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纺织服装 社零数据点评 同步大市-A(维持)
7 月国内社零同比增长 0.6%，可选品类增速普遍回落
2026 年 8 月 17 日 行业研究/行业快报
纺织服装行业近一年市场表现
资料来源：常闻，山西证券研究所
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分析师：
王冯
执业登记编码：S0760522030003
邮箱：wangfeng@sxzq.com
孙萌
执业登记编码：S0760523050001
邮箱：sunmeng@sxzq.com
事件描述：
8月 17日，国家统计局公布 2026年 7月社零数据。
事件点评：
7月国内社零同比增长 0.6%，表现弱于市场一致预期。2026 年 7月，
国内实现社零
7月国内社零同比增长 0.6%，表现弱于市场一致预期。2026 年 7月，
国内实现社零
总额3.90万亿元，同比增长 0.6%，环比下滑 0.4pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，
2026 年 7 月社零同比增速预测平均值为+1.33%）。2026 年 7 月，除汽车以外的消费品零
售额同比增长2.5%，环比下滑0.5pct。2026年1-7 月，国内实现社零总额 28.77万亿元，
同比增长1.2%，环比下滑 0.1pct。按消费类型分，
2026年 7月餐饮收入同比增长 1.4%，
环比提升 0.2pct；商品零售同比增长 0.5%，环比下滑 0.4pct。2026 年 6 月，我国消费
者信心指数为89.4，环比下滑 0.5。
分渠道来看，1-7月网上商品零售额同比实现中单位增长。2026年 1-7 月，商品零
售额整体同比增长 1.1%，其中，线上渠道，
网上商品零售额同比增长 4.6%，表现好于商
品零售整体；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 16.9%、5.8%、1.1%，
环比提升 0.1、-0.4、-0.2pct。线下渠道，
环比提升 0.1、-0.4、-0.2pct。线下渠道，
按零售业态分，2026年 1-7月，限额以上零
售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长 6.1%、3.8%；专业店、百货店、品牌专卖
店零售额分别下降 1.8%、2.4%、9.3%。
7 月纺织服装社零增速由正转负，金价延续下滑背景下，金银珠宝社零降幅扩大。
2026年7月，限上化妆品同比增长6.8%，环比下滑5.8pct；限上金银珠宝同比下降10.1%，
降幅扩大 6.7pct，其中 2026年 7月上金所 AU9999收盘价均价分别为 888.33元/克，同
比上涨 14.9%，环比下降 4.2%；限上纺织服装同比下降 1.0%，增速由正转负；限上体育/
娱乐用品同比下降 10.6%，降幅环比扩大 8.4pct。2026年 1-7月，限上化妆品、金银珠
宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长 6.3%、0.7%、5.8%、-3.5%。
投资建议：
品牌服饰板块：2026年 1-7月，纺织服装社零同比增长5.8%，7 月单月增速转负，
预计主因线下客流受到暴雨、台风等不利天气影响及消费者信心修复不及预期。进
预计主因线下客流受到暴雨、台风等不利天气影响及消费者信心修复不及预期。进
入中报业绩披露期，我们建议关注三条主线：（一）运动板块，推荐品牌矩阵丰富、
费用管控见效的安踏体育；超品店模型跑通、业绩确定性高的361度；建议关注李
宁、特步国际。（二）家纺板块，大单品策略不断深化，促进连带率提升及流水稳健
增长，推荐
罗莱生活，建议关注
水星家纺、
富安娜。（三）品牌服饰板块，建议积极
关注
森马服饰、
歌力思，公司终端销售稳健，均具备经营端控费逻辑，利润弹性可
行业研究/行业快报
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期。
纺织制造板块：2026 年6 月，美国服装店零售额（季调）延续中单位数增长，欧洲
零售销售指数低单增长，欧美终端服饰消费具备韧性。同时，美国服装批发商库销
比环比下滑，零售商库销比保持低位，国际服饰品牌下单意愿有望企稳。预计2026
年第二季度纺织服饰制造商营收降幅收窄，下半年盈利能力有望环比改善。提示配
置中游纺织制造龙头，推荐
伟星股份、裕元集团、申洲国际、
华利集团。2026年上
半年，上游棉纺及毛纺公司受益于原材料价格上涨，接单景气度提升。展望下半年，
预计上游纺织制造企业接单增速环比有所放缓，但库存红利持续释放提供业绩支撑，
全年维度看，业绩确定性强，且股息率较高。推荐
新澳股份、
百隆东方。
黄金珠宝板块：2026年 1-7月，金银珠宝社零同比增长0.7%，表现相对落后其它可
选消费品类，7 月金价延续下滑背景下，金银珠宝社零单月降幅走扩。进入 8 月，
金价底部有所反弹，预计黄金首饰终端需求及观望情绪有所改善。建议关注产品力
领先、终端销售表现较好、估值处于低位的
潮宏基、老铺黄金、
周大生；投资金占
领先、终端销售表现较好、估值处于低位的潮宏基、老铺黄金、周大生；投资金占
比较高的
菜百股份。
零售板块：（一）建议关注持续深化全球化布局及 IP战略的名创优品、调改运营进
入提质增效的第二阶段的
永辉超市。根据名创优品2026年上半年业绩预告，预计营
收同比增长22%-23%，剔除汇兑损益的净调整净利润同比下降 1%-3%，营收增长但业
绩下降，主因销售费用增加、投资直营门店导致租赁负债利息开支增加。
风险提示：国内终端消费表现不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；金价大
幅波动。
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图 1：国内社零及限额以上消费品零售情况 图 2：国内商品零售额增速及线上分品类增速（单位：%）
资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所
图 3：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速 图 4：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速
资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所
图 5：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速 图 6：地产相关典型限额以上品类增速
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资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所
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以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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