姓名：张雪娇资格编号：S1350526020001姓名：孙苏雨资格编号：S1350526010003姓名：卢仁扬资格编号：S13505251200022026年05月14日全A盈利温和修复，板块分化特征显著——2026年一季度业绩分析报告要点2026年一季度A股市场整体盈利表现温和复苏，营收与归母净利润增速双双回升，科创板业绩增速遥遥领先。2026年Q1全A整体营收和归母净利润累计同比增速分别达到4.66%和6.54%，较2025年全年水平显著改善。其中，科创板和创业板成为增长引擎，尤其是科创板净利润增速高达209.03%，领跑宽基指数板块。在盈利能力方面，全A（非金融石油石化）的销售毛利率和净利率较2025年全年均小幅回升，销售/管理费用增速稳健。全A股ROE略下降，科创板修复较明显，或因净利率较大抬升。风格层面：中小盘风格归母净利润累计同比增速全面高于大盘，成长风格在各市值层级的归母净利润累计同比增速均强于价值风格。从行业角度看，2026年Q1营业收入累计同比增速与归母净利润累计同比增速业绩分化明显。大类板块层面：1）高景气行业（营收和归母净利润同比增速均显著为正）：信息技术、原材料；2）2026年Q1归母净利润改善最明显：房地产（归母净利润同比增速较2025全年由负转正）、能源；3）2026年Q1归母净利润下降明显：主要消费（归母净利润同比增速双位数下滑）、可选消费（归母净利润同比增速双位数下滑）、公用事业（归母净利润同比增速较2025年全年由正转负）等。进一步细分行业：1）周期/资源品/稳定类：有色金属、交通运输、石油石化、基础化工在2026年Q1归母净利润同比增速上表现突出，钢铁、公用事业承压；2）中游制造：国防军工、电力设备2026年Q1归母净利润同比显著正增长，汽车转负；3）消费：商贸零售2026年Q1归母净利润同比较25Q4由负转正，且农林牧渔、美容护理、家用电器为负增长；4）TMT：电子、计算机归母净利润表现突出，二级行业中半导体、消费电子高景气，但IT服务Ⅱ承压；5）金融地产：银行稳健，非银金融、房地产开发仍承压。风险提示：国内风险：1）物价持续低位运行；2）地产销售继续下行；3）出口受贸易政策影响；4）固定资产投资增速转负风险；海外风险：1）地缘政治风险；2）美国关税政策再调整风险；3）美联储降息不及预期风险；4）海外经济衰退风险。主要内容
1. 市场整体盈利：营收和归母净利润双回升，科创板领跑
2. 行业板块全景：业绩分化、景气轮动与海外营收格局
3. 细分行业拆解：周期、制造、消费、TMT盈利对比
1.1 归母净利润：26Q1全A整体营收和归母净利润同比双回升，科创板创业板领跑图表：2022A-2026Q1整体A股营收及归母净利润累计增速（%）-10%-5%0%5%10%15%2005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-092015-082016-072017-062018-052019-042020-032021-022022-012022-122023-112024-102025-09中国:PPI:全部工业品:当月同比中国:CPI:当月同比图表： 2005年至2026年Q1中国PPI同比（%）【全部A股】2026年一季度A股整体营业收入累计同比增速为+4.66%，较2025年全年的+1%回升3.66pct；归母净利润累计同比增速为+6.54%，较2025年全年的+2.36%回升4.18pct。【分板块】 2026年一季度科创板营收累计同比增速为+21.62%，归母净利润累计同比增速为+209.03%，显著高于其他板块；2026年一季度创业板营收累计同比增速为+21.33%，归母净利润累计同比增速为+21.75%，亦明显优于主板与全A平均水平。2026年一季度非金融板块营收增速为+4.78%，归母净利润累计同比增速为+10.58%，表现优于全A整体；2026年一季度非金融石油石化板块营收累计同比增速为+5.66%，归母净利润累计同比增速为+10.83%，表现优于全A整体。【PPI、CPI价格走势】2026年3月全部工业品PPI当月同比为+0.5%，CPI当月同比+1%，二者差值收窄至0.5%，且PPI当月同比增速在2026年3月结束了自2022年10月以来连续41个月的下降态势，实现由负转正，2026年一季度价格走势维持温和正增长。1.2 盈利能力：销售毛利率和销售净利率均小幅回升，财务费用同比增速扩张显著图表：2005年至2026年Q1全A（非金融石油石化）销售毛利率/净利率（%）【利润率表现】2026年一季度全A非金融石油石化板块销售毛利率为18.32%，较2025年全年的17.64%微升0.67pct；销售净利率为6.45%，较2025年全年的4.50%上升1.94pct。毛利率与净利率均呈小幅回升的态势。【三费同比增速】2026年一季度全A（非金融石油石化）销售费用同比增速为+2.24%，管理费用同比增速为+2.39%，财务费用同比增速为+63.38%；其中财务费用同比增速显著高于另两项。2025年全年财务费用同比增速为+1.32%，2026年一季度升至+63.38%，增幅明显；销售与管理费用同比增速较2025年的+2.96%、+2.25%变化不大。费用端呈现销售管理费用增长稳健、财务费用大幅扩张的分化态势。图表： 2005年至2026年Q1全A（非金融石油石化）三费增速同比（%）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%-120%-70%-20%30%80%130%2006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-032025-032026-03管理费用同比增速（左）财务费用同比增速（右）销售费用同比增速（右）3%3.5%4%4.5%5%5.5%6%6.5%7%7.5%8%11%12%13%14%15%16%17%18%19%20%21%2005-032006-042007-052008-062009-072010-082011-092012-102013-112014-122016-012017-022018-032019-042020-052021-062022-072023-082024-092025-10销售毛利率(%)销售净利率(%)(右)1.3 ROE（TTM）：全A股ROE略下降，科创板修复较明显，或因净利率较大抬升图表：整体A股ROE（TTM）及杜邦分析拆解【资产报酬率ROE】2026年Q1全A股ROE（TTM）为7.59%，较2025年全年的7.73%进一步下降0.14个百分点；非金融板块ROE为6.46%，较2025年全年的6.42%上升0.04个百分点；非金融石油石化板块ROE为6.37%，较2025年全年的6.32%上升0.05个百分点。主板ROE为7.79%，较2025年全年的7.98%下降0.19个百分点；创业板ROE为6.57%，较2025年全年的6.50%上升0.07个百分点；科创板ROE为3.39%，较2025年全年的2.74%大幅上升0.65个百分点。分板块对比，科创板ROE修复幅度最大。【杜邦分析拆解】销售净利率方面，2026年Q1全A股为7.97%，较2025年全年的7.88%改善0.09pct，较2025年Q1改善0.13pct；总资产周转率为0.04次，较2025年Q1持平；权益乘数为26.72，较2025年Q1的26.71略上升。其中，科创板ROE修复较大，或因净利率上升较明显：科创板销售净利率2026年Q1为4.24%，较2025年Q1的2.79%上升1.45pct，较2025年全年的3.59%改善0.65pct。1.4 宽基指数盈利：营收和归母净利润同比增速普遍回升，科创50利润端改善最显著图表：市场主要宽基指数营业收入累计/单季同比增速情况（%）【营业收入表现】2026年Q1主要指数营业收入累计同比增速中，沪深300为3.39%，较2025年全年的1.43%提升1.96pct；创业板指为28.66%，较2025年全年的13.38%大幅提升15.28pct；科创50为18.88%，较2025年全年的5.45%大幅提升13.43pct。【归母净利润表现】中小市值指数归母净利润累计同比增速改善幅度更大，其中科创50最为突出；上证50归母净利润累计同比增速转弱，表现相对落后。2026年Q1归母净利润累计同比增速中，上证50为1.98%，较2025年全年的4.83%下降2.85pct；沪深300为4.73%，较2025年全年的2.38%提升2.35pct；中证1000为3.09%，较2025年全年的-6.73%提升9.83pct，由负转正；科创50为451.65%，较2025年全年的-18.08%大幅提升469.72pct。图表：市场主要宽基指数归母净利润累计/单季同比增速情况（%）1.5 风格指数盈利：中小盘风格增速高于大盘，成长风格增速强于价值风格图表：风格指数归母净利润累计/单季同比增速情况（%）【纵比】2026年Q1归母净利润累计同比增速中，大盘成长为10.93%，较2025年全年的2.82%提升8.11pct；大盘价值为0.38%，较2025年全年的-1.51%提升1.89pct；中盘成长为33.98%，较2025年全年的12.53%提升21.45pct；中盘价值为16.73%，较2025年全年的-2.66%提升19.40pct；小盘成长为12.09%，较2025年全年的-2.42%提升14.51pct；小盘价值为4.43%，较2025年全年的-16.10%提升20.53pct。【横比】中小盘风格归母净利润累计同比增速全面高于大盘风格，其中中盘成长2026年Q1归母净利润累计同比增速达33.98%最高，大盘价值为0.38%最低。成长风格归母净利润累计同比增速在各市值层级均高于对应价值风格，且在二者增速差异方面，小盘成长与小盘价值2026Q1累计增速差为7.66pct，小于中盘成长与中盘价值的17.24pct和大盘成长与大盘价值的10.55pct。主要内容
1. 市场整体盈利：营收和归母净利润双回升，科创板领跑
2. 行业板块全景：业绩分化、景气轮动与海外营收格局
3. 细分行业拆解：周期、制造、消费、TMT盈利对比
2.1 大类：信息技术营收和归母净利润双强反弹，房地产营收降但归母净利润改善图表：国证一级板块营收及利润累计增速情况（%）【营业收入表现】2026年Q1营收累计同比增速中，信息技术为23.78%，增速明显高于其他板块；原材料为12.98%，较2025年全年的1.79%提升11.19pct，改善幅度最大；房地产为-23.04%，较2025年全年的-17.97%进一步下降5.07pct，下降最明显。【归母净利润表现】2026年Q1归母净利润累计同比增速中，信息技术板块为74.41%，较2025年全年的41.69%大幅提升32.72pct；房地产为17.95%，较2025年全年的-24.73%转正并提升42.68pct，由负转正且改善幅度居首；原材料为57.44%，较2025年全年的29.07%提升28.37pct。可选消费为-14.57%，较2025年全年的-4.87%进一步下降9.71pct，下降幅度最甚；公用事业为-6.08%，较2025年全年的+1.17%下滑7.25pct，由正转负且下降幅度仅次于可选消费。2.2 分板块行业业绩：有色金属营收和归母净利润双强反弹，TMT表现显著分化图表：申万一级行业2022年至2026年一季报营业收入合计累计增速情况（%）【营业收入表现】2026年Q1营收累计同比增速中，涨幅居前的板块主要包括有色金属、电子、国防军工、电力设备、环保；跌幅居前的板块主要包括房地产、建筑装饰、钢铁、公用事业。与2025A营收同比增速相比，改善幅度居前的板块主要包括有色金属、国防军工、煤炭、电力设备、商贸零售。【归母净利润表现】2026年Q1归母净利润累计同比增速中，涨幅居前的板块主要包括计算机、有色金属、电子、国防军工、电力设备；跌幅居前的板块主要包括农林牧渔、钢铁、建筑材料、汽车、轻工制造。与2025A归母净利润同比增速相比，改善幅度居前的板块主要包括商贸零售、有色金属、计算机、国防军工、电子。图表：申万一级行业2022年至2026年一季报归母净利润累计增速情况（%）2.3 分行业景气度：高景气赛道强势延续，周期板块压力犹存图表：申万二级行业26Q1单季归母净利润同环比变化幅度散点图【部分二级行业景气度跟踪】2026年一季度归母净利润同比、环比均高增长，且边际改善显著的行业主要包括电子链中的半导体、出行链中的航空机场、国防军工中的航海装备。前期深度调整、当前出现边际改善信号的行业主要包括体育Ⅱ、房地产服务、物流、
农产品加工。2026年一季度归母净利润同比、环比均负增长，且边际下滑的行业主要包括养殖业、国防军工中的航天装备Ⅱ、专业服务。图表：申万二级行业26Q1单季归母净利润同环比变化幅度一览表焦炭Ⅱ普钢贵金属航空机场物流水泥风电设备轨交设备Ⅱ地面兵装Ⅱ航天装备Ⅱ酒店餐饮养殖业动物保健Ⅱ饮料乳品厨卫电器房地产服务房地产开发通信服务消费电子软件开发IT服务Ⅱ计算机设备-600-400-200-400.0-200.00.0200.0400.0600.0800.01000.0单季归母净利润环比变化幅度(pct):26Q1-25Q4单季归母净利润同比变化幅度(pct):26Q1-25Q42.4 分行业海外营收：基础化工和电子行业的个股在海外营收占比表现较好图表：稳定类板块2025年年报海外营收占比超30%的部分企业【稳定类与TMT】2025年稳定类板块海外营收占比前35家企业中，基础化工与有色金属占比较高，其中安道麦A 2025年海外营收占比最高（占比为100%）。2025年TMT板块海外营收占比前35家中，电子与通信行业占比较高，其中
传音控股2025年海外营收占比最高（占比为98.38%）。TMT板块前35家企业海外营收占比的平均值略高于稳定类板块。图表：TMT板块2025年年报海外营收占比超30%的部分企业2.4 分行业海外营收：中游制造与消费均高外向，多家企业海外营收占比超90%图表：中游制造板块2025年年报海外营收占比超30%的部分企业【中游制造与消费】2025年中游制造板块海外营收占比前35家企业中，轻工制造、机械设备占比较高，
涛涛车业、
三瑞智能、
三柏硕、
匠心家居的2025年海外营收占比达99%以上。2025年消费板块海外营收占比前35家企业中，家用电器、医药生物、纺织服饰占比较高，
华凯易佰、
欧圣电气、
赛维时代、
恒太照明的2025年海外营收占比超98%。两板块均有多家企业海外占比超过90%。图表：消费板块2025年年报海外营收占比超30%的部分企业主要内容
1. 市场整体盈利：营收和归母净利润双回升，科创板领跑
2. 行业板块全景：业绩分化、景气轮动与海外营收格局
3. 细分行业拆解：周期、制造、消费、TMT盈利对比
3.1 周期/资源品类/稳定类：周期板块内部分化明显，有色金属表现突出图表：周期板块2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图【盈利表现】2026年Q1周期板块归母净利润累计同比增速来看，有色金属、交通运输、石油石化、基础化工明显正增，钢铁板块、公共事业明显负增。2026年Q1稳定类二级行业归母净利润累计同比增速来看，航空机场、能源金属、贵金属正增长显著高于其他子行业，普钢则出现大幅下滑。图表：稳定类2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图-3.990.614.613.4-7.519.1-77.5-100%-50%0%50%100%150%200%250%煤炭有色金属石油石化基础化工公用事业交通运输钢铁26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）867.853.428.5-1.8109.9-206.4378.827.3243.7-50.3-37.646.82.1466.6-400%-200%0%200%400%600%800%1000%航空机场电力设备化学纤维铁路公路贵金属普钢能源金属26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）3.1 周期/资源品类/稳定类：子行业归母净利润26Q1同比变化差异大图表：周期板块部分二级行业26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度柱状图【改善表现】2026年Q1单季资源品、稳定类多数二级行业的归母净利润环比变化幅度为正，短期盈利修复较为普遍；少数二级行业同比呈现负向变化。2026年Q1单季归母净利润的同比正向变化幅度居前二级行业主要包括非金属材料Ⅱ、航空机场、物流、橡胶。2026年Q1单季归母净利润的环比正向变化幅度居前板块主要包括基础化工板块、环保板块和交通运输板块。图表：周期板块26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度一览表-208.5840.5-2.063.1195.5346.7357.9280.279.8424.2-400-200普钢航空机场焦炭Ⅱ贵金属物流单季归母净利润同比变化幅度（pct）26Q1-25Q4单季归母净利润环比变化幅度（pct）26Q1-25Q43.2 中游制造：国防军工与电力设备26Q1归母净利润同比明显正增图表：中游制造板块2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图【盈利表现】2026年Q1单季中游制造板块归母净利润累计同比增速来看，国防军工、电力设备明显正增，建筑材料、汽车、建筑装饰、机械设备、轻工制造则出现不同程度负增。2026年Q1单季中游制造二级行业归母净利润累计同比增速来看，风电设备、军工电子Ⅱ、装修建材正增长值显著高于其他子行业，乘用车、家居用品、光伏设备、航空装备则出现明显负增长。图表：中游制造申万二级行业2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图53.470.9-15.2-5.8-22.6-39.9-20.7243.7295.9-79.2-1.12.2-309.03.3-400%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%电力设备国防军工建筑装饰机械设备汽车建筑材料轻工制造26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）-8.3-4.9-46.9-41.9-18.6-38.812.624.73.2-15.539.227.012.5-18.55.9-5.8164.9-12.8108.720.1-5.14.6-400%-200%0%200%汽车零部件工程机械乘用车家居用品航空装备Ⅱ光伏设备装修建材军工电子Ⅱ电网设备通用设备风电设备26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）3.2 中游制造：二级行业间盈利变化幅度差异显著图表：中游制造板块部分二级行业26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度柱状图【改善表现】2026年Q1单季归母净利润的同比改善幅度居前二级行业主要包括包装印刷、地面兵装Ⅱ、航海装备Ⅱ、风电设备，2026年Q1单季归母净利润的环比改善幅度居前二级行业主要包括汽车服务、光伏设备、通用设备、专业工程、装修装饰Ⅱ。图表：中游制造板块26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度一览表514.186.9-199.27.6212.244.8204.0-35.740.3266.30.9-32.797.327.5528.22489.9-500地面兵装Ⅱ水泥航天装备Ⅱ工程咨询服务Ⅱ航海装备Ⅱ轨交设备Ⅱ风电设备光伏设备单季归母净利润同比变化幅度（pct）26Q1-25Q4单季归母净利润环比变化幅度（pct）26Q1-25Q43.3 消费：商贸零售26Q1归母净利润同比较25Q4由负转正，而农林牧渔仍处负增长图表：消费板块2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图【盈利表现】2026年Q1单季消费板块整体乏力，其中农林牧渔、美容护理、家用电器归母净利润同比增速表现相对落后。2026年Q1单季休闲食品、酒店餐饮、旅游及景区的归母净利润同比增速较高，分别达110%、69.3%和73.3%。商贸零售2025Q4的归母净利润同比增速为负，2026Q1转正至49.5%，盈利修复明显。2026年Q1单季白酒、医疗美容、医疗器械等行业的归母净利润同比仍为负增长。图表：消费申万二级行业2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图3.2-8.13.8-1.0-12.349.5-109.16.4-40.3-64.972.1202.7121.6-532.1-139.2-11.2-600%-450%-300%-150%0%150%300%食品饮料家用电器医药生物纺织服饰美容护理商贸零售农林牧渔社会服务26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）69.373.33.1-57.3-1.8-2.0-3.6110.0-13.420.7173.5-0.4-14.0-99.0-46.117.7-76.194.4-9.5190.9-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%酒店餐饮旅游及景区个护用品医疗美容白酒Ⅱ中药Ⅱ白色家电休闲食品医疗器械CXO成份26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）3.3 消费：多数子行业短期环比盈利修复普遍强于同比修复图表：消费板块部分二级行业26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度柱状图【改善表现】 2026年Q1单季多数行业归母净利润的环比变化幅度为正，其中生物制品、体育Ⅱ、一般零售、医疗美容的单季同比和环比改善幅度均居前列。部分行业盈利变化幅度为负，单季归母净利润同比下降幅度居前二级行业主要包括化妆品、医疗服务、渔业、饰品、饮料乳品，单季环比下降幅度居前二级行业主要包括种植业、照明设备Ⅱ。图表：消费板块26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度一览表-104.291.314.51660.3-31.090.4162.1-311.4112.8459.9-26.62408.8156.5488.5654.4577.5-500酒店餐饮厨卫电器专业服务体育Ⅱ养殖业农产品加工动物保健Ⅱ饮料乳品单季归母净利润同比变化幅度（pct）26Q1-25Q4单季归母净利润环比变化幅度（pct）26Q1-25Q43.4 金融/地产/基建：银行板块表现相对稳健，非银金融、房地产仍有压力图表：金融地产板块2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图【盈利表现】2026年Q1单季金融地产板块整体分化，银行板块表现相对稳健，非银金融、房地产板块仍有压力。2026年Q1单季银行板块归母净利润的同比增速为+3%，是板块内唯一正增长的一级行业。非银金融板块2025Q4的归母净利润同比增速为-34.9%，2026Q1同比增速收窄至-1.5%，盈利有所修复。房地产板块2026Q1的归母净利润同比增速为-0.9%，其中基础建设和房地产开发行业为负增长。图表：金融地产申万二级行业2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图3.0-1.5-0.91.3-34.96.12.864.6-208.7-250%-200%-150%-100%-50%0%50%100%银行非银金融房地产26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）7.4-22.1-1.517.4-17.0-11.1-53.86.6-2.3-102.66.6-4.6-186.759.368.3-200%-150%-100%-50%0%50%100%城商行Ⅱ基础建设房地产开发证券Ⅱ保险Ⅱ26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）图表：金融地产板块部分二级行业26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度柱状图【改善表现】2026年Q1单季金融地产类二级行业的归母净利润的环比变化幅度普遍为正，少数二级行业归母净利润的同比呈现负向变化。2026年Q1单季归母净利润的同比改善幅度居前二级行业主要包括房地产服务、保险Ⅱ，2026年Q1单季归母净利润同比增速较25Q4下降的二级行业为多元金融、房地产开发、股份制银行Ⅱ。图表：金融地产板块26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度一览表3.4 金融/地产/基建：子行业归母净利润环比普遍改善，房地产开发归母净利润同比负增-8.2-0.6-0.685.60.6291.618.4406.575.275.29542.911.090.4110.5-20001000012000房地产开发股份制银行Ⅱ股份制银行Ⅱ保险Ⅱ国有大型银行Ⅱ房地产服务城商行Ⅱ单季归母净利润同比变化幅度（pct）26Q1-25Q4单季归母净利润环比变化幅度（pct）26Q1-25Q43.5 TMT：电子、计算机行业归母净利润表现突出，IT服务行业归母净利润明显负增图表：TMT板块2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图【盈利表现】2026年Q1单季TMT板块整体盈利改善，其中电子、计算机行业表现突出。二级行业中半导体、通信设备、游戏Ⅱ、消费电子归母净利润同比增速较高，分别达+200.6%、+61%、+54.3%、+43.0%。计算机板块2025Q4的归母净利润同比增速高达+658.7%，2026Q1维持+100.6%的正增长，盈利延续高景气。但IT服务Ⅱ行业2026年Q1的归母净利润同比增速为-204.5%，明显负增。图表：TMT申万二级行业2026Q1、2025Q4、2025Q3盈利表现柱形图4.772.9-1.3100.6-5.210.0-3.5658.711.748.559.222.2-100%0%100%200%300%400%500%600%700%通信电子传媒计算机26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）61.0200.658.143.0-18.56.720.2-204.554.3315.7-73.9-23.239.8-330.4138.533.2-19.395.3-400%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%通信设备半导体半导体设备消费电子光学光电子电子化学品Ⅱ计算机设备IT服务Ⅱ游戏Ⅱ26Q1归母净利润同比增速（单季%）25Q4归母净利润同比增速（单季%）25Q3归母净利润同比增速（单季%）图表：TMT板块部分二级行业26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度柱状图【改善表现】2026年Q1单季归母净利润的同比改善幅度居前的二级行业主要包括光学光电子、半导体、广告营销，归母净利润的同比下降幅度居前的二级行业主要包括通信设备、IT服务Ⅱ、电子化学品Ⅱ、软件开发。2026年Q1单季归母净利润的环比改善幅度居前的二级行业主要包括半导体、游戏Ⅱ、影视院线、电视广播Ⅱ，归母净利润环比较25Q4下降居前的的二级行业主要包括软件开发、数字媒体、计算机设备。图表：TMT板块26Q1单季归母净利润同比、环比变化幅度一览表3.5 TMT：半导体与光学光电子归母净利润同环比均修复，软件开发持续承压-126.2-185.2-13.013.53.220.5-41.0-371.7851.2-40.426.36.1136.53908.3-1000-500软件开发IT服务Ⅱ计算机设备出版消费电子通信服务游戏Ⅱ单季归母净利润同比变化幅度（pct）26Q1-25Q4单季归母净利润环比变化幅度（pct）26Q1-25Q4风险提示• 国内风险：1）物价持续低位运行；2）地产销售继续下行；3）出口受贸易政策影响；4）固定资产投资增速转负风险；• 海外风险：1）地缘政治风险；2）美国关税政策再调整风险；3）美联储降息不及预期风险；4）海外经济衰退风险