市场回顾&行业动态数据

市场回顾&行业动态数据
前两交易周上证综指累计上涨0.38 %，报收4136.16。沪深300 累计下跌1.19%，报收4702.50。社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31 个行业排名中位列第8。社会服务板块跑赢沪深300 指数5.97pct。社会服务子板块及旅游零售板块中4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务（+7.65%）、酒店餐饮（+4.75%）、旅游及景区（+4.18%）、教育（+0.59%）、旅游零售（-2.57%）。据航班管家， 1.12-1.18 全国民航执行客运航班量105156 架次，环比上周增长2.84%，是19 年同期水平的106.39%。其中国际航班量12939 架次，恢复至2019 年的89.22%，环比-0.87%。双周要闻全年消费稳中有升，居民收入支出皆有增长。据国家统计局数据，2025年全年社会消费品零售总额50.12 万亿元，同比增长3.7%，其中城镇同比+3.6%、乡村同比+4.1%。消费类型来看，商品零售额同比+3.8%，餐饮收入同比+3.2%，全年服务零售额同比增长5.5%，其中休闲服务、旅游咨询租赁服务类、交通出行类增长较快。单12 月来看，社零、商品零售额、餐饮收入分别同比+0.9%、+0.7%、+2.2%。居民部门收入支出方面，全年人均可支配收入43377 元，实际同比+5.0%，人均消费支出29476 元，实际同比+4.4%，统计数据的收入支出皆有所增长。41 口岸将设进境免税店。1 月21 日财政部等五部门合印发《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，提出在武汉天河国际机场等41 个口岸各新设1 家口岸进境免税店，同时调整部分口岸进境免税店。此举将增加我国口岸进境免税店数量，覆盖范围将进一步扩大，且有望进一步便利进境旅客免税购物消费、进一步发挥免税店支持提振消费的作用。投资建议社零消费类数据和居民收入支出皆稳中有升，期待2026 年消费市场持续平稳增长。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。评级面临的主要风险出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。社会服务行业双周报社会服务行业双周报
1、前两交易周行业表现
1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅前两交易周（2026.01.12-2026.01.23）行情回顾：上证综指累计上涨0.38 %，报收4136.16。沪深300 累计下跌1.19%，报收4702.50。创业板累计上涨0.65%，报收3349.50。上证50 指数累计下跌3.26%，报收3032.19。板块表现：前两交易周申万（2021）31 个一级行业中22 个上涨。涨跌幅排名前五的是有色金属、建筑材料、基础化工、石油石化、钢铁，其中社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31 个行业排名中位列第8。社会服务板块跑赢沪深300 指数5.97pct。图表1.申万（2021）一级行业涨跌幅排名（2026.01.12-2026.01.23）1.2 社会服务子板块市场表现图表2.社会服务子板块双周涨跌幅（2026.01.12-2026.01.23）社会服务子板块及旅游零售板块中4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务（+7.65%）、酒店餐饮（+4.75%）、旅游及景区（+4.18%）、教育（+0.59%）、旅游零售（-2.57%）。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数）(8)(6)(4)(2)(%)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.0010.00专业服务酒店餐饮旅游及景区教育旅游零售(%)社会服务行业双周报1.3 个股市场表现图表3.社会服务行业个股双周涨跌幅排名（2026.01.12-2026.01.23）双周涨幅前十双周跌幅前十证券简称涨跌幅（%）今年初至今（%）所属申万三级行业证券简称涨跌幅（%）今年初至今（%）所属申万三级行业电科院36.8544.81检测服务中国高科(10.57)2.10培训教育外服控股22.5924.30人力资源服务谱尼测试(8.92)38.23检测服务西高院22.2929.80检测服务安车检测(7.33)0.88检测服务科锐国际17.5024.04人力资源服务凯撒旅业(4.99)(12.78)旅游综合众信旅游15.9116.55旅游综合*ST 张股(4.95)(5.93)自然景区九华旅游14.2318.61自然景区博瑞传播(4.95)24.49教育运营及其他联检科技13.9818.60检测服务ST 东时(4.66)3.46培训教育华测检测13.8022.36检测服务ST 开元(4.59)(7.11)培训教育中体产业10.7912.94体育Ⅲ国脉科技(2.15)3.13学历教育信测标准9.324.02检测服务锋尚文化(1.40)7.76会展服务前两交易周社会服务行业中个股涨跌幅中位数为+3.62%。A 股社会服务板块75 家公司有64 家上涨，电科院涨幅最大，中国高科跌幅最大。1.4 子行业估值截至2026 年1 月23 日社会服务行业PE（TTM）调整后为39.25 倍，处于历史分位46.60%。沪深300PE（TTM）调整后为13.36 倍，处于历史分位63.57%。图表4. 2023 年至今申万（2021）社会服务行业指数变化图表5. 2023 年至今社会服务行业PE（TTM）变化情况(50)(40)(30)(20)(10)沪深300社会服务（%）沪深300社会服务(倍)社会服务行业双周报图表6. 2024 年初至今社会服务行业子板块PE（TTM）变化情况注：自2021/12/13起景点与旅游综合子板块合并为旅游及景区板块专业服务酒店餐饮教育旅游及景区(倍)社会服务行业双周报
2、行业公司动态及公告
2.1 行业重要新闻：免税【41 个口岸将新设进境免税店 进一步提振消费】财政部等五部门近日联合发布通知，为进一步发挥免税店支持提振消费作用，经国务院同意，将在全国41 个口岸新设进境免税店。通知明确了具体实施内容。一是在武汉天河国际机场等41 个口岸各新设1 家口岸进境免税店。酒店【华天酒店：控股股东筹划合并重组】1 月16 日，华天酒店公告称，公司控股股东湖南旅游发展投资集团有限公司正在筹划合并重组事宜，重组方案尚未确定。此次事项不涉及公司重大资产重组，不会对公司治理及生产经营产生重大影响，但可能涉及公司控股股东变更，实际控制人将由湖南省人民政府国有资产监督管理委员会变更为湖南省国有文化资产监督管理委员会。旅游与OTA【2025 年全球旅游业强劲复苏 国际游客量达15 亿人次 消费近2 万亿美元】联合国旅游组织初步数据显示，2025 年全球旅游业呈现繁荣发展态势，国际游客数量突破15 亿人次，旅游消费总额达1.9 万亿美元，分别同比增长4%和5%。该组织预计，在有利条件下，2026 年旅游业将延续相似增长趋势。据分析，国际游客增长主要得益于强劲的旅游需求、主要市场持续复苏、航空连通性改善以及签证便利化措施推动。联合国旅游组织秘书长表示，若亚太地区持续复苏、全球经济条件保持有利且地缘政治冲突未加剧，预计2026 年国际游客数量将比2025 年增长3%至4%。【市场监管总局对携程集团涉嫌垄断行为立案调查】1 月14 日，国家市场监督管理总局依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为正式立案调查。携程集团随后回应称将积极配合调查，目前公司各项业务正常运行。餐饮【从规模扩张到质量优先 连锁餐饮发展迈上新台阶】1 月21 日，中国连锁经营协会餐饮部发布2025 年连锁餐饮企业经营情况调查。调查显示，餐饮连锁发展正在集中化，行业正从追求“速度与规模”的发展期，步入追求“质量与健康”的成熟期。据介绍，本次调查共回收有效问卷92 份，覆盖门店总数超过13.8 万家，涉及快餐小吃、茶饮咖啡、正餐、休闲餐及轻食等多个品类。调查显示，2025 年连锁餐饮企业门店数量总体保持增长态势。参与调研的企业累计净增门店超过1.4 万家，近六成(59.8%)的企业实现了门店数量增长。目前，餐饮连锁发展正在集中化，头部企业拥有品牌力和开店能力，成为开店的主力军。1000 家门店以上规模的企业成为增长主力；腰部连锁企业(501—1000 家)出现负增长，面临门店收缩或关店调整压力。在大量新开店的带动下，66.3%的受访企业实现了门店销售额稳步正增长。在2025 年外卖大战的进一步推动下，近半数企业重度依赖外卖订单，44.6%的样本企业外卖订单占比超过30%，17.4%的企业外卖订单占比甚至超过50%。外卖占比过高，潜在影响是会分流堂食收入。28.3%的企业外卖订单占比在11%—30%的区间，反映了大多数企业正处于“堂食与外卖并重”的混合经营模式。2026 年，连锁餐饮企业整体开店规划转向审慎，酌情扩张(42.4%)是主流的选择，开店将基于更严格的选址评估、更清晰的单店盈利模型和现金流考量。这标志着行业从“规模化优先”转向“质量化优先”。但仍有23.9%的企业准备全力扩张开店。另有31.5%的样本企业计划平稳发展，将战略重心从外部扩张转向内部优化，提升现有门店的运营效率和盈利能力。战略收缩(2.2%)占比极小，表明已有企业开始“断臂求生”，关闭经营不良门店，保留核心门店和维持现金流。社会服务行业双周报交通出行【2026 年全国春运电视电话会议部署工作 预计跨区域人员流动量将创新高】1 月21 日，2026 年全国春运电视电话会议在京召开，对即将到来的春运工作进行总体安排和动员部署。会议指出，2026年春运自2 月2 日开始至3 月13 日结束，共计40 天。预计春运期间全社会跨区域人员流动量和铁路、民航客运量均有望创历史同期新高，自驾出行仍将处于主体地位，道路疏堵保畅、安全风险防范及极端天气应对等压力较大。体育【北京市经信局：2026 年将引入顶级电竞赛事IP，举办高水平专业赛事】2025 年，北京市信息软件业营收突破3.7 万亿元，规模占全国的1/4，增速高于全国平均水平；增加值达1.2 万亿元，占全市GDP 的比重为23.4%，已成为推动首都高质量发展的主引擎。2026 年，市经信局将围绕“强化平台牵引、深化AI 赋能、拓展赛道布局、引领生态建设”重点发力。其中，在拓展赛道布局方面，培育产业发展新动能方面，聚力突破游戏电竞产业，支持企业攻坚游戏引擎核心技术，打造国产3A 精品游戏大作，助力北京精品游戏出海，提供一体化出海解决方案。吸引1—2 家全球头部游戏企业落地，引入顶级电竞赛事IP，举办高水平专业赛事，营造良好电竞产业生态。人力资源【国家统计局发布2025 年12 月份分年龄组失业率数据】12 月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.5%，不包含在校生的25-29 岁劳动力失业率为6.9%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.9%。2025 年全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%。2.2 上市公司重点公告：图表7.上市公司重要公告公告日期股票代码公司名称公告主要内容2026/1/15000524.SZ岭南控股岭南控股：关于向全资子公司提供财务资助的公告为支持广州岭南集团控股股份有限公司下属子公司的经营与发展，降低其融资成本，公司拟以自有资金向全资子公司广州花园酒店有限公司提供不超过人民币10,000 万元的财务资助，向全资子公司中国大酒店提供不超过人民币32,000 万元的财务资助，向全资子公司广州岭南国际酒店管理有限公司提供不超过人民币6,000 万元的财务资助，上述财务资助在额度范围内可循环使用，财务资助的期限均为自2026 年1 月17 日起至2027 年1 月16 日。上述财务资助均按照实际发生的借款金额收取资金使用费，采用固定利率，资金使用费按《财务资助协议》签订之日的前1 工作日全国银行间同业拆借中心公布的1 年期贷款市场报价利率（LPR）为基准利率下浮30%收取。2026/1/17605108.SH同庆楼同庆楼：同庆楼关于为全资子公司提供担保的公告为了满足公司蜀山富茂大饭店项目建设资金需求，近日，公司全资子公司合肥嘉南酒店管理有限公司作为借款人、同庆楼餐饮股份有限公司作为共同借款人，与中国工商银行股份有限公司合肥庐阳支行签署了《固定资产借款合同》，借款金额为58,000 万元人民币，借款期限为10 年。公司作为共同借款人，构成本公司对合肥嘉南担保的情形。2026/1/23300144.SZ宋城演艺宋城演艺：2025 年度业绩预告归属于上市公司股东的净利润预计在71,100 万元至91,500 万元之间，同比下降幅度预计为32.21%至12.75%。营业收入预计在215,000 万元至236,500 万元之间，同比有所下降，上年同期营业收入为241,727.01 万元。社会服务行业双周报
3、出行数据跟踪
国内出行方面，文旅出行市场景气度良好，商务出行需求仍待进一步回暖。出入境游方面，政策也在不断放宽，且各类航线整体保持修复态势，出境游不断修复。入境政策方面，免签、互免签国数量持续增长，入境免签范围仍在不断扩大和优化，针对入境游客的配套政策也在不断完善。图表8. 国内航线旅游运输量变动情况（月）注：最后一期数据为2025 年12 月图表9. 港澳台及国际航线旅客运输量变动情况（月）注：最后一期数据为2025 年12 月(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.0010.0012.001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000旅客运输量:国内航线:当月值旅客运输量:国内航线:当月同比(万人)(%)(20)(10)旅客运输量:国际航线:当月值旅客运输量:港澳台航线:当月值旅客运输量:国际航线:当月同比旅客运输量:港澳台航线:当月同比（万人）（%）社会服务行业双周报
4、投资建议
社零消费类数据和居民收入支出皆稳中有升，期待2026 年消费市场持续平稳增长。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。社会服务行业双周报
5、风险提示
商旅出行需求复苏不足：目前消费恢复得到初步验证，但仍需后续观察。后续经济和收入恢复、宏观波动、消费者和企业信心、出行意愿等因素或将持续影响消费和出行产业链上下游表现。行业复苏不及预期：本地国内游复苏较为充分，但当前人均支出恢复慢于出行人次。此外出入境旅游恢复较缓，在此影响下国际商务旅游复苏、口岸免税恢复等或将有所承压。政策落地及执行不及预期：入出境商旅和免签等政策出台后仍需时间观察旅游业恢复情况，市内免税店政策虽有进展但仍需观察具体效果，且政策落地后的执行也存在一定不确定性。社会服务行业双周报