1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T 链供应商&实力强卡位好的公司），

晨会纪要数据日期:2026-01-21上证综指深证成指沪深300 指数中小板综指创业板综指科创50收盘指数（点）4116.9414255.124723.0615536.424138.851535.39涨跌幅度（%）0.080.700.080.780.733.53成交金额（亿元）11801.8414204.146653.305079.636512.341173.11晨会主题【重点推荐】行业与公司创新实业(02788.HK) 海外公司深度报告:蒙东低成本绿电铝，海外项目助力产能高增长安琪酵母(600298.SH) 深度报告:深耕中国酵母市场，全球布局逐渐深化【常规内容】宏观与策略宏观专题:宏观经济季报-“反内卷”与结构突围——中国经济复盘与展策略专题:大类资产配置专题-穿越AI 叙事的全天候组合行业与公司机械行业周报:制造成长周报（第43 期）-SpaceX 目标年产1 万艘星舰，OpenAI 寻找美国硬件供应商农业行业专题:进口牛肉政策分析及展望-进口牛肉限制政策落地，看好牧业大周期反转农业行业专题:美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-美国2026 年牛价景气预计维持向上，全球玉米、大豆25/26 产季期末库存环比调增计算机行业专题:AI 产业链系列报告一：26 年算力景气度持续上行，关注互联、液冷、供电板块食品饮料行业专题:贵州茅台价格市场化改革专题研究报告-从外溢依赖到独立生态，构建消费者导向的价格形成机制宁波银行(002142.SZ) 财报点评:业绩表现稳定安踏体育(02020.HK) 海外公司快评:四季度安踏集团增长稳健，各品牌全年增速达成管理层指引金融工程金融工程日报:沪指震荡调整，化工、贵金属、房地产板块领涨金融工程日报:沪指震荡微升，半导体、算力产业链爆发主要市场指数
01 月22 日
收盘指数涨跌幅%道琼斯49077.231.21纳斯达克23224.821.17S&P5006875.621.15法国CAC408069.170.08德国DAX24560.98-0.57日经22552774.64-0.4恒生26585.060.36基金指数
01 月22 日
收盘指数涨跌幅%债券基金指数3296.010.00股票基金指数13303.29-0.68混合基金指数12165.97-0.73汇率
01 月22 日
收盘指数/价涨跌幅%欧元兑美元1.16-0.34美元兑人民币6.960.06美元兑港币7.79-0.02美元兑日元158.310.11非流通股解禁
01 月22 日
名称解禁数量（万股）流通股增加%解禁日期西部证券36038.70100.002026-01-19郑州银行27150.0073.692025-11-27南京证券2657.21100.002025-11-06国信证券47358.75100.002025-08-14西南证券33000.00100.002025-07-22鹏欣资源22026.56100.002025-06-12内蒙一机412.5082.582025-06-03华电重工408.34100.002025-06-02【重点推荐】行业与公司创新实业(02788.HK) 海外公司深度报告:蒙东低成本绿电铝，海外项目助力产能高增公司是一家氧化铝和电解铝生产企业，电解铝营收占比90%。公司成立于2012 年，十几年间在蒙东霍林河建成6*330MW 燃煤自备电机组和78.8 万吨电解铝产能，在山东滨州建成300 万吨氧化铝产能，于2025年11 月在港交所上市。产能地理位置优越，盈利能力行业领先。公司氧化铝产能靠近滨州港和黄骅港，进口铝土矿内陆运费低廉，相比河南和山西等内陆产能，运费带来的氧化铝成本优势在200 元/吨以上。公司电解铝产能位于蒙东霍林河地区，使用蒙东低热值褐煤发电炼铝，褐煤热值低、销售半径小，绝对价格和波动幅度小于市场煤，公司近期自发电成本仅0.3 元/度含税。相比新疆电解铝产能聚集区，公司更靠近氧化铝产区和电解铝消费地，氧化铝运费和铝产品外运费都低于新疆电解铝。公司净利率一直处于行业领先地位。蒙东1750MW 绿电并网后，煤电成本优势转变为绿电成本优势，同时实现低碳和降本两个目标。公司1750MW 风电光伏项目预计2026 年全部并网，发电成本在0.10-0.18 元/度，远低于燃煤自备电厂。全部并网后，绿电年发电量超过55 亿度，占公司电解铝用电量50%，公司用电结构将有一半来自低成本绿电，一半来自低成本褐煤发电，电费降至0.25 元/度含税价以下，公司电解铝成本将大幅下降，成本优势更突出。公司将在沙特建设50 万吨电解铝。公司凭借下游深加工业务优势，成功在沙特落地铝产业链项目，一期50 万吨电解铝预计2027 年左右投产。沙特电费低廉，高耗能行业电费仅3.2 美分/度，相当于国内新疆燃煤自备电成本，电解铝项目成本优势显著，给公司带来长期成长空间，是电解铝行业稀缺成长标的。盈利预测与估值：公司电解铝产量持续提升，绿电并网进一步降本，充分享受铝价上涨所带来的利润弹性，预计2025-2027 年归属母公司净利润31.0/50.3/67.4 亿元，利润年增速分别为51%/63%/34%。每股收益分别为1.49/2.43/3.25 元。通过多角度估值，考虑到公司未来5 年业绩高增长，给予公司2026 年12-15 倍PE 估值，得到公司的合理估值区间为32.5-40.7 元人民币，对应675-844 亿元市值，相较当前市值有24%-55%溢价空间。首次覆盖给予“优于大市”评级。风险提示：铝价下跌风险；项目建设进度不达预期风险；国外电解铝快速增加导致行业供需格局变差风险；铝土矿、煤炭、预焙阳极价格上涨风险。刘孟峦（S0980520040001）、焦方冉（S0980522080003）安琪酵母(600298.SH) 深度报告:深耕中国酵母市场，全球布局逐渐深化公司是中国酵母行业龙头，全球第二大酵母企业。公司主业为酵母及深加工产品，2024 年酵母发酵总产能达40 万吨，酵母及深加工产品销量41.54 万吨。2024 年公司实现营业收入151.97 亿元，净利润13.25亿元，综合毛利率为23.52%。公司实行全球化布局，在国内建有11 个生产基地，在埃及、俄罗斯设有海外工厂，产品销往全球160 多个国家和地区。酵母行业呈现寡头垄断格局，原料成本周期性波动。全球酵母行业CR3 超过70%，安琪酵母在中国市场份额达55%，位居第一。行业具有重资产、高环保壁垒特征，单位产能投资额是调味品行业的10-18 倍。生产核心原料糖蜜（成本占比约40%）价格与白糖周期高度联动，呈现周期性波动。2025 年随着国内糖料种植面积扩大，糖蜜价格进入下行区间，为公司利润修复提供支撑。公司构建全球产能与研发体系，形成核心竞争壁垒。公司生产基地贴近原料产区以保障供应稳定，并通过自建约60 万吨水解糖产能，对冲糖蜜价格波动。研发投入方面，公司研发费用率常年保持在4%以上，拥有大量国内外发明专利。凭借技术及规模优势，公司对下游具备较强议价权，酵母系列产品均价从2015年至2024 年复合增长率约4.4%。成本下行释放利润弹性，海外与酵母抽提物（YE）构成增长双引擎。短期来看，糖蜜成本下降将直接提振毛利率，根据我们测算，预计原材料价格每下降5%可拉动毛利率提升约1.4 个百分点。中长期增长动力明确：1）海外业务高增长，收入占比从2020 年28%提升至2024 年38%，本地化生产的海外工厂对净利率提升亦有贡献；2）酵母抽提物（YE）作为天然调味料，契合食品工业健康化趋势，市场渗透空间广阔。盈利预测与估值：公司在国内外市场同步推进产能布局与渠道下沉，具备份额提升与衍生品类延伸潜力。根据我们的预测，2025-2027 年公司实现营业总收入167.2/188.4/210.0 亿元，同比10.0%/12.6%/11.5%;2025-2027 年公司实现归母净利润15.8/19.7/23.1 亿元，同比19.6%/24.5%/17.3%；实现EPS1.82/2.27/2.66 元；当前股价对应PE 分别为24.8/19.9/17.0 倍。若给予公司2026 年22-25XPE，则对应股价49.98-56.79 元,对应市值434-493 亿元，相比当前有10%-25%溢价。首次覆盖，给予“优于大市”评级。风险提示：原材料价格大幅波动的风险；下游需求增长不及预期的风险；新产品拓展与海外市场拓展不及预期的风险；产能快速扩张带来的消化与运营风险；汇率波动风险；其他风险。张向伟（S0980523090001）联系人：王新雨【常规内容】宏观与策略宏观专题:宏观经济季报-“反内卷”与结构突围——中国经济复盘与展望2025 年中国经济复盘：2025 年，中国经济展现出强劲韧性，全年实际GDP 同比增长5.0%，顺利达成预期目标，但走势呈现“前高后低”。下半年以来，“反内卷”政策推动GDP 平减指数企稳回升，显示政策在稳定价格方面初见成效。一个值得关注的规律是：当实际GDP 增速高于5.0%时，价格指数往往承压下行；当增速低于5.0%时，价格指标则趋于改善。这或许表明，现阶段国内有效需求所能支撑的合意增长区间在4.5%-5.0%左右。因此，四季度增速回落至4.5%时，政策并未强力刺激投资，旨在避免与“清理过剩产能、推动价格回升”的核心目标相冲突。从经济结构看，增长动力发生了关键转换。生产端，第二产业增速有所回落，而第三产业增速回升，两者形成有效对冲。这一变化具有积极的结构性意义：第二产业的适度减速有利于“反内卷”政策的推进，而服务业的加速发展则能创造更多就业、提升居民收入，从而扩大内需、提振价格，并缓解整体增长压力。需求端，增长引擎明显分化：资本形成（投资）的拉动作用减弱，最终消费的贡献增强，而净出口则保持高位。总体而言，内需（消费+投资）对增长的拉动处于历史相对低位，凸显“内需不足”仍是经济循环的主要堵点。内需不足的深层原因与服务业发展滞后密切相关。与国际普遍规律不同，中国的人均GDP 已接近高收入国家门槛，但服务业增加值占比却显著偏低。这表明，中国服务业发展未能与生产效率的提升同步，限制了就业机会和收入增长，进而制约了消费能力的释放，形成了供需循环的堵点。年末数据显示经济出现回暖势头。2025 年12 月，服务业和高技术制造业增长明显加速，成为主要亮点。这反映出宏观政策的核心思路正转向结构性发力：一方面，通过发展新质生产力提升效率；另一方面，通过加快服务业发展来促进就业和收入，从而增强消费能力，为畅通经济内循环提供关键支撑。展望后续，这一结构优化方向预计将持续。2026 年中国经济展望：2026 年，中国经济将在“反内卷”框架下深化两大趋势，以优化结构、畅通循环。其一，资源将聚焦发展新质生产力（如人工智能、新能源），通过科技创新与产能优化提升工业质效。其二，加速发展现代服务业，以此创造就业、增加收入，从根本上扩大消费需求。这两大趋势通过“反内卷”政策协同：一方面清理工业过剩产能，为新生产力腾出空间；另一方面通过服务业扩张来对冲调整压力、提振内需。宏观政策将结构性发力予以支持。预计2026 年中国将逐渐走出通缩困境，不变价GDP 同比增速或小幅回落至4.8%，经济在增速基本稳定的同时，实现供需在更高水平上的动态平衡。风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策的不确定性。李智能（S0980516060001）、田地（S0980524090003）、董德志（S0980513100001）策略专题:大类资产配置专题-穿越AI 叙事的全天候组合大类资产配置优先选择权益资产，商品中长期具备配置价值，债券需严控长端风险。当前全球资产配置逻辑向盈利兑现切换，A 股依托债股比价优势与政策支持步入“慢牛” 第二阶段，美股受益于AI 效率红利实现利润率扩张，日韩股市凭借科技产业链优势盈利显著上修，权益资产整体向上弹性；商品受AI 驱动的资源定价重构、实物囤积需求及地缘“安全溢价” 支撑，长牛格局稳固；中债长端受风险偏好回升与发行压力影响震荡修复，美债面临财政风险与通胀预期上行压力，策略上宜采取“短久期+陡峭化” 并搭配TIPS 对冲通胀。宏观情景聚焦“AI 叙事延续+ 克制型降息”，不同风偏可以对应四象限来布局投资。风险偏好型投资策略可关注“强降息+ 强AI” 组合，重点配置中小盘成长、大盘成长及黄金，把握流动性与科技红利共振的高弹性收益；稳健型投资策略可选择“强降息+ 弱AI” 防御组合，以长债、黄金、大盘价值股为核心，获取稳定收益并控制回撤；低波动需求策略可布局“弱降息+ 弱AI” 现金为王组合，通过短债与大盘价值股锁定确定性收益，避免市场波动冲击。采用风险平价策略可实现全天候配置，无视地缘、贸易、AI 叙事、美联储等扰动。该策略通过平衡各类资产风险贡献，既能够捕捉降息周期中债券与黄金的确定性收益，又能对冲AI 叙事带来的估值波动风险。当前国内全天候策略组合以短债打底，适度搭配黄金及权益资产；投资过程中需密切关注海外货币政策不确定性、地缘与贸易扰动、流动性收紧超预期及技术估值泡沫回撤等风险，避免单一风险因素冲击组合收益高位，EPS 强劲上修仍提供了安全垫。风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；地缘与贸易扰动；流动性收紧超预期；技术估值泡沫回撤王开（S0980521030001）、陈凯畅（S0980523090002）行业与公司机械行业周报:制造成长周报（第43 期）-SpaceX 目标年产1 万艘星舰，OpenAI 寻找美国硬件供应商重点事件点评&重点关注：AI 基建、商业航天事件1-马斯克称SpaceX 目标为每年生产1 万艘星舰：2026 年1 月16 日，X 社交媒体上，马斯克称SpaceX目标为三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX 终极目标为每年生产1 万艘星舰。事件2-OpenAI 寻找美国本土机器人、数据中心硬件供应商：2026 年1 月15 日，据华尔街见闻信息，OpenAI正寻找美国本土的硬件供应商，为其计划中的消费设备、机器人和云数据中心扩张寻找合作伙伴。商业航天点评：马斯克对SpaceX 的期望极高，星舰发射频率将超每小时一次的目标，极大地拓展了商业航天的想象力，打开了行业成长空间。我们持续看好商业航天的长期投资机会，建议重点关注商业航天核心环节供应商和蓝箭航天产业链标的：1)火箭端重点关注重要结构件及3D 打印新应用：【华曙高科】、【应流股份】、【龙溪股份】；2）卫星端关注总装及检验检测等环节：【广电计量】、【苏试试验】、【上海沪工】；3）其他：【中泰股份】【冰轮环境】等。AI 基建点评：OpenAI 正寻找美国本土的费设备、机器人和云数据中心硬件供应商，硬件支持对软件发展至关重要。而中国的硬件产业链更加完善，成本低且研发响应快，有望在全球竞争中取得明显优势。我们持续看好AI 基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向。燃气轮机作为海外数据中心主用电源与备用电源将深度受益AI 数据中心供电需求，GEV 超预期上修燃机订单与扩产也表明行业是超长景气大周期。建议重点关注AI 数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链：1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4）燃机配套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】。数据中心应用液冷将替代风冷成为产业趋势，国内外大厂也均开始大力推动数据中心液冷方案。建议重点关注重点关注液冷中价值量高、核心卡位的环节：1）一次侧重点关注冷水机组及压缩机环节：【冰轮环境】【汉钟精机】【联德股份】；2）二次侧重点关注集成商：【高澜股份】【同飞股份】；3）二次侧零部件端重点关注CDU、Manifold、冷板、UQD 环节：【飞荣达】【奕东电子】【南风股份】【强瑞技术】。行业动态&政府新闻&公司动态行业动态：商业航天-1 月13 日，我国成功发射卫星互联网低轨18 组卫星；1 月16 日，马斯克称SpaceX目标为每年生产1 万艘星舰。人形机器人-1 月14 日，特朗普称机器人将有助于就业；1 月16 日，特斯拉在中国申请特斯拉智能商标；1 月16 日，硅谷投资人杰森参观特斯拉Optimus V3。AI 基建-1 月14日，Meta 推出Meta Compute 部门，负责监督其AI 数据中心建设计划；1 月16 日，OpenAI 寻找美国硬件供应商；1 月16 日，特朗普力推科技公司出资兴建新电厂的计划。核聚变-1 月16 日，我国首届核聚变能科技与产业大会在安徽合肥举办。政府新闻：商业航天-1 月15 日，安徽合肥拟编制《“十五五”商业航天及深空探测发展规划》；1 月15 日，中国航天科技集团2026 年要全力突破重复使用火箭技术。公司动态：人形机器人-1 月14 日，蓝思科技已构建起具身智能核心部件到整机组装的垂直整合制造平台；1 月15 日，星动纪元与顺丰达成深度合作；1 月18 日，优必选与全球航空巨头空中客车达成人形机器人在航空制造领域的合作。AI 基建-1 月13 日，杰瑞敏电再度斩获北美客户1.06 亿美金发电机组订单。商业航天-1 月15 日，天兵科技公示IPO 上市辅导进展报告。本周重点关注标的-飞荣达；博盈特焊、杰瑞股份、应流股份、万泽股份；广电计量。行业投资观点
1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T 链供应商&实力强卡位好的公司），
股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【华翔股份】等。
2、AI 基建：1）AI 液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机
环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。
3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关
注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X 线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。
4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空
管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。
5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0 到1 放量，长期来看智能焊接机器人市场近千
亿，重点关注【柏楚电子】。6、3D 打印：3D 打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C 等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【华曙高科】【南风股份】。
7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注
【应流股份】【江苏神通】。
8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，产业进展加速，重点关
注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】。风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。吴双（S0980519120001）、杜松阳（S0980524120002）联系人：张宇翔农业行业专题:进口牛肉政策分析及展望-进口牛肉限制政策落地，看好牧业大周期反进口牛肉限制政策分析：“配额+关税”落地，后续国内进口预计量减价增。政策保护国内肉牛产业的信号明确，商务部决定自2026 年1 月1 日起以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3 年，对来自巴西、阿根廷、乌拉圭、新西兰、澳大利亚、美国等其他国家和地区的配额外进口将加征55%关税。综合考虑各国牛肉生产及贸易优劣势差异后，我们预估未来国内实际可从美国、新西兰、乌拉圭进口的牛肉有限，或难达配额数量。在中性情形假设下，预计2026年最终我国配额内合计进口牛肉量将达234 万吨，或较2024 全年牛肉进口量减少接近20%，未来牛肉进口压力将显著减轻。海外牛价周期展望：全球牛价正在进入上行周期。主产区中，美国中西部草场因2020-2022 年拉尼娜气象周期导致的严重干旱而退化，养户盈利恶化，养殖意愿降低，活牛及母牛存栏近年加速调减；巴西肉牛出口行情自2022 年开始回落后，当地存栏及出栏持续出清；澳大利亚供给预计自2026 年开始回落。在主产区供给调减和主销区强劲需求带动下，全球牛肉价格已重新进入上行周期。据FAO 统计，截至2025年12 月，全球牛肉价格自底部累计上涨近60%，未来预计海内外肉牛周期将协同共振反转。国产牛肉供需分析：产能及价格拐点已现，涨价有望持续到2028 年。2024 年由于育肥公牛供给增加、叠加周期底部养户淘汰母牛增加，导致市场牛肉总供给明显增多，牛价加速回落。2025 年开始，行业在经历前期大规模母牛淘汰后，淘汰母牛数量明显减少，因此母牛肉供给开始大幅收紧，率先支撑牛价在2025 年春节后淡季不淡上涨。考虑到肉牛生产周期有时滞，母牛至毛牛出栏通常需要两年半左右，预计2023 下半年开始至今的能繁母牛淘汰影响，将从2026 年初开始，直至2028 年，持续传导至育肥公牛供给的大幅收缩，意味着未来国内缺口将持续拉大，牛价上涨驱动将更加强劲。牧业大周期反转明确，奶牛及肉牛相关产业受益。对于奶牛养殖行业，肉牛大周期上行有望明显增厚其奶牛淘汰和犊牛外销收益，同时原奶行情改善利好主业盈利修复，肉奶共振背景下同样具备较高业绩修复弹性。对于肉牛养殖或屠宰加工行业，业绩将直接受益牛肉景气上行。风险提示：1、牛肉价格上涨不及预期风险；2、宏观经济波动风险；3、原材料价格大幅波动风险；4、动物疫病风险；5、出口贸易环境变化风险；6、资产减值风险。鲁家瑞（S0980520110002）、李瑞楠（S0980523030001）、江海航（S0980524070003）农业行业专题:美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-美国2026 年牛价景气预计维持向上，全球玉米、大豆25/26 产季期末库存环比调增种植链农产品：底部盘整，等待上行。1）玉米：全球产量预估环比调增，供需格局维持宽松。USDA1 月供需报告预计25/26 产季全球期末库销比环比调增0.86pcts 至22.38%，中国期末库销比环比调增1.94pcts。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，后续预计价格底部支撑较强。2）大豆：价格处于历史低位，静待周期底部反转。USDA1 月供需报告预计25/26 产季全球期末库销比环比调增0.39pcts 至29.40%。近期国内豆粕价格表现震荡企稳，短期，进口成本对大豆及豆粕现货价格仍有较好支撑，中长期，2026 年3 月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。3）小麦：国内小麦供应充足，预计后续底部震荡。USDA1 月供需报告预计全球供给维持充裕，最终25/26产季全球期末库销比环比调增0.37pcts。中国小麦25/26 年度期末库销比环比调增0.05pcts 至84.36%，整体供给仍较为充裕。4）白糖：海内外丰产预期维持，关注到港节奏及原油价格波动。目前市场基于较好天气表现，维持2025/26产季全球主产区丰产预期，整体供给仍充裕，海外糖价预计维持震荡偏弱走势。后期需关注主产国天气、国际贸易政策等情况。5）棉花：全球产量下降、需求增加，但仍维持宽松格局。USDA1 月供需报告预计2025/26 产季全球期末库销比环比下调1.42 pcts 至62.63%，中国产量上调与印度、美国、阿根廷和土耳其产量下调对冲，全球供需仍维持宽松格局。当前国内棉价底部存在支撑，后续国内外宏观环境和消费需求若维持改善，国内棉花价格预计仍有修复空间。养植链农产品：海内外牧业有望共振反转。牛肉：美国2026 年牛价景气预计维持向上，海内外牛价有望共振反转上行。USDA1 月供需报告预计美国牛肉单季产量2026Q1-2026Q4 同比变动分别为-1.3%、-1.4%、-0.2%、-1.1%，2026 年全年牛价预期整体同比增长约5.1%，其中，预估2026Q1-2026Q4 单季小公牛价格分别同比变动+13.2%、+3.9%、-1.1%、+5.4%。国内基础母牛自2023 年下半年呈调减趋势，且于2024 年明显加速，我们认为在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛肉价格后续或维持筑底上行走势。2）原奶：2026 年美国牛奶期末库存小幅下调，我国肉奶共振有望推动原奶景气反转。参考USDA 预测，2026 年美国牛奶期末库存预测下调5 亿磅，价格预计维持景气。国内奶牛产能自2023 年中开始去化，结合2 年滞后传导推断，后续在产量收缩、肉奶共振和进口减量共同推动下，国内原奶价格有望在2026年开启反转上行走势。3）猪肉：2026 上半年美国猪肉价格预计维持同比增长，国内生猪产能调控稳步推进。USDA1 月供需报告预计2026 年美国猪肉产量环比调增2.69%，总消费量环比调增2.98%，期末库存预测维持，整体价格高位震荡。国内能繁母猪产能维持低波动状态，2025 年10 月末官方能繁存栏下降至3990 万头，反内卷有望托底行业盈利。4）禽：2026 年美国市场供给预计恢复，中国市场有望随内需回暖。美国肉鸡产量预测环比上调0.10%；消费量预测环比上调0.13%；受益美国消费景气，肉鸡价格2026 年预计维持较好表现。国内白鸡今年供给侧预计有所恢复，但受品种结构变化影响预计实际增量有所打折；黄鸡供给维持底部，关注内需修复情况。5）鸡蛋：美国禽流感扰动预计减弱，供应或逐步恢复。国内鸡蛋供应预计宽松，全年蛋价压力较大。USDA1 月供需报告预计2026 年最终期末库存同比2025 年将增加23.5%。中国鸡蛋供给充裕，卓创口径下全国12 月在产蛋鸡存栏环比-0.6%，同比+5%，依然处于历史高位。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）宠物推荐：乖宝宠物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。风险提示：1、恶劣天气等自然灾害波动影响；2、贸易政策波动风险。鲁家瑞（S0980520110002）、李瑞楠（S0980523030001）、江海航（S0980524070003）计算机行业专题:AI 产业链系列报告一：26 年算力景气度持续上行，关注互联、液冷、供电板块海外大厂Capex 指引乐观，26 年算力景气度持续上行。微软、谷歌、Meta、亚马逊等海外大厂对2026年资本开支指引乐观，我们预计2025 年、2026 年四家大厂资本开支总和分别为4065、5964 亿美元，分别同比+46%、47%，且用于投资AI 算力及基础设施的比例有望持续提升。目前，海外大厂仍以采购英伟达AI 芯片为主，2026 年AMD、海外大厂自研芯片有望快速放量。互联侧：光摩尔定律，单卡价值量代际增加。1）光模块：一方面，端口速率按“1–2 年一代”从10G/40G-100G/400G-800G/1.6T；另一方面，数据中心网络从“少量跨机柜光互连”走向leaf-spine 扁平化、东西向流量主导，叠加AI 训练集群由几十卡扩展到数百卡规模，使得光模块的用量、规格与单点价值量同步抬升。未来，800G 将加速规模化部署、1.6T 进入导入期；同时LPO/CPO、硅光、AOC 等路线让网络向“更低功耗、更高密度、更高可靠”演进。2）PCB：行业进入AI 驱动的新周期，需求结构发生根本性转变。AI 服务器集群建设带来算力板卡、交换机与光模块的同步升级，推动PCB 需求量和单价双升。随着算力架构从GPU 服务器向正交化、无线缆化演进，信号链条更短、对材料损耗更敏感，PCB成为AI 硬件中最核心的互联与供电载体之一。本轮AI 周期不同于5G 周期的“高峰—回落”型特征，而呈现“技术迭代带动持续渗透”的长周期属性。冷却侧：功率密度持续提升，液冷大势所需。根据Vertiv 数据显示，AI GPU 机架的峰值密度有望从2024 年的130kW 到2029 年突破1MW，采用液冷技术是大势所趋。海外机柜算力密度提升直接带来二次侧及ICT 设备侧价值量的提升，其中，CDU、冷板价值量占比较高。供电侧：AIDC 供配电路径演变，关注HVDC、SST 领域。随着AI 服务器功率的持续提升，传统供配电架构下配电房占地面积大幅提升、电能传递损耗大幅增长，迫切需要通过供配电架构升级减少占地面积、提升系统效率、减少用铜量、提升分布式能源接入能力。我们预计，AIDC 供配电方式将遵循UPS-HVDC-SST路径演变，2026 年行业催化有望持续。投资建议：2026 年海外大厂资本开支持续上行，算力侧建议关注海光信息，互联侧-光模块建议关注光迅科技、华工科技，互联侧-PCB 建议关注生益科技、胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股、东山精密、景旺电子、世运电路、芯碁微装，冷却侧建议关注英维克，供电侧建议关注麦格米特。风险提示：互联网大厂资本开支不及预期风险；英伟达及头部AI ASIC 厂商技术路劲变化风险；AI 应用活跃用户数增长不及预期风险；行业内部竞争加剧，进而导致毛利率下滑风险。熊莉（S0980519030002 ）、艾宪（S0980524090001 ）、王晓声（S0980523050002）、李书颖（S0980524090005）、张宇凡（S0980525080005）、袁阳（S0980524030002）联系人：赵屿食品饮料行业专题:贵州茅台价格市场化改革专题研究报告-从外溢依赖到独立生态，构建消费者导向的价格形成机制前言：2026 年初，贵州茅台进行市场化转型，并发布了《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，明确产品、运营、渠道、价格等方面的改革细则。我们认为其中的关键在于价格机制改革：一是打破了过去出厂价刚性，根据不同产品、渠道的特性形成“多价态并存”的生态；二是更贴近消费者真实需求，倒逼渠道通过服务赚取利润。本次价格体系重塑类似于1988 年价格改革，由宏观经济转型驱动，顺应“计划经济”到“商品经济”再到“商品+服务经济”转变的趋势，中长期或改变行业竞争生态和价格形成机制。1988 年价格市场化改革：从计划统一定价转向市场调节，彻底激活企业活力。彼时价格改革的核心驱动力源于中国经济从计划向市场化转轨，国家放开13 种名酒的定价权；茅台被动卷入市场化的洪流，选择高端品牌定位，塑造“工艺+产区”品质表达体系，并通过根据需求市场化大幅提价、初步建立市场化渠道体系(专卖店、小商等)，奠定了此后品牌力龙头的地位。但彼时渠道超额利润来自产品的稀缺性和渠道的封闭性，经销商、黄牛、终端门店等会通过预测市场的需求趋势，采用囤货居奇、恐慌抛售等行为，放大价格波动，影响消费者正常购买，也导致经销商形成坐商思维。2026 年重塑价格体系：以消费者为中心，从商品到服务经济的“质价齐稳”红利。当下中国经济正步入高质量发展阶段，消费行业向“商品+服务”时代跃迁；白酒行业供需关系改变，消费者为稀缺性资产等。茅台主动进行营销市场化改革，解决供需匹配的问题：1）产品端打造“飞天+精品”两大单品，并加强勾调技术的品质表达，筑牢自身产品力的核心壁垒；2）销售模式在“自售+经销”基础上，引入“代售+寄售”，同步下调自营体系零售价、经销商合同内打款价，引入考核机制，制定市场化的佣金机制。于渠道，改善经销商利润水平，并激发销售积极性；于消费者，降低了购买成本；于公司，通过产品+优质服务获取更多份额，夯实长期增长基础。于白酒行业，从外溢依赖到独立生态，行业将进入差异化发展阶段。过去30 年白酒行业（尤其高端/次高端）的价格上行高度依赖“茅台需求外溢”，而2026 年茅台市场化改革将显著削弱这一传导机制，迫使大多数公司逐步摆脱对茅台的路径依赖，转向构建独立的客户基础、基地市场和消费场景。这不仅是渠道与定价逻辑的变革，更是行业从“跟随式增长”向“差异化竞争”的结构性转向。从竞争格局看，或进一步强化“茅台+”的竞争形态。投资建议：短期看，大单品飞天多渠道触达消费者，精准调控下批价有望保持相对平稳，我们预计春节动销同比增长。中期看，伴随需求逐步复苏和经销商培育精品，产品结构仍有升级空间。长期看，公司以消费者为中心，提升自身和渠道服务能力，仍具有提价期权，品牌溢价或继续提升。维持收入及盈利预测，2025-2027 年公司营业总收入1833.0/1842.9/1861.4 亿元，同比+5.3%/+0.5%/+1.0%；预计归母净利润904.5/905.0/917.9 亿元，同比+4.9%/0.0%/+1.4%；当前股价对应19.2/18.9 倍26/27 年PE，75%分红率对应2026 年4%股息率，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济及需求复苏不及预期，核心产品价格持续下降；加大费用投入开拓市场，产品结构升级进程放缓，利润率继续下降。张向伟（S0980523090001）、张未艾（S0980525070005）宁波银行(002142.SZ) 财报点评:业绩表现稳定宁波银行披露2025 年度业绩快报。公司2025 年实现营业收入720 亿元，同比增长8.0%，实现归母净利润293 亿元，同比增长8.1%，加权平均净资产收益率13.1%。资产规模保持较快增长。公司2025 年末资产总额3.63 万亿元，较年初增长16.1%，保持较快的扩张速度。其中年末贷款总额1.73 万亿元，较年初增长17.4%；存款总额2.02 万亿元，较年初增长10.3%，增速相对较低，但活期存款新增占比高达71%。公司2025 年末归属于普通股股东的净资产2225 亿元，较年初增长6.8%。年末核心一级资本充足率9.34%，较年初下降0.50 个百分点。营收利润增速基本平稳，ROE 继续回落。公司2025 年实现营业收入720 亿元，同比增长8.0%，增速较前三季度略降0.3 个百分点；2025 年实现归母净利润293 亿元，同比增长8.1%，增速较前三季度略降0.3 个百分点。其中，公司2025 年实现利息净收入532 亿元，同比增长10.8%，增速较前三季度略降1.0个百分点；全年实现手续费净收入61 亿元，同比增长30.7%，增速较前三季度提高1.4 个百分点；全年实现其他非息收入127 亿元，同比下降9.0%，增速与前三季度持平。公司2025 年实现加权平均净资产收益率13.1%，比去年同期下降0.5 个百分点。不良贷款率和拨备覆盖率基本稳定。截至2025 年末，公司不良贷款率0.76%，较年初和三季度末均持平；2025 年末拨备覆盖率373%，较年初下降16 个百分点，环比三季度末回落3 个百分点。整体来看，公司不良率、拨备覆盖率大致平稳，资产质量稳定。公司目前拨备覆盖率仍然较高，有助于维持未来净利润的稳定增长。投资建议：公司快报数据显示的整体业绩表现较为稳定，与三季报相比变化不大，目前公司拨备覆盖率仍处于较高水平，有助于维持业绩增长的稳定性。我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027 年归母净利润292/317/341 亿元，同比增速7.6%/8.4%/7.7%；摊薄EPS 为4.27/4.64/5.01 元；当前股价对应的PE 为6.7/6.2/5.7x，PB 为0.82/0.74/0.67x，公司2025 年动态股息率估计为3.4%，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；快报数据可能与最终定期报告披露的数据存在差异。陈俊良（S0980519010001）、王剑（S0980518070002）安踏体育(02020.HK) 海外公司快评:四季度安踏集团增长稳健，各品牌全年增速达成管理层指引1 月20 日，公司公告第四季度及全年最新营运表现，2025 第四季度，安踏主品牌录得低单位数负增长，FILA 录得中单位数正增长，其他品牌录得35-40%正增长；2025 全年安踏主品牌录得低单位数正增长，FILA 录得中单位数正增长，其他品牌录得45-50%正增长。国信纺服观点：1、2025 第四季度：安踏集团整体增长稳健，其中其他品牌延续高增长态势，安踏品牌增长环比放缓，FILA 品牌增长环比提速；安踏与FILA 线上折扣改善、库存健康；安踏品牌渠道升级与海外拓展同步推进；各品牌全年流水增速符合管理层此前指引。
2、风险提示：关税政策不确定性；品牌形象受损；市场的系统性风险。
3、投资建议：看好集团多品牌全球化运营下，持续好于行业的成长潜力2025 年四季度社零增速放缓、
气温回升、春节旺季时间延后，叠加行业整体去库和价格竞争加剧，服装消费持续承压。集团整体表现稳健，定位大众市场的安踏主品牌受大环境影响较大，四季度流水出现同比小幅下滑；FILA 品牌增长逆势提速，其他品牌（迪桑特、可隆等）延续高增，所有品牌全年流水增速符合管理层此前指引；中长期，安踏集团凭借在中国市场多层级的品牌矩阵和全球市场多品牌的布局，有望持续增强在全球运动市场的竞争力。基于宏观消费环境存在不确定性，以及2026 体育大年公司营销费用预计增加，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为132.1/139.3/155.8 亿元（前值为132.4/152.2/171.6 亿元），可比口径的利润增长分别为+10.7%/5.5%/11.9%（2024 年剔除Amer 上市和配售权益摊薄所得的可比口径利润为119.3 亿元）。基于盈利预测下调，下调合理估值区间至107-112港元（前值为116-121 港元），对应2026 年20-21X PE，维持“优于大市”评级。丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）金融工程金融工程日报:沪指震荡调整，化工、贵金属、房地产板块领涨市场表现：20260120 规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深300 价值指数表现较好。石油石化、建材、房地产、建筑、交通运输行业表现较好，国防军工、通信、计算机、综合金融、电新行业表现较差。环氧丙烷、培育钻石、房地产精选、黄金精选、大基建央企等概念表现较好，卫星互联网、光模块(CPO)、卫星导航、商业航天、4G 等概念表现较差。市场情绪：20260120 收盘时有62 只股票涨停，有24 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为2.36%，昨日跌停股票今日收盘收益为-5.22%。今日封板率69%，较前日下降9%，连板率15%，较前日下降4%。市场资金流向：截至20260119 两融余额为27232 亿元，其中融资余额27059 亿元，融券余额172 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.8%。折溢价：20260119 当日ETF 溢价较多的是中证2000ETF 基金，ETF 折价较多的是游戏传媒ETF 浦银。近半年以来大宗交易日均成交金额达到23 亿元，20260119 当日大宗交易成交金额为17 亿元，近半年以来平均折价率6.76%，当日折价率为7.55%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.70%、3.79%、11.11%、13.61%，当日上证50 股指期货主力合约年化升水率为1.05%，处于近一年来87%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为1.47%，处于近一年来78%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化升水率为0.08%，处于近一年来97%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为5.12%，处于近一年来94%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是帝科股份、华明装备、苏盐井神、中创智领、德力佳、凯盛科技、博盈特焊、双星新材等，帝科股份被97 家机构调研。20260120 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是湖南白银、通宇通讯、石基信息、翔鹭钨业、积成电子、西陇科学、易点天下、云汉芯城、城投控股、招金黄金等，机构专用席位净流出前十的股票是三维通信、红相股份、志特新材、九鼎新材、坤泰股份、江钨装备、新联电子、宏柏新材、蓝箭电子、佳云科技等。陆股通净流入前十的股票是通宇通讯、天通股份、湖南白银、航天动力、志特新材、云汉芯城、双杰电气、中华企业、颀中科技、西陇科学等，陆股通净流出前十的股票是保变电气、康强电子、九鼎新材、江钨装备、淳中科技、蓝箭电子、西部材料、华菱线缆、三维通信、柏诚股份等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖金融工程日报:沪指震荡微升，半导体、算力产业链爆发市场表现：20260121 大部分指数处于上涨状态，规模指数中中证500 指数表现较好，板块指数中科创50 指数表现较好，风格指数中中证500 成长指数表现较好。有色金属、电子、机械、建材、基础化工行业表现较好，银行、煤炭、食品饮料、消费者服务、商贸零售行业表现较差。黄金精选、钨矿、先进封装、稀有金属精选、锂矿等概念表现较好，央企银行、白酒、西安自贸区、免税店、央企煤炭等概念表现较差。市场情绪：20260121 收盘时有90 只股票涨停，有11 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为2.26%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.27%。今日封板率73%，较前日提升4%，连板率21%，较前日提升5%。市场资金流向：截至20260120 两融余额为27094 亿元，其中融资余额26920 亿元，融券余额173 亿元。两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为9.4%。折溢价：20260120 当日ETF 溢价较多的是智能电车ETF 浦银，ETF 折价较多的是游戏传媒ETF 浦银。近半年以来大宗交易日均成交金额达到23 亿元，20260120 当日大宗交易成交金额为10 亿元，近半年以来平均折价率6.75%，当日折价率为5.88%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.68%、3.79%、11.11%、13.61%，当日上证50 股指期货主力合约年化升水率为1.45%，处于近一年来90%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为0.04%，处于近一年来91%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化升水率为2.57%，处于近一年来98%分位点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为1.40%，处于近一年来98%分位点。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是帝科股份、润丰股份、海康威视、埃科光电、苏盐井神、中创智领、阿拉丁、英联股份等，帝科股份被123 家机构调研。20260121 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是中钨高新、大族数控、森源电气、金太阳、芯碁微装、利欧股份、致尚科技、灿芯股份、龙芯中科、万通发展等，机构专用席位净流出前十的股票是通富微电、湖南白银、风语筑、中熔电气、蓝箭电子、康强电子、浙矿股份、纳百川、华天科技、三变科技等。陆股通净流入前十的股票是通富微电、中钨高新、湖南白银、万通发展、芯碁微装、航天动力、灿芯股份、致尚科技、龙芯中科、华天科技、跨境通、三孚股份等，陆股通净流出前十的股票是浙文互联、九鼎新材、大有能源、蓝箭电子、大族数控、中微半导、风语筑、红宝丽等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。张欣慰（S0980520060001）联系人：李子靖【市场数据】商品期货商品涨跌幅商品涨跌幅黄金1076.102.57ICE 布伦特原油64.921.53白银23080.00-0.45100200.00-0.7523855.00-0.3317025.00-0.84豆一4256.00-0.5824145.00-0.82豆粕3048.000.19140880.00-1.14玉米2277.000.22402200.001.68螺纹钢3062.00-0.77SR6035164.00-0.99本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2024/11/30
11 月PPI(%)
-2.9-3.3-3.4PPI2024/11/30
11 月CPI(%)
99.499.9100.2国家统计局2024/11/30
11 月狭义货币(M1)同比(%)
-0.0-0.020.01中国人民银行2024/11/30
11 月狭义货币(M2)同比(%)
0.070.070.1中国人民银行2024/11/30
11 月新增人民币贷款(亿元)
5216.02965.011120.0中国人民银行2024/11/30
11 月贸易顺差总额(亿美元)
97443.1395715.1769334.24国家商务部2024/11/30
11 月固定资产投资累计同比(%)
0.030.010.02国家统计局2024/11/30
11 月工业增加值(%)
0.050.050.06国家信息中心2024/11/30
11 月社会消费品零售总额_同比(%)
0.030.030.02国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期002673.SZ西部证券36038.70446958.17100.002026-01-19002936.SZ郑州银行27150.00633182.9473.692025-11-27601990.SH南京证券2657.21368636.10100.002025-11-06002736.SZ国信证券47358.75961242.93100.002025-08-14600369.SH西南证券33000.00664510.91100.002025-07-22600490.SH鹏欣资源22026.56221288.70100.002025-06-12600967.SH内蒙一机412.50170338.1882.582025-06-03601226.SH华电重工408.34116701.00100.002025-06-02002142.SZ宁波银行7581.90659965.1095.062025-05-16688232.SH新点软件15651.9233000.00100.002025-05-16301093.SZ华兰股份3782.7813466.66100.002025-04-30688257.SH新锐股份2460.709280.00100.002025-04-28688553.SH汇宇制药-W11406.6742360.00100.002025-04-28301088.SZ戎美股份16800.0022800.00100.002025-04-28301091.SZ深城交8400.0016000.00100.002025-04-28688211.SH中科微至6660.0013160.86100.002025-04-28688739.SH成大生物22766.3741645.00100.002025-04-28688255.SH凯尔达2837.717841.46100.002025-04-25600926.SH杭州银行50408.30586039.7487.832025-04-24301087.SZ可孚医疗8676.5716000.00100.002025-04-24601009.SH南京银行113110.821000701.69100.002025-04-23688737.SH中自科技3197.518603.49100.002025-04-22301086.SZ鸿富瀚3833.556000.00100.002025-04-21001218.SZ丽臣实业3072.008999.55100.002025-04-14301077.SZ星华反光3856.496000.00100.002025-03-31301061.SZ匠心家居6000.008000.00100.002025-03-13000625.SZ长安汽车2590.64632214.2945.922025-03-05300844.SZ山水比德2525.004040.00100.002025-02-13301024.SZ霍普股份2880.004239.00100.002025-01-28601921.SH浙版传媒180000.02222222.22100.002025-01-23001209.SZ洪兴股份6497.499394.48100.002025-01-22002059.SZ云南旅游6857.37101243.48100.002025-01-16002187.SZ广百股份18692.7961761.91100.002025-01-06605287.SH德才股份2865.1310000.00100.002025-01-06600679.SH上海凤凰550.7734369.42100.002024-12-23301096.SZ不适用3960.0010816.66100.002024-12-20000546.SZ金圆股份6613.7578048.2699.542024-12-20688032.SH不适用1985.724000.00100.002024-12-20600859.SH王府井4147.65113273.8099.752024-12-17301100.SZ不适用15000.0020000.00100.002024-12-17全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价
1 日
涨跌幅(%)
1 周
涨跌幅(%)
1 个月
涨跌幅(%)
3 个月
涨跌幅(%)
12 个月
涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)道琼斯工业平均指数49077.231.21397973.3673.3673.3673.3645.23德国DAX 指数24560.98-0.57539392.831.120.9416.7253.15法CAC40 指数8069.170.081736-3.14-1.00-2.293.8345.71恒生指数26585.060.368287-1.533.482.1432.2261.68沪深300 指数4723.060.088800-0.393.392.5023.2356.07美国SP500 指数6875.621.158770-0.730.602.0813.6652.81纳斯达克综合指数23224.821.178427-1.05-0.351.1817.5559.18日经225 指数52774.64-0.408484-2.886.597.0135.22不适用沪深港通资金流入流出Top10A 股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)601179.SH中国西电16.04002.6232无数据300136.SZ信维通信73.3100-10.1593无数据002156.SZ通富微电56.11009.9980无数据601179.SH中国西电16.04002.6232无数据688008.SH澜起科技160.020011.9021无数据002156.SZ通富微电56.11009.9980无数据603986.SH兆易创新307.65005.3596无数据688008.SH澜起科技160.020011.9021无数据601138.SH工业富联61.56003.1674无数据601138.SH工业富联61.56003.1674无数据688041.SH海光信息288.110013.3354无数据688041.SH海光信息288.110013.3354无数据002475.SZ立讯精密57.0600-0.6961无数据002475.SZ立讯精密57.0600-0.6961无数据688256.SH寒武纪-U1353.87000.8064无数据688256.SH寒武纪-U1353.87000.8064无数据002371.SZ北方华创509.6900-0.8771无数据002371.SZ北方华创509.6900-0.8771无数据603259.SH药明康德98.5500-0.9149无数据603259.SH药明康德98.5500-0.9149无数据港股资金流入流出前十排序代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流入资金(HKD,万元)代码简称价格(HKD)涨跌幅(%)流出资金(HKD,万元)1347.HK华虹半导体105.80000.0516898665255.899988.HK阿里巴巴-W163.20000.02191609282542.650883.HK中国海洋石油22.18000.0306691471196.910700.HK腾讯控股602.50000.00249584278648.122628.HK中国人寿32.9800-0.01257485 113728.441810.HK小米集团-W35.4200-0.00169109 276122.131024.HK快手-W78.80000.03616042117509.990981.HK中芯国际77.25000.03691275211915.862828.HK恒生中国企业无数据无数据186603.740941.HK中国移动79.2000-0.00126103 149530.250981.HK中芯国际77.25000.03691275250660.331347.HK华虹半导体105.80000.0516898677297.420700.HK腾讯控股602.50000.00249584251464.661024.HK快手-W78.80000.0361604244147.431810.HK小米集团-W35.4200-0.00169109 335089.250883.HK中国海洋石油22.18000.0306691434749.949988.HK阿里巴巴-W163.20000.02191609390317.673690.HK美团-W97.3000-0.00051361 33167.082800.HK盈富基金无数据无数据423515.681787.HK山东黄金46.10000.0549199118117.23