北交所策略专题报告
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2026 年 09 月 13 日
《北交所选股双引擎：基石型稀缺龙
头筑底 +进攻型次新新质主题增强 —
北交所策略专题报告》-2026.9.13
《海外 “能源+水务” 双赛道实现突破，
巴西工厂已开始试产投运打开成长空
间—北交所信息更新》-2026.9.13
《依托 FPC 技术拓展 PCB 硬板+光模
块设备领域， 2026H1 营收同比增长
23%—北交所信息更新》-2026.9.13
复盘北交所三轮行情：政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨
——北交所策略专题报告
诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790526060001
⚫ 北交所三轮上涨行情复盘，政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨
2022 年以来北交所经历了 2023 年 11 月、2024 年 9 月底和 2025 年 1 月中三轮大
行情。复盘三轮行情，启动具备三大共性特征，1）政策是北交所行情启动的重
要条件，三轮行情均有明确的政策催化剂，分别对应开市制度落地、深改 19 条
发布、资本市场全面深化改革，政策力度决定行情初始弹性。2）从估值上看，
每轮行情启动前，北证 50 指数均处于阶段性底部，市场情绪低迷，且相对创业
板、 科创板存在显著估值折价。2023 年 9 月北交所月均市盈率仅 16.77 倍， 较创
业板、科创板折价幅度接近 50%；2024 年 8 月估值折价幅度分别达 28.8%、
44.04%；2025 年初行情启动阶段估值修复至 34.72 倍，与创业板估值基本收敛，
但较科创板仍有 29.30%折价空间，结构性低估持续提供修复弹性。3）流动性决
定行情级别， 三轮行情成交额大概分别从6 亿→20 亿→100 亿起步， 峰值分别达
到 300 亿→600 亿→500 亿。从三轮行情不同市值企业特征来看，小市值风格表
现最为突出， 堪称北交所行情的“第一性原理”。小市值驱动牛股的机制是多层次
的。首先，小市值意味着低基数，同样的资金流入能撬动更大的涨幅，在 2023
年 11 月行情和 2024 年 9 月行情和 2025 年 1 月中，增量资金涌入北交所时，小
市值股票往往成为弹性最大的标的，0-10 亿市值企业的涨幅均值都在三轮行情中
表现最好，分别为 126.27%、166.02%、111.01%。其次，小市值企业通常处于成
长早期，业务体量小、渗透率低，一旦所处赛道盈利增长，业绩和估值的“双击”
效应较为显著。 第三， 小市值股票天然面临更低的机构覆盖和更弱的市场定价效
率，这为深入研究、提前布局的投资者创造了获取信息优势的机会。
⚫ 观点：加速赶底，3 个月持有期基金获批关注进一步改革动向
本周北证 50 报 1,023.46 点，较上周涨跌幅-5.90%。根据开源证券北交所行业分
类，高端装备、 信息技术、 化工新材、 消费服务、 医药生物五大行业PETTM（剔
负）分别为 25.28X、37.03X、31.27X、28.03X、25.58X。建议关注，1）中报业
绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）特有高景气赛道中细分产业链龙
头。股票池包括（信息技术产业链：
奥迪威；化工新材料产业链：
佳先股份、中
裕科技、
广信科技、
锦华新材、
瑞华技术、
悦龙科技、
能之光、
国亮新材；高端
装备产业链：
开发科技、
同力股份、
五新智能、
长虹能源、
林泰新材、
隆源股份、
捷众科技、
世昌股份、
苏轴股份、
阿为特、
易实精密、
美德乐、
铁大科技；医药
产业链：
锦波生物、
德源药业、
梓橦宫、
普昂医疗。消费服务产业链：
海菲曼、
骑士乳业、
太湖雪、
江天科技。）本周调出
天工股份、
三协电机和
万源通，调入
悦龙科技，隆源股份。
⚫ 北交所审核/监管/新三板：本周 1 家企业过会，1 家企业待上会
截至 2026 年 9 月 11 日，按照 1500 万元的现金账户为例，2026 年北交所网上打
新收益 45.13 万元， 打新收益率3.01%，
百迈科和
杰锋动力首日涨幅为 57.19%和
34.36%，泓毅股份提交注册， 汉盛海装过会， 天健新材终止上市， 九目化学2026
年 9 月 16 日上会。
⚫ 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
相关研究报告
北交所研究团队
北
交
所
研
究
北
交
所
策
略
专
题
报
告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
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目 录
1、 北交所三轮行情复盘：政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨 .............................................................................. 4
2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 29.26X ......................................................................................... 8
3、 新股上市：本周百迈科和杰锋动力首日涨幅为 57.19%和 34.36% .................................................................................... 16
4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 ........................................................................................................... 20
5、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业过会，1 家企业待上会 ........................................................................................... 26
6、 北交所监管动态一览：对 12 起证券异常交易监管措施 ..................................................................................................... 30
7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 32
图表目录
图 1： 2022 年以来北交所经历了三轮大行情............................................................................................................................... 4
图 2： 每轮行情启动前北交所和科创板以及创业板均有估值差 ................................................................................................ 5
图 3： 每轮行情启动前，北证 50 指数均处于阶段性底部 .......................................................................................................... 5
图 4： 流动性影响行情的级别，三轮行情成交额大概分别从 6 亿→20 亿→100 亿起步，峰值分别达到 300 亿→600 亿→
500 亿（亿） ..................................................................................................................................................................................... 5
图 5： 2023 年以来的首轮行情中 0-10 亿市值的企业涨幅均值为 126.27%（%） ................................................................... 6
图 6： 2024 年 9 月底的第二轮行情中 0-10 亿市值的企业涨幅均值为 166.02%（%） ........................................................... 6
图 7： 2025 年 1 月中的第三轮行情中，0-10 亿的企业涨幅均值最大（%） ........................................................................... 7
图 8： 本周北证 A 股整体 PE 估值下降到 29.26X ....................................................................................................................... 8
图 9： 随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇 ........................................................................ 8
图 10： 北交所与科创板、创业板 PE 估值差（X） .................................................................................................................... 9
图 11： 北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至 2024 年以来的较低位置 ........................................................ 9
图 12： 从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回升 .................................................... 10
图 13： 北证 50 和北证专精特新指数本周日均换手率分别为 1.87%和 2.45% ....................................................................... 10
图 14： 北证 A 股本日均换手率达 4.21%，较上周下滑 1.27Pcts（%） .................................................................................. 11
图 15： 2026 年北交所日均成交额为 203.43 亿元（亿元） ...................................................................................................... 11
图 16： 2026 年北交所日均换手率为 4.31% ............................................................................................................................... 11
图 17： 北证 50 指数报 1,023.46 点，PETTM39.20X ................................................................................................................. 12
图 18： 北证专精特新指数报 1,776.90 点，PETTM56.29X ....................................................................................................... 12
图 19： 开源北交所五大行业板块市盈率 TTM（倍） .............................................................................................................. 13
图 20： 开源北交所股票池组合表现 ........................................................................................................................................... 15
图 21： 2026 年北交所网上按照最大申购上限打新收益 45.13 万元，1500 万元打新收益率 3.01%（万元，%） ............. 18
图 22： 2025 年初至今上市企业的发行市盈率情况 ................................................................................................................... 18
图 23： 2025 年初至今上市企业的首日涨跌幅情况 ................................................................................................................... 19
图 24： 目前 2026 年北交所上市企业 57 家，2025 年全年发行新股 26 家（家） ................................................................. 19
图 25： 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 .................................................................................................... 20
图 26： 新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 ........................................................................................................................ 20
图 27： 新三板成交额自 2022 年以来维持在较低位置 .............................................................................................................. 21
图 28： 2026 年新三板定增募资额度合计 68.44 亿元 ................................................................................................................ 21
图 29： 2015 年新三板挂牌企业定增高峰期............................................................................................................................... 22
图 30： 软件服务、机械、硬件设备、化工、软件服务的企业数量占比超过 5% .................................................................. 22
图 31： 培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 5% ...................... 23
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表 1： 本周主要指数涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 12
表 2： 开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 ...................................................................................................... 12
表 3： 开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 .............................................................. 14
表 4： 2025 年 1 月 1 日到 2026 年 9 月 11 日北交所企业上市情况 ......................................................................................... 16
表 5： 长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 .......................................................................................... 23
表 6： 新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 .............................................................................................. 24
表 7： 本周 1 家企业过会，1 家企业待上会 .............................................................................................................................. 26
表 8： 北交所排队企业中已过会未申购企业名单 ...................................................................................................................... 26
表 9： 北交所监管动态 ................................................................................................................................................................. 30
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1、 北交所三轮行情复盘：政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨
2022 年以来北交所经历了 2023 年 11 月、2024 年 9 月底和 2025 年 1 月中三轮
大 行情 ， 政策是 北交所 行情启动的 重要 条件 。 第一轮行情于 2024 年 1 月 2 日北证 50
指数达到最高点 1105.21 点，随后北证市场进入回落调整。其中 2023 年 9 月证监会
正式发布 《关于高质量建设北京证券交易所的意见》 （即“深改 19 条”） ， 从发行上市、
交易机制、投资者适当性、转板互联互通等19 个维度推出系统性制度改革，成为打
破市场僵局的核心催化剂。
2024 年 9 月底市值新一轮冲高， 北证50 指数在 11 月 7 日达到高点 1408.90 点。
2024 年 9 月， 并购重组“六条”、 减持新规、 做市商扩容、落实“1+N”等政策集中落地，
形成多维度政策组合拳。
第三轮行情从 2025 年 1 月中开始北证 50 指数稳步增长，指数于 9 月 8 日达
1,647.01 点， 达到历史新高。中美贸易摩擦升级引发市场短期超跌， 随后关税落地预
期逐步降温，同时北交所深化改革预期持续发酵以及北证 50ETF 预期，内外因素共
振推动市场开启估值修复行情。
图1：2022 年以来北交所经历了三轮大行情
数据来源：Wind、开源证券研究所
从估值上看，每轮行情启动前， 北证50 指数均处于阶段性底部，北交所和科创
板以及创业板均具备估值差，北交所市场情绪低迷。
三轮行情启动时点北交所估值均处于阶段性低位，且相对创业板、科创板存在
估值折价：2023 年 9 月北交所月均市盈率仅为 16.77 倍，分别较同期创业板、科创
板低 16.04 倍、20.78 倍，折价幅度接近 50%，估值洼地效应较为突出；2024 年 8 月
北交所策略专题报告
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北交所月均估值回落至 18.43 倍，相对创业板、科创板的折价幅度分别达 28.8%、
44.04%， 再度回落至历史低估区间；2025 年初行情启动阶段， 北交所估值修复至34.72
倍，与创业板估值水平基本收敛，但较科创板仍有 29.30%的折价空间，结构性低估
特征依然延续。
图2：每轮行情启动前北交所和科创板以及创业板均 有
估值差
图3：每轮行情启动前，北证 50 指数均处于阶段性底部
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
流动性影响行情的级别，三轮行情成交额大概分别从 6 亿→20 亿→100 亿起步，
峰值分别达到 300 亿→600 亿→500 亿。
图4：流动性影响行情的级别，三轮行情成交额大概分别从 6 亿→20 亿→100 亿起步，峰值分别达到 300 亿→600
亿→500 亿（亿）
数据来源：Wind、开源证券研究所
从三轮行情不同市值企业特征来看，小市值风格表现最为突出，堪称北交所行
情的“第一性原理”。
2023 年以来的首轮行情中，涨幅最大的是市值 0-10 亿的企业。对比不同市值的
涨跌幅来看，0-10 亿市值的企业涨幅均值最大， 达126.27%， 其次是10-20 亿市值的
16.77 18.43
34.72 32.81
25.88
35.14 37.55
32.93
49.11
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
2023年9月 2024年8月 2025年1月
北交所 创业板 科创板
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
2022/4/29
2022/7/25
2022/10/20
2023/1/10
2023/4/6
2023/6/30
2023/9/19
2023/12/15
2024/3/14
2024/6/6
2024/8/26
2024/11/22
2025/2/20
2025/5/16
2025/8/6
2025/11/3
2026/1/23
2026/4/23
2026/7/17
北证50指数
0
100
200
300
400
500
600
700
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
2022/04/29
2022/06/09
2022/07/14
2022/08/18
2022/09/23
2022/11/04
2022/12/09
2023/01/16
2023/02/27
2023/04/03
2023/05/12
2023/06/16
2023/07/25
2023/08/29
2023/10/11
2023/11/15
2023/12/20
2024/01/25
2024/03/08
2024/04/16
2024/05/24
2024/07/01
2024/08/05
2024/09/09
2024/10/23
2024/11/27
2025/01/02
2025/02/14
2025/03/21
2025/04/28
2025/06/06
2025/07/11
2025/08/15
2025/09/19
2025/11/03
2025/12/08
2026/01/14
2026/02/26
2026/4/2
2026/5/13
2026/6/17
2026/7/23
2026/8/27
北证50指数 北证A股成交额（右轴）
北交所策略专题报告
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企业涨跌幅均值，达 77.07%。
图5：2023 年以来的首轮行情中 0-10 亿市值的企业涨幅均值为 126.27%（%）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：涨幅区间为 2023 年 10 月 23 日-2024 年 1 月 4 日）
2024 年 9 月底的第二轮行情中，市值 0-10 亿、10-20 亿和 20-30 亿的企业均获
得较高涨幅，其中 0-10 亿的企业涨幅最大。对比不同市值的涨跌幅来看，市值 0-10
亿、10-20 亿和 20-30 亿的涨幅均值接近，分别为 166.02%、141.91%和 164.90%。
图6：2024 年 9 月底的第二轮行情中 0-10 亿市值的企业涨幅均值为 166.02%（%）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：涨幅区间为 2024 年 9 月 24 日-2024 年 11 月 7 日）
126.27
77.07
47.71 38.22
26.26
0
20
40
60
80
100
120
140
0-10亿 10-20亿 20-30亿 30-40亿 大于40
涨幅均值
166.02
141.91
164.90
87.55 103.14
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
0-10亿 10-20亿 20-30亿 30-40亿 大于40
涨幅均值
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7/34
2025 年 1 月中的第三轮行情中，0-10 亿的企业涨幅均值最大，为 111.01%，其
他市值区间内的企业涨幅均值差异较小。
图7：2025 年 1 月中的第三轮行情中，0-10 亿的企业涨幅均值最大（%）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：涨幅区间为 2025 年 1 月 13 日-2025 年 9 月 8 日）
小市值驱动牛股的机制是多层次的。
第一， 小市值意味着低基数， 同样的资金流入能撬动更大的涨幅。 在2023 年 11
月行情和 2024 年 9 月行情和 2025 年 1 月中，增量资金涌入北交所时，小市值股票
往往成为弹性最大的标的，0-10 亿市值企业的涨幅均值都在三轮行情中表现最好，
分别为 126.27%、166.02%、111.01%。
第二，小市值企业通常处于成长早期，业务体量小、渗透率低，一旦所处赛道
盈利增长，业绩和估值的“双击”效应较为显著。
第三，小市值股票天然面临更低的机构覆盖和更弱的市场定价效率，这为深入
研究、提前布局的投资者创造了获取信息优势的机会。
111.01
69.45 62.96 64.16
49.14
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
0-10亿 10-20亿 20-30亿 30-40亿 大于40
涨幅均值
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2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 29.26X
本周，科创板整体 PE 估值从 63.90X 下降到 63.44X，创业板整体 PE 由 38.20X
下降到 38.06X，北证 A 股整体 PE 由 30.68X 下降到 29.26X。
图8：本周北证 A 股整体 PE 估值下降到 29.26X
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）
从估值方面来看，2026 年北交所相对估值性价比机遇进一步凸显。 截至 2026
年 9 月 11 日， 北交所、 创业板、 科创板市盈率TTM 分别为 29.26X、38.06X、63.44X，
北交所与创业板和科创板估值差分别达-8.80X 和-34.18X。
图9：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇
数据来源：Wind、开源证券研究所
32.31 30.68 29.26
39.43 38.20 38.06
85.69
63.90 63.44
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
2026.8.28 2026.9.4 2026.9.11
北证A股 创业板 科创板
15.00
35.00
55.00
75.00
95.00
115.00
135.00
2022-01-04
2022-03-03
2022-04-27
2022-06-23
2022-08-15
2022-10-13
2022-12-05
2023-02-02
2023-03-27
2023-05-23
2023-07-17
2023-09-06
2023-11-06
2023-12-27
2024-02-27
2024-04-22
2024-06-18
2024-08-08
2024-10-09
2024-11-29
2025-01-22
2025-03-24
2025-05-20
2025-07-11
2025-09-02
2025-10-31
2025-12-23
2026-02-24
2026/4/17
2026/6/12
2026/8/5
北证A股 创业板 科创板
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9/34
图10：北交所与科创板、创业板 PE 估值差（X）
数据来源：Wind、开源证券研究所
从长历史序列看， 北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024 年
以来的较低位置。2026 年三季度北交所估值相对创业板和科创板估值比均值分别 78%
和 38%，截至 2026 年 9 月 11 日，估值比分别为 77%和 46%。
图11：北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至 2024 年以来的较低位
置
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降， 低估值公司数量回升。
北交所内个股情况来看，伴随前期估值压缩与盈利验证分化，北交所板块内部估值
结构正经历系统性重塑，高估值公司数下降，低估值公司数量回升，截至2026 年 9
月 11 日，北交所估值在 0-50X 的企业有 189 家，占比 55.10%，相较 2025 年 9 月 8
日高点的 30.29%提高 24.81Pcts，与 2024 年 9 月 23 日的 73.71%相差 18.60Pcts。
-80.00
-60.00
-40.00
-20.00
0.00
20.00
40.00
2022-01-04
2022-03-02
2022-04-25
2022-06-20
2022-08-09
2022-09-29
2022-11-25
2023-01-17
2023-03-15
2023-05-10
2023-07-03
2023-08-22
2023-10-19
2023-12-08
2024-01-30
2024-03-28
2024-05-24
2024-07-16
2024-09-04
2024-11-04
2024-12-24
2025-02-21
2025-04-15
2025-06-10
2025-07-30
2025-09-18
2025-11-17
2026-01-08
2026/03/09
2026/4/29
2026/6/24
2026/8/13
北证A股与创业板估值差 北证A 股与科创板估值差
61%
51%
81%
122%
103%
87%
78%
60%
45%
63%
78%
58%
48%
38%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
2022 2023 2024 2025 2026Q1 2026Q2 2026Q3
北证A股/创业板 北证A股/科创板
北交所策略专题报告
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图12：从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回
升
数据来源：Wind、开源证券研究所
从流动性表现来看，北证 50 和北证专精特新指数本周（2026.9.7-2026.9.11）日
均换手率分别为 1.87%和 2.45%，分别较上周下滑 0.17Pcts 和 0.77Pcts。
图13：北证 50 和北证专精特新指数本周日均换手率分别为 1.87%和 2.45%
数据来源：Wind、开源证券研究所
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
<0 0-20X 20-30X 30-50X 50-80X 80-100X 100X以上
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
2022/04/29
2022/06/23
2022/08/11
2022/09/30
2022/11/25
2023/01/16
2023/03/13
2023/05/05
2023/06/27
2023/08/15
2023/10/11
2023/11/29
2024/01/18
2024/03/15
2024/05/10
2024/07/01
2024/08/19
2024/10/16
2024/12/04
2025/01/23
2025/03/21
2025/05/15
2025/07/04
2025/08/22
2025/10/20
2025/12/08
2026/01/28
2026/3/26
2026/5/20
2026/7/9
2026/8/27
北证50 北证专精特新指数
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11/34
从指数流动性表现来看，北证 A 股本周（2026.9.7-2026.9.11）日均成交额 169.57
亿元，较上周下滑 19.56%，日均换手率达 4.21%，较上周下滑 1.27Pcts。
图14：北证 A 股本日均换手率达 4.21%，较上周下滑 1.27Pcts（%）
数据来源：Wind、开源证券研究所
从年均流动性来看，截至 2026 年 9 月 11 日 2026 年北交所日均成交额为 203.43
亿元，日均换手率均值为 4.31%。
图15：2026 年北交所日均成交额为 203.43 亿元（亿元） 图16：2026 年北交所日均换手率为 4.31%
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月
11 日）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月
11 日）
从指数表现对比来看，截至 2026 年 9 月 11 日，北证 50 指数报 1,023.46 点，较
上周涨跌幅-5.90%，指数 PETTM39.20X；北证专精特新指数报 1,776.90 点，较上周
涨跌幅-5.65%， 指数PETTM56.29X； 沪深300 指数报 4,510.16 点，较上周涨跌幅-0.83%；
科创 50 指数报 1,553.39 点，较上周涨跌幅-1.52%；创业板指数报 3,322.04 点，较上
周涨跌幅+1.08%。
0
5
10
15
20
25
30
2022/1/4 2023/1/4 2024/1/4 2025/1/4 2026/1/4
北证A股 创业板 科创板
8.06
29.94
122.78
266.94
203.43
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
2022 2023 2024 2025 2026
北证A股年日均成交额
1.37%
2.72%
6.40% 6.62%
4.31%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
2022 2023 2024 2025 2026
北证A股年日均换手率
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图17：北证 50 指数报 1,023.46 点，PETTM39.20X 图18：北证专精特新指数报 1,776.90 点，PETTM56.29X
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
表1：本周主要指数涨跌幅
日期 北证 50 指数
北证 50 涨
跌幅
北证专精
特新指数
北证专精特
新涨跌幅
沪深 300 指
数
沪深 300 涨
跌幅
科创 50 指
数
科创 50
涨跌幅
创业板
指数
创业板指
涨跌幅
9-7 1,096.85 0.85% 1,903.03 1.05% 4,575.02 0.59% 1,615.53 2.42% 3,398.68 3.41%
9-8 1,086.25 -0.97% 1,887.09 -0.84% 4,558.74 -0.36% 1,591.00 -1.52% 3,359.72 -1.15%
9-9 1,081.81 -0.41% 1,874.40 -0.67% 4,572.60 0.30% 1,580.06 -0.69% 3,354.97 -0.14%
9-10 1,051.41 -2.81% 1,812.84 -3.28% 4,548.39 -0.53% 1,569.22 -0.69% 3,338.42 -0.49%
9-11 1,023.46 -2.66% 1,776.90 -1.98% 4,510.16 -0.84% 1,553.39 -1.01% 3,322.04 -0.49%
较上周涨
跌情况
下跌 -5.90% 下跌 -5.65% 下跌 -0.83% 下跌 -1.52% 上涨 1.08%
数据来源：Wind、开源证券研究所
从北交所行业估值来看，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较
大估值差。北交所，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行
业 PETTM（剔除亏损企业）分别为 25.28X、37.03X、31.27X、28.03X、25.58X。
表2：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率
板块 市盈率(2025 年，整体) 市盈率(TTM,整体法)
高端装备(北交所) 25.46 25.28
仪器仪表制造业(北交所) 22.08 24.35
汽车零部件(北交所) 17.91 19.24
金属制品业(北交所) 43.80 58.25
机械设备(北交所) 28.21 26.79
国防军工(北交所) 94.03 90.27
电力设备(北交所) 37.33 30.43
电池(北交所) 22.49 24.90
信息技术(北交所) 57.62 37.03
通信(北交所) 149.21 102.76
技术服务(北交所) 87.10 82.33
电子(北交所) 51.52 63.74
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
2022/4/29
2022/8/8
2022/11/17
2023/2/28
2023/6/7
2023/9/8
2023/12/20
2024/4/2
2024/7/9
2024/10/21
2025/1/23
2025/5/12
2025/8/14
2025/11/25
2026/3/10
2026/6/17
北证50指数 市盈率（TTM）（右轴）
0
20
40
60
80
100
800
1,300
1,800
2,300
2,800
3,300
2024/6/28 2025/6/28 2026/6/28
收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM）
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 13/34
板块 市盈率(2025 年，整体) 市盈率(TTM,整体法)
半导体制造(北交所) 26.41 12.97
化工新材(北交所) 32.96 31.27
专业技术服务业(北交所) 14.92 25.98
橡胶和塑料制品业(北交所) 23.76 23.17
金属新材料(北交所) 49.26 35.28
化学制品(北交所) 29.59 27.43
非金属材料(北交所) 58.82 56.92
纺织制造(北交所) 53.73 52.73
电池材料(北交所) 25.60 32.21
消费服务(北交所) 29.76 28.03
专业服务(北交所) 15.17 15.11
食品饮料(北交所) 32.14 30.87
商业服务(北交所) 28.19 27.25
农林牧渔(北交所) 32.03 34.54
交通运输(北交所) 137.48 33.30
建筑装饰(北交所) 86.28 80.49
家用电器(北交所) 21.49 22.18
家居用品(北交所) 36.05 33.70
环境治理(北交所)
动物保健(北交所) 31.24 32.04
包装印刷(北交所) 29.60 31.59
医药生物(北交所) 24.61 25.58
中药(北交所)
医疗器械(北交所) 28.06 28.52
医疗美容(北交所) 20.59 23.99
生物制品(北交所) 54.36 46.15
化学制药(北交所) 22.80 21.99
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日；计算采取整体法，剔除亏损企业）
图19：开源北交所五大行业板块市盈率 TTM（倍）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日；计算采取整体法，剔除亏
损企业）
25.28
37.03
31.27
28.03 25.58
0
5
10
15
20
25
30
35
40
高端装备 信息技术 化工新材料 消费服务 医药生物
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 14/34
展望后市， 本周北证50 报 1,023.46 点，较上周涨跌幅-5.90%。本周连阴 4 天+5
日跌超 5%的组合，属于典型加速赶底。横向对比双创板块，北交所整体估值洼地
特征依然显著，当前已进入具备左侧布局窗口期。但当前流动性偏紧和量能偏小仍
然是制约市场重要原因。随着 5 周年窗口期临近，近期政策动态密集 3 个月持有期
基金获批发行补齐产品线。我们建议进一步关注改革政策的动向。近阶段的选股建
议围绕盈利和景气进行筛选，寻找新的主线。我们建议关注，1）三季报业绩和估值
调整相对合理、具备新质生产力稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特
有的细分产业链龙头的公司。3）优先关注 PE<30 倍+中报增长+回购/增持+筹码集中
的标的。
本周调出天工股份、三协电机和万源通，调入悦龙科技，隆源股份。
我们推荐关注股票池如下：
⚫ 信息技术产业链：奥迪威；
⚫ 化工新材料产业链：佳先股份、
中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技
术、能之光、国亮新材、悦龙科技；
⚫ 高端装备产业链：开发科技、 同力股份、 五新智能、 长虹能源、 林泰新材、
隆源股份 、 捷众科技、 世昌股份、 苏轴股份、 阿为特、 易实精密、 美德乐 、
铁大科技；
⚫ 医药生物产业链：锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、德源药业。
⚫ 消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、江天科技、太湖雪。
表3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的
证券名称 证券代码 行业 市值
营收（百万元） 归母净利润（百万元） PE
2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E
同力股份 920599.BJ 高端装备 80.39 6,903 7,587 8,338 896 983 1,069 9.0 8.2 7.5
五新智能 920174.BJ 高端装备 66.59 2,913 3,116 3,318 466 529 546 14.3 12.6 12.2
开发科技 920029.BJ 高端装备 66.10 3,262 3,635 772 850 8.6 7.8
美德乐 920119.BJ 高端装备 51.98 1,919 2,313 2,611 330 422 483 15.8 12.3 10.8
长虹能源 920239.BJ 高端装备 37.02 5,436 6,418 7,247 313 381 437 11.8 9.7 8.5
苏轴股份 920418.BJ 高端装备 28.58 753 808 884 151 162 180 18.9 17.6 15.9
林泰新材 920106.BJ 高端装备 19.53 468 550 649 156 185 222 12.5 10.6 8.8
隆源股份 920055.BJ 高端装备 17.26 1,251 1,456 1,739 147 175 210 11.7 9.9 8.2
阿为特 920693.BJ 高端装备 16.51 411 543 733 9 30 49 183.4 55.0 33.7
易实精密 920221.BJ 高端装备 14.63 391 455 492 64 75 84 22.9 19.5 17.4
铁大科技 920541.BJ 高端装备 13.04 400 450 486 85 99 110 15.3 13.2 11.9
捷众科技 920690.BJ 高端装备 12.96 464 552 91 112 14.2 11.6
世昌股份 920022.BJ 高端装备 11.38 815 931 1,047 87 93 113 13.1 12.2 10.1
锦华新材 920015.BJ 化工新材 49.35 929 1,286 1,803 145 269 427 34.0 18.3 11.6
广信科技 920037.BJ 化工新材 48.27 1,078 1,343 1,630 268 333 406 18.0 14.5 11.9
中裕科技 920694.BJ 化工新材 21.51 836 969 1,086 147 171 193 14.6 12.6 11.1
悦龙科技 920188.BJ 化工新材 18.28 337 367 406 102 123 143 17.9 14.9 12.8
佳先股份 920489.BJ 化工新材 16.07 749 977 1,263 18 25 44 89.3 64.3 36.5
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 15/34
瑞华技术 920099.BJ 化工新材 15.94 752 854 175 212 9.1 7.5
国亮新材 920076.BJ 化工新材 14.96 1,297 1,534 1,769 82 91 102 18.2 16.4 14.7
能之光 920056.BJ 化工新材 11.49 647 699 783 60 74 82 19.2 15.5 14.0
江天科技 920121.BJ 消费服务 18.03 682 765 924 122 145 186 14.8 12.4 9.7
骑士乳业 920786.BJ 消费服务 15.99 1,425 1,612 1,762 105 136 136 15.2 11.8 11.8
海菲曼 920183.BJ 消费服务 14.39 265 307 342 77 92 103 18.7 15.6 14.0
太湖雪 920262.BJ 消费服务 11.55 709 859 1034 50 65 92 23.1 17.8 12.6
奥迪威 920491.BJ 信息技术 29.92 774 885 984 109 128 142 27.5 23.4 21.1
锦波生物 920982.BJ 医药生物 131.63 1,816 2,189 2,409 813 1,012 1,144 16.2 13.0 11.5
德源药业 920735.BJ 医药生物 31.69 1,183 1,308 1,435 238 252 264 13.3 12.6 12.0
普昂医疗 920069.BJ 医药生物 16.75 461 582 112 145 15.0 11.6
梓橦宫 920566.BJ 医药生物 13.38 487 526 109 115 12.3 11.6
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：盈利预测源于开源证券研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至 2026 年 9 月 11 日）
图20：开源北交所股票池组合表现
数据来源：Wind、开源证券研究所
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
2024-06-23
2024-07-16
2024-08-08
2024-09-02
2024-09-27
2024-10-29
2024-11-21
2024-12-16
2025-01-09
2025-02-11
2025-03-06
2025-03-31
2025-04-24
2025/5/22
2025-06-17
2025-07-10
2025-08-04
2025-08-27
2025-09-19
2025-10-22
2025-11-14
2025-12-09
2026-01-05
2026-01-28
2026-03-02
2026-03-25
2026/4/20
2026-05-18
2026-06-17
2026-07-13
2026-08-05
2026-08-28
组合累计收益率 北证50基准累计收益率
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 16/34
3、 新股上市：本周百迈科和杰锋动力首日涨幅为 57.19%和 34.36%
2025 年 1 月 1 日到 2026 年 9 月 11 日，北交所共有 83 家企业新发上市。
其中 2026 年 9 月 7 日~2026 年 9 月 11 日百迈科和杰锋动力在北交所上市。
表4：2025 年 1 月 1 日到 2026 年 9 月 11 日北交所企业上市情况
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
1 920268.BJ 百迈科 57.19% 14.99 2.32 0.02% 810.88 857.04 2026-09-09
2 920269.BJ 杰锋动力 34.36% 13.31 3.70 0.03% 1365.84 522.26 2026-09-07
3 920289.BJ
华汇智能 111.74% 15.55 3.46 0.02% 1279.55 720.39 2026-09-04
4 920071.BJ
金钛股份 149.28% 13.41 4.37 0.02% 1530.90 567.91 2026-09-03
5 920288.BJ
华大海天 126.81% 13.99 2.58 0.02% 1123.76 713.15 2026-08-28
6 920093.BJ
信胜科技 61.60% 9.20 5.17 0.03% 1808.10 344.43 2026-08-21
7 920059.BJ
双英集团 122.37% 13.48 4.87 0.03% 1798.50 482.57 2026-08-19
8 920107.BJ
恒兴股份 87.58% 13.67 3.36 0.02% 1511.65 556.33 2026-08-17
9 920138.BJ
杰理科技 182.40% 14.99 6.22 0.04% 2800.71 376.35 2026 - 08 - 12
10 920165.BJ
珈凯生物 138.53% 14.98 1.39 0.02% 627.49 946.79 2026-08-11
11 920038.BJ
森合高科 66.24% 11.49 5.55 0.04% 2499.16 279.16 2026-08-05
12 920258.BJ
聚仁新材 250.89% 14.97 1.79 0.02% 806.40 891.66 2026-08-03
13 920065.BJ
千岸科技 138.81% 10.28 4.25 0.03% 1913.63 298.70 2026-07-29
14 920176.BJ
维琪科技 599.50% 14.99 1.96 0.02% 880.42 766.92 2026-07-27
15 920238.BJ
长鹰硬科 196.61% 14.99 3.42 0.03% 1538.02 555.79 2026-07-24
16 920079.BJ
乔路铭 30.99% 14.99 7.18 0.05% 3231.00 305.59 2026-07-22
17 920117.BJ
龙鑫智能 98.21% 14.99 4.00 0.03% 1802.08 501.63 2026-07-16
18 920081.BJ
欧伦电气 21.53% 12.78 7.35 0.05% 3308.00 233.66 2026-07-10
19 920136.BJ
永励精密 76.35% 14.99 3.86 0.03% 1735.20 472.86 2026-07-09
20 920189.BJ
康美特 400.61% 14.98 1.73 0.02% 776.88 822.24 2026-07-08
21 920193.BJ
吉和昌 616.55% 14.98 2.39 0.02% 1073.52 682.07 2026-07-02
22 920222.BJ
益坤电气 258.47% 14.98 1.30 0.02% 583.30 984.76 2026-06-30
23 920072.BJ
科莱瑞迪 211.65% 19.62 2.31 0.02% 416.12 1085.98 2026-06-29
24 920126.BJ
永大股份 126.96% 14.98 3.62 0.03% 1630.76 527.63 2026-06-15
25 920083.BJ
金戈新材 433.78% 14.93 2.15 0.02% 969.25 734.26 2026-06-11
26 920206.BJ
彩客科技 170.38% 14.98 2.41 0.02% 1086.45 615.87 2026-06-08
27 920211.BJ
新睿电子 800.67% 14.99 1.61 0.02% 725.47 801.58 2026-06-05
28 920218.BJ
新天力 270.80% 14.78 2.85 0.03% 1284.58 573.09 2026-05-29
29 920161.BJ
龙辰科技 344.63% 14.98 3.13 0.03% 1409.04 546.59 2026-05-27
30 920220.BJ
朗信电气 390.63% 14.99 3.75 0.04% 1685.52 420.40 2026-05-22
31 920096.BJ
嘉晨智能 676.23% 14.99 2.60 0.03% 1168.83 559.39 2026-05-18
32 920178.BJ
锐翔智能 490.40% 14.99 4.05 0.04% 1822.72 396.56 2026-05-15
33 920200.BJ
振宏股份 356.85% 14.99 4.71 0.04% 2121.59 363.98 2026-05-07
34 920186.BJ
中科仪 344.05% 35.23 8.43 0.04% 1517.26 917.91 2026-04-29
35 920156.BJ
海昌智能 93.98% 14.98 5.05 0.04% 2271.74 340.75 2026-04-27
36 920125.BJ
鸿仕达 201.87% 14.99 2.24 0.02% 1006.63 610.84 2026-04-24
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 17/34
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
37 920191.BJ
瑞尔竞达 93.00% 14.99 3.42 0.03% 1538.68 432.51 2026-04-20
38 920177.BJ
恒道科技 67.80% 14.99 2.85 0.03% 1283.15 473.74 2026-04-16
39 920012.BJ
创达新材 163.89% 14.99 2.41 0.03% 1086.30 557.45 2026-04-13
40 920181.BJ
赛英电子 120.71% 13.79 3.02 0.04% 1360.80 329.54 2026-04-10
41 920011.BJ
晨光电机 87.35% 14.96 3.20 0.03% 1441.50 465.27 2026-04-08
42 920055.BJ 隆源股份 53.04% 14.99 4.20 0.04% 1889.55 345.17 2026-03-31
43 920188.BJ 悦龙科技 115.10% 14.99 3.09 0.03% 1389.40 479.22 2026-03-30
44 920069.BJ 普昂医疗 136.56% 14.53 1.95 0.03% 875.26 574.51 2026-03-27
45 920028.BJ
新恒泰 141.49% 14.99 3.86 0.04% 1738.06 400.39 2026-03-20
46 920078.BJ
族兴新材 405.73% 14.99 1.61 0.02% 722.43 716.19 2026-03-18
47 920036.BJ
觅睿科技 91.91% 14.99 2.93 0.03% 1317.45 470.60 2026-03-09
48 920187.BJ
通领科技 41.42% 14.47 4.62 0.05% 2079.32 291.97 2026-03-05
49 920183.BJ 海菲曼 170.42% 14.99 2.07 0.03% 933.66 578.94 2026-03-04
50 920168.BJ
通宝光电 70.01% 14.99 3.04 0.03% 1367.50 486.86 2026-02-26
51 920166.BJ
海圣医疗 172.86% 13.99 1.43 0.02% 642.36 746.72 2026-02-12
52 920180.BJ
爱得科技 176.79% 14.98 2.27 0.02% 1019.19 615.56 2026-02-10
53 920119.BJ 美德乐 161.46% 14.99 6.70 0.06% 3015.36 263.19 2026-01-30
54 920159.BJ
农大科技 111.56% 13.40 4.00 0.04% 1800.00 346.11 2026-01-28
55 920076.BJ 国亮新材 160.78% 14.97 1.94 0.02% 873.71 709.39 2026-01-22
56 920050.BJ
爱伦医疗 175.59% 14.99 2.70 0.03% 1216.56 541.42 2026-01-21
57 920086.BJ
科马材料 371.27% 14.20 2.44 0.03% 1097.67 553.53 2026 - 01 - 16
58 920045.BJ
蘅东光 878.16% 14.99 3.24 0.03% 1456.93 435.24 2025-12-31
59 920121.BJ 江天科技 180.58% 14.50 2.80 0.03% 1261.15 446.63 2025-12-25
60 920035.BJ
精创电气 330.74% 13.47 1.75 0.02% 787.35 616.39 2025-12-02
61 920124.BJ
南特科技 183.03% 13.60 3.22 0.03% 1448.99 407.14 2025-11-27
62 920091.BJ
大鹏工业 1211.11% 14.52 1.35 0.02% 607.50 776.74 2025-11-21
63 920160.BJ
北矿检测 295.52% 14.99 1.90 0.02% 853.85 659.32 2025-11-18
64 920003.BJ
中诚咨询 170.08% 9.69 2.00 0.03% 899.01 363.34 2025-11-07
65 920009.BJ
丹娜生物 497.08% 11.75 1.37 0.02% 615.60 585.04 2025-11-03
66 920020.BJ
泰凯英 188.53% 11.02 3.32 0.04% 1493.40 285.03 2025-10-28
67 920158.BJ
长江能科 254.03% 15.48 1.84 0.02% 759.53 741.78 2025-10-16
68 920080.BJ
奥美森 349.82% 12.99 1.90 0.02% 783.75 583.71 2025-10-10
69 920015.BJ 锦华新材 133.00% 11.95 6.82 0.07% 2816.15 180.59 2025-09-25
70 920022.BJ 世昌股份 271.56% 10.74 1.97 0.03% 812.81 429.13 2025-09-19
71 920100.BJ 三协电机 785.62% 12.31 1.83 0.02% 754.97 549.20 2025-09-08
72 920112.BJ
巴兰仕 205.13% 10.35 3.45 0.04% 1424.15 267.29 2025-08-28
73 920056.BJ 能之光 344.38% 11.59 1.23 0.02% 506.14 646.32 2025-08-22
74 920018.BJ
宏远股份 358.02% 12.80 3.24 0.04% 1336.34 354.78 2025-08-20
75 920101.BJ
志高机械 231.19% 15.05 4.30 0.05% 1776.34 301.00 2025-08-14
76 920007.BJ
酉立智能 246.89% 11.75 3.09 0.04% 1276.51 293.75 2025-08-08
77 920005.BJ
鼎佳精密 479.12% 15.29 2.57 0.03% 1060.20 509.67 2025-07-31
78 920037.BJ 广信科技 500.00% 7.84 2.30 0.03% 950.00 261.33 2025-06-26
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 18/34
序
号
代码 简称
首日涨跌
幅
发行市盈
率
首发募集资金
（亿元）
中签率
最大申购资金上限
（万元）
中 100 股所需金
额（万元）
上市日
79 920027.BJ
交大铁发 262.09% 13.42 1.93 0.03% 798.80 447.33 2025-06-10
80 920068.BJ 天工股份 411.93% 15.19 2.72 0.04% 1004.70 379.75 2025-05-13
81 920029.BJ 开发科技 150.36% 8.15 11.69 0.17% 4829.20 47.94 2025-03-28
82 920108.BJ
宏海科技 246.14% 15.37 1.28 0.03% 529.15 512.33 2025-02-06
83 920116.BJ
星图测控 407.23% 15.55 2.19 0.04% 903.89 388.75 2025-01-02
数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所
截至 2026 年 9 月 11 日，按照 1500 万元的现金账户为例，2024-2026 年北交所
网上按照最大申购上限的打新收益分别为 33.44 万元、41.96 万元、45.13 万元，打
新收益率分别为 2.23%、2.80%、3.01%。
图21：2026 年北交所网上按照最大申购上限打新收益 45.13 万元，1500 万元打新收
益率 3.01%（万元，%）
数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
2025 年 1 月 1 日至 2026 年 9 月 11 日，北交所上市企业的发行市盈率均值为
14.28X、 中值为14.98X；首日涨跌幅均值为 257.83%， 首日涨跌幅中值为182.40%。
图22：2025 年初至今上市企业的发行市盈率情况
数据来源：北交所官网、开源证券研究所
95.71
33.44 41.96 45.13
6.38%
2.23% 2.80% 3.01%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
2023 2024 2025 2026
最大申购金额打新收益 1500万元打新收益率（右轴）
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
百迈科
华汇智能
华大海天
双英集团
杰理科技
森合高科
千岸科技
长鹰硬科
龙鑫智能
永励精密
吉和昌
科莱瑞迪
金戈新材
新睿电子
龙辰科技
嘉晨智能
振宏股份
海昌智能
瑞尔竞达
创达新材
晨光电机
悦龙科技
新恒泰
觅睿科技
海菲曼
海圣医疗
美德乐
国亮新材
科马材料
江天科技
南特科技
北矿检测
丹娜生物
长江能科
锦华新材
三协电机
能之光
志高机械
鼎佳精密
交大铁发
开发科技
星图测控
20262025
发行市盈率
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 19/34
百迈科和杰锋动力首日涨幅为 57.19%和 34.36%。2025 年至今首日涨幅最大的
前 3 家企业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、新睿电子（800.67%）保
持。
图23：2025 年初至今上市企业的首日涨跌幅情况
数据来源：Wind、开源证券研究所
从新股发行节奏上来看，2024 年全年发行新股 23 家，2025 年北交所上市企业
26 家，截至 2026 年 9 月 11 日，2026 年北交所上市企业 57 家。
图24：目前 2026 年北交所上市企业 57 家，2025 年全年发行新股 26 家（家）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
0.00%
200.00%
400.00%
600.00%
800.00%
1000.00%
1200.00%
1400.00%
百迈科
华汇智能
华大海天
双英集团
杰理科技
森合高科
千岸科技
长鹰硬科
龙鑫智能
永励精密
吉和昌
科莱瑞迪
金戈新材
新睿电子
龙辰科技
嘉晨智能
振宏股份
海昌智能
瑞尔竞达
创达新材
晨光电机
悦龙科技
新恒泰
觅睿科技
海菲曼
海圣医疗
美德乐
国亮新材
科马材料
江天科技
南特科技
北矿检测
丹娜生物
长江能科
锦华新材
三协电机
能之光
志高机械
鼎佳精密
交大铁发
开发科技
星图测控
20262025
首日涨跌幅
83 77
23 26
5 3 8 8 6 6 9 8 4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 20/34
4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善
新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017 年 11 月底达到最高点
11645 家，总市值 50948.99 亿元。截至 2026 年 8 月底，新三板挂牌企业 5791 家，
总市值 29527.34 亿元。
图25：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势
数据来源：股转公司官网、开源证券研究所
相应时间段内， 新三板总市值从2015 年 1 月底的 5591.64 亿元提升至 2017 年 9
月底的高点 52452.6 亿元，对应市盈率为 30.65 倍，随后总市值逐渐回落至20000 亿
元附近，2024 年 8 月下跌至 19784.1 亿元。截至 2026 年 8 月底，新三板总市值为
29527.34 亿元，对应市盈率为 19.11 倍。
图26：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增
数据来源：股转公司官网、开源证券研究所
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本月变动家数（家） 月末家数（家，右轴）
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市盈率（倍） 总市值（亿元，右轴）
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 21/34
流动性方面， 新三板月成交额在2015-2017 年维持在较高位置， 月成交额均值分
别为 159.22 亿元、159.36 亿元、189.32 亿元，随后有所下滑至 70 亿元上下，2020
年设立精选层，月成交额均值回升至 107.89 亿元，2021 年进一步增长至 179 亿元，
随后逐渐下滑，2024 年月成交额均值达到 2015 年以来的最低值 37.55 亿元，2026
年 8 月成交额为 35.67 亿元。
图27：新三板成交额自 2022 年以来维持在较低位置
数据来源：股转公司官网、开源证券研究所
定增额度上来看， 新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015 年间大幅增长，
2015 年合计定增募集额度 583.49 亿元。 随后有所下降，2019 年定增募资总额 124.10
亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022 年达到 200.36 亿元。
图28：2026 年新三板定增募资额度合计 68.44 亿元
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
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成交数量（亿股） 成交金额（亿元，右轴）
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增发实际募集资金总额（亿元）
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定增次数呈现类似的趋势，2015 年达到最高值 1123 次，随后有所下滑，2019
年仅发生 308 次，随后有所回升，2022 年达到 590 次。
新三板企业定增募资的均值在 2014 年达到最高值 7775.20 万元，随后下滑至
4000 万元上下；2024 年有所提升， 达到6173.50 万元；2025 年 1-12 月， 均值水平回
落至 3595.96 万元。
图29：2015 年新三板挂牌企业定增高峰期
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上
呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、
企业服务的企业数量占比超过 5%。
图30：软件服务、机械、硬件设备、化工、软件服务的企业数量占比超过 5%
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
定增次数（次） 定增募资均值（万元/右轴）
硬件设备
12%
机械
11%
化工
11%
软件服务
10%
电气设备
7%
医药生物
6%
汽车与零配件
6%
有色金属
4%
食品饮料
3%
环保Ⅱ
3%
企业服务
3%
医疗设备与服务
4%
半导体
2%
造纸与包装
2%
国防军工
2%
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 23/34
长期以来新三板培育出 922 家在沪深北以及港交所上市企业。截至 2026 年 9 月
11 日，新三板分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市
企业 69 家、43 家、133 家、249 家、343 家、85 家，其中专精特新小巨人有 14 家、
13 家、65 家、84 家、154 家、4 家， 截至2026 年 9 月 11 日， 总市值分别7062 亿元、
2214 亿元、11850 亿元、16311 亿元、8676 亿元、7436 亿元。
表5：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业
沪主板 深主板 科创板 创业板 北证 港交所 合计
数量/家 69 43 133 249 343 85 922
市值（亿元） 7062 2214 11850 16311 8676 7436 53549
平均市值（亿元） 102 51 89 66 25 87
营收 TTM 均值（亿元） 66 22 14 20 8 30
归母净利润 TTM 均值（亿元） 3.94 0.76 0.28 0.79 0.61 2.51
专精特新小巨人数量/家 14 13 65 84 154 4 334
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、
汽车与零配件占比超 5%。
图31：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车
与零配件占比超 5%
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
硬件设备
12%
机械
12%
化工
11%
软件服务
9%电气设备
7%
医药生物
6%
汽车与零配件
6%
有色金属
4%
食品饮料
3%
环保Ⅱ
3%
企业
服务
3%
医疗设备与服务
4%
半导体
2%
造纸与包装
2%
国防军工
2%
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从上市后发展表现来看， 新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。
表6：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单
代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
沪主板
601665.SH
齐鲁银行 440 银行 131.35 57.13
605376.SH
博迁新材 353 有色金属 11.52 2.19
605589.SH
圣泉集团 322 化工 109.36 10.07
601990.SH
南京证券 291 非银金融 28.06 10.78
603596.SH
伯特利 253 汽车与零配件 120.14 13.09
603565.SH
中谷物流 249 交通运输 106.17 20.01
603236.SH
移远通信 239 硬件设备 243.26 8.37
601399.SH
国机重装 233 机械 138.75 4.64
601609.SH
金田股份 221 有色金属 1,250.64 7.52
605111.SH
新洁能 217 半导体 18.77 3.94
深主板
001267.SZ
汇绿生态 276 硬件设备 15.72 0.88
002929.SZ
润建股份 145 硬件设备 103.49 0.38
002967.SZ
广电计量 113 企业服务 36.03 4.25
002181.SZ
粤传媒 110 传媒 5.94 0.92
003010.SZ
若羽臣 98 可选消费零售 34.32 1.94
002943.SZ
宇晶股份 83 机械 8.35 0.13
001285.SZ
瑞立科密 80 汽车与零配件 23.93 3.33
003039.SZ
顺控发展 79 公用事业Ⅱ 22.28 3.04
001314.SZ
亿道信息 73 家电Ⅱ 45.83 0.65
002279.SZ
久其软件 62 软件服务 25.87 0.45
科创板
688627.SH
精智达 416 硬件设备 11.28 0.65
688536.SH
思瑞浦 404 半导体 21.42 1.73
688300.SH
联瑞新材 395 化工 11.16 2.93
688052.SH
纳芯微 392 半导体 33.68 - 2.29
688167.SH
炬光科技 390 半导体 8.80 -0.38
688303.SH
大全能源 357 电气设备 48.39 -11.29
688180.SH
君实生物-U 344 医药生物 24.98 -8.75
688025.SH
杰普特 343 硬件设备 20.74 2.79
688122.SH
西部超导 321 有色金属 52.26 8.39
688127.SH
蓝特光学 260 硬件设备 15.36 3.89
创业板
300866.SZ
安克创新 799 硬件设备 305.14 25.45
300803.SZ
指南针 543 软件服务 15.39 2.28
300832.SZ
新产业 405 医疗设备与服务 45.77 16.20
300972.SZ
万辰集团 364 食品饮料 514.59 13.45
301396.SZ
宏景科技 363 软件服务 11.82 0.26
300748.SZ
金力永磁 361 有色金属 77.18 7.06
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代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）
300776.SZ
帝尔激光 305 硬件设备 20.33 5.19
301550.SZ 斯菱股份 273 汽车与零配件 7.88 1.73
301171.SZ
易点天下 237 传媒 38.30 1.58
300763.SZ
锦浪科技 231 电气设备 69.52 7.43
北证
920045.BJ 蘅东光 441 硬件设备 22.16 3.05
920185.BJ
贝特瑞 243 有色金属 169.83 8.75
920186.BJ 中科仪 166 机械 12.91 8.44
920138.BJ 杰理科技 157 半导体 28.04 5.96
920982.BJ 锦波生物 139 医药生物 15.95 6.52
920438.BJ
戈碧迦 139 造纸与包装 5.52 0.30
920808.BJ
曙光数创 127 机械 8.82 0.37
920068.BJ 天工股份 106 有色金属 6.31 1.40
920116.BJ 星图测控 102 软件服务 3.21 1.01
920599.BJ 同力股份 84 机械 63.89 8.39
港交所
9992.HK 泡泡玛特 2051 耐用消费品 371.20 127.76
2723.HK 深演智能 855 传媒 5.77 0.09
0668.HK 安克创新 816 硬件设备 305.14 25.45
6969.HK 思摩尔国际 609 家电Ⅱ 142.56 10.64
2696.HK 复宏汉霖 382 医药生物 66.67 8.27
1797.HK 东方甄选 277 可选消费零售 43.92 0.06
2676.HK 纳芯微 253 半导体 33.68 -2.29
6680.HK 金力永磁 230 有色金属 77.18 7.06
2400.HK 心动公司 193 传媒 57.64 15.35
1877.HK 君实生物 187 医药生物 24.98 -8.41
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日；财务数据取自 2025 年报）
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5、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业过会，1 家企业待上会
按最新审核状态分类本周更新信息：
泓毅股份更新审核状态至提交注册；
汉盛海装更新审核状态至已过会；
科建股份、华脉泰科更新审核状态至已问询；
天健新材更新审核状态至已终止；
北交所上市委员会定于 2026 年 9 月 16 日召开 2026 年第 85 次审议会议，审议
的发行人为九目化学。
截至 2026 年 9 月 11 日， 北交所已过会未申购企业中待上市企业48 家； 已注册
企业 7 家；提交注册企业 29 家；已过会企业 12 家。
表7：本周 1 家企业过会，1 家企业待上会
代码 简称 Wind 行业 市值/亿元 2025 年营收/亿元 2025 年归母净利润/万元 更新日期 受理日期 最新审核状态
提交注册
874347.NQ 泓毅股份 可选消费 9.85 35.44 29997.91 2026-09-09 2025-10-23 提交注册
已过会
837291.NQ 汉盛海装 日常消费 17.29 3.84 9868.44 2026-09-09 2025-09-29 已过会
待上会
874382.NQ 九目化学 日常消费 16.31 7.84 18003.58 2026-09-09 2025-09-18 待上会
已问询
874684.NQ 科建股份 材料 0.54 5.18 6822.83 2026-09-10 2025-12-30 已问询
874042.NQ 华脉泰科 医疗保健 107.70 2.31 1774.85 2026-09-08 2026-06-22 已问询
已终止
874508.NQ 天健新材 材料 10.49 9.57 7316.60 2026-09-11 2025-6-25 已终止
数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
表8：北交所排队企业中已过会未申购企业名单
简称 状态 日期
2025 年营收
（亿元）
2025 年归母净利润
(万元)
主营业务
远大健科 已注册 2026-09-11 10.11 11838.70 专注于净水器件领域的高新技术企业,主营业
务为冰箱滤水器,泳池类滤芯,家用净水类滤芯,
咖啡机滤芯,整机等多品类滤水器件及相关功
能材料的研发,生产和销售.
文峰光电 已注册 2026-09-11 2.30 7098.10 公司主要从事高性能,高可靠性特种线缆及光
电组件等产品的研发,生产和销售,产品广泛应
用于航空,航天,兵器,军工电子,舰船,核工业等
领域.
南方乳业 已注册 2026-09-04 18.39 22111.81 乳制品及含乳饮料的制造与销售
莫森泰克 已注册 2026-08-28 19.24 22467.15 开发、制造和销售汽车天窗、玻璃升降器、活
动硬顶、电动门、电机、汽车雨刮器及其控制
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系统，并提供售后服务、相关技术转让；货物
或技术进出口 （国家禁止或涉及行政审批的货
物和技术进出口除外） ，承接相关产品的专业
实验检测及技术咨询服务 （涉及国家限制、 禁
止类产品除外） （上述经营范围涉及外商投资
准入特别管理措施的项目除外， 涉及前置许可
的项目除外， 涉及依法须经批准的项目， 经相
关部门批准后方可开展经营活动）
宇特光电 已注册 2026-08-28 3.33 6916.95 公司主要从事光连接产品的研发设计、 精密制
造与销售业务
安达股份 已注册 2026-08-21 10.15 6954.21 汽车领域铝合金精密压铸件的研发、 生产、 销
售。
祺龙海洋 已注册 2026-03-20 3.05 6141.89 海洋钻井隔水导管的研发、 生产和销售； 油气
长输管线的生产和销售及水下油气装备试验
技术服务等。
泓毅股份 提交注册 2026-09-09 35.44 29997.91 汽车零部件的设计、研发、生产、加工、销售
及管理咨询服务； 汽车装备设计、 制造、 销售；
工具、 量具、 磨料磨具及各种机械设备的生产、
制造、销售；工具管理服务；汽车零部件产业
创业投资；普通货物的运输、配送、仓储、包
装、搬运装卸、流通；国内一般商品贸易；自
营和代理各类商品或技术的进出口业务， 但国
家限定和禁止企业经营的商品和技术除外。
（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方
可开展经营活动）**
鑫巨宏 提交注册 2026-09-02 8.12 17603.76 精密光器件的研发、生产和销售
邦泽创科 提交注册 2026-09-01 17.89 16113.49 办公电器产品和家用电器产品的研发、生产、
销售和全球本地化服务
森峰激光 提交注册 2026-08-31 14.67 9793.59 激光加工设备及智能制造生产线的研发、生
产、销售及服务。
天广实 提交注册 2026-08-24 1.28 -16174.86 自身免疫性疾病和肿瘤领域的生物大分子抗
体药物的研发、生产及产业化
天元重工 提交注册 2026-08-18 6.16 6695.35 公司主要从事桥梁受力产品的研发、 设计、 制
造及服务， 产品和服务主要包括索鞍、 索夹等
桥梁受力部件产品、 桥梁钢结构产品及其质量
检测服务、产品安装服务与维护服务。
方意股份 提交注册 2026-08-13 2.77 5105.95 制动摩擦产品的研发、生产和销售
环能涡轮 提交注册 2026-08-10 5.60 17825.68 涡轮增压器产品,涡轮发动机产品及压缩机产
品
百利食品 提交注册 2026-07-10 21.49 32193.15 西式复合调味品的生产、研发和销售
德硕科技 提交注册 2026-07-10 10.68 8783.20 公司主要产品包括交流电动工具及锂电电动
工具，产品广泛应用于建筑施工、道路施工、
室内装修等领域。 公司交流电动工具产品包括
交流电锤与交流电镐； 锂电电动工具产品主要
包括锂电电锤、 冲击扳手、 冲击钻及 “魔幻手”
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系列家用智能集成多用途电动工具。
科金明 提交注册 2026-07-03 9.84 6455.08 公司主要从事智能视觉终端产品的设计开发、
制造和销售， 专注于新型显示技术的创新与应
用。 凭借深厚的技术积淀， 公司已建立起涵盖
光学开发、结构设计、软硬件集成、工艺制造
及检测工艺的全链条技术体系。 目前， 公司产
品矩阵以智能微投、 智能云相框及智能便携播
放器为核心， 致力于为全球用户提供跨场景的
智能视觉终端产品。
先歌国际 提交注册 2026 - 07 - 03 4.86 6314.34 高保真音响系统及专业音响系统等电声产品
的研发设计、 生产制造、 渠道销售及品牌运营。
主要产品包括音箱、 功放、 播放器、 解码器等。
富泰和 提交注册 2026-07-03 9.07 8710.81 汽车零部件和家电卫浴零配件的研发、 生产和
销售
华晟智能 提交注册 2026-07-03 10.00 11870.80 智能物流系统的研发,设计,生产,销售及服务
富士智能 提交注册 2026-07-02 11.89 8754.11 精密结构组件的设计、研发、生产及销售
百英生物 提交注册 2026-06-26 6.08 21596.68 公司主要为生物医药企业提供抗体和蛋白表
达服务、 抗体发现与优化服务和稳定细胞株开
发服务。此外，公司还从事少量通用抗体/蛋
白等试剂产品的生产和销售。
贝尔生物 提交注册 2026-06-26 3.36 14613.24 体外诊断试剂及配套仪器的研发、 生产和销售
威易发 提交注册 2026-06-18 1.50 6327.43 金属密封环
菊乐股份 提交注册 2026-06-12 16.94 29092.97 含乳饮料及乳制品的制造与销售
原力数字 提交注册 2026-06-11 6.65 12203.67 3D 数字内容制作服务业务， 包括游戏3D 内容
受托制作业务、动画 3D 内容受托制作业务和
其他行业 3D 内容受托制作及服务业务
图特股份 提交注册 2026-05-11 9.34 12352.61 主要产品包括铰链,滑轨,移门系统,收纳系统等
各类精密五金产品,目前公司产品主要应用于
家居领域.
英氏控股 提交注册 2026-04-29 22.21 24181.21 婴幼儿辅食、 婴幼儿卫生用品、 儿童食品和营
养食品的开发、生产、销售、运营和服务
正大种业 提交注册 2026-04-15 3.61 9074.71 主要农作物种子生产、研发、销售
沛城科技 提交注册 2026-02-13 11.34 16479.38 公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增
值服务商， 在锂电池泛应用化趋势背景下， 围
绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车
（ “四电” ） 关键零部件需求， 专业从事第三方
电池电源控制系统 （BMS、PCS 等） 自主研发、
生产及销售， 并提供以集成电路、 分立器件为
核心的电子元器件分销。
弥富科技 提交注册 2026-02-06 3.46 9737.08 公司专注从事汽车流体管路系统关键零部件
以及导轨等其他塑料零部件的研发,生产及销
售,主要包括流体管路系统快插接头,通类接头,
阀类等连接件,管夹等紧固件,传感器以及导轨
等塑料产品
兢强科技 提交注册 2025-12-03 15.77 8229.90 电磁线的设计、研发、生产及销售
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巍特环境 提交注册 2025-11-07 3.52 5777.99 管网检测与修复、管网智慧运营等
宇星股份 提交注册 2024-01-24 4.45 4837.74 螺母
扬德环能 提交注册 2023-10-20 3.67 8624.37 低浓度瓦斯综合利用业务、 分布式光伏发电业
务、分布式天然气供热业务
汉盛海装 已过会 2026-09-10 3.84 9868.44 船用及海洋工程配套设备的研发、 生产、 销售
及技术服务
昌德科技 已过会 2026-09-04 16.01 8675.85 公司主营业务包括资源综合利用和新材料两
大板块,主要产品为有机合成中间体,溶剂和外
加剂,聚醚系列产品,丙二醇系列产品和聚醚胺
系列产品五大类型.
辛帕智能 已过会 2026-09-04 2.77 7169.79 公司一直专注于工业智能装备的研发、设计、
生产、 销售和服务， 公司产品聚焦于风电智能
制造设备， 主要产品包括智能灌注设备、 智能
混胶设备以及腹板工装等风电叶片制造关键
设备，同时，依托于公司工业智能技术平台，
公司自主设计制造了智能上下料系统等半导
体封测智能设备产品
佳宏新材 已过会 2026-09-03 4.31 7113.78 热管理产品及特种光缆产品的设计、 研发、 生
产和销售
苏讯新材 已过会 2026-08-28 30.25 20140.99 镀铬薄板、镀锡薄板、不锈钢薄板、食品级热
覆膜铁、光纤光缆用钢塑复合带、冷轧薄板、
特种钢丝等
正导技术 已过会 2026-08-21 13.54 5643.48 弱电线缆,精密导体
元立光电 已过会 2026-08-20 4.08 6243.37 液晶显示背光模组领域的导光板的研发、 生产
及销售
旭阳新材 已过会 2026-07-24 13.09 10290.53 微细球形铝粉、铝颜料及铜颜料、锌粉、合金
粉、炭黑、光变材料等产品的研发、生产和销
售
雅图高新 已过会 2026-06-30 8.12 16305.65 公司是一家集工业涂料研发、 生产、 销售及专
业技能服务于一体的高新技术企业， 主营业务
为高性能工业涂料的研发、 生产及销售。 产品
主要应用于汽车修补、 汽车内外饰以及涵盖新
能源商用车、 轨道交通及特种车辆在内的其他
工业领域。
富印新材 已过会 2026-04-17 7.59 10715.20 精密功能胶粘材料、 精密功能泡棉和精密功能
膜材系列产品
广泰真空 已过会 2026-03-26 3.93 8065.53 公司是一家专注于真空装备的研发、 制造和销
售， 并具有从设备自主设计到制造交付一体化
能力的高新技术企业， 公司致力于功能材料领
域， 尤其是稀土永磁行业， 主要产品包括真空
烧结炉、 真空熔炼炉、 真空镀膜机等真空设备。
新富科技 已过会 2026-02-03 15.69 11024.43 公司主要产品为电池液冷管、 电池液冷板、 电
控系统散热器等
数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至 2026 年 9 月 11 日）
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6、 北交所监管动态一览：对 12 起证券异常交易监管措施
2026 年 9 月 7 日至 9 月 11 日，本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、
“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对12 起证券异常
交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对39 起上
市公司重大事项进行专项核查。
表9：北交所监管动态
时间 监管动态
2026 年 9 月 7 日至 9 月 11 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 12 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 39 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 31 日至 9 月 4 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 14 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 30 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 24 日至 8 月 28 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 8 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 17 日至 8 月 21 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形 ；
对 14 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 8 月 10 日至 8 月 14 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 23 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 8 月 3 日至 8 月 7 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 7 月 27 日至 7 月 31 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 44 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打
压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 7 月 20 日至 7 月 24 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 142 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云
创退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 128 人次； 对7 起上市公司重大事项进
行专项核查。
2026 年 7 月 13 日至 7 月 17 日
本所将退市整理股票“ 云创退 ” （ 920305 ） 和退市风险警示股票 “ *ST 田野 ” （ 920023 ）、 “ *ST 同辉 ” （ 920090 ）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 217 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云
创退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 192 人次；对2 起上市公司重大事项进
行专项核查。
2026 年 7 月 6 日至 7 月 10 日
本所将退市整理股票“云创退”（920305） 和退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、
“*ST 康乐”（920575）列为重点监控股票；对 35 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“云创
退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 11 人次，对“*ST 同辉”上的异常交易行
为采取出具警示函等自律监管措施 10 人次；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 29 日至 7 月 3 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 39 起证券异常交易行为采取暂停证券账户交易、 出具警示函等自律监管措施， 涉及拉抬
打压、虚假申报等异常交易情形；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 22 日至 6 月 26 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 10 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
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时间 监管动态
对 3 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 15 日至 6 月 18 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 16 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 10 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 8 日至 6 月 12 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 13 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 6 月 1 日至 6 月 5 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 25 日至 5 月 29 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 24 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形 ；
对 11 起上市公司重大事项进行专项核查
2026 年 5 月 18 日至 5 月 22 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 16 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 11 日至 5 月 15 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 15 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 7 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 5 月 6 日至 5 月 8 日
本所将退市风险警示股票“*ST 田野”（920023）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 康乐”（920575）列为重点
监控股票；对 7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 27 日至 4 月 30 日
本所将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）、“*ST 同辉”（920090）、“*ST 田野”（920023）列为重点
监控股票；对 12 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；
对 5 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日
本所将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）、“*ST 同辉”（920090）列为重点监控股票；对 6 起证券
异常交易行为采取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 14 起上市公司重大事
项进行专项核查。
2026 年 4 月 13 日至 4 月 17 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对15 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 8 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 4 月 7 日至 4 月 10 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对2 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 5 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 30 日至 4 月 3 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 6 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 23 日至 3 月 27 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对10 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 涉及拉抬打压、 虚假申报等异常交易情形；对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 16 日至 3 月 20 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对2 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 23 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 9 日至 3 月 13 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对4 起证券异常交易行为采取
自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 12 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 3 月 2 日至 3 月 6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创” （920305）列为重点监控股票；对 34 起证券异常交易行为
采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12 人次；
对 30 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 24 日至 2 月 27 日 本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 32 起证券异常交易行为采
北交所策略专题报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 32/34
时间 监管动态
取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监
管措施 29 人次；对 11 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 9 日至 2 月 13 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 11 起证券异常交易行为采
取自律监管措施， 其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施 6 人次；
对 4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 2 月 2 日至 2 月 6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 21 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监
管措施 17 人次；对 11 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 1 月 26 日至 1 月 30 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 15 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 1 月 19 日至 1 月 23 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 17 起证券异常交易行为采
取限制证券账户交易、暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施， 涉及拉抬打压、虚假申报等
异常交易情形；对 1 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年 1 月 12 日至 1 月 16 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 32 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年 1 月 5 日至 1 月 9 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对 17 起证券异常交易行为采
取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 2 起上市公司重大事项等进行专项核
查。
资料来源：北交所官网、开源证券研究所
7、 风险提示
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险
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特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》 、 《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行） 》已于2017年7月1日起正
式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险） ，因此通过公共平台推送的研报其适用
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分析师承诺
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力， 以勤勉的职业态
度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分
析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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法律声明
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收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及
推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策
的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考
虑到个别客户特殊的投资目标、 财务状况或需要。 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，
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