半导体

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2026年08月07日
半导体8月投资策略：
推荐国产算力链和模拟功率板块
行业研究 · 行业投资策略
电子 · 半导体
投资评级：优于大市（维持）
证券分析师：胡慧
证券分析师：叶子
证券分析师：张大为
证券分析师：詹浏洋
证券分析师：连欣然
021-60871321
0755-81982153
021-61761072
010-88005307
010-88005482
huhui2@guosen.com.cn
yezi3@guosen.com.cn
zhangdawei1@guosen.com.cn
zhanliuyang@guosen.com.cn
lianxinran@guosen.com.cn
S0980521080002
S0980522100003
S0980524100002
S0980524060001
S0980525080004
证券研究报告 |

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推荐国产算力链和模拟功率板块
l 7月SW半导体指数下跌35.38%，估值处于2019年以来79.42%分位
2026年7月SW半导体指数下跌35.38%，跑输电子行业0.66pct，跑输沪深300指数27.52pct；海外费城半导体指数下跌20.61%，台湾半导体
指数下跌4.88%。从子行业看，半导体设备（-27.18%）、模拟芯片设计（+33.01%）、集成电路封测（-35.86%）涨跌幅居前；分立器件
（-44.65%）、半导体材料（-44.63%）、数字芯片设计（-37.93%）涨跌幅居后。截至2026年7月31日，SW半导体指数PE（TTM）为106.79x，
处于近2019年以来的79.42%分位。数字芯片设计、半导体设备处于2019年以来较低估值水位，分别为45.23%、62.91%。SW半导体子行业中，
集成电路封测和数字芯片设计PE（TTM）较低，分别为78倍和86倍；半导体材料、模拟芯片设计估值分别为175倍和147倍。
l 2Q26主动基金半导体重仓持股比例为27%，超配15pct
2Q26主动基金重仓持股中电子公司市值为10999亿元，持股比例为42.87%；半导体公司市值为6989亿元，持股比例为27.24%，环比提高
14.8pct。相比于半导体流通市值占比11.9%超配了15.3pct。2Q26前二十大重仓股中，新增华峰测控、普冉股份、圣邦股份取代佰维存储、
晶晨股份、德明利，华虹宏力、芯源微、中芯国际持股占流通股比例增幅居前，澜起科技、拓荆科技持股占流通股比例降幅居前。
l 6月全球半导体销售额同比增长123.6%，存储价格继续上涨
根据SIA的数据，2026年6月全球半导体销售额为1344.5亿美元(YoY +123.6%,QoQ +9.7%)，连续32个月同比正增长；其中中国半导体销售
额为361.1亿美元，同比增长112.8%，环比增长10.4%。存储方面，DRAM 6月合约价和7月现货价均上涨。另外，TrendForce预计3Q26服务
器DRAM合约价在长约定价机制影响下将环增13%-18%；在利基需求升温叠加MLC转单效应的背景下，预计2H26 SLC NAND价格将上涨120-
170%。。基于台股半导体企业5月营收数据，IC设计/制造/封测、DRAM芯片同环比均增长。

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推荐国产算力链和模拟功率板块
l 投资策略：推荐国产算力链和模拟功率板块
TI 2026Q2收入超指引上限，预计2026Q3收入继续环增3.4%至12.6%，高于季节性增速，其表示正受益于以工业、数据中心、汽车行业为首
的广泛增长。我们认为模拟芯片行业处于上行周期且受益于AI相关电源拉动，建议关注工业、AI领域布局领先的头部模拟芯片企业圣邦股
份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、芯朋微、艾为电子、晶丰明源、帝奥微等。
7月17日到20日，WAIC 2026在上海召开，现场展出多款国产AI算力芯片，包括华为Atlas 950 SuperPoD昇腾超节点真机首秀，同期行业标
准《超节点定义与实践白皮书》正式发布。我们认为，国产算力芯片正步入放量期，建议关注国产算力链相关企业寒武纪、翱捷科技、澜
起科技、杰华特等，及自主制造链相关企业中芯国际、华虹宏力、长电科技、通富微电、中微公司、北方华创、拓荆科技、伟测科技等。
根据Yole Group的预测，2025-2031年全球电力电子市场规模将以7.1%的CAGR增长至413亿美元，AI基础设施/数据中心是增长的主要驱动
力，国产超节点的落地也有望带动配套功率器件需求，同时功率器件其他市场需求也在复苏中，建议关注功率器件厂商扬杰科技、新洁能、
华润微、捷捷微电、士兰微、斯达半导等。
风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。
表：重点公司盈利预测及投资评级
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（截至日期：2026年8月6日，港股归母净利润为亿美元，收盘价和市值为港币）
公司
公司
投资
收盘价
总市值
　
归母净利润（亿元）
　
PE
代码
名称
评级
（元）
（亿元）
　
2026E
2027E
　
2026E
2027E
300661.SZ
圣邦股份
优于大市
106.24
728
8.48
12.53
86
58
688536.SH
思瑞浦
优于大市
243.17
336
4.68
6.49
72
52
688256.SH
寒武纪
优于大市
1168.15
7339
46.90
85.40
156
86
0981.HK
中芯国际
优于大市
65.35
5595
9.63
12.47
74
57
600584.SH
长电科技
优于大市
75.87
1358
21.22
24.03
64
56
688012.SH
中微公司
优于大市
361.59
3463
30.47
39.22
114
88
002371.SZ
北方华创
优于大市
742.50
5388
98.92
123.98
54
43
300373.SZ
扬杰科技
优于大市
94.03
511
16.00
19.43
32
26

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目录
行情回顾
01
行业数据更新
02
台股月度营收数据
03
投资策略
04

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行情回顾：2026年7月半导体(申万)指数下跌35.38%
图：半导体指数7月走势
图：SW电子7月涨跌幅排名第31
图：SW半导体7月下跌35.38%
图：SW半导体各子行业7月涨跌幅
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
l 2026年7月SW半导体指数下跌35.38%，跑输电子行业0.66pct，跑输沪深300指数27.52pct；海外费城半导体指数下跌20.61%，台湾半导
体指数下跌4.88%。
l 从子行业看，半导体设备（-27.18%）、模拟芯片设计（+33.01%）、集成电路封测（-35.86%）涨跌幅居前；分立器件（-44.65%）、半
导体材料（-44.63%）、数字芯片设计（-37.93%）涨跌幅居后。
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
2026-07-01
2026-07-04
2026-07-07
2026-07-10
2026-07-13
2026-07-16
2026-07-19
2026-07-22
2026-07-25
2026-07-28
2026-07-31
半导体(申万)
沪深300
费城半导体指数
台湾半导体指数
-35.38
-37.44
-37.17
-35.34
-24.68
-42.09
33.26
-6.68
36.44
-1.75
-5.53
35.94
-50
-40
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0
10
20
30
40
50
半导体
其他电子Ⅱ
元件
光学光电子
消费电子
电子化学品Ⅱ
年涨跌幅（%）
月涨跌幅（%）
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
煤炭
石油石化
银行
食品饮料
美容护理
农林牧渔
交通运输
商贸零售
家用电器
医药生物
钢铁
传媒
非银金融
公用事业
房地产
纺织服饰
汽车
社会服务
计算机
轻工制造
建筑装饰
有色金属
环保
综合
基础化工
国防军工
电力设备
机械设备
建筑材料
通信
电子
月涨跌幅
-35.38
-37.44
-37.17
-35.34
-24.68
-42.09
33.26
-6.68
36.44
-1.75
-5.53
35.94
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半导体
其他电子Ⅱ
元件
光学光电子
消费电子
电子化学品Ⅱ
年涨跌幅（%）
月涨跌幅（%）

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行情回顾：2026年7月半导体公司涨跌幅排名
表：半导体板块7月涨跌幅榜
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
费城半导体涨跌幅前五
 
费城半导体涨跌幅后五
证券代码
证券简称
月涨跌幅（%）
证券代码
证券简称
月涨跌幅（%）
MPWR.O
MONOLITHIC POWER SYSTEMS
3.16
KLAC.O
科天半导体
-39.41
AVGO.O
博通
3.05
GFS.O
格芯
-39.34
NVDA.O
英伟达
0.33
MRVL.O
迈威尔科技
-37.02
QRVO.O
QORVO
-2.89
ALAB.O
ASTERA LABS
-35.57
TXN.O
德州仪器
-7.02
INTC.O
英特尔
-35.40
SW半导体涨跌幅前五
 
SW半导体涨跌幅后五
证券代码
证券简称
月涨跌幅（%）
申万三级
证券代码
证券简称
月涨跌幅（%）
申万三级
301583.SZ
托伦斯
561.95
半导体设备
688783.SH
西安奕材-U
-59.19
半导体材料
688825.SH
长鑫科技
523.21
数字芯片设计
001309.SZ
德明利
-59.07
数字芯片设计
920189.BJ
康美特
160.93
半导体材料
688530.SH
欧莱新材
-57.37
半导体材料
688608.SH
恒玄科技
4.60
数字芯片设计
688419.SH
耐科装备
-57.02
半导体设备
603893.SH
瑞芯微
-0.19
数字芯片设计
688233.SH
神工股份
-56.43
半导体材料
l 个股方面，7月费城半导体指数30只成分股上涨3家，下跌27家。涨跌幅前五的公司分别为MONOLITHIC POWER SYSTEMS（+3.16%）、博
通(+3.05%)、英伟达（+0.33%）、QORVO（-2.89%）、德州仪器（-7.02%）；涨跌幅后五的公司分别为科天半导体（-39.41%）、格芯（-
39.34%）、迈威尔科技（-37.02%）、ASTERA LABS (-35.57%)、英特尔(-35.40%)。
l SW半导体183只个股中上涨4只，下跌179只。其中涨跌幅前五的公司分别为托伦斯（+561.95%）、长鑫科技(+523.21%)、康美特
（+160.93%）、恒玄科技（+4.60%）、瑞芯微（-0.19%）；涨跌幅后五的公司分别为西安奕材-U（-59.19%）、德明利（-59.07%）、欧莱
新材(-57.37%）、耐科装备（-57.02%）、神工股份（-56.43%）。

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行情回顾：半导体(申万)指数估值水位
图：半导体（申万）2019年以来的PE（TTM）
图：半导体（申万）各子行业所处2019年以来的估值水位
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（注：机会值、中位数以及危险值分别对应20%、50%、80%三个分位点）
图：半导体（申万）各子行业所近一年估值水位
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
l SW半导体估值水平处于2019年以来的79.42%分位。截至2026年7月31日，
SW半导体指数PE（TTM）为106.79x，处于近2019年以来的79.42%分位。数字
芯片设计、半导体设备处于2019年以来较低估值水位，分别为45.23%、
62.91%。
l SW半导体子行业中，集成电路封测和数字芯片设计PE（TTM）较低，分别
为78倍和86倍；半导体材料、模拟芯片设计估值分别为175倍和147倍。
0
20
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2019-01-02
2019-04-03
2019-07-03
2019-09-26
2019-12-26
2020-03-30
2020-06-30
2020-09-22
2020-12-23
2021-03-25
2021-06-24
2021-09-16
2021-12-20
2022-03-22
2022-06-22
2022-09-15
2022-12-15
2023-03-17
2023-06-15
2023-09-11
2023-12-12
2024-03-14
2024-06-14
2024-09-06
2024-12-10
2025-03-13
2025-06-12
2025-09-04
2025-12-05
2026-03-11
2026-06-09
市盈率TTM
危险值
中位数
机会值
当前值               106.79
分位点              79.42%
危险值                107.47
中位数                77.84
机会值                54.62
指数点位         9261.73
最大值              174.07
平均值                80.12
最小值                29.87
标准差（+1）   109.90
标准差（-1）      50.34
79.42%
45.23%
91.78%
88.56%
95.81%
62.91%
90.04%
0%
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30%
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半导体
数字芯片设计
模拟芯片设计
集成电路封测
分立器件
半导体设备
半导体材料
40.08%
0.41%
37.60%
77.69%
68.18%
88.02%
85.12%
0%
10%
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100%
半导体
数字芯片设计
模拟芯片设计
集成电路封测
分立器件
半导体设备
半导体材料

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基金持仓分析：2Q26主动基金半导体重仓持股比例为27%
图：各行业基金重仓市值
图：半导体重仓持股市值及比例
图：半导体持仓占比及流通市值占比
图：2Q26半导体前五大重仓持股占比为37.8%
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
0
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电子
通信
电力设备
机械设备
医药生物
有色金属
基础化工
汽车
建筑材料
国防军工
食品饮料
银行
计算机
家用电器
非银金融
交通运输
石油石化
煤炭
农林牧渔
公用事业
轻工制造
传媒
房地产
钢铁
建筑装饰
商贸零售
纺织服饰
环保
社会服务
美容护理
综合
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1Q21
2Q21
3Q21
4Q21
1Q22
2Q22
3Q22
4Q22
1Q23
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3Q23
4Q23
1Q24
2Q24
3Q24
4Q24
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
电子持仓（亿）
半导体持仓（亿）
电子行业持仓比例
半导体持仓比例
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1Q21
2Q21
3Q21
4Q21
1Q22
2Q22
3Q22
4Q22
1Q23
2Q23
3Q23
4Q23
1Q24
2Q24
3Q24
4Q24
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
半导体持仓比例
半导体流通市值占比
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
1Q21
2Q21
3Q21
4Q21
1Q22
2Q22
3Q22
4Q22
1Q23
2Q23
3Q23
4Q23
1Q24
2Q24
3Q24
4Q24
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
第一大占比
前五大占比
前十大占比
前二十占比
l 2Q26主动基金重仓持股中电子公司市值为10999亿元，持股比例为42.87%；半导体公司市值为6989亿元，持股比例为27.24%，环比提高
14.8pct。相比于半导体流通市值占比11.9%超配了15.3pct。
l 2Q26前五大半导体重仓持股占比由1Q26的34.3%提高至37.8%，第一大占比为10.3%。

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基金持仓分析：2Q26主动基金前二十大重仓股变化
图：半导体前二十大重仓股变化情况
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
l 华峰测控、普冉股份、圣邦股份进入前二十大重仓股，取代佰维存储、晶晨股份、德明利。
l 2Q26前二十大原重仓股华虹宏力、芯源微、中芯国际持股占流通股比例增幅居前，澜起科技、拓荆科技持股占流通股比例降幅居前。

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行业数据更新：6月全球半导体销售额同比增长123.6%
图：2026年6月半导体销售额同比增速
图：2026年6月半导体销售额环比增速
图：全球半导体月销售额
资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理
图：中国半导体月销售额
资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理
资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理
资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理
l 根据SIA的数据，2026年6月全球半导体销售额为1344.5亿美元(YoY +123.6%,QoQ +9.7%)，连续32个月同比正增长。
l 分地区来看，美洲、其他地区同比增速分别为+160.9%、+124.4%，高于全球平均增速；中国、欧洲、日本同比增速分别为+112.8%、
+75.2%、+39.0%低于全球平均增速。中国、其他地区环比增速分别为10.4%、9.8%，高于全球平均增速；美洲、日本、欧洲环比增速分别
为+9.6%、+8.6%、+7.7%，低于全球平均增速。
112.8%
39.0%
160.9%
75.2%
124.4%
全球YOY, 123.6%
0%
50%
100%
150%
200%
中国
日本
美洲
欧洲
其他
YOY
全球YOY
10.4%
8.6%
9.6%
7.7%
9.8%
全球MOM, 9.7%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
中国
日本
美洲
欧洲
其他
MOM
全球MOM
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
0
20
40
60
80
100
120
140
2018-01
2018-06
2018-11
2019-04
2019-09
2020-02
2020-07
2020-12
2021-05
2021-10
2022-03
2022-08
2023-01
2023-06
2023-11
2024-04
2024-09
2025-02
2025-07
2025-12
2026-05
全球半导体销售额（十亿美元）
YOY
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
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2025-12
2026-05
中国半导体销售额（十亿美元）
YOY

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
行业数据更新：DRAM合约价和现货价均上涨
图：存储合约价格
资料来源：DRAMexchange，Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：DRAMexchange，Wind，国信证券经济研究所整理
图：存储现货价格
资料来源：TrendForce，国信证券经济研究所整理
图：服务器DRAM和SLC NAND价格趋势
l 6 月DRAM 和NAND Flash 合约价上涨。根据DRAMexchange 的数据，
DRAM(DDR4 8Gb 1Gx8 2133Mbps)6月合约价由5月的20.00美元上涨至
21.00美元，NAND Flash(128Gb 16Gx8 MLC)6月合约价由5月的26.51美元
上涨至28.82美元。
l 7月DRAM现货价上涨。DRAM（DDR5 16G (1G*16) 3200Mbps）7月底现
货价由6月底的46.83美元上涨至50.97美元。
l TrendForce预计3Q26服务器DRAM合约价在长约定价机制影响下将环增
13%-18%；在利基需求升温叠加MLC转单效应的背景下，预计2H26 SLC
NAND价格将上涨120-170%。
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2026-01-30
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2026-05-29
合约平均价: DRAM: DDR4 8Gb 1Gx8 2133Mbps （美元）
合约平均价:NAND Flash(128Gb 16Gx8 MLC（美元）
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2026-03-03
2026-05-03
2026-07-03
现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)(美元)

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
行业数据更新：2Q26全球半导体销售额同比增长124%
图：全球半导体季度销售额
资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理
资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理
图：中国半导体季度销售额
资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理
图：中芯国际和华虹宏力的产能利用率
图：全球半导体设备季度销售额
图：全球半导体硅片季度出货面积
资料来源：SEMI，国信证券经济研究所整理
资料来源：SEMI，国信证券经济研究所整理
l 全球半导体销售额：根据SIA的数据，2Q26全球半导体销售额为4033亿美元，同比增长124%，环
比增长35%，连续11个季度同比增长。
l 中国半导体销售额：根据SIA的数据，2Q26中国半导体销售额为1083亿美元，占全球的27%，同比
增长113%。
l 半导体设备销售额：根据SEMI的数据，1Q26全球半导体设备销售额为366亿美元，同比增长14%，
环比增长1%，同比增速较上季提高6.0pct。
l 半导体硅片出货面积：根据SEMI的数据，2Q26全球半导体硅片出货面积为35.73亿平方英寸，同
比增长7.4%，环比增长9.1%。
l 中芯国际：根据中芯国际的公告，1Q26产能利用率为93.1%，环比下降2.6pct，同比提高3.5pct。
l 华虹宏力：根据华虹宏力的公告，1Q26产能利用率为99.7%，环比下降4.1pct，同比下降3.0pct。
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YoY
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华虹宏力产能利用率
中芯国际产能利用率
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全球半导体销售额（亿美元）
YoY
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中国半导体销售额（亿美元）
YoY
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1Q26
全球半导体硅片出货面积（亿平方英寸）
YoY

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台股月度营收：6月IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长
图：台股IC设计月收入及同比增速
图：台股IC制造月收入及同比增速
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：台股IC封测月收入及同比增速
图：台股DRAM芯片月收入及同比增速
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
l 6月台股半导体各环节合计营收情况：IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长。
IC设计：1395亿新台币（YoY +34%, MoM +11%）；IC制造：5307亿新台币（YoY +76%, MoM +6%）；IC封测：920亿新台币（YoY +31%, MoM
+3%）；
DRAM芯片：567亿新台币（YoY +352%, MoM +5%）。
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2026-05
台股IC制造月收入（亿新台币）
YOY
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2026-05
台股IC封测月收入（亿新台币）
YOY
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2026-05
台股DRAM芯片月收入（亿新台币）
YOY
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2025-12
2026-05
台股IC设计月收入（亿新台币）
YOY

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台股月度营收：晶圆代工、半导体硅片代表企业
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：晶圆代工代表企业月度营收
图：半导体硅片代表企业月度营收
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
l 晶圆代工代表企业：台积电、联电、力积电、世界、稳懋6月收入均同比增长。
l 半导体硅片代表企业：环球晶圆6月收入同比减少，台胜科、合晶6月收入同比增长。

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台股月度营收：IC设计服务、封测代表企业
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：封测代表企业月度营收
图：IC设计服务代表企业月度营收
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
l IC设计服务代表企业：世芯、创意电子、智原6月收入均同比增长。
l 封测代表企业：日月光封测、力成、京元电子、南茂科技、欣邦科技6月收入均同比增长。

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台股月度营收：模拟/数字芯片设计、存储芯片及模组代表企业
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：模拟芯片设计代表企业月度营收
图：数字芯片设计代表企业月度营收
图：存储芯片及模组代表企业月度营收
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
l 模拟芯片设计代表企业：联咏DDIC业务6月收入同比减少，瑞鼎、硅创电子、天钰、硅力-KY 6月收入同比增长。
l 数字芯片设计代表企业：联发科、瑞昱、联咏SoC业务、新唐科技6月收入均同比增长。
l 存储芯片及模组代表企业：华邦电、南亚科、旺宏、威刚、十铨6月收入均同比增长。

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投资策略：推荐国产算力链和模拟功率板块
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（数据截至日期：2026年8月6日，港股归母净利润为亿美元，市值、收盘价为港币）
表：重点公司一览表
l TI 2026Q2收入超指引上限，预计2026Q3收入继
续环增3.4%至12.6%，高于季节性增速，其表示正
受益于以工业、数据中心、汽车行业为首的广泛增
长。我们认为模拟芯片行业处于上行周期且受益于
AI相关电源拉动，建议关注工业、AI领域布局领先
的头部模拟芯片企业圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、
杰华特、南芯科技、芯朋微、艾为电子、晶丰明
源、帝奥微等。
l 7月17日到20日，WAIC 2026在上海召开，现场
展出多款国产AI算力芯片，包括华为Atlas 950
SuperPoD昇腾超节点真机首秀，同期行业标准《超
节点定义与实践白皮书》正式发布。我们认为，国
产算力芯片正步入放量期，建议关注国产算力链相
关企业寒武纪、翱捷科技、澜起科技、杰华特等，
及自主制造链相关企业中芯国际、华虹宏力、长电
科技、通富微电、中微公司、北方华创、拓荆科
技、伟测科技等。
l 根据Yole Group的预测，2025-2031年全球电力
电子市场规模将以7.1%的CAGR增长至413亿美元，
AI基础设施/数据中心是增长的主要驱动力，国产
超节点的落地也有望带动配套功率器件需求，同时
功率器件其他市场需求也在复苏中，建议关注功率
器件厂商扬杰科技、新洁能、华润微、捷捷微电、
士兰微、斯达半导等。
股票代码
公司简称
投资评级
总市值（亿元）
收盘价（元）
PE(TTM）
归母净利润(26E,
亿元)
归母净利润(27E,
亿元)
PE(26E)
PE(27E)
300661.SZ
圣邦股份
优于大市
728
106.24
119
8.48
12.53
86
58
688220.SH
翱捷科技-U
优于大市
434
103.70
-147
0.52
2.51
834
173
688099.SH
晶晨股份
优于大市
418
98.73
49
13.31
17.55
31
24
688008.SH
澜起科技
优于大市
2,543
208.36
99
28.84
34.92
88
73
688256.SH
寒武纪
优于大市
7,339
1,168.15
270
46.90
85.40
156
86
688047.SH
龙芯中科
优于大市
447
111.55
-107
-0.71
1.55
-630
289
688141.SH
杰华特
优于大市
589
130.70
-67
-2.75
0.60
-214
981
688052.SH
纳芯微
优于大市
328
200.50
-154
1.17
2.02
280
162
688508.SH
芯朋微
优于大市
103
77.45
65
1.95
2.17
53
47
688484.SH
南芯科技
优于大市
154
35.88
86
3.15
4.10
49
38
688536.SH
思瑞浦
优于大市
336
243.17
128
4.68
6.49
72
52
300782.SZ
卓胜微
优于大市
433
75.38
-111
5.01
6.86
87
63
688153.SH
唯捷创芯
优于大市
112
25.94
819
2.11
3.00
53
37
688381.SH
帝奥微
优于大市
76
30.83
-74
0.61
0.89
125
86
688798.SH
艾为电子
优于大市
130
55.83
43
3.60
4.57
36
28
300223.SZ
北京君正
优于大市
663
137.00
107
8.89
10.06
75
66
688766.SH
普冉股份
优于大市
557
374.80
127
3.51
4.29
159
130
603501.SH
豪威集团
优于大市
1,128
89.65
31
58.03
71.28
19
16
688252.SH
天德钰
优于大市
78
18.96
35
3.43
4.34
23
18
688368.SH
晶丰明源
优于大市
240
117.70
303
2.23
2.95
108
81
603986.SH
兆易创新
优于大市
2,702
385.00
94
21.52
27.04
126
100
688608.SH
恒玄科技
优于大市
270
113.98
55
10.97
15.03
25
18
688018.SH
乐鑫科技
优于大市
260
111.02
46
7.14
9.01
36
29
301308.SZ
江波龙
优于大市
1,550
366.33
29
110.97
113.11
14
14
001309.SZ
德明利
优于大市
881
388.25
21
88.83
92.03
10
10
688525.SH
佰维存储
优于大市
1,098
232.94
28
74.41
82.95
15
13
603290.SH
斯达半导
优于大市
207
86.35
63
7.43
8.99
28
23
605111.SH
新洁能
优于大市
229
55.13
60
6.36
7.51
36
30
600460.SH
士兰微
优于大市
519
31.16
113
8.09
12.17
64
43
688396.SH
华润微
优于大市
777
58.47
86
12.00
15.99
65
49
300373.SZ
扬杰科技
优于大市
511
94.03
37
16.00
19.43
32
26
688261.SH
东微半导
优于大市
88
71.40
199
1.94
2.75
45
32
600584.SH
长电科技
优于大市
1,358
75.87
82
21.22
24.03
64
56
002156.SZ
通富微电
优于大市
925
60.96
64
13.83
16.94
67
55
688372.SH
伟测科技
优于大市
205
121.41
59
3.95
4.86
52
42
002371.SZ
北方华创
优于大市
5,388
742.50
97
98.92
123.98
54
43
688012.SH
中微公司
优于大市
3,463
361.59
127
30.47
39.22
114
88
688072.SH
拓荆科技
优于大市
1,983
682.03
121
16.31
23.70
122
84
300666.SZ
江丰电子
优于大市
659
238.62
119
8.30
11.09
79
59
688630.SH
芯碁微装
优于大市
575
392.62
166
5.27
7.07
109
81
688233.SH
神工股份
优于大市
187
109.60
189
2.91
4.23
64
44
300054.SZ
鼎龙股份
优于大市
733
76.80
88
11.15
13.28
66
55
300623.SZ
捷捷微电
优于大市
213
25.58
46
7.08
8.50
30
25
688126.SH
沪硅产业
优于大市
855
25.88
-48
1.66
2.48
515
345
605358.SH
立昂微
优于大市
336
43.48
-620
1.91
2.89
176
116
688234.SH
天岳先进
优于大市
463
95.60
-167
0.63
2.83
735
164
688469.SH
芯联集成-U
优于大市
692
8.26
-138
0.94
3.29
737
210
0981.HK
中芯国际
优于大市
5,595
65.35
103
9.63
12.47
74
57
1347.HK
华虹宏力
优于大市
2,375
136.70
421
1.52
2.02
199
150

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风险提示
一、国产替代进程不及预期。国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替
代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预期。
二、下游需求不及预期。全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。
三、行业竞争加剧的风险。在政策和资本支持下，国内半导体企业数量较多，在部分细分市场可能出现竞争加剧的风险，
从而影响企业盈利能力。
四、国际关系发生不利变化的风险。我国半导体产业链在部分环节需要依赖海外厂商，若未来国际关系发生不利变化，
可能对半导体产业链运营产生重大影响。

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免责声明
分析师承诺
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未
就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
重要声明
本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司
不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客
户发布的本报告完整版本为准。
本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司
可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关
更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管
理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。
本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投
资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切
后果不承担任何法律责任。
证券投资咨询业务的说明
本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者
建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评
论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。
发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等
投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
国信证券投资评级
投资评级标准
类别
级别
说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票
评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准
为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，
也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或
行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的
涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数
（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成
指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数
(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数
(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。
股票投资评级
优于大市
股价表现优于市场代表性指数10%以上
中性
股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
股价表现弱于市场代表性指数10%以上
无评级
股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业投资评级
优于大市
行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
中性
行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

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国信证券经济研究所
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