核心结论：①美伊诉求高度对立、筹码不对等，谈判难以速成；同时双方消耗殆尽，全面升级亦无以为

核心结论：①美伊诉求高度对立、筹码不对等，谈判难以速成；同时双方消耗殆尽，全面升级亦无以为
继，“斗而不破”将成常态。②基准情形下，冲突将向“低烈度、长战线”演化。最大尾部风险来自以色列，美以立场并非完全一致，以色列有单边升级战事的动机，是此轮博弈中最大的不确定项。③资产层面，美股高估值承压、能源军工相对占优；黄金避险属性回归，长线上行逻辑最为清晰。伊斯兰堡谈判无果而终，美伊博弈进入“斗而不破”的常态。此轮谈判历时约24 小时，核浓缩、霍尔木兹管控、反以同盟三大核心分歧均未弥合，双方随即重回强硬姿态，特朗普宣布“双重封锁”霍尔木兹，伊朗革命卫队公布驱离美军舰视频。我们认为谈判并非毫无成果，双方完成了完整的底线摸底，巴基斯坦斡旋机制正式落地，初步可谈框架已然成形。美国封锁行动本质上是“以打促谈”的筹码加注，而非谈判破裂的终结信号，第二轮谈判大概率将在短期内展开。基准情形下，美伊博弈将沿“以打促谈、低烈度长战线”框架演进。双方均无力承受全面战争代价，美国通胀持续承压、特朗普国内政治空间收窄，伊朗经济失血、军备消耗殆尽，烈度上行的意愿与能力双双受限。真正的变数在于以色列，美以诉求并非完全一致。当前美国倾向在“赢”的基础上阶段性收场。而以色列则志在根除伊朗核威胁，诉求的根本性错位，使以色列具有强烈的单边行动动机，或成为此轮博弈中最难以管控的尾部风险。宽松交易终结，资产价格逻辑生变。高油价持续推升通胀预期，美联储关注重心已重回价格稳定，降息空间被进一步压缩。资产层面，美股估值偏高存在回调压力，能源、军工等通胀相关板块相对占优；美债延续熊平，长端高波动震荡为主；黄金长线逻辑最为清晰，随着“石油美元”裂痕暴露、避险属性回归，叠加流动性压力逐步缓解，金价上行路径将愈发通畅。风险提示：海外市场波动，海外经济增速下滑。田地（S0980524090003）、邵兴宇（S0980523070001）、董德志（S0980513100001）固定收益专题研究:资金观察，货币瞭望—流动性延续充裕，4 月超储率小幅回落货币市场量价指标呈现分化特征：3 月资金面延续低位波动，银行间和交易所流动性分层明显收窄，同业存单和短债利率普遍继续下行；3 月央行通过公开市场操作合计回笼了9,903 亿元流动性。Ø五因素超储率测算：央行公开市场净回笼，季末存款增加，超额存款准备金率较上月回落至1.2%；Ø五因素超储率展望:4 月资金价格低位运行，预计央行公开市场继续净回笼，政府债发行依旧在高峰期，财政性存款预计增加，综合来看预计超储率回落至1.0%。陈笑楠（S0980524080001）、赵婧（S0980513080004）行业与公司食品饮料行业月报:白酒板块4 月投资策略及26Q1 前瞻：26Q1 业绩预计延续调整，板块底部信号增多需求仍在磨底阶段，茅台价格底部支撑力较强。3 月白酒指数跑赢市场，外部不确定性对行业及酒企影响有限。当前核心矛盾仍在需求端，居民消费信心仍在磨底阶段；我们认为伴随酒企纾压渠道、释放报表压力，同时行业动销进入低基数期，供需矛盾有望改善，建议关注Q1 报表出清力度和内需修复节奏。4 月行业进入淡季，高端主要大单品批价略有回落，截至4/12 飞天茅台批价1650 元/同比-24%；26Q1改革下验证公司“ToC”策略具有培育长尾需求的能力，批价底部支撑力较强；考虑到后续供给仍有较强约束，全年批价同比跌幅有望逐步收窄。预计26Q1 白酒板块整体报表端延续下滑和压力释放：25Q1 上市公司报表基数较高，结合26Q1 及春节动销情况看，除茅台、五粮液的核心单品以外，其余公司动销下滑幅度预计在-10%~-20%，考虑到酒企积极去库的影响，26Q1 报表收入及净利润下滑压力仍然较大。26Q1 茅台业绩确定性较强，关注其他酒企出清速度：26Q1 贵州茅台经营改革，飞天茅台投放量多增，收入及净利润增长确定性较强；其他酒企纾压渠道，供给逐步贴近市场真实动销需求；若Q2 及后续渠道包袱加速去化，库存及价格端出现积极信号，26H2 有望迎来基本面拐点。投资建议：报表预期释压，动销降幅企稳收窄，板块底部信号增多，年内酒企经营拐点或有分化。26Q1白酒板块表观预计延续下滑趋势，但下滑幅度环比25Q3-4 预计收窄；建议关注25Q4+26Q1 报表出清幅度，库存去化较好、价盘表现企稳、调整较早且充分的酒企有望率先迎来拐点。继续首推贵州茅台，改革打开重估空间，1）短期经营拐点逐步显现（春节动销超预期增长、扩大消费群体），3 月底出厂价&零售价提价落地，年内业绩确定性提升；2）ToC 改革打开中长期空间，4 月以来非标酒代售模式开始实施，激励渠道提升服务质量培育潜在消费者。建议关注泸州老窖，估值有望超跌修复，短期充分纾压渠道，38 度国窖具有全国化势能，数字化精益管理下的利润率提升。也建议关注包袱去化节奏较快的五粮液、迎驾贡酒等。风险提示：宏观经济增长动力不足导致需求持续偏弱；消费税等行业政策；安全事故导致消费品企业品牌形象受损；市场系统性风险导致公司估值大幅下降。地缘政治冲突等因素导致原材料成本大幅上涨；食品安全问题等。张向伟（S0980523090001）、张未艾（S0980525070005）公用环保行业周报:公用环保202604 第2 期-四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估
市场回顾：本周沪深300 指数上涨4.41%，公用事业指数上涨0.75%，环保指数上涨4.88%，周相对收益
率分别为-3.66%和0.47%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27 和第11 名。电力板块子板块中，火电上涨2.27%；水电下跌1.04%，新能源发电上涨4.19%；水务板块上涨1.77%；燃气板块上涨1.69%。重要事件：东北首个绿氢掺混天然气项目签约。4 月2 日，沈阳燃气集团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电绿氢耦合天然气项目合作框架协议。首期计划在辽宁法库经济开发区建设天然气掺氢示范项目，年掺氢规模达千万立方米级。目前，项目已完成门站选址、风机点位踏勘及技术方案论证，拟在沈法燃气门站附近布局40MW 风电制氢项目，通过自建线路实现绿电直供制氢站。项目设计年产氢气2500 万标准立方米，产出的氢气由沈阳燃气集团结合全市天然气全年用量统一调配使用，构建“法库制氢、全市共享”的绿氢供应格局。专题研究：核电绿色价值分析，核电有望迎来价值重估。4 月2 日，核能服务温室气体自愿减排研讨会在京召开。会上，中核集团旗下中核资本所属中核碳资产与中国华能集团、国家电投集团、中广核集团碳资产公司签署声明，宣布成立核能方法学开发联合体。根据声明，联合体将致力于推动核能纳入绿色低碳政策体系，实现先进核能技术应用的碳减排收益，助力核能供汽、供热、四代堆与小堆等先进核能技术发展。根据中国绿色电力证书交易平台4 月13 日数据，绿证日成交均价为6.06 元/个，按照这一价格和2025 年上网电量测算，若核电全部进入绿证体系，中国核电将获得10.1 亿元额外收入，中国广核将获得9.84 亿元额外收入（不含红沿河）。纳入绿电或绿证体系后，核电项目收益有望进一步“解绑”火电，一定程度上平抑市场化电价波动造成的影响，提高核电竞争力。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；
4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；
5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能
和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。黄秀杰（S0980521060002）、刘汉轩（S0980524120001）、崔佳诚（S0980525070002）机械行业周报:制造成长周报（第52 期）-Lumentum 预计两个季度内售罄28 年产能，宇树机器人跑出10m/s 刷新世界纪录重点事件点评&重点关注：AI 基建、人形机器人、商业航天事件1-Lumentum 预计将在两个季度内售罄28 年的产能：2026 年4 月10 日，彭博报道称，光通信龙头企业Lumentum 表示美国超大规模云服务商对其光学组件的需求正在加速增长，目前订单量已可排至2028 年。事件2-宇树机器人跑出10m/s 刷新世界纪录：2026 年4 月11 日，据宇树科技官方视频信息显示，其H1 人形机器人达到10m/s 的奔跑速度，打破人形机器人世界纪录。AI 基建点评1：光通信龙头企业Lumentum 预计将在两个季度内售罄28 年的产能，表明光通信产业景气周期持续拉长。光通信设备受益于光模块需求爆发式增长，且产线自动化程度不高，相关设备需求旺盛。光通信测试仪器国产化率低，是德科技、安立等海外企业占据2024 年中国光通信测试仪器市场84%份额，本土企业市场份额占比约16%。联讯仪器作为国内头部企业份额9%，市场第三，也是前五中唯一的本土企业。我们看好国产设备公司受益AI 产业趋势，建议重点关注光通信设备产业链：1）测试仪器：【优利德】【普源精电】【鼎阳科技】。人形机器人点评：宇树机器人跑出10m/s 刷新人形机器人世界纪录，表明机器人产业进展不断推进，看好确定性强的T 链核心标的和国产龙头厂商的产业链。建议重点关注：1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【恒立液压】【五洲新春】【蓝思科技】【绿的谐波】【飞荣达】【汇川技术】等；2）弹性：重视基本结构研究拓展至完整结构的增量环节或现有环节高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【信捷电气】【飞荣达】【汉威科技】等。行业动态&政府新闻&公司动态行业动态：AI 基建-4 月10 日，Lumentum 预计将在两个季度内售罄28 年的产能。商业航天-4 月7 日，“千帆星座”第七批组网卫星成功发射。人形机器人-4 月10 日，宇树科技和阿里将有出海新合作；4月11 日，宇树机器人跑出10m/s 刷新世界纪录，逼近博尔特速度极限。政府新闻：商业航天-4 月10 日，安徽出台商业航天产业行动方案：到2028 年产业规模破700 亿。公司动态：人形机器人-4 月7 日，优必选与本田贸易在人形机器人与无人车领域达成战略合作；4 月8日，德马科技与优必选战略签约，共绘物流具身商业蓝图。本周重点关注标的-杰瑞股份、万泽股份；普源精电、优利德、鼎阳科技；伊之密、华测检测。行业投资观点
1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T 链供应商&实力强卡位好的公司），
股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【雷赛智能】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【永创智能】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【华翔股份】等。
2、AI 基建：1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）
燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4）燃机配套余热锅炉：【博盈特焊】。4）一次侧重点关注冷水机组及压缩机：【冰轮环境】【汉钟精机】【联德股份】；5）二次侧重点关注集成商：【高澜股份】【同飞股份】；6）二次侧零部件端重点关注CDU、Manifold、冷板、UQD 环节：【飞荣达】【南风股份】。
3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关
注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X 线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。
4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，重点关注【应流
股份】【宗申动力】等。
5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0 到1 放量，长期来看智能焊接机器人市场近千
亿，重点关注【柏楚电子】。
6、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注
【应流股份】【江苏神通】。
7、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，产业进展加速，重点关
注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】【华曙高科】。
8、光模块设备：光模块需求爆发式增长，且产线自动化程度不高，相关设备需求旺盛，重点关注【杰
普特】【罗博特科】【凯格精机】【科瑞技术】【瑞松科技】。风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。吴双（S0980519120001）、杜松阳（S0980524120002）联系人：张宇翔美力科技(300611.SZ) 财报点评:25 年净利润同比增长37%，并购ACPS 增强海外布局2025 年净利润同比增长37%。美力科技2025 年实现营业总收入20 亿元，同比增长25%；归母净利润达1.46 亿元，同比+37%。单季度看，Q4 公司实现收入5.99 亿元，同比增长25.32%，环比增长16.82%；归母净利润0.29 亿元，同比增长0.02%，环比-19.93%。公司四季度毛利率同比提升4.63pct。公司25Q4 销售毛利率22.92%，同比+4.63pct；归母净利率4.84%，同比-1.23pct。盈利能力提升主要受益规模效应带来产品毛利率提升。费用端，公司25Q4 销售、管理、研发、财务费用率分别1.67%/7.85%/4.67%/1.17%，同比+0.41/+2.41/+1.33/+2.21pct，存在单季度奖金计提及股权激励费用等影响。专精弹簧业务，覆盖底盘、车身内饰等细分领域。公司成立于1990 年，深耕弹簧业务，当前收入1）50%为底盘业务，包括单车4 个、单个30-40 元悬架弹簧及单车2 个、单个80-200 元的传统稳定杆；2）40%为车身内饰及动力系统，单车数量较多，单个价格2 元内；3）注塑件等。针对性并购关键资产，业务能力持续延伸。公司2017 年收购上海科工获工程塑料零部件开发能力，完善模具设计到生产全链条服务；2021 年收购江苏大圆和北京大圆70%股权，实现日系客户突破与冷卷技术升级；2023 年收购上海核工69.04%股权，强化碟形弹簧技术；2024 年末购买德国AHLE 资产，获取变线径Miniblock 弹簧核心技术，加速全球化布局；2025 年末公司推进ACPS 收购，获取拖车牵引系统能力，增厚公司利润表现。积极拓展电动、智能、轻量化新业务，建设智能悬架及电动及液压驱动弹性元件产能。考虑行业电动化、智能化、轻量化发展大势，公司拟投资6.5 亿元于浙江绍兴投建年产200 万件智能悬架及1000 万件电动及液压驱动弹性元件产能。智能悬架前景广阔，电动及液压驱动弹性元件可应用于人形机器人等领域。目前公司亦实现人形机器人拉簧、扭簧和卡簧等送样。风险提示：客户拓展不如预期、产能扩建速度不如预期、技术更新风险。投资建议：上调盈利预测，维持优于大市评级。公司前期并购整合初见成效，吉利、万都、长安等客户持续贡献增量；拓展智能悬架、人形机器人弹簧等新业务，我们看好公司业绩加速兑现，考虑收购ACPS增厚公司利润，上调26/27 年盈利预测并新增28 年盈利预测，预计26-28 年净利润2.8/3.4/4.0 亿元（前次26/27 年预测2.5/3.2 亿元），维持“优于大市”评级。唐旭霞（S0980519080002）、余珊（S0980525070004）固生堂(02273.HK) 海外公司财报点评:全年业绩增长稳健，AI 业务+海外布局进展顺利2025 全年公司业绩增长稳健，利润端实现双位数增长。2025 公司实现营收32.49 亿元，同比增长7.5%；溢利净额3.53 亿元，同比增长15.0%。公司外延增长有序推进，海外市场拓展方兴未艾，新加坡市场全年实现收入1030.6 万元，同比增长228%；国医AI 分身于7 月份如期落地，全年发布国医AI 分身13个。公司医疗服务网络不断扩张，服务质量逐步精进，民营中医诊疗服务龙头地位日渐稳固。随着客单价下降趋势的放缓、国医AI 分身业务的赋能以及外延并购的落地，看好公司后续收入增速提升。客户群持续增长，客单价同比略有下滑。按营收拆分来看，医疗健康解决方案2025 收入32.20 亿元，同比增长7.8%，占总收入的99.1%。2025 公司新增客户96.8 万人，同比提升8.9%；总就诊人次达到600.8万次，同比增加11.0%；客户回头率66.1%，同比下滑1.0pp；次均消费541 元，同比降低18 元，主要受到自24H2 开始的医保端支付收紧的影响；2025 会员就诊人次达到235.4 万，同比提升10.5%；会员回头率84.9%，同比略有下滑。综合来看，2025 公司除客单价同比有所下降，其他关键经营数据均表现出稳健态势，随着客单价的企稳，后续经营数据同比表现有望逐渐改善。费用控制维持稳健，利润率稳中有升。2025 公司毛利率31.2%，同比提升1.1pp；净利率10.8%，同比提升0.6pp。销售费用率11.5%（同比-0.7pp），公司通过多渠道客户获取策略吸引新客户，同时通过差异化客户保留策略保留现有客户并提高客户忠诚度；管理费用率5.9%（同比-0.2pp），主要因为用于回购股权及股权激励的费用减少；财务费用率0.7%（+0.1pp），主要因银行贷款利息和租赁负债利息的增加。公司整体的费用及毛利率水平保持良好，预计随着未来AI 业务的推出、会员体系的逐渐壮大以及经营效率的提升，公司的盈利能力有望得到进一步提升。投资建议：公司定位基层中医服务龙头，拥有成熟的行业品牌知名度，已初步建立覆盖国内一线和次一线城市的医疗网络，拥有良好的异地复制扩张和内生成长动力。公司AI 名医分身业务有序落地，海外市场拓展顺利扩张。考虑2025 年客单价及行业增长略低于预期的影响，略下调2026-2027 盈利预测，引入2028 年盈利预测。预计2026-2028 年营业收入37.45/42.82/48.54 亿元（2026-2027 原为45.72/56.84 亿元），同比增长15.3%/14.3%/13.4%；归母净利润4.17/4.88/5.67 亿元（2026-2027 原为4.66/5.90 亿元），同比增长18.2%/17.1%/16.0%。维持“优于大市”评级。风险提示：并购整合进度不达预期、竞争加剧风险、政策风险。陈曦炳（S0980521120001）、彭思宇（S0980521060003）联系人：贾瑞祥行动教育(605098.SH) 财报点评:2025 年利润弹性先行释放、维持高分红，百校计划望驱动长期成长2025 年实现归母净利润3.20 亿元，同比增长19%。2025 年，公司实现营收8.11 亿元/+3.5%；归母净利润3.20 亿元/+19.1%，优于此前Wind 一致预期（约3 亿元）；实现扣非归母净利润2.79 亿元/+15.6%，差值系金融资产和负债相关的损益约2864 万元及政府补助1780 万元。具体看25Q4，公司实现营收2.45亿元/+11.3%，归母净利润1.05 亿元/+42.1%，扣非归母净利润0.78 亿元/+40.8%，延续增长动能。2025Q4实现收款3.86 亿元，同比+14.0%；2025 年底公司合同负债为11.80 亿元/+9.3%，环比增长提速。管理培训业务稳健增长，咨询业务毛利率大幅提升。2025 年公司管理培训/管理咨询分别实现营收6.79亿元/+7.3%和1.28 亿元/-12.0%。核心课程《浓缩EMBA》迎来“百将团学”新浪潮，同时公司推出“五星校长”等大团单销售策略，深挖客户价值。对应毛利率看，管理培训业务毛利率为83.23%，保持高位；管理咨询毛利率为57.53%/+13.29pct，主要受益于人效提升。成本费用优化，盈利能力持续增强。2025 年，公司归母净利率为39.4%/+5.2pct，具体看毛利率为78.9%/+2.9pct，受益于高毛利率的企业培训业务占比走高、以及人效提升使咨询业务毛利率大幅提升。报告期内公司销售/管理费率分别为25.2%/11.9%，同比微降/-2.1pct，费率控制良好。研发费率3.8%/+1.0pct，主要系公司加大对AI 等项目的研发投入。“百校计划”与AI 战略初见成效，维持高分红回报股东。公司战略稳步推进，“百校计划”实施首年已成功开设6 家分校，另有4 家正在筹备中，全国化布局加速。另一方面，公司将AI 深度融入组织，推出“智多行”“AI 销售大师”“客户案例智能体”等内部平台，全面深化AI 应用。公司继续维持高分红政策，全年累计拟派发现金红利2.98 亿元，占全年归母净利润比例高达93.05%，收盘价市值对应股息率（TTM）约4.57%。风险提示：到课率不达预期；宏观经济下行风险；关键业务人员流失等。投资建议：AI 赋能与培训业务到课率回暖的双重驱动下，2025 年下半年公司利润弹性得以释放。结合公司2025 年表现，考虑到国内中小企业信心持续修复、公司积极落地百校计划扩大客户基数，及规模效应下利润率仍有提升空间，我们上调公司2026-2027 年归母净利润预测为3.88/4.46 亿元（前值：3.05/3.44 亿元），并新增2028 年归母净利润预测为5.11 亿元，收盘价市值对应PE 估值为17/15/13x。此外公司2021 年上市以来维持高分红，超过4%的TTM 股息率也有望增强现有环境下投资偏好度，维持"曾光（S0980511040003）联系人：周瑛皓金融工程金融工程周报:股指分红点位监控周报-4 月合约临近到期，各主力合约均小幅贴水成分股分红进度截至2026 年4 月15 日：上证50 指数中，有34 家公司处于预案阶段，1 家公司处于决案阶段，0 家公司进入实施阶段，1 家公司已分红，2 家公司不分红；沪深300 指数中，有171 家公司处于预案阶段，8 家公司处于决案阶段，2 家公司进入实施阶段，5 家公司已分红，25 家公司不分红；中证500 指数中，有187 家公司处于预案阶段，17 家公司处于决案阶段，3 家公司进入实施阶段，2 家公司已分红，64 家公司不分红；中证1000 指数中，有269 家公司处于预案阶段，34 家公司处于决案阶段，3 家公司进入实施阶段，2家公司已分红，217 家公司不分红。行业成分股股息率比较我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。已实现及剩余股息率截至2026 年4 月15 日：上证50 指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率2.43%；沪深300 指数已实现股息率为0.01%，剩余股息率1.93%；中证500 指数已实现股息率为0.01%，剩余股息率1.12%；中证1000 指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率0.89%。股指期货升贴水情况跟踪截至2026 年4 月15 日，IH 主力合约年化贴水2.45%，IF 主力合约年化贴水5.28%，IC 主力合约年化贴水6.21%，IM 主力合约年化贴水11.97%。风险提示：市场环境变动风险，公司分红方案变动风险。张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）金融工程日报:沪指重返4000 点，创业板指涨超2%创逾4 年新高市场表现：20260414 市场全线上涨，规模指数中中证500 指数表现较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中中证500 成长指数表现较好。房地产、电子、有色金属、国防军工、计算机行业表现较好，煤炭、石油石化、钢铁、消费者服务、综合行业表现较差。磁电存储、锂电电解液、六氟磷酸锂、存储器、呼吸机等概念表现较好，纯碱、稀土、甲醇、油气开采、啤酒等概念表现较差。市场情绪：20260414 收盘时有72 只股票涨停，有11 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为2.30%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.58%。今日封板率73%，较前日下降7%，连板率21%，较前日下降6%。市场资金流向：截至20260413 两融余额为26307 亿元，其中融资余额26116 亿元，融券余额191 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.8%。折溢价：20260413 当日ETF 溢价较多的是新能源ETF 博时，ETF 折价较多的是科创综指增强ETF 易方达。近半年以来大宗交易日均成交金额达到19 亿元，20260413 当日大宗交易成交金额为18 亿元，近半年以来平均折价率7.15%，当日折价率为3.49%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为1.39%、4.85%、10.86%、13.28%，当日上证50 股指期货主力合约年化贴水率为4.90%，处于近一年来26%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为7.29%，处于近一年来36%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为10.31%，处于近一年来56%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为15.81%，处于近一年来32%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是晶盛机电、华利集团、密尔克卫、沃尔德、许继电气、招商港口、中科蓝讯、德明利等，晶盛机电被179 家机构调研。20260414 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是长源东谷、圣阳股份、汇源通信、铭普光磁、腾远钴业、沪电股份、康普顿、亚翔集成、西部材料、华塑科技、利柏特等，机构专用席位净流出前十的股票是九安医疗、亚钾国际、中国重汽、神剑股份、海科新源、康盛股份、纳百川、赛英电子、棒杰股份等。陆股通净流入前十的股票是中恒电气、九安医疗、沪电股份、协创数据、腾远钴业、亚钾国际、亚翔集成、西部材料、晶科科技、海科新源、奥瑞德、中化岩土、龙元建设等，陆股通净流出前十的股票是神剑股份、长源东谷、盈峰环境、圣阳股份、美诺华、中安科、中国重汽等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖金融工程日报:沪指震荡微涨，创新药概念爆发市场表现：20260415 规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中科创50 指数表现较好，风格指数中沪深300 价值指数表现较好。医药、银行、家电、食品饮料、交通运输行业表现较好，基础化工、建材、房地产、通信、有色金属行业表现较差。超级细菌、饲料精选、快递、SPD、抗癌等概念表现较好，锂电电解液、锂矿、钨矿、丙烯、有机硅等概念表现较差。市场情绪：20260415 收盘时有67 只股票涨停，有15 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为1.10%，昨日跌停股票今日收盘收益为-5.33%。今日封板率69%，较前日下降4%，连板率22%，较前日提升1%。市场资金流向：截至20260414 两融余额为26476 亿元，其中融资余额26279 亿元，融券余额197 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为10.3%。折溢价：20260414 当日ETF 溢价较多的是大湾区ETF 平安，ETF 折价较多的是国证2000ETF 博时。近半年以来大宗交易日均成交金额达到19 亿元，20260414 当日大宗交易成交金额为17 亿元，近半年以来平均折价率7.14%，当日折价率为6.82%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为1.39%、4.85%、10.84%、13.28%，当日上证50 股指期货主力合约年化贴水率为5.15%，处于近一年来24%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为7.28%，处于近一年来36%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为9.89%，处于近一年来58%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为14.13%，处于近一年来42%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是晶盛机电、精智达、华利集团、密尔克卫、沃尔德、许继电气、中科蓝讯、德明利等，晶盛机电被179 家机构调研。20260415 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是华人健康、博瑞医药、纳百川、宏明电子、中工国际、华塑科技、盛龙股份、奥尼电子、漱玉平民、中嘉博创等，机构专用席位净流出前十的股票是佛塑科技、通达股份、圣阳股份、神剑股份、豫能控股、维科技术、群兴玩具、利柏特、孚日股份、汉缆股份等。陆股通净流入前十的股票是华人健康、博瑞医药、汉缆股份、中工国际、海科新源、华远控股、海正药业、起帆电缆、美诺华、群兴玩具、漱玉平民、龙元建设等，陆股通净流出前十的股票是神剑股份、孚日股份、康恩贝、北辰实业、佛塑科技、圣阳股份、豫能控股、交建股份等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金1057.361.41ICE 布伦特原油94.79-4.59白银19773.005.59102430.001.5724770.00-0.2416740.001.57豆一4799.00-1.1323650.000.19豆粕2837.00-0.28141050.003.26玉米2373.000.00394860.003.60螺纹钢3069.000.39SR6055287.000.13本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.4101.0100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期601658.SH邮储银行540540.547252780.06100.002026-03-25002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
1 日
涨跌幅(%)
1 周
涨跌幅(%)
1 个月
涨跌幅(%)
3 个月
涨跌幅(%)
12 个月
涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数48463.71-0.14891971.1971.1971.1971.1948.87德国DAX 指数24066.700.09349488.952.64-5.0713.2357.60法CAC40 指数8274.57-0.6399000.124.58-0.4612.8048.96恒生指数25947.320.2898850.201.89-3.6220.8763.19沪深300 指数4685.24-0.3411001.950.34-1.3924.5656.52美国SP500 指数7022.950.7976263.545.891.1330.1352.80纳斯达克综合指数24016.021.5945636.108.642.0642.7557.23日经225 指数58134.240.4437833.248.017.4369.64不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)300502.SZ新易盛496.9800-4.4269无数据300502.SZ新易盛496.9800-4.4269无数据688525.SH佰维存储285.4100-0.9337无数据688525.SH佰维存储285.4100-0.9337无数据600487.SH亨通光电52.1300-1.0253无数据000977.SZ浪潮信息68.88001.3090无数据000977.SZ浪潮信息68.88001.3090无数据002463.SZ沪电股份92.7800-4.8800无数据002463.SZ沪电股份92.7800-4.8800无数据300750.SZ宁德时代431.00000.0487无数据300750.SZ宁德时代431.00000.0487无数据002475.SZ立讯精密58.7800-0.6087无数据300274.SZ阳光电源133.8900-3.9940无数据300274.SZ阳光电源133.8900-3.9940无数据002475.SZ立讯精密58.7800-0.6087无数据300394.SZ天孚通信330.6600-4.3893无数据300394.SZ天孚通信330.6600-4.3893无数据601138.SH工业富联57.8200-1.8669无数据603083.SH剑桥科技125.80004.2945无数据603083.SH剑桥科技125.80004.2945无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)0700.HK腾讯控股453.40-4.10155,698.960700.HK腾讯控股453.40-4.10112,426.880700.HK腾讯控股453.40-4.10144,278.520700.HK腾讯控股453.40-4.1096,188.660189.HK东岳集团24.754.4346,562.123690.HK美团-W234.00-4.4960,746.360388.HK香港交易所504.500.0043,037.690027.HK银河娱乐39.15-20.0237,141.131918.HK融创中国15.46-5.1521,967.121211.HK比亚迪股份258.40-1.7530,556.143690.HK美团-W234.00-4.4920,282.152600.HK中国铝业6.75-0.4425,146.411918.HK融创中国15.46-5.1518,806.203690.HK美团-W234.00-4.4923,114.903690.HK美团-W234.00-4.4918,289.240168.HK青岛啤酒股份59.45-3.3322,434.731171.HK兖州煤业股份16.32-0.4917,666.961918.HK融创中国15.46-5.1518,050.382269.HK药明生物117.400.0914,832.121810.HK小米集团-W23.20-0.2218,033.19