市场回顾&行业动态数据

市场回顾&行业动态数据
◼前两交易周上证综指累计下跌1.71 %，报收4075.92。沪深300 累计下跌1.25%，报收4670.42。社会服务板块下跌3.44%，在申万一级31 个行业排名中位列第24。社会服务板块跑输沪深300 指数2.18pct。社会服务子板块及旅游零售板块中1 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（+0.64%）、旅游及景区（-0.88%）、旅游零售（-1.04%）、专业服务（-5.25%）、教育（-6.26%）。◼据航班管家， 1.26-2.01 全国民航执行客运航班量111270 架次，环比上周增长3.60%，是19 年同期水平的104.85%。其中国际航班量13075 架次，恢复至2019 年的85.59%，环比+0.97%。双周要闻◼最长春节假期将至，出行需求高。本次春节假期安排为2 月15 日至2 月23 日，共9 天，为史上最长春节假期。在假期时长较长的影响之下，各类出行需求预计将全面释放。据交通运输部综合研判，今年春运全社会跨区域人员流动量将达到95 亿人次，预计创历史新高，其中自驾出行占比达八成左右，铁路、民航客运量总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值。此外，据携程《2026 马年春节旅游市场预测》，在“请5休15”超长拼假、亲子游需求持续火热、外国游客“反向春运”体验中国年、反季节旅行升温等多重因素叠加下，今年春节有望刷新“最热春节”纪录。◼多家上市公司业绩预告披露，关注2025 年全年预期表现。前两交易周，中青旅、岭南控股、众信旅游、锋尚文化、科锐国际等社服领域公司披露自身2025 全年业绩预告，整体来看呈现一定结构性分化。投资建议◼春节假期因素较大地促进了出行需求的集中释放，文旅出行市场景气度高。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。评级面临的主要风险◼出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。社会服务行业双周报社会服务行业双周报
1、前两交易周行业表现
1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅前两交易周（2026.01.26-2026.02.06）行情回顾：上证综指累计下跌1.71 %，报收4075.92。沪深300 累计下跌1.25%，报收4670.42。创业板累计下跌3.37%，报收3260.28。上证50 指数累计上涨0.19%，报收3059.01。板块表现：前两交易周申万（2021）31 个一级行业中8 个上涨。涨跌幅排名前五的是食品饮料、石油石化、煤炭、银行、建筑材料，其中社会服务板块下跌3.44%，在申万一级31 个行业排名中位列第24。社会服务板块跑输沪深300 指数2.18pct。图表1.申万（2021）一级行业涨跌幅排名（2026.01.26-2026.02.06）1.2 社会服务子板块市场表现图表2.社会服务子板块双周涨跌幅（2026.01.26-2026.02.06）社会服务子板块及旅游零售板块中1 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（+0.64%）、旅游及景区（-0.88%）、旅游零售（-1.04%）、专业服务（-5.25%）、教育（-6.26%）。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数）(10)(8)(6)(4)(2)(%)(7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.00酒店餐饮旅游及景区旅游零售专业服务教育(%)社会服务行业双周报1.3 个股市场表现图表3.社会服务行业个股双周涨跌幅排名（2026.01.26-2026.02.06）双周涨幅前十双周跌幅前十证券简称涨跌幅（%）今年初至今（%）所属申万三级行业证券简称涨跌幅（%）今年初至今（%）所属申万三级行业ST 开元16.438.16培训教育西安旅游(20.48)(17.09)旅游综合黄山旅游14.9720.76自然景区大连圣亚(20.03)(9.71)人工景区华天酒店11.4820.61酒店苏试试验(16.44)0.84检测服务君亭酒店9.6228.17酒店科德教育(12.51)(5.68)培训教育ST 明诚7.028.28物业管理谱尼测试(12.36)21.15检测服务安车检测6.357.28检测服务豆神教育(10.64)(3.73)教育运营及其他峨眉山A4.788.61自然景区零点有数(9.19)16.97其他专业服务国检集团4.2712.34检测服务科锐国际(9.07)12.79人力资源服务丽江股份3.658.52自然景区长白山(8.15)(6.42)自然景区三特索道3.628.22自然景区中钢天源(7.84)1.57检测服务前两交易周社会服务行业中个股涨跌幅中位数为-2.33%。A 股社会服务板块75 家公司有22 家上涨，ST 开元涨幅最大，西安旅游跌幅最大。1.4 子行业估值截至2026 年2 月6 日社会服务行业PE（TTM）调整后为38.02 倍，处于历史分位43.86%。沪深300PE（TTM）调整后为13.34 倍，处于历史分位63.32%。图表4. 2023 年至今申万（2021）社会服务行业指数变化图表5. 2023 年至今社会服务行业PE（TTM）变化情况(50)(40)(30)(20)(10)沪深300社会服务（%）沪深300社会服务(倍)社会服务行业双周报图表6. 2024 年初至今社会服务行业子板块PE（TTM）变化情况注：自2021/12/13 起景点与旅游综合子板块合并为旅游及景区板块专业服务酒店餐饮教育旅游及景区(倍)社会服务行业双周报
2、行业公司动态及公告
2.1 行业重要新闻：免税【今年首月海南离岛免税购物金额同比大涨44.8%】随着离岛免税新政实施和海南自贸港封关运作正式启动，海南离岛免税购物市场迎来“开门红”。海口海关5 日披露，2026 年1 月，海南离岛免税购物金额45.3 亿元，购物人数56.0 万人次，购物数量336.7 万件，同比分别增长44.8%、21.0%和14.0%。从购物群体来看，2026 年首月，离境旅客购买离岛免税商品1831.6 万元；岛内居民“即购即提”购物金额1438.9 万元。酒店【飞猪：春节假期节中入住酒店预订量同比增长71%】1 月29 日，飞猪数据显示，今年春节的节中出游趋势明显，节中入住的酒店预订量同比去年增长71%，大年初三为入住最高峰。此外，截至目前节中出行的机票预订量同比增长55%，租车预订量同比增长97%，包车游预订量同比增长111%。旅游与OTA【文化和旅游部宣布将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游】国务院台办发言人陈斌华4 日答记者问表示，大陆方面始终秉持“两岸一家亲”理念，一贯支持推动两岸人员往来正常化和各领域交流常态化，为台湾同胞谋利造福。文化和旅游部宣布将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游，是顺应两岸同胞热切期盼加强交流往来的切实举措，回应了台湾社会要和平、要发展、要交流、要合作的主流民意，我们对此积极支持，乐见其成。陈斌华表示，希望民进党当局正视岛内主流民意和业界呼声，解除对两岸人员往来和各领域交流合作的阻挠禁限，尽早恢复大陆居民赴台旅游。【中国旅行社协会联合途牛旅游网发布《2026 春节旅游消费趋势报告》】1 月30 日，中国旅行社协会联合途牛旅游网发布《2026 春节旅游消费趋势报告》显示，今年春节假期，旅游用户分段式出游趋势明显，选择假期前错峰的早鸟游用户占比接近35%。第一波出游高峰始于南方小年（2 月11 日）后，第一波出游峰值在情人节及假期首日（2 月15 日），属于出游和返乡的叠加态。途牛截至目前最新预订数据显示，预计大年初二（2 月18 日）将迎来今年春节假期的出游最高峰值。在目的地与玩法上，今年春节假期“小众”概念和需求明显。一方面，传统热门旅游目的地的小众、创新玩法走红，持续吸引游客二刷甚至N 刷同一城市。另一方面，新兴、小众旅游目的地相继崛起，并迅速在社交平台形成“出圈”效应，吸引更多游客前去打卡尝鲜体验。《报告》数据显示，境内游热门目的地方面，广东、云南、海南、江苏、黑龙江等方向截至目前预订热度排名靠前。其中，北京、广州、上海、三亚、哈尔滨、昆明、成都、南京、重庆、厦门等传统热门城市持续火爆，预订热度位居“春节境内游热门目的地榜单”前列。年俗文化、冰雪旅游与避寒康养是今年春节假期旅游市场较为热门的三大出游主题。餐饮【中国外卖价格战开始降温】肯德基和库迪咖啡等中国市场的主要餐饮连锁商纷纷上调外卖平台产品价格并减少补贴，较多年来力推打折促销的做法有所转变。百胜中国的肯德基1 月将外卖价格平均提高0.8 元人民币。曾经以超低价著称的库迪咖啡调整9.9 元一杯的促销活动，现在大部分外卖饮品的价格都在13.99 元人民币或更高。根据中国本地媒体报道，中国最大的咖啡连锁商瑞幸咖啡已缩减9.9 元产品种类。此次涨价标志着较之前外卖价格战的转变，价格战给餐馆、茶饮和咖啡店带来冲击，侵蚀利润的同时也加剧竞争。中国的餐饮业严重依赖外卖平台，而且在补贴政策的推动下，线上订单量屡创新高。肯德基第三季度外卖销售额增长33%，为其总销售额贡献了约51%。但对许多企业而言，这些收益是以牺牲盈利能力为代价的。瑞幸咖啡同期报告称，配送费用占净收入的18.9%，这反映出线上订单激增，但由于折扣和平台费用侵蚀了利润，利润率面临压力。价格战退潮也与中国更大范围的推动反内卷方向一致。社会服务行业双周报交通出行【春节出行前瞻：95 亿人次大迁徙】根据交通运输部预测，2026 年春节，春运40 天全社会跨区域人员流动总量将创历史同期新高，预计将达到95 亿人次。这一历史性峰值，不仅仅是数字的增长，更是一场深刻的商业逻辑重构。根据滴滴出行和高德预测，传统春节的“单向奔赴”正在瓦解，取而代之的是自驾占比八成的“去中心化”流动，以及父母进城、携宠返乡的“反向过年”新潮。体育【体育总局：多措并举释放赛事经济发展潜力】在2 月6 日召开的国务院政策例行吹风会上，体育总局相关负责人表示，将聚焦难点堵点问题，尽快释放赛事经济发展潜力。体育总局相关负责人表示，针对赛事审批问题，今年1 月，国务院办公厅印发《“高效办成一件事”2026 年度第一批重点事项清单》，已将“举办体育赛事活动”列入，体育总局将按照职责分工，加快推动政策落地见效。针对赛事安全容量等问题，体育总局正配合相关部门优化改进大型群众性活动安全管理，推动政策尽快出台。对于统筹发展问题，体育总局正牵头研制赛事经济文件，将一体化设计，推动赛事经济实现高质量发展。体育总局体育经济司负责人艾郁：今年将举办第六届亚洲沙滩运动会、世界女排联赛等一系列赛事活动。同时，还将会同相关部门持续开展“体育赛事进景区、进街区、进商圈”等融合促消费活动，推动商旅文体健深度融合发展，积极拓宽、延长赛事经济消费链条，持续扩大消费市场规模。商贸零售【多家黄金机构调整回购与交易规则 应对市场波动风险】近期，国内主要黄金交易机构与零售品牌相继宣布调整业务规则，以应对贵金属市场价格波动加剧的风险。上海黄金交易所上调了部分合约的保证金比例和涨跌停板幅度，同时中国黄金、菜百首饰等品牌也对贵金属回购业务进行了时间与限额调整。社会服务行业双周报2.2 上市公司重点公告：图表7.上市公司重要公告公告日期股票代码公司名称公告主要内容2026/1/27600138.SH中青旅中青旅：中青旅2025 年年度业绩快报公司2025 年营业总收入为113.39 亿元，同比增长13.88%。同比增长主要得益于出入境旅游市场恢复及旅游产品服务收入提升，同时策略性投资业务稳中有进。营业利润为26,912.45 万元，同比下降35.23%。利润总额为28,624.97 万元，同比下降29.48%，利润下降主要由于收入结构变化导致净利润水平降低。公司预计实现归属于上市公司股东的净利润8,388.72 万元，同比下降47.72%。主要原因是收入结构变化导致的净利润水平下降。2026/1/27603402.SH陕西旅游陕西旅游：关于变更注册资本、公司类型及修订章程并办理工商变更登记的公告公司获准向社会公开发行人民币普通股（A 股）1,933.3334 万股，经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审验，本次发行后，公司注册资本由人民币5,800 万元变更为人民币7,733.3334万元，公司类型由股份有限公司（非上市、国有控股）拟变更为股份有限公司（上市、国有控股）。2026/1/29300662.SZ科锐国际科锐国际：2025 年度业绩预告归属于上市公司股东的净利润预计在26,695.50 万元至33,369.37万元之间。上一年度（2024 年）同期净利润为20,535.00 万元。同比增长幅度预计为30.00%至62.50%。扣除非经常性损益后的净利润预计在14,475.38 万元至21,149.26 万元之间。上一年度同期扣非净利润为13,885.45 万元。同比增长幅度预计为6.46%至54.52%。2026/1/31002707.SZ众信旅游众信旅游：2025 年度业绩预告预计归属于上市公司股东的净利润为500 万元，较上年同期的10,591.85 万元下降95.28%。扣除非经常性损益后的净利润预计为7,000 万元，较上年同期的10,517.31 万元下降33.44%。2026/1/31300860.SZ锋尚文化锋尚文化：2025 年度业绩预告预计归属于上市公司股东的净利润为-1,800 万元至-1,200 万元。上一年同期归属于上市公司股东的净利润为4,177.25 万元。预计扣除非经常性损益后的净利润为-5,800 万元至-5,200 万元。上一年同期扣除非经常性损益后的净利润为-948.47 万元。2026/1/31000524.SZ岭南控股岭南控股：2025 年度业绩预告但受到非经常性损益变动影响，预计实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降50.05%-53.38%。得益于整体经营态势良好，公司实现扣除非经常性损益后的净利润预计比上年同期增长0.05%-9.97%。社会服务行业双周报
3、出行数据跟踪
国内出行方面，文旅出行市场景气度良好，商务出行需求仍待进一步回暖。出入境游方面，政策也在不断放宽，且各类航线整体保持修复态势，出境游不断修复。入境政策方面，免签、互免签国数量持续增长，入境免签范围仍在不断扩大和优化，针对入境游客的配套政策也在不断完善。图表8. 国内航线旅游运输量变动情况（月）注：最后一期数据为2025 年12 月图表9. 港澳台及国际航线旅客运输量变动情况（月）注：最后一期数据为2025 年12 月(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.0010.0012.001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000旅客运输量:国内航线:当月值旅客运输量:国内航线:当月同比(万人)(%)(20)(10)旅客运输量:国际航线:当月值旅客运输量:港澳台航线:当月值旅客运输量:国际航线:当月同比旅客运输量:港澳台航线:当月同比（万人）（%）社会服务行业双周报
4、投资建议
春节假期因素较大地促进了出行需求的集中释放，文旅出行市场景气度高。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。社会服务行业双周报
5、风险提示
商旅出行需求复苏不足：目前消费恢复得到初步验证，但仍需后续观察。后续经济和收入恢复、宏观波动、消费者和企业信心、出行意愿等因素或将持续影响消费和出行产业链上下游表现。行业复苏不及预期：本地国内游复苏较为充分，但当前人均支出恢复慢于出行人次。此外出入境旅游恢复较缓，在此影响下国际商务旅游复苏、口岸免税恢复等或将有所承压。政策落地及执行不及预期：入出境商旅和免签等政策出台后仍需时间观察旅游业恢复情况，市内免税店政策虽有进展但仍需观察具体效果，且政策落地后的执行也存在一定不确定性。社会服务行业双周报