开源证券_AP202608301828745646

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/38

2026 年 08 月 30 日

《GW 与千帆星座加速组网，2026H1
实现商业航天营收 2,069.80 万元占比
23%—北交所信息更新》-2026.8.30
《积极拓展东南亚等新兴海外市场，
2026H1 营收同比+15%—北交所信息
更新》-2026.8.30
《夯实护肤品基本盘，彩妆、面膜产
品线增速较快， 2026H1 归母净利润
+28%—北交所信息更新》-2026.8.30
北交所 2026 半年报：83%盈利面+合同负债+34.53%，AI 算力与新能源双主线领跑
——北交所策略专题报告
诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790526060001

⚫ 2026H1 北交所 83%盈利+营收/利润增长，AI+新能源双主线高成长赛道
2026 上半年北交所上市公司合计实现营业收入 1385.66 亿元， 同比增长15.11%；
平均营收 4.09 亿元，同比增长 15.11%；合计实现归母净利润 117.83 亿元，同比
增长 17.58%；平均归母净利润 3475.92 万元，同比增长 17.58%，归母净利润利
润增速略高于营收，整体盈利能力逐步修复。从成长方面来看，240 家北交所公
司实现营收同比增长， 占比70.80%；161 家北交所公司实现归母净利润同比增长，
占比 47.49%，282 家公司保持盈利， 盈利覆盖面达83.19%， 其中有25 家企业归
母净利润超 1 亿元，15 家企业同比扭亏为盈。此外，2026H1 末北交所企业合计
合同负债规模 138.00 亿元，同比增长 34.53%，多数公司待确认订单充足，为下
半年收入确认提供支撑。分行业来看，五大行业总营收均实现同比增长，高端装
备、 信息技术、 化工新材、 消费服务、 医药生物营收分别同比增长13.97%、19.00%、
23.34%、5.64%、5.26%。归母净利润方面，北交所仅信息技术、化工新材、消
费服务实现同比增长， 分别同比增长199.86%、26.05%、5.06%。细分行业来看，
行业层面结构性分化加剧，1）依托 AI 算力建设的产业红利，光器件、算力服
务、 半导体设备和制造相关企业营收高增， 其中北交所二级行业通信、 技术服务、
半导体制造和机械设备营收分别同比增长 46.48%、18.94%、13.23%和 18.95%。
2）新能源汽车与储能市场需求增长，带动电池材料和相关制造公司营收增长。
其中北交所二级行业中电池和电池材料企业营收分别同比增长 17.96%、44.92%。
投资结构方面来看，市场筹码集中度提升，五大行业基金持仓比例环比 2025 年
末整体回落， 高端装备、 医药生物板块回落幅度居前， 资金逐步从景气度偏弱的
标的向板块核心龙头集中， 与之相伴的是市场筹码进一步集中， 消费服务与高端
装备板块股东户数回落幅度居前（个股股东户数和机构持股集中度详见正文） 。
⚫ 观点：北交所中报披露业绩风险释放，进入 5 周年窗口期关注改革动向
本周北证回调释放了半年报业绩压力， 北交所整体估值洼地特征依然显著。根据
开源证券北交所行业分类，高端装备、 信息技术、 化工新材、 消费服务、医药生
物五大行业 PETTM（剔负）分别为 26.93X、58.09X、33.90X、28.54X、27.25X。
建议关注，1）中报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）特有高景气
赛道中细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工
新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股
份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新智能、林
泰新材、捷众科技、世昌股份，三协电机、开发科技、苏轴股份、阿为特、易实
精密、美德乐；医药产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服
务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。）
⚫ 北交所审核/监管/新三板：本周 1 家企业过会，3 家企业待上会
截至 2026 年 8 月 28 日，按照 1500 万元 2026 年北交所网上按照最大申购上限打
新收益 42.73 万元，打新收益率 2.85%，本周华大海天首日涨幅为 126.81%，天
广实提交注册；苏讯新材过会；佳宏新材、辛帕智能、昌德科技待上会。
⚫ 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
相关研究报告
北交所研究团队

北
交
所
研
究

北
交
所
策
略
专
题
报
告

开
源
证
券
证
券
研
究
报
告

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/38

目 录
1、 2026H1 北交所 AI+新能源双主线高成长赛道营收高增长 ................................................................................................... 4
2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 32.31X ....................................................................................... 11
3、 新股上市：本周华大海天首日涨幅为 126.81% ................................................................................................................... 19
4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 ........................................................................................................... 23
5、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业过会，3 家企业待上会 ........................................................................................... 29
6、 北交所监管动态一览：对 6 起证券异常交易监管措施 ....................................................................................................... 33
7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 36

图表目录
图 1： 2026H1 北交所合计实现营收 1385.66 亿元，同比增长 15.11%（亿元） ...................................................................... 4
图 2： 2026H1 北交所平均营收 4.09 亿元，同比增长 15.11%（亿元） .................................................................................... 4
图 3： 2026H1 北交所合计实现归母净利润 117.83 亿元，同比增长 17.58%（亿元） ............................................................ 4
图 4： 图 3：2026H1 北交所实现平均归母净利润 3475.92 万元，同比增长 17.58%（万元） ............................................... 4
图 5： 2026 上半年 240 家北交所公司实现营收同比增长，占比 70.80% .................................................................................. 5
图 6： 2026 上半年 161 家北交所公司实现归母净利润同比增长，占比 47.49% ...................................................................... 5
图 7： 2026 上半年末北交所企业合计合同负债规模 138.00 亿元，同比增长 34.53%（亿元） ............................................. 5
图 8： 2026 年上半年五大行业总营收均实现同比增长（亿元） ............................................................................................... 6
图 9： 2026 上半年北交所仅信息技术、化工新材、消费服务实现归母净利润同比增长（亿元） ....................................... 6
图 10： 2026H1 北交所五大行业基金持仓比例环比普遍下行，其中，高端装备与医药生物板块持仓回落幅度最大（ %）
............................................................................................................................................................................................................ 7
图 11： 2026H1 北交所核心行业股东户数呈现全面回落态势，市场筹码进一步集中（万户） ............................................ 7
图 12： 本周北证 A 股整体 PE 估值增长到 32.31X ................................................................................................................... 11
图 13： 随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇 .................................................................... 11
图 14： 北交所与科创板、创业板 PE 估值差（X） .................................................................................................................. 12
图 15： 北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至 2024 年以来的较低位置 ...................................................... 12
图 16： 从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回升 .................................................... 13
图 17： 北证 A 股本周日均成交额 143.34 亿元，较上周下滑 11.80%（亿元） ..................................................................... 13
图 18： 北证 50 和北证专精特新指数本周日均换手率分别为 1.49%和 2.13% ....................................................................... 14
图 19： 2026 年北交所日均成交额为 204.26 亿元（亿元） ...................................................................................................... 14
图 20： 2026 年北交所日均换手率为 4.28% ............................................................................................................................... 14
图 21： 北证 50 指数报 1,063.80 点，PETTM41.17X ................................................................................................................. 15
图 22： 北证专精特新指数报 1,833.76 点，PETTM60.88X ....................................................................................................... 15
图 23： 开源北交所五大行业板块市盈率 TTM（倍） .............................................................................................................. 16
图 24： 本轮北证 A 股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家） ............................................................... 17
图 25： 开源北交所股票池组合表现 ........................................................................................................................................... 19
图 26： 2026 年北交所网上按照最大申购上限打新收益 42.73 万元，1500 万元打新收益率 2.85% .................................... 21
图 27： 2025 年初至今上市企业的发行市盈率情况 ................................................................................................................... 22
图 28： 2025 年初至今上市企业的首日涨跌幅情况 ................................................................................................................... 22
图 29： 目前 2026 年北交所上市企业 51 家，2025 年全年发行新股 26 家（家） ................................................................. 23
图 30： 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 .................................................................................................... 23
图 31： 新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 ........................................................................................................................ 24
图 32： 新三板成交额自 2022 年以来维持在较低位置 .............................................................................................................. 24

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/38
图 33： 2026 年新三板定增募资额度合计 65.56 亿元 ................................................................................................................ 25
图 34： 2015 年新三板挂牌企业定增高峰期............................................................................................................................... 25
图 35： 软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 5% .................................................................. 26
图 36： 培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 5% ...................... 27

表 1： 开源医药生物行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10................................................................................... 8
表 2： 开源信息技术行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10................................................................................... 8
表 3： 开源消费行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10 .......................................................................................... 8
表 4： 开源化工新材行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10................................................................................... 9
表 5： 开源信息高端装备 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10................................................................................... 9
表 6： 北交所 2026 年中报机构持股比例最高的公司（Top 10） ............................................................................................. 10
表 7： 北交所 2026 中报机构持股比例增幅最大的公司（Top 10） ......................................................................................... 10
表 8： 本周主要指数涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 15
表 9： 开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 ...................................................................................................... 15
表 10： 开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 ............................................................ 18
表 11： 2025 年 1 月 1 日到 2026 年 8 月 28 日北交所企业上市情况 ....................................................................................... 19
表 12： 长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 ........................................................................................ 26
表 13： 新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 ............................................................................................ 27
表 14： 本周 1 家企业过会，3 家企业待上会............................................................................................................................. 29
表 15： 北交所排队企业中已过会未申购企业名单 .................................................................................................................... 30
表 16： 北交所监管动态 ............................................................................................................................................................... 33

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4/38

1、 2026H1 北交所 AI+新能源双主线高成长赛道营收高增长
截至 2026 年 8 月 28 日， 北交所上市公司完成2026 半年报披露。2026 上半年北
交所上市公司合计实现营业收入 1385.66 亿元，同比增长 15.11%；平均营收 4.09 亿
元，同比增长 15.11%。
图1：2026H1 北交所合计实现营收 1385.66 亿元，同比
增长 15.11%（亿元）
图2：2026H1 北交所平均营收 4.09 亿元，同比增长
15.11%（亿元）

数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所

2026 上半年北交所上市公司合计实现归母净利润117.83亿元，同比增长17.58%；
平均归母净利润 3475.92 万元，同比增长 17.58%。
图3：2026H1 北交所合计实现归母净利润 117.83 亿元，
同比增长 17.58%（亿元）
图4：图 3：2026H1 北交所实现平均归母净利润 3475.92
万元，同比增长 17.58%（万元）

数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所

692.42
905.78 1031.14 1108.22 1203.75
1385.66
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1000.00
1200.00
1400.00
1600.00
北证A股总营收 yoy（右轴）
2.53
3.12 3.33 3.27 3.55
4.09
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1 2026H1
北证A股平均营收 yoy（右轴）
70.12
93.55 98.37 98.84 100.22
117.83
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
北证A股归母净利润 yoy（右轴）
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
0.00
500.00
1000.00
1500.00
2000.00
2500.00
3000.00
3500.00
4000.00
北证A股平均归母净利润 yoy（右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5/38
从成长方面来看，2026 上半年 240 家北交所公司实现营收同比增长， 占比70.80%；
161 家北交所公司实现归母净利润同比增长， 占比47.49%，282 家公司保持盈利， 盈
利覆盖面达 83.19%，其中有 25 家企业 2026 上半年归母净利润超 1 亿元，15 家企业
同比扭亏为盈。
营收同比增长 0-20%的企业最多，合计 147 家，占比达 43.36%；归母净利润同
比增长 0-20%和超过 100%的企业分别有 55 家和 43 家， 占比分别为16.22%和 12.68%。
图5：2026 上半年 240 家北交所公司实现营收同比增长，
占比 70.80%
图6：2026 上半年 161 家北交所公司实现归母净利润同
比增长，占比 47.49%

数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所

2026 上半年末北交所企业合计合同负债规模 138.00 亿元， 同比增长34.53%，多
数公司待确认订单充足，为下半年收入确认提供支撑。
图7：2026 上半年末北交所企业合计合同负债规模 138.00 亿元， 同比增长34.53%（亿
元）

数据来源：Wind、开源证券研究所

<0%,
29.20%
0-20%,
43.36%
20-40%,
17.70%
40-60%,
4.72%
60-80%,
1.77%
80-100%,
0.59%
>100,
2.65%
<0% 0-20% 20-40% 40-60%
60-80% 80-100% >100
<0%,
52.51%
0-20%,
16.22%
20-40%,
10.03%
40-60%,
4.72%
60-80%,
2.36%
80-
100%,
1.47%
>100,
12.68%
<0% 0-20% 20-40% 40-60%
60-80% 80-100% >100
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1 2026H1
北证A股企业合同负债 yoy（右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6/38

分行业来看，2026 年上半年开源北交所五大行业总营收均实现同比增长。其中
2026 年上半年高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物营收分别同比
增长 13.97%、19.00%、23.34%、5.64%、5.26%，化工新材收入增速最高。
细分行业来看，依托 AI 算力建设的产业红利，光器件、算力服务、半导体设备
和半导体制造相关企业营收实现高增长，其中 2026 上半年北交所二级行业通信、技
术服务、半导体制造和机械设备营收分别实现 39.75 亿元、42.76 亿元、20.99 亿元和
160.78 亿元，同比增长 46.48%、18.94%、13.23%和 18.95%。
新能源汽车与储能市场需求增长，带动磷酸铁锂、新能源材料公司营收增长。
其中 2026 上半年北交所二级行业中电池和电池材料企业分别实现营收 59.00 亿元和
135.85 亿元，同比增长 17.96%、44.92%。
图8：2026 年上半年五大行业总营收均实现同比增长（亿元）

数据来源：Wind、开源证券研究所

分行业归母利润增长来看，2026 上半年北交所仅信息技术、化工新材、消费服
务实现归母净利润同比增长，分别较 2025H1 同比增长 199.86%、26.05%、5.06%。
图9：2026 上半年北交所仅信息技术、化工新材、消费服务实现归母净利润同比增
长（亿元）

数据来源：Wind、开源证券研究所
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
0.00
100.00
200.00
300.00
400.00
500.00
600.00
高端装备 信息技术 化工新材 消费服务 医药生物
2026H1营收 2025H1营收 yoy（右轴）
-50.00%
0.00%
50.00%
100.00%
150.00%
200.00%
250.00%
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
高端装备 信息技术 化工新材 消费服务 医药生物
2026H1归母净利润 2025H1归母净利润 yoy（右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7/38

2026H1 北交所五大行业基金持仓比例环比整体下滑，其中， 高端装备与医药生
物板块持仓回落幅度最大，分别较 2025 年末下降 1.72Pcts 和 1.80Pcts，持仓比例降
至 1.48%、1.20%，主要源于行业内业绩分化加剧，机构资金从景气度偏弱的标的撤
出。
图10：2026H1 北交所五大行业基金持仓比例环比普遍下行， 其中， 高端装备与医药
生物板块持仓回落幅度最大（%）

数据来源：Wind、开源证券研究所

2026H1 北交所核心行业股东户数呈现全面回落态势，个人投资者整体净流出，
与之相伴的是市场筹码进一步集中，分行业来看，消费服务与高端装备板块股东户
数回落幅度居前，截至 2026 年 6 月末分别较 2025 年末下降 15.12%、12.29%，期末
股东户数降至 26.38 万户、70.74 万户。
图11：2026H1 北交所核心行业股东户数呈现全面回落态势，市场筹码进一步集中
（万户）

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：股东户数为板块各公司股东户数之和）

-2.00
-1.50
-1.00
-0.50
0.00
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
高端装备 信息技术 化工新材 消费服务 医药生物
2026H1基金持股比例 2025年末基金持股比例 环比变动/Pcts（右轴）
-16.00%
-14.00%
-12.00%
-10.00%
-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
医药生物 信息技术 消费服务 化工新材 高端装备
2026H1股东户数 2025年末股东户数 yoy（右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8/38
以下是我们统计的各大行业股东户数相比 2025 年底减少的幅度最大的 TOP10
公司。股东户数减少意味着筹码集中度提升。分行业个股看：医药生物中锦波生物、
丹娜生物、无锡晶海；信息技术中奥迪威、视声智能、蘅东光、国子软件、美登科
技；消费行业中江天科技、北矿检测、 中诚咨询、 骑士乳业；化工新材中天工股份、
泰凯英、能之光、瑞华技术、惠同新材、中裕科技；高端装备中长江能科、南特科
技、同惠电子等公司的股东户数减少较多，且估值水平较低。
表1：开源医药生物行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10
证券代码 证券简称 2025 年末流通股东户数/万户
2026 上半年末流通股东户数
/万户
减少比例 行业 PE（TTM）
920300.BJ 辰光医疗 0.58 0.48 -17.43% 医药生物 - 14.09
920982.BJ 锦波生物 1.19 0.99 -16.30% 医药生物 25.71
920009.BJ 丹娜生物 0.43 0.36 -16.26% 医药生物 29.70
920575.BJ *ST 康乐 0.80 0.70 -13.13% 医药生物 -2.83
920504.BJ 博迅生物 0.27 0.23 -12.65% 医药生物 43.75
920278.BJ 鹿得医疗 0.70 0.62 -12.64% 医药生物 85.24
920547.BJ 无锡晶海 0.35 0.31 -12.29% 医药生物 21.81
920266.BJ 生物谷 0.69 0.61 -10.74% 医药生物 -33.46
920433.BJ 大唐药业 0.84 0.77 -8.82% 医药生物 -18.14
920566.BJ 梓橦宫 0.88 0.80 -8.61% 医药生物 16.62
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

表2：开源信息技术行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10
证券代码 证券简称 2025 年末流通股东户数/万户
2026 上半年末流通股东户数
/万户
减少比例 行业 PE（TTM）
920130.BJ 立方控股 0.69 0.43 -37.46% 信息技术 -33.43
920090.BJ *ST 同辉 1.01 0.68 -32.75% 信息技术 -13.46
920491.BJ 奥迪威 1.34 0.95 -29.53% 信息技术 42.34
920976.BJ 视声智能 0.41 0.30 -26.27% 信息技术 16.70
920045.BJ 蘅东光 0.87 0.67 -23.14% 信息技术 102.95
920953.BJ 国子软件 0.83 0.65 -21.97% 信息技术 46.82
920701.BJ 豪声电子 0.61 0.48 -21.71% 信息技术 44.75
920932.BJ 科达自控 0.98 0.77 -21.44% 信息技术 -8.80
920748.BJ 路桥信息 0.52 0.41 -21.11% 信息技术 -30.09
920227.BJ 美登科技 0.50 0.41 -17.65% 信息技术 42.20
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

表3：开源消费行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10
证券代码 证券简称 2025 年末流通股东户数/万户
2026 上半年末流通股东户数
/万户
减少比例 行业 PE（TTM）
920121.BJ 江天科技 0.71 0.39 -44.56% 消费服务 17.00
920023.BJ *ST 田野 1.24 0.82 -33.68% 消费服务 -203.91
920274.BJ 宏裕包材 0.60 0.42 -30.37% 消费服务 58.52

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9/38
证券代码 证券简称 2025 年末流通股东户数/万户
2026 上半年末流通股东户数
/万户
减少比例 行业 PE（TTM）
920422.BJ 润普食品 0.48 0.35 -28.02% 消费服务 28.99
920160.BJ 北矿检测 0.79 0.57 -27.23% 消费服务 25.50
920873.BJ 中设咨询 0.86 0.65 -24.12% 消费服务 -17.55
920765.BJ 美之高 0.45 0.34 -23.88% 消费服务 -512.05
920003.BJ 中诚咨询 0.50 0.39 -23.08% 消费服务 14.40
920786.BJ 骑士乳业 1.09 0.84 -22.90% 消费服务 23.11
920075.BJ 柏星龙 0.57 0.46 -19.91% 消费服务 139.25
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

表4：开源化工新材行业 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10
证券代码 证券简称 2025 年末流通股东户数/万户
2026 上半年末流通股东户数
/万户
减少比例 行业 PE（TTM）
920068.BJ 天工股份 1.08 0.65 -39.30% 化工新材 116.09
920020.BJ 泰凯英 0.87 0.65 - 25.77% 化工新材 18.08
920056.BJ 能之光 0.68 0.53 -21.11% 化工新材 30.31
920099.BJ 瑞华技术 0.36 0.28 -20.81% 化工新材 28.70
920665.BJ 科强股份 0.63 0.50 -19.75% 化工新材 45.79
920719.BJ 宁新新材 0.76 0.62 -18.70% 化工新材 -1.25
920247.BJ 华密新材 1.04 0.85 -18.30% 化工新材 59.79
920469.BJ 富恒新材 0.63 0.52 -17.72% 化工新材 -9.89
920751.BJ 惠同新材 0.39 0.32 -16.53% 化工新材 29.80
920694.BJ 中裕科技 0.56 0.47 -15.65% 化工新材 16.79
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

表5：开源信息高端装备 2026H1 股东户数相比 2025 年末减少 TOP10
证券代码 证券简称 2025 年末流通股东户数/万户
2026 上半年末流通股东户数
/万户
减少比例 行业 PE（TTM）
920091.BJ 大鹏工业 0.76 0.46 -39.91% 高端装备 123.27
920158.BJ 长江能科 0.82 0.54 -33.88% 高端装备 28.86
920124.BJ 南特科技 1.70 1.13 -33.60% 高端装备 20.62
920906.BJ 舜宇精工 0.54 0.38 -29.15% 高端装备 -203.63
920943.BJ 优机股份 0.57 0.40 -29.14% 高端装备 36.59
920270.BJ 天铭科技 0.66 0.47 -28.25% 高端装备 58.41
920252.BJ 天宏锂电 1.15 0.85 -26.33% 高端装备 371.59
920699.BJ 海达尔 0.29 0.22 -25.77% 高端装备 103.15
920885.BJ 星辰科技 1.23 0.92 -25.44% 高端装备 86.80
920509.BJ 同惠电子 1.07 0.80 -25.34% 高端装备 44.36
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10/38
从北交所 2026 中报的机构持股比例最高的公司（Top 10）观察，机构持股比例
均超过 69%，其中民士达以 78.64%居首，贝特瑞（77.15%） 、天力复合（75.40%）
紧随其后，形成第一梯队。值得注意的是，这批高机构持股公司多为国资背景或产
业龙头——如铜冠矿建、国义招标、森萱医药、天力复合等均为国有控股，机构持
股高更多反映的是大股东及战略投资者的锁定。
表6：北交所 2026 年中报机构持股比例最高的公司（Top 10）
Wind 代码 证券简称
2026 年中报机构持
股比例合计(%)
2026 年 1 季末机构
持股比例合计(%)
2026 年中报机构持股比例较
上期变化(%)
920394.BJ 民士达 78.64 74.67 3.97
920185.BJ 贝特瑞 77.15 77.32 -0.17
920576.BJ 天力复合 75.40 75.51 -0.11
920029.BJ 开发科技 74.78 13.90 60.89
920946.BJ 森萱医药 73.75 72.66 1.10
920926.BJ 鸿智科技 72.91 72.52 0.39
920808.BJ 曙光数创 72.64 73.17 -0.53
920837.BJ 华原股份 70.72 71.22 -0.50
920019.BJ 铜冠矿建 69.71 68.49 1.22
920371.BJ 欧福蛋业 69.71 71.70 -1.99
数据来源：Wind、开源证券研究所
从机构持股变化 TOP10 看，这十家公司 2026 年中报期间机构持股比例增幅均
在 6.7 个百分点以上，其中开发科技（+60.89pct） 、天工股份（+56.76pct）增幅最为
剧烈，二者均为上市经历大规模解禁的次新股，属于结构性异动而非普遍现象。
表7：北交所 2026 中报机构持股比例增幅最大的公司（Top 10）
Wind 代码 证券简称
2026 年中报机构持股比
例合计(%)
2026 年 1 季末机
构持股比例合计
(%)
2026 年中报机构持股比例较
上期变化(%)
920029.BJ 开发科技 74.78 13.90 60.89
920068.BJ 天工股份 62.95 6.18 56.76
920001.BJ 纬达光电 51.09 29.32 21.77
920027.BJ 交大铁发 34.08 15.19 18.88
920028.BJ 新恒泰 16.53 3.71 12.82
920357.BJ 雅葆轩 14.07 3.74 10.33
920809.BJ 安达科技 16.72 7.53 9.19
920578.BJ 巨能股份 15.43 7.87 7.56
920187.BJ 通领科技 8.47 0.99 7.49
920035.BJ 精创电气 7.86 1.13 6.73
数据来源：Wind、开源证券研究所

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11/38
2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 32.31X
本周，科创板整体 PE 估值从 92.45X 下降到 85.69X，创业板整体 PE 由 41.99X
下降到 39.43X，北证 A 股整体 PE 由 31.82X 增长到 32.31X。
图12：本周北证 A 股整体 PE 估值增长到 32.31X

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）

从估值方面来看，2026 年北交所相对估值性价比机遇进一步凸显。 截至 2026
年 8 月 28 日， 北交所、 创业板、 科创板市盈率TTM 分别为 32.31X、39.43X、85.69X，
北交所与创业板和科创板估值差分别达-7.12X 和-53.38X。
图13：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇

数据来源：Wind、开源证券研究所

32.80 31.82 32.31
43.76 41.99 39.43
96.01 92.45 85.69
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
2026.8.14 2026.8.21 2026.8.28
北证A股 创业板 科创板
15.00
35.00
55.00
75.00
95.00
115.00
135.00
2022-01-04
2022-03-03
2022-04-27
2022-06-23
2022-08-15
2022-10-13
2022-12-05
2023-02-02
2023-03-27
2023-05-23
2023-07-17
2023-09-06
2023-11-06
2023-12-27
2024-02-27
2024-04-22
2024-06-18
2024-08-08
2024-10-09
2024-11-29
2025-01-22
2025-03-24
2025-05-20
2025-07-11
2025-09-02
2025-10-31
2025-12-23
2026-02-24
2026/4/17
2026/6/12
2026/8/5
北证A股 创业板 科创板

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 12/38
图14：北交所与科创板、创业板 PE 估值差（X）

数据来源：Wind、开源证券研究所

从长历史序列看，北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至 2024 年
以来的较低位置。2026 年三季度北交所估值相对创业板和科创板估值比均值分别 77%
和 36%，截至 2026 年 8 月 28 日，估值比分别为 82%和 38%。
图15：北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至 2024 年以来的较低位
置

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降， 低估值公司数量回升。
北交所内个股情况来看，伴随前期估值压缩与盈利验证分化，北交所板块内部估值
结构正经历系统性重塑，高估值公司数下降，低估值公司数量回升，截至 2026 年 8
月 28 日，北交所估值在 0-50X 的企业有 182 家，占比 53.69%，相较 2025 年 9 月 8
日高点的 30.29%提高 23.40Pcts，与 2024 年 9 月 23 日的 73.71%相差 20.02Pcts。
-80.00
-60.00
-40.00
-20.00
0.00
20.00
40.00
2022-01-04
2022-03-02
2022-04-25
2022-06-20
2022-08-09
2022-09-29
2022-11-25
2023-01-17
2023-03-15
2023-05-10
2023-07-03
2023-08-22
2023-10-19
2023-12-08
2024-01-30
2024-03-28
2024-05-24
2024-07-16
2024-09-04
2024-11-04
2024-12-24
2025-02-21
2025-04-15
2025-06-10
2025-07-30
2025-09-18
2025-11-17
2026-01-08
2026/03/09
2026/4/29
2026/6/24
2026/8/13
北证A股与创业板估值差 北证A股与科创板估值差
61%
51%
81%
122%
103%
87%
77%
60%
45%
63%
78%
58%
48%
36%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
2022 2023 2024 2025 2026Q1 2026Q2 2026Q3
北证A股/创业板 北证A股/科创板

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 13/38
图16：从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回
升

数据来源：Wind、开源证券研究所

从流动性表现来看，北证 A 股本周（2026.8.24-2026.8.28）日均成交额 143.34
亿元，较上周下滑 11.80%，日均换手率达 3.40%，较上周下滑 0.55Pcts。
图17：北证 A 股本周日均成交额 143.34 亿元，较上周下滑 11.80%（亿元）

数据来源：Wind、开源证券研究所

从指数流动性表现来看，北证 50 和北证专精特新指数本周（2026.8.24-2026.8.28）
日均换手率分别为 1.49%和 2.13%，分别较上周变化-0.29Pcts 和-0.31Pcts。

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
<0 0-20X 20-30X 30-50X 50-80X 80-100X 100X以上
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
2022/04/29
2022/06/22
2022/08/09
2022/09/27
2022/11/21
2023/01/09
2023/03/03
2023/04/21
2023/06/13
2023/08/02
2023/09/19
2023/11/14
2024/01/02
2024/02/27
2024/04/17
2024/06/07
2024/07/26
2024/09/12
2024/11/08
2024/12/26
2025/02/21
2025/04/11
2025/06/04
2025/07/22
2025/09/08
2025/11/03
2025/12/19
2026/02/09
2026/4/7
2026/5/28
2026/7/16
北证50 北证专精特新指数

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 14/38
图18：北证 50 和北证专精特新指数本周日均换手率分别为 1.49%和 2.13%

数据来源：Wind、开源证券研究所

从年均流动性来看，截至 2026 年 8 月 28 日 2026 年北交所日均成交额为 204.26
亿元，日均换手率均值为 4.28%。
图19：2026 年北交所日均成交额为 204.26 亿元（亿元） 图20：2026 年北交所日均换手率为 4.28%

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月
28 日）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月
28 日）

从指数表现对比来看，截至 2026 年 8 月 28 日，北证 50 指数报 1,063.80 点，较
上周涨跌幅-1.08%，指数 PETTM41.17X；北证专精特新指数报 1,833.76 点，较上周
涨跌幅-2.26%， 指数PETTM60.88X； 沪深300 指数报 4,609.18 点， 较上周涨跌幅-0.21%；
科创 50 指数报 1,662.15 点， 较上周涨跌幅+0.52%； 创业板指数报3,424.40 点， 较上
周涨跌幅-3.42%。

0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
0
100
200
300
400
500
600
700
2022/01/04
2022/03/04
2022/04/29
2022/06/28
2022/08/19
2022/10/20
2022/12/13
2023/02/13
2023/04/07
2023/06/05
2023/07/31
2023/09/21
2023/11/22
2024/01/16
2024/03/18
2024/05/16
2024/07/10
2024/09/02
2024/11/04
2024/12/26
2025/02/27
2025/04/23
2025/06/20
2025/08/13
2025/10/14
2025/12/05
2026/01/30
2026/4/2
2026/6/1
2026/7/24
北证A股成交额 北证A股换手率(右轴)
8.06
29.94
122.78
266.94
204.26
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
2022 2023 2024 2025 2026
北证A股年日均成交额
1.37%
2.72%
6.40% 6.62%
4.28%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
2022 2023 2024 2025 2026
北证A股年日均换手率

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 15/38
图21：北证 50 指数报 1,063.80 点，PETTM41.17X 图22：北证专精特新指数报 1,833.76 点，PETTM60.88X

数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所

表8：本周主要指数涨跌幅
日期 北证 50 指数
北证 50 涨
跌幅
北证专精
特新指数
北证专精特
新涨跌幅
沪深 300 指
数
沪深 300 涨
跌幅
科创 50 指
数
科创 50
涨跌幅
创业板
指数
创业板指
涨跌幅
8-24 1,053.62 -2.02% 1,821.39 -2.92% 4,563.13 -1.21% 1,602.34 -3.10% 3,431.89 -3.21%
8-25 1,063.20 -1.13% 1,836.81 -2.10% 4,552.03 -1.45% 1,604.59 -2.96% 3,397.52 -4.18%
8-26 1,067.97 0.45% 1,831.14 - 0.31% 4,590.79 0.85% 1,632.02 1.71% 3,414.88 0.51%
8-27 1,074.96 0.65% 1,860.49 1.60% 4,630.28 0.86% 1,693.48 3.77% 3,473.35 1.71%
8-28 1,063.80 -1.04% 1,833.76 -1.44% 4,609.18 -0.46% 1,662.15 -1.85% 3,424.40 -1.41%
较上周涨
跌情况
下跌 -1.08% 下跌 -2.26% 下跌 -0.21% 上涨 0.52% 下跌 -3.42%
数据来源：Wind、开源证券研究所

从北交所行业估值来看，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较
大估值差。北交所，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行
业 PETTM（剔除亏损企业）分别为 26.93X、58.09X、33.90X、28.54X、27.25X。
表9：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率
板块 市盈率(2025 年，整体) 市盈率(TTM,整体法)
高端装备(北交所) 26.62 26.93
仪器仪表制造业(北交所) 22.97 25.33
汽车零部件(北交所) 18.81 20.24
金属制品业(北交所) 49.17 65.39
机械设备(北交所) 29.76 29.61
国防军工(北交所) 80.37 78.67
电力设备(北交所) 37.75 30.54
电池(北交所) 24.29 26.27
信息技术(北交所) 63.55 58.09
通信(北交所) 131.49 90.56
技术服务(北交所) 89.87 90.87
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
2022/4/29
2022/8/8
2022/11/17
2023/2/28
2023/6/7
2023/9/8
2023/12/20
2024/4/2
2024/7/9
2024/10/21
2025/1/23
2025/5/12
2025/8/14
2025/11/25
2026/3/10
2026/6/17
北证50指数 市盈率（TTM）（右轴）
0
20
40
60
80
100
800
1,300
1,800
2,300
2,800
3,300
2024/6/28 2025/6/28 2026/6/28
收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 16/38
板块 市盈率(2025 年，整体) 市盈率(TTM,整体法)
电子(北交所) 48.97 59.66
半导体制造(北交所) 31.96 27.50
化工新材(北交所) 36.37 33.90
专业技术服务业(北交所) 16.48 28.70
橡胶和塑料制品业(北交所) 23.85 23.22
金属新材料(北交所) 57.14 37.82
化学制品(北交所) 35.34 32.35
非金属材料(北交所) 65.70 63.87
纺织制造(北交所) 49.96 49.03
电池材料(北交所) 27.17 31.22
消费服务(北交所) 30.43 28.54
专业服务(北交所) 15.68 15.54
食品饮料(北交所) 33.50 31.59
商业服务(北交所) 28.09 27.29
农林牧渔(北交所) 35.62 38.41
交通运输(北交所) 132.90 32.20
建筑装饰(北交所) 81.09 73.84
家用电器(北交所) 22.64 23.17
家居用品(北交所) 36.65 34.25
环境治理(北交所)
动物保健(北交所) 31.71 32.53
包装印刷(北交所) 29.75 31.75
医药生物(北交所) 26.05 27.25
中药(北交所)
医疗器械(北交所) 29.64 30.13
医疗美容(北交所) 21.35 25.71
生物制品(北交所) 59.92 50.87
化学制药(北交所) 23.95 23.10
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日；计算采取整体法，剔除亏损企业）
图23：开源北交所五大行业板块市盈率 TTM（倍）

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日；计算采取整体法，剔除亏
损企业）
26.93
58.09
33.90
28.54 27.25
0
10
20
30
40
50
60
70
高端装备 信息技术 化工新材料 消费服务 医药生物

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 17/38

本轮北证 A 股公司的分层估值结构上来看，截至 2026 年 8 月 28 日，共计 112
家企业 PETTM 超过 45X，占比 33.04%，其中 43 家企业 PETTM 超过 105X，占比
12.68%；121 家北交所企业 PETTM 处于 0-30X，占比 35.69%。
与上轮北证 50 高点 2025 年 9 月 8 日相比， 北交所PETTM 在 0-30X 的公司数量
增长 38 家，PETTM 超过 45X 的企业数量减少 45 家， 其中PETTM 超过 90X 的企业
数量减少 32 家。
图24：本轮北证 A 股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家）

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日；剔除亏损企业）

展望后市，本周北证 50 报 1,063.80 点， 较上周涨跌幅-1.08%， 本周阶段性回调
释放了半年报业绩压力，横向对比双创板块，北交所整体估值洼地特征依然显著，
当前点位的配置性价比持续凸显，已进入具备较高安全边际布局窗口期。 但当前北
交所内部呈现明显分化，目前流动性偏紧和量能偏小仍然是制约市场重要原因。 随
着 5 周年窗口期临近，我们建议关注改革政策的动向。近阶段的选股建议围绕盈利
和景气进行筛选，寻找新的主线。我们建议关注，1）中报业绩和估值调相对合理、
具备新质生产力稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特有的细分产业链
龙头的公司。警惕纯题材炒作个股的回调风险。
我们推荐关注股票池如下：
⚫ 信息技术产业链：万源通、奥迪威；
⚫ 化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技
术、天工股份、能之光、国亮新材；
⚫ 高端装备产业链：开发科技、 同力股份、五新智能、 长虹能源、 林泰新材、
三协电机、 捷众科技、 世昌股份、 苏轴股份、 阿为特、 易实精密、美德乐；
⚫ 医药生物产业链：锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、海昇药业。
⚫ 消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。

0
50
100
150
200
0-15 15-30 30-45 45-60 60-75 75-90 90-105 105+
北交所PE TTM（2024/9/13） 北交所PE TTM（2025/9/8）
北交所PE TTM（2026/8/28）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 18/38
表10：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的
证券名称 证券代码 行业 市值
营收（百万元） 归母净利润（百万元） PE
2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E
锦波生物 920982.BJ 医药生物 139.22 1,816 2,189 2,409 813 1,012 1,144 17.12 13.76 12.17
德源药业 920735.BJ 医药生物 34.46 1,183 1,308 1,435 238 252 264 14.5 13.7 13.1
普昂医疗 920069.BJ 医药生物 17.61 461 582 - 112 145 - 15.7 12.1 -
梓橦宫 920566.BJ 医药生物 14.14 477 519 569 109 115 128 13.0 12.3 11.0
奥迪威 920491.BJ 信息技术 30.74 774 885 984 109 128 142 28.2 24.0 21.6
万源通 920060.BJ 信息技术 32.48 1,352 1,559 1,825 156 182 212 20.8 17.8 15.3
江天科技 920121.BJ 消费服务 18.74 682 765 924 122 145 186 15.4 12.9 10.1
海菲曼 920183.BJ 消费服务 13.89 265 307 342 77 92 103 18.0 15.1 13.5
骑士乳业 920786.BJ 消费服务 16.62 1,425 1,612 1,762 105 136 136 15.8 12.2 12.2
润农节水 920964.BJ 消费服务 13.58 1,549 1,873 - 66 80 - 20.6 17.0 -
天工股份 920068.BJ 化工新材料 100.50 952 1,155 1,235 214 269 304 47.0 37.4 33.1
锦华新材 920015.BJ 化工新材料 53.52 1,248 1,615 1,907 239 350 402 22.4 15.3 13.3
广信科技 920037.BJ 化工新材料 53.86 1,078 1,343 1,630 268 333 406 20.1 16.2 13.3
佳先股份 920489.BJ 化工新材料 17.03 749 977 1,263 18 25 44 94.6 68.1 38.7
瑞华技术 920099.BJ 化工新材料 17.60 752 854 - 175 212 - 10.1 8.3 -
中裕科技 920694.BJ 化工新材料 21.20 836 969 1,086 147 171 193 14.4 12.4 11.0
能之光 920056.BJ 化工新材料 12.33 647 699 783 60 74 82 20.5 16.7 15.0
国亮新材 920076.BJ 化工新材料 15.17 1,297 1,534 1,769 82 91 102 18.5 16.7 14.9
同力股份 920599.BJ 高端装备 82.61 6,903 7,587 8,338 896 983 1,069 9.2 8.4 7.7
开发科技 920029.BJ 高端装备 69.61 3,262 3,635 - 772 850 - 9.0 8.2 -
五新智能 920174.BJ 高端装备 68.78 2,913 3,116 3,318 466 529 546 14.8 13.0 12.6
美德乐 920119.BJ 高端装备 55.47 1,919 2,113 2,611 330 422 483 16.8 13.1 11.5
长虹能源 920239.BJ 高端装备 40.48 5,436 6,418 7,247 313 381 437 12.9 10.6 9.3
三协电机 920100.BJ 高端装备 32.47 656 789 962 77 106 135 42.2 30.6 24.0
苏轴股份 920418.BJ 高端装备 29.38 823 944 1,093 169 206 237 17.4 14.3 12.4
林泰新材 920106.BJ 高端装备 20.20 468 550 649 156 185 222 13.0 10.9 9.1
阿为特 920693.BJ 高端装备 16.85 370 464 564 18 23 29 93.6 73.3 58.1
易实精密 920221.BJ 高端装备 14.96 391 455 492 65 75 84 23.0 19.9 17.8
捷众科技 920690.BJ 高端装备 13.79 464 552 - 91 112 - 15.2 12.3 -
世昌股份 920022.BJ 高端装备 11.43 815 931 1,047 87 93 113 13.1 12.3 10.1
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：盈利预测源于开源证券研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至 2026 年 8 月 28 日）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 19/38
图25：开源北交所股票池组合表现

数据来源：Wind、开源证券研究所

3、 新股上市：本周华大海天首日涨幅为 126.81%
2025 年 1 月 1 日到 2026 年 8 月 28 日，北交所共有 77 家企业新发上市。
其中 2026 年 8 月 24 日~2026 年 8 月 28 日华大海天在北交所上市。
表11：2025 年 1 月 1 日到 2026 年 8 月 28 日北交所企业上市情况
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
1 920288.BJ 华大海天 126.81% 13.99 2.58 0.02% 1123.76 713.15 2026-08-28
2 920093.BJ 信胜科技 61.60% 9.20 5.17 0.03% 1808.10 344.43 2026-08-21
3 920059.BJ 双英集团 122.37% 13.48 4.87 0.03% 1798.50 482.57 2026-08-19
4 920138.BJ 杰理科技 182.40% 14.99 6.22 0.04% 2800.71 376.35 2026-08-12
5 920165.BJ 珈凯生物 138.53% 14.98 1.39 0.02% 627.49 946.79 2026-08-11
6 920038.BJ 森合高科 66.24% 11.49 5.55 0.04% 2499.16 279.16 2026-08-05
7 920258.BJ 聚仁新材 250.89% 14.97 1.79 0.02% 806.40 891.66 2026-08-03
8 920065.BJ 千岸科技 138.81% 10.28 4.25 0.03% 1913.63 298.70 2026-07-29
9 920238.BJ 长鹰硬科 196.61% 14.99 3.42 0.03% 1538.02 555.79 2026-07-24
10 920079.BJ 乔路铭 30.99% 14.99 7.18 0.05% 3231.00 305.59 2026-07-22
11 920117.BJ 龙鑫智能 98.21% 14.99 4.00 0.03% 1802.08 501.63 2026-07-16
12 920081.BJ 欧伦电气 21.53% 12.78 7.35 0.05% 3308.00 233.66 2026-07-10
13 920189.BJ 康美特 400.61% 14.98 1.73 0.02% 776.88 822.24 2026-07-08
14 920136.BJ 永励精密 76.35% 14.99 3.86 0.03% 1735.20 472.86 2026-07-09
15 920222.BJ 益坤电气 258.47% 14.98 1.30 0.02% 583.30 984.76 2026-06-30
16 920193.BJ 吉和昌 616.55% 14.98 2.39 0.02% 1073.52 682.07 2026-07-02
17 920072.BJ 科莱瑞迪 211.65% 19.62 2.31 0.02% 416.12 1085.98 2026-06-29
18 920126.BJ 永大股份 126.96% 14.98 3.62 0.03% 1630.76 527.63 2026-06-15
19 920083.BJ 金戈新材 433.78% 14.93 2.15 0.02% 969.25 734.26 2026-06-11
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
2024-06-23
2024-07-16
2024-08-08
2024-09-02
2024-09-27
2024-10-29
2024-11-21
2024-12-16
2025-01-09
2025-02-11
2025-03-06
2025-03-31
2025-04-24
2025/5/22
2025-06-17
2025-07-10
2025-08-04
2025-08-27
2025-09-19
2025-10-22
2025-11-14
2025-12-09
2026-01-05
2026-01-28
2026-03-02
2026-03-25
2026/4/20
2026-05-18
2026-06-17
2026-07-13
2026-08-05
组合累计收益率 北证50基准累计收益率

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 20/38
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
20 920206.BJ 彩客科技 170.38% 14.98 2.41 0.02% 1086.45 615.87 2026-06-08
21 920211.BJ 新睿电子 800.67% 14.99 1.61 0.02% 725.47 801.58 2026-06-05
22 920218.BJ 新天力 270.80% 14.78 2.85 0.03% 1284.58 573.09 2026-05-29
23 920161.BJ 龙辰科技 344.63% 14.98 3.13 0.03% 1409.04 546.59 2026-05-27
24 920220.BJ 朗信电气 390.63% 14.99 3.75 0.04% 1685.52 420.40 2026-05-22
25 920096.BJ 嘉晨智能 676.23% 14.99 2.60 0.03% 1168.83 559.39 2026-05-18
26 920178.BJ 锐翔智能 490.40% 14.99 4.05 0.04% 1822.72 396.56 2026-05-15
27 920200.BJ 振宏股份 356.85% 14.99 4.71 0.04% 2121.59 363.98 2026-05-07
28 920186.BJ 中科仪 344.05% 35.23 8.43 0.04% 1517.26 917.91 2026-04-29
29 920156.BJ 海昌智能 93.98% 14.98 5.05 0.04% 2271.74 340.75 2026-04-27
30 920125.BJ 鸿仕达 201.87% 14.99 2.24 0.02% 1006.63 610.84 2026-04-24
31 920191.BJ 瑞尔竞达 93.00% 14.99 3.42 0.03% 1538.68 432.51 2026-04-20
32 920177.BJ 恒道科技 67.80% 14.99 2.85 0.03% 1283.15 473.74 2026-04-16
33 920012.BJ 创达新材 163.89% 14.99 2.41 0.03% 1086.30 557.45 2026-04-13
34 920181.BJ 赛英电子 120.71% 13.79 3.02 0.04% 1360.80 329.54 2026-04-10
35 920011.BJ 晨光电机 87.35% 14.96 3.20 0.03% 1441.50 465.27 2026-04-08
36 920055.BJ 隆源股份 53.04% 14.99 4.20 0.04% 1889.55 345.17 2026-03-31
37 920188.BJ 悦龙科技 115.10% 14.99 3.09 0.03% 1389.40 479.22 2026-03-30
38 920069.BJ 普昂医疗 136.56% 14.53 1.95 0.03% 875.26 574.51 2026-03-27
39 920028.BJ 新恒泰 141.49% 14.99 3.86 0.04% 1738.06 400.39 2026-03-20
40 920078.BJ 族兴新材 405.73% 14.99 1.61 0.02% 722.43 716.19 2026 - 03 - 18
41 920036.BJ 觅睿科技 91.91% 14.99 2.93 0.03% 1317.45 470.60 2026-03-09
42 920187.BJ 通领科技 41.42% 14.47 4.62 0.05% 2079.32 291.97 2026-03-05
43 920183.BJ 海菲曼 170.42% 14.99 2.07 0.03% 933.66 578.94 2026-03-04
44 920168.BJ 通宝光电 70.01% 14.99 3.04 0.03% 1367.50 486.86 2026-02-26
45 920166.BJ 海圣医疗 172.86% 13.99 1.43 0.02% 642.36 746.72 2026-02-12
46 920180.BJ 爱得科技 176.79% 14.98 2.27 0.02% 1019.19 615.56 2026-02-10
47 920119.BJ 美德乐 161.46% 14.99 6.70 0.06% 3015.36 263.19 2026-01-30
48 920159.BJ 农大科技 111.56% 13.40 4.00 0.04% 1800.00 346.11 2026-01-28
49 920076.BJ 国亮新材 160.78% 14.97 1.94 0.02% 873.71 709.39 2026-01-22
50 920050.BJ 爱舍伦 175.59% 14.99 2.70 0.03% 1216.56 541.42 2026-01-21
51 920086.BJ 科马材料 371.27% 14.20 2.44 0.03% 1097.67 553.53 2026-01-16
52 920045.BJ 蘅东光 878.16% 14.99 3.24 0.03% 1456.93 435.24 2025-12-31
53 920121.BJ 江天科技 180.58% 14.50 2.80 0.03% 1261.15 446.63 2025-12-25
54 920035.BJ 精创电气 330.74% 13.47 1.75 0.02% 787.35 616.39 2025-12-02
55 920124.BJ 南特科技 183.03% 13.60 3.22 0.03% 1448.99 407.14 2025-11-27
56 920091.BJ 大鹏工业 1211.11% 14.52 1.35 0.02% 607.50 776.74 2025-11-21
57 920160.BJ 北矿检测 295.52% 14.99 1.90 0.02% 853.85 659.32 2025-11-18
58 920003.BJ 中诚咨询 170.08% 9.69 2.00 0.03% 899.01 363.34 2025-11-07
59 920009.BJ 丹娜生物 497.08% 11.75 1.37 0.02% 615.60 585.04 2025-11-03
60 920020.BJ 泰凯英 188.53% 11.02 3.32 0.04% 1493.40 285.03 2025-10-28
61 920158.BJ 长江能科 254.03% 15.48 1.84 0.02% 759.53 741.78 2025-10-16

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 21/38
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
62 920080.BJ 奥美森 349.82% 12.99 1.90 0.02% 783.75 583.71 2025-10-10
63 920015.BJ 锦华新材 133.00% 11.95 6.82 0.07% 2816.15 180.59 2025-09-25
64 920022.BJ 世昌股份 271.56% 10.74 1.97 0.03% 812.81 429.13 2025-09-19
65 920100.BJ 三协电机 785.62% 12.31 1.83 0.02% 754.97 549.20 2025-09-08
66 920112.BJ 巴兰仕 205.13% 10.35 3.45 0.04% 1424.15 267.29 2025-08-28
67 920056.BJ 能之光 344.38% 11.59 1.23 0.02% 506.14 646.32 2025-08-22
68 920018.BJ 宏远股份 358.02% 12.80 3.24 0.04% 1336.34 354.78 2025-08-20
69 920101.BJ 志高机械 231.19% 15.05 4.30 0.05% 1776.34 301.00 2025-08-14
70 920007.BJ 酉立智能 246.89% 11.75 3.09 0.04% 1276.51 293.75 2025-08-08
71 920005.BJ 鼎佳精密 479.12% 15.29 2.57 0.03% 1060.20 509.67 2025-07-31
72 920037.BJ 广信科技 500.00% 7.84 2.30 0.03% 950.00 261.33 2025-06-26
73 920027.BJ 交大铁发 262.09% 13.42 1.93 0.03% 798.80 447.33 2025-06-10
74 920068.BJ 天工股份 411.93% 15.19 2.72 0.04% 1004.70 379.75 2025-05-13
75 920029.BJ 开发科技 150.36% 8.15 11.69 0.17% 4829.20 47.94 2025-03-28
76 920108.BJ 宏海科技 246.14% 15.37 1.28 0.03% 529.15 512.33 2025-02-06
77 920116.BJ 星图测控 407.23% 15.55 2.19 0.04% 903.89 388.75 2025-01-02
数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所

截至 2026 年 8 月 28 日，按照 1500 万元的现金账户为例，2024-2026 年北交所
网上按照最大申购上限的打新收益分别为 33.44 万元、41.96 万元、42.73 万元，打
新收益率分别为 2.23%、2.80%、2.85%。
图26：2026 年北交所网上按照最大申购上限打新收益 42.73 万元，1500 万元打新收
益率 2.85%

数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

95.71
33.44 41.96 42.73
6.38%
2.23%
2.80% 2.85%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
2023 2024 2025 2026
最大申购金额打新收益 1500万元打新收益率（右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 22/38
2025 年 1 月 1 日至 2026 年 8 月 28 日，北交所上市企业的发行市盈率均值为
14.28X、 中值为14.98X；首日涨跌幅均值为 264.41%， 首日涨跌幅中值为188.53%。
图27：2025 年初至今上市企业的发行市盈率情况

数据来源：北交所官网、开源证券研究所

本周新股华大海天首日涨幅为 126.81%。2025 年至今首日涨幅最大的前 3 家企
业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、新睿电子（800.67%）保持。
图28：2025 年初至今上市企业的首日涨跌幅情况

数据来源：Wind、开源证券研究所

从新股发行节奏上来看，2024 年全年发行新股 23 家，2025 年北交所上市企业
26 家，截至 2026 年 8 月 28 日，2026 年北交所上市企业 51 家。

0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
华大海天
双英集团
珈凯生物
聚仁新材
长鹰硬科
龙鑫智能
康美特
益坤电气
科莱瑞迪
金戈新材
新睿电子
龙辰科技
嘉晨智能
振宏股份
海昌智能
瑞尔竞达
创达新材
晨光电机
悦龙科技
新恒泰
觅睿科技
海菲曼
海圣医疗
美德乐
国亮新材
科马材料
江天科技
南特科技
北矿检测
丹娜生物
长江能科
锦华新材
三协电机
能之光
志高机械
鼎佳精密
交大铁发
开发科技
星图测控
20262025
发行市盈率
0.00%
200.00%
400.00%
600.00%
800.00%
1000.00%
1200.00%
1400.00%
华大海天
双英集团
珈凯生物
聚仁新材
长鹰硬科
龙鑫智能
康美特
益坤电气
科莱瑞迪
金戈新材
新睿电子
龙辰科技
嘉晨智能
振宏股份
海昌智能
瑞尔竞达
创达新材
晨光电机
悦龙科技
新恒泰
觅睿科技
海菲曼
海圣医疗
美德乐
国亮新材
科马材料
江天科技
南特科技
北矿检测
丹娜生物
长江能科
锦华新材
三协电机
能之光
志高机械
鼎佳精密
交大铁发
开发科技
星图测控
20262025
首日涨跌幅

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 23/38
图29：目前 2026 年北交所上市企业 51 家，2025 年全年发行新股 26 家（家）

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善
新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017 年 11 月底达到最高点
11645 家，总市值 50948.99 亿元。截至 2026 年 7 月底，新三板挂牌企业 5841 家，
总市值 30049.41 亿元。
图30：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势

数据来源：股转公司官网、开源证券研究所

相应时间段内， 新三板总市值从2015 年 1 月底的 5591.64 亿元提升至 2017 年 9
月底的高点 52452.6 亿元，对应市盈率为 30.65 倍，随后总市值逐渐回落至20000 亿
元附近，2024 年 8 月下跌至 19784.1 亿元。截至 2026 年 7 月底，新三板总市值为
30049.41 亿元，对应市盈率为 19.25 倍。

83 77
23 26
5 3 8 8 6 6 8 7
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
1000
1200
201501
201505
201509
201601
201605
201609
201701
201705
201709
201801
201805
201809
201901
201905
201909
202001
202005
202009
202101
202105
202109
202201
202205
202209
202301
202305
202309
202401
202405
202409
202501
202505
202509
202601
202605
本月变动家数（家） 月末家数（家，右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 24/38
图31：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增

数据来源：股转公司官网、开源证券研究所

流动性方面， 新三板月成交额在2015-2017 年维持在较高位置， 月成交额均值分
别为 159.22 亿元、159.36 亿元、189.32 亿元，随后有所下滑至 70 亿元上下，2020
年设立精选层，月成交额均值回升至 107.89 亿元，2021 年进一步增长至 179 亿元，
随后逐渐下滑，2024 年月成交额均值达到 2015 年以来的最低值 37.55 亿元，2026
年 7 月成交额为 51.54 亿元。
图32：新三板成交额自 2022 年以来维持在较低位置

数据来源：股转公司官网、开源证券研究所

定增额度上来看， 新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015 年间大幅增长，
2015 年合计定增募集额度 583.49 亿元。 随后有所下降，2019 年定增募资总额 124.10
亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022 年达到 200.36 亿元。
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
0
10
20
30
40
50
60
70
201501
201505
201509
201601
201605
201609
201701
201705
201709
201801
201805
201809
201901
201905
201909
202001
202005
202009
202101
202105
202109
202201
202205
202209
202301
202305
202309
202401
202405
202409
202501
202505
202509
202601
202605
市盈率（倍） 总市值（亿元，右轴）
0
100
200
300
400
500
600
0
10
20
30
40
50
60
70
201501
201505
201509
201601
201605
201609
201701
201705
201709
201801
201805
201809
201901
201905
201909
202001
202005
202009
202101
202105
202109
202201
202205
202209
202301
202305
202309
202401
202405
202409
202501
202505
202509
202601
202605
成交数量（亿股） 成交金额（亿元，右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 25/38
图33：2026 年新三板定增募资额度合计 65.56 亿元

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

定增次数呈现类似的趋势，2015 年达到最高值 1123 次，随后有所下滑，2019
年仅发生 308 次，随后有所回升，2022 年达到 590 次。
新三板企业定增募资的均值在 2014 年达到最高值 7775.20 万元，随后下滑至
4000 万元上下；2024 年有所提升， 达到6173.50 万元；2025 年 1-12 月， 均值水平回
落至 3595.96 万元。
图34：2015 年新三板挂牌企业定增高峰期

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上
呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、
企业服务的企业数量占比超过 5%。

0
100
200
300
400
500
600
700
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
增发实际募集资金总额（亿元）
0.00
1000.00
2000.00
3000.00
4000.00
5000.00
6000.00
7000.00
8000.00
9000.00
0
200
400
600
800
1000
1200
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
定增次数（次） 定增募资均值（万元/右轴）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 26/38
图35：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 5%

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

长期以来新三板培育出 919 家在沪深北以及港交所上市企业。截至 2026 年 8 月
28 日，新三板分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市
企业 69 家、43 家、133 家、248 家、341 家、85 家，其中专精特新小巨人有 14 家、
13 家、65 家、83 家、153 家、4 家，截至 2026 年 8 月 28 日，总市值分别 7069 亿元、
2232 亿元、12360 亿元、16399 亿元、8406 亿元、7414 亿元。
表12：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业
沪主板 深主板 科创板 创业板 北证 港交所 合计
数量/家 69 43 133 248 341 85 919
市值（亿元） 7069 2232 12360 16399 8406 7414 53880
平均市值（亿元） 102 52 93 66 25 87

营收 TTM 均值（亿元） 66 21 14 19 8 30

归母净利润 TTM 均值（亿元） 3.87 0.77 0.31 0.75 0.55 2.59

专精特新小巨人数量/家 14 13 65 83 153 4 332
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

硬件设备
12%
机械
11%
化工
11%
软件服务
10%
电气设备
7%
医药生物
6%
汽车与零配件
6%
有色金属
4%
食品饮料
3%
环保Ⅱ
3%
企业服务
3%
医疗设备与服务
4%
半导体
2%
造纸与包装
2%
国防军工
2%

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 27/38
从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、
汽车与零配件占比超 5%。
图36：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车
与零配件占比超 5%

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

从上市后发展表现来看，新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。
表13：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单
代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
沪主板
601665.SH 齐鲁银行 406 银行 131.35 57.13
605376.SH 博迁新材 398 有色金属 11.52 2.19
605589.SH 圣泉集团 338 化工 109.36 10.07
601990.SH 南京证券 295 非银金融 28.06 10.78
603565.SH 中谷物流 276 交通运输 106.17 20.01
603596.SH 伯特利 251 汽车与零配件 120.14 13.09
605111.SH 新洁能 245 半导体 18.77 3.94
601399.SH 国机重装 234 机械 138.75 4.64
603236.SH 移远通信 227 硬件设备 243.26 8.37
601609.SH 金田股份 224 有色金属 1,250.64 7.52
深主板
001267.SZ 汇绿生态 306 硬件设备 15.72 0.88
002929.SZ 润建股份 149 硬件设备 103.49 0.38
002967.SZ 广电计量 110 企业服务 36.03 4.25
002181.SZ 粤传媒 98 传媒 5.94 0.92
003010.SZ 若羽臣 95 可选消费零售 34.32 1.94
硬件设备
12%
机械
12%
化工
11%
软件服务
9%电气设备
7%
医药生物
6%
汽车与零配件
6%
有色金属
4%
食品饮料
3%
环保Ⅱ
3%
企业
服务
3%
医疗设备与服务
4%
半导体
2%
造纸与包装
2%
国防军工
2%

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 28/38
代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
002943.SZ 宇晶股份 90 机械 8.35 0.13
001285.SZ 瑞立科密 80 汽车与零配件 23.93 3.33
003039.SZ 顺控发展 75 公用事业Ⅱ 22.28 3.04
001314.SZ 亿道信息 72 家电Ⅱ 45.83 0.65
002279.SZ 久其软件 61 软件服务 25.87 0.45
科创板
688627.SH 精智达 463 硬件设备 11.28 0.65
688300.SH 联瑞新材 459 化工 11.16 2.93
688536.SH 思瑞浦 426 半导体 21.42 1.73
688052.SH 纳芯微 414 半导体 33.68 -2.29
688167.SH 炬光科技 384 半导体 8.80 -0.38
688025.SH 杰普特 383 硬件设备 20.74 2.79
688303.SH 大全能源 372 电气设备 48.39 -11.29
688180.SH 君实生物-U 345 医药生物 24.98 -8.75
688122.SH 西部超导 324 有色金属 52.26 8.39
688127.SH 蓝特光学 268 硬件设备 15.36 3.89
创业板
300866.SZ 安克创新 730 硬件设备 305.14 25.45
300803.SZ 指南针 531 软件服务 15.39 2.28
300832.SZ 新产业 410 医疗设备与服务 45.77 16.20
300972.SZ 万辰集团 384 食品饮料 514.59 13.45
301396.SZ 宏景科技 379 软件服务 11.82 0.26
300748.SZ 金力永磁 374 有色金属 77.18 7.06
300776.SZ 帝尔激光 321 硬件设备 20.33 5.19
301550.SZ 斯菱股份 293 汽车与零配件 7.88 1.73
300763.SZ 锦浪科技 248 电气设备 69.52 7.43
300843.SZ 胜蓝股份 220 硬件设备 17.41 1.12
北证
920045.BJ 蘅东光 480 硬件设备 22.16 3.05
920185.BJ 贝特瑞 238 有色金属 169.83 8.75
920186.BJ 中科仪 181 机械 12.91 8.44
920138.BJ 杰理科技 159 半导体 28.04 5.96
920438.BJ 戈碧迦 151 造纸与包装 5.52 0.30
920982.BJ 锦波生物 139 医药生物 15.95 6.52
920808.BJ 曙光数创 113 机械 8.82 0.37
920068.BJ 天工股份 101 有色金属 6.31 1.40
920116.BJ 星图测控 97 软件服务 3.21 1.01
920599.BJ 同力股份 83 机械 63.89 8.39
港交所
9992.HK 泡泡玛特 2114 耐用消费品 371.20 127.76
0668.HK 安克创新 757 硬件设备 305.14 25.45
2723.HK 深演智能 715 传媒 5.77 0.09
6969.HK 思摩尔国际 690 家电Ⅱ 142.56 10.64

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 29/38
代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
2696.HK 复宏汉霖 382 医药生物 66.67 8.27
2676.HK 纳芯微 266 半导体 33.68 -2.29
1797.HK 东方甄选 264 可选消费零售 43.92 0.06
6680.HK 金力永磁 240 有色金属 77.18 7.06
2400.HK 心动公司 207 传媒 57.64 15.35
1877.HK 君实生物 190 医药生物 24.98 -8.41
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日；财务数据取自 2025 年报）

5、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业过会，3 家企业待上会
按最新审核状态分类本周更新信息：
天广实更新审核状态至提交注册；
苏讯新材更新审核状态至已过会；
汉盛海装、尚睿科技更新审核状态至已问询；
新纳科技更新审核状态至已终止；
北交所上市委员会定于 2026 年 9 月 3 日-4 日召开 2026 年第 81-83 次审议会议，
审议的发行人为佳宏新材、辛帕智能、昌德科技。
截至 2026 年 8 月 28 日， 北交所已过会未申购企业中待上市企业48 家； 已注册
企业 8 家；提交注册企业 28 家；已过会企业 12 家。
表14：本周 1 家企业过会，3 家企业待上会
代码 简称 Wind 行业 市值/亿元 2025 年营收/亿元 2025 年归母净利润/万元 更新日期 受理日期 最新审核状态
提交注册
874070.NQ 天广实 日常消费 58.31 1.28 -16174.86 2026-08-24 2024-11-04 提交注册
已过会
874335.NQ 苏讯新材 日常消费 26.83 30.25 20140.99 2026-08-28 2025-12-31 已过会
待上会
874859.NQ 昌德科技 日常消费 37.65 16.01 8675.85 2026-08-28 2025-12-26 待上会
874567.NQ 辛帕智能 工业 29.85 2.77 7169.79 2026-08-28 2025-12-31 待上会
874867.NQ 佳宏新材 工业 19.22 4.31 7113.78 2026-08-27 2025-12-15 待上会
已问询
837291.NQ 汉盛海装 工业 17.29 3.84 9868.44 2026-08-27 2025-09-29 已问询
874727.NQ 尚睿科技 可选消费 9.67 17.07 11291.17 2026-08-27 2025-12-30 已问询
已终止
874343.NQ 新纳科技 材料 0.00 12.15 9128.40 2026-08-28 2025-06-23 已终止
数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 30/38
表15：北交所排队企业中已过会未申购企业名单
简称 状态 日期
2025 年营收
（亿元）
2025 年归母净利润
(万元)
主营业务
莫森泰克 已注册 2026-08-28 19.24 22467.15 开发、制造和销售汽车天窗、玻璃升降器、活
动硬顶、电动门、电机、汽车雨刮器及其控制
系统，并提供售后服务、相关技术转让；货物
或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货
物和技术进出口除外） ，承接相关产品的专业
实验检测及技术咨询服务（涉及国家限制、禁
止类产品除外） （上述经营范围涉及外商投资
准入特别管理措施的项目除外，涉及前置许可
的项目除外，涉及依法须经批准的项目，经相
关部门批准后方可开展经营活动）
宇特光电 已注册 2026-08-28 3.33 6916.95 公司主要从事光连接产品的研发设计、精密制
造与销售业务
安达股份 已注册 2026-08-21 10.15 6954.21 汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产、销
售。
凯达重工 已注册 2026-08-21 4.77 7085.32 轧辊和辊环
世纪数码 已注册 2026-08-14 6.12 5352.83 公司以数码喷印技术为核心，主营业务聚焦于
纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装数码
打印的工业应用，专业从事数码喷墨印花机、
数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印
设备及相关配件耗材的研发、生产和销售。
百瑞吉 已注册 2026-08-14 2.84 7634.01 宫腔用交联透明质酸钠凝胶（宫腔领域） 、交
联透明质酸钠凝胶（盆腹腔领域） 、医用交联
透明质酸钠凝胶（鼻腔领域）及功能性护肤品
腾信精密 已注册 2026-07-31 7.57 18691.06 精密零部件
祺龙海洋 已注册 2026-03-20 3.05 6141.89 海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售；油气
长输管线的生产和销售及水下油气装备试验
技术服务等。
天广实 提交注册 2026-08-24 1.28 -16174.86 自身免疫性疾病和肿瘤领域的生物大分子抗
体药物的研发、生产及产业化
天元重工 提交注册 2026-08-18 6.16 6695.35 公司主要从事桥梁受力产品的研发、设计、制
造及服务，产品和服务主要包括索鞍、索夹等
桥梁受力部件产品、桥梁钢结构产品及其质量
检测服务、产品安装服务与维护服务。
方意股份 提交注册 2026-08-13 2.77 5105.95 制动摩擦产品的研发、生产和销售
环能涡轮 提交注册 2026-08-10 5.60 17825.68 涡轮增压器产品,涡轮发动机产品及压缩机产
品
远大健科 提交注册 2026-08-07 10.11 11838.70 专注于净水器件领域的高新技术企业,主营业
务为冰箱滤水器,泳池类滤芯,家用净水类滤芯,
咖啡机滤芯,整机等多品类滤水器件及相关功
能材料的研发,生产和销售.

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 31/38
文峰光电 提交注册 2026-07-20 2.30 7098.10 公司主要从事高性能、高可靠性特种线缆及光
电组件等产品的研发、生产和销售，产品广泛
应用于航空、航天、兵器、军工电子、舰船、
核工业等领域。
百利食品 提交注册 2026-07-10 21.49 32193.15 西式复合调味品的生产、研发和销售
德硕科技 提交注册 2026-07-10 10.68 8783.20 公司主要产品包括交流电动工具及锂电电动
工具，产品广泛应用于建筑施工、道路施工、
室内装修等领域。公司交流电动工具产品包括
交流电锤与交流电镐；锂电电动工具产品主要
包括锂电电锤、 冲击扳手、 冲击钻及 “魔幻手”
系列家用智能集成多用途电动工具。
富泰和 提交注册 2026-07-03 9.07 8710.81 汽车零部件和家电卫浴零配件的研发、生产和
销售
科金明 提交注册 2026-07-03 9.84 6455.08 公司主要从事智能视觉终端产品的设计开发、
制造和销售，专注于新型显示技术的创新与应
用。凭借深厚的技术积淀，公司已建立起涵盖
光学开发、结构设计、软硬件集成、工艺制造
及检测工艺的全链条技术体系。目前，公司产
品矩阵以智能微投、智能云相框及智能便携播
放器为核心，致力于为全球用户提供跨场景的
智能视觉终端产品。
华晟智能 提交注册 2026-07-03 10.00 11870.80 智能物流系统的研发,设计,生产,销售及服务
先歌国际 提交注册 2026-07-03 4.86 6314.34 高保真音响系统及专业音响系统等电声产品
的研发设计、 生产制造、 渠道销售及品牌运营。
主要产品包括音箱、 功放、 播放器、 解码器等。
富士智能 提交注册 2026-07-02 11.89 8754.11 精密结构组件的设计、研发、生产及销售
百英生物 提交注册 2026-06-26 6.08 21596.68 公司主要为生物医药企业提供抗体和蛋白表
达服务、抗体发现与优化服务和稳定细胞株开
发服务。 此外， 公司还从事少量通用抗体/蛋白
等试剂产品的生产和销售。
贝尔生物 提交注册 2026-06-26 3.36 14613.24 体外诊断试剂及配套仪器的研发、生产和销售
威易发 提交注册 2026-06-18 1.50 6327.43 金属密封环
菊乐股份 提交注册 2026-06-12 16.94 29092.97 含乳饮料及乳制品的制造与销售
原力数字 提交注册 2026-06-11 6.65 12203.67 3D 数字内容制作服务业务， 包括游戏3D 内容
受托制作业务、动画 3D 内容受托制作业务和
其他行业 3D 内容受托制作及服务业务
图特股份 提交注册 2026-05-11 9.34 12352.61 主要产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系
统等各类精密五金产品，目前公司产品主要应
用于家居领域。
南方乳业 提交注册 2026-04-30 18.39 22111.81 乳制品及含乳饮料的制造与销售
英氏控股 提交注册 2026-04-29 22.21 24181.21 婴幼儿辅食、婴幼儿卫生用品、儿童食品和营
养食品的开发、生产、销售、运营和服务
正大种业 提交注册 2026-04-15 3.61 9074.71 主要农作物种子生产、研发、销售
沛城科技 提交注册 2026-02-13 11.34 16479.38 公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增
值服务商，在锂电池泛应用化趋势背景下，围

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 32/38
绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车
（ “四电” ）关键零部件需求，专业从事第三方
电池电源控制系统 （BMS、PCS 等） 自主研发、
生产及销售，并提供以集成电路、分立器件为
核心的电子元器件分销。
弥富科技 提交注册 2026-02-06 3.46 9737.08 公司专注从事汽车流体管路系统关键零部件
以及导轨等其他塑料零部件的研发、生产及销
售，主要包括流体管路系统快插接头、通类接
头、阀类等连接件、管夹等紧固件、传感器以
及导轨等塑料产品
兢强科技 提交注册 2025-12-03 15.77 8229.90 电磁线的设计、研发、生产及销售
巍特环境 提交注册 2025-11-07 3.52 5777.99 管网检测与修复、管网智慧运营等
宇星股份 提交注册 2024-01-24 4.45 4837.74 螺母
扬德环能 提交注册 2023-10-20 3.67 8624.37 低浓度瓦斯综合利用业务、分布式光伏发电业
务、分布式天然气供热业务
苏讯新材 已过会 2026-08-28 30.25 20140.99 镀铬薄板、镀锡薄板、不锈钢薄板、食品级热
覆膜铁、光纤光缆用钢塑复合带、冷轧薄板、
特种钢丝等
鑫巨宏 已过会 2026-08-21 8.12 17603.76 精密光器件的研发、生产和销售
正导技术 已过会 2026-08-21 13.54 5643.48 弱电线缆,精密导体
元立光电 已过会 2026-08-20 4.08 6243.37 液晶显示背光模组领域的导光板的研发、生产
及销售
泓毅股份 已过会 2026-08-14 35.44 29997.91 汽车零部件的设计、研发、生产、加工、销售
及管理咨询服务； 汽车装备设计、 制造、 销售；
工具、 量具、 磨料磨具及各种机械设备的生产、
制造、销售；工具管理服务；汽车零部件产业
创业投资；普通货物的运输、配送、仓储、包
装、搬运装卸、流通；国内一般商品贸易；自
营和代理各类商品或技术的进出口业务，但国
家限定和禁止企业经营的商品和技术除外。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动）**
森峰激光 已过会 2026-08-07 14.67 9793.59 激光加工设备及智能制造生产线的研发、生
产、销售及服务。
旭阳新材 已过会 2026-07-24 13.09 10290.53 微细球形铝粉、铝颜料及铜颜料、锌粉、合金
粉、炭黑、光变材料等产品的研发、生产和销
售
雅图高新 已过会 2026-06-30 8.12 16305.65 公司是一家集工业涂料研发、生产、销售及专
业技能服务于一体的高新技术企业，主营业务
为高性能工业涂料的研发、生产及销售。产品
主要应用于汽车修补、汽车内外饰以及涵盖新
能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他
工业领域。
邦泽创科 已过会 2026-06-30 17.89 16113.49 办公电器产品和家用电器产品的研发、生产、
销售和全球本地化服务

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 33/38
富印新材 已过会 2026-04-17 7.59 10715.20 精密功能胶粘材料、精密功能泡棉和精密功能
膜材系列产品
广泰真空 已过会 2026-03-26 3.93 8065.53 公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销
售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化
能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领
域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空
烧结炉、 真空熔炼炉、 真空镀膜机等真空设备。
新富科技 已过会 2026-02-03 15.69 11024.43 公司主要产品为电池液冷管、电池液冷板、电
控系统散热器等
数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 8 月 28 日）
6、 北交所监管动态一览：对 6 起证券异常交易监管措施
2026 年 8 月 24 日至 8 月 28 日，本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、
“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 6 起证券异常
交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 8 起上
市公司重大事项进行专项核查。
表16：北交所监管动态
时间 监管动态
2026 年 8 月 24 日至 8 月 28 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 8 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 17 日至 8 月 21 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形 ；
对 14 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 10 日至 8 月 14 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 23 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 8 月 3 日至 8 月 7 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 7 月 27 日至 7 月 31 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 44 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打
压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 7 月 20 日至 7 月 24 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 142 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云
创退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 128 人次； 对7 起上市公司重大事项进
行专项核查。
2026 年 7 月 13 日至 7 月 17 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 217 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云
创退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 192 人次；对2 起上市公司重大事项进
行专项核查。
2026 年 7 月 6 日至 7 月 10 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 35 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云创
退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 11 人次，对“*ST 同辉”上的异常交易行
为采取出具警示函等自律监管措施 10 人次；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 29 日至 7 月 3 日 本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 34/38
时间 监管动态
监控股票；对 39 起证券异常交易行为采取暂停证券账户交易、 出具警示函等自律监管措施， 涉及拉抬
打压、虚假申报等异常交易情形；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 22 日至 6 月 26 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 10 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 3 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 15 日至 6 月 18 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 16 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 10 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 8 日至 6 月 12 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 13 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 1 日至 6 月 5 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 25 日至 5 月 29 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 24 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形 ；
对 11 起上市公司重大事项进行专项核查
2026 年 5 月 18 日至 5 月 22 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 16 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 11 日至 5 月 15 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 15 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 7 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 6 日至 5 月 8 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 27 日至 4 月 30 日
本所将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 田野”（920023）列为重点
监控股票；对 12 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 5 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日
本所将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）、“*ST 同辉”（920090）列为重点监控股票；对 6 起证券
异常交易行为采取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 14 起上市公司重大事
项进行专项核查。
2026 年 4 月 13 日至 4 月 17 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对15 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 8 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 7 日至 4 月 10 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对2 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 5 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 30 日至 4 月 3 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 6 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 23 日至 3 月 27 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对10 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 16 日至 3 月 20 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对2 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 23 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 9 日至 3 月 13 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对4 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 12 起上市公司重大事项进行专项核查。

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 35/38
时间 监管动态
2026 年 3 月 2 日至 3 月 6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创” （920305）列为重点监控股票；对 34 起证券异常交易行为
采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12 人次；
对 30 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 24 日至 2 月 27 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 32 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监
管措施 29 人次；对 11 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 9 日至 2 月 13 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 11 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 6 人次；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 2 日至 2 月 6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 21 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监
管措施 17 人次；对 11 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 1 月 26 日至 1 月 30 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 15 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 1 月 19 日至 1 月 23 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 17 起证券异常交易行为采
取限制证券账户交易、暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施， 涉及拉抬打压、虚假申报等
异常交易情形；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 1 月 12 日至 1 月 16 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 32 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 1 月 5 日至 1 月 9 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 17 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 2 起上市公司重大事项等进行专项核
查。
资料来源：北交所官网、开源证券研究所

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 36/38
7、 风险提示
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 37/38
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》 、 《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行） 》已于2017年7月1日起正
式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险） ，因此通过公共平台推送的研报其适用
的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力
为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。
因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
分析师承诺
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力， 以勤勉的职业态
度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分
析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 38/38
法律声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、
意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报
告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资
收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及
推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策
的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考
虑到个别客户特殊的投资目标、 财务状况或需要。 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，
以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公
司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资 者应自主作出投资决
策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。
开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争
取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或
在获得业务关系后通知客户。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任
何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

开源证券研究所
上海 深圳
地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号
楼3层
邮编：200120
邮箱：research@kysec.cn

地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号
楼45层
邮编：518000
邮箱：research@kysec.cn

北京 西安
地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层
邮编：100044
邮箱：research@kysec.cn
地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
邮编：710065
邮箱：research@kysec.cn