情况如图3 所示。
图3：指数年内涨跌幅（%）

资料来源：Wind，申港证券研究所

本年度证券行业板块个股表现：
股价涨跌幅前五名为：华安证券、长江证券、招商证券、东兴证券、财达证券。
股价涨跌幅后五名为：国盛证券、首创证券、中国银河、中银证券、长城证券。
-0.45 -0.42
3.16
6.91
5.76
-9.93
-12.00
-10.00
-8.00
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
沪深300 上证指数 深证成指 创业板指 中证500 证券Ⅱ(申万)
图4：上市券商年内涨跌幅（%）

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3. 本周投资策略：
上周证券行业指数上涨3.83％，强于沪深300 周度下跌0.21%的表现。证券板块内
50 家个股全面上涨，周涨幅最大者达37.53%。从2021 年1 月以来的估值来看，截
止到上周末收盘，证券行业二级指数的PE 值处于估值较低位置。

资料来源：Wind，申港证券研究所

图5：证券行业 PE(月度数据，单位：倍数)

资料来源：Wind，申港证券研究所

-40.0000
-30.0000
-20.0000
-10.0000
0.0000
10.0000
20.0000
30.0000
华
安
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券
长
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券
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券
东
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第
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东
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泰
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东
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2021-10-29
2021-11-30
2021-12-31
2022-01-28
2022-02-28
2022-03-31
2022-04-29
2022-05-31
2022-06-30
2022-07-29
2022-08-31
2022-09-30
2022-10-31
2022-11-30
2022-12-30
2023-01-31
2023-02-28
2023-03-31
2023-04-28
2023-05-31
2023-06-30
2023-07-31
2023-08-31
2023-09-28
2023-10-31
2023-11-30
2023-12-29
2024-01-31
2024-02-29
2024-03-29
2024-04-30
2024-05-31
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2024-07-31
2024-08-30
2024-09-30
2024-10-31
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2024-12-31
2025-01-27
2025-02-28
2025-03-31
2025-04-30
2025-05-30
2025-06-30
2025-07-31
2025-08-29
2025-09-30
2025-10-31
2025-11-28
2025-12-31
2026-01-30
2026-02-27
2026-03-31
2026-04-30
2026-05-29
2026-06-30
2026-07-31
2026-08-28

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私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。

投资评级说明
申港证券行业评级说明：增持、中性、减持
增持 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上
中性 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间
减持 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上
（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。 ）
申港证券公司评级说明：买入、增持、中性、减持
买入 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15％以上
增持 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间
中性 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间
减持 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上
（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。）