AI 景气度逐步向上传导，关注产业链缺货涨价环节请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2行业研究行业周报电子看好上次评级看好莫文宇 电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001郭一江 电子行业分析师执业编号：S1500524120001杨宇轩 电子行业分析师执业编号：S1500525010001王义夫 电子行业分析师执业编号：S1500525090001信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031AI 景气度逐步向上传导，关注产业链缺货涨价环节本期内容提要:➢ 本周电子细分行业有所分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+19.11%）/其他电子Ⅱ（+13.57%）/元件（+2.85%）/光学光电子（+11.32%）/消费电子（+5.28%）/电子化学品Ⅱ（+22.78%）；本周涨跌幅分别为半导体（+2.22%）/其他电子Ⅱ（+0.24%）/元件（-0.06%）/光学光电子（+3.21%）/消费电子（-0.69%）/电子化学品Ⅱ（+0.94%）。➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-2.93%）/特斯拉（+2.64%）/博通（-9.00%）/高通（-2.26%）/台积电（-2.20%）/美光科技（+10.17%）/英特尔（-4.02%）/迈威尔科技（-0.29%）/英伟达（+0.77%）/亚马逊（+0.02%）/甲骨文（-7.29%）/应用光电（-3.56%）/谷歌A（-0.63%）/Meta（+6.21%）/微软（+1.32%）/超威半导体（+12.01%）。➢ CPU：26 年英特尔和AMD 服务器CPU 产能或已基本售罄，Q1 涨价超10%。台积电与三星的3nm/5nm 产能被高毛利的AI 加速芯片(GPU/ASIC)占据，CPU 产能空间受阻，根据芯榜，英特尔和AMD2026 年全年服务器CPU 产能或已基本售罄，考虑到上下游供需失衡，为保障后续供应稳定，CPU 可能迎来涨价。英特尔和AMD 已计划在26Q1 对服务器CPU 实施价格调整，主流型号涨幅预计达10%-15%，高端AI 适配型号涨幅最高达到15%-20%。➢ 存储：一季度三星NAND 涨价或高达100%，DRAM 或涨70%。根据闪存市场，一月个别原厂向下游存储厂商释放现货NAND 资源，部分产品价格环比上月大涨超30%。在供应端频繁、激进的逐月拉涨资源价格推动下，25Q4 至今，512Gb/1Tb TLC NAND 及1Tb QLC 价格累计涨幅已高达两到三倍。根据 ETNews，三星或将一季度NAND 供应价格上调100%，而此前DRAM 价格已上调了70%。市场判断涨价趋势或持续加码，存储市场“有价无货”格局可能进一步强化。➢ 封测：产能利用率接近满载，中国台湾封测厂涨价30%。根据台湾经济日报消息，受益于DRAM 与NAND Flash 大厂冲刺出货，力成、华东、南茂等存储封测厂订单涌进，产能利用率直逼满载，近期陆续调升封测价格，涨幅或达30%。同时封测厂表示，后续不排除启动第二轮涨价。我们认为，本轮AI 所带来的加速芯片和存储芯片挤占了大量传统需求的产能，导致较多环节出现缺货现象，或将进一步向产业链请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3上游传导，伴随供需失衡的出现，有望迎来涨价趋势。➢建议关注：【海外AI】
工业富联/
沪电股份/
鹏鼎控股/
胜宏科技/
生益科技/
生益电子等；【国产AI】
寒武纪/
芯原股份/
中芯国际/华虹半导体/
深南电路等；【CPU】
海光信息/
龙芯中科/
澜起科技等；【存储】
兆易创新/
普冉股份/
德明利/
江波龙等；【封测】
长电科技/
通富微电/
甬矽电子等。➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4表 目 录表1：半导体涨跌TOP5 ............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5 .......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5 ................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8图 目 录图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 .........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5行情追踪：本周电子细分行业有所分化电子行业本周电子细分行业有所分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+19.11%）/其他电子Ⅱ（+13.57%）/元件（+2.85%）/光学光电子（+11.32%）/消费电子（+5.28%）/电子化学品Ⅱ（+22.78%）；本周涨跌幅分别为半导体（+2.22%）/其他电子Ⅱ（+0.24%）/元件（-0.06%）/光学光电子（+3.21%）/消费电子（-0.69%）/电子化学品Ⅱ（+0.94%）。图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-8.76%）/特斯拉（-0.15%）/博通（-7.53%）/高通（-8.90%）/台积电（+10.19%）/美光科技（+40.03%）/英特尔（+22.14%）/迈威尔科技（-5.59%）/英伟达（+0.63%）/亚马逊（+3.61%）/甲骨文（-9.11%）/应用光电（+2.47%）/谷歌A（+4.77%）/Meta（-0.20%）/微软（-3.65%)/超威半导体（+21.26%）;本周涨跌幅分别为苹果（-2.93%）/特斯拉（+2.64%）/博通（-9.00%）/高通（-2.26%）/台积电（-2.20%）/美光科技（+10.17%）/英特尔（-4.02%）/迈威尔科技（-0.29%）/英伟达（+0.77%）/亚马逊（+0.02%）/甲骨文（-7.29%）/应用光电（-3.56%）/谷歌A（-0.63%）/Meta（+6.21%）/微软（+1.32%）/超威半导体（+12.01%）。-5%0%5%10%15%20%25%半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6图2：美股年初以来涨跌幅1图3：美股年初以来涨跌幅2-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%英伟达亚马逊甲骨文谷歌AMeta微软超威半导体-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%苹果特斯拉博通高通台积电美光科技英特尔迈威尔科技请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7个股涨跌申万半导体板块本周龙芯中科、
金海通、
必易微、
富满微、
中微半导涨幅靠前，分别同比+33.07%/+25.57%/+23.31%/+22.43%/+20.31%;本周
赛微电子/
中科飞测/
路维光电/甬矽电子/
恒坤新材跌幅靠前，分别同比-9.08%/-8.23%/-7.72%/-7.09%/-6.99%。表1：半导体涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅龙芯中科33.07%赛微电子-9.08%金海通25.57%中科飞测-8.23%必易微23.31%路维光电-7.72%富满微22.43%甬矽电子-7.09%中微半导20.31%恒坤新材-6.99%申万消费电子板块本周
信维通信、
奥海科技、
胜利精密、
致尚科技、贝隆精密涨幅靠前，分别同比+17.76%/+13.56%/+12.99%/+12.58%/+10.94%；本周电连技术/华勤技术/长盈精密/恒铭达/环旭电子跌幅靠前，分别同比-8.43%/-8.41%/-6.92%/-6.90%/-5.91%。表2：消费电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅信维通信17.76%电连技术-8.43%奥海科技13.56%华勤技术-8.41%胜利精密12.99%长盈精密-6.92%致尚科技12.58%恒铭达-6.90%贝隆精密10.94%环旭电子-5.91%申万元件板块本周金安国纪、华正新材、科翔股份、广合科技、世运电路涨幅靠前，分别同比+38.39%/+19.29%/+17.32%/+16.59%/+13.41%；本周东山精密/景旺电子/沪电股份/胜宏科技/生益电子跌幅靠前，分别同比-9.00%/-7.72%/-6.36%/-6.00%/-5.38%。表3：元件涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅金安国纪38.39%东山精密-9.00%华正新材19.29%景旺电子-7.72%科翔股份17.32%沪电股份-6.36%广合科技16.59%胜宏科技-6.00%世运电路13.41%生益电子-5.38%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8申万光学光电子板块本周沃格光电、乾照光电、翔腾新材、奥来德、苏大维格涨幅靠前，分别同比+18.56%/+18.48%/+13.86%/+11.80%/+11.19%;本周宸展光电/福晶科技/东田微/福光股份/八亿时空跌幅靠前，分别同比-4.63%/-3.56%/-3.15%/-3.12%/-2.46%。表4：光学光电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅沃格光电18.56%宸展光电-4.63%乾照光电18.48%福晶科技-3.56%翔腾新材13.86%东田微-3.15%奥来德11.80%福光股份-3.12%苏大维格11.19%八亿时空-2.46%申万电子化学品板块本周江化微、莱尔科技、中石科技、宏昌电子、兴福电子涨幅靠前，分别同比+46.41%/+12.45%/+10.33%/+9.53%/+7.60%;本周天承科技/上海新阳/唯特偶/思泉新材/格林达跌幅靠前，分别同比-8.77%/-6.66%/-3.43%/-3.39%/-2.67%。表5：电子化学品涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅江化微46.41%天承科技-8.77%莱尔科技12.45%上海新阳-6.66%中石科技10.33%唯特偶-3.43%宏昌电子9.53%思泉新材-3.39%兴福电子7.60%格林达-2.67%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9风险因素（1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10研究团队简介莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于2022 年11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025 年1 月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023 年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11