1 一周市场表现

摘要：
天娱数科影视级AI 长视频创编平台CineART 正式上线。3 月25日，天娱数科推出CineART 平台，依托自研备案大模型及多项生成式AI 算法，打通“创意—分镜—生成—剪辑—导出”全链路，实现以导演逻辑重构AI 创作力。通过资产化管理与提示词工程化能力，CineART 有效解决角色一致性与流程碎片化痛点，推动AI 影视创作从“抽卡式”试错迈向工程化、标准化的高效生产新阶段。恺英网络MSCI ESG评级跃升至AA级，位列全球同行领先水平。3 月23 日，国际权威指数机构MSCI 发布最新评级结果，恺英网络ESG 评级由BBB 级跨级提升至AA 级，在碳排放、人力资本发展、隐私与数据安全及企业治理等关键议题上均实现显著提升。此次评级跃升标志着公司ESG 管理迈上新台阶，为游戏行业上市公司在可持续发展与长期价值创造方面树立了标杆。投资建议：技术层面，国内影视级AI 长视频创编平台正式上线，通过工程化手段将单条视频综合成本压降至50 元左右，有效解决角色一致性痛点，标志着AI 影视由“抽卡试错”迈向标准化量产。同时，国产AI 音乐大模型在全球权威榜单登顶，在人声与音质维度展现出国际领先的技术壁垒。治理层面，行业头部企业MSCI ESG 评级跨级跃升至AA 级，在隐私安全与可持续发展规划上树立了新标杆。产业层面，AI 工具正从“高质感生成”向“高可控创作”跨越，驱动传媒互联网板块向高质量生产力转型。把握传媒板块三大核心方向：①AI 技术赋能：游戏产业加速融合AI 技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股；②IP 价值释放：优质IP 的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。维持传媒行业“推荐”评级。风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/3/27EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A 2025A/E 2026E2027E2024A 2025A/E 2026E2027E002558.SZ巨人网络32.150.961.191.651.8422.627.019.517.5002517.SZ恺英网络18.280.761.041.221.3118.017.615.014.00700.HK腾讯控股495.6020.9424.75--30.8118.720.0--14.1未评级2400.HK心动公司64.401.713.19--4.9814.420.2--11.3未评级601595.SH上海电影23.500.200.540.720.8087.243.532.629.4002605.SZ姚记科技20.521.311.391.541.6920.514.713.312.2未评级002624.SZ完美世界18.22-0.680.400.841.00--45.521.718.2未评级300133.SZ华策影视7.220.130.150.230.2856.549.031.425.8未评级002343.SZ慈文传媒6.310.06------97.0------未评级002739.SZ万达电影9.50-0.430.390.540.66--24.217.614.5未评级002292.SZ奥飞娱乐7.71-0.190.050.090.13--179.584.162.3未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：恺英网络、上海电影、巨人网络盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自iFinD 一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表目录表1：重点关注公司盈利及预测...............................................................................................................5行业研究报告请认真阅读文后免责条款
1 一周市场表现
2026 年3 月23 日-3 月27 日，申万传媒指数下降1.31%。板块个股涨幅前五名分别为流金科技（920021.BJ）、粤传媒（002181.SZ）、贵广网络（600996.SH）、ST联合（600358.SH）、金逸影视（002905.SZ）。板块个股跌幅前五名分别为天地在线（002995.SZ）、凡拓数创（301313.SZ）、华智数媒（300426.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、世纪天鸿（300654.SZ）。图1：申万一级行业周涨跌幅一览数据来源：iFinD，华龙证券研究所图2：传媒股票周涨幅前五图3：传媒股票周跌幅前五数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所行业研究报告请认真阅读文后免责条款
2 行业要闻
天娱数科CineART 上线！重构AI 时代导演力，为影视叙事而生3 月25 日，天娱数科旗下影视级AI 长视频创编平台CineART 正式上线。平台依托公司自研且已完成国家生成式人工智能服务备案的多款大模型以及文生视频等多项生成式AI 算法，构建起坚实的技术底座。CineART实现了以导演逻辑重构AI 创作力，覆盖多场景叙事，打通“创意—分镜—生成—剪辑—导出”全链路，从分镜结构到成片输出一站式实现专业级影像创作，操作简单便捷、功能分区清晰、界面友好易用，小白也能轻松上手。在CineART 的实践中，这种工程化能力带来了可量化的效率提升。凭借成熟的工程化技术支撑，CineART 实现了可量化、可落地的生产模式。根据内测数据，以TVC 制作为例，单人即可完成30 秒高质感品牌内容生产。生图抽卡率控制在30%，生视频抽卡率达50%，单日产能可达2 条优质内容。随着抽卡成功率持续提升，单条1 分钟视频综合成本可压缩至50元左右，能够轻松覆盖短剧、信息流广告、品牌TVC 等多元应用场景。（来源：天娱数科公众号）全球同行前列！恺英网络MSCI ESG 评级跃升至AA 级2026 年3 月23 日，国际权威指数机构摩根士丹利资本国际公司（中文简称“明晟”，英文简称“MSCI”）发布最新MSCI ESG 评级结果，恺英网络（002517.SZ）评级由BBB 级跃升至AA 级，实现跨级突破，ESG综合表现迈上新台阶，位列全球同行领先水平。评级报告显示，公司在碳排放、人力资本发展、隐私和数据安全、企业治理及企业行为几个关键议题均呈现明显提升，展现出公司在可持续发展领域持续深化管理、不断提升治理水平的积极成效。MSCI 是全球资本市场影响力最广、认可度最高的ESG 评级指数，评级体系覆盖全球超1.7 万家上市主体，不仅是国际主流机构投资者进行投资决策的核心价值判断依据，更是衡量企业可持续发展质量、长期价值创造与风险管控能力的最权威标尺。自2023 年正式发布2023-2025 年可持续发展规划—“K 行动”以来，公司深入推动可持续发展战略落地，将可持续发展理念融入公司业务运营全流程。同时，公司已于2025 年11 月发布《恺英网络可持续发展规划（2026-2030）》行动框架，将K 行动升级为K Pro 行动，迭代可持续发展愿景，承诺新一轮ESG 量化目标，致力“乐享可持续游戏力”，迈向更可持续的下一个五年。未来，公司将持续推进可持续发展战略实施，不断提升在环境、社会及公司治理领域的管理水平，为各利益相关方创造可持续共享价值。（来源：恺英网络公众号）行业研究报告请认真阅读文后免责条款Mureka V8 登顶Artificial Analysis 双榜单第一3 月25 日，昆仑万维旗下AI 音乐大模型Mureka V8 在全球权威第三方评测机构Artificial Analysis 榜单中，登顶Vocals（人声）、Instrumental（乐器）双榜单第一，综合实力超越Suno V4.5、Udio v1.5 Allegro、Lyria 2等国际主流AI 音乐大模型，彰显中国AI 音乐技术的全球领先水平。Mureka V8 的登顶，是昆仑万维在AI 音乐领域长期技术深耕的成果，依托自研MusiCoT 技术，在音乐性、编曲完成度、人声表达以及整体音质质感等多个关键维度形成核心技术壁垒。Artificial Analysis 作为专注于AI 大模型和API 提供商的独立分析机构，被业界誉为“AI 领域的Gartner”，是当前全球AI 大模型评测领域最具影响力的第三方独立机构之一。它通过对模型的性能、价格、速度等进行标准化测试和横向对比，所有测试均由Artificial Analysis 内部进行，而不依赖AI 实验室自行报告的数据，其成果曾被OpenAI、Anthropic、Google 等全球头部AI 公司和权威媒体认可与引用。Mureka V8 的登顶，是昆仑万维在AI 音乐领域长期技术深耕的成果，依托自研MusiCoT 技术，在音乐性、编曲完成度、人声表达以及整体音质质感等多个关键维度形成核心技术壁垒。此次榜单成绩，也为3 月27 日昆仑万维在2026 中关村论坛专场发布的Mureka V9 奠定坚实基础，作为Mureka 系列的迭代升级版本，V9 将在V8 的技术优势上进一步突破，推动AI 音乐从“高质感生成”向“高可控创作”跨越，让AI 音乐从“能做出作品”，逐步走向“能更稳定地做出你真正想要的作品”。（来源：昆仑万维公众号）行业研究报告请认真阅读文后免责条款
3 重点公司公告
【姚记科技】上海姚记科技股份有限公司公告表示鉴于公司全资子公司上海芦鸣网络科技有限公司（以下简称“芦鸣科技”）与海南字跳商业保理有限公司（以下简称“字跳保理”）签署了《保理业务合同（适用于非商业性坏账担保）》，保理业务的履行期限截至2026 年12 月31 日。公司全资孙公司上海圣达际网络科技有限公司（以下简称“圣达际网络”）、上海洽尔网络科技有限公司（以下简称“洽尔网络”）和芦鸣科技的法定代表人郑隆腾先生及其夫人孙姗姗女士就芦鸣科技在保理合同项下义务的履行向字跳保理提供连带责任保证担保，合计金额不超过人民币10,000 万元。【浙文互联】近日，浙文互联集团股份有限公司（以下简称“公司”）与江苏银行股份有限公司杭州分行签署了《最高额保证合同》，为全资子公司杭州百孚思文化传媒有限公司（以下简称“杭州百孚思”）的银行授信提供连带责任保证，担保的最高本金为1,000 万元。本次担保无反担保。【博纳影业】博纳影业集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年3月27日为全资子公司北京博纳汇鑫影院管理有限公司（以下简称为“博纳汇鑫”）、北京博纳优唐影院管理有限公司（以下简称为“博纳优唐”）、北京博纳经开影院管理连锁有限公司（以下简称为“博纳经开”）、北京博纳悦影影院管理有限公司（以下简称为“博纳悦影”）与中国银行股份有限公司北京奥运村支行（以下简称“中行奥运村支行”）签署的总金额不超过3,000 万元流动贷款提供连带责任担保，具体内容详见《关于公司为子公司提供担保的进展公告》（公告编号为：2025-012 号）。近日，公司拟与中行奥运村支行续签保证合同，其中担保主体和担保合同总金额均不变。公司于2025 年4 月25 日召开第三届董事会第十五次会议、2025 年5月20 日召开2024 年度股东大会审议通过了《关于公司及子公司担保额度预计的议案》，同意公司对合并报表范围内的子公司、合并报表范围内的子公司对公司及其他子公司提供总计不超过499,291.11 万元人民币的担保额度，其中公司对合并报表范围内的子公司提供的担保额度为不超过202,137.50 万元人民币，合并报表范围内的子公司对公司及其他子公司提供的担保额度为不超过297,153.61 万元人民币。截至本公告披露日，公司对合并报表范围内的子公司已使用担保额度为85,592.77 万元人民币，剩余额度为116,544.73 万元人民币。子公司对公司及其他子公司已使用担保额度为173,280.68 万元人民币，剩余担保额度为123,872.93 万元人民币。上述担保金额均在公司股东会审议通过的担保额度范围内。行业研究报告