核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级

核心观点
行业研究·行业专题汽车S0980519080002S0980523110001S0980524080002S0980524070005S0980524090004S0980525070004相关研究报告《汽车行业2026 年3 月投资策略-乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块》——2026-03-17《汽车行业2026 年2 月投资策略-智能驾驶加速推进，建议关注业绩期行情》——2026-02-04《汽车行业投资策略-复盘20 年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》——2026-01-22《低空经济行业专题四-通用航空市场稳步发展，低空运营未来可期》——2026-01-08《特斯拉专题研究系列三十四-马斯克薪酬计划方案通过，新一代人形机器人发布在即》——2025-11-16地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2 月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚3 月纯电车销量同比增长88.9%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，以比亚迪、吉利、奇瑞、长城为代表的自主品牌车企三月海外销量均有显著的同环比提升，其中吉利汽车出海同比增长超120%，比亚迪、奇瑞汽车出海同比增长超60%。能源危机为高能效车型带来历史机遇。复盘三次能源危机与丰田发展历程：能源危机对高能效车型有积极影响；能源危机通过改变消费者心智、促进新品牌打破品牌壁垒，对汽车行业影响深远；本土化生产对于车企的全球扩张至关重要。我国智能电动车产品具备多方面优势，车企积极布局海外产能，本轮地缘政治引起的全球油价上涨，有望成为我国新能源车出海的重要历史机遇；能源危机有望促进海外各地能源安全建设，加速全球绿色能源转型，油价回落后，电车出海趋势预计长期持续。出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点。销量上，乘用车出海占比显著提升，出海与内需销量的比例显著突破1：4 的临界点，2026年1-2 月乘用车出海与内需比例达到1:2；营收端，综合型乘用车企海外营收占比稳步提升，2025 年海外占比达到了32.66%；奇瑞2025 年海外营收占比已过半，比亚迪2025 年出海利润占比超50%、吉利汽车2026 年出海利润占比有望超50%；市场空间方面，销量维度下，预计我国车企海外市场空间与国内市场保持同量级；利润端，乘用车行业海外单车盈利较高，预计海外市场利润空间数倍于国内市场（我们预计海外单车利润平均是国内单车利润的3-4 倍）；2026 年乘用车板块有望整体进入以海外利润为主导的叙事拐点。市场关注：1）海外市场：地缘冲突导致高油价，全球电动化加速；欧美出现“油转电”拐点；2）行业动态：关注4 月北京车展及各车企技术及新车密集发布期（比亚迪闪充技术迭代/极氪8X/小鹏GX/吉利i-HEV 混动技术/蔚来ES9/问界M6/零跑D19 等）；3）其他：2026 汽车补贴细则落地；关注业绩期投资机会。
核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级
（机器人、智驾、AI 等）的投资机会。投资建议：地缘政治背景下电车出海有望加速，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：吉利汽车、小鹏集团、零跑汽车等；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 、中原内配等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E0175.HK吉利汽车23.821.552.01601799.SH星宇股份126.655.917.38600660.SH福耀玻璃64.503.834.30002448.SZ中原内配15.070.690.82600066.SH宇通客车36.712.512.71高油价加速电车出海，2026 年叙事转换拐点地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速2 月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。美以伊冲突以来，霍尔木兹海峡运力受阻，全球石油价格上涨，部分地区终端成品油价格已显著涨价。以3 月下旬数据为参考，相比于1 月末能源价格数据，东南亚、拉美、澳洲、南亚等地区汽油、柴油终端价格都有较明显提升，在电价相对稳定的情况下，油电价差拉大。表1：部分国家3 月下旬与1 月末终端能源价格涨幅国家/地区
2026 年3 月22 日汽油
价格
2026 年1 月31 日汽油
价格
2026 年3 月22 日柴油
价格
2026 年1 月31 日柴油
价格
2026 年3
月22 日电价(元/度)
2026 年1
月31 日电价(元/度)汽油涨幅(%) 柴油涨幅(%)越南25,575 越盾/升(约7.30 元)18,845 越盾/升27,025 越盾/升(约7.72 元)18,173 越盾/升0.470.4738.89阿根廷约245 比索/升约185 比索/升约230 比索/升约175 比索/升0.470.4532.4331.43土耳其约28.70 里拉/升约22.50 里拉/升约26.90 里拉/升约20.80 里拉/升0.580.5527.5629.33南非约21.80 兰特/升约18.50 兰特/升约20.50 兰特/升约17.20 兰特/升0.680.6517.8419.19澳大利2.10 - 2.30 澳元/升(约9.66-10.58 元)1.80 - 2.00 澳元/升2.00 - 2.20 澳元/升(约9.20-10.12 元)1.70 - 1.90 澳元/升1.21.116.6717.65巴西约7.30 雷亚尔/升约6.50 雷亚尔/升约6.70 雷亚尔/升约5.80 雷亚尔/升0.880.8512.3115.52埃及约12.50 埃及镑/升约11.20 埃及镑/升约13.20 埃及镑/升约12.00 埃及镑/升0.350.3311.61印度约115.20 卢比/升约103.50 卢比/升约108.60 卢比/升约95.30 卢比/升0.780.7511.313.96加拿大约1.65 加元/升约1.50 加元/升约1.75 加元/升约1.60 加元/升0.850.89.38俄罗斯约55 卢布/升约50 卢布/升约58 卢布/升约52 卢布/升0.50.4811.54挪威约22 克朗/升约20 克朗/升约23 克朗/升约21 克朗/升0.70.689.52欧洲(德国)1.80 - 1.90 欧元/升(约13.50-14.25 元) 1.65 - 1.75 欧元/升1.70 - 1.80 欧元/升(约12.75-13.50 元) 1.55 - 1.65 欧元/升2.22.29.099.68哥伦比约12,500 比索/升约11,800 比索/升约13,200 比索/升约12,500 比索/升0.650.629.098.33沙特阿拉伯约2.50 里亚尔/升约2.30 里亚尔/升约2.60 里亚尔/升约2.40 里亚尔/升0.250.238.78.33墨西哥约21.50 比索/升约19.80 比索/升约22.80 比索/升约21.00 比索/升0.750.728.598.57阿联酋约3.20 迪拉姆/升约3.00 迪拉姆/升约3.30 迪拉姆/升约3.10 迪拉姆/升0.30.286.676.45尼日利约185 奈拉/升约175 奈拉/升约195 奈拉/升约185 奈拉/升0.40.385.715.41泰国31.00 泰铢/升(约6.52 元)约30.00 泰铢/升29.94 - 33.00 泰铢/升(约6.30-6.94元)约30.00 泰铢/升0.450.453.33-0.2马来西2.54 令吉/升(约3.90 元)2.54 令吉/升2.89 令吉/升(约4.44 元)2.89 令吉/升0.60.6智利约1,250 比索/升约1,150 比索/升约1,300 比索/升约1,200 比索/升0.90.85成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛。以澳大利亚为例，2026 年3 月澳大利亚新车总销量为108,703 辆，同比下滑2.6%，但纯电汽车销量逆市增长，3月销量为15839 辆，同比增长88.9%，占当月汽车总销量的14.6%，同比增长7.1pct；插电式混动（PHEV）同样保持强势，同比增长18.5%，市占率从6.2%提升至7.6%。比亚迪在3 月位列澳大利亚销量前三。表2：澳大利亚3 月汽车销量动力类型
2026 年3 月销量（辆）
市场份额同比变化汽油3469431.90%-20.80%柴油2836426.10%-10.10%混合动力（HEV）1795316.50%6.70%纯电动（BEV）1583914.60%88.90%插电混动（PHEV）7.60%18.50%其他(不含重商用)3.30%海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，以比亚迪、吉利、奇瑞、长城为代表的自主品牌车企三月海外销量均有显著的同环比提升。3 月，比亚迪、吉利、奇瑞、长城海外销量分别为11.96/8.16/14.61/4.71 万辆，同比增长64.45%/120.37%/69.09%/48.22%，环比增长19.41%/34.10%/25.18%/10.47%。图1：自主品牌车企海外月度销量丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇复盘现代史上三次石油危机，能源价格上涨中也伴随了以丰田和日系为代表的高能效车型的崛起。第一次石油危机：1973-1974 年，第四次中东战争，这一时期日本汽车工业，特别是丰田等经济型车品牌，在美国市场实现历史性突破的转折点。第三代卡罗拉成为明星产品，丰田在美渗透率从3.5%提升至5%。日系车在美份额从6%提升至9%。卡罗拉在随后十余年时间里长期处于全球单车销量第一位。第二次石油危机：1979-1980，两伊战争期间，适逢第四代卡罗拉的新品周期，丰田在美份额从8.5%提升至11.5%,日系车在美渗透率从17%提升至24%。图2：1974 年丰田第三代卡罗拉图3：1979 年丰田第四代卡罗拉第三次石油危机：1990-1991 年海湾战争，高油价持续时间较短，丰田渗透率进一步攀升，在美份额从23%提升至24%。90 年代初，动荡局势引起衰退，丰田全球销量经历了下滑，但三次石油危机已经使得丰田经济耐用形象深入人心。随着丰田在北美产能落地、在华成立合资公司等举措，丰田在1996 到2006 年实现了全球销量的持续高增。图4：丰田销量长周期复盘注：为保持长周期下数据连贯性，统计口径仅包含丰田和雷克萨斯两大品牌，不含大发与日野，下图同复盘三次能源危机与丰田发展，可以看出：
1、能源危机对高能效车型有积极影响；
2、能源危机尽管通常短暂，但可以改变消费者心智，促进新进入者打破品牌壁垒，
并对汽车行业产生深远影响；
3、本土化生产对于车企的全球扩张至关重要。
我们认为，本轮地缘政治引起的全球油价上涨，有望成为我国新能源车出海的重要历史机遇：
1、高油价持续时间尽管有不确定性，但会产生深远影响。短期上，海外部分地区
新能源车需求旺盛，用户订单和经销商库存管理有望推动二季度出海快速提升；长期看，新能源车有望借机快速占领海外用户心智、打破现有品牌格局，为后续的持续增长打开突破口。
2、国产新能源车产品力优势明显，在能源危机后有望持续保持竞争力。国产新能
源车智能化程度高、空间利用率强，且在动力、操控方面相比油车都具备优势，随着经济性之外的优势被挖掘，国产新能源有望在能源危机后持续保持海外竞争力。
3、车企积极布局新能源海外产能。比亚迪、吉利、奇瑞等自主品牌车企在欧洲、
东南亚、拉美等地积极布局新能源车产能，行业恰逢规模化、体系化出海变革期。
4、油价回落后，预计电车加速出海的大势仍将长期维持。能源危机有望加强海外
各地对能源安全的考量，加速全球绿色能源转型；即便油价回落后，电车出海的态势也有望长期保持。出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点销量上看，乘用车出海占比显著提升，出海与内需销量的比例显著突破1：4 的临界点，2026 年1-2 月乘用车出海与内需比例达到1:2。行业层面上，乘用车2025年批发销量3003 万辆，其中出口约601 万辆，出海占比20%，与内需销量比例约为1:4；2026 年1-2 月数据看，由于内需低迷，出海占比达到了33.33%,出海内需比例约为1:2。从核心主机厂已披露数据来看，2026 年一季度，奇瑞汽车海外销量占比达到了67%，海外销量已成主导；长城、比亚迪海外销量接近50%；吉利出海基数较低，2026 年一季度出海同比高增，海外销量占比提升至28.82%。图5：乘用车批发销量出海占比图6：自主品牌代表车企出海占比营收上看，综合型乘用车企海外营收占比稳步提升，2025 年占比达到了32.66%。营收方面，参考A+H 市场上市的综合型乘用车主机厂业绩，综合型主机厂2025年合计海外营收超8000 亿，同比增长近36%，占比达到了32.66%，同比增长7.48pct。图7：综合型乘用车企合计海外营收及占比注：选取比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长城、长安、上汽、广汽，其中2021 年不含奇瑞数据分公司看，奇瑞2025 年海外营收占比已过半，比亚迪海外营收占比高速增长，吉利汽车2025 年出海未快速提升。2025 年，比亚迪、吉利、长城、奇瑞、长安、、38.65%/21.39%/41.59%/52.42%/16.89%/23.18%/17.63%。奇瑞长城海外营收占比相对较高，奇瑞出海营收占比率先突破50%；比亚迪海外收入占比快速提升，2026年有望进一步提升；吉利汽车2025 年出海尚未发力，2026 年有望实现快速突破。图8：综合型乘用车企分公司海外营收占比市场空间方面，销量维度下，预计我国车企海外市场空间与国内市场保持同量级。参考Marklines 数据，2025 年全球乘用车销量约为6600 万辆；剔除美日印韩和我国本土销量，包含欧洲在内的可出口市场空间约为3000 万辆，其中，欧盟2025年乘用车销量约为1082 万辆。考虑欧盟本土汽车工业强劲，自主品牌市占率天花板假设为35%（参考欧盟市场非欧系品牌的总市占率）；我国车企海外市场空间预计在2300 万量级，堪比内需市场空间。图9：2025 年全球乘用车市场规模注：全球及海外数据中，部分国家统计不完整或车型分类不明确，存在一定误差；我国乘用车销量及出海数据采用中汽协批发销量口径；“可达市场”剔除了美日印韩地区销量和中国国内销量利润端，乘用车行业海外单车盈利较高，预计海外市场利润空间数倍于国内市场（我们预计海外单车利润平均是国内单车利润的3-4 倍）；2026 年乘用车板块有望整体进入以海外利润为主导的叙事拐点。新能源车海外售价较高，利润垫丰厚；国内市场竞争激烈，自主品牌车型海外盈利能力预计是国内盈利水平的数倍；乘用车出海的销量市场规模与国内市场相同量级的情况下，海外市场的利润空间将是国内市场的数倍。2025 年，乘用车板块出海占比约20%，出海与国内销量比例约1:4；2026 年，乘用车行业海外销量占比快速提升的情况下，板块整体有望进入以出海利润为主导的拐点。参考宇通客车，出海主导的叙事拐点带来投资机遇。宇通客车在2023 年迎来出海加速的拐点，彼时海外营收占比由2022 年的28.65%加速增长至2023 年的43.17%；宇通客车出海逻辑主导的行情于2023 年初启动，至今已走出6 倍涨幅。图10：宇通客车海外收入占比变化图11：宇通客车行情走势投资建议：1）综合型主机厂：推荐吉利汽车（出海增速快+高端化成功）、奇瑞汽车（出海占比高+新能源转型）；2）新势力及中型主机厂，推荐具备重要合作的小鹏集团（智能化优势+合作大众）、零跑汽车（合作Stellantis）、江淮汽车（豪华赛道+持股大众安徽）。投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化中国汽车行业已经度过了销量增速最快的黄金十年（2000～2010 年），总量从成长期向成熟期过渡，行业增速放缓但长期的保有量、销量仍有空间，当前我国汽车行业千人保有量为224 辆/千人，经过对人均GDP 和人均公路里程的国家对比分析，我们给予成熟阶段（发达国家汽车工业成长期进入成熟期平均年限20 年左右）国内汽车千人保有量400 辆/千人假设，对应汽车行业维持低个位数的增长。随着中国汽车工业从成长期迈向成熟期，我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。2000～2010 年，中国汽车市场处于快速发展阶段，销量从209 万辆提升至1806万辆，年均复合增速为24%；2010～2025 年，中国汽车市场增速有所放缓，销量从1806 万辆增长至3440 万辆，年均复合增速约4%。图12：中国汽车年销量及增速从行业容量看，各国汽车千人保有量与人均GDP 强相关，与人均公路里程有较强相关性。扣除异常值，人均GDP 越高的地区，汽车千人保有量越高，我国目前人均GDP 约在全球平均水平，但汽车千人保有量（我国为224 辆/千人）低于同等水平的国家（泰国为278 辆/千人），且低于人均GDP 低于我国的国家，包括巴西、墨西哥、马来西亚等；公路建设越完善的地区，汽车人均保有量越高，我国目前人均公路里程略低于全球平均水平，但汽车千人保有量远低于同水平/低水平的墨西哥、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、韩国等。参考国信证券汽车团队于2019 年7 月23 日发布的《存量与增量：汽车行业空间与机会》，给予成熟阶段国内汽车千人保有量400 辆/千人假设。该报告对国内汽车千人保有量作了详尽的全球对比和国内对比，并辅以多因素分析（人均GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度）。根据千人保有量估算我国汽车行业的长期保有量，采取的主要方法是比较海内外各国汽车千人保有量水平（这里要考虑到各国差异性，经济发达程度、基建完善度、道路拥堵度等），得出我国汽车保有量增长空间，再根据欧洲、亚洲、北美各地区发达国家的“汽车保有量/销量”系数，给予国内长期系数预测，最后计算出国内长期汽车销量水平。测算后我国汽车销量有望增长至4000～4300 万辆/年（在现有销量基础上增长42%～53%）。考虑发达国家汽车工业成长进入成熟期平均年限20 年，销量年均复合增速2%，即国内汽车行业长期进入低个位数的增长。图13：主要国家人均GDP 及千人保有量图14：主要国家人均公路里程及千人保有量所整理注：其中人均GDP 为2021 年数据所整理注：其中人均GDP 为2021 年数据综合当前汽车行业产业趋势和政策环境，我们对2026 年汽车行业总量进行研判：参考中汽协数据，2024 年我国汽车销量3144 万辆，同比增长4.5%，2024 年我国乘用车销量增速超过5%，其中新能源乘用车销量增速超35%，乘用车出海增速超19%。2025 年，在以旧换新、省补、购置税等政策的刺激下，我国汽车销量实现3440 万辆，同比增长9.4%，产销量再创历史新高，连续17 年稳居全球第一，乘用车销量同比增长9.2%，其中新能源乘用车销量增速26.4%，乘用车出海增速21.9%，出口规模再上新台阶。结合2025 年中汽协数据，以及前述讨论，2026 年新能源汽车购置税全额免征政策转为减半征收，在以旧换新及报废更新补贴力度也有所退坡的背景下，我们预计2026 年预计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计将有所放缓。表3：中国汽车销量预测（万辆）YOYYOY2026EYOY我国汽车销量4.50%9.40%0.10%
1、乘用车销量
5.80%9.20%-0.18%其中:新能源乘用车35.80%26.40%15.00%其中:乘用车出口19.70%21.90%25.00%
2、商用车销量
-3.90%10.90%2.30%行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升我们2026/1/22 发布的《汽车行业投资策略-复盘20 年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》研究结果表明，长期来看汽车板块估值与销量增速存在较强正相关性，且估值具有一定领先性，但2019 年以来汽车销量对行业估值的影响明显弱化，行业估值与销量脱钩趋势显现。我们预测，2025～2026 年，AI 大模型和具身智能的突破性进展将驱动汽车行业从传统制造业向具身智能进行产业升级，整车及零部件企业有望实现从制造向具身智能的估值逻辑重塑，汽车板块行情将再次出现大的结构性机会，预计将使汽车行情与销量增速的关联性进一步降低。当前汽车板块估值与景气度的脱钩，与2018 年底较为相似（都是购置税政策拐点年份，2018 年和2026 年的乘用车销量增速均较前一年下行），因此我们以史为鉴，借鉴2018-2019 年的行情演绎，为未来2026 年的汽车板块行情提供参考。底部时间：我们曾在2019 年汽车行业年度投资策略《春耕秋收，静候下半年复苏》中，探究了2018 年景气度与估值的关系，发现：①销量方面，汽车销量自2018 年7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，11月汽车销量增速达到2018 年的最低值-13.9%，后续2019 年销量增速持续为负；②估值方面，国内汽车汽配板块估值自年初即开始下滑，5-8 月是汽车汽配行业估值下行最快速阶段，10 月起估值基本稳住，11 月汽车汽配行业估值开始逆销量增速出现回升（幅度超过大盘），后续2019 年尽管销量增速为负，但估值持续提升；③2018 年汽车板块估值相对于汽车月度销量增速有3 个月左右的领先性：汽车板块估值在2018 年11 月达到最低点，而汽车月度销量增速则在2019 年1月左右达到低点。根据我们前文（图16）对2026 年乘用车月度销量的预测，2026 年2 月预计会达到销量增速的底部；而我们前文分析得到，长期看汽车估值相对汽车销量增速具有1 个月左右的领先性。二者结合，参考2018 年情况，我们认为，2026 年Q1 有望是汽车全年行情的底部区间（仅为数据实证拟合预测观点，实际行情演进受宏观政策、产业政策、技术迭代、车型周期等多维度干扰，不确定性较高）。图15：2018-2019 年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值底部空间：我们从指数涨跌幅和估值两个角度来对比2018 和2025 年行情。指数涨跌幅方面，以中信汽车指数月收盘价作为数据，2018 年4 月（销量增速开始下滑）汽车指数为6261.37，2018 年11 月（估值与景气度开始脱钩）汽车指数4953.61，板块跌幅为20.89%。2025 年9 月底的板块指数为13964.02，截至2025 年12 月26 日，汽车板块指数13150.69，跌幅为5.8%。估值方面，以中信汽车指数PE（TTM）估值倍数作为数据，2018 年4 月汽车板块PE（TTM）估值倍数为18.4x，2018 年11 月汽车板块PE（TTM）估值倍数达到底部，为14.84x。2025 年9 月底的汽车板块PE（TTM）估值倍数为35.56x，截至2025 年12 月26 日，汽车板块的PE（TTM）估值倍数为32.7x。综上，我们参考2018 年行情，认为2026 年2 月汽车销量增速预计触底，26Q1 或为汽车行情磨底时间段，26Q2 起伴随汽车销量增速环比改善，4 月车展新车密集出台、L3 智能驾驶政策陆续更新、叠加AI+具身智能的突破，有望开启汽车板块新一轮结构性行情。图16：2025-2026 年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI 浪潮下的产业升级机遇品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化：整车从“出口”到“出海”，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企比亚迪和两轮车企业、国产替代优质零部件。RoboX 元年时刻，AGI 有望重塑汽车行业格局。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14 亿保有量汽车），具备广阔市场空间。政策支持叠加技术突破（VLA-世界模型），智能驾驶即将从co-pilot（L3-）升级至agent（L4）。以Robotaxi/Robovan/Robotruck 为代表的L4 产业进入加速时刻，看好智能驾驶运营侧-算法层-感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。机器人2026 年量产时刻，产业链进入EPS 兑现期。未来机器人行业预计将遵循“专用场景—跨专用场景—通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件（电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器人重合度高，较多车端Knowhow 可沿用至机器人领域；大厂引领（特斯拉、英伟达等）+技术迭代（FSD、AI 大模型）+政策呵护三重催化下，2026年是国内本体厂商上市元年，也是特斯拉gen3 机器人量产时刻，看好相关产业链环节投资机遇。表4：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI 端侧应用替代场景数据模型商业模式智能驾驶汽车驾驶员单一，驾驶场景真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToB、ToC人形机器人（工厂）工人单一，工业场景真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToB人形机器人（消费）家政复杂、高泛化性真实数据+虚拟仿真（世界模型）阶段式-端到端架构，VLA 模型ToC表5：目前披露的华为产业链部分标的公司简称市值（2026 年2 月2日，单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。铭科精技公司与赛力斯在问界系列车型的零部件供货多为铝镁合金材质，并且铝镁合金供货量集中在其高端系列车型，相关轻量化零部件及总成业务占比较高。华纬科技公司在问界M7 上有间接供应悬架弹簧上海沿浦重庆沿浦主要为新能源车型赛力斯问界M5 及M7 提供整车座椅骨架总成华阳集团2023 年第三季度公司HUD 产品搭载长城、长安、问界、极氪等多个车型量产，整体出货量同比、环比大幅度增长。腾龙股份公司主要在重庆工厂为问界车型进行配套，主要产品为汽车空调管路总成及EGR 总成产品超捷股份冷管等方面产品，涉及问界M7、M9 等车型松原股份奇瑞华为多款智能电动车型规划中，EH3、EHY“智界”车型，公司已有项目布点。天汽模公司参与了问界部分车型模具产品的设计制造。东箭科技公司主要供应适配问界M7 的官方纯正精品项目：电动踏板和固定踏板，以及适配问界M5 的官方纯正精品项目：固定踏板。博俊科技公司为赛力斯的车身件供应商，为问界M5、M7 和M9 车型供应车身件等相关产品星宇股份公司配套问界M9 的前照灯及后组合灯，其中DLP 前照灯可实现投影及交互相关功能。均胜电子目前已在广汽、问界、阿维塔等相关车型智能座舱域控产品上有业务合作，包含基于鸿蒙4.0 系统的相关产品，后续将继续保持紧密合作，共同推进汽车行业的智能化发展瑞鹄模具奇瑞智界S7 部分模具和自动化产线由我司提供，部分零部件由公司子公司承制供应。表6：小米产业链标的（部分）公司简称市值（2026 年2 月2 日，单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。华域汽车汽车内饰、电驱动铝壳盖、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动空调压缩机等新获特斯拉、蔚来汽车、BYD、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货。均胜电子公司与小米汽车有相关业务合作。万向钱潮公司等速驱动轴产品已经供货给小米汽车。银轮股份公司新拓展小米汽车等客户，已经获得客户多个热管理产品定点。奥特佳公司预计将向小米提供汽车热管理产品。博俊科技有部分产品通过Tier 1 客户间接供货小米汽车。模塑科技公司参股公司北汽模塑（持股49%）是小米汽车供应商。海泰科公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售，主要客户包含小米汽车。无锡振华公司和小米汽车构建了良好的合作关系，子公司廊坊工厂主要为小米汽车配套服务，提供车身零部件富特科技小米汽车是公司的重要客户之一卡倍亿公司的部分产品已被应用在小米汽车上富临精工公司与包括小米汽车在内的国内主要自主品牌及合资品牌建立了客户合作关系。飞龙股份民用领域主要客户包括小米汽车等华阳集团小米是公司重要客户之一金博股份公司与小米汽车等重点客户建立了深入合作关系精锻科技公司产品主要配套于奥迪、奔驰、大众、通用、福特、丰田、日产、克莱斯勒、沃尔沃、北美电动车大客户、蔚来、理想、小鹏、小米、长城、奇瑞、吉利、BYD 等终端客户长华集团公司同金博股份建立了战略合作关系，资源共享，互惠互利，共同开拓碳陶刹车系统应用市场豪能股份直接或间接配套于国际、国内的主流汽车品牌,如BYD、问界、小米、理想、奔驰、宝马、奥迪、大众、红旗、长城、吉利、长安、奇瑞、重汽、福田等保隆科技配置空气悬架车型,包括小米SU7 部分车型常熟汽饰公司的新能源客户持续增长，与BYD、特斯拉、大众、奔驰、宝马、蔚来、理想、小鹏、零跑、北汽极狐、奇瑞新能源、小米等保持稳定良好的合作伙伴关系凌云股份向小米汽车提供热成型和保险杠产品金鸿顺子公司新思考是微型驱动马达头部企业，产品应用领域广泛，正在积极布局汽车电子行业，并已实现产品批量出货，终端客户包括小米汽车经纬恒润-W 169公司与吉利、一汽集团、北汽集团、江铃集团、上汽集团、东风集团、小米、安通林等国内外知名大型整车厂或一级供应商存在业务关系天汽模公司是小米汽车的二级供应商，向小米的一级供应商提供部分车身零件鹏翎股份公司将为小米汽车配套流体管路产品。双林股份公司的部分内外饰件产品已间接供货小米汽车，但是尚未实现量产。凯众股份公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车也有同步开发业务。德迈仕公司产品不直接供应给小米汽车，公司生产的1 款方向丝杠最终用于小米汽车中。表7：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理股票代码上市公司
2024 年营收（亿元）客户
配套产品预计配套价值量601799.SH星宇股份蔚来、小鹏、理想前大灯、尾灯2000-4000 元002050.SZ三花智控特斯拉热管理部件2000-3000 元蔚来、小鹏、理想热管理部件（阀、泵、换热器等）
1000 元左右
601689.SH拓普集团特斯拉底盘件、NVH、热管理部件6000-9000 元蔚来、小鹏、理想底盘系统模块002126.SZ银轮股份特斯拉汽车换热模块600-1000 元多家新势力热管理部件及模块
600 元左右
603305.SH旭升集团特斯拉三电壳体3000-4000 元603179.SH新泉股份_特斯拉内饰件蔚来、理想仪表板、门板类产品2000-3000 元688533.SH上声电子特斯拉扬声器100-200 元多家新势力功放、扬声器1000-2000 元603348.SH文灿股份多家新势力一体化产品、壳体类产品等特斯拉铝合金铸件600699.SH均胜电子多家新势力安全气囊、人机交互类产品、5G-V2X1000-2000 元特斯拉汽车安全类产品002472.SZ双环传动特斯拉传动零部件产品蔚来新能源汽车减速器605333.SH沪光股份美国T 公司高压线束理想高压线束002906.SZ华阳集团多家新势力汽车电子类产品603786.SH科博达某新势力照明系统控制、电机控制系统、车载电子与电器、能源管理系统超3000 元603982.SH泉峰汽车蔚来铝压铸类产品300681.SZ英搏尔小鹏电源总成、电驱总成
3000 元
688162.SH巨一科技蔚来、小鹏、理想智能装备、电驱总成-603197.SH保隆科技_多家新势力传感器类产品、空气悬架系统产品000887.SZ中鼎股份_蔚来空气悬挂系统产品、电池模组密封系统603166.SH福达股份理想混动车曲轴增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC 到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。表8：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择零部件当前渗透率单车价值量（元）起配节点上市公司车载摄像头65%1000~2000
2020 年之前
舜宇光学、联创电子、德赛西威、豪恩汽电等激光雷达9%
3000 左右
2022 年
速腾聚创、禾赛科技、炬光科技、长光华芯、永新光学、腾景科技、天孚通信等自动驾驶域控制器26%5000-10000+
2021 年
德赛西威、科博达、均胜电子、华阳集团、经纬恒瑞等HUD（抬头显示）18%
2021 年
华阳集团HUD 前档玻璃18%
2021 年
福耀玻璃全景天幕（不含调光）18%
2021 年
福耀玻璃调光天幕1%3000+
2022 年
福耀玻璃ADB 车灯12%
2022 年
星宇股份DLP 车灯1%10000
2023 年
星宇股份氛围灯<5%
2021 年
科博达、星宇股份车载声学（功放）44%
2021 年之前
上声电子、华阳集团线控制动56%1000+
2022 年
伯特利、亚太股份、拓普集团等线控转向0%耐世特空气悬架6%
2023 年
中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团多合一电驱动50%+20000+
2021 年之前
巨一科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、大洋电机、正海磁材多合一小三电50%+
2021 年之前
欣锐科技、麦格米特等新能源热管理50%+
2021 年之前
三花智控、银轮股份、拓普集团等一体化压铸<5%>10000
2022 年
文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升股份、泉峰汽车、立中集团、永茂泰、力劲科技、合力科技等高压、高速线束及连接器<30%3000+
2021 年之前
沪光股份、瑞可达、永贵电器、电连技术、中航光电等汽车座椅（存量部件）100%2021 年起国产化加速继峰股份、天成自控、上海沿浦安全气囊（存量部件）100%1000+2021 年起国产化加速松原股份、均胜电子核心假设或逻辑的主要风险第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。关注业绩期行情我们统计了中信汽车板块业绩预告情况，在披露业绩预告的148 家企业中，90 家（占比61%）依据业绩预告下限计算2025 年净利润同比增长，96 家（占比65%）依据业绩预告上限计算2025 年同比增长；63 家（占比43%）依据业绩预告下限计算2025 年净利润同比增长50%以上，76 家（占比51%）依据业绩预告上限计算2025年净利润同比增长50%以上。表9：2025 年中信汽车板块业绩预告情况（亿元）证券代码证券简称市值（亿元）业绩预告利润上限业绩预告利润下限预告净利润同比增长上限%预告净利润同比增长下限%600104.SH上汽集团110.090.0558.0438.0600418.SH江淮汽车-16.8-16.85.85.8601689.SH拓普集团29.026.0-3.4-13.4601238.SH广汽集团-80.0-90.0-1071.4-1192.8600733.SH北汽蓝谷-43.5-46.537.433.1000981.SZ山子高科11.08.5163.0149.0600699.SH均胜电子13.513.540.640.6002085.SZ万丰奥威10.58.560.730.1689009.SH九号公司-WD18.516.770.654.0603766.SH隆鑫通用18.016.560.547.2600166.SH福田汽车13.313.31551.01551.0002048.SZ宁波华翔5.44.2-43.5-56.3301005.SZ超捷股份0.20.188.431.9301345.SZ涛涛车业8.58.097.185.5000901.SZ航天科技0.90.6633.1388.7300446.SZ航天智造9.17.915.00.0603009.SH北特科技1.31.275.061.0300428.SZ立中集团8.78.323.017.4603997.SH继峰股份5.04.1187.3172.3603950.SH长源东谷4.23.882.365.0000880.SZ潍柴重机2.62.175.045.0600841.SH动力新科28.527.5242.7237.7000980.SZ众泰汽车-2.8-4.271.958.3600006.SH东风股份-3.9-4.8-1437.3-1746.0001233.SZ海安集团7.16.54.6-4.3300926.SZ博俊科技10.18.365.035.0002190.SZ成飞集成-0.4-0.550.733.4600686.SH金龙汽车4.64.6193.7193.7002284.SZ亚太股份5.74.7170.0120.0002239.SZ奥特佳1.91.579.741.9000572.SZ海马汽车-1.2-1.814.2-28.8002537.SZ海联金汇3.42.7581.3438.9002448.SZ中原内配4.33.7109.980.5301680.SZC 固德电1.81.83.33.3301529.SZ福赛科技1.51.349.033.7603166.SH福达股份3.33.178.167.3002553.SZ南方精工3.73.01417.01130.0002664.SZ信质集团1.51.3616.9502.6603352.SH至信股份2.72.629.925.0002965.SZ祥鑫科技2.01.7-44.4-53.3600375.SH汉马科技0.50.5-68.0-68.0600676.SH交运股份-2.9-2.925.725.7600698.SH湖南天雁-0.3-0.3-814.0-935.5000913.SZ钱江摩托10.39.652.241.9301607.SZ富特科技2.52.1164.3122.0002101.SZ广东鸿图3.83.4-8.0-17.9300695.SZ兆丰股份3.73.3164.9136.3605128.SH上海沿浦2.11.955.035.4002708.SZ光洋股份1.10.9115.666.6603286.SH日盈电子-0.3-0.5-393.7-536.1002765.SZ蓝黛科技2.01.860.944.8301667.SZ纳百川1.01.09.79.7300681.SZ英搏尔1.91.7167.6139.4603121.SH华培动力-0.3-0.5-141.2-171.6601279.SH英利汽车-0.6-0.9-222.9-284.4000957.SZ中通客车4.13.264.428.3688280.SH精进电动-UW1.81.4142.4131.4600081.SH东风科技0.20.2-74.0-80.0600679.SH上海凤凰1.21.2186.3186.3605228.SH神通科技1.51.3569.0506.5603348.SH文灿股份-2.9-4.0-352.0-447.6300473.SZ德尔股份1.71.3204.2132.6603767.SH中马传动-0.1-0.1-116.2-124.1002406.SZ远东传动1.71.542.025.1000678.SZ襄阳轴承-0.5-0.5-27.2-27.2300816.SZ艾可蓝1.00.8100.550.4603701.SH德宏股份0.20.1-64.4-76.2603776.SH永安行-1.6-2.0-134.2-192.8002454.SZ松芝股份2.92.4108.872.2600178.SH东安动力0.10.1123.8123.8300611.SZ美力科技1.71.459.331.2000599.SZ青岛双星-2.5-3.731.1-2.6603158.SH腾龙股份0.70.5-72.4-81.6600960.SH渤海汽车1.91.6114.9112.3000816.SZ智慧农业-0.6-0.8-15.3-57.3000903.SZST 云动-8.0-9.534.321.9300733.SZ西菱动力1.10.9117.377.8301221.SZ光庭信息0.90.7195.0134.7688667.SH菱电电控1.41.2804.6640.2002355.SZ兴民智通-2.0-3.0-212.1-268.2301322.SZ绿通科技0.50.4-64.8-71.9301133.SZ金钟股份0.0-0.1-105.3-110.5002766.SZ索菱股份-0.5-0.7-183.2-216.5300825.SZ阿尔特-2.0-2.4-50.5-80.7603085.SH天成自控1.00.8676.4585.4603390.SH通达电气0.90.8259.3220.2300745.SZ欣锐科技-1.1-1.310.0-6.4000570.SZ苏常柴A0.60.5224.5143.4000868.SZ安凯客车-0.5-0.6-695.8-815.0605068.SH明新旭腾0.20.1110.5107.0002725.SZ跃岭股份0.20.1-61.9-74.6002976.SZ瑞玛精密0.10.1136.6124.8300375.SZ鹏翎股份-1.7-2.3-316.4-393.6000701.SZ厦门信达0.20.2101.8101.8603655.SH朗博科技0.50.466.557.6301581.SZ黄山谷捷0.60.5-45.5-54.4002547.SZ春兴精工-3.4-4.2-70.8-111.0920106.BJ林泰新材1.51.386.064.5002921.SZ联诚精密-0.1-0.268.455.2603178.SH圣龙股份-1.8-2.2-709.6-836.4603922.SH金鸿顺-0.8-1.2-614.3-971.5600653.SH申华控股-1.1-1.9-385.0-579.3900920.SH动力B 股28.527.5242.7237.7300237.SZST 美晨-3.0-4.539.38.9603586.SH金麒麟1.51.558.458.4600386.SH北巴传媒-0.1-0.1-138.6-157.9688737.SH中自科技-0.5-0.7-72.6-158.9300998.SZ宁波方正0.40.2487.2363.5002806.SZ华锋股份-0.3-0.4-132.8-144.5300912.SZ凯龙高科-0.9-1.368.254.8301022.SZ海泰科0.70.5324.0226.9002813.SZ路畅科技-0.8-1.1-35.4-98.5603089.SH正裕工业1.41.093.137.1603787.SH新日股份0.60.5125.080.0300707.SZ威唐工业0.40.3101.358.2001278.SZ一彬科技-0.6-0.8-280.3-345.8300176.SZ鸿特科技0.70.5148.072.5603982.SH泉峰汽车-2.9-3.443.934.2600818.SH中路股份-0.4-0.7-84.6-269.2603023.SH威帝股份0.00.0-26.8-51.1603917.SH合力科技0.40.3420.3331.3002592.SZST 八菱1.51.1114.360.0603768.SH常青股份-1.8-2.2-356.8-415.4300694.SZ蠡湖股份1.31.1134.198.1000757.SZ浩物股份0.50.4369.9309.9300585.SZ奥联电子-0.6-0.7-605.4-699.4600148.SH长春一东0.10.1694.8496.6002105.SZ信隆健康-0.6-0.8-190.5-322.5605151.SH西上海-0.1-0.1-123.7-128.6603335.SH迪生力0.50.4134.5124.2300928.SZ华安鑫创-1.0-1.4-31.5-77.5301072.SZ中捷精工-0.4-0.5-28.8-83.0600303.SH曙光股份-3.0-3.612.0-5.6002715.SZ登云股份-0.1-0.2-353.3-450.8920195.BJ三祥科技1.21.089.358.3920690.BJ捷众科技0.80.731.27.2920896.BJ旺成科技0.60.678.166.8688021.SH奥福科技0.20.1134.1122.7920906.BJ舜宇精工0.40.3114.265.7920436.BJ大地电气-0.1-0.185.178.9900946.SH天雁B 股-0.3-0.3-814.0-935.5900916.SH凤凰B 股1.21.2186.3186.3920871.BJ派特尔0.10.1-50.5-65.8200570.SZ苏常柴B0.60.5224.5143.4920030.BJ德众汽车-0.3-0.4-630.3-754.0920146.BJ华阳变速-0.2-0.3-22.6-53.3900915.SH中路B 股-0.4-0.7-84.6-269.2中信汽车板块正式年报情况，在发布2025 年报的103 家企业中，57 家（占比55%）2025 年净利润同比增长；15 家（占比15%）2025 年净利润同比增长50%以上。表10：汽车行业年报披露情况代码公司名称年报情况002594.SZ比亚迪比亚迪2025 年营业收入8039.65 亿元，同比3.46%，归母净利润326.19 亿元，同比-18.97%。600104.SH上汽集团上汽集团2025 年营业收入6562.44 亿元，同比4.57%，归母净利润101.06 亿元，同比506.45%。000338.SZ潍柴动力潍柴动力2025 年营业收入2318.09 亿元，同比7.47%，归母净利润109.31 亿元，同比-4.15%。601633.SH长城汽车长城汽车2025 年营业收入2228.24 亿元，同比10.2%，归母净利润98.65 亿元，同比-22.27%。600741.SH华域汽车华域汽车2025 年营业收入1839.99 亿元，同比8.97%，归母净利润72.07 亿元，同比7.72%。601127.SH赛力斯赛力斯2025 年营业收入1650.54 亿元，同比13.69%，归母净利润59.57 亿元，同比0.18%。601238.SH广汽集团广汽集团2025 年营业收入965.42 亿元，同比-10.43%，归母净利润-87.84 亿元，同比-1166.51%。000800.SZ一汽解放一汽解放2025 年营业收入626.78 亿元，同比6.99%，归母净利润7.25 亿元，同比16.41%。600699.SH均胜电子均胜电子2025 年营业收入611.83 亿元，同比9.52%，归母净利润13.36 亿元，同比39.08%。000951.SZ中国重汽中国重汽2025 年营业收入577.37 亿元，同比28.51%，归母净利润16.66 亿元，同比12.58%。600418.SH江淮汽车江淮汽车2025 年营业收入465.69 亿元，同比10.35%，归母净利润-17.03 亿元，同比-4.57%。600660.SH福耀玻璃福耀玻璃2025 年营业收入457.87 亿元，同比16.65%，归母净利润93.12 亿元，同比24.2%。600066.SH宇通客车宇通客车2025 年营业收入414.26 亿元，同比11.31%，归母净利润55.54 亿元，同比34.94%。000550.SZ江铃汽车江铃汽车2025 年营业收入391.7 亿元，同比2.07%，归母净利润11.87 亿元，同比-22.75%。200550.SZ江铃B江铃B2025 年营业收入391.7 亿元，同比2.07%，归母净利润11.87 亿元，同比-22.75%。600335.SH国机汽车国机汽车2025 年营业收入354.33 亿元，同比-15.69%，归母净利润4.21 亿元，同比7.33%。002920.SZ德赛西威德赛西威2025 年营业收入325.57 亿元，同比17.88%，归母净利润24.54 亿元，同比22.38%。601689.SH拓普集团拓普集团2025 年营业收入295.81 亿元，同比11.21%，归母净利润27.79 亿元，同比-7.38%。603997.SH继峰股份继峰股份2025 年营业收入227.83 亿元，同比2.37%，归母净利润4.54 亿元，同比-180.03%。301039.SZ中集车辆中集车辆2025 年营业收入201.78 亿元，同比-3.91%，归母净利润9.04 亿元，同比-16.75%。603179.SH新泉股份新泉股份2025 年营业收入155.24 亿元，同比17.04%，归母净利润8.15 亿元，同比-16.54%。601799.SH星宇股份星宇股份2025 年营业收入152.57 亿元，同比15.12%，归母净利润16.24 亿元，同比15.32%。002906.SZ华阳集团华阳集团2025 年营业收入130.48 亿元，同比28.46%，归母净利润7.82 亿元，同比20%。603596.SH伯特利伯特利2025 年营业收入120.14 亿元，同比20.91%，归母净利润13.09 亿元，同比8.32%。601777.SH千里科技千里科技2025 年营业收入99.99 亿元，同比42.13%，归母净利润0.84 亿元，同比110.93%。603013.SH亚普股份亚普股份2025 年营业收入91.33 亿元，同比13.09%，归母净利润5.28 亿元，同比5.62%。688326.SH经纬恒润-W经纬恒润-W2025 年营业收入68.48 亿元，同比23.59%，归母净利润1 亿元，同比-118.09%。603611.SH诺力股份诺力股份2025 年营业收入66.89 亿元，同比-4.14%，归母净利润4.29 亿元，同比-7.08%。920599.BJ同力股份同力股份2025 年营业收入65.97 亿元，同比7.37%，归母净利润8.58 亿元，同比8.19%。600375.SH汉马科技汉马科技2025 年营业收入65.53 亿元，同比55.2%，归母净利润0.48 亿元，同比-69.74%。002870.SZ香山股份香山股份2025 年营业收入60.3 亿元，同比2.17%，归母净利润0.95 亿元，同比-38.86%。300926.SZ博俊科技博俊科技2025 年营业收入58.08 亿元，同比37.39%，归母净利润8.44 亿元，同比37.68%。600841.SH动力新科动力新科2025 年营业收入57.4 亿元，同比-11.25%，归母净利润28.72 亿元，同比-243.67%。900920.SH动力B 股动力B 股2025 年营业收入57.4 亿元，同比-11.25%，归母净利润28.72 亿元，同比-243.67%。002454.SZ松芝股份松芝股份2025 年营业收入56.28 亿元，同比12.58%，归母净利润2.47 亿元，同比81.32%。002284.SZ亚太股份亚太股份2025 年营业收入56.07 亿元，同比31.61%，归母净利润4.9 亿元，同比130.18%。300100.SZ双林股份双林股份2025 年营业收入54.84 亿元，同比11.67%，归母净利润5.03 亿元，同比1.25%。601965.SH中国汽研中国汽研2025 年营业收入49.68 亿元，同比5.77%，归母净利润10.6 亿元，同比16.78%。002536.SZ飞龙股份飞龙股份2025 年营业收入45.45 亿元，同比-3.77%，归母净利润3.17 亿元，同比-3.85%。600218.SH全柴动力全柴动力2025 年营业收入43.98 亿元，同比10.73%，归母净利润0.64 亿元，同比-22.66%。600676.SH交运股份交运股份2025 年营业收入43.46 亿元，同比-2.03%，归母净利润-3.3 亿元，同比-15.54%。601279.SH英利汽车英利汽车2025 年营业收入43.2 亿元，同比-7.95%，归母净利润-0.85 亿元，同比-273.12%。002283.SZ天润工业天润工业2025 年营业收入40.71 亿元，同比12.55%，归母净利润3.68 亿元，同比10.62%。301345.SZ涛涛车业涛涛车业2025 年营业收入39.41 亿元，同比32.41%，归母净利润8.16 亿元，同比89.29%。002765.SZ蓝黛科技蓝黛科技2025 年营业收入38.53 亿元，同比8.96%，归母净利润1.85 亿元，同比48.7%。002703.SZ浙江世宝浙江世宝2025 年营业收入35.49 亿元，同比31.76%，归母净利润1.81 亿元，同比21.05%。000868.SZ安凯客车安凯客车2025 年营业收入34.28 亿元，同比25.35%，归母净利润-0.55 亿元，同比-758.26%。688533.SH上声电子上声电子2025 年营业收入30.23 亿元，同比8.89%，归母净利润1.84 亿元，同比-21.71%。603109.SH神驰机电神驰机电2025 年营业收入29.28 亿元，同比6.88%，归母净利润1.34 亿元，同比-30.94%。002662.SZ峰璟股份峰璟股份2025 年营业收入29.11 亿元，同比-5.93%，归母净利润2.49 亿元，同比-29.69%。603809.SH豪能股份豪能股份2025 年营业收入26.89 亿元，同比13.96%，归母净利润2.83 亿元，同比-12.22%。920020.BJ泰凯英泰凯英2025 年营业收入25.81 亿元，同比12.44%，归母净利润1.74 亿元，同比10.9%。600523.SH贵航股份贵航股份2025 年营业收入25.23 亿元，同比6%，归母净利润1.93 亿元，同比8.42%。300304.SZ云意电气云意电气2025 年营业收入23.99 亿元，同比11.83%，归母净利润4.67 亿元，同比16.36%。920030.BJ德众汽车德众汽车2025 年营业收入23.7 亿元，同比0.28%，归母净利润-0.32 亿元，同比-666.72%。002190.SZ成飞集成成飞集成2025 年营业收入23.08 亿元，同比-2.49%，归母净利润-0.44 亿元，同比-41.47%。301173.SZ毓恬冠佳毓恬冠佳2025 年营业收入22.8 亿元，同比-5.28%，归母净利润1.73 亿元，同比1.31%。002516.SZ旷达科技旷达科技2025 年营业收入22.76 亿元，同比8.46%，归母净利润1.84 亿元，同比12.65%。603950.SH长源东谷长源东谷2025 年营业收入22.55 亿元，同比17.49%，归母净利润3.89 亿元，同比68.86%。603166.SH福达股份福达股份2025 年营业收入19.88 亿元，同比20.66%，归母净利润3.17 亿元，同比70.87%。003033.SZ征和工业征和工业2025 年营业收入19.32 亿元，同比5.3%，归母净利润1.75 亿元，同比33.72%。605228.SH神通科技神通科技2025 年营业收入18.84 亿元，同比35.7%，归母净利润1.33 亿元，同比-515.85%。301488.SZ豪恩汽电豪恩汽电2025 年营业收入17.88 亿元，同比26.89%，归母净利润0.75 亿元，同比-25.73%。603586.SH金麒麟金麒麟2025 年营业收入17.68 亿元，同比1.65%，归母净利润1.36 亿元，同比47.95%。301529.SZ福赛科技福赛科技2025 年营业收入17.26 亿元，同比29.59%，归母净利润1.33 亿元，同比35.96%。920436.BJ大地电气大地电气2025 年营业收入17.17 亿元，同比114.73%，归母净利润-0.11 亿元，同比-80.67%。300580.SZ贝斯特贝斯特2025 年营业收入15.04 亿元，同比10.82%，归母净利润2.78 亿元，同比-3.72%。603119.SH浙江荣泰浙江荣泰2025 年营业收入13.76 亿元，同比21.24%，归母净利润2.78 亿元，同比20.9%。603758.SH秦安股份秦安股份2025 年营业收入13.52 亿元，同比-15.48%，归母净利润1.49 亿元，同比-13.56%。688667.SH菱电电控菱电电控2025 年营业收入11.94 亿元，同比-0.17%，归母净利润1.35 亿元，同比745.02%。920195.BJ三祥科技三祥科技2025 年营业收入11.34 亿元，同比17.39%，归母净利润1.11 亿元，同比71.71%。600099.SH林海股份林海股份2025 年营业收入11.31 亿元，同比7.66%，归母净利润0.25 亿元，同比33.24%。920978.BJ开特股份开特股份2025 年营业收入11.29 亿元，同比36.68%，归母净利润1.73 亿元，同比25.62%。301680.SZ固德电材固德电材2025 年营业收入11.06 亿元，同比21.79%，归母净利润1.79 亿元，同比4.3%。603286.SH日盈电子日盈电子2025 年营业收入10.41 亿元，同比7.29%，归母净利润-0.52 亿元，同比-566.59%。301499.SZ维科精密维科精密2025 年营业收入9.63 亿元，同比14.19%，归母净利润0.53 亿元，同比16.85%。603767.SH中马传动中马传动2025 年营业收入9.13 亿元，同比0.55%，归母净利润-0.06 亿元，同比-117.46%。603037.SH凯众股份凯众股份2025 年营业收入8.24 亿元，同比10.03%，归母净利润0.74 亿元，同比-18.6%。920058.BJ华洋赛车华洋赛车2025 年营业收入7.81 亿元，同比48.24%，归母净利润0.5 亿元，同比-10.67%。920242.BJ建邦科技建邦科技2025 年营业收入7.8 亿元，同比3.71%，归母净利润0.85 亿元，同比-19.9%。603048.SH浙江黎明浙江黎明2025 年营业收入7.27 亿元，同比12.75%，归母净利润0.31 亿元，同比-41.61%。002592.SZST 八菱ST 八菱2025 年营业收入7.12 亿元，同比8.01%，归母净利润1.17 亿元，同比67.06%。300695.SZ兆丰股份兆丰股份2025 年营业收入7.05 亿元，同比6.01%，归母净利润3.5 亿元，同比150.9%。920533.BJ骏创科技骏创科技2025 年营业收入6.98 亿元，同比-7.59%，归母净利润0.35 亿元，同比-31.27%。301552.SZ科力装备科力装备2025 年营业收入6.77 亿元，同比10.7%，归母净利润1.55 亿元，同比3.33%。920022.BJ世昌股份世昌股份2025 年营业收入6.67 亿元，同比29.57%，归母净利润0.69 亿元，同比-0.53%。301298.SZ东利机械东利机械2025 年营业收入6.47 亿元，同比3.43%，归母净利润0.68 亿元，同比8.02%。920837.BJ华原股份华原股份2025 年营业收入6.04 亿元，同比14.58%，归母净利润0.75 亿元，同比16.02%。002715.SZ登云股份登云股份2025 年营业收入5.24 亿元，同比2.58%，归母净利润-0.16 亿元，同比-406.63%。920896.BJ旺成科技旺成科技2025 年营业收入4.47 亿元，同比28.42%，归母净利润0.62 亿元，同比75.15%。688816.SH易思维易思维2025 年营业收入4.44 亿元，同比13.23%，归母净利润0.77 亿元，同比-10.64%。920000.BJ安徽凤凰安徽凤凰2025 年营业收入4.28 亿元，同比-9.69%，归母净利润0.68 亿元，同比5.37%。920856.BJ浩淼科技浩淼科技2025 年营业收入4.22 亿元，同比-22.46%，归母净利润0.18 亿元，同比-7%。920106.BJ林泰新材林泰新材2025 年营业收入4.2 亿元，同比34.44%，归母净利润1.41 亿元，同比74.22%。920378.BJ泰德股份泰德股份2025 年营业收入4.07 亿元，同比19.76%，归母净利润0.26 亿元，同比2.82%。920690.BJ捷众科技捷众科技2025 年营业收入3.91 亿元，同比36.76%，归母净利润0.74 亿元，同比17.74%。920663.BJ明阳科技明阳科技2025 年营业收入3.89 亿元，同比27.84%，归母净利润0.85 亿元，同比7.89%。002813.SZ路畅科技路畅科技2025 年营业收入3.74 亿元，同比3.61%，归母净利润-0.94 亿元，同比69.17%。920221.BJ易实精密易实精密2025 年营业收入3.52 亿元，同比9.5%，归母净利润0.6 亿元，同比10.7%。920146.BJ华阳变速华阳变速2025 年营业收入3.15 亿元，同比-38.47%，归母净利润-0.25 亿元，同比52.52%。920270.BJ天铭科技天铭科技2025 年营业收入2.13 亿元，同比-15.96%，归母净利润0.36 亿元，同比-42.01%。920505.BJ九菱科技九菱科技2025 年营业收入1.65 亿元，同比8.7%，归母净利润0.17 亿元，同比-30.69%。920454.BJ同心传动同心传动2025 年营业收入1.51 亿元，同比13.19%，归母净利润0.27 亿元，同比19.73%。注：截止2026 年4 月8 日重要行业新闻与上市车型重要行业新闻
1、海外行业动态
地缘冲突推高油价，加速全球电动化替代3 月上旬，受中东局势紧张及霍尔木兹海峡航运受阻影响，布伦特原油价格在3月一度冲高至接近120 美元/桶，随后维持在90 美元以上高位。欧洲、东南亚、澳洲等地区燃油成本激增，显著放大了新能源汽车的使用成本优势，刺激了海外市场对高能效混动及纯电车型的需求。欧美消费行为出现“油转电”拐点3 月中下旬，美国全国平均油价创三年新高，电动车搜索量激增约20%；欧洲汽油均价上涨12%，二手电动车销量大幅攀升，挪威平台Finn.no 数据显示其销量已超越柴油车。高油价正迫使欧美消费者重新评估燃油车的使用经济性。丰田与马自达深化混动联盟3 月18 日，面对电动化转型压力，丰田与马自达宣布联合开发下一代紧凑型车混合动力系统及车身平台，旨在降低30%研发成本，巩固日系车企在混动领域的技术护城河。欧洲老牌车企陷电动化战略摇摆困局3 月21 日，英国《卫报》指出，Stellantis 和大众等欧洲车企在油价飙升之际反而收缩电动车投资并计提巨额减记，试图回守燃油车利润。评论认为这种战略撤退在高油价环境下显得短视，或将把结构性优势拱手让给已提前布局的中国竞争对手。
2、国内行业动态
比亚迪发布第二代刀片电池及新车矩阵3 月5 日，比亚迪在发布会上推出第二代刀片电池（磷酸锰铁锂材料，能量密度提升5%）及闪充技术（10%-70%电量仅需5 分钟），并一次性发布11 款新车覆盖王朝、海洋、腾势等全品牌，全面升级补能效率与产品竞争力。比亚迪、吉利联手英伟达开发L4 级自动驾驶3 月17 日，在英伟达GTC 大会上，比亚迪、吉利宣布基于NVIDIA DRIVE Hyperion平台开发下一代L4 级自动驾驶项目。这是中国头部车企与国际芯片巨头在高端智驾领域的深度绑定，加速L4 级量产进程。新一代小米SU7 上市3 月19 日，新款小米SU7 起售价21.99 万元，全系标配激光雷达和800V 平台，搭载澎湃智驾2.0 系统。上市24 小时内锁单量突破3 万台，推动小米汽车2026年产能规划提升至30 万辆，再次验证其市场号召力。零跑A10 发布，高配版搭载激光雷达3 月26 日，零跑A10 小型SUV 上市，高配版搭载激光雷达并支持城市领航辅助，起售价仅6.58 万元。
3、政策相关新闻
三部门启动县域充换电设施补短板试点3 月6 日，财政部、工信部、交通运输部联合启动2026 年试点申报，计划支持59个联合试点县，重点鼓励换电、光储充等新技术模式，按功率利用率给予年度最高1500 万元奖励。工信部公示汽车雷达及数据安全新国标3 月11 日，工信部发布《76GHz-79GHz 汽车雷达射频技术要求及测试方法》及《汽车数据安全保障要求》报批稿，规范智能网联汽车关键零部件技术指标与数据安全管理体系。
2026 年汽车以旧换新细则落地
3 月11 日，商务部等8 部门印发细则，明确2026 年补贴方式从定额调整为按比例：报废旧车购买新能源车补12%（最高2 万元），置换更新补8%（最高1.5 万元）。政策导向从“量增”转向引导绿色智能消费升级。
3 月上市车型梳理
表11：2026 年3 月上市车型梳理厂商车型厂商指导价动力方面级别上市时间类型极氪极氪00126.98-32.98 万纯电动中大型车
2026 年04 月10 日上市
改款阿维塔科技阿维塔1226.99-42.99 万增程式/纯电动中大型车
2026 年04 月08 日上市
改款星途星途瑶光C-DM13.99-28.68 万插电混动中型SUV
2026 年04 月03 日上市
改款吉利汽车博越L9.99-12.99 万纯燃油紧凑型SUV
2026 年04 月03 日上市
改款上汽大众途观L18.68-26.68 万纯燃油中型SUV
2026 年04 月03 日上市
改款比亚迪海豹06DM-i 旅行版10.98-13.99 万插电混动中型车
2026 年04 月02 日上市
改款比亚迪海豹06GT12.89-18.68 万纯电动中型车
2026 年04 月02 日上市
改款小鹏小鹏MONA M0311.98-15.18 万纯电动紧凑型车
2026 年04 月02 日上市
改款蔚来蔚来ET5T29.80-31.60 万纯电动中型车
2026 年04 月02 日上市
改款蔚来蔚来ET529.80-31.30 万纯电动中型车
2026 年04 月02 日上市
改款蔚来蔚来EC635.80-37.00 万纯电动中型SUV
2026 年04 月02 日上市
改款蔚来蔚来ES633.80-35.00 万纯电动中型SUV
2026 年04 月02 日上市
改款吉利汽车博越REV11.39-12.69 万增程式紧凑型SUV
2026 年03 月31 日上市
新车比亚迪领汇e59.58-12.98 万纯电动紧凑型车
2026 年03 月31 日上市
新车奇瑞汽车纵横G70032.99-42.49 万插电混动中大型SUV
2026 年03 月31 日上市
改款一汽大众揽巡24.29-29.99 万纯燃油中大型SUV
2026 年03 月31 日上市
改款一汽大众迈腾17.49-24.69 万纯燃油中大型车
2026 年03 月31 日上市
改款一汽大众速腾9.38-16.49 万纯燃油紧凑型车
2026 年03 月31 日上市
垂直换代北汽新能源极狐阿尔法T619.58-21.58 万纯电动中型SUV
2026 年03 月30 日上市
改款吉利汽车银河星耀812.58-17.28 万插电混动中大型车
2026 年03 月30 日上市
改款一汽大众探岳19.89-25.99 万纯燃油中型SUV
2026 年03 月30 日上市
改款奇瑞新能源奇瑞QQ3EV5.89-7.89 万纯电动小型车
2026 年03 月30 日上市
垂直换代莲花跑车莲花FOR ME50.80-55.80 万插电混动中大型SUV
2026 年03 月29 日上市
新车广汽丰田铂智716.98-22.98 万纯电动中大型车
2026 年03 月29 日上市
新车比亚迪宋Ultra15.19-17.99 万纯电动中型SUV
2026 年03 月26 日上市
新车零跑汽车零跑A106.58-8.68 万纯电动小型SUV
2026 年03 月26 日上市
新车深蓝汽车深蓝G31818.59-22.99 万增程式中大型SUV
2026 年03 月25 日上市
改款长安汽车长安览拓者9.99-17.59 万纯燃油皮卡
2026 年03 月25 日上市
改款岚图汽车岚图追光25.28-38.59 万插电混动/纯电动中大型车
2026 年03 月25 日上市
改款一汽奥迪奥迪A6L33.69-55.89 万纯燃油/油电混合中大型车
2026 年03 月25 日上市
垂直换代岚图汽车岚图追光L27.99-33.99 万插电混动中大型车
2026 年03 月24 日上市
新车深蓝汽车深蓝S0923.99-30.99 万增程式大型SUV
2026 年03 月24 日上市
改款东风风行星海V917.99-27.99 万插电混动MPV
2026 年03 月24 日上市
改款岚图汽车岚图FREE21.99-32.69 万增程式中大型SUV
2026 年03 月24 日上市
改款享界享界S9T30.98-37.98 万增程式/纯电动中大型车
2026 年03 月23 日上市
改款问界问界M835.98-45.98 万增程式/纯电动大型SUV
2026 年03 月23 日上市
改款智界智界R724.98-31.98 万增程式/纯电动中大型SUV
2026 年03 月23 日上市
改款享界享界S930.98-37.98 万增程式/纯电动中大型车
2026 年03 月23 日上市
改款智界智界S722.98-29.98 万纯电动中大型车
2026 年03 月23 日上市
改款东风乘用车东风风神L7 新能源9.49-22.45 万插电混动/纯电动紧凑型SUV
2026 年03 月23 日上市
改款问界问界M727.98-38.98 万增程式/纯电动中大型SUV
2026 年03 月23 日上市
垂直换代埃安AION UT Super8.99-9.38 万纯电动小型车
2026 年03 月20 日上市
新车蔚来firefly 萤火虫11.98-13.78 万纯电动小型车
2026 年03 月20 日上市
改款一汽奥迪奥迪A5L25.58-34.68 万纯燃油/油电混合中型车
2026 年03 月19 日上市
新车奇瑞汽车捷途山海L711.49-22.38 万插电混动中型SUV
2026 年03 月19 日上市
改款小米汽车小米SU721.99-30.39 万纯电动中大型车
2026 年03 月19 日上市
改款小鹏小鹏P720.38-30.18 万纯电动中型车
2026 年03 月18 日上市
垂直换代比亚迪方程豹钛313.38-19.38插电混动紧凑型车
2026 年3 月13 日上市
改款比亚迪方程豹钛717.98-21.98插电混动中大型车
2026 年3 月13 日上市
改款上汽通用五菱五菱宾果S6.68-7.98 万纯电动小型车
2026 年03 月13 日上市
改款东风岚图梦想家30.99-70.99 万纯电动/插电混动MPV
2026 年03 月10 日上市
改款小鹏汽车小鹏G617.68-19.88 万增程式/ 纯电动中型SUV
2026 年03 月06 日上市
改款比亚迪海豹07EV16.99-18.99 万纯电动中型车
2026 年03 月05 日上市
新车比亚迪海狮06EV14.38-17.99 万纯电动中型车
2026 年03 月06 日上市
改款比亚迪腾势Z9GT26.98-41.48 万纯电动/插电混动中大型车
2026 年03 月06 日上市
改款江淮汽车尊界S80070.80-101.80 万增程式大型车
2026 年03 月04 日上市
改款赛力斯问界M946.98-59.98 万增程式大型SUV
2026 年03 月04 日上市
改款小鹏汽车小鹏X930.98-36.98 万增程式MPV
2026 年03 月02 日上市
改款广汽集团AION i6010.28-13.58 万纯电动/增程式紧凑型SUV
2026 年03 月02 日上市
新车3 月汽车板块走势弱于大盘，乘用车相对收益显著行业涨跌幅：汽车板块3 月走势弱于大盘截至3 月31 日，3 月CS 汽车板块下跌8.35%，其中CS 乘用车上涨0.99%，CS 商用车下跌5.36%，CS 汽车零部件下跌13.48%，CS 汽车销售与服务下跌12.07%，CS 摩托车及其它下跌7.92%，同期沪深300 指数下跌5.53%，上证综合指数下跌6.51%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数2.82pct，跑输上证综合指数1.84pct；汽车板块自2026 年初至今下跌5.45%，沪深300 下跌3.89%，上证综合指数下跌1.94%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数1.57pct，跑输上证综合指数3.51pct。表12：2 月汽车各版块市场表现代码指数月末价一月内变动（%）二月内变动（%）三月内变动（%）年初至今六月内变动（%）CI005013CS 汽车12619.24-8.35-5.76-5.45-5.45-9.63CI005136CS 乘用车II21703.870.990.78-4.67-4.67-15.95CI005137CS 商用车8365.98-5.363.3719.4819.4834.88CI005138CS 汽车零部件II11953.93-13.48-10.99-10.30-10.30-13.47CI005139CS 汽车销售与服务II1111.19-12.07-10.17-7.00-7.00-8.37CI005140CS 摩托车及其他II6652.59-7.92-5.17-9.34-9.34-8.02882105.WI WIND 汽车与汽车零部件15434.25-8.69-6.99-8.42-8.42-12.04930997.CSI新能源车3003.51-2.750.74-1.12-1.12-2.90884162.WI智能汽车指数4803.86-12.87-9.78-8.44-8.44-9.23000300.SH沪深300 指数4450.05-5.53-5.45-3.89-3.89-4.11000001.SH上证综合指数3891.86-6.51-5.49-1.94-1.940.23乘用车板块，比亚迪上涨7.71%（3 月上涨17.83%），长安汽车下跌15.68%（3月下跌9.58%），长城汽车下跌8.84%（3 月上涨0.63%），赛力斯下跌24.91%（3月下跌15.37%），理想汽车上涨4.39%（3 月下跌1.53%）；商用车板块，宇通客车上涨9.66%（3 月上涨20.78%），中国重汽上涨31.66%（3 月上涨7.7%）；零部件板块，星宇股份下跌1.1%（3 月下跌20.05%），福耀玻璃下跌12%（3 月下跌5.63%），德赛西威下跌13.65%（3 月下跌16.25%），伯特利下跌14.26%（3月下跌20.33%），华阳集团下跌10.17%（3 月下跌16.98%），科博达下跌30.17%（3 月下跌18.82%），爱柯迪下跌16.12%（3 月下跌8.57%），拓普集团下跌26.41%（3 月下跌16.25%），旭升集团下跌9.58%（3 月下跌14.89%），新泉股份下跌11.88%（3 月下跌23.01%），广东鸿图下跌11.2%（3 月下跌13.24%）。保隆科技下跌13.57%（3 月下跌13.55%），汽车服务板块，中国汽研上涨3.8%（3 月下跌13.85%）。表13：汽车行业上市公司近期表现（3 月）公司代码月末收盘价一月内涨幅二月内涨幅三月内涨幅六月内涨幅年初至今乘用车BYD002594.SZ105.2518%16%8%-4%8%上汽集团600104.SH14.592%3%-4%-15%-4%长安汽车000625.SZ10.00-10%-10%-16%-18%-16%长城汽车601633.SH20.631%0%-9%-16%-9%广汽集团601238.SH7.19-11%-9%-12%-6%-12%赛力斯601127.SH90.83-15%-13%-25%-47%-25%吉利汽车0175.HK20.9230%30%17%7%17%理想汽车2015.HK67.70-2%3%4%-33%4%小鹏集团9868.HK65.45-4%-9%-18%-30%-18%蔚来9866.HK43.8611%14%7%-24%7%零跑汽车9863.HK47.0215%11%-3%-29%-3%江淮汽车600418.SH46.20-16%-16%-7%-14%-7%商用车宇通客车600066.SH35.8621%16%10%32%10%中国重汽000951.SZ22.258%18%32%32%32%零部件星宇股份601799.SH122.01-20%-12%-1%-9%-1%福耀玻璃600660.SH57.00-6%-8%-12%-21%-12%DSXW002920.SZ102.65-16%-15%-14%-31%-14%伯特利603596.SH43.96-20%-15%-14%-18%-14%华阳集团002906.SZ27.47-17%-14%-10%-19%-10%科博达603786.SH54.54-19%-22%-30%-48%-30%玲珑轮胎601966.SH13.98-9%-7%-4%-8%-4%骆驼股份601311.SH9.45-4%0%3%-16%3%拓普集团601689.SH56.80-16%-21%-26%-30%-26%爱柯迪600933.SH16.86-9%-12%-16%-26%-16%三花智控002050.SZ42.53-17%-17%-23%-12%-23%银轮股份002126.SZ42.51-13%15%12%3%12%继峰股份603997.SH11.76-18%-21%-15%-11%-15%旭升集团603305.SH14.63-15%-18%-10%-19%-10%新泉股份603179.SH65.10-23%-25%-12%-22%-12%上声电子688533.SH25.23-26%-23%-14%-14%-14%均胜电子600699.SH24.78-11%-11%-21%-29%-21%精锻科技300258.SZ11.82-24%-10%-17%-24%-17%广东鸿图002101.SZ10.94-13%-10%-11%-19%-11%双环传动002472.SZ36.01-13%-13%-24%-27%-24%保隆科技603197.SH31.97-14%-13%-14%-28%-14%汽车服务中国汽研601965.SH17.23-14%-9%4%-3%4%安车检测300572.SZ27.64-4%2%-3%-6%-3%2026 年3 月CS 汽车板块内涨幅前五的公司分别是富临精工、宇通客车、新日股份、比亚迪、海伦哲；跌幅前五的公司分别是华培动力、华达科技、致远新能、天普股份、上声电子。表14：汽车板块企业涨跌幅前五名涨幅前五跌幅前五代码名称
2026 年3 月涨跌幅
代码名称
2026 年3 月涨跌幅
300432.SZ富临精工28.55603121.SH华培动力-36.11600066.SH宇通客车20.78603358.SH华达科技-31.30603787.SH新日股份20.35300985.SZ致远新能-27.32002594.SZ比亚迪17.83605255.SH天普股份-26.60300201.SZ海伦哲13.09688533.SH上声电子-25.75估值：3 月汽车板块整体较2 月基本持平，乘用车板块估值提升汽车汽配板块估值从19 年初逐渐回升。国内汽车销量18 年7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配板块估值自18 年年初即开始下滑，2018 年底至今估值基本稳定并逐渐回升。2021 年受益于新冠疫情影响减退、新能源汽车产销高速增长，汽车汽配估值水平持续走高，随后于2021 年四季度缓慢下行，延续至2022 年5 月。2022 年12 月随着板块下调，估值有所回调。截至3 月31 日，CS 汽车PE 值为34.6 倍，较上月34.7 倍有所下降；CS 乘用车PE 值为45.1 倍，较上月28.7 倍有所上升；CS 汽车零部件PE 值为33.3 倍，较上月46 倍有所下降；CS 商用车PE 值为21.3 倍，较上月23 倍有所下降。图17：CS 汽车PE图18：CS 汽车零部件PE图19：CS 乘用车PE图20：CS 商用车PE数据跟踪月度数据：3 月全国乘用车市场零售165.7 万辆，同比去年3 月下降15%，较上月增长60%乘联会统计：3 月1-31 日，全国乘用车市场零售165.7 万辆，同比去年3 月下降15%，较上月增长60%，今年以来累计零售423.6 万辆，同比下降17%；3 月1-31日，全国乘用车厂商批发232 万辆，同比去年3 月下降4%，较上月增长53%，今年以来累计批发581.3 万辆，同比下降8%。3 月1-31 日，全国乘用车新能源市场零售78.4 万辆，同比去年3 月下降21%，较上月增长69%，今年以来累计零售184.4万辆，同比下降24%；3 月1-31 日，全国乘用车厂商新能源批发112.6 万辆，同比去年3 月增长0%，较上月增长56%，今年以来累计批发271.6 万辆，同比下降5%。3 月1-31 日，全国乘用车市场新能源零售渗透率47.3%；3 月1-31 日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率48.6%。中汽协统计：2026 年2 月，汽车产销分别完成167.2 万辆和180.5 万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。2026 年1-2 月，汽车产销分别完成412.2 万辆和415.2 万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。2026 年2 月，乘用车产销分别完成140 万辆和153.6 万辆，环比分别下降32.1%和22.7%，同比分别下降21.6%和15.4%。2026 年1-2 月，乘用车产销量分别完成346.2 万辆和352.4 万辆，同比分别下降12%和10.7%。2026 年2 月，商用车产销分别完成27.3万辆两和26.9 万辆，环比分别下降29.7%和24.9%，同比下降41.1%。14.1%和14%。1-2 月，商用车产销分别完成66 万辆和62.7 万辆，同比分别增长7%和3.9%。其中，天然气商用车销量3.6 万辆，同比下降0.3%。2026 年2 月，新能源汽车产销分别完成69.4 万辆和76.5 万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。1-2 月，新能源汽车产销分别完成173.5 万辆和171 万辆，同比分别下降8.8%和6.9%。图21：2019 年1 月-2026 年2 月汽车单月销量及同比增速图22：2019 年1 月-2026 年2 月乘用车单月销量及同比增速图23：2019 年1 月-2026 年2 月商用车单月销量及同比图24：2019 年1 月-2026 年2 月新能源汽车单月销量及同比乘联会统计：2 月全国乘用车厂商批发151.8 万辆，同比下降14.3%，环比下降23.0%；受零售调整的影响，2 月乘用车批发同比增速较零售增速高出11.1 个百分点。2 月自主车企批发107.4 万辆，同比下降14%，环比下降19%。主流合资车企批发28.3 万辆，同比下降20%，环比下降32%。豪华车批发16.1 万辆，同比下降2%，环比下降30%。图25：2019-2026.02 乘用车月度批发销量及同比增速图26：2019-2026.02 轿车月度批发销量及同比增速图27：2019-2026.02 SUV 月度批发销量及同比增速图28：2019-2026.02 MPV 月度批发销量及同比增速根据乘联会数据，2026 年2 月，分厂商狭义乘用车批发销量排名：吉利汽车销量20.6 万辆，同比+0.6%；比亚迪汽车销量18.8 万辆，同比-41%；奇瑞汽车销量15.6万辆，同比-10.3%。表15：主要车企2026 年2 月批发销量车企
2 月批发销量（辆）
同比份额吉利汽车20.6+0.6%13.6%比亚迪汽车18.8-41.0%12.4%奇瑞汽车15.6-10.3%10.3%长安汽车9.2-2.2%6.1%上汽乘用车6.1+34.8%4.0%长城汽车6.10%4.0%特斯拉中国5.991.0%3.9%一汽大众5.8-39.5%3.8%上汽大众5.4-15.0%3.5%上汽通用五菱5.3-32.9%3.5%新能源乘用车方面，根据乘联会数据，新能源：2 月新能源乘用车生产达到64.5万辆，同比下降21.3%。1-2 月累计新能源乘用车生产达到158.5 万辆，同比下降10.1%。2 月新能源乘用车批发销量达到72.3 万辆，同比下降13.1%；1-2 月新能源乘用车批发销量达到158.9 万辆，同比下降7.9%。2 月常规燃油乘用车批发销量达到80 万辆，同比下降15%。2 月新能源乘用车市场零售46.4 万辆，同比下降32.0%；1-2 月新能源乘用车市场零售106.0 万辆，同比下降25.7%。2 月常规燃油乘用车零售57 万辆，同比下降19%。2 月新能源乘用车厂商出口26.9 万辆，同比增长124.7%，环比下降7.0%；1-2 月新能源乘用车厂商出口55.9 万辆，同比增长114.7%，2 月常规燃油乘用车出口29 万辆，同比增长21%。图29：2019 年1 月-2026 年2 月分月度新能源乘用车批发销量2 月新能源乘用车企业总体走势较强，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等为代表的狭义插混表现持续较强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上“多线并举”策略的实施，市场基盘持续扩大，新能源月度批发销量突破万辆的厂商达到16 家（同比多1 家，环比持平），占新能源乘用车总量90.9%（上月90.5%，去年同期91.6%）。其中，比亚迪（187,782 辆）、吉利汽车（117,488 辆）、特斯拉中国（58,599辆）、长安汽车（40,886 辆）、奇瑞汽车（36,091 辆）、零跑汽车（28,067 辆）、上汽通用五菱（26,874 辆）、理想汽车（26,421 辆）、上汽乘用车（21,962 辆）、东风汽车（21,817 辆）、蔚来汽车（20,797 辆）、小米汽车（20,414 辆）、小鹏汽车（15,256 辆）、长城汽车（12,741 辆）、广汽埃安（11,742 辆）、赛力斯汽车（10,025 辆）。周度数据：4 月1-6 日，全国乘用车市场零售14.9 万辆，同比下降29%根据乘联会数据，4 月1-6 日，全国乘用车市场零售14.9 万辆，同比去年4 月同期下降29%，较上月同期下降20%；4 月1-6 日，全国乘用车厂商批发15.3 万辆，同比去年4 月同期下降28%，较上月同期下降17%。4 月1-6 日，全国乘用车市场新能源零售8.6 万辆，同比去年4 月同期下降24%，较上月同期增长3%；4 月1-6日，全国乘用车厂商新能源批发7.3 万辆，同比去年4 月同期下降39%，较上月同期下降14%。4 月1-6 日，全国乘用车市场新能源零售渗透率57.7%；4 月1-6日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率47.5%。图30：2026 年4 月主要厂商周度零售量及增速图31：2026 年4 月主要厂商周度批发量及增速主要车企销量方面：3 月主要车企出海销量高速增长2026 年3 月,比亚迪/吉利/奇瑞汽车/长城汽车/蔚来/小鹏/理想/零跑/岚图的销量分别为300222/233031/228451/106198/35486/27415/41053/50029/15019 辆；同比分别为-24%/+0%/+16%/+8%/+136%/-17%/+12%/+35%/+50% ；环比分别为+58%/+13%/+56%/+46%/+71%/+80%/+55%/+78%/+80%。表16：主要车企三月销量车企今年累计当月同比当月环比比亚迪210051190190300222700463-24.01%57.85%国内11004290039180631380712-43.97%100.61%出海10000910015111959131975164.45%19.41%王朝海洋177522165013262327604862-24.64%58.97%方程豹21581170362592664543222.02%52.18%腾势18636-34.63%29.67%仰望141.73%32.33%吉利汽车2701672061602330317093580.37%13.03%国内209661145281151392506334-22.41%4.21%出海605066087981639203024120.37%34.10%新能源1232521174881273193680596.36%8.37%银河829907312582744238859-8.09%13.15%极氪2385223867293187703790.11%22.84%领克288772735925426816620.53%-7.07%奇瑞汽车19149614617322845156612015.60%56.29%国内745112944882336186295-25.96%179.60%出海11698511672514611537982569.09%25.18%新能源4739335739625641456960.57%75.06%奇瑞13555110778116350740683937.45%51.70%星途14512-31.48%29.98%捷途427442760749160119511-9.00%78.07%iCAR1722813.81%37.11%智界-74.22%172.91%长城汽车90312725941061982691048.38%46.29%国内500342991959056139009-10.77%97.39%出海40278426754714213009548.22%10.47%新能源18029127442185752630-13.18%71.51%哈弗5051343660570211511948.13%30.60%坦克145051003618316428575.38%82.50%魏牌2123965.80%38.04%蔚来27182207973548683465135.96%70.63%小鹏20011152562741562682-17.44%79.70%理想2766826421410539514211.94%55.38%零跑32059280675002911015534.87%78.25%岚图10515150193389250.01%79.70%小米390022041420000+79416-32.08%-2.03%库存：3 月份汽车经销商库存预警指数57.5%2026 年3 月31 日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2026 年3 月中国汽车经销商库存预警指数为57.5%，同比上升2.9 个百分点，环比上升1.3 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。图32：2020-2026 年各月经销商库存预警指数图33：2020-2026 年各月经销商库存系数行业相关运营指标：3 月原材料价格走势同比分化原材料价格指数：3 月铝锭价格同比上升，锌锭、浮法玻璃同比下降截至2026 年2 月28 日，浮法玻璃类的价格指数为1171.1，环比2026 年1 月的1139.7 上升2.8%，同比2025 年2 月的1405.1 下降16.7%；截至2026 年2 月28日，铝锭类的价格指数为23420，环比2026 年1 月的24152.9 下降3%，同比2025年2 月的20548.6 上升14%；截至2026 年2 月28 日，锌锭类的价格指数为24525，环比2026 年1 月的24571.4 下降0.2%，同比2025 年2 月的23837.1 上升2.9%。截至2026 年3 月31 日，浮法玻璃类的价格指数为1197.1，环比2026 年2 月的1171.1 上升2.2%，同比2025 年3 月的1310.8 下降8.7%；截至2026 年3 月31日，铝锭类的价格指数为23755，环比2026 年2 月的23420 上升1.4%，同比2025年3 月的20797.5 上升14.2%；截至2026 年3 月31 日，锌锭类的价格指数为22975，环比2026 年2 月的24525 下降6.3%，同比2025 年3 月的23970 下降4.2%。总体来看，截至2026 年2 月28 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-16.7%/+14/+2.9%，分别环比上月同期+2.8%/-3%/-0.2%。图34：浮法平板玻璃:4.8/5mm 市场价格图35：铝锭A00 市场价格图36：锌锭0#市场价格汇率：欧元兑人民币同比下降、美元兑人民币同环比下降美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。截至2026 年4 月07 日，欧元兑人民币汇率为7.93，同比-1.61%，环比+0.37%；美元兑人民币汇率为6.86，同比-6.09%，环比-0.63%。图37：欧元兑人民币即期汇率图38：美元兑人民币即期汇率公司公告近期（20260301-20260407），主要公司公告如下：推荐关注公司产销数据、增发进展、资产重组以及部分公司定点公告等。表17：部分公司公告股票代码股票简称日期公告类型公告摘要600686.SH金龙汽车2026/4/8产销公告3 月客车销量3088 辆，同比-33.45%，但Q1 累计销量1.21 万辆，同比+9.80%。603009.SH北特科技2026/4/7重要投资公告拟对泰国生产基地增加不超过5.5 亿元投资额度，用于运营及厂房扩建。002965.SZ祥鑫科技2026/4/7重要投资公告拟使用剩余募资1.18 亿元向东莞祥鑫增资，投向大型高品质精密汽车模具及零部件技改项目。600166.SH福田汽车2026/4/6产销公告3 月汽车销量8.68 万辆，同比+17.82%，其中新能源汽车销量1.07 万辆，同比-10.32%。600006.SH东风股份2026/4/4产销公告3 月汽车销量1.85 万辆，同比+7.05%，其中新能源汽车销量3420 辆，同比+91.17%。600066.SH宇通客车2026/4/4产销公告3 月销量4118 辆，同比-15.79%，其中轻型客车销量1102 辆，同比+5.05%。600104.SH上汽集团2026/4/3产销公告3 月整车销量37.59 万辆，同比-2.56%，其中新能源汽车销量11.31 万辆、海外销量12.13万辆，同比+47.37%。601238.SH广汽集团2026/4/3产销公告3 月汽车销量17.69 万辆，同比+1.68%，其中新能源汽车销量5.76 万辆，同比+72.58%。000550.SZ江铃汽车2026/4/3产销公告3 月总销量3.54 万辆，同比+7.16%，其中SUV 销量1.24 万辆，同比+75.39%。600375.SH汉马科技2026/4/2产销公告3 月货车销量1717 辆，同比+62.59%，Q1 累计销量4226 辆，同比+47.35%。002594.SZ比亚迪2026/4/1产销公告3 月新能源汽车销量30.02 万辆、产量30.04 万辆，其中出口12.01 万辆，延续高位规模表现。601633.SH长城汽车2026/4/1产销公告3 月总销量10.62 万辆，同比+8.38%，Q1 累计销量26.91 万辆，同比+4.79%，WEY 品牌增长较快。601127.SH赛力斯2026/4/1产销公告3 月汽车销量2.75 万辆，同比+11.68%，Q1 累计销量8.84 万辆，同比+29.37%。600733.SH北汽蓝谷2026/4/1产销公告3 月产量1.87 万辆，同比+61.50%，销量1.36 万辆，同比-4.35%，产销节奏继续分化。000625.SZ长安汽车2026/4/1产销公告3 月销量27.09 万辆，同比+1.05%，其中新能源汽车销量8.98 万辆，同比+3.18%。603319.SH美湖股份2026/4/1重要投资公告调减无刷电机项目募资并转投新能源电子泵项目，同时终止北美墨西哥生产基地项目。603037.SH凯众股份2026/3/31收并购公告拟以发行股份及支付现金方式收购安徽拓盛60%股权并募集配套资金，审计评估工作推进中。601127.SH赛力斯2026/3/31收并购/资产整合发行股份购买龙盛新能源100%股权事项完成过户并纳入合并范围，推动从租赁经营向资产自持切换。920221.BJ易实精密2026/3/31重要合作公告与中亿丰罗普斯金共同设立控股子公司，布局新能源汽车与自动驾驶产业链。601127.SH赛力斯2026/3/30资本运作公告拟以10 亿元-20 亿元回购公司股份，回购价格上限150 元/股。603013.SH亚普股份2026/3/28收并购公告报告期内完成对赢双科技约54.50%股份的控股收购，切入旋转变压器及特种电机核心部件。601127.SH赛力斯2026/3/27股权变动公告发行股份购买资产形成的4742.12 万股限售股上市流通，占总股本2.72%。300100.SZ双林股份2026/3/25重要合作公告与清华大学、华控技术围绕分布式电驱动角模块技术合作，并拟成立合资公司推进产业化。301225.SZ恒勃股份2026/3/24重要投资公告全资孙公司拟以3581 万元收购印尼PT.OEM 75%股权，推进东南亚本地化制造。603166.SH福达股份2026/3/24重要定点公告获得康明斯大马力发动机（AIDC 发电场景）产品定点，拓展非传统汽车动力应用场景。002488.SZ金固股份2026/3/23重要定点公告自2025 年12 月以来陆续斩获3 个阿凡达车轮项目定点，覆盖国内主机厂、头部新能源车企及VinFast。603211.SH晋拓股份2026/3/22重要投资公告以3280 万元认缴智能制造领域创投基金约99.97%份额，布局产业协同投资。300912.SZ凯龙高科2026/3/22资本运作公告拟择机出售所持动力新科459.51 万股，占其总股本0.33%，以优化资产结构。600609.SH金杯汽车2026/3/19重要定点公告控股子公司金杯延锋获得某头部主机厂三个内饰项目定点，项目总额约8.86 亿元。688696.SH极米科技2026/3/18重要定点公告全资子公司宜宾极米获某国内知名主机厂车载投影开发定点，实现车载业务商业化落地。688017.SH绿的谐波2026/3/17重要合作公告与逐际动力签署战略合作协议，拟共同推进一体化关节模组标准化开发。002708.SZ光洋股份2026/3/17重要合作公告与深圳玄创、黄山光洋签署战略合作协议，围绕相关产品展开全方位合作。300863.SZ卡倍亿2026/3/16重要投资公告拟设立越南生产基地，累计总投资不超过3600 万美元，完善海外产能布局。300611.SZ美力科技2026/3/15重要投资公告作为有限合伙人以533.75 万元参与投资广西南宁航宇景泰投资合伙企业。301345.SZ涛涛车业2026/3/9重要投资公告持续追加泰国生产基地投资，强化东南亚产能与出海布局。重点公司盈利预测及估值表18：重点公司盈利预测及估值公司公司投资2026/4/8EPSPE代码名称评级收盘（元）（亿元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E0175.HK吉利汽车23.822583.301.531.552.0115.5315.3311.859868.HK小鹏集团-W70.751354.48-3.02-0.600.42-23.39-118.87168.459863.HK零跑汽车53.00753.56-1.980.383.43-26.71139.9715.45601799.SH星宇股份124.97357.014.935.697.0125.3521.9817.83600066.SH宇通客车36.71812.741.862.512.7119.7414.6313.55600660.SH福耀玻璃58.051514.962.873.574.0320.2016.2714.409973.HK奇瑞汽车31.101806.482.433.273.6912.789.508.43600418.SH江淮汽车47.651074.12-0.79-0.760.80-60.20-63.0959.56603596.SH伯特利45.98278.871.992.162.9923.0721.3015.38002906.SZ华阳集团28.60150.131.241.491.8923.0519.2115.13603786.SH科博达55.44223.901.912.503.1728.9922.1817.49601966.SH玲珑轮胎14.25208.551.201.221.5611.9011.689.13601311.SH骆驼股份9.47111.100.520.740.9318.0912.8010.18601689.SH拓普集团59.591035.581.731.602.1134.5137.2628.24002050.SZ三花智控44.281863.310.740.971.1560.1245.8638.50002448.SZ中原内配15.0788.670.350.690.8243.4921.8418.38002126.SZ银轮股份44.29375.050.931.291.6447.8734.3327.01603997.SH继峰股份12.45158.40-0.450.360.74-27.9534.9216.82603179.SH新泉股份67.33343.481.911.602.8635.1742.1423.54688533.SH上声电子26.7344.101.431.511.8718.7517.7014.29600699.SH均胜电子26.18405.990.620.861.3642.2730.3919.25300258.SZ精锻科技12.3372.140.270.450.5345.1727.4023.26002472.SZ双环传动37.13315.451.211.511.7930.8124.5920.74603197.SH保隆科技32.5669.571.421.431.8522.9922.7717.60002997.SZ瑞鹄模具31.5165.961.672.152.7318.8314.6611.54300893.SZ松原安全22.01104.110.550.841.1139.9826.2019.83603129.SH春风动力247.49379.859.5912.1215.6425.8120.4215.82605333.SH沪光股份26.92124.921.441.622.1018.6416.6212.829660.HK地平线机器人-W7.181052.010.16-0.71-0.1944.83-10.05-37.79注：已发布年报的公司替换为2025 年实际EPS；采用最新股本摊薄