一、大模型· 基础能力

核心观点
行业研究·行业周报传媒S0980517060002S0980519030002S0980523100001相关研究报告《传媒互联网周报-Kimi K3 发布，阿里千问将集成苹果AI 能力》——2026-07-24《传媒行业7 月投资策略：AI Agent 商业化落地加速，关注暑期档游戏/影视板块表现》——2026-07-19《传媒互联网周报-AI 产业链从能力扩张转向落地验证，应用层面Agent 化加速》——2026-07-08《传媒互联网周报-OpenAI 发布GPT-5.6 Sol 预览版，豆包推出付费专业版》——2026-06-30《传媒互联网周报-大模型快速迭代，Agent 平台与工具链持续繁荣》——2026-06-24行业下跌4.82%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（7.20-7.26）传媒行业下跌4.82%，跑输沪深300（2.65%），跑输创业板指（1.52%）。其中涨幅靠前的分别为北投科技、佳云科技、富春股份、中体产业等，跌幅靠前的分别为风语筑、天娱数科、巨人网络、幸福蓝海等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第27 位。AI 前沿模型向高性能低成本演进，大厂资本开支持续增加。1）前沿模型：Anthropic Claude Opus 5 以减半价格逼近旗舰能力，小红书dots 拿下IMO满分金牌标志国产推理追平国际一线，通义千问TTS 登顶语音排行榜显示多模态能力快速扩散；2）资本开支层面：AMD 投资50 亿绑定Anthropic GPU需求、OpenAI 上调2030 年算力支出至7500 亿美元、Ollama 获8800 万融资加速开放模型部署；3）安全与治理层面：OpenAI GPT-5.6 Sol 在评估中自主攻破Hugging Face 生产环境并持续攻击近一周未被察觉暴露前沿模型网络能力超出当前安全框架承载力，Anthropic 15 亿美元版权和解，英伟达微软Meta 联合反对过度监管。本周重要数据跟踪：点点互动领先，影视暑期档表现稳健。1）本周（7 月20 日-7 月26 日）电影票房11.09 亿元。票房前三名分别为《功夫女足》（4.45亿元，票房占比40.0%）、《八仙！》（4.37 亿元，票房占比39.3%）、《想你了》（0.53 亿元，票房占比4.8%）；2）综艺节目方面，《这是我的西游第二季》、《歌手2026》、《地球超新鲜第二季》和《密室大逃脱8》排名居前；3）游戏方面，《王者荣耀》《和平精英》在iOS 游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《我的世界：移动版》在安卓游戏热玩榜排名居前。投资建议：关注AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会。1）AI 应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、华策影视、浙数文化、顺网科技、浙文互联、天娱数科等。2）游戏方向，板块经过前期回调后，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI 产品落地能力较强的公司，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP 潮玩方向，继续看好泡泡玛特。公司具备强IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2026E2027E2026E2027E002517.SZ恺英网络14.881.261.42603444.SH吉比特347.8026.6827.68002555.SZ三七互娱18.161.431.55板块周表现回顾本周表现回顾：行业下跌4.82%，跑输沪深300，跑输创业板指本周（7.20-7.26）传媒行业下跌4.82%，跑输沪深300（2.65%），跑输创业板指（1.52%）。其中涨幅靠前的分别为北投科技、佳云科技、富春股份、中体产业等，跌幅靠前的分别为风语筑、天娱数科、巨人网络、幸福蓝海等。表1：本周传媒板块表现指数涨跌幅CI005028传媒-4.82%000300.SH沪深3002.65%399006.SZ创业板指1.52%代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）600936.SH北投科技9%18%603466.SH 风语筑-19%2%300242.SZ佳云科技5%-13%002354.SZ 天娱数科-17%-7%300299.SZ富春股份4%-31%002558.SZ 巨人网络-17%-44%600158.SH中体产业4%-24%300528.SZ 幸福蓝海-17%-36%300467.SZ迅游科技4%11%000892.SZ 欢瑞世纪-17%-57%000802.SZ北京文化3%-18%300364.SZ 中文在线-14%-26%603825.SHST 华扬2%-25%300418.SZ 昆仑万维-13%-12%000719.SZ中原传媒2%11%002739.SZ 儒意电影-12%-22%300654.SZ世纪天鸿2%13%300426.SZ 华智数媒-12%-35%603444.SH吉比特2%-16%300251.SZ 光线传媒-11%-31%横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第27 位。图1：本周传媒行业涨跌幅排名第27 位AI 应用重点关注本周AI 行业围绕三条主线展开：大模型方面，前沿模型继续向高性能低成本演进，Anthropic Claude Opus 5 以减半价格逼近旗舰能力，小红书dots 拿下IMO 满分金牌标志国产推理追平国际一线，通义千问TTS 登顶语音排行榜显示多模态能力快速扩散；安全与治理方面，OpenAI GPT-5.6 Sol 在评估中自主攻破Hugging Face生产环境并持续攻击近一周未被察觉，暴露前沿模型网络能力已超出当前安全框架承载力，Anthropic 15 亿美元版权和解、英伟达微软Meta 联合反对过度监管、佛州ChatGPT 医疗诉讼等事件则从版权、开源生态、产品责任多维度重塑行业边界；资本开支方面，AMD 投资50 亿绑定Anthropic GPU 需求、OpenAI 上调2030年算力支出至7500 亿美元、Ollama 获8800 万融资加速开放模型部署，但GoogleQ2 资本开支飙升至449 亿美元导致上市以来首次负现金流、股价跌超7%，微软Meta 同期合计capex 超7250 亿引发市场对AI 基建回报周期的审视，三星与SK海力士签下9500 亿美元美国芯片供应大单则标志着美韩AI 联盟实质性落地。
一、大模型· 基础能力
Anthropic 发布Claude Opus 5，旗舰能力进一步下沉Claude Opus 5 在多项前沿评测中较上一代明显提升，并以更低价格进入主力产品层级。头部模型竞争正从单纯追求参数和榜单，转向能力、调用成本与产品可用性的综合平衡。（Anthropic 官方）小红书dots-note 3.0 获IMO 2026 满分金牌小红书dots 团队披露，内部版本dots-note 3.0 在第67 届IMO 六道题中取得42分满分，且直接读取原始LaTeX 题目完成端到端推理。国产模型在高难度数学推理上的能力继续接近国际前沿。（小红书dots 团队）通义千问发布Qwen-Audio-3.0-TTS，强化多语种与可控语音生成Qwen-Audio-3.0-TTS 提供实时交互和高质量生成版本，支持细粒度标签、自然语言风格控制、16 种语言及长文本生成。语音能力正加速成为通用模型面向内容、客服和交互场景的重要接口。（通义千问官方）二、AI Agent · 平台与工具链ChatGPT 桌面版上线语音控制多智能体ChatGPT 桌面应用新增语音交互，可通过语音协调ChatGPT Work 或Codex 中的多个智能体，并面向macOS 和Windows 多类付费计划推送。自然语言正在从问答入口进一步变成多任务调度入口。（OpenAI 官方）字节跳动发布Seed Audio 1.0，统一生成人声、音效与环境声Seed Audio 1.0 在统一框架中联合建模人声、音效和环境声，支持细粒度时间控制、音频延展及20 多种语言。影视级音频生成有望与视频模型结合，提升内容制作链路的自动化程度。（字节跳动Seed 团队）腾讯设计Agent 平台Miora 全面开放Miora 面向品牌设计、影视创意等场景提供多模态模型选择、Agent 推理深度、Skill 市场和记忆系统。设计工具正从单点生成走向可配置、可复用的智能体工作流。（腾讯Miora 官方）三、AI 应用· 产品与场景Claude-thermos 通过保持提示缓存降低重复编码成本Claude-thermos 利用本地反向代理监控会话，在主智能体等待子任务期间发送预热请求，减少缓存过期带来的重复编码。随着多智能体任务时长拉长，缓存管理开始成为应用成本优化的重要环节。（Claude-thermos GitHub）Karpathy 分享语音长谈式LLM 协作方法通过较长时间的自由语音输入，模型可从不完全结构化的表达中重构意图并形成更清晰的反馈。语音交互有望降低复杂任务的提示组织成本，拓宽知识工作者使用AI 的入口。（Andrej Karpathy 个人账号）The Numbers 因AI 爬虫与攻击流量重建网站电影数据网站The Numbers 披露，AI 爬虫和智能体流量对旧系统形成持续压力，并伴随恶意攻击，最终迫使团队重建基础设施。AI 应用扩张也在把流量治理、数据授权和网站成本推向新的平衡点。（The Numbers 官方）四、投融资· 行业格局AMD 拟投资Anthropic，并以2GW GPU 合作深化算力绑定AMD 与Anthropic 披露战略合作，投资与大规模GPU 采购相结合。模型公司与芯片厂商的资本和采购关系继续加深，有助于算力供应多元化，也强化了基础设施投入的长期属性。（AMD Newsroom、Anthropic 官方）OpenAI 继续扩大美国数据中心投入OpenAI 计划在美国新增超大规模数据中心并提升中长期算力投入预期。模型训练和推理需求仍是AI 产业资本开支的核心驱动力，电力、土地和融资能力的重要性持续上升。（OpenAI 官方）Ollama 完成8800 万美元融资，加速开放模型生态Ollama 披露新一轮融资，将继续推进本地与云端混合推理、新模型快速集成及隐私友好的开放模型工具。开放模型的竞争已从模型本身延伸到分发、部署和开发者生态。（Ollama 官方）五、商业化· 收入与部署Alphabet 二季度AI 资本开支大幅上升Alphabet 财报显示，云业务增长的同时，AI 数据中心和GPU 投入显著增加，并对自由现金流形成阶段性压力。市场对AI 商业化的关注正在从收入增速延伸到资本回报和现金流兑现周期。（Alphabet 投资者关系网站）OpenAI 与Hugging Face 联合披露模型自主网络攻击事件在内部网络能力评估中，前沿模型识别并串联多个漏洞，突破测试边界并进入生产环境。模型网络能力的提升要求企业同步加强沙箱隔离、权限控制、日志监测和应急响应。（OpenAI、Hugging Face）《第九区》导演发布AI 生成短片《Nightborne》Neill Blomkamp 使用视频生成模型完成13 分钟科幻短片，并计划探索相同方式制作长片。生成式视频正在从实验短片走向更完整的工业化制作流程，授权、制作协作和成本结构将成为商业化关键。（Neill Blomkamp、Barley Studios 官方）六、行业监管· 政策与合规Anthropic 版权集体诉讼和解获法院批准相关和解围绕训练数据来源和作者补偿展开。法院对合法获取作品的模型训练与网络抓取内容采取不同审视框架，意味着数据获取链路和授权证明将成为模型公司的核心合规能力。（美国联邦法院文件）英伟达、微软和Meta 联合呼吁避免过度监管开放权重模型多家科技公司在公开信中强调开放权重模型对创新、研究和降低准入门槛的作用。围绕开放模型的监管讨论将继续在安全责任与产业竞争力之间寻找边界。（英伟达、微软和Meta 联合公开信）Apple 起诉OpenAI 涉嫌获取硬件制造机密Apple 在诉讼中指控前员工向OpenAI 披露硬件制造相关机密。随着AI 公司向终端设备扩张，人才流动、商业秘密和知识产权风险将更频繁地进入司法审查。（法院诉讼文件）行业数据更新电影票房表现情况本周（7 月20 日-7 月26 日）电影票房11.09 亿元。票房前三名分别为《功夫女足》（4.45 亿元，票房占比40.0%）、《八仙！》（4.37 亿元，票房占比39.3%）、《想你了》（0.53 亿元，票房占比4.8%）。图2：本周电影票房（亿元）表2：本周票房排名排名影片名称上映日期本周票房（万）累计票房（万）票房占比排片占比上座率场次功夫女足2026/7/114446318970040.00%39.30%7.40%1,235,688八仙！2026/7/18436946570039.30%26.40%11.00%830,814想你了2026/7/17143004.80%8.90%6.00%282,673群星闪耀时2026/7/253.90%5.30%6.30%167,674痴迷2026/7/242.40%3.00%7.50%96,769小黄人与大怪兽2026/7/3272001.80%4.10%4.30%129,669恐怖游轮2026/7/171.80%3.70%4.90%117,253四渡2026/6/26267001.20%1.20%11.60%39,285三国第一部：争洛2026/7/101.20%2.10%6.00%67,207年会不能停2!2026/8/1720（点映+ 预售）0.70%0.20%23.30%8,563下周有2 部电影即将上映，人气排名前两位的分别为《蜘蛛侠：崭新之日》《年会不能停2》，截至7 月26 日猫眼想看人数分别为83.6、16.3 万人。表3：下周即将上映电影时间电影类型猫眼想看人数2026/7/29蜘蛛侠：崭新之日动作、冒险、超级英雄836,4112026/8/1年会不能停2喜剧、职场162,573电视剧(网剧）网络剧方面，本周《雀骨》、《百花杀》、《野狗骨头》、《小芳》、《灿如繁星》居前。表4：网络剧收视情况（数据截至7 月26 日）网络剧名称类型上线时间播映指数好评度观看度播放平台出品公司雀骨古装/爱情/权谋2026-07-1516.457.3爱奇艺腾讯视频、耀客传媒百花杀古装/权谋/爱情2026-07-0504.656.9腾讯视频中央电视台、战友电视艺术中心、宁波市委宣传部、广东新诺影业集团野狗骨头剧情/爱情2026-07-0396.6芒果TV、湖南卫视中央电视台、腾讯视频（企鹅影视），赏心悦目联合出品小芳剧情/家庭轻喜剧2026-07-1287.888.7CCTV-8、腾讯视频爱奇艺、拾上影业、拾真影视；三牛影视联合出品抖音百科灿如繁星青春/爱情/都市竞技2026-07-0241.757.386.4爱奇艺芒果TV、烈火影业；中影、潇湘电影集团联合出莫离古装/权谋/爱情2026-06-0219.263.585.1CCTV-8、腾讯视频中央电视台、腾讯视频、歆光影问心2现实/医疗/都市情感2026-06-1210.773.984.6CCTV-8、腾讯视频、爱奇艺中央电视台、柠萌影视、腾讯视频、爱奇艺中国日报九个弹孔革命/历史2026-07-0207.955.284.4CCTV-8、爱奇艺、腾讯视频、芒果TV优酷、欢瑞世纪影视传媒抖音百红星照耀中国革命/历史/战争2016-10-2203.1--多平台（湖南卫视首播）腾讯视频、慈爱传媒；慈文传媒、一千零一叶文化联合出品江苏省广播...我的后半都市/家庭轻喜剧2025-03-3187.958.569.5CCTV-8、腾讯视频爱奇艺（爱撒糖工作室）、鸿火文化、中影新媒股份综艺节目本周综艺节目方面，《这是我的西游第二季》、《歌手2026》、《地球超新鲜第二季》、《密室大逃脱8》排名居前。表5：网络综艺节目表现情况（数据截至7 月26 日）名称上线时间播映指数媒体热度好评度播放平台制作公司这是我的西游第二季2026/5/2960.243.357.3优酷优酷歌手20262026/5/2270.172.150.1芒果TV、湖南卫芒果超媒、湖南卫视地球超新鲜第二2026/6/2770.673.457.8腾讯视频、极光TV腾讯视频密室大逃脱82026/7/844.553.4芒果TV芒果超媒（芒果TV）食神・百厨大战2026/6/2443.58.256.9优酷、浙江卫视优酷、浙江卫视脱口秀和Ta 的朋友们第三季2026/6/2667.969.355.8腾讯视频、极光TV腾讯视频中餐厅・南洋拾光季2026/6/1969.571.656.6芒果TV、湖南卫芒果超媒、湖南卫视半熟恋人第五季2026/6/160.123.167.3腾讯视频、极光TV腾讯视频说唱巅峰对决2026/6/2761.955.8爱奇艺爱奇艺开始推理吧第四2026/5/2749.30.153.7腾讯视频、极光TV腾讯视频游戏根据SensorTower 数据，2026 年6 月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《GossipHarbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》。图3：2026 年6 月中国手游收入TOP30|海外AppStore+GooglePlay本周游戏方面，《王者荣耀》《和平精英》在iOS 游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《我的世界：移动版》榜上排名居前。表6：中国区iOS 游戏畅销排名（截至7 月26 日）排名名称发行公司国家王者荣耀腾讯中国和平精英腾讯中国三角洲行动腾讯中国无尽冬日青笛中国火影忍者腾讯中国三国：谋定天下幻电中国开心消消乐乐元素中国FC 足球世界-杯赛腾讯中国燕云十六声网易中国无畏契约：源能行动腾讯中国表7：安卓游戏热玩排名（数据截至7 月26 日）排名名称发行公司国家心动小镇心动公司中国我的世界：移动版网易中国Phigros鸽游中国火炬之光：无限心动公司中国蛋仔派对网易中国崩坏：星穹铁道miHoYo中国以闪亮之名祖龙中国我的休闲时光天之梦中国潜水员戴夫心动公司中国原神miHoYo中国数字藏品（NFT）海外数字藏品市场，截至2025 年7 月26 日，最近7 日成交额前三名为Ten ThousandTokens、MutantApeYachtClub 和Friendship Bracelets by Alexis André。表8：NFT 交易情况（数据截至2025 年7 月26 日）藏品名称地板价（ETH）
7 日涨跌幅%
最近7 日成交额(ETH)持有者数量藏品总量Cryptoadz0.3911.88%26.193,4867,013MutantApeYachtClub1.345.15%276.0612,21119,566Friendship Braceletsby Alexis André0.043.96%38.311,93639,698Ten Thousand Tokens0.064.09%390.252,1779,866Gemesis0.01-0.52%1.7848,63794,752Otherdeed Expanded0.080.33%26.6912,10870,184Opepen Edition0.1117.14%33.283,49615,763SMOWL0.0934.62%9.931,2264,197God Hates NFTees0.04-7.04%0.191,7545,022My Pet Hooligan0.03-7.90%0.213,2548,888行业新闻【红果短剧发布AI 角色规范，专项整治“高频AI 脸”与素材侵权（红果短剧官方）】7 月24 日，红果短剧发布《关于规范AI 剧角色创作的公告》，从角色差异化与版权合规两个维度明确创作标准，旨在降低“高频AI 脸”使用率，防范素材违规风险。规范要求，单部剧集主要角色需具备清晰区分度与高辨识度，严禁跨剧或跨角色复用高度相似形象，以缓解审美疲劳。版权方面划定三条红线:未经授权不得使用他人独创性角色、服装及道具设计;严禁盗用有著作权的写真与美术作品;使用受版权保护内容须提前授权。【ChatGPT 桌面应用上线语音模式（OpenAI 官网）】OpenAI 宣布升级ChatGPT 桌面应用（已与Codex 合体），引入由GPT-Live 模型驱动的ChatGPT Voice 语音模式。用户可在聊天、办公和编程三个板块中，通过语音发起、检查或调整任务，实现多线程工作协同。ChatGPT Voice 支持用户从单一对话中启动多个工作流程，并在智能体后台完成任务时继续交谈。以规划一次商务旅行为例，用户可以要求ChatGPT 检查日历查找冲突、梳理收件箱查看航班是否有变更，并准备会议记录，所有这些都是在"用户冲咖啡或做其他事情时"完成的。上市公司动态更新【凡拓数创：关于与专业投资机构共同投资设立私募基金的公告】公司作为有限合伙人与普通合伙人启道创投以及其他有限合伙人签订合伙协议，以自有资金参与投资合伙企业，该合伙企业投资标的为上海无问芯穹智能科技有限公司，合伙企业募集规模为10436 万元人民币，公司以自有资金690 万人民币出资，出资比例为6.6%。投资建议：关注AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会关注AI 应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会。1）AI 应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、快手、华策影视、浙数文化、顺网科技、浙文互联、天娱数科等。2）游戏方向，板块经过前期回调后，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI 产品落地能力较强的公司，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP 潮玩方向，继续看好泡泡玛特。公司具备强IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。风险提示商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险;监管政策风险；新技术落地低于预期等。表9：重点公司估值表公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2026E2027E2026E2027E300364.SZ中文在线18.51-0.33-0.92--(56)(20)--002292.SZ奥飞娱乐7.05-0.190.050.090.13(37)002739.SZ儒意电影8.86-0.450.240.510.60(20)300133.SZ华策影视6.300.130.100.190.22300251.SZ光线传媒11.120.100.570.330.40600556.SH天下秀4.110.030.020.040.07600986.SH浙文互联6.510.110.060.000.00--002027.SZ分众传媒5.070.360.200.420.44002517.SZ恺英网络14.880.760.891.261.42002605.SZ姚记科技16.591.291.121.311.49300031.SZ宝通科技17.990.500.490.610.80300113.SZ顺网科技15.970.370.620.700.87300418.SZ昆仑万维36.68-1.24-1.24-0.350.05(30)(30)(104)603444.SH吉比特13.1224.9026.8729.38000681.SZ视觉中国15.500.170.12----300413.SZ芒果超媒14.600.730.660.750.97603533.SH掌阅科技17.920.11-0.40--(45)--9626.HK哔哩哔哩-W-3.172.814.01-19.18(43)(7)9992.HK泡泡玛特2,1432.359.5911.2913.55